报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2605短期、中期、日内分别为震荡、震荡、震荡偏弱，整体呈宽幅震荡态势，核心逻辑是供需格局走弱，上行驱动不强 [1] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2605短期为震荡，中期为震荡，日内为震荡偏弱，观点参考为宽幅震荡，核心逻辑是供需格局走弱，上行驱动不强 [1] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需格局未见好转，钢厂生产趋弱、盈利未改善，矿石需求偏弱承压矿价；国内港口到货大幅回升，矿商发运刷新年内单周新高，年末海外矿石供应积极，即便内矿供应收缩，整体矿石供应仍居高不下；短期利多因素使矿价重回高位，但需求持续走弱、供应维持高位，基本面不佳，上行驱动不强，多空博弈下矿价延续震荡，需关注钢材表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内偏强，预计偏强运行 [1] - 沪胶因国内产区停割供应预期下降、下游汽车产销及重卡销量数据乐观、产业逻辑走强、泰柬冲突供应端扰动增强，转入偏多氛围 [5] - 合成胶因下游汽车产销及重卡销量数据乐观、产业逻辑走强，在偏多因素支撑下走势向好 [7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 短期震荡，中期震荡，日内偏强，参考观点为偏强运行 [1][5] - 核心逻辑是国内产区停割供应降、下游数据乐观、产业逻辑主导、泰柬冲突供应端扰动增强，周四夜盘震荡整理，预计周五震荡企稳 [5] 合成胶 - 短期震荡，中期震荡，日内偏强，参考观点为偏强运行 [1][7] - 核心逻辑是下游数据乐观、产业逻辑主导，周四夜盘震荡整理，预计周五震荡企稳 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 热轧卷板供需两端大幅走弱，产业格局未好转，库存高位去化有限，价格继续承压，预计热卷价格延续震荡寻底态势，需关注钢厂生产情况 [2][3] 相关目录总结 供给 - 热轧卷板周产量291.91万吨，环比降16.80万吨，高炉产能利用率84.93%，环比降0.99%，供应大幅收缩但持续性待存疑 [2] 需求 - 热轧卷板表观需求量298.28万吨，环比降13.69万吨，高频成交低位运行，主要下游冷轧产量回落，外需表现一般，需求韧性趋弱 [2][3] 库存 - 热轧卷板总库存390.72万吨，环比降6.37万吨，厂内库存83.42万吨，环比降0.61万吨，社会库存307.30万吨，环比降5.76万吨，库存水平偏高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，多空分歧出现，甲醇震荡企稳 [1] - 甲醇期货受前期利多因素消化、国内供应压力增大、煤炭期货价格回调拖累反弹受阻，重新陷入回调走势，虽港口和内陆库存小幅回落但仍处高位，下游需求改善不足，烯烃盘面利润走弱，本周四夜盘维持震荡整理，预计本周五震荡企稳 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点参考偏强运行，核心逻辑是多空分歧出现，甲醇震荡企稳 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑为前期利多因素消化，国内甲醇供应压力增大，煤炭期货价格回调拖累甲醇期货反弹，港口和内陆库存仍处高位，下游需求改善不足，烯烃盘面利润走弱，本周四夜盘受煤炭期货价格企稳反弹带动维持震荡整理，预计本周五震荡企稳 [5] 备注 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢供需两端平稳运行，淡季基本面未好转，钢价易承压，政策预期相对利好，预期现实博弈下螺纹延续震荡运行态势，需关注钢厂生产情况 [12] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 周度产量181.68万吨，环比增2.90万吨，上月末值206.08万吨，本月降24.40万吨，同期值227.88万吨，降46.20万吨 - 高炉产能利用率84.93%，环比降0.99%，上月末值87.98%，本月降3.05%，同期值87.80%，降2.87% [3] 需求 - 表观需求量208.64万吨，环比增5.55万吨，上月末值227.94万吨，本月降19.30万吨，同期值225.35万吨，降16.71万吨 - 钢联建材成交周均值10.05万吨，环比增0.23万吨，上月末值10.46万吨，本月降0.41万吨，同期值11.38万吨，降1.33万吨 [3] 库存 - 总库存452.54万吨，环比降26.96万吨，上月末值531.48万吨，本月降78.94万吨，同期值447.64万吨，增4.90万吨 - 厂内库存139.54万吨，环比降1.26万吨，上月末值146.73万吨，本月降7.19万吨，同期值145.25万吨，降5.71万吨 - 