报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在地缘冲突叠加关税动荡背景下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；短期盘面或以反弹为主，长期各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续走势；国际局势动荡时套利以正套结构为主，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [1][3] 相关目录总结 运价指数情况 - 8月4日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2297.86点，较上期下跌0.8%；美西航线1130.12点，较上期下跌12.0% [1] - 8月8日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1053.86点，较上期下跌3.11%；欧洲航线1257.71点，较上期下跌8.37%；美西航线1042.91点，较上期下跌6.42% [1] - 8月8日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1489.68点，较上期下跌61.06点；欧线价格1961USD/TEU，较上期下跌4.39%；美西航线1823USD/FEU，较上期下跌9.80% [1] - 8月8日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1200.73点，较上期下跌2.6%；欧洲航线1799.05点，较上期上涨0.5%；美西航线827.84点，较上期下跌5.6% [1] 经济数据情况 - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PMI初值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PMI初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数跃升至4.5，显著高于6月的0.2和市场预期的1.1，创2022年4月以来最高水平 [1] - 7月制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [2] - 美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Markit综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8，前值为52.9 [2] 市场动态及策略情况 - 特朗普继续加征多国关税，打击转口贸易，关税谈判日期推迟至8月1日，现货市场有小幅涨价试探，盘面小幅反弹 [3] - 短期策略方面，风险偏好者2510合约1300以下轻仓试多已走出300以上利润空间部分止盈，EC2512合约轻仓试空建议止盈 [3] - 8月8日主力合约2510收盘1436.0，跌幅为1.34%，成交量5.64万手，持仓量5.66万手，较上日增手3006手 [3] - 中东局势或将恶化，绕行局势暂无法恢复，马士基上调全年利润，市场情绪乐观，盘面偏强震荡 [3] - 套利策略建议暂时观望或轻仓尝试；长期策略各合约建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续走势 [3] - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18%，公司保证金调整为28%，日内开仓限制为100手 [3] 地缘政治情况 - 当地时间8月10日下午，以色列总理内塔尼亚胡表示以军下一阶段军事行动将重点打击哈马斯仍控制的两个地点，以军已控制加沙约70% - 75%的地区，哈马斯控制的主要地点是加沙城和一片区域，以色列安全内阁指示清除这两处“哈马斯最后的据点” [3][4] - 当地时间8月7日晚间到8日凌晨，以色列政府安全内阁以多数票通过“结束战争的5项原则”，包括解除哈马斯武装、使以色列被扣押人员回归、实现加沙地带非军事化、保持以色列对加沙地带安全控制、建立非哈马斯和巴勒斯坦民族权力机构的民事政府 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内商品期货多数下跌，能化板块表现弱势；海外市场在美国经济基本面偏弱、关税威胁加码背景下仍risk - on，后续经济基本面将考验市场情绪持续性；国内7月出口虽同比增长，但未来面临回落及转口贸易受限风险；大类资产配置上国内外均保持防御布局，聚焦8月下旬政策与数据的拐点 [1][7] 各部分内容总结 宏观精要 - 海外宏观：本周海外市场在美经济基本面偏弱、关税威胁加码下仍risk - on，8月关税生效，前期海外集中需求释放的边际拐点临近，经济基本面料考验市场情绪持续性；美联储内部人事变动及下周美国CPI数据将指引市场降息预期与风险偏好 [7] - 国内宏观：中国7月出口同比增长7.2%，依赖非美市场强劲需求抵消对美出口下滑，但可能是关税生效前抢发货，未来出口面临回落及转口贸易受限风险 [7] - 资产观点：国内权益减配，等待下旬政策与盈利修复窗口；商品维持配置侧重基建出口链，黄金维持配置；海外美股因估值高位减配，美债维持配置；货币小幅增配人民币基金缓解弱美元压力，减配美元货基警惕降息博弈；整体保持防御布局，聚焦8月下旬政策与数据的拐点 [7] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：事件落地，资金拥挤度释放，关注增量资金不足问题 [8] - 股指期权：领口策略强化波动率结构，关注波动上行情况 [8] - 