根据研报内容，本报告主要对A股各宽基指数的市场表现、估值指标和风险特征进行跟踪分析，并未涉及具体的量化交易模型或用于选股的量化因子。报告的核心是展示一系列用于评估市场状态和指数投资价值的指标及其历史比较。 量化指标与构建方式 1. **指标名称：风险溢价**[26] * **指标构建思路**：以十年期国债即期收益率为无风险利率的参考，计算各宽基指数收益率与其的差值，用以衡量权益资产相对于无风险资产的超额回报和投资价值[26] * **指标具体构建过程**：风险溢价的计算公式为： $$风险溢价 = 指数收益率 - 无风险利率$$ 其中，无风险利率采用十年期国债即期收益率[26][27][28] 2. **指标名称：股债性价比**[44] * **指标构建思路**：将股票市场的估值水平（以市盈率的倒数代表盈利收益率）与债券市场的无风险收益率进行比较，辅助判断大类资产的相对吸引力[44] * **指标具体构建过程**：股债性价比的计算公式为： $$股债性价比 = \frac{1}{PE-TTM} - 无风险利率$$ 其中，PE-TTM 为指数滚动市盈率，无风险利率采用十年期国债即期收益率[44] 3. **指标名称：破净率**[51][53] * **指标构建思路**：统计指数中市净率（PB）小于1的成份股数量占比，反映市场总体的估值水平和悲观情绪[51][53] * **指标具体构建过程**：破净率计算公式为： $$破净率 = \frac{指数中PB < 1的成份股数量}{指数总成份股数量} \times 100\%$$ 市净率（PB）计算公式为：$$PB = \frac{股价}{每股净资产}$$[51][53] 4. **指标名称：指数换手率**[16][17] * **指标构建思路**：衡量指数成份股整体的交易活跃度[16] * **指标具体构建过程**：指数换手率计算方式为： $$指数换手率 = \frac{\sum(成分股流通股本 \times 成分股换手率)}{\sum(成分股流通股本)}$$[17] 5. **指标名称：交易金额占比**[16] * **指标构建思路**：衡量单一宽基指数的成交额在全市场中的比重，反映资金流向和关注度[16] * **指标具体构建过程**：交易金额占比计算方式为： $$指数交易金额占比 = \frac{该指数当日交易金额}{中证全指当日交易金额} \times 100\%$$[16][17] 指标的评价与观察 * **风险溢价**：各宽基指数的风险溢价存在均值复归现象。中证1000和中证2000的风险溢价波动率相对较大。上证50的风险溢价分布更集中，而中证1000、中证2000和创业板指的风险溢价分布较分散，不确定性相对更大[27][33] * **日收益率分布形态**：通过峰度和偏度分析日收益率分布。报告指出，创业板指的峰度负偏离最大，沪深300的峰度负偏离最小；创业板指的负偏态最大，沪深300的负偏态最小[23] 指标的最新取值（截至2025年10月22日） | 指标名称 | 上证50 | 沪深300 | 中证500 | 中证1000 | 中证2000 | 中证全指 | 创业板指 | | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | :--- | | **风险溢价 (当前值)** | 0.09%[30] | -0.34%[30] | -0.80%[30] | -0.44%[30] | -0.38%[30] | -0.42%[30] | -0.80%[30] | | **风险溢价 (近5年分位值)** | 54.92%[2][30] | 36.83%[2][30] | 21.59%[2][30] | 33.81%[30] | 34.52%[30] | 32.14%[30] | 30.16%[2][30] | | **PE-TTM (当前值)** | 12.18[41][42] | 14.41[41][42] | 33.99[41][42] | 46.80[41][42] | 157.60[41][42] | 21.59[41][42] | 42.89[41][42] | | **PE-TTM (近5年分位值)** | 89.42%[41][42] | 86.94%[41][42] | 98.18%[3][41][42] | 95.21%[41][42] | 82.81%[3][41][42] | 97.44%[3][41][42] | 58.51%[3][41][42] | | **股息率 (当前值)** | 3.15%[51] | 2.62%[51] | 1.35%[51] | 1.12%[51] | 