社会库存313.00万吨，环比降25.70万吨，上月末值384.75万吨，本月降71.75万吨，同期值302.39万吨，增10.61万吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，涉及经济指标变化、行业政策动态、投资机会与风险等内容，为投资者提供综合参考 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP当季同比4.8%，较上期5.2%下降，高于去年同期4.6% [1] - 11月制造业PMI 49.2%，较上期49.0%上升，低于去年同期50.3%；非制造业PMI商务活动49.5%，较上期50.1%下降，低于去年同期50.0% [1] - 11月社会融资规模增量当月值、金融机构人民币贷款当月新增等数据有不同变化，M0、M1、M2同比各异 [1] - 11月CPI当月同比0.7%，较上期0.2%上升，与去年同期持平；PPI当月同比 -2.2%，较上期 -2.1%下降，高于去年同期 -2.5% [1] - 11月固定资产投资累计同比 -2.6%，较上期 -1.7%下降，低于去年同期3.3%；社会消费品零售总额累计同比4.0%，较上期4.3%下降，高于去年同期3.5% [1] - 11月出口总值当月同比5.9%，较上期 -1.1%上升，低于去年同期6.58%；进口总值当月同比1.9%，较上期1.0%上升，高于去年同期 -4.03% [1] 商品投资参考 综合 - 12月18日海南自由贸易港全岛封关运作启动，“零关税”商品扩至6600多个税目，消费者文旅消费体验更好 [2] - 时隔16年我国再对钢铁实施出口许可证管理，商务部批准部分稀土出口通用许可申请，反对欧委会对中企调查 [2] - 国家发改委投资司称2025年投资下行压力大，将采取措施扩大有效投资，研究调整专项债券项目“自审自发”试点范围 [2][12] - 周四广期所钯期货主力合约涨停，铂期货逼近涨停，交易所调整开仓量和下单数量规则 [3] 金属 - 摩根士丹利称加大锌出口使LME库存回升，2026年矿端供应增长持续 [4] - 韩国锌业公司计划到2029年投资1.5万亿韩元提高战略矿产产量，2028年起年产12吨锗和15吨镓 [5] - 工商银行加强代理上金所个人贵金属交易业务管理，12月19日转出无持仓等客户保证金并关闭业务 [5] - 伦敦金属交易所计划明年7月起实施持仓限额新规，适用于核心期货及相关合约 [5] 煤焦钢矿 - 西太平洋银行警告中国削减钢铁产量和新增供应入市，铁矿石价格明年将暴跌20% [6] - 力拓启动西澳大利亚项目第一阶段，2030年铁矿石年产量或达5000万吨 [6] - 欧盟拟扩展碳边境调节机制至下游产品，征收碳边境税并设基金支持产业 [6] 能源化工 - 欧盟议会计划2027年底前淘汰俄罗斯天然气进口 [7] - 俄罗斯或延长柴油出口禁令 [8] - 我国首口海上CCUS井开钻，预计10年注二氧化碳超100万吨，增产原油20万吨 [8] 农产品 - 美国农业部预计2025/26年度全球糖产量同比增4.6%至1.893亿吨 [10] 财经新闻汇编 公开市场 - 12月18日央行开展883亿元7天期和1000亿元14天期逆回购操作，单日净投放697亿元，重启14天期为满足跨年资金需求 [11] - 12月22日央行将在香港招标发行400亿元6个月期人民币央票 [11] 要闻资讯 - 国家发改委投资司称将采取措施扩大有效投资，研究调整专项债券项目“自审自发”试点范围 [12] - 商务部等召开“三新”试点推进会，强调完善方案、筛选项目等确保试点实效 [12] - 市场监管总局强调推进全国统一大市场建设，整治“内卷式”竞争 [12] - 国务院国资委印发办法，明确央企违规经营投资13方面98种责任追究情形，2026年1月1日施行 [13] - 我国再次对钢铁实施出口许可证管理，商务部批准部分稀土出口许可，反对欧委会对中企调查 [13] - 《学习时报》称我国消费结构升级，“犒赏经济”成消费新引擎 [13] - 中央经济工作会议将扩大内需置于首位，预计2026年出台针对性政策 [14] - 截至11月末全市场银行理财存续规模约34万亿元创新高，理财规模连续多月正增长 [14] - 中指研究院测算“十五五”全国城镇住房需求总量约49.8亿平方米 [14] - 10月日本美债持有量增至1.2万亿美元，中国减持118亿美元至6887亿美元 [14] - 德国政府计划明年举债5120亿欧元支持基建与国防，调整期限结构并发行20年期国债 [15] - 特朗普称将揭晓美联储主席提名人选，候选人支持“大幅”降息 [15] - 美国11月核心CPI同比涨2.6%、整体CPI同比涨2.7%，但通胀报告可靠性受质疑 [15] - 美国上周初请失业金人数降至22.4万人，前一周续请失业金人数增至189.7万人 [15] - 欧洲央行连续四次维持基准利率2%不变，未明确政策路径 [15] - 英国央行降息25个基点至3.75%，或接近降息周期尾声 [16] - 金科地产重整计划执行完毕等多起债券重大事件 [16] - 惠誉、穆迪对多家企业进行评级调整 [16] 债市综述 - 中国债市偏强，利率债收益率多数下行，30年期国债收益率上行，国债期货主力合约多数上扬，资金面宽松 [18] - 交易所债券市场万科债普遍下跌，部分城投债涨跌不一，中证转债指数上涨 [19] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种分化，银行间回购定盘利率多数上涨，银银间回购定盘利率分化 [20][21] - 欧债、美债收益率多数下跌 [21] 汇市速递 - 周四在岸人民币对美元收盘涨41个基点，中间价调贬10个基点 [22] - 纽约尾盘美元指数涨0.04%，非美货币多数上涨 [22] 研报精粹 - 兴证固收称11月以来中资美元债收益率上行，受境内信用风险影响承压，美债收益率下行预期不确定 [23] - 华泰固收称货币政策相机抉择、多工具配合，财政政策对明年开门红有预期，但项目端制约待观察 [23] - 华泰固收称财政基调积极前置使指标压力难解，银行对长端利率债承接力存忧 [24] - 国盛宏观称11月财政收支转弱，2026年财政定调积极，扩张力度与2025年相当，发力节奏前置 [24] - 中信证券介绍美联储公开市场操作工具，12月启动新一轮储备管理购债 [24] 今日提示 - 12月19日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [25] 股票市场要闻 - 证监会主席吴清表示将推进资本市场“十五五”规划编制实施，深化改革，扩大开放 [27] - A股大小指数分化，上证指数涨0.16%，商业航天等概念活跃，部分题材走弱 [27] - 港股窄幅整理，恒生指数涨0.12%，医药等股领涨，南向资金净买入12.57亿港元 [28] - 港交所就优化每手买卖单位框架咨询意见，拟减少买卖单位并设价值上下限 [28] - 摩根大通刘鸣镝预计2026年MSCI中国等指数有两位数上涨空间，关注四大投资主题 [28] - 今年前11个月中保登登记资产支持计划83只，规模3445.62亿元，保险机构探索资产证券化业务 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业总结 动力煤 - 提供了2025年12月12 - 18日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的数据，基差从 - 56.40元/吨降至 - 90.40元/吨 [2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年12月12 - 18日燃料油、INE原油、原油/沥青的基差及比价数据 [7] 化工商品 - 2025年12月12 - 18日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差有不同变化，如橡胶基差在 - 250 - - 340元/吨波动 [9] - 列出化工品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（LLDPE - PVC等）数据 [10] 黑色 - 2025年12月12 - 18日螺纹钢、铁矿石等黑色商品基差有变动，如螺纹钢基差从190.0元/吨降至195.0元/吨 [20] - 给出黑色商品跨期（5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月）和跨品种（螺/矿等）数据 [19] 有色金属 国内市场 - 2025年12月12 - 18日铜、铝等有色金属国内基差有变化，如铜国内基差从 - 620元/吨变为 - 490元/吨 [28] 伦敦市场 - 2025年12月18日给出LME有色（铜、铝等）升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据 [33] 农产品 - 2025年12月12 - 18日豆一、豆二、豆粕等农产品基差有波动，如豆一基差从 - 118元/吨变为 - 21元/吨 [39] - 列出农产品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）和跨品种（豆一/玉米等）数据 [39] 股指期货 - 2025年12月12 - 18日沪深300、上证50等股指基差有变动，如沪深300基差从6.95变为2.39 [50] - 给出股指跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）数据 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周四沪胶期货2605合约缩量增仓，震荡偏强，略微收涨，盘中期价重心上移至15320元/吨一线，收盘涨0.29%至15320元/吨，1 - 5月差升水幅度升阔至15元/吨，国内胶市由供需基本面主导，胶价维持区间内震荡 [6] - 本周四甲醇期货2605合约缩量减仓，震荡企稳，小幅收涨，期价最高涨至2187元/吨，最低探至2152元/吨，收盘涨1.40%至2174元/吨，1 - 5月差贴水幅度收敛至42元/吨，受国内煤炭期货价格反弹带动，甲醇期货震荡企稳 [7] - 本周四原油期货2602合约缩量减仓，震荡偏强，小幅反弹，期价最高涨至432.5元/桶，最低跌至425.1元/桶，收盘涨1.20%至429.4元/桶，美国和委内瑞拉冲突升级，委内瑞拉原油外运受限，地缘溢价增强驱动油价反弹，短期原油期货或暂时企稳 