国债期货：市场继续消化政治局会议信息，关注关税超预期、供给超预期、货币宽松超预期情况 [8] 贵金属板块 - 黄金/白银：市场重回美国基本面走弱、降息周期重启逻辑，贵金属震荡走强，关注特朗普关税政策、美联储货币政策 [8] 航运板块 - 集运欧线：情绪回落，关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策、航运公司定价策略 [8] 黑色建材板块 - 钢材：库存继续累积，淡季特征延续，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量 [8] - 铁矿：铁水产量微降，港口小幅累库，关注海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况、天气因素、港口环节矿石库存变化情况、政策层面动态 [8] - 焦炭：提涨意愿再起，盘面震荡运行，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪 [8] - 焦煤：供应扰动持续，盘面高位震荡，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪 [8] - 硅铁：看涨情绪消化，盘面走势偏弱，关注原料成本、钢招情况 [8] - 锰硅：市场情绪降温，期价偏弱震荡，关注成本价格、外盘报价 [8] - 玻璃：沙河小板投机，产销略有回暖，关注现货产销 [8] - 纯碱：产量持续增加，盘面震荡运行，关注纯碱库存 [8] 有色与新材料板块 - 铜：海外衰退风险抬升，铜价表现承压，关注供应扰动、国内政策超预期、美联储鸽派不及预期、国内需求复苏不及预期、经济衰退情况 [8] - 氧化铝：仓单再度增长，氧化铝价震荡承压，关注矿石复产不及预期、电解铝复产超预期、板块走势极端情况 [8] - 铝：情绪有所反复，铝价延续回升，关注宏观风险，供给扰动，需求不及预期情况 [8] - 锌：黑色系价格再度反弹，锌价震荡运行，关注宏观转向风险、锌矿供应超预期回升情况 [8] - 铅：再生铅供应扰动，铅价小幅反弹，关注供应端扰动、电池出口放缓情况 [8] - 镍：伦镍库存较高，镍价宽幅震荡，关注宏观及地缘政治变动超预期、印尼政策风险、环节供应释放不及预期情况 [8] - 不锈钢：镍铁价格持续回升，不锈钢盘面震荡走高，关注印尼政策风险、需求增长超预期情况 [8] - 锡：矿端仍然偏紧，锡价震荡运行，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况 [8] - 工业硅：市场情绪反复，硅价震荡运行，关注供应端超预期减产、光伏装机超预期情况 [8] - 碳酸锂：市场方向未明，碳酸锂震荡运行，关注需求不及预期、供给扰动、新的技术突破情况 [8] 能源化工板块 - 原油：地缘预期摇摆，关注俄油风险，关注OPEC + 产量政策、中东地缘局势，短期震荡 [10] - LPG：供应压力延续，成本端主导节奏，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [10] - 沥青：跌破3500重要支撑，期价向最小阻力方向运行，关注需求超预期情况，短期震荡下跌 [10] - 高硫燃油：高硫燃油裂解强势和贴水弱势的矛盾仍将持续，关注原油价格、天然气价格，短期震荡下跌 [10] - 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡偏弱，关注原油价格、天然气价格，短期震荡下跌 [10] - 甲醇：煤端支撑然烯烃压制，甲醇震荡，关注宏观能源、上下游装置动态，短期震荡 [10] - 尿素：国内供需难以提供有力支撑，出口拉动不及预期，尿素短期震荡，关注出口政策动向，淘汰产能情况 [10] - 乙二醇：煤强油弱，供应压力增加，关注海外装置变动频繁影响港口到港情况，短期震荡 [10] - PX：成本支撑不足，信心承压，自身基本面驱动有限，关注原油大幅波动、宏观异动、PTA装置检修超预期情况，短期震荡 [10] - PTA：计划内检修无法提振加工费，价格仍受成本压制，关注成本宽幅波动、装置意外检修、聚酯超预期降负情况，短期震荡 [10] - 短纤：下游需求小幅改善，关注去库是否有延续性，关注下游纱厂拿货节奏和开工情况，短期震荡 [10] - 瓶片：需求整体低迷，加工费修复高度有限，关注瓶片企业超预期提负，海外出口订单量激增情况，短期震荡 [10] - 丙烯：跟随波动为主，短期震荡，关注油价、国内宏观情况 [10] - PP：基本面支撑有限，PP震荡偏弱，关注油价、国内外宏观情况 [10] - 塑料：上中游累库，塑料震荡偏弱，关注油价、国内外宏观情况 [10] - 苯乙烯：商品情绪转好，关注政策细节落地，关注油价，宏观政策，装置动态情况，短期震荡 [10] - PVC：成本存支撑，盘面震荡运行，关注预期、成本、供应情况，短期震荡 [10] - 烧碱：现货价格企稳，烧碱暂震荡，关注市场情绪、开工，需求情况，短期震荡 [10] - 油脂：昨日震荡调整，等待进一步信息指引，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡 [10] - 蛋白粕：远月基差成交放量，市场担忧四季度供应缺口，关注美豆天气，国内需求，宏观，中美中加贸易战情况，短期震荡 [10] - 玉米/淀粉：到车辆重回低位，期货企稳反弹，关注需求不及预期、宏观、天气情况，短期震荡 [10] - 生猪：现货依旧弱势，预期支撑盘面，关注养殖情绪、疫情、政策情况，短期震荡 [10] 农业板块 - 橡胶：市场情绪尚可，胶价缓慢上行，关注产区天气、原料价格、宏观变化情况，短期震荡 [10] - 合成橡胶：区间震荡运行，关注原油大幅波动情况，短期震荡 [10] - 纸浆：期货运行持稳，关注远月低吸机会，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等情况，短期震荡 [10] - 棉花：低库存对棉价形成支撑，关注需求边际变化，关注需求、库存情况，短期震荡 [10] - 白糖：供应压力边际增加，糖价承压走弱，关注进口情况，短期震荡 [10] - 原木：原木窄幅震荡，关注出货量、发运量情况，短期震荡下跌 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近金九银十，关注新花上市前的短多机会 [1] 根据相关目录分别总结 周度综述 - 根据USDA7月全球供需预测，2025/26年度全球产量环比调增31.1万吨至2578万吨，中国、美国产量调增，巴基斯坦产量调减；消费环比调增7.8万吨至2571.8万吨；进出口预计小幅环比下调2 - 3万吨；期末库存环比调增11.3万吨至1683.3万吨。