0.78%[51] | 1.97%[51] | 1.01%[51] | | **股息率 (近5年分位值)** | 34.46%[51] | 34.63%[51] | 16.28%[3][49][51] | 46.20%[2][52] | 20.25%[3][49][51] | 32.48%[51] | 69.42%[2][52] | | **破净率** | 18.0%[3][53] | 15.33%[3][53] | 11.0%[3][53] | 7.3%[53] | 3.05%[3][53] | 5.77%[53] | 1.0%[3][53] | | **交易金额占比** | 未列示[16] | 26.89%[2][16] | 未列示 | 20.26%[2][16] | 22.97%[2][16] | 未列示 | 未列示 | | **换手率** | 0.30[2][16] | 0.57[2][16] | 1.50[2][16] | 2.34[2][16] | 3.56[2][16] | 1.57[2][16] | 1.80[2][16] |

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 **1. 股指分红点位测算模型** - **模型构建思路**：该模型旨在精确测算股指期货合约存续期内，因指数成分股分红除息导致的指数点位自然滑落，从而更准确地计算期货合约的升贴水幅度[12][39] - **模型具体构建过程**：模型的核心是计算从当前时刻（t）到期货合约到期日（T）之间，指数所有成分股的分红对指数点位的总影响。具体计算公式如下： $$分红点数 = \sum_{n=1}^{N} \left( \frac{成分股分红金额}{成分股总市值} \times 成分股权重 \times 指数收盘价 \right)$$ 其中，求和针对所有满足条件（当前日期 t < 除息日 ≤ 合约到期日 T）的成分股进行[39]。构建流程主要包括以下几个精细化处理步骤[40][42]： 1. **数据获取与权重计算**：获取指数成分股及其日度权重。研报强调采用中证指数公司每日披露的精确日度收盘权重数据，以替代传统的基于上期权重和涨跌幅的估算方法（$$W_{n,t}={\frac{w_{i0}\times(1+r_{n})}{\sum_{i=1}^{N}w_{i0}\times(1+r_{n})}}$$），确保权重的准确性[45][46] 2. **分红金额确定**：若公司已公布分红金额，则直接采用；若未公布，则需进行预测。预测方法是将分红金额分解为净利润与股息支付率的乘积进行估计：`分红金额 = 净利润 × 股息支付率`[42][47] 3. **净利润预测**：采用基于历史净利润分布的动态预测法。若公司已公布年报、快报或业绩预告，则直接采用（业绩预告取上下限均值）；若未披露，则根据其历史季度盈利分布的稳定性进行分类预测：对于盈利稳定的公司，按其历史分布规律预测；对于盈利不稳定的公司，使用其上年度同期利润作为预测值[48][50] 4. **股息支付率预测**：采用历史数据替代。若公司去年分红，则用去年股息支付率；若去年不分红，则用最近三年平均股息支付率；若从未分红，则默认今年不分红；对预测值大于100%的情况进行截尾处理[51][53] 5. **除息日预测**：采用基于历史间隔天数稳定性的线性外推法。若已公布除息日，则直接采用；若未公布，则根据公司是否已公布分红预案、所处阶段（预案/决案）以及历史从预案公告日/股东大会公告日到除息日的间隔天数的稳定性，选择使用线性外推或直接采用历史分红日期；若无可靠历史参考，则根据大多数公司在7月底前分红的现象，设置默认日期（如7月31日、8月31日等）[51][56] **2. 已实现及剩余股息率计算模型** - **模型构建思路**：该模型用于分别计算指数在本年度已经实现的股息率以及未来尚待实现的股息率，以评估指数的分红进度和预期收益[17] - **模型具体构建过程**：模型将指数成分股分为已分红和待分红两组，分别计算其股息率并按权重加总。 - 全年已实现股息率计算公式： $$全年已实现股息率 = \sum_{i=1}^{N1} \left( \frac{个股已分红金额}{个股总市值} \times 个股权重 \right)$$ 其中，N1 表示今年已现金分红的公司数量[17] - 全年剩余股息率计算公式： $$全年剩余股息率 = \sum_{i=1}^{N2} \left( \frac{个股待分红金额}{个股总市值} \times 个股权重 \right)$$ 其中，N2 表示尚未现金分红的公司数量[17] 模型的回测效果 **1. 