纪要涉及的行业或公司 * 行业：海上风电行业、电力互联行业、数据中心相关基础设施行业[1][2][3] * 公司：东方电缆（简称“东缆”）[1][2][3] 核心观点和论据 * 公司近期股价调整被市场错杀，核心原因在于市场过度解读了Mona和Morgan项目未进入英国AR7（第七轮差价合约）拍卖的结果[1] * 公司并非在AR7中颗粒无收，论据包括：1）AR7拍卖了8.4GW海上风电项目，规模超预期，主要业主RWE和SSE中，SSE是公司老客户，预计会有订单；同时公司也已参与RWE相关项目的投标[1] 2）Mona项目原大业主已收购EnBW股权，预计将进入AR8，该项目体量1.5GW，对应价值20亿人民币以上的海缆需求[1] * 持续看好公司的核心逻辑在于其是**唯一**一家同时在国内和海外市场都拥有较高份额的海缆龙头[2] * 公司海外业务进展领先，已有海外海缆交付记录，看好其海外订单持续放量[1] * 海缆需求面向海上风电和电力互联两大领域，供需缺口更大[1] * 2026年是中欧海上风电产业β共振的第一年，公司将持续受益[2] * 投资建议方面，基于Wind一致预期，公司2026年净利润为20.9亿人民币，对应全年海缆交付额55亿人民币；随着广东海风密集开工和500kV交直流海缆交付，预计2026年海风交付额有望达到65亿人民币，业绩可能超预期，并从2026年第一季度开始体现[2] * 另看好欧洲数据中心建设对估值的提振作用，因其利好海上风电和电力互联，均会提振海缆需求[3] * 给出明确估值判断：公司市值在400亿人民币以内都是买点[3] 其他重要内容 * 公司在国内海缆市场龙头格局稳定，同时在海外市场份额有望进一步提升[2]

行业与公司 * 行业：有色金属行业，具体为镁及镁合金产业 [1] * 公司：宝武镁业、星源卓镁 [4] 核心观点与论据 * **供给端可能受到扰动**：陕西省拟对高耗能行业实施差别电价，虽未直接针对原镁，但会通过产业链传导影响供给 [1][2] * 陕西省原镁产量占全国总产量的**65.75%**，政策影响重大 [1][2] * 当地形成“煤—兰炭—电—硅铁—镁”产业链，硅铁产能关停或成本抬升将影响原镁产出 [2] * 部分镁企（如天龙镁业、方正镁业、万源镁业）的硅铁产能已被列入限制类名单 [2] * **需求端替代有望加速**：镁铝价格比处于低位，使“以镁代铝”具备显著成本优势，替代进程自去年10月起加速 [2][3] * 当前镁铝比低至**0.68**，较2021年高点**2.4**大幅降低 [2][3] * 镁合金铸件比铝合金铸件重量可减轻约**25%** [3] * 在新能源汽车价格战及碳酸锂价格高企背景下，轻量化与成本优势凸显 [3] 其他重要内容 * **政策未来可能进一步加码**：榆林地区原镁生产方式较为落后，受环保及能耗双控政策影响大，未来政策可能直接对原镁产能实施差别电价 [2] * **风险提示**：价格波动风险，政策变动风险 [4]

尽管供应商在增加产能，我们仍看好 PCB 行业 —— 因其仍受益于。 我们对印制电路板（PCB）/ 覆铜板（CCL）行业持积极看法，并识别出两大核心趋势： ：AI 服务器规格升级带来每机架更高的计算密度及高速连接（800G/1.6T），； ：AI 服务器放量带动 PCB 和 CCL市场总规模扩大，同时供应商正积极扩产。 尽管供应商在增加产能，我们仍看好 PCB 行业 —— 因其仍受益于。 AI 基础设施周期推动中国 PCB/CCL企业（胜宏科技、鹏鼎控股、生益科技）的收入增速，从 2022 年（前 AI 投资周期）的平均 + 2%，提升至 2025 年前九个月的平均同比 + 58%。 我们认为强劲增长将持续，核心驱动因素包括： AI 服务器持续放量，单机架算力提升 + 高速连接（800G/1.6T交换机）普及； 高层数 PCB 和高端材料带来； AI 服务器中 PCB 使用比例上升（替代铜缆，更便于组装）； 中国厂商在研发与产能扩张上的坚定投入； 客户群体从 GPU 型 AI 服务器拓展至 ASIC 型，本土客户需求上升。 我们预计胜宏科技 / 鹏鼎控股 / 生益科技在 2026-2028 年净利润复合源头信 ...

