报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期震荡，国内一季度大豆及豆粕供应充足，美豆因中国采购和生柴预期上涨，但需谨慎看待因阿根廷干旱带来的看空观点，关注 2 月降雨情况 [2][5] - 菜粕短期震荡，首批澳籽进入压榨，沿海油厂菜粕库存增加，进口供应形势好转，关注后续加籽采购及中加、美加贸易进展 [2][8] - 棕榈油短线调整，美伊会晤致原油价格下跌，棕榈油利多消化，缺乏新刺激，且国内 2 月进口或带来库存压力，关注 1 月马棕榈油库存及美伊局势 [2][11] - 豆油短线调整，进入阶段性去库阶段，但一季度大豆进口预估尚可，供应充足，去库对盘面提振有限，关注马棕榈油数据及阿根廷天气 [2] - 菜油短期震荡，国内澳大利亚菜籽开榨缓解华南菜油紧张，加菜籽买船暂告一段落，高基差限制短期下跌空间，关注周末加籽库存及美加贸易进展 [2] - 棉花震荡调整，美棉受外围商品和美元指数影响暴跌，国内新棉加工完成，销售进度回落，需求面临淡季，节前上行驱动偏弱，中长期有偏强预期，关注内外棉联动及上半年去库 [2][15] - 红枣承压运行，现货平淡，新作上市和消费旺季使盘面波动增加，高库存去化加速有望推动短线反弹，关注降温旺季下的短线机会 [2][18] - 生猪震荡偏弱，2 月供需双旺，但部分地区价格反弹不具持续性，近月合约易跌难涨，远月合约产能去化不佳，关注阶段性多配及反弹机会 [2][20] 根据相关目录分别总结 豆粕 - 期货主力日收盘 2735 元/吨，涨 4 元，涨幅 0.15%；全国现货均价 3159.14 元/吨，持平；全国大豆压榨利润均价 -95.8892 元/吨，跌 3.8 元 [3] - 2026 年 2 月巴西大豆出口量估计为 1142 万吨，增长 17.4%；2 月巴西豆粕出口量将达 163.1 万吨 [4] - 截至 2026 年 1 月 28 日，阿根廷农户预售 499 万吨 2025/26 年度大豆，销售 4313 万吨 2024/25 年度大豆 [4] 菜粕 - 期货主力日收盘 2239 元/吨，涨 1 元，涨幅 0.04%；全国现货均价 2562.63 元/吨，持平；全国菜籽现货榨利均价 -486.816 元/吨，持平 [6] - 截至 1 月 30 日，沿海地区主要油厂菜籽库存 5.8 万吨，减少 0.2 万吨；菜粕库存 0.1 万吨，增加 0.1 万吨 [8] 棕榈油 - 期货主力日收盘 9026 元/吨，跌 16 元，跌幅 0.18%；全国均价 9080 元/吨，持平；进口成本 9262 元/吨，涨 34 元 [9] - 周度商业库存 70.14 万吨，减少 4.09 万吨；看升比例 27%，下降 46% [9] - 2026 年 1 月马来西亚棕榈油产品出口量增加，产量环比减少 13.08% [11] 棉花 - 期货 CF2605 主力合约 14580 元/吨，跌 30 元，跌幅 0.21%；全国棉花商业库存 552.72 万吨，减少 12 万吨 [12] - 2026 年巴西棉花种植面积 205 万公顷，减少 5%，产量预计 383 万吨，减少 10% [13] - 国内新棉加工、公检基本完成，总产上调至 773 万吨，12 月棉花、棉纱进口显著提升 [14] 红枣 - 期货 CJ2605 主力合约 8695 元/吨，跌 65 元，跌幅 0.74%；喀什通货现货 6 元/千克，持平 [16] - 河北崔尔庄市场到货以等外为主，广东如意坊市场价格暂稳，36 家样本企业库存 11888 吨，减少 1255 吨 [17] 生猪 - 期货 Ih2603 主力合约 10860 元/吨，跌 135 元，跌幅 1.23%；全国出栏均价 12060 元/吨，涨 60 元，涨幅 0.50% [19] - 1 月养殖端计划小幅超额完成，2 月样本企业出栏计划减少，但日均出栏压力环比增加 [20] - 周末屠宰开工增加，进入节前供需双旺行情，近期养殖利润维持 0 元/头以上 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定 ，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压 ，马棕库存偏中性需求好转 ，印尼B40促进国内消费且2026年预计实施B50计划 ，国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松 ，利多因素为美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油震颤季 ，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 各品种分析 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空 ，1月马棕出口环比增加29% ，后续进入减产季供应压力减小 [2] - 基差：现货8412 ，基差310 ，现货升水期货 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨 ，环比-6万吨 ，同比+14.7% [2] - 盘面：期价运行在20日均线上 ，20日均线朝上 [2] - 主力持仓：主力多减 [2] - 预期：Y2605在7900 - 8300附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告稍偏空 ，1月马棕出口环比增加29% ，后续进入减产季供应压力减小 [3] - 基差：现货9022 ，基差-4 ，现货贴水期货 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨 ，环比+0.22万吨 ，同比+46% [3] - 盘面：期价运行在20日均线上 ，20日均线朝上 [3] - 主力持仓：主力多减 [3] - 预期：P2605在8800 - 9200附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告稍偏空 ，1月马棕出口环比增加29% ，后续进入减产季供应压力减小 [4] - 基差：现货9960 ，基差816 ，现货升水期货 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨 ，环比-2万吨 ，同比-44% [4] - 盘面：期价运行在20日均线下 ，20日均线朝下 [4] - 主力持仓：主力空增 [4] - 预期：OI2605在9000 - 9400附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，随着春节临近，聚酯减产、终端放假，供需趋累，现货商谈清淡，预计年前现货价格随成本端震荡，基差区间波动，需关注商品氛围及上下游装置变动[5] - MEG方面，本周初库存因大船卸货上涨，下半月外轮到港分散，1 - 2月季节性强累库，但中期供需有好转可能，海外装置有推迟重启和新增检修，二季度进口量或下修，价格低位有支撑，预计节前区间整理[8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 PTA每日观点 - 基本面：周五2月中上在05贴水60 - 85商谈，2月下在05贴水55成交，价格区间5015 - 5135，今日主流现货基差05 - 72，中性[5] - 基差：现货5090，05合约基差 - 76，盘面升水，中性[6] - 库存：PTA工厂库存3.74天，环比增加0.16天，偏空[6] - 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空[6] - 主力持仓：净多，空翻多，偏多[6] - 预期：年前现货价格随成本端震荡，基差区间波动，关注商品氛围及上下游装置变动[5] MEG每日观点 - 基本面：周五价格重心低位小幅回升，市场商谈一般，日内宽幅波动，现货成交在05合约贴水115 - 120元/吨附近，下周现货成交围绕05合约贴水105 - 108元/吨，受装置消息影响小幅反弹但高度有限，中性[9] - 基差：现货3630，05合约基差 - 113，盘面升水，中性[9] - 库存：华东地区合计库存83.1万吨，环比增加4.83万吨，偏空[9] - 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空[9] - 主力持仓：净空，空减，偏空[8] - 预期：本周初库存上涨，下半月外轮到港分散，1 - 2月强累库但中期供需好转，海外装置有变动，二季度进口量或下修，价格低位有支撑，节前区间整理[8] 今日关注 未提及 基本面数据 影响因素总结 - 利多：古雷石化70万吨装置3月上旬开始停车检修，预计持续至4月底前后[10] - 利空：上周能投100万吨PTA装置恢复[11] - 当前主要逻辑和风险点：短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[11] 供需平衡表 - PX供需平衡表展示了2025年9月 - 2026年6月的产能基数、产量、进口量、需求、库存变化等数据[12] - PTA供需平衡表展示了2025年10月 - 2026年9月的总产量、进口、出口、总消费等数据及同比、累积同比情况[13] - 乙二醇供需平衡表展示了2025年10月 - 2026年9月的总产量、进口、总消费等数据及同比、累积同比情况[14] 价格相关 展示了PET瓶片价格、毛利、开工率、库存，PTA和MEG月间价差、基差，现货价差，加工差等数据的历史走势[16][27][33] 库存分析 展示了PTA、MEG、PET切片、涤纶等的库存数据历史走势[43][45][47] 开工情况 展示了聚酯上游（PTA、PX、MEG）和下游（聚酯、化纤纺织企业）的开工率数据历史走势[54][56][58] 利润情况 展示了PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝生产毛利等数据的历史走势[59][62][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或暂稳运行，焦炭短期或暂稳运行 [2][5] 各部分总结 焦煤每日观点 - 基本面部分民营煤矿进入春节假期，国有矿供应有限，供应端收紧，下游补库收尾，中间环节进场频率下降，部分煤种价格有支撑，报价暂稳，部分高价煤种回调，整体中性 [2] - 基差方面现货市场价1230，基差91.5，现货升水期货，偏多 [2] - 库存上钢厂库存801万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存861万吨，总样本库存1957万吨，较上周减少21万吨，偏多 [2] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [2] - 主力持仓焦煤主力净空，空增，偏空 [2] - 预期成材市场成交欠佳，多数库存达合理区间，需求减弱，焦钢企业采购积极性下降，预计短期价格暂稳 [2] 焦煤多空因素 - 利多因素为铁水产量上涨、供应难有增量 [4] - 利空因素为焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [4] 焦炭每日观点 - 基本面焦企生产水平相对持稳，积极出货，发运顺畅，但市场观望情绪浓厚，下游采购意愿不足，部分地区出货节奏放缓，整体中性 [5] - 基差方面现货市场价1620，基差 -78.5，现货贴水期货，偏空 [5] - 库存钢厂库存626万吨，港口库存187万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存858万吨，较上周减少1万吨，偏多 [5] - 盘面20日线向下，价格在20日线下方，偏空 [5] - 主力持仓焦炭主力净多，多增，偏多 [5] - 预期临近年关终端需求难有起色，钢厂盈利能力弱，有控量行为，高炉检修增多，刚需回落，部分焦企库存累积，预计短期价格暂稳 [5] 焦炭多空因素 - 利多因素为铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [7] - 利空因素为钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [7] 价格 - 2月6日港口冶金焦价格指数显示，多个港口不同品级冶金焦价格有涨跌情况 [9] 库存情况 - 焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1吨，较上周增加1万吨 [17] - 独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5吨，较上周增加3.5万吨 [21] - 钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [26] 其他数据 - 全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [39] - 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [43]