股指分红点位测算模型** - **预测准确度（2023年）**：模型对上证50指数和沪深300指数的预测误差基本在5个点左右，对中证500指数的预测误差基本稳定在10个点左右[61] - **预测准确度（2024年）**：模型对上证50指数和沪深300指数的预测误差基本在5个点左右，对中证500指数的预测误差基本稳定在10个点左右[61] - **股指期货预测效果**：模型对上证50、沪深300及中证500股指期货当月主力合约的预测股息点与实际股息点较为接近，其中上证50和沪深300股指期货的预测效果最好，中证500股指期货的偏离度稍大[61] **2. 已实现及剩余股息率计算模型** - **截至2025年10月22日的计算结果**： - 上证50指数：已实现股息率为2.26%，剩余股息率为0.29%[3][17] - 沪深300指数：已实现股息率为1.86%，剩余股息率为0.20%[3][17] - 中证500指数：已实现股息率为1.17%，剩余股息率为0.06%[3][17] - 中证1000指数：已实现股息率为0.91%，剩余股息率为0.03%[3][17] 量化因子与构建方式 **1. 行业股息率因子** - **因子构建思路**：通过统计各行业内已披露分红预案的个股的股息率，比较不同行业的股息回报水平[2][15] - **因子具体构建过程**：计算各行业内已公布分红预案的股票的当前股息率（预案分红金额/当前总市值），并取该行业所有股票股息率的中位数作为该行业的代表值[15][16] 因子的回测效果 **1. 行业股息率因子** - **测试结果（截至报告时）**：各行业已公布分红预案股票的股息率中位数排名显示，煤炭、银行和钢铁行业的股息率排名前三[2][15][16]

根据研报内容，以下是关于量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：股指分红点位测算模型**[39][40][42] * **模型构建思路**：为准确计算股指期货的升贴水幅度，必须精确估计指数成分股分红除息导致的价格指数点位自然滑落。该模型旨在精细化预测从当前时刻到股指期货合约到期日期间，指数因成分股分红而减少的点数。[12][39] * **模型具体构建过程**：模型的核心计算公式为： $$分红点数 = \sum_{n=1}^{N} \frac{成分股分红金额}{成分股总市值} \times 成分股权重 \times 指数收盘价$$ 其中，求和针对所有除权除息日介于当前日期（t）和期货合约到期日（T）之间的成分股（t < 除息日 ≤ T）[39]。具体构建流程如下[40][42][44]： 1. 获取精确的日度成分股权重：采用中证指数公司每日披露的日度收盘权重数据，而非估算，以确保准确性[45][46]。估算公式曾为： $$W_{n,t}={\frac{w_{i0}\times(1+r_{n})}{\sum_{i=1}^{N}w_{i0}\times(1+r_{n})}}$$ 其中，$W_{n,t}$ 是当前日期t的估算权重，$w_{i0}$ 是最近一次公布权重日期t_0的权重，$r_{n}$ 是股票n从t_0到t的非复权涨跌幅[45]。 2. 预测成分股分红金额：若公司已公布分红金额，则直接采用；否则需预测。分红金额 = 净利润 × 股息支付率[47]。 * **净利润预测**：采用基于历史净利润分布的动态预测法。若公司已公布年报、快报或业绩预告（取上下限均值），则直接采用；否则，根据其季度盈利分布稳定性进行分类预测（流程见图17）[48][50]。 * **股息支付率预测**：若去年分红，则用去年股息支付率；若去年不分红，则用最近3年平均；若从未分红，则默认今年不分红；预测值大于100%时进行截尾处理[51][53]。 3. 预测除息日：若已公布则直接采用；否则根据公司分红阶段（预案或决案），结合历史间隔天数的稳定性进行线性外推，或采用历史分红日期，均不合理时则采用基于大部分公司分红规律的默认日期（流程见图18）[51][56]。 * **模型评价**：模型对于上证50指数和沪深300指数全年的预测准确度较高，对于中证500指数的预测误差稍大但基本稳定。对三类股指期货合约（上证50、沪深300、中证500）都具有较好的预测准确性[61]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：已实现股息率**[17] * **因子构建思路**：计算指数成分股中今年已实施现金分红的公司，其分红总额相对于其总市值的加权平均比率，反映年内已实际到账的分红收益[17]。 * **因子具体构建过程**： $$全年已实现股息率 = \sum_{i=1}^{N1} \frac{个股已分红金额}{个股总市值} \times 个股权重$$ 其中，N1 表示指数成分股中今年已现金分红的公司数量[17]。 2. **因子名称：剩余股息率**[17] * **因子构建思路**：计算指数成分股中尚未进行现金分红的公司，其预计待分红金额相对于其总市值的加权平均比率，反映年内剩余潜在的分红收益[17]。 * **因子具体构建过程**： $$全年剩余股息率 = \sum_{i=1}^{N2} \frac{个股待分红金额}{个股总市值} \times 个股权重$$ 其中，N2 表示指数成分股中尚未现金分红的公司数量[17]。 3. **因子名称：年化升贴水率**[13] * **因子构建思路**：衡量股指期货合约价格相对于其标的指数价格（已调整分红影响）的偏离程度，并将其年化，以反映市场情绪与风险偏好[12][13]。 * **因子具体构建过程**：首先计算扣除分红影响后的含分红价差（合约收盘价 - 指数收盘价 + 分红点数），然后计算升贴水率（含分红价差 / 指数收盘价），最后根据合约到期天数进行年化处理[13]。具体计算过程体现在表1的“升贴水”和“年化升贴水”列[13]。 模型的回测效果 1. **股指分红点位测算模型**：2023年及2024年，对上证50、沪深300、中证500指数的预测股息点与实际股息点之差基本稳定，上证50和沪深300误差约在5点以内，中证500误差约在10点以内[61]。对股指期货合约的预测也与实际值较为接近[61]。 因子的回测效果 1. **已实现股息率因子（截至2025年10月22日）**：上证50指数为2.26%，沪深300指数为1.86%，中证500指数为1.17%，中证1000指数为0.91%[3][17]。 2. **剩余股息率因子（截至2025年10月22日）**：上证50指数为0.29%，沪深300指数为0.20%，中证500指数为0.06%，中证1000指数为0.03%[3][17]。 3. **年化升贴水率因子（主力合约，截至2025年10月22日）**：IH主力合约年化升水0.55%，IF主力合约年化贴水2.85%，IC主力合约年化贴水10.08%，IM主力合约年化贴水12.15%[4][13]。

根据提供的金融工程日报内容，该报告主要描述了市场表现、情绪、资金流向等市场监测指标，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与评价。报告内容属于市场数据统计和描述性分析范畴。 因此，本次总结无法提供关于量化模型或量化因子的名称、构建思路、具体构建过程、评价及测试结果等内容。

根据提供的金融工程日报内容，该报告主要描述了市场表现、情绪、资金流向等日常监测指标，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与评价。报告内容属于市场数据统计和描述性分析范畴[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40]。 因此，本次总结无法提供关于量化模型或量化因子的名称、构建思路、具体构建过程、评价及测试结果等相关内容。

根据提供的研报内容，总结如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：基于基本面价值区间的动态仓位配置模型[1][8] **模型构建思路**：通过计算个股（汇川技术）相对于其未来基本面价值区间的相对位置，来动态调整对相关ETF（汽车零部件ETF）的配置仓位[1][8] **模型具体构建过程**： * **第一步：确定估值倍数**。以汇川技术在2024年8月23日的底部股价所对应的市销率（PS）作为估值基准，该值为3.5倍PS[1][8][16] * **第二步：计算基本面价值**。对于未来T年（例如T+2年），其每股基本面价值等于市场对该公司T年每股营业收入的一致预期乘以估值倍数（3.5倍PS）[8]。公式为： $$基本面价值_{T} = 一致预期每股营业收入_{T} \times 3.5$$ * **第三步：确定价值区间**。模型考察个股股价在从T-1年到T+2年（例如2026年至2027年）的基本面价值区间内的相对位置[1][8] * **第四步：计算配置仓位**。