业务布局 - 公司针对行星减速器、传动丝杠等环节布局潜在产能，2024年完成部分零部件样件开发，2025年相关合作订单有望落地[1][2][3][8] - 除行星减速器外，公司积极布局人形机器人整体关节和手模组关键零部件，对多数环节布局潜在产能并进行技术储备和研发设备工作[2][3][8] 行业趋势 - 人形机器人远期大规模量产需供应链降本和核心零部件国产化替代，行星减速器等核心零部件有望早日国产替代[2][3][6] - 2024年全球行星减速器行业空间规模约98亿元，到2029年预计达159亿元，年复合增速10%[7] 业绩预测 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为1.65/2.51/3.12亿元，同比增长 - 30.7%/52.6%/24.3%，对应PE为36.4/23.8/19.2倍[2][3][4] 产能建设 - 国内天津、重庆、宁波工厂产能建设有进展，部分已投产或预计2025年贡献收入[10] - 海外泰国工厂一期计划2025年Q2投产，摩洛哥工厂预计今年购置土地[3][10] 风险提示 - 存在人形机器人下游需求不及预期风险[2]

AI+医疗 - 瑞金医院、华西医院相继发布病理大模型、AIAgent等AI应用[1][3] - 2024年11月国家医保局首次将人工智能辅助诊断列入立项指南[3] - 分析师看好医院有望加大AI部署应用支出，相关产业链公司包括卫宁健康、国新健康、久远银海等[1][3] 智慧矿山 - 梅安森是智慧矿山龙头，已成为多领域整体解决方案提供商和运维服务商[4] - 2022年底国家矿监局联合财政部发文要求通过人工智能技术提升矿山安全监管智能化[4] - 梅安森深度布局AI领域，已推出基于矿山安全大模型的智能瓦斯抽采综合管控系统[4] 梅安森投资相关 - 上海证券吴婷婷预计梅安森2024 - 26年归母净利润分别为0.76/1.23/1.81亿元，对应PE分别为72/45/30倍[5] - 梅安森风险提示为智慧矿山政策推进不及预期、煤炭行业周期性波动、卫星互联网业务开拓不及预期[4][5] 其他行业资讯 - 2月财新中国制造业PMI升至50.8，为近三个月最高[4] - 深圳到2027年具身智能机器人产业规模达到1000亿元以上，产业集群相关企业超过1200家[4]

市场表现 - 周一三大指数涨跌不一，两市较上个交易日缩量2423亿，成交额1.62万亿创2月6日以来新低[1] - 创业板指早盘一度涨近3%，但人气股杭钢股份接近跌停，反弹回落[1] - 两会召开前一周市场普涨，会议当日及随后一周大盘股表现不佳，两周后市场再度走强，会后一个月主要指数普涨[1] 题材分析 - 拓维信息结束五连阴，华丰股份准天地板，午后冲高回落或为“最后一跌”[2] - 市场高度降至4板，周转自2月13日新炬网络炸板后，时间和高度接近周期尾声[3] - 理论上无跌停时市场情绪转好，可观察华丰股份开盘情况[3][4] 行业动态 - 深圳到2026年实时可用智能算力超80E FLOPS，国产算力高景气，部分地区国产化要求比例2025年达50%、2027年达100%[1][6] - 中国核电、浙能电力拟分别增资10亿、7.5亿参股中国聚变能源公司，可控核聚变受关注[5] - 小米智能家电工厂预计年底大规模投产，智能家居行业受技术和政策推动[8] 公司公告 - 多家公司有股权变动、股价异动、获批中标、投资签约、融资定增、增减持回购、经营业绩等相关公告[9][10]

长安汽车 - 1118名激励对象解除限售41323353股限制性股票，占总股本0.4168%，2025年3月5日上市流通[1] - 全固态电池能量密度达400wh/kg，续航超1500公里，2025年底首发功能样车，2026年装车验证，2027年量产[1] - 未来五年计划投入超500亿，2026年前推飞行汽车，2027年前发人形机器人[2] 四川长虹 - 为香港长虹提供4500万美元担保，期限2025年2月17日至2026年2月16日[3] - 长虹AI TV接入DeepSeek，支持两版本切换[4] 当升科技 - 与SK On签协议，2025 - 2027年供17000吨锂电正极材料[7] 其他公司 - 中国船舶子公司签180 - 190亿元双燃料集装箱船建造合同[9] - 国电电力投资45.1亿元建设水电站项目[9] - 航天智造2024年净利润7.91亿元，同比增长86.77%[9] - 三星医疗全资子公司中标1.15亿元项目，特锐德预中标1.94亿元新能源采购项目[8]

①3月市场风格或出现切换；②海内外价差扩大至25万元/吨+，这个细分品种受益下游需求集中释放 +出口修复+进口减弱，行业有望重回供不应求阶段，价格拐点向上趋势逐步确立；③今日全市场机构 研报共发布273篇，华恒生物有望迎来拐点，7家公司获得首度覆盖，其中中力股份获新财富分析师深 度覆盖；④在个股机构关注度排行中，天士力首次上榜，前五名依次为同花顺>极米科技>太阳纸业>苏 泊尔>天士力。 | | 《风口研报》 03月03日要点 | | | --- | --- | --- | | 行业/公司 | 评级机构 | 核心逻辑 | | | | 1春节后杭州二手房销售持续放量,地产板块的股价、估值、基金仓位均已降至历史低位 | | | 水平,低预期下或存在修复; | | | 滨江集团 | 申万宏源证券 | ②公司杭州拿地占比90%,销售均价显著高于同行,作为好房子时代标杆企业,或乘风本 | | 002244 | 轮杭州科技突破,2025年计划销售千亿; | | | | | 3申万宏源证券袁蒙认为,公司拿地积极下有息负债持续下降、并融资成本快速下降,维持 | | | 公司24-26年盈利预测分别为26.6/29.2/32.3 ...