本次数据调整方向偏空，产量调增幅超消费调增幅，预期全球期末库存新年度上调。同比来看，产量负值收敛仍为负，消费正值加剧为近五年最高，期末库存同比为正达近五年最高。中国、美国、巴基斯坦产量调整符合判断，中国产量仍有调增空间，全球消费逆势调增或过于乐观，期末库存或进一步调增 [4][5] 棉花期现 - 周内棉价有所抬升，基差表现偏强 [6] 棉纱期现 - 周内纱价表现偏弱，终端挺价不佳 [11] 供应 - 原料去库持续偏快或有支撑，产成品补库明显放缓。本周全国工商业库存环比降15.04万吨至286.37万吨，低于同期9.71万吨；新疆商业库存月内降至119.83万吨，低于同期35.65万吨；内地商业库存本周降至69.05万吨，低于同期9.09万吨。产成品方面，纯棉纱库存可用天数环比提升0.06天至31.93天，终端坯布库存环比提升0.42天至30.99天，厂内涤棉纱库存环比提升0.08天至29.5天，产成品本周补库速度进一步放缓，绝对库存压力相对中性 [13][14] - 6月进口棉资源整体未继续收缩，关注后市配额政策。6月我国进口棉花约3万吨，环比减约1万吨，同比降约82.1%；1 - 6月进口约46万吨，同比降约74.3%。6月我国棉纱进口量11万吨，同比增约0.1%，环比增约1万吨，增幅约10%。2025年1 - 6月累计进口棉纱67万吨，同比减13.6%。2024/25年度累计进口棉纱约117万吨，同比减18.18% [15][16] - 棉价下探后仓单数量去化略有加快。截至8月8日，郑棉注册仓单8252张，周内减少432张，有效预报330张，仓单及预报总量8582张，折合棉花34.328万吨。棉价下跌企稳，部分用棉企业逢低接仓单意愿增强，“后点价”落地推动仓单流出速度加快 [17][18] 需求 - 双厂开机降速放缓，纺企亏损有所收敛。本周，纺纱厂开机率环比降0.9%至65.7%，低于同期1.7%；织布厂开机率环比降0.1%至37%，低于同期1.3%，开机率同比差值较去年同期逐步收缩。纺企订单环比降0.49天至6.84天，低于同期2.69天，差值较上周进一步受灾。周内，内地主流纱支即期利润提升至 - 1595.8元/吨，疆内企业预计每吨利润恢复至400元/吨 [19][20] - 轻纺城棉布成交走弱至低点，柯桥面料配饰价格周内走势分化。本周，轻纺城成交总量环比降28.2万米至462.2万米，棉布成交量下滑6万米至17万米。柯桥方面，本周配饰价格环比降2.29至114.15，面料价格环比提升1.46至112.12 [21][23] - 6月，社会消费品零售总额42287亿元，同比增4.8%；1 - 6月，总额245458亿元，同比增5.0%。其中，限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业6月零售总额达1275亿元，同比增1.9%，较上月4%的增速有所放缓；1 - 6月累计零售总额达7426亿元，同比增3.1% [24] - 7月服纺出口环比均承压，后市表现预期不乐观。2025年1 - 7月，纺织服装累计出口1707.4亿美元，增长0.6%，其中纺织品出口821.2亿美元，增长1.6%，服装出口886.2亿美元，下降0.3%。7月，纺织服装出口267.7亿美元，下降0.1%，环比下降2%，其中纺织品出口116亿美元，增长0.6%，环比下降3.7%，服装出口151.6亿美元，下降0.5%，环比下降0.7% [25][27] - 对美国出口略有好转，东、欧盟呈放缓趋势。中国6月服装出口至美国金额达31.89亿美元，环比增加6.07亿美元，低于同期2.39亿美元；6月纺织品出口至美国金额达44.28亿美元，环比增加9.73亿美元，低于同期3.39亿美元。6月服装出口至欧盟金额达30.92亿美元，环比增加4.25亿美元，同比减少0.04亿美元；6月纺织品出口至欧盟金额达46.29亿美元，环比增加4.61亿美元，同比减少1.24亿美元。6月服装出口至东盟金额达11.2亿美元，环比增加0.55亿美元，同比减少2.52亿美元；6月纺织品出口至东盟金额达37.88亿美元，环比减少1.62亿美元，同比减少3.61亿美元 [28][33] - 6月行业PMI走弱，需求相关指标继续走弱。6月，棉纺行业PMI环比下行1.95%至47.71%，连续3个月处于荣枯线下方。需求方面，新订单PMI环比上行3.15%至44.68%，开机率PMI环比上行1.04%至52.13%。