报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节期间贵金属市场流动性下降，外盘黄金受益于美国关税政策不确定性、地缘政治紧张与各国央行购金对国际现货黄金构成坚实支撑，推动价格回升 [3] - 白银虽阶段性表现略强于黄金，但仍处于震荡格局 [3] - 未来需关注美国 2 月就业市场数据及 232 和 301 关税实际落地情况 [3] - 内盘贵金属节后短期或跟随外盘上涨，沪金主力合约参考运行区间 1100 - 1250 元/克，沪银主力合约参考运行区间 19900 - 23600 元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情资讯 - 春节前一周，内盘截至 2 月 13 日，沪金涨 1.83%，报 1110.10 元/克，沪银涨 5.23%，报 19782.00 元/千克；外盘截至 2 月 23 日，COMEX 金涨 3.29%，报 5247.90 美元/盎司，COMEX 银涨 6.87%，报 88.00 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.03%，美元指数报 97.71 [2] - 春节假期期间，国际现货黄金宽区间震荡，白银表现相对偏强但仍呈震荡格局 [2] - FOMC 会议纪要显示部分官员对降息态度较为谨慎叠加 2 月 23 日沃勒发言释放中性信号，或压制金价上行空间；但关税政策不确定性、地缘紧张及央行购金行为，为金价提供支撑并推动价格修复 [2] - 假期公布数据显示美国通胀回落受阻，12 月 PCE 物价指数同比 2.9%、环比 0.4%，核心 PCE 同比升至 3.0%，均高于预期并高于美联储 2% 目标 [2] - 2 月 20 日美国最高法院裁定，依据 IEEPA 加征的对等关税违法，特朗普随即依据《1974 年贸易法》第 122 条临时加征关税，短期 150 天内加征 15% 全球进口关税，平均税率由 17.6% 降至 9%；中长期以 232、301 关税为核心，此次调整对财政压力影响有限，短期退税可由财政余额覆盖，后续需跟踪 232、301 关税落地进度 [2] 策略观点 - 春节期间贵金属市场流动性下降，外盘黄金受美国关税政策不确定性、地缘政治紧张与各国央行购金支撑，价格回升；白银阶段性表现略强于黄金，但仍震荡 [3] - 未来需关注美国 2 月就业市场数据及 232 和 301 关税实际落地情况 [3] - 内盘贵金属节后短期或跟随外盘上涨，沪金主力合约参考运行区间 1100 - 1250 元/克，沪银主力合约参考运行区间 19900 - 23600 元/千克 [3] 金银重点数据汇总 - COMEX 黄金收盘价（活跃合约）5130.00 美元/盎司，成交量 12.80 万手，持仓量 40.71 万手，库存 1055 吨 [6] - LBMA 黄金收盘价 5053.20 美元/盎司，收盘价（活跃合约）1110.10 元/克，成交量 40.26 万手，持仓量 30.03 万手，库存 105.07 吨，沉淀资金 533.30 亿元 [6] - SHFE 黄金收盘价 1108.50 元/克，成交量 43.78 吨，持仓量 247.25 吨 [6] - COMEX 白银收盘价（活跃合约）84.57 美元/盎司，持仓量 13.15 万手，库存 11392 吨 [6] - LBMA 白银收盘价 80.51 美元/盎司，收盘价（活跃合约）19782.00 元/千克，成交量 135.55 万手，持仓量 50.50 万手，库存 353.56 吨，沉淀资金 269.72 亿元 [6] - SHFE 白银收盘价 19270.00 元/千克，成交量 305.03 吨，持仓量 3080.15 吨 [6] 主要金银 ETF 持仓 - 黄金 SPDR 美国持有量 1078.75 吨，沉淀资金 1752.22 亿美元，成交量 1405.42 万份 [64] - 黄金 iShare 美国持有量 499.78 吨 [64] - 黄金 GBS 英国持有量 30.74 吨 [64] - 黄金 PHAU 英国持有量 54.42 吨 [64] - 黄金 GOLD 英国持有量 29.77 吨 [64] - 黄金 SGBS 瑞士持有量 35.38 吨 [64] - 白银 