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年12月14日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存49.89万吨，环比增1.02万吨，增幅2.08%，保税区库存7.75万吨，增幅4.88%，一般贸易库存42.14万吨，增幅1.58%，保税仓库入库率增2.42个百分点，出库率减0.38个百分点，一般贸易仓库入库率减0.57个百分点，出库率减0.52个百分点 [9] - 2025年12月12日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率70.14%，环比+1.81个百分点，同比 - 8.49个百分点，全钢胎样本企业产能利用率64.55%，环比+0.55个百分点，同比+6.07个百分点，周内检修企业排产恢复带动产能利用率，企业出货慢，灵活控产限制提升幅度，预计本周期轮胎样本企业产能利用率稳中偏弱 [9] - 2025年11月中国汽车经销商库存预警指数55.6%，同比升3.8个百分点，环比升3.0个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降，11月中国物流业景气指数50.9%，环比回升0.2个百分点 [10] - 2025年11月我国重卡市场销售10万辆左右，环比10月降约6%，比上年同期6.85万辆增约46%，重卡市场已八连涨，1 - 11月累计销量103万辆，同比增约26% [10] 甲醇 - 截至2025年12月12日当周，国内甲醇平均开工率84.31%，周环比增0.57%，月环比增0.37%，较去年同期增2.95%，周度产量均值203.98万吨，周环比增1.63万吨，月环比增6.37万吨，较去年同期增14.83万吨 [11] - 截至2025年12月12日当周，国内甲醛开工率31.37%，周环比增0.03%，二甲醚开工率8.68%，周环比增0.48%，醋酸开工率73.81%，周环比增6.53%，MTBE开工率59.12%，周环比增0.21% [11] - 截至2025年12月12日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷82.06%，周环比减0.76个百分点，月环比增0.24%，截至2025年12月18日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 - 205元/吨，周环比回升86元/吨，月环比回落507元/吨 [11] - 截至2025年12月12日当周，华东和华南地区港口甲醇库存102.01万吨，周环比减9.84万吨，月环比减25.89万吨，较去年同期增8.84万吨，截至2025年12月17日当周，内陆甲醇库存39.12万吨，周环比增3.84万吨，月环比增3.25万吨，较去年同期增0.95万吨 [12] 原油 - 截至2025年12月12日当周，美国石油活跃钻井平台414座，周环比增1座，较去年同期降68座，美国原油日均产量1384.3万桶，周环比减1.0万桶/日，同比增23.9万桶/日 [12] - 截至2025年12月12日当周，美国商业原油库存4.244亿桶，周环比减127.4万桶，较去年同期增340.1万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存2086.2万桶，周环比减74.2万桶，战略石油储备库存4.122亿桶，周环比增24.9万桶 [13] - 截至2025年12月12日当周，美国炼厂开工率94.8%，周环比增0.3个百分点，月环比回升4.8个百分点，同比增3.0个百分点 [13] - 截至2025年11月18日，WTI原油非商业净多持仓量平均69176张，周环比增8792张，较10月均值增9001张，增幅14.96%，截至2025年12月9日，Brent原油期货基金净多持仓量平均113859张，周环比减32588张，较11月均值减41329张，降幅26.63% [13] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 15050元/吨 | +0元/吨 | 15320元/吨 | -70元/吨 | -270元/吨 | +70元/吨 | | 甲醇 | 2150元/吨 | +23元/吨 | 2174元/吨 | +18元/吨 | -24元/吨 | -18元/吨 | | 原油 | 392.2元/桶 | +0.1元/桶 | 429.4元/桶 | +2.7元/桶 | -37.2元/桶 | -2.6元/桶 | [14] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、青岛保税区橡胶库存、半钢胎开工率走势、橡胶1 - 5月差 [15][16][17] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇1 - 5月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [26][28][30] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [38][40][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价偏强运行日涨幅1.40% 