库存生产方面，棉纱库存PMI升高12.74%至63.83%，棉花库存环比上行3.29%至48.94%，需求端走弱与终端的累库趋势维持 [34][35] CFTC持仓数据一览 - 非商业及基金净空头持仓小幅回升 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产有所减产，降低供应压力；旺季刺激需求恢复，但整体需求不及预期且低迷；库存持平；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3454 - 3502区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率33.4372%，环比降1.32个百分点，样本企业出货28.03万吨，环比增2.90%，产量55.8万吨，环比降3.79%，装置检修量预估61.6万吨，环比增1.99%；炼厂近期减产降供应压力，下周或增加 [8] - 需求端：重交沥青开工率31.7%，环比降0.04个百分点；建筑沥青开工率18.2%，环比持平；改性沥青开工率15.8681%，环比降0.33个百分点；道路改性沥青开工率29%，环比增2.00个百分点；防水卷材开工率27.5%，环比降1.50个百分点；当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -449.48元/吨，环比降6.00%，周度山东地炼延迟焦化利润845.6671元/吨，环比增11.25%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 基差：08月08日，山东现货价3760元/吨，10合约基差为282元/吨，现货升水期货 [11] - 盘面：MA20向下，10合约期价收于MA20下方 [10] - 主力持仓：主力持仓净多，多减 [10] - 预期：炼厂减产降供应压力，需求不及预期且低迷，库存持平，原油走弱成本支撑短期走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3454 - 3502区间震荡 [10] - 利多：原油成本相对高位，略有支撑 [13] - 利空：高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [14] - 主要逻辑：供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差、部分月间价差、重交沥青市场主流价、下游需求开工率等指标的数值、前值及涨跌幅 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了沥青山东基差走势和华东基差走势的图表 [20] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差：展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势的图表 [23] - 沥青原油价格走势：展示了沥青、布油、西德州油价格走势的图表 [26] - 原油裂解价差：展示了沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势的图表 [29] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了沥青与SC原油、燃料油比价走势的图表 [33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了山东重交沥青走势的图表 [36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示了沥青利润走势的图表 [38] - 焦化沥青利润价差走势：展示了焦化沥青利润价差走势的图表 [41] - 供给端 - 出货量：展示了周度出货量走势的图表 [44] - 稀释沥青港口库存：展示了国内稀释沥青港口库存走势的图表 [46] - 产量：展示了周度产量和月度产量走势的图表 [49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势的图表 [52] - 地炼沥青产量：展示了地炼沥青产量走势的图表 [55] - 开工率：展示了周度开工率走势的图表 [58] - 检修损失量预估：展示了检修损失量预估走势的图表 [60] - 库存 - 交易所仓单：展示了交易所仓单（合计、社库、厂库）走势的图表 [63] - 社会库存和厂内库存：展示了社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势的图表 [67] - 厂内库存存货比：展示了厂内库存存货比走势的图表 [71] - 进出口情况 - 展示了沥青出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势的图表 [74][77] - 需求端 - 石油焦产量：展示了石油焦产量走势的图表 [80] - 表观消费量：展示了表观消费量走势的图表 [83] - 下游需求 - 展示了公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比、下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量）的图表 [86][90] - 沥青开工率 - 展示了重交沥青开工率、按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势的图表 [95][98] - 下游开工情况 - 展示了鞋材用sbs改性沥青开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率走势的图表 [100] - 供需平衡表 - 展示了2024年8月 - 2025年8月月度沥青供需平衡表，包含月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周甲醇基本面改善有限，期货窄幅震荡整理，周五下午收盘甲醇加权收于2430元/吨，较前一周上涨0.04% [6][12] - 本周甲醇生产企业预计复产多于检修，供给或上升，需求延续平稳，支撑有限，企业库存或低位运行，港口库存或上升，基本面改善幅度有限，需求偏弱，短期内大概率偏弱震荡，建议暂时观望 