SLV 美国持有量 15517.61 吨，沉淀资金 401.53 亿美元，成交量 8627.11 万份 [64] - 白银 ETPMAG 澳大利亚持有量 486.13 吨 [64] - 白银 PSLV 加拿大持有量 6747.36 吨 [64] - 白银 CEF 加拿大持有量 1610.16 吨 [64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内国债期货震荡整理，上行动能与下行动能均较为有限，因假期前资金面流动性趋紧、有效需求不足且短期内全面降息可能性低，但中长期降息预期仍存[1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期内全面降息可能性较低[1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种TL、T、TF、TS日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为震荡整理，核心逻辑是假期前国债期货震荡整理，临近春节现金需求上升使资金面流动性趋紧，上行动能减弱，宏观上有效需求不足，短期内全面降息可能性低但中长期降息预期仍存，所以短期内以震荡整理为主[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种核心观点为豆粕短期震荡、菜粕短期震荡、棕榈油震荡整理、豆油高开整理、菜油区间震荡、棉花震荡偏强、红枣承压运行、生猪震荡偏弱[1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 春节期间阿根廷大豆地区降雨恢复，作物状况环比改善，巴西 2 月数据环比上调产量，南美供应形势向好偏利空；特朗普政府加征关税压制美豆表现[1] - 国内大豆及豆粕库存同比偏高，2 月进口略低但供应整体良好，预计平稳开盘，暂维持区间行情[1][4] - 关注阿根廷后续降雨及美贸易关税政策变化，若降雨持续改善、贸易问题未激化，国内豆粕难打破区间拉升[1][4] 菜粕 - USDA 2 月报告调减全球菜籽产量和期末库存，调增加籽出口预估；截至 2 月 15 日当周，加拿大出口油菜籽较前一周增长 38%[7] - 节日期间菜籽加工企业停机，菜粕产出减少，节前国内菜粕库存较去年同期下降 28.36%，供应偏低限制下调[1][7] - 3 月 9 日加拿大菜籽反倾销终裁结果未公布，消费淡季下，菜粕预计跟随豆粕走势[1][7] 棕榈油 - 船运调查机构数据显示，马来西亚 2 月 1 - 20 日棕榈油出口量环比下降[9] - 印尼与美国达成贸易协议，节日期间豆油及国际原油价格上涨，对国际棕榈油价格形成支撑[1][9] - 国内棕榈油节后预计小幅高开，2 月买船偏高或压制盘面上涨，关注马盘后续出口及产量数据[1][9] 棉花 - 2026/27 年度全球棉花产量预计减少 390 万包；2 月 6 - 12 日，美国 2025/26 年度陆地棉净出口签约量创本年度新高[11] - 中国 2026/27 年度棉花产量预计减少 300 万包；节前全国商业库存高于同期，疆内库存偏紧，下游纱、布库存去化，12 月棉花棉纱进口提升[12] - 春节假期美棉低位反弹，节后考虑外棉反弹与“金三银四”消费复苏预期，预计短期以多头格局主导，关注关键压力位突破[1][13] 红枣 - 新枣季货源供应充足，节后加工企业出货压力尚存，现货市场流通货源充裕且库存位于高位，短期供应无收紧支撑[15] - 春节消费后终端进入淡季，批发市场走货放缓，商超、电商补库意愿低迷，预计现货价格稳中有弱[15] - 节前主连合约小幅反弹，市场交投谨慎、成交量偏弱，节后短期盘面受基本面压制，关注前低支撑；中期关注 3 - 4 月库存去化及节假日消费情况[1][15] 生猪 - 春节期间生猪价格上涨，但官方能繁去化放缓，1 月三方钢联能繁数据反弹，限制后市上行[17] - 春节后市场消费进入淡季，屠宰端预计压价，节前行业头均利润于 0 元上下，不利于产能去化[17] - 