报告行业投资评级 - 震荡，短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [3] 报告的核心观点 - 烧碱现货价格企稳，盘面价格震荡下跌，供给端检修减少产量上升但产能利用率微降，需求端氧化铝开工下滑、非铝需求疲软，库存偏空，基差中性，利润偏空，估值偏多，宏观政策暂无明显影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，本周检修减少产量上升，周度国内烧碱产量环比涨0.3万吨至85万吨，样本企业产能平均利用率87.4%，较上周环比-0.3%，分区域看华北、华中、华东氯碱负荷下降，西南四川部分负荷提升，山东周度产能利用率91.1%，环比-0.4% [3] - 需求方面，氧化铝开工下滑，非铝需求疲软，粘胶短纤行业产能利用率88.43%与上周持平，江浙地区综合开机率27.91%，环比上期-22.74%，2025年12月中国液碱出口量309638.3吨，同比2.4%，环比69.3%，1 - 12月累计出口量3429614.7吨，同比+31.6% [3] - 库存方面，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.14万吨(湿吨)，环比下调9.41%，同比上调2.97%，本周全国液碱样本企业库容比27.47%，环比下调2.56%，华北、华东、华南库容比环比下跌，西北、华中、东北、西南库容比环比上涨，华中地区样本仓库库存较上期减少8.33%，华东地区样本仓库库存较上期增加8.47% [3] - 基差方面，当前主力合约基差在 - 18附近，盘面价格升水 [3] - 利润方面，本周期内原辅料成本下行，能源成本持平，烧碱理论生产成本小幅减少，烧碱价格下行维持，液氯周均价下降，氯碱利润整体下行，本周山东液氯市场价格下调，区域内液氯均价调整为150元/吨 [3] - 估值方面，现货价格低位，盘面绝对价格偏低，主力合约小幅升水 [3] - 宏观政策方面，暂无 [3] - 投资观点为短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [3] - 交易策略方面，单边暂无，套利暂无，需关注液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退 [3] 主要周度数据变动回顾 - 期货价格最新1862.0元/吨，上周1975.0元/吨，涨跌（幅） - 5.72% [5] - 中国产量最新86万吨，上周86万吨，涨跌（幅）0.12% [5] - 山东32碱价格最新1843.75元/吨，上周2000.00元/吨，涨跌（幅） - 7.81% [5] - 山东50碱价格最新1010.00元/吨，上周1010.00元/吨，涨跌（幅）0.00% [5] - 江苏32碱价格最新800.00元/吨，上周800.00元/吨，涨跌（幅）0.00% [5] - 江苏48碱价格最新1600.00元/吨，上周1600.00元/吨，涨跌（幅）0.00% [5] - 内蒙99碱价格最新2600元/吨，上周2600元/吨，涨跌（幅）0.00% [5] - 新疆99碱价格最新2400元/吨，上周2400元/吨，涨跌（幅）0.00% [5] - 下游采购价最新740元/吨，上周750元/吨，涨跌（幅） - 1.33% [5] - 基差最新 - 18.25元/吨，上周25.00元/吨，涨跌（幅） - 173.00% [5] - 近月 - 连1价差最新118元/吨，上周 - 28元/吨，涨跌（幅） - 521.43% [5] - 主力 - 次主力价差最新 - 225元/吨，上周 - 226元/吨，涨跌（幅） - 0.44% [5] - 近月 - 主力价差最新118元/吨，上周 - 28元/吨，涨跌（幅） - 521.43% [5] - 32 - 50价差最新176.25元/吨，上周176.25元/吨，涨跌（幅）0.00% [5] - 品种价差50 - 99最新1630.00元/吨，上周1030.00元/吨，涨跌（幅）58.25% [5] - 纯碱 - 液碱价差最新146.88元/吨，上周 - 209.38元/吨，涨跌（幅） - 170.15% [5] - 外贸 - 内贸价差最新134.9335元/吨，上周172.524元/吨，涨跌（幅） - 21.79% [5] - 山东氯碱利润最新 - 178.5913993元/吨，上周 - 109.343612元/吨，涨跌（幅）63.33% [5] - 西北氯碱利润最新468.05元/吨，上周498.65元/吨，涨跌（幅） - 6.14% [5] - 液碱库存最新47.14万吨，上周52.0万吨，涨跌（幅） - 9.40% [5] - 片碱库存最新2.71万吨，上周2.79万吨，涨跌（幅） - 2.87% [5] - 