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 期货方面，上周甲醇基本面改善有限，期货窄幅震荡整理，周五下午收盘甲醇加权收于2430元/吨，较前一周上涨0.04% [6][12] - 现货方面，上周港口甲醇市场均价下跌，周中宏观虽有提振，但受进口预期高位压制涨幅受限，价格走高后交投氛围走弱；内地甲醇市场上涨为主 [12] 甲醇基本面分析 1. **产量**：上周中国甲醇产量为1845225吨，较上周减少67900吨，装置产能利用率为81.61%，环比跌3.55%，因新增检修装置多于恢复装置，损失量多于恢复量 [13][15] 2. **下游需求**：烯烃行业开工提升，江浙地区MTO装置周均产能利用率61.79%，较上周跌13.49个百分点；二甲醚产能利用率5.33%，持平；冰醋酸产能利用率走低；氯化物产能利用率提升明显；甲醛开工率41.62%，产能利用率下降 [17][19] 3. **样本企业库存及订单**：截至8月6日，中国甲醇样本生产企业库存29.37万吨，较上期减少3.08万吨，环比跌9.50%；样本企业订单待发24.08万吨，较上期增加1.01万吨，环比涨4.37% [20] 4. **港口样本库存**：截至8月6日，中国甲醇港口样本库存量92.55万吨，较上期+11.71万吨，环比+14.49%，港口进船及卸货速度加快，部分地区消费走弱，库存积累 [24] 5. **利润**：上周国内甲醇样本周均利润多数回落，仅焦炉气制利润略增，煤制、天然气制利润环比均走弱 [26] 甲醇走势展望 1. **供给**：本周国内甲醇装置或复产多于检修，预计产量188.73万吨左右，产能利用率83.47%左右，较上周上升 [31] 2. **下游需求**：烯烃开工率下降；二甲醚产能利用率预计持平；冰醋酸产能利用率预计窄幅提升；甲醛产能利用率预计提升；氯化物产能利用率预计提升 [32][35] 3. **库存**：中国甲醇样本生产企业库存预计为29.23万吨，较上周变动不大，延续低库存运行态势；港口甲醇库存预计继续累库 [35] 4. **综合走势**：甲醇需求依旧偏弱，基本面无明显改善，短期内大概率震荡整理 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或维持区间震荡格局，美豆产区天气变数支撑美豆底部，但南美丰产和近期美豆种植天气良好压制反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多，豆粕M2601预计在3060至3120区间震荡 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度，豆一A2509预计在4060至4160区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单减少资金流出偏多 [8] - 大豆基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比增加同比增加偏空，盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力多单增加资金流入偏多 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘震荡回落，预期在千点关口附近震荡，等待美豆种植和生长情况、进口大豆到港及中美关税谈判后续指引 [12] - 国内7月进口大豆到港量维持高位，油厂豆粕库存回升，美豆天气和中美贸易谈判进入关键期，豆粕回归震荡 [12] - 国内生猪养殖利润减少致补栏预期不高，豆粕需求近期回升支撑价格，加上中美贸易谈判不确定性，豆粕回归区间震荡格局 [12] - 国内油厂豆粕库存继续回升，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内7月进口大豆到港总量维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 7月30日至8月8日，豆粕成交均价从2956涨至3011，成交量有波动；菜粕成交均价从2640降至2660，成交量整体较低；豆菜粕成交均价价差在316 - 381之间波动 [15] - 7月31日至8月8日，大豆期货主力（豆一2509）价格在4109 - 4134之间波动，豆粕期货近月和主力合约价格均呈上升趋势，豆类现货中豆一现货（佳木斯）维持4300，豆二现货（完税价）和豆粕现货（江苏）有一定变化 [17] - 7月29日至8月8日，豆一仓单数量有减少，豆二仓单数量有增加，豆粕仓单数量先降后升 [19] - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等指标整体呈上升趋势，库存消费比在17.69% - 23.05%之间波动 [31] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存等指标有不同变化，库存消费比在18.41% - 23.79%之间波动 [32] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 产能错配导致碳酸锂市场供强需弱，下行态势较难改变，预计碳酸锂2511合约在75160 - 78760区间震荡 [8][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存94598吨，环比增0.99%，三元材料样本企业库存16559吨，环比增0.36% [8] - 成本端外购锂辉石精矿成本69521元/吨，日环比增1.92%，生产盈利；外购锂云母成本77368元/吨，日环比增1.51%，生产亏损；回收端生产成本接近矿石端，排产积极性一般，盐湖端季度现金生产成本31745元/吨，盈利空间充足 [8] - 基差方面，08月08日电池级碳酸锂现货价71900元/吨，11合约基差 -5060元/吨，现货贴水期货 [8] - 库存方面，冶炼厂库存50999吨，环比减1.84%；下游库存48159吨，环比增4.95%；其他库存43260吨，环比减1.41%；总体库存142418吨，环比增0.49% [8] - 盘面MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓净空，空减 [8] - 预期方面，2025年7月碳酸锂产量81530实物吨，预测下月产量84200实物吨，环比增3.27%；7月进口量18000实物吨，预测下月进口量18500实物吨，环比增2.78%；预计下月需求强化，库存或去化，成本端6%精矿CIF价格日度环比增长，低于历史同期平均水平，供需格局转向需求主导 [8] - 利多因素为厂家停减产计划，从智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑 [9] - 利空因素为矿石/盐湖端供给持续高位，下降幅度有限，动力电池端接货意愿不足 [10] 碳酸锂行情概览 - 锂矿中锂辉石（6%）价格777美元/吨，涨2.64%；锂云母精矿（2.5%）价格1800元/吨，涨2.86%等 [14] - 正极材料及锂电池价格有不同程度涨跌，如电池级碳酸锂价格71900元/吨，涨1.13% [14] - 基差方面，不同合约基差有变化，如11合约基差 -5060元/吨，较前值变化321.67% [14] - 注册仓单18829手，环比增14.51% [14] 供需数据概览 - 供给侧碳酸锂周度开工率63.92%，月度开工率59%，月度总产量81530吨，环比增4.41%等 [17] - 需求端月度动力电池总装车量58200GWh，环比增1.93%等 [17] - 供需平衡方面，碳酸锂供需平衡为2682万吨，较前值增67.31% [17] 库存 - 碳酸锂仓单数量有变化，2025年不同时间点仓单数量不同 [50] - 碳酸锂周度库存中冶炼厂、下游、其他库存及总计库存有不同变化 [50] - 氢氧化锂月度库存按来源有不同数据 [50] 需求-锂电池 - 电池价格走势方面，不同类型电池价格有变化，如523方形动力方形磷酸铁锂价格有波动 [53] - 月度电芯产量、动力电池装车量、动力电芯月度出货量、锂电池出口量等数据有不同表现 [53] - 电芯成本方面，不同类型电芯成本有变化 [53] 需求-三元前驱体 - 三元前驱体价格不同系均价有变化，如5系（单晶/动力型）平均价等 [59] - 成本利润方面，外采原料利润和成本有数据体现 [59] - 产能利用率、产能、月度产量等数据有不同表现 [59] - 供需平衡方面，出口、需求、进口、产量、平衡数据有变化 [62] 需求-三元材料 - 三元材料价格不同系均价有变化，如5系（单晶/动力型）均价等 [65] - 成本利润走势方面，不同类型成本和利润有数据体现 [65] - 周度开工率、产能、产量等数据有不同表现 [65] - 加工费、出口量、进口量、周度库存等数据有不同表现 [67] 需求-磷酸铁/磷酸铁锂 - 磷酸铁/磷酸铁锂价格不同类型有变化，如动力型磷酸铁锂价格等 [69] - 生产成本、成本利润、产能、月度开工率等数据有不同表现 [69] - 月度产量、出口量、周度库存等数据有不同表现 [72] 需求-新能源车 - 新能源车产量、出口量、销量、销售渗透率等数据有不同表现 [77] - 乘联会混动和纯电零售批发比、月度经销商库存预警指数和库存指数等数据有不同表现 [81]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 黄金受关税乌龙影响价差，趋势强度为 1 [2][8] - 白银小幅反弹，趋势强度为 1 [2][8] - 铜因美元弱势支撑价格，趋势强度为 0 [2][12] - 锌窄幅震荡，趋势强度为 0 [2][13] - 铅因库存减少支撑价格，趋势强度为 0 [2][16] - 锡区间震荡，趋势强度为 -1 [2][21] - 铝波动率降至历史低位，趋势强度为 0；氧化铝市场存在分歧，趋势强度为 0；铸造铝合金窄幅震荡，趋势强度为 0 [2][22][23] - 镍矿端支撑逻辑削弱，冶炼端逻辑限制弹性，趋势强度为 0；不锈钢多空博弈加剧，钢价震荡运行，趋势强度为 0 [2][24][28] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金：沪金 2510 昨日收盘价 787.80，日涨幅 0.35%；Comex 黄金 2510 昨日收盘价 3458.20，日涨幅 -0.70%；黄金 T+D 对伦敦金的价差为 399.32，较前日变动 401.81；报道称美国对瑞士征 39%关税适用于黄金产品，期金一度涨超 2%，后白宫澄清不征黄金关税 [5][8] - 白银：沪银 2510 昨日收盘价 9278，日涨幅 0.22%；Comex 白银 2510 昨日收盘价 38.510，日涨幅 -0.05%；白银 T+D 对伦敦银的价差为 4328，较前日变动 5085 [5] 铜 - 期货：沪铜主力合约昨日收盘价 78490，日涨幅 0.04%；伦铜 3M 电子盘昨日收盘价 9768，日涨幅 1.01%；沪铜主力合约昨日成交 42906，较前日变动 196；伦铜 3M 电子盘昨日成交 13222，较前日变动 2321 [10] - 现货：上海 1光亮铜价格为 73200，较前日无变动；现货对期货近月价差为 120，较前日变动 10 [10] - 新闻：美俄据称寻求达成俄乌停火协议，叠加市场对降息的预期，提振风险偏好；日本贸易代表确认 15%关税“不是叠加征收”，欧洲对美出口骤降，汽车出口暴跌 35%；对进口半成品铜等产品征收 50%关税或引发美国国内贸易商之间的竞争；6 月智利铜产量下滑，7 月回升；中国 2025 年 7 月未锻轧铜及铜材进口量为 48 