节后市场延续弱势，近月合约或贴水进入交割月，盘面承压；中远期合约缺乏上行动力，若远月合约回调可考虑阶段性多配[1][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节前一周甲醇期货受商品整体回落拖累回落调整，基本面供需宽松局面未实质性改善依旧偏弱，支撑主要来自宏观面和地缘紧张提振，后续走势需密切关注宏观面、地缘和原油指引，未来甲醇可能偏强震荡，可考虑卖出看跌期权或牛市价差策略 [5][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 春节前一周甲醇期货回落调整，周五下午收盘甲醇加权收于 2193 元/吨，较前一周下跌 2.45% [5][13] - 现货方面，港口甲醇库存窄幅累积，沿海市场商谈氛围走弱价格窄幅震荡，江苏价格 2170 - 2240 元/吨，广东价格 2200 - 2230 元/吨；内地节前企业排库顺利，主产区鄂尔多斯北线价格 1805 - 1873 元/吨，下游东营接货价格 2180 - 2190 元/吨 [13] 甲醇基本面分析 - 产量：春节前一周国内甲醇产量小幅回落，上周产量 2056795 吨，较上周减少 240 吨，装置产能利用率 92.07%，环比跌 0.01% [14] - 下游开工：烯烃开工较为平稳，江浙地区 MTO 装置周均产能利用率 38.95%，较上周上涨 0.75 个百分点；二甲醚产能利用率 5.38%，环比下跌；冰醋酸产能利用率有所走低；氯化物产能利用率抬升；甲醛产能利用率下降 [18][20] - 库存：样本企业库存下降、待发订单量增加，截至 2 月 11 日，样本生产企业库存 34.03 万吨，较上期降 2.80 万吨，环比降 7.61%，样本企业订单待发 31.50 万吨，较上期增 2.80 万吨，环比增 9.75%；港口样本库存再次上升，截至 2 月 11 日，港口样本库存量 143.22 万吨，较上期 +2.12 万吨，环比 +1.50% [21][24] - 利润：上周国内样本工艺路线制甲醇理论利润环比多有改善，煤制亏损收窄，焦炉气制盈利有增，天然气制利润趋稳，西北内蒙古煤制甲醇周均利润 -239.00 元/吨，环比 +16.43%，山东煤制利润均值 -114.00 元/吨，环比 +19.15%，山西煤制利润均值 -252.00 元/吨，环比 +0.40%，河北焦炉气制甲醇周均利润 89.00 元/吨，环比 +17.00%，西南天然气制甲醇周均利润 -290.00 元/吨，环比持平 [28] 甲醇走势展望 - 春节期间供给：国内甲醇装置复产多于检修，预计产量 207.20 万吨左右，产能利用率 92.75%左右，产量小幅上升 [29] - 下游需求：烯烃开工率预期小幅上涨；二甲醚预计供应继续减量，产能利用率或将下降；冰醋酸若无装置意外故障，预计产能利用率提升；甲醛预计供应继续减量，产能利用率或将继续下降；氯化物预计产能利用率变化有限 [32][33] - 库存：样本生产企业库存预计在 43.43 万吨，环比上升，节后将逐步去库；港口库存预计稳中有涨，重点关注浙江外轮卸货速度及假期期间船发情况 [33] - 综合：当前甲醇供需基本面依旧偏弱，支撑主要来自宏观面和地缘紧张的提振，后续走势需密切关注地缘和原油的指引 [34][35]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 甲醇市场缺乏明确驱动，内地受制于供需偏松格局，价格上行乏力，沿海受进口缩量支撑，价格表现相对坚挺，整体市场预计以震荡运行为主，预计本周甲醇价格震荡为主，MA2605在2180 - 2260区间震荡运行 [5] 各目录总结 每日提示 - 甲醇2605基本面：国内甲醇装置整体开工处于相对高位，伊朗地区甲醇装置开工偏低，进口到港量有收缩预期，沿海地区供应压力有限，内地企业供应充裕；沿海部分烯烃装置停车，下游季节性需求疲软，节后终端需求难快速修复，刚需表现偏弱；内地企业节前预售排库转移部分库存压力，但下游消化缓慢，节后采购需求弱势，沿海地区因进口缩量支撑，库存去库缓慢但维持相对高位 [5] - 甲醇2605基差：江苏甲醇现货价2200元/吨，05合约基差12，现货升水期货 [5] - 甲醇2605库存：截至2026年2月12日，华东、华南港口甲醇社会库存总量94.27万吨，较上周期库存小幅去库1.87万吨；沿海地区甲醇整体可流通货源减少0.31万吨至46.08万吨 [5] - 甲醇2605盘面：20日线向下，价格在均线下方 [5] - 甲醇2605主力持仓：主力持仓净空，空增 [5] 多空关注 - 利多因素：部分装置停车或降负荷，如内蒙古黑猫、山西中信等；伊朗甲醇开工低位，2月份甲醇进口继续收缩；前期产区甲醇工厂积极排库，当前库存不多，部分企业限量销售；部分下游用户继续节前备货 [6] - 利空因素：国内甲醇开工维持高位，货源供应无缺口；春节临近，下游甲醛等逐步停车放假，对原料需求弱化；港口主要烯烃装置停车，当地需求弱化明显；多数下游完成节前备货，阶段性需求减弱 [7] 基本面数据 - 现货市场：环渤海动力煤现货价682元/吨；CFR中国主港259美元/吨，较前值跌4美元/吨；进口成本2230元/吨，较前值跌35元/吨；CFR东南亚322美元/吨，较前值跌2美元/吨；江苏2205元/吨，较前值跌5元/吨；鲁南2310元/吨；河北2055元/吨；内蒙古1838元/吨；福建2215元/吨，较前值跌5元/吨 [8] - 期货市场：期货收盘价2188元/吨，较前值跌43元/吨；注册仓单9994张，较前值增加1962张；有效预报0张 [8] - 价差结构：基差17元/吨，较前值涨38元/吨；进口价差42元/吨；江苏 - 鲁南 -105元/吨，较前值跌5元/吨；江苏 - 河北150元/吨，较前值跌5元/吨；江苏 - 内蒙古368元/吨，较前值跌5元/吨；中国 - 东南亚 -63元/吨，较前值跌2元/吨 [8] - 开工率：华东80.65%；山东68.71%，较上周降2.39%；西南44.06%，较上周降1.22%；西北81.54%，较上周降3.55%；全国加权平均74.90%，较上周降3.81% [8] - 库存情况：华东港口56.03万吨，较前值降0.33万吨；华南港口38.24万吨，较前值降1.54万吨 [8] 检修状况 - 国内甲醇装置检修情况：涉及陕西黑猫、青海中浩等众多企业，检修起始日从2024年10月到2025年3月不等，检修结束日部分待定，周检修损失量从1050吨到35000吨不等 [56] - 国外甲醇装置运行情况：伊朗部分企业如ZPC听闻恢复一套待核实，部分企业3月中旬重启恢复中或开工不高；沙特、马来西亚、卡塔尔等国家部分企业装置运行正常，部分企业有检修计划 [57] - 烯烃装置运行情况：陕西清城清洁能源3月15日甲醇及烯烃同步停车检修预计45天，延安能化、神华榆林等部分企业甲醇、烯烃运行平稳，部分企业有停车、临停、降负等情况 [58]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 针叶浆缺乏利好，但下方有浆厂成本支撑，预计低位震荡运行 [5] 各目录总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2026年2月13日SP2601为5446元/吨，日环比 -0.04%，周环比 -0.07%；SP2609为5304元/吨，日环比0.34%，周环比0.49%；SP2605为5260元/吨，日环比0.42%，周环比0.50% [5] - 现货价格方面，针叶浆银星为5250元/吨，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针为5050元/吨，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼为4580元/吨，日环比0.00%，周环比0.00% [5] - 外盘报价方面，2026年2月13日智利银星为710美元/吨，月环比1.43%；智利明星为590美元/吨，月环比3.51%；智利金星为620美元/吨，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2026年2月13日智利银星为5802元/吨，月环比1.42%；智利明星为4830元/吨，月环比3.47%；智利金星为5073元/吨，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 供应 - 进口量方面，2025年12月针叶浆进口量77.8万吨，较11月的72.5万吨月环比7.31%；阔叶浆12月进口量135.2万吨，较11月的176.5万吨月环比 -23.40% [5] - 往中国纸浆发运量2025年11月为178千吨，环比3.00% [5] - 国产量方面，2026年2月12日阔叶浆产量25.2万吨，化机浆产量23.8万吨 [5] 库存 - 2026年2月12日纸浆港口库存219.5万吨，较上期累库1.3万吨，环比上涨0.6%，连续六周累库；期货交割库库存15.1万吨 [5] 需求 - 成品纸产量方面，2026年2月12日双胶纸产量20.00万吨，铜版纸产量8.40万吨，生活用纸产量27.73万吨，白卡纸产量35.00万吨 [5] 供需总结 - 供给端智利Arauco公司2月针叶浆报盘710美元/吨持平，阔叶浆明星报价600美元/吨涨10美元/吨，本色浆金星报价620美元/吨持平 [5] - 需求端纸浆需求近期平稳，成品纸价格稳定，本周产量小幅上涨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 26/27年度全球糖过剩预计缩减 国内开盘预计延续节前走势 主力05短期在5200 - 5300区间震荡整理 市场存在利多和利空因素 整体形势较为复杂[4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：26/27年度全球糖过剩预计缩减 2026年1月底25/26年度本期制糖全国累计产糖689万吨 累计销糖290万吨 销糖率42.09% 2025年12月中国进口食糖58万吨 同比增加19万吨 进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨 同比减少12.08万吨 整体偏空[4] - 基差：柳州现货5360 基差149（05合约） 升水期货 中性[6] - 库存：截至10月底25/26榨季工业库存79.14万吨 偏空[6] - 盘面：20日均线走平 k线在20日均线附近 中性[6] - 主力持仓：持仓偏空 净持仓空减 主力趋势偏不明朗 偏空[6] - 预期：春节长假无重大基本面消息 外盘微幅上涨 国内开盘预计延续节前走势 主力05短期在5200 - 5300区间震荡整理[5][8] - 利多因素：26/27年度巴西糖产量可能下降 糖浆关税增加 美国可乐改变配方使用蔗糖 国内供需平衡表白糖供需有缺口 中长期缺口在减少 国内糖现货销售均价5300附近 2025年1月开始进口糖浆关税增加 接近原糖配额外进口关税[7][9] - 利空因素：白糖全球产量增加 新一年度全球供应过剩 外糖价格跌至14.5美分/磅附近 进口利润窗口打开 进口冲击加大 ISO预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨 StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩290万吨 Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨 USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7% 消费增长1.4% 过剩1139.7万吨[7][9] 今日关注 未提及 基本面数据 - 不同机构对25/26年度全球糖供需平衡预测：StoneX预计过剩370万吨 国际糖业组织预计过剩163万吨 Datagro预计过剩153万吨[33] - 2024/25 - 2025/26年度糖相关数据：包括糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际和国内食糖价格等[35] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本及利润情况[38] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月13日铂、钯价格整体收跌，春节假期外盘铂、钯价格大幅上涨，预计节后广期所铂、钯价格或大幅补涨 [7] - 宏观层面，美国最高法院判决关税违法、特朗普宣布新关税政策及美伊谈判僵局使避险需求提振金银价格，给铂、钯带来驱动 [7] - 基本面方面，铂需求受益于氢能和商业航天发展、投资需求维持高位且2026供需缺口维持，钯供给端有重要变化，均驱动价格拉升 [7] - 后市短期铂钯或维持偏强运行但波动较大，需警惕特朗普新关税政策影响，建议投资者节后谨慎追涨 [7] 根据相关目录分别进行总结 国内价格（元/克） - 