营收与利润 - 2024年公司预计营收约31亿至31.5亿元，创历史新高[1] - 2024年公司预计净利润约5.5亿至6.3亿元，同比增长约307.75%至367.06%[1] 产品与技术 - 公司可提供0.2至6TOPs不同算力水平的AIoT芯片，主打产品支持端侧主流0.5B至3B参数级别模型部署[1][2] - RK3588、RK3576带有6TOPs NPU处理单元，支持端侧主流的0.5B - 3B参数级别的模型部署，可实现多模态搜索、识别等功能[2] 市场与应用 - 第四季度依托AIoT芯片布局优势，促进AIoT多产品线占有率提升，尤其在汽车电子等领域[1] - 机器人是重点发展产品线之一，多款SoC芯片应用于多种形态机器人产品，与多家客户合作[2] - 多个领域客户基于瑞芯微主控芯片研发端侧支持AI大模型的新硬件，未来AI大模型将赋能更多边、端侧AIoT产品[3]

①稀缺AI编程标的，这家公司产品已经实现和AI功能的深度融合，目前已积累近4000名用户，有望向 600万潜在用户不断渗透；②独家固态电池隔膜已取得行业头部客户订单，这家公司产品可广泛用于不 同固态/半固态技术路线上，且2025年首条CPI膜量产线将进入中试及量产阶段。 吕伟预计公司2024-2026年归母净利润为0.32/0.75/1.02亿元，同比增长-43.2%/134.8%/36.1%，对应 PE分别为148/63/46倍。 | 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 320 | 323 | 377 | 430 | | 增长率(%) | 13.5 | 0.9 | 16.7 | 14.2 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 56 | 32 | 75 | 102 | | 增长率(%) | 10.1 | -43.2 | 134.8 | 36.1 | | 每股收益（元） | 0.46 | 0.26 | 0.62 | 0.84 | | PE | 84 | 148 | 63 ...

企业投资布局 - 2月28日中国核电、浙能电力拟分别增资10亿元、7.5亿元参股中国聚变能源有限公司[1][2][3] - 去年中核集团牵头联合24家央企等组成可控核聚变创新联合体并成立[4] - 去年11月20日上海未来聚变能源科技有限公司成立[4] 行业进展 - 1月20日中国全超导托卡马克核聚变实验装置实现上亿摄氏度1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行[5] - 2月12日法国WEST装置成功将等离子体维持1337秒[5] 行业前景与看好企业 - 聚变能或成为未来数据中心及AI发展的关键能源支持，OpenAI的CEOSamAltman投资的核聚变初创公司2028年将为微软提供50兆瓦能源供应[2][3][5] - 看好可控核聚变装置关键零部件及材料生产企业及前瞻布局核聚变产业的相关企业，如中核科技、西部超导等[2][3][5] 风险因素 - 技术突破不确定[2]

业务拓展 - 公司在传统产品领域基础上开拓星载、无人机、商业火箭等新领域[1] - 星载方向提供卫星组网、通讯产品，地面设备有突破；无人机配套20多种型号且涉足反无产品；商业火箭参与项目处于研制阶段[1] AI 技术应用 - 公司 2019 年布局 AI，相关技术落地多个应用领域并装备到各类产品[1] 订单情况 - 公司在手订单逐步恢复，机载有新增主力型号订单属明年批产任务，弹载订单也有释放[2] - 基于订单增长趋势，预计 2025 年新增订单量比去年大幅增加[1][2] 风险提示 - 调研内容仅为业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][2]

行业趋势 - 春节后多个城市二手房销售持续回暖，地产板块股价、估值、基金仓位降至历史低位，低预期下或存在修复[1][2] - 今年政策加码下地产有望量价企稳，基本面好转或推动地产股修复[2] 公司概况 - 滨江集团杭州拿地占比90%，作为好房子时代标杆企业，或乘风杭州科技突破[2] 销售情况 - 2M2025销售额128亿元，同比-20.8%，销售下降源于推盘节奏，销售均价4.38万元/平，同比+11.6%，远高于重点房企均值2.2万元/平[3] - 2025年计划销售额目标1000亿左右，同比-9%，保持全国15位以内，销售总金额占全国总销售额1%以上[7] 拿地情况 - 2M2025拿地金额118亿元，同比+54%，杭州占比90%；拿地面积36万平，同比+34%；拿地均价3.3万元/平，同比+15%[3][6] - 2M2025拿地/销售金额比93%，拿地/销售面积比123%，拿地/销售均价比75%，公司在杭州土地市场份额从2023年的25%提升至2024年的38%[6] 盈利预测 - 申万宏源证券袁豪维持公司24 - 26年盈利预测分别为26.6/29.2/32.3亿元，对应24/25年PE为10X/9X[2][4] 风险提示 - 地产调控政策超预期收紧等[2]