根据股价在该基本面价值区间内的相对位置，动态计算并调整对汽车零部件ETF的配置仓位比例[8][9] 模型的回测效果 1. **基于基本面价值区间的动态仓位配置模型**[9][20] * **回测期间**：2025年7月1日至2025年10月15日[9][20] * **期末收益**：20%[9] * **最大回撤**：2.56%[9] * **夏普比率**：优于买入持有策略[9] * **收益回撤比**：优于买入持有策略[9] 2. **买入持有策略（基准）**[9] * **回测期间**：2025年7月1日至2025年10月15日[9][20] * **期末收益**：28.53%[9] * **最大回撤**：9.65%[9] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：趋同股选择因子[1] **因子构建思路**：从指数成分股中筛选出与指数走势同步性高且研究覆盖度高的个股，作为代表指数表现和分析的标的（趋同股）[1] **因子具体构建过程**：综合评估两个维度： * **走势偏差**：成分股与中证汽车零部件指数（931230.CSI）的走势偏离程度[1] * **研究覆盖度**：成分股被卖方机构研究的覆盖程度[1] 通过综合考量上述两个维度，选出最佳趋同股（本例中为汇川技术）[1]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结。报告主要侧重于对不同市场风格和行业的历史表现进行统计回测，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建过程、公式或详细的测试指标。因此，以下总结将基于报告中提到的风格和行业分类进行。 量化模型与构建方式 报告未提及具体的量化模型。 量化因子与构建方式 报告未涉及具体的量化因子构建思路、过程或公式。报告内容主要围绕历史数据的统计规律展开，属于市场现象的描述性分析，而非量化因子的构建[6][7][8][9][10]。 模型的回测效果 报告未涉及具体的量化模型，因此无模型回测效果数据。 因子的回测效果 报告中对各类风格和行业指数在不同时间窗口的历史表现进行了统计，以下为相关指数的历史表现数据汇总。这些指数可被视为表征不同风格的风险因子。 **1. 上证指数** * **国庆节前20个交易日胜率**：56%[17] * **国庆节前20个交易日赔率**：0.73[17] * **国庆节前20个交易日收益率中位数**：0.38%[17] * **国庆节后20个交易日胜率**：61%[17] * **国庆节后20个交易日赔率**：1.49[17] * **国庆节后20个交易日收益率中位数**：1.38%[17] * **第四季度胜率**：56%[17] * **第四季度赔率**：1.07[17] * **第四季度收益率中位数**：1.57%[17] **2. 沪深300指数 (大盘风格)** * **国庆节前20个交易日胜率**：61%[20] * **国庆节前20个交易日赔率**：0.81[20] * **国庆节前20个交易日收益率中位数**：0.55%[20] * **国庆节后20个交易日胜率**：61%[20] * **国庆节后20个交易日赔率**：1.81[20] * **国庆节后20个交易日收益率中位数**：1.43%[20] * **第四季度胜率**：61%[20] * **第四季度赔率**：0.89[20] * **第四季度收益率中位数**：1.63%[20] **3. 中证1000指数 (小盘风格)** * **国庆节前20个交易日胜率**：50%[22] * **国庆节前20个交易日赔率**：0.40[22] * **国庆节前20个交易日收益率中位数**：-0.14%[22] * **国庆节后20个交易日胜率**：61%[22] * **国庆节后20个交易日赔率**：0.48[22] * **国庆节后20个交易日收益率中位数**：0.82%[22] * **第四季度胜率**：39%[22] * **第四季度赔率**：2.09[22] * **第四季度收益率中位数**：-1.60%[22] **4. Wind微盘指数** * **国庆节前20个交易日胜率**：72%[33] * **国庆节前20个交易日赔率**：0.37[33] * **国庆节前20个交易日收益率中位数**：2.03%[33] * **国庆节后20个交易日胜率**：78%[33] * **国庆节后20个交易日赔率**：0.51[33] * **国庆节后20个交易日收益率中位数**：3.32%[33] * **第四季度胜率**：78%[33] * **第四季度赔率**：0.99[33] * **第四季度收益率中位数**：7.35%[33] **5. 