纪要涉及的行业或公司 * 本纪要涉及多个行业，包括**电力设备与输变电**、**半导体与电子**、**航空航天与军工**、**机器人及自动化**、**新能源**、**材料**、**汽车零部件**、**医药与消费**等[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] * 纪要共提及88家上市公司及其业务要点，信息以个股简介形式呈现[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15] 核心观点与论据 **电力设备与智能电网** * **特变电工**是我国输变电行业龙头企业，核电站主变市场份额约**50%**，曾为台山**2×175万kW**核电厂供应变压器[1] * **宏盛华源**是国内规模最大的输电线路铁塔供应商[2] * **思源电气**是国内电力设备民企供应商龙头，其参股公司**芯云科技**研发的ADC芯片是首家适用国内电网稳定装置领域的国产化芯片[3] * **中国西电**是国内输配电装备龙头企业，聚焦特高压与智能化输配电成套装备[14] * **保变电气**是特高压、核电变压领域龙头[14] * **大连电瓷**曾为我国第一条**1000kV**特高压交流输电工程、世界首条**±800kV**特高压直流输电工程供应绝缘子[13] * **风范股份**专注于**1000kV**及以下超高压输电线路角塔等产品[15] * **新联电子**专注用电信息采集系统，为国家电网、南方电网提供产品[13] * **积成电子**是国内为数不多的智能充换电一站式解决方案服务商[3] * **森源电气**核心产品覆盖**500kV**及以下智能高低压开关成套设备[3] * **双杰电气**主要产品为**40.5kV**以下输配电设备[6] * **广电电气**聚焦**40.5kV**及以下电压等级智能输配电成套设备，子公司产品应用于数据中心[2] * **白云电器**提供智能电网产品与供电系统方案，长期服务数据中心行业[5] * **四方股份**拥有完整的数据中心供配电解决方案[10] * **江苏华辰**产品可应用于人工智能服务器或数据中心领域，已获数据中心变压器相关订单[14] **半导体、电子与新材料** * **强瑞技术**是台积电CoWoS封装液冷测试设备全球独家供应商[2] * **金海通**主营半导体芯片测试设备，预计**2025年净利同比增长103.87%-167.58%**[2] * **海星股份**主营铝电解电容器用电极箔，产品应用于新能源汽车、AI服务器、光伏发电等领域[5] * **博迁新材**签订合作协议，估算销售镍粉产品金额**43亿至50亿元**[7] * **华正新材**产品服务于AI算力服务器等领域，开发的无卤素Ultralowloss等级材料可用于下一代AI服务器[14] * **金安国纪**是国内覆铜板龙头企业[12] * **胜利精密**计划总投资**56亿元**建设复合铜箔项目，该材料为新型锂电池负极集流体材料，已送样多家客户[7] * **恒大高新**的硅碳负极材料可提升新能源电池能量密度和快充性能[9] * **福莱新材**子公司拥有柔性传感器专利，电子皮肤可用于人形机器人；其电子级功能材料应用于苹果、华为、三星等品牌手机[11] * **美克家居**拟收购的万德溙主营高速铜缆及LOOPBACK智能回环测试模块，产品应用于服务器集群[11] * **渤海化学**参与COFs全球首次吨级量产发布会[12] **航空航天、军工与高端制造** * **图南股份**专注高温合金材料及制品，产品广泛应用于航空发动机、燃气轮机、航天领域热端关键部件[1] * **航发动力**是国内唯一能够