铂期货主力收盘价523.8元，较前值544.9元跌3.87%；现货铂（99.95%）520元，较前值543元跌4.24%；铂基差（现 - 期） -3.8元，较前值 -1.9元涨100.00% [4] - 锂期货主力收盘价416.8元，较前值430.05元跌3.08%；现货锂（99.95%）414元，较前值434元跌4.61%；锂基差（现 - 期） -2.8元，较前值3.95元跌170.89% [4] 国际价格（15点，美元/盎司） - 伦敦现货铂金2168.6美元，较前值2027.9美元涨6.94%；伦敦现货钯金1749.514美元，较前值1656美元涨5.65% [4] - NYMEX铂2180.2美元，较前值2026.8美元涨7.57%；NYMEX钯1786.5美元，较前值1668.5美元涨7.07% [4] 内外15点价差（元/克） - 美元/人民币中间价6.9398，较前值6.9457跌0.08% [4] - 广铂 - 伦敦铂 -22.96元，较前值33.18元跌169.19%；广铂 - NYMEX铂 -25.88元，较前值33.46元跌177.36% [4] - 广锂 - 伦敦锂 -24.30元，较前值12.18元跌299.55%；广钯 - NYMEX钯 -33.62元，较前值9.02元跌472.68% [5] 比价 - 广期所铂/钯比价1.2567，较前值1.2671跌0.0103；伦敦现货铂/钯比价1.2395，较前值1.2246涨0.0150 [5] 库存（金衡盎司） - NYMEX铂金库存186269，较前值186269持平；NYMEX钯金库存578195，较前值578195持平 [5] 持仓 - NYMEX总持仓：铂69291，较前值69061涨0.33%；非商业净多头持仓：铂12347，较前值12084涨2.18% [5] - NYMEX总持仓：钯16538，较前值16789跌1.52%；非商业净多头持仓：钯513，较前值492涨4.09% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 现货价格 - 2026年2月9日至13日北京、上海、成都、西安、广州、武汉螺纹钢价格无变化 北京螺纹钢维持3100 上海螺纹钢3210 成都螺纹钢3320 西安螺纹钢3240 广州螺纹钢3400 武汉螺纹钢3300 [1] - 2026年2月9日至13日天津、上海、乐从热卷及天津、上海、乐从冷卷价格无变化 天津热卷维持3120 上海热卷3230 乐从热卷3200 天津冷卷3540 上海冷卷3560 乐从冷卷3680 [1] 价格和利润 未提及 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，1月制造业PMI为49.3%，较上月降0.8个百分点，景气水平回落，整体偏多；基差贴水期货，中性；库存增加，中性；盘面收盘价在20均线下且20均线向下，偏空；主力净持仓多且多增，偏多；地缘扰动下铜价创新高后高位波动，假期外盘震荡运行 [2] - 2024年铜小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 铜基本面供应端有扰动，冶炼企业减产，废铜政策放开，1月制造业PMI下降，景气水平回落，偏多 [2] - 铜基差贴水期货，中性 [2] - 2月23日铜库存增6675至241825吨，上期所铜库存较上周增23564吨至272475吨，中性 [2] - 铜盘面收盘价收于20均线下，20均线向下运行，偏空 [2] - 铜主力净持仓多且多增，偏多 [2] - 地缘扰动下铜价创新高后高位波动，假期外盘震荡运行 [2] 近期利多利空分析 - 利多因素为全球政策宽松和矿端紧张，俄乌、伊以地缘政治扰动，美联储降息，矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件 [3][4] - 利空因素为美国全面关税反复，全球经济不乐观，高铜价压制下游消费 [4] 库存情况 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工费回落 [15] 供需平衡 - 2024年中国铜产量1206万吨，进口量373万吨，出口量46万吨，表观消费量1534万吨，实际消费1523万吨，供需平衡为过剩11万吨 [21]