长江成长指数** * **国庆节前20个交易日胜率**：50%[36] * **国庆节前20个交易日赔率**：1.52[36] * **国庆节前20个交易日收益率中位数**：-0.10%[36] * **国庆节后20个交易日胜率**：44%[36] * **国庆节后20个交易日赔率**：2.31[36] * **国庆节后20个交易日收益率中位数**：-1.04%[36] * **第四季度胜率**：44%[36] * **第四季度赔率**：1.35[36] * **第四季度收益率中位数**：-1.19%[36] **6. 长江红利指数** * **国庆节前20个交易日胜率**：72%[38] * **国庆节前20个交易日赔率**：0.27[38] * **国庆节前20个交易日收益率中位数**：1.25%[38] * **国庆节后20个交易日胜率**：56%[38] * **国庆节后20个交易日赔率**：0.90[38] * **国庆节后20个交易日收益率中位数**：1.14%[38] * **第四季度胜率**：56%[38] * **第四季度赔率**：1.31[38] * **第四季度收益率中位数**：0.87%[38] **7. 行业排名反转效应** * **前三季度排名前3的行业，在第四季度的平均排名**：约17位[44] * **第四季度排名前3的行业，在前三季度的平均排名**：约16位[44]

根据提供的研报内容，总结如下： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：RSI相对强弱指标**[2] * **因子构建思路**：通过计算一定周期内价格平均涨幅与平均跌幅的比值，来衡量市场的超买或超卖状态[2] * **因子具体构建过程**： 1. 计算一定周期（例如12天）内每日的涨幅和跌幅[2] 2. 计算该周期内的平均涨幅（Average Gain）和平均跌幅（Average Loss）[2] 3. 计算相对强度RS：RS = 平均涨幅 / 平均跌幅[2] 4. 计算RSI值：$$RSI = 100 - \frac{100}{1 + RS}$$[2] 5. 根据RSI值判断市场状态：RSI > 70为超买状态，RSI < 30为超卖状态[2] 2. **因子名称：净申购**[2] * **因子构建思路**：通过计算ETF基金净值的变动与价格变动之间的差异，来估算资金的净流入或流出情况[2] * **因子具体构建过程**： 1. 获取当前交易日（T）的基金净值NAV(T)和前一个交易日（T-1）的基金净值NAV(T-1)[2] 2. 获取当前交易日（T）的基金收益率R(T)[2] 3. 计算净申购金额：$$NETBUY(T) = NAV(T) - NAV(T-1) \times (1 + R(T))$$[2] 因子在样本中的表现 1. **RSI相对强弱指标因子**：在宽基ETF样本中，其取值分布在34.41至74.42之间，例如华泰柏瑞沪深300ETF为56.01，易方达创业板ETF为53.60，天弘创业板ETF为34.41，华夏野村日经225ETF为74.42[4] 2. **净申购因子**：在宽基ETF样本中，其取值分布在-15.05亿元至6.15亿元之间，例如华夏沪深300ETF为1.07亿元，易方达沪深300ETF为-5.07亿元，易方达上证科创板50ETF为6.15亿元，易方达中证海外互联ETF为-15.05亿元[4]

根据研报内容，现对其中涉及的量化模型、量化因子进行总结如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：扩散指数模型**[6][37][38] * **模型构建思路**：该模型用于监测微盘股指数未来变盘的临界点，通过分析成分股价格在未来不同涨跌幅情景下的扩散指数值，来判断市场调整是否充分以及潜在的买入时机[37][38] * **模型具体构建过程**： * 核心是计算“扩散指数”，该指数反映了在特定展望期内，微盘股指数成分股中股价达到或超过某一涨跌幅阈值的股票比例[37] * 横轴（X轴）代表从当前时点（本周五）开始，未来N天后股价相对于当前价格的涨跌幅度，例如从1.10（上涨10%）到0.90（下跌10%）[37] * 纵轴（Y轴）代表回顾的窗口期长度T天，T从20天到10天，实际上对应的是未来N天（N = 20 - T），即展望期从0天到10天[37] * 模型输出一个透视表，表中的每个数值表示：在对应的未来涨跌幅（横轴）和展望期（纵轴，转换为N天后）条件下，计算得到的扩散指数值。