山东库存最新56600吨，上周50600吨，涨跌（幅）11.86% [5] - 仓单最新895手，上周80手，涨跌（幅）1018.75% [5] - 山东氧化铝开工最新87.64%，上周86.41%，涨跌（幅）1.42% [5] - 氧化铝开工最新84.06%，上周84.77%，涨跌（幅） - 0.84% [5] - 粘胶短纤开工最新88.43%，上周88.43%，涨跌（幅）0.00% [5] - 化机浆开工最新91%，上周90.1%，涨跌（幅）1.00% [5] - 印染开机率最新27.91%，上周50.65%，涨跌（幅） - 44.90% [5] 期货及现货行情回顾 - 本周山东现货企稳，期货震荡偏弱，盘面价格震荡下跌 [7] - 供给端液氯下跌，氯碱综合利润亏损，检修较少，企业降负荷情况较少，总体供应偏高 [7] - 需求端处于季节性淡季，下游刚需采购，贸易商囤货积极性较弱，出口成交一般，山东地区面临较大累库压力，现货价格仍有下降压力，当下交易围绕成本进行博弈，液氯波动较大，导致烧碱价格易反复，向下空间有限，向上面临仓单压制，建议投资者保持观望 [7] 烧碱供需基本面数据 - 电价方面，煤炭价格企稳，电力价格区间震荡 [33] - 上游产量方面，开工持稳高位，库存去库 [36] - 主产区产量方面，华北检修减少，产量上涨 [39] - 氯碱综合利润有所下降 [40] - 下游价格方面，氧化铝价格回落，非铝价格偏弱 [43] - 氧化铝方面，开工修复，库存累库，供求平衡修复，港口铝土矿库存累库，利润较差但尚未大幅减产，铝土矿流入国内供应过剩，工厂铝土矿库存大幅增加 [55][65] - 非铝需求方面，开工持稳但不及去年同期，迎来季节性淡季，开工下滑，印染市场开工偏弱，行情恢复乏力 [66][67] - 液氯下游方面，开工率反弹 [74]

报告行业投资评级 - 未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 天胶供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位，市场情绪降温，节前或区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 天胶基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面中性，主力持仓偏多 [6] 基本面数据 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [8] - 利空因素为国内经济指标偏空、贸易摩擦 [8] 基差 - 2月6日基差走强，现货16000，基差 -80 偏空 [6][37] 现货价格 - 24年全乳胶2月6日现货价格上涨，不可用于交割 [10] 库存 - 交易所库存近期变化不大，青岛地区库存近期有所回升 [16][19] 进口 - 进口数量回升 [22] 下游消费 - 汽车产销回落，轮胎产量同比增加，轮胎行业出口回升 [25][31][34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 苯乙烯市场情绪显著波动，整体震荡运行，基本面转好市场偏强，交易策略单边偏多 [4] - 海外苯市场受能源价格推动上涨，欧洲纯苯成价格高地，市场有未来供需过剩担忧；亚洲苯市供需总体平衡，苯乙烯需求支撑为主 [75][84] - 海外苯乙烯市场风暴影响有限，欧洲苯乙烯连续两周走强，随着春季检修季临近市场对供应趋紧担忧加剧；亚洲苯乙烯价格和经济状况复苏，供应收紧等因素推动价格上涨，但需求端呈现分化 [94][133] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面苯乙烯 - 石脑油价差扩至419美元，苯乙烯 - 苯价差达232美元，生产商重回现金盈亏平衡线以上，驱动偏多 [4] - 需求方面截至2026年2月2日，中国纯苯港口样本商业库存总量31.2万吨，较上期去库1.1万吨环比上升3.41%，较去年同期累库18.8万吨同比上升101.29%，驱动偏多 [4] - 库存方面截至2026年2月2日，江苏苯乙烯港口样本库存总量10.86万吨，较上周期增0.8万吨幅度7.95%，商品量库存在6.08万吨，较上周期减0.15万吨幅度2.41%，驱动中性 [4] - 基差方面苯乙烯基差走强，随着价格回升苯乙烯工厂开工负荷回升，驱动偏多 [4] - 利润方面苯乙烯 - 石脑油价差扩大至419美元，苯乙烯 - 