报告行业投资评级 - 维持新材料行业“推荐”评级 [1][115] 报告的核心观点 - 新材料是化工行业未来重要发展方向，处于下游需求快速增长阶段，在政策支持和技术突破下，国内新材料有望加速成长。筛选电子信息、新能源等重要领域，挖掘并追踪上游核心供应链、研发与管理能力强的新材料公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 新材料产业动态更新 电子信息板块 - 产业动态：上海印发举措，加强金融资源供给，为战略性新兴产业提供金融支持；美国取消对中国芯片设计软件出口限制，相关企业恢复中国客户访问权限；三星显示和LG Display启动iPhone 17系列面板采购与生产，首批供货量略降；中国广电完成5G应急通信技术试点 [23][24][25] - 产业关键数据：涉及费城半导体指数、多层陶瓷电容台股营收当月同比等多项数据 [28] - 企业信息：ASML启动Hyper NA光刻机开发；台积电将退出氮化镓业务；特斯拉用AI提升工厂可持续性；多家上市公司有相关公告 [30][31] - 企业关键数据：展示了多家电子信息企业的市值、股价、归母净利润、PE等数据 [37] 航空航天板块 - 产业动态：长征四号丙运载火箭发射试验二十八号B星01星成功；美国允许GE向中国商飞出口喷气发动机 [38][39] - 产业关键数据：包含中国铝合金、螺纹钢、碳纤维市场价格 [39] - 企业信息：多家航空航天企业有相关公告，如中国卫通子公司盈利预警 [40] - 企业关键数据：展示了多家航空航天企业的市值、股价、归母净利润、PE等数据 [41] 新能源板块 - 产业动态：特斯拉二季度汽车交付量下降；中国石化青岛炼化全海水环境漂浮式光伏项目投用；国内头部光伏玻璃企业计划7月减产30% [42][43] - 关键产业数据：涉及碳酸锂、氢氧化锂等多种新能源材料价格 [44] - 企业信息：多家新能源企业有相关公告，如宁德时代、多氟多回购股份等 [54] - 企业关键数据：展示了多家新能源企业的市值、股价、归母净利润、PE等数据 [56] 生物技术板块 - 产业动态：安徽师范大学等三方成立合成生物智能研发平台 [57] - 产业关键数据：无相关内容 - 企业信息：多家生物技术企业有相关公告，如纳微科技募投项目结项等 [60] - 企业关键数据：展示了多家生物技术企业的市值、股价、归母净利润、PE等数据 [62] 节能环保板块 - 产业动态：第三轮第四批中央生态环境保护督察组进驻相关地区和企业 [63][64] - 产业关键数据：包含国内PTFE分散树脂、PLA、PBAT市场价格 [65][66] - 企业信息：多家节能环保企业有相关公告，如万润股份回购股份进展 [71] - 企业关键数据：展示了多家节能环保企业的市值、股价、归母净利润、PE等数据 [72] 板块数据跟踪 - 展示了近一年和近三个月新材料指数与沪深300的对比，以及各板块重点个股涨跌幅排序 [74][79] 重点关注公司及盈利预测 - 列出了多家重点关注公司的股价、EPS、PE及投资评级 [117] 行业评级及投资策略 - 新材料受下游应用催化，逐步放量迎来景气周期，维持“推荐”评级 [115]

报告行业投资评级 - 维持煤炭开采行业“推荐”评级 [7][75] 报告的核心观点 - 高温加持下动力煤供需优化，库存去化、煤价上涨，后续关注煤矿生产、高温及去库持续性；炼焦煤短期供需改善、煤价上涨，但后续涨幅或有限，关注煤矿生产、蒙煤通关及铁水产量；焦炭短期有看涨预期但幅度有限，关注铁水产量、库存去化及焦煤价格；美国关税新政冲击市场，煤炭高股息等投资价值凸显，多家煤企增持与注资释放利好，建议把握煤炭板块价值属性 [4][5][6][7][72][73][75] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 价格：本周港口平仓价环比涨3元/吨至623元/吨，山西坑口价持平、内蒙古和陕西下降；截至6月20日国际6000大卡动力煤价升，7月3日5500大卡动力煤价降 [13][14][16] - 