例如，横轴0.95和纵轴15天（即N=5天）对应的值为0.05，表示如果5天后所有成分股都下跌5%，则扩散指数值为0.05[37] * 模型通过观察当前扩散指数值（对应横轴1.00，纵轴20天，即N=0天）以及未来不同情景下的扩散指数值，来判断市场状态和交易信号[37][38] 2. **模型名称：首次阈值法（左侧交易）**[6][41] * **模型构建思路**：作为扩散指数模型的一种具体交易策略应用，属于左侧交易，旨在提前捕捉市场转折点，当扩散指数首次跌破或突破某一预设阈值时触发交易信号[6][41] * **模型具体构建过程**：该模型设定一个阈值（报告中未明确具体数值，但提及扩散指数回落至0.1阈值附近），当扩散指数值达到或穿过该阈值时，即产生开仓信号。例如，报告指出首次阈值法于2025年9月23日触发开仓信号[6][41] 3. **模型名称：延迟阈值法（右侧交易）**[6][44] * **模型构建思路**：作为扩散指数模型的另一种具体交易策略应用，属于右侧交易，等待市场趋势得到一定确认后再进行交易，当扩散指数在阈值另一侧维持或再次达到特定条件时触发信号[6][44] * **模型具体构建过程**：该模型同样基于预设的阈值进行判断，但信号触发机制与左侧交易不同，旨在减少假信号。例如，报告指出延迟阈值法于2025年9月25日给予了开仓信号[6][44] 4. **模型名称：双均线法（自适应交易）**[6][45] * **模型构建思路**：作为扩散指数模型的第三种具体交易策略应用，采用移动平均线的方法来适应市场变化，通过短期和长期均线的交叉来产生交易信号[6][45] * **模型具体构建过程**：该方法对扩散指数计算两条移动平均线（具体周期未明确），当短期均线上穿长期均线时产生看多信号，下穿时产生看空信号。例如，报告指出双均线法于2025年10月13日收盘给予看多的信号[6][45] 5. **模型/策略名称：小市值低波50策略**[8][17][33] * **模型/策略构建思路**：在万得微盘股指数的成分股范围内，通过筛选市值更小且波动率较低的股票，构建一个包含50只股票的投资组合，以期获得超越微盘股指数的表现[8][17][33] * **模型/策略具体构建过程**： * **股票池**：万得微盘股指数成分股[8][17] * **选股标准**：优选小市值和低波动的股票[8][17] * **组合规模**：50只股票[8][17] * **调仓频率**：每双周调仓一次[8][17] * **基准**：万得微盘股指数(8841431.WI)[8][17] * **费用假设**：交易费用双边千分之三[8][17] 模型的回测效果 1. **扩散指数模型（首次阈值法、延迟阈值法、双均线法）**：截至报告发布时（2025年10月17日），三种方法均给出开仓信号。首次阈值法于2025年9月23日触发开仓信号，延迟阈值法于2025年9月25日触发开仓信号，双均线法于2025年10月13日触发看多信号[6][38][41][44][45] 2. **小市值低波50策略**： * 2024年收益：7.07%[8][17] * 2024年超额收益（相对万得微盘股指数）：-2.93%[8][17] * 2025年至今（YTD）收益：56.99%[8][17] * 本周（截至2025年10月17日）超额收益：0.62%[8][17] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：PB倒数因子**[5][16][31] * **因子构建思路**：使用市净率（PB）的倒数作为估值因子，认为PB越低（即倒数越高）的股票可能更具投资价值[5][16][31] * **因子具体构建过程**：因子值 = 1 / PB。该因子本周RankIC为0.214，历史平均RankIC为0.034[5][16][31] 2. **因子名称：股息率因子**[5][16][31] * **因子构建思路**：使用股息率作为衡量公司分红能力和投资吸引力的因子[5][16][31] * **因子具体构建过程**：因子值 = 每股股息 / 股价。该因子本周RankIC为0.103，历史平均RankIC为0.022[5][16][31] 3. **因子名称：非流动性因子**[5][16][31] * **因子构建思路**：衡量股票的非流动性程度，通常非流动性高的股票可能要求流动性溢价[5][16][31] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式。该因子本周RankIC为0.07，历史平均RankIC为0.04[5][16][31] 4. **因子名称：自由流通比例因子**[5][16][31] * **因子构建思路**：使用自由流通股本占总股本的比例作为因子，可能反映股权结构和流动性特征[5][16][31] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式。