万吨，连续两个月增加，且较去年同期增加 9.6%；Codelco 公司暂停全球最大地下铜矿 El Teniente 与第三方工人的合同 [10][12] 锌 - 期货：沪锌主力收盘价 22515，较前日变动 -0.29%；伦锌 3M 电子盘收盘价 2834，较前日变动 0.66%；沪锌主力成交量 81428，较前日变动 -49671；伦锌成交量 8402，较前日变动 -2270 [13] - 现货：上海 0锌升贴水为 -40，较前日变动 -5；LME CASH - 3M 升贴水为 0.5，较前日变动 12.5 [13] - 新闻：欧元区二季度经济增长明显放缓，区域内部严重分化，金融市场认为欧洲央行继续放宽政策的必要性正在降低，目前市场认为欧洲央行在 12 月前再次降息的可能性仅为 50% [13] 铅 - 期货：沪铅主力收盘价 16845，较前日变动 -0.18%；伦铅 3M 电子盘收盘价 2003.5，较前日变动 -0.17%；沪铅主力成交量 31008，较前日变动 -1423；伦铅成交量 5355，较前日变动 -456 [16] - 现货：上海 1铅升贴水为 -35，较前日无变动；LME CASH - 3M 升贴水为 -31.29，较前日变动 2.23 [16] - 新闻：美俄据称寻求达成俄乌停火协议，叠加市场对降息的预期，提振风险偏好；日本贸易代表确认 15%关税“不是叠加征收”，欧洲对美出口骤降，汽车出口暴跌 35% [16] 锡 - 期货：沪锡主力合约昨日收盘价 267780，日涨幅 -0.06%；伦锡 3M 电子盘昨日收盘价 33605，日涨幅 -0.68%；沪锡主力合约昨日成交 42882，较前日变动 -1233；伦锡 3M 电子盘昨日成交 180，较前日变动 -9 [19] - 现货：SMM 1锡锭价格为 265500，较前日变动 -2600；长江有色 1锡平均价为 268100，较前日变动 100 [19] - 新闻：包含中俄两国元首通电话、中国 7 月 CPI 同比持平、北京购房政策调整等宏观新闻 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 铝：沪铝主力合约收盘价 20750，较 T - 1 变动 100；LME 铝 3M 收盘价 2622，较 T - 1 无变动；LME 注销仓单占比为 3.03%，较 T - 1 变动 -0.01%；电解铝企业盈亏为 3899.18，较 T - 1 无变动 [22] - 氧化铝：沪氧化铝主力合约收盘价 3211，较 T - 1 变动 -30；沪氧化铝主力合约成交量 280531，较 T - 1 变动 106217 [22] - 铸造铝合金：铝合金主力合约收盘价 20135，较 T - 1 变动 10；铝合金主力合约成交量 1954，较 T - 1 变动 -83 [22] - 新闻：中国上半年货币政策支持实体经济效果明显；中国 6 月社零同比增速放缓 [23] 镍、不锈钢 - 镍：沪镍主力收盘价 121180，较 T - 1 变动 -670；1进口镍价格为 121150，较 T - 1 变动 -200；镍板进口利润为 -1534，较 T - 1 变动 -108 [24] - 不锈钢：不锈钢主力收盘价 12985，较 T - 1 变动 -15；不锈钢主力成交量 86671，较 T - 1 变动 1172 [24] - 新闻：3 月 3 日加拿大安大略省省长福特提出或将停止向美国出口镍；4 月 27 日中国恩菲 EPC 总承包的印尼 CNI 镍铁 RKEF 一期项目成功产出镍铁；印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为；印尼计划缩短采矿配额期限；印尼镍矿开采商协会透露 2025 年产量目标；印尼某镍铁冶炼产业园因亏损暂停部分产线；印尼能源与矿产资源部要求矿产和煤炭开采公司重新提交 2026 年工作计划和预算；山东某钢厂因产能限制开启检修 [24][25][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受关税乌龙事件影响价差，白银呈小幅反弹态势；黄金和白银趋势强度均为1，处于中性状态 [1][5] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 价格方面，沪金2510昨日收盘价787.80，日涨幅0.35%；Comex黄金2510昨日收盘价3458.20，日跌幅0.70%；沪银2510昨日收盘价9278，日涨幅0.22%；Comex白银2510昨日收盘价38.510，日跌幅0.05% [2] - 成交和持仓方面，沪金2510合约对2512合约价差昨日成交251,828，较前日增加64,747；Comex黄金2510昨日成交312,499，较前日增加69,124；沪银2510昨日成交420,357，较前日增加93,501；Comex白银2510昨日成交76,568，较前日减少9,657 [2] - ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓昨日为959.64，较前日增加1；SLV白银ETF持仓（前天）为14,990.80，较前日减少121 [2] - 库存方面，沪金昨日库存36,045千克，较前日无变动；Comex黄金（前日）库存38,668,708金衡盎司，较前日减少10,996；沪银昨日库存1,158,387千克，较前日增加8049；Comex白银（前日）库存506,121,920金衡盎司，较前日增加137,805 [2] - 价差方面，黄金T+D对AU251-价差昨日为 -4.53，较前日无变动；买沪金12月抛6月跨期套利成本昨日为4.77，较前日减少0.87；白银T+D对AG2510价差昨日为34，较前日无变动；买沪银12月抛6月跨期套利成本昨日为73.41，较前日减少11.3 [2] - 