供需：截至7月2日三西地区产能利用率和产量环比降，沿海八省电厂日耗升、内地17省电厂日耗降；截至6月26日全国水泥开工率、7月3日全国甲醇开工率环比降；北方和南方港口库存环比降；沿海八省电厂煤炭库存升、可用天数降，内地17省电厂煤炭库存和可用天数升 [22][24][26][30][35] - 水电：截至7月6日三峡水库站水位环比涨1.6米、同比降3.6%，7月5日出库流量环比涨2900立方米/秒、同比涨61.5% [39] 炼焦煤 - 价格：本周京唐港、CCI低硫主焦煤、喷吹煤价格环比持平，国际炼焦煤价格环比涨8.8美元/吨至195.5美元/吨 [42] - 运输及库存：本周甘其毛都口岸平均通关量环比降40车；炼焦煤生产企业库存环比降58.6万吨，北方港口库存和独立焦化厂炼焦煤库存环比升 [44][47] 焦炭 - 生产及库存情况：本周焦化厂生产率环比分化，全国铁水产量环比降1.6万吨，钢材库存指数环比升1.4点；焦化企业、钢厂焦炭库存和焦炭港口库存环比降 [56][59][62][63] 无烟煤 - 本周无烟煤价格环比持平，尿素价格环比涨10元/吨至1780元/吨 [68] 本周重点关注个股及逻辑 - 稳健型标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源；动力煤弹性较大标的：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源；焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [75]

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 06 年 月 日 医药生物 【周专题&周观点】【总第 404 期】从海外映射寻找下半年创新药 新赛道 一、当周（6.30-7.04）回顾与周专题： 当周（6.30-7.04）申万医药指数环比+3.64%，跑赢创业板指数，跑赢沪深 300 指数。我们 复盘了 PD-1 Plus 核心标的股价走势，以及海外创新管线最新数据。 二、近期复盘： 1、当周表现：本周市场整体震荡向上，钢铁、建材、银行领涨，医药表现也不错。医药结 构上，创新药和脑机接口表现比较好，创新药中以 PD1 plus 和颠覆式技术平台和颠覆式大 单品中小市值表现较好。部分中报优质公司表现也不错。 2、原因分析：本周市场以反内卷逻辑为主线表现。从医药板块来看，7 月初创新药上涨，或 被认为缘于科技资金回归，但我们认为底层逻辑（前面几周周报反复强调）是创新药行业产 业趋势在众多行业中比较优势突出，终归会迎来市场共识，调整后会继续表现。在创新药反 攻过程中，PD1 plus 成了反攻主力军，为什么会这样？因为这轮创新药导火索 BD 的重大 deal 发源地就在 PD1 plus，当然 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 06 年 月 日 基础化工 周观点："反内卷"有望带来细分板块景气修复 石化：伊以停火，油价回落。在伊以冲突加剧时，原本在 60-70 美元/桶区 间徘徊的布伦特原油价格一度冲高，最高时达到 78.85 美元/桶。随着以伊 局势的缓解，油价重回 60-70 美元/桶区间，截止 7 月 4 日，布伦特原油 收于 68.30 美元/桶，与本次冲突爆发前价格相比（6 月 12 日为 69.36 美 元/桶），地缘溢价已基本回吐。 原油重回基本面定价。根据最新预测，IEA、OPEC、EIA 在 6 月报中分别 预计 2025 年全球原油需求增量为 72、130、79 万桶/天，而全球供给增量 分别为 180、90、155 万桶/天，即在 IEA、EIA 的统计口径中，最新的原 油供求敞口分别达到+108、+76 万桶/天。而在基本面偏弱的背景下， OPEC+增产幅度仍屡超预期，继 5 月 41.1 万桶/天的超预期增产后（（比原 计划高出 27.3 万桶/天），5 月 31 日，OPEC 再度宣布将在 7 月实施 41.1 万桶/天的增产计划，增产 ...