该因子本周RankIC为0.054，历史平均RankIC为-0.012[5][16][31] 5. **因子名称：盈利因子**[5][16][31] * **因子构建思路**：衡量公司的盈利能力[5][16][31] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式。该因子本周RankIC为0.049，历史平均RankIC为0.022[5][16][31] 6. **因子名称：贝塔因子**[5][16][31] * **因子构建思路**：衡量股票相对于市场基准的系统性风险[5][16][31] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式。该因子本周RankIC为-0.328，历史平均RankIC为0.004[5][16][31] 7. **因子名称：过去一年波动率因子**[5][16][31] * **因子构建思路**：衡量股票过去一年的价格波动风险[5][16][31] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式。该因子本周RankIC为-0.242，历史平均RankIC为-0.033[5][16][31] 8. **因子名称：未复权股价因子**[5][16][31] * **因子构建思路**：使用股票的未复权价格作为因子，可能捕捉绝对股价效应[5][16][31] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式。该因子本周RankIC为-0.214，历史平均RankIC为-0.016[5][16][31] 9. **因子名称：10天自由流通市值换手率因子**[5][16][31] * **因子构建思路**：衡量股票近10天的换手活跃度，基于自由流通市值计算[5][16][31] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式。该因子本周RankIC为-0.135，历史平均RankIC为-0.061[5][16][31] 10. **因子名称：流动性因子**[5][16][31] * **因子构建思路**：综合衡量股票的流动性状况[5][16][31] * **因子具体构建过程**：报告中未给出具体计算公式。该因子本周RankIC为-0.133，历史平均RankIC为-0.041[5][16][31] 11. **报告中提及的其他因子**：标准化预期盈利、PE_TTM倒数、过去10天收益率、成长、杠杆、单季度净利润增速、单季度净资产收益率、成交额、动量、残差波动率、10天总市值换手率、对数市值、非线性市值等因子也在微盘股成分股内进行了周度RankIC监测，但未列出具体值[32] 因子的回测效果 * **因子评价指标**：本周（截至2025年10月17日）RankIC值及历史平均RankIC值[5][16][31] * PB倒数因子：本周RankIC 0.214，历史平均RankIC 0.034 * 股息率因子：本周RankIC 0.103，历史平均RankIC 0.022 * 非流动性因子：本周RankIC 0.07，历史平均RankIC 0.04 * 自由流通比例因子：本周RankIC 0.054，历史平均RankIC -0.012 * 盈利因子：本周RankIC 0.049，历史平均RankIC 0.022 * 贝塔因子：本周RankIC -0.328，历史平均RankIC 0.004 * 过去一年波动率因子：本周RankIC -0.242，历史平均RankIC -0.033 * 未复权股价因子：本周RankIC -0.214，历史平均RankIC -0.016 * 10天自由流通市值换手率因子：本周RankIC -0.135，历史平均RankIC -0.061 * 流动性因子：本周RankIC -0.133，历史平均RankIC -0.041

根据提供的金融工程日报内容，该报告主要描述了市场表现、情绪和资金流向等日度监控指标，并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试与评价。报告内容属于市场数据统计和描述性分析范畴[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38]。 因此，本次总结中“量化模型与构建方式”及“量化因子与构建方式”部分无相关内容。报告的核心是市场情况的日报，而非量化策略或因子研究。