研制全谱系军用航空发动机的企业[12] * **航发控制**是国内主要航空发动机控制系统研制生产企业[12] * **航发科技**主营业务为航空发动机及燃气轮机及零部件的研发、生产与销售[5] * **万泽股份**子公司与西门子能源签订三年框架采购协议，提供高温合金精密铸件，主要应用于燃气轮机热端部件[7] * **北摩高科**全电刹车技术已应用于航空航天装备，填补国内短板[6] * **洪都航空**主导制造国产"利剑"隐身无人攻击机[5] * **航亚科技**拟在新加坡设子公司、马来西亚设孙公司，投资金额不超**7000万美元**，应对全球航空供应链挑战[2] * **中航机载**主营航空电子产品，提供航空电子系统整体解决方案[2] * **九鼎新材**是国家航空航天特种玻纤布定点企业[11] **机器人、自动化与人工智能** * **五洲新春**在机器人减速器轴承领域研发成功RV减速器轴承和谐波减速器柔性轴承，已向国内知名企业送样[2] * **日盈电子**压阻式电子皮肤样品研发成功，加快人形机器人柔性线束等相关产品布局[4] * **标准股份**在自动化领域围绕汽车内饰研发机械臂3D机器人缝纫项目，已完成试缝测试[4] * **欧科亿**的旋风铣刀具、齿轮滚齿刀具已用于人形机器人传动系统核心部件加工，通过部分客户验证并小批量供货；**2025年净利润同比预增67.53%—91.96%**[12] * **东睦股份**已布局适用于人形机器人、四足机器狗等领域的轴向磁通电机[13] * **华明装备**的"双机器人等离子切割装备研发"项目采用两台五自由度机器人并行切割[13] * **中捷资源**子公司与复旦大学共建联合实验室，探索机器人技术在工业缝纫领域的应用[6] * **胜通能源**控股股东将变更为七腾机器人[6] * **浙江仙通**以**4000万元**获浩海星空**10%**股权，并控股**51%**设立合资公司，建设机器人整机生产基地[3] * **铁流股份**空心电机轴处于客户产品开发阶段，子公司在智能机器人等领域已有投入[13] * **巨人网络**旗下游戏推出深度融合AI大模型的原生玩法[10] * **新里程**旗下全部医院已上线或接入DeepSeek，患者端**15.2万人次**使用AI报告解读，医护端病历质量提升**2.5**个百分点，护理评估时长缩短**5%-10%**[10] * **天地在线**收购佳投集团**100%**股权，标的核心为自主研发的ADX广告交易系统，运用大数据及算法提供精准营销服务[4] **新能源（光伏、风电、储能、核电）** * **亿晶光电**主要业务涵盖电池制备、组件封装、光伏发电等环节，现有**5GW**电池和**5GW**组件产能[9] * **乐通股份**投资建设年产**4.8GW**高效异质结电池+**4.8GW**电池组件项目，总投资约**50亿元**[14] * **汉缆股份**是海上风电产业海缆产品主要供应商之一[2] * **中闽能源**是福建省最早介入风电项目前期工作和开发建设的风电企业之一[9] * **九鼎新材**的玻璃纤维复合材料可应用于风电机舱罩和叶片[11] * **山高环能**主要产品工业级混合油(UCO)是生物航煤的重要原料[7] * **特变电工**具备大型核电站输变电设备生产能力[1] * **保变电气**是核电变压领域龙头[14] * **积成电子**是智能充换电解决方案服务商[3] * **海星股份**产品应用于光伏发电[5] * **恒大高新**的硅碳负极材料应用于储能系统[9] * **华正新材**的铝塑膜产品正拓展固态和半固态电池应用场景[14] **汽车与交通** * **浙江仙通**是中国本土汽车密封条行业第一梯队成员，为华为