苯价差升至232美元，苯乙烯利润明显修复，驱动中性 [4] - 估值方面市场情绪大幅回落，海外出口需求推动价格上涨，驱动中性 [4] - 宏观政策方面2月4日晚国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，驱动偏多 [4] - 投资观点为苯乙烯震荡，交易策略单边偏多，需关注地缘政治风险 [4] 纯苯&苯乙烯基本面概述 - 原油受美国与伊朗谈判影响价格 [6] - 苯乙烯装置利润继续扩张，供给端逐步恢复 [16][28] 聚合物需求概述 - ABS进入主动去库 [52] - PS生产毛利低位，需求进入淡季 [66] - EPS价格小幅回升 [76] - 苯胺产能利用率和生产毛利情况可通过相关图表查看 [90] - 苯酚港口库存快速下滑 [96] - 己二酸利润与负荷下滑 [107] - 己内酰胺负荷上涨库存上涨 [119] - 家电需求等待增量出现 [128]

报告行业投资评级 报告未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货市场有望回暖，因市场对科技股担忧加剧，若财报不佳或触发科技股波动，使全球风险偏好回落，资金转向国债等避险资产，增加国债期货配置需求 [6] - 中长期债市走势取决于经济复苏可持续性、财政政策实际力度和货币政策后续走向，若经济数据回升且更多区域完成化债后具备扩表条件，利率探底后回升可能性增加 [6] 各部分总结 周度行情一览 - 国债期货市场震荡上行，主要期限合约普遍收涨，30年期国债期货表现最强，主力合约全周涨0.46%至112.570元，10年期主力合约涨0.16%，5年期和2年期主力合约分别涨0.08%和0.06% [4] - 现券市场同步走强，10年期国债收益率下行至1.8%，30年期国债收益率下行至2.222%，10年国债收益率从高点回落9BP，30年活跃券回落11BP，市场波动率明显下降 [4] - 债市走强驱动因素为流动性呵护、风险偏好回落与市场情绪修复，央行采取措施释放维持流动性合理充裕信号，公开市场整体净回笼，1月国债买卖净投放规模增至1000亿元，全球资产波动加剧使避险情绪升温，资金回流债市，机构加大利率债买入力度，地方债发行结果平稳缓解供给压力担忧 [4] 流动性跟踪 报告展示了公开市场操作量与价、中期借贷便利量与价、存款类质押式回购、SHIBOR、上交所质押回购利率、债券质押式回购利率、R007与DR007成交量、同业存单发行利率、超储率、LPR、存款准备金率、国债收益率、国债期限利差、美债收益率、美债期限利差等相关数据图表，但未对这些数据进行文字分析 [10][11][16] 国债期货套利指标跟踪 报告展示了2年期、5年期、10年期、30年期国债期货基差、净基差、IRR、隐含利率相关数据图表，但未对这些数据进行文字分析 [41][48][56][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜交易需谨慎，价格呈震荡态势，趋势强度为 -1 表明看空[1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，沪铜主力合约昨日收盘价 100,100 元，日涨幅 -0.87%，夜盘收盘价 101490 元，夜盘涨幅 1.39%；伦铜 3M 电子盘昨日收盘价 13,060 美元，日涨幅 1.59%[1] - 期货成交与持仓方面，沪铜指数昨日成交 555,817 手，较前日减少 31,985 手，持仓 583,895 手，较前日减少 16,062 手；伦铜 3M 电子盘昨日成交 25,610 手，较前日减少 4,624 手，持仓 325,000 手，较前日增加 298 手[1] - 期货库存方面，沪铜昨日期货库存 160,172 吨，较前日减少 507 吨；伦铜昨日期货库存 183,275 吨，较前日增加 2,700 吨，注销仓单比 10.53%，较前日减少 0.52%[1] - 价差方面，LME 铜升贴水较前日增加 6.63 至 -70.95，上海 1光亮铜价格较前日减少 1,000 至 88,100 元，现货对期货近月价差较前日增加 110 至 40 等[1] 宏观及行业新闻 - 宏观上，国常会提出加力提效用好中央预算内投资等资金和新型政策性金融工具；美伊核谈判双方就“保持对话”达成共识，具体条款仍有博弈[1] - 产业上，中国有色金属工业协会研究将“铜精矿”纳入国家储备；嘉能可加拿大公司暂停对霍恩冶炼厂重大投资，缩减加拿大铜精炼厂投资；英美资源集团 2025 年四季度铜产量 