治理反内卷将促进行业健康发展，继续关 注华为链相关公司 ——汽车行业周报（0630-0706） 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看，继续关注华为链整车及汽零，2025 年具备竞争力的自主品牌及在智驾 技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强 对外合作等，实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为 产业链、小米产业链、T 链、智驾产业链公司。 建议关注：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、长安汽车、中国重汽、宇通客车； 新泉股份、银轮股份、博俊科技、爱柯迪、拓普集团、嵘泰股份、博俊科技、经纬恒 润、岱美股份、沪光股份、保隆科技、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、上声电子、双林 股份、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、继峰 股份、上海沿浦、福耀玻璃、浙江荣泰等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2025 年 07 月 06 日 中性（维持） | 姜雪晴 | jiangxueqin ...

2025 年 7 月 6 日 总量研究 在 2025 年 1 月 9 日的报告《论 DR007 的属性及其取舍》中我们曾阐释 OMO 逆回购操作具有"工具模式"和"非工具模式"。在"非工具模式"下，货币当 局舍弃对于 OMO 规模的主动调节，OMO 规模不再是中央银行调节流动性的手 段，而是由各一级交易商根据政策利率、自身流动性的需求、对市场的判断决定。 市场竞争的作用使得最终形成的 DR007 中枢会略微高于 7D OMO 利率，此外实 践中 DR001 的中枢略低于 7D OMO 利率。例如，在 2024 年内，DR007 平均高 出 7D OMO 利率 10.4bp，DR001 平均低于 7D OMO 利率 4.5bp。（注：我们判 断 2024 年 OMO 基本处于"非工具模式"，故选取该段时间作为研究窗口。） 当前 DR007 和 DR001 与 7D OMO 之间的利差分别为 2.2bp 和-8.6bp，皆已明 显低于 2024 年的均值，更接近于该段时间的 1/4 分位数（注：2.8bp 和-10.7bp）。 我们判断，在下次 OMO 降息之前，DR007 和 DR001 中枢进一步下行的空间是 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 机械行业周报（20250630-20250706） 推荐（维持） 关注长期竞争力企业，重视机器人场景落地 重点公司盈利预测、估值及投资评级 | 简称 | 股价（元） | | EPS（元） | | | PE（倍） | | PB（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 2026E | 2027E | 2025E | 评级 | | 汇川技术 | 64.11 | 2.12 | 2.55 | 3.01 | 30.27 | 25.17 | 21.29 | 5.25 | 强推 | | 法兰泰克 | 9.24 | 0.60 | 0.76 | 0.94 | 15.41 | 12.08 | 9.80 | 2.10 | 强推 | | 信捷电气 | 55.19 | 1.83 | 2.30 | 2.78 | 30.11 | 24.02 | 19.85 | 3.48 | 强推 | | 欧科亿 | 18.21 | 0.71 | 1.0 ...

证 券 研 究 报 告 银行业周报（20250630-20250706） CIPS 规则修订，为何改？改了什么？ 什么是 CIPS？CIPS 是人民币跨境支付系统，和美国的 CHIPS 较为类似，核 心是基于境内外银行账户体系的一套清算系统，与 SWIFT 的纯报文体系有差 别。虽然 CIPS 也为境内信息传输设计了一套自己的报文体系，但若涉及到跨 境清算，目前的报文体系仍然需要和 SWIFT 深度合作。 为何现在完善 CIPS 业务规则？近年来，跨境电商贸易量上升，根据海关总署， 2024 年我国跨境电商进出口约 2.71 万亿元，同比增长 14%，高于 2024 年我 国货物贸易增速 9pct。同时，人民币国际地位显著提升，CIPS 业务也同步扩 大。央行数据显示，2024 年人民币跨境支付系统(CIPS)处理业务 821.69 万笔， 金额 175.49 万亿元，同比大幅增长 42.60%。