独家供货全车密封条[3] * **中国汽研**是我国汽车测试评价及质量监督检验技术服务主要供应商，年报净利润**10.6亿**，同比增长**17.85%**[6] * **勤上股份**研发出以路灯为载体的智慧城市、智慧交通相关产品，智慧灯杆是实现车路云一体化的载体之一[6] * **一彬科技**主要产品为汽车塑料件、金属件及配套模具[12] * **和晶科技**为汽车电子等多行业提供智能控制器产品[8] **医药、消费与其他** * **利尔化学**是国内草铵膦、毕克草和毒莠定龙头，毕克草和毒莠定原药产销量全国第一、全球第二[5] * **广东明珠**参股公司珍珠红酒业生产米香型白酒；预计前三季度净利润同比增长**858.45%—1071.44%**[7] * **泉阳泉**是吉林省市场占有率第一的饮用水品牌[6] * **延江股份**是国内打孔无纺布龙头企业，产品应用于婴儿纸尿裤[9] * **新里程**全面拥抱AI构建智慧医疗生态[10] * **汉商集团**旗下医院开展夫精人工授精、体外受精-胚胎移植等四大辅助生殖技术[10] * **天目药业**是全国第一家中药制剂上市企业[10] * **奥康国际**定位中高端商务时尚的国内皮鞋龙头[9] * **大连圣亚**景区项目分布于大连、哈尔滨[7] * **九华旅游**旗下九华山风景区是首批国家5A级旅游景区[10] * **广百股份**是广州地区最大百货连锁零售企业，间接参股中科宇航[13] * **嘉美包装**控股股东拟变更为逐越鸿智，追觅科技创始人俞浩将成为新实控人[14] * **云图控股**是复肥行业生产基地最多的供应商之一[7] * **新乡化纤**是国内最大粘胶长丝生产企业，粘胶长丝出口量占全国出口总量约**40%**[15] * **沧州大化**成为国内首家连续生产法生产共聚硅PC的企业，填补国内空白；拥有烧碱产能**16万吨/年**[3] * **双星新材**是全球BOPET行业龙头，聚酯薄膜市占率连续多年位居全球第一[9] * **昊华科技**是国内氟化工龙头企业[7] 其他重要内容 * **越秀资本**的控股子公司越秀产业基金投资了中科宇航、航天飞鸿、微纳星空等一批航天行业项目[15] * **向日葵**立案重组终止，此前股价连续大跌[12] * **四川黄金**[5]、**招金黄金**[7]主要从事金矿采选及销售业务 * **锋龙股份**控股股东向优必选转让**29.99%**股份，同时发出部分要约收购[5] * **百通能源**于**2025年6月**成立北京百通图达铝业科技公司，布局电解铝业务[6] * **成都路桥**地处四川，从事公路工程施工行业**30余年**[13] * **宝钢包装**是宝武钢铁集团旗下企业，国内专业生产快速消费品金属包装的龙头企业之一[14] * **国电南自**是能源电力及工业控制领域卓越的IT企业和电力智能化领军企业[10] * **许继电气**是国内最大的输变电装备制造和系统集成企业之一[10]

涉及的行业与公司 * **行业**：国产芯片产业链、AI芯片、智算服务器、数据中心(IDC) [1][2] * **公司**： * **AI芯片**：海光信息、寒武纪、华为链、壁仞科技 [3][4] * **CPU**：海光信息 [3][4] * **服务器内其他芯片**：海光信息、澜起科技 (如PCIe Switch) [3][4] * **交换芯片**：盛科通信 [3][4] * **IDC**：东阳光、大位科技 [1][3][4] 核心观点与论据 * **核心观点一：H200受限与物料紧缺利好国产芯片替代** * **H200政策限制**：美国政府虽放开H200对华出口，但条件严苛，包括需经第三方实验室审查、对中国内地与澳门的供应量不得超过美国客户购买总量的50%，并需执行严格的客户筛查程序 [1][2] * **H200供应受阻**：根据金融时报报道，海关阻止了新批准的AI芯片进入中国后，H200已暂停生产 [1][2] * **物料紧缺涨价**：海外AI芯片强需求导致供给不足，智算服务器内各类芯片短缺，根据KeyBanc报告，服务器CPU供应商AMD与Intel因库存短缺、需求激增，计划将价格上调10%-15% [1][2] * **对国产芯片影响**：H200受限不太会对国产芯片产生大的冲击，因使用场景有所区别且政策一贯支持国产，而海外芯片涨价或缺货有望带动国产芯片替代商涨价或进入国内CSP大厂产业链 [1][2] * **核心观点二：国产算力产业链投资机会明确** * **国产芯片产业链**：建议关注国产芯片产业链，H200受限与智算服务器物料紧缺涨价形成利好 [1][2] * **具体细分领域**：投资机会覆盖AI芯片、CPU、服务器内其他芯片(如PCIe Switch)、交换芯片以及IDC等多个环节 [3][4] * **IDC需求确定**：对于IDC领域，H200不构成实质影响，且招标需求大增已经确定 [1][3][4] 其他重要内容 * **信息来源**：观点引用了美国BIS官方文件、金融时报报道以及KeyBanc报告作为依据 [1][2][5][6]

行业与公司 * 行业：全球人工智能产业，涵盖上游算力、中游模型与下游应用[1] * 公司：涉及海内外多家科技公司，包括Anthropic、OpenAI、Google、字节跳动、腾讯、阿里巴巴、美图等[1][3][5][6][7] 宏观趋势与市场分化 * 中美AI应用市场呈现“冰火两重天”格局[1] * 美股软件股自2026年1月以来大幅下跌，主要原因是Anthropic发布具备全自动工作流能力的Agent产品，引发市场对软件开发成本和功能价值被颠覆的担忧[1] * 中国AI应用生态更偏向“闭环整合”，头部厂商依托自有流量与生态快速落地Agent功能[2] * 自2025年8月起，上游算力（芯片、设备、存储）持续走强，下游应用侧（互联网、软件公司）表现疲软[2] * 市场对短期算力资本开支确定性高，但担忧中长期需求可持续性[3] 技术演进与模型格局 * 基础模型进入线性增长阶段，未出现突破性跃迁，整体能力稳步提升[3][4] * 第一梯队模型包括Anthropic、OpenAI、Gemini[3] * 第二梯队模型包括Grok、智谱、Kimi[3] * 国内通义千问版本滞后，Deepseek V4有望冲击第一梯队[3] * 多模态成为关键突破点，例如Google的NanoBanana等图像编辑模型具备视觉交互能力，显著提升Agent在浏览器自动化、GUI操作、机器人、医疗影像等场景的连续任务执行能力[4] * 垂直模型转向“后训练+强化学习”模式，不再依赖RAG外挂检索，而是将专家思维链内化至模型，实现类人推理[4] * 医疗、金融、编程等领域需大量专家标注数据支撑[5] 国内外AI应用落地对比 * **国内（闭环生态驱动）**： * 字节跳动：豆包手机采用“OS+APP”模式，通过读屏理解操作APP，但效率偏低[5] * 腾讯：开放小程序生态，将小程序转化为Agent（“超级应用+Agent”）[5] * 阿里巴巴：通义千问新版本深度整合阿里生态（飞猪、饿了么等），实现无需跳转的闭环服务，被视为首个真正落地的C端Agent，显著提升其AI叙事确定性[5] * **海外（平台+第三方生态）**： * Anthropic：聚焦编程工作流，实现“仅需产品设计即可自动生成完整产品”，颠覆传统软件开发逻辑[5] * OpenAI /JIMI：仍以Chatbot为主，侧重一次性输出，缺乏任务规划能力[5] * Google：拥有自有模型，推出Sketch（对标Figma）、Opa Notebook等工具，但偏C端，专业场景影响有限[5] 投资逻辑与标的推荐 * **上游（受益明确）**：存储（DRAM/HBM/SSD）、半导体设备、电力设备——受益于AI推理需求迁移与台积电扩产（2026年CAPEX预计增长30%-40%）[5] * **平台型公司（生态+模型+流量）**： * 海外：Google[6] * 国内：阿里巴巴（已验证闭环）、腾讯（待观察）、快手[6][7] * **终端场景类（AI赋能而非替代）**：推荐美图、Roblox、Reddit[7] * **ToB工具类（存在错杀机会）**：Adobe、Figma等正与大模型公司合作转型，需观察2026年Q1产品落地与业绩兑现[7] 核心判断与展望 * 2026年是“第三个Agent元年”，但成败未定，市场给予极高溢价[7] * Agent的核心竞争力从“通用对话”转向“自动化工作流执行”，尤其在编程、医疗等垂直领域[7] * 国内AI应用因生态闭环+快速迭代，在C端落地速度领先；海外则在B端工作流自动化上更具颠覆性[7] * 存储需求正从训练侧向推理侧迁移，SSD作为“个人记忆体”将成为下一代Agent基础设施[7] * 总结：AI产业正经历从“模型竞赛”到“应用落地”的关键转折，中美路径分化明显，技术突破（多模态、强化学习）与生态整合能力成为胜负手[7]

纪要涉及的行业或公司 * 证券行业 代表公司或机构为中信证券[1] * 金融教育/研究行业 代表机构为南开大学金融学院[2] * 人工智能行业 代表公司为Minimax[4] * 电力行业 代表公司为国家电网有限公司[5] * 高等教育/科研行业 代表机构为北京大学[6] * 信息通信技术行业 代表机构为中国信息通信研究院[8] * 医疗服务/医药生物行业 代表机构为北京天坛医院[9] * 文化传媒/演艺行业 代表个人为舞蹈编导周莉亚[9] * 体育用品/服务行业 代表个人为运动员石宇奇[11] 纪要提到的核心观点和论据 * 金融学术研究为金融行业提供理论支持和人才培养[2] * 高等教育机构的核心作用是为科技产业培养人才并提供前沿研究[7] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 人工智能行业可能涉及计算机软件开发、IT服务及与传媒结合的应用领域[4] * 信息通信技术行业具体涉及5G、物联网、智能制造等领域[8] * 医疗服务行业在纪要中特别指向神经病学领域[9]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：人形机器人行业 [1] * **涉及公司**：日盈电子、宏润建设、岱美股份、宁波华翔、福达股份、恒辉安防、拓普集团、科森科技、新泉股份、宇树科技、优必选、固高伺创、太原重型机械集团 [1][2][3][4][5][6][7] 核心观点和论据 * **供应链公司积极对接客户与送样**：多家公司正与以特斯拉（T）为代表的客户进行技术对接、送样或商讨合作细节 [1][3][4] * 日盈电子在对接手部覆盖件后，新增身体仿生包覆件研发需求，并将前往美国送样触觉传感器 [1] * 福达股份预计2月拜访北美客户，重点推进旋转关节及摆线减速器 [3] * 科森科技预计下周赴北美拜访包括特斯拉（t）、M在内的硅谷头部玩家 [3] * 新泉股份已拿到图纸，周末与特斯拉（t）及凯迪召开了重要会议，下周仍在北美商讨关节模组软件接口协议等细节 [3][4] * **多家公司已获得业务定点或明确进展**：部分供应链公司已获得客户定点或明确其产品进展顺利 [2][3] * 宏润建设已正式入股矩阵超智3.33%股权，双方合作稳定 [2] * 岱美股份现已拿到了一些在皮肤、结构件等应用场景的定点 [3] * 拓普集团作为特斯拉核心供应商，其V3旋转关节数量增加，衣服、灵巧手进展顺利，单机价值量超7万 [3] * **供应链公司展现独特技术或资源优势**：部分公司强调了其在材料、工艺或市场绑定方面的优势 [1][3] * 日盈电子在触觉传感器方面，压阻式和光电式方案均有储备 [1] * 日盈电子的关节保护件采用3D打印的TPU材料，可减小关节撞击冲击力并减重 [2] * 宁波华翔主攻关节内的peek结构件，核心逻辑是唯一一个有peek原材料的公司，有望降本 [3] * 恒辉安防的核心逻辑是特斯拉的仿生外观结构件趋势 [3] * 岱美股份美国收入占比60%，且与北美包括特斯拉等车企大厂深度绑定，2024年来自特斯拉的收入接近10亿元 [3] * **产能布局应对未来需求**：为满足潜在的大规模产能要求，相关公司已进行产能准备 [3] * 拓普集团泰国工厂积极备产，以满足特斯拉百万台产能要求 [3] * **产业链合作模式深化**：公司与客户之间可能采取成立合资公司等深度合作模式 [4] * 新泉股份与凯迪接下来会在北美成立合资公司 [4] 其他重要内容 * **行业需求预测**：从宇树科技代理商和供应商处获悉，宇树2025年人形机器人出货量超5500台，2025年量产下线超6000台（非累计），上述都是纯人形的数量 [5] * **下游应用落地**：人形机器人开始获得工业场景的订单 [6] * 欧洲航空巨头空中客车公司已采购优必选最新款工业版人形机器人WalkerS2用于其制造工厂 [6] * **核心零部件技术进展**：上游核心零部件厂商推出新的技术方案 [6] * 固高伺创推出GSN系列高性能多轴网络运动控制卡+GSFD系列低压伺服驱动器/GSVD系列高性能伺服驱动器+直线电机的一体化控制方案 [6] * **特种机器人应用**：机器人技术在特定工业场景实现应用 [7] * 太原重型机械集团自主研发的全球首台高空作业空箱绑扎机器人在宁波舟山港通过验收，正式投入生产 [7]

**涉及的公司与行业** * 公司：蒙牛乳业 [1][4] **核心观点与论据** * 对蒙牛乳业的投资观点发生改变，认为当前进入关注区间 [1][3][4] * 当前利空因素尚未完全释放，但预计股价向下空间不大 [1][4] * 投资周期建议：以2年为持有周期可布局买入，但1年内走势仍具不确定性 [1][4] * 未来2年股价展望：保守估计有超过40%的上涨空间，乐观估计有70%的上涨空间 [4][5] * 操作策略：建议等待右侧交易信号，若第一季度出现右侧信号则加仓，并等待未来1年内确定性增强 [3][4][5] **其他重要内容** * 分析师团队在过去两年内曾两次“按手”（可能指推荐或买入）蒙牛，时间点分别为去年7月和今年2月 [2][4]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：关键矿产/金属行业，特别是钨、铬、稀土等品种[1] * **公司**：厦门钨业、中钨高新[1] 纪要提到的核心观点和论据 * **核心事件**：美国两党议员于1月15日正式提出一项金额为**25亿美元**的关键矿产战略储备法案[1] * **事件意义**：此举标志着美国为摆脱对外依赖而进行的国家级收储，从地缘博弈的短期叙事，转向了有明确资金支持的长期立法行动[1] * **市场影响**： * 打消了市场对战略备库需求持续性的疑虑[1] * 将关键金属的定价逻辑从周期性供需升级为国家战略驱动[1] * **具体利好**：尤其利好具备军工属性、供给受限的钨、铬、稀土等品种[1] 其他重要但是可能被忽略的内容 * 无其他内容