汇率方面，美元兑离岸人民币（CNH即期）昨日为7.18，较前日无变动；欧元兑美元昨日为1.17，较前日无变动；美元兑日元昨日为147.72，较前日增加0.05；英镑兑美元昨日为1.21，较前日无变动 [2] 宏观及行业新闻 - 中国外交部回应特朗普可能征次级关税讲话，称中方同各国开展正常经贸能源合作正当合法；报道称美国对瑞士征39%黄金关税后又澄清不征，期金一度涨超2%创历史新高 [2][5] - 中国7月CPI同比持平，PPI环比降幅收窄，部分行业竞争秩序优化减少价格拖累 [6] - 北京符合条件家庭五环外不再限制购房套数 [6] - 中国证监会表示将严把发行上市入口关，不会大规模扩容 [6] - 报道称美俄拟达成俄乌停火协议，原油“闪跌”，特朗普称协议或涉“交换领土” [6] - 特朗普政府扩大美联储主席人选清单至约10人 [6] - 美联储理事Bowman赞成今年降息三次 [6] 趋势强度 - 黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 - 螺纹钢短线交易，RB2510关注【3100 - 3300】[6][7] - 双焦中性观望[31] - 铁矿石震荡偏强，09合约关注770支撑[71] 报告的核心观点 - 上周煤矿消息多致双焦期货价涨，但未带动钢价，螺纹钢期现货价窄幅震荡，基本面供需相对均衡，累库速度略加快，预计短期维持震荡格局[6] - 焦煤市场供应端扰动与需求端谨慎心态并存，短期或延续震荡运行；焦炭市场多空因素交织，短期或延续钢焦博弈格局，市场边际改善空间有限[31] - 上周铁矿盘面先涨后跌，整体波动不大，后市预计震荡偏强运行，考虑作为空配其他黑色品种时的多腿配置[71] 各品种目录总结 螺纹钢 - **行情回顾**：现货价格窄幅波动，上周五杭州三级螺纹报3380元/吨，周环比持平；期货价格震荡运行，螺纹10合约收在3213元/吨，周环比上涨10元/吨；基差略有缩小，上周五螺纹10合约基差167元[13] - **钢厂利润**：原料端港口焦炭价格上涨50元/吨、张家港废钢价格持稳、日照港PB粉价格上涨2元/吨；长流程钢厂即期利润下滑，华东吨钢利润约258元/吨；短流程华东即期利润微降，平电吨钢利润约62元/吨；247家样本钢厂盈利率68.40%（+3.03）[14][16] - **供需格局**：上周螺纹钢产量增加10.12万吨至221.18万吨，表观需求增加7.38万吨至210.79万吨，库存增加10.39万吨至556.68万吨[23] - **估值**：截至上周五收盘，螺纹钢期货价格低于电炉平电成本、高于电炉谷电成本，静态估值处于中性水平[24] - **重点数据/政策/资讯**：包含美国7月非农就业数据、国债等债券利息收入增值税政策、特朗普关税政策、炼焦煤矿山产能利用率及产量库存、中国钢材出口量、黄金储备等信息[26] 双焦 - **焦煤**： - **期现价格**：期货收盘价呈震荡趋势，内煤主产地现货价格有涨有跌，外煤价格上涨[34][36] - **价差**：山西焦煤与甘其毛都蒙煤价差企稳，期货价差走阔，基差收敛[38][40] - **供应**：110家洗煤厂焦煤日均产量为52.14万吨（-0.01），开工率为61.51%（-0.80），国内主产区供应端扰动持续，整体供应偏紧[43] - **库存**：整体库存下滑，总库存推算为2505.33万吨（-33.43），各环节库存有增有减[50] - **焦炭**： - **价格**：现货价格和期货收盘价均上涨，提涨速度放缓[52][54] - **价差**：基差走阔，05 - 09焦炭期货合约价差为163.50元/吨[56][58] - **需求**：247家钢厂日均铁水产量小幅波动，为240.32吨（-0.39），盈利钢厂比例68.40%（+3.03）[60][62] - **库存**：整体库存小幅下降，总库存推算为962.56万吨（-8.65），各环节库存有增有减[67] 铁矿石 - **行情回顾**： - **价格**：现货价格上涨，上周五青岛港各品位铁矿石折盘面价及国产矿唐山66%铁精粉干基含税价均有涨幅，普氏62%价格指数周环+2.2；期货价格上周五铁矿石09合约收在790元/吨，周环+7[73] - **价差**：8月8日期货主力合约螺矿比为4.07，环-0.02；超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价648、770、873元/湿吨；上周五PB粉09合约基差25元/吨，周环-5；05 - 09价差为16.5元/吨，周环-9.5[84][86] - **国内供给**：6月国内原矿累计产量50859.8万吨，同比 - 8%；截至8月8日，铁精粉日均产量45.77万吨，环 - 0.53；矿企铁精粉库存78.10万吨，环 + 1.3[87][88][89] - **国外供给**：截至8月1日澳洲巴西铁矿发运总量2463.9万吨，环 - 213.9，澳洲发运量1721.2万吨，环 - 72.3，巴西发运量742.7万吨，环 - 141.6；截至8月8日，西澳→青岛10.37美元/吨，周环0，巴西→青岛24.36美元/吨，周环 + 0.35[100] - **港口情况**：8月1日国内45个主要港口到港量2507.8万吨，环 + 267.3；上周47港在港船数109条，环 + 13；上周国内45个主要港口日均疏港量321.85万吨，环 + 19.14[105] - **库存情况**：上周国内45个主要港口铁矿石库存13712.27万吨，周 + 54.37；上周五国内247家钢厂进口铁矿库存9013.34万吨，周 + 1.25；两者总库存22725.61万吨，环 + 55.62[106] - **钢企需求**：上周国内247家钢企业盈利率68.40%，环 + 3.03%；日均铁水产量240.32万吨，环 - 0.39；江阴6 - 8mm废钢市场价2120元/吨，环0[114]