根据 CIPS 公告，截至 2025 年 5 月末，CIPS 系统共有直接参与者 174 家，间接参与者 1509 家。间接参与者 中，亚洲 1101 家（境内 563 家），欧洲 260 家，非洲 60 家，北美洲 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级同样为强于大市 [6] 报告的核心观点 - 受全球算力景气预期提升带动，特种电子布（低介电一代/二代/低膨胀）高景气预期有望继续上修，三代布进度有望加速 [1] 根据相关目录分别进行总结 特种电子布：算力产业链卡脖子环节，把握戴维斯双击时刻 - 高性能特种玻纤布主要包括低介电电子布（LowDK 一代、LowDK 二代）和低膨胀（LowCTE）电子布，下游终端分别应用于通信基础设施和半导体封装领域，全球供应商主要以日企、中国台企和部分中国大陆企业为主 [13] 低介电玻纤布：算力设备“高速信号铺路者” - 低介电（LowDK）电子玻纤布是用于电子行业的高性能材料，能减少信号传输能量损失，提高信号完整性和传输速度，下游依次应用于高频高速覆铜板（CCL）、印刷电路板（PCB）、AI 服务器和交换机等领域 [2][14] - 25 年一季度产业链核心厂商业绩边际变化显示，龙头企业营收同比增速约 70%+，其余厂商基本保持 15% - 45%的营收增速，验证了 LDK 玻纤布需求高速增长 [14] 低膨胀玻纤布：芯片封装“热稳定守护者” - 低膨胀（LowCTE）电子布主要应用于高端手机等芯片封装载板中，通过特殊配方和工艺制成，热膨胀系数可低至 2.77×10⁻⁶/℃，具备高弹性模量、低介电损耗等特性，与无碱 E 玻纤相比，膨胀系数降低 35%，显著提高基板可靠性 [3][24] 卡位公司 - 中材科技：是中国建材集团旗下新材料平台公司，泰山玻纤技术沉淀多年，低介电电子布一代产品 2023 年下半年起量，2024 年下半年加速放量，25 年 4 月 12 日公告特种玻纤布投资项目产能由 2600 万米提升至 3500 万米，预计 26 - 27 年低介电电子布产能进一步抬升 [29][30] - 宏和科技：是中高端电子布纯品类公司，24 年底低介电产品获客户认证通过，在 LowDK/CTE 等高端领域布局，下游客户包括多家知名公司，通过最新募投项目（1254 吨高性能玻纤布）有望迎来新发展阶段，25Q1 公司收入和利润表现良好 [32] - 国际复材：特种布研究较早，2014 年创新研发出低介电玻璃纤维，凭借自主研发的 LDK 技术实现关键突破，成功开发的 LDK 坩埚及漏板技术攻克纱线“零气泡”难题，可实现低介电纱一代、二代弹性生产，与生益科技签署战略合作协议 [33] - 菲利华：是国内外较具影响力和规模优势的石英玻璃材料和石英纤维生产企业，产品主要应用于光通信、光学、半导体、航空航天等领域，有石英纤维纱系列、石英纤维布系列等多种石英纤维产品 [36] - 建滔集团：业务涵盖多个领域，用于 AI 算力的相关低介电常数及低热膨胀系数产品已完成开发，位于广东省清远市年产 500 吨低介电玻纤纱项目将于 2025 年下半年投产，后续低介电产品有望放量 [37] - 中国巨石：是国内玻纤龙头，中国建材旗下玻纤业务核心企业，已建成玻璃纤维大型池窑拉丝生产线 20 多条，玻纤纱年产能近 300 万吨，积极进行低介电产品开发 [38]

[Table_IndNameRptType] 基础化工 行业周报 阿洛酮糖食品原料获批，美国取消对华乙烷限制 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2025-07-06 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 -27% -14% 0% 14% 27% 41% 基础化工 沪深300 [Table_Author] 分析师：王强峰 执业证书号：S0010522110002 电话：13621792701 邮箱：wangqf@hazq.com 分析师：潘宁馨 执业证书号：S0010524070002 电话：13816562460 邮箱：pannx@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.乙烷禁运风波趋缓，从"全面停运"到"可 运输、暂不卸货"20250630 2.中东地缘冲突再起，原油、甲醇、SAF 等 价格上涨 20250624 3.地缘政治风险暴露提振油价，美国生物燃 料总产量创新高 20250618 主要观点： ⚫[Table_Summary] 行业周观点 本周（2025/06/30-2025/07/04）化工板块整体涨跌幅表现排名 第 16 位， ...