量增仓缩 市场情绪回暖钢材期价低位回升 但供需双弱基本面未好转 淡季钢价易承压 后续延续震荡态势 关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡走高日涨幅1.05% 量增仓缩 供需两端走弱 产业矛盾缓解有限 价格承压 利好是估值偏低与政策预期 多空博弈下延续震荡 关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价持续上涨日涨幅1.63% 量仓扩大 市场情绪回暖叠加利多未退 矿价高位偏强 但需求走弱供应高位 基本面偏弱 上行驱动不强 多空博弈下延续震荡 关注钢材表现情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 中指研究院预计未来5年全国城镇住房需求总量约49.8亿平方米 新建商品住宅销售面积年均预计为7亿至8亿平方米 2025年新房销售规模降至中枢水平 住房需求由“刚需”驱动转为“改善”主导 [7] - 奥维云网数据显示2026年1月空调内销排产同比增长32% 排产在连续四个月下滑后反弹 但行业“高库存、低价格、弱需求”压力未缓解 增长主要因春节错期 非终端需求反弹 [8] - 海关总署数据显示2025年11月中国出口钢铁板材600万吨 同比持平 1 - 11月累计出口6645万吨 同比下降3.2% 11月出口钢铁棒材171万吨 同比增长29.1% 1 - 11月累计出口1726万吨 同比增长44.0% [9] 现货市场 - 展示了黑色金属现货报价表 包含螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等品种的现货价格及变化 还有PB粉、唐山铁精粉、海运费、SGX掉期、普氏指数等相关数据 [10] 期货市场 - 展示主力合约期货价格 螺纹钢收盘价3125 涨跌幅1.40% 成交量1215549 持仓量1575943 热轧卷板收盘价3277 涨跌幅1.05% 成交量586127 持仓量1189556 铁矿石收盘价777.5 涨跌幅1.63% 成交量322377 持仓量518155 [12] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂、国内矿山铁精粉库存等）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率、独立电炉开工率、盈利钢厂占比等）相关图表 [14][19][34] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱 周产量环比降10.53万吨 需求周度表需环比降13.89万吨 市场情绪回暖期价低位回升 但基本面未好转 淡季易承压 后续震荡 关注钢厂生产 [36] - 热轧卷板供需格局弱势 周产量环比降5.60万吨 需求韧性趋弱 库存水平偏高 价格承压 利好是估值偏低与政策预期 多空博弈下震荡 关注钢厂生产 [36] - 铁矿石供需格局变化不大 需求走弱 供应高位 市场情绪回暖叠加利多未退 矿价高位偏强 但基本面偏弱 上行驱动不强 多空博弈下震荡 关注钢材表现 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜今日震荡偏弱运行，持仓量变化不大，宏观上有色板块震荡，铜表现偏弱，产业上现货贴水和近月差弱势，现实端较弱，技术上关注9.2万关口支撑 [6] - 沪铝今日减仓下行，多头了结意愿强，产业上基差月差弱势，产业端牵制强，铝代铜预期给予铝价支撑，技术上短期铝价在2.2万关口冲高回落，关注该位置压力 [7] - 沪镍今日减仓反弹明显，宏观上有色板块偏弱，产业上现货升水持续走强，给予镍价支撑，短期镍空头了结意愿强带动反弹，预计短期维持反弹态势，关注11.5万关口压力 [8] 根据相关目录分别总结 产业动态 - 美的、海尔、小米等19家空调企业及科研机构联合启动“铝代铜”系列标准落地工作，深圳多家空调门店表示铜在家用空调用料成本占比过半，因铜价高，一吨铜铝价差约三倍，有品牌最快2026年推铝制家用空调产品，有品牌暂无计划 [10] - 伦敦金属交易所（LME）计划自2026年7月起执行持仓限额新规，旨在遵守英国金融监管要求，强化市场风险管控能力，新规覆盖铝、铜、铅、镍、锡和锌六大基本金属期货合约及相关期权合约、交易结算合约，2026年2月将发布咨询文件征求市场意见 [11] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、电解铜国内显性库存、伦铜注销仓单比例、海外铜交易所库存、上期所仓单库存、铜月差等 [12][13][14] - 铝相关图表包括铝基差、电解铝国内社库、沪伦比值、铝月差、电解铝海外交易所库存、铝棒库存等 [24][26][28] - 镍相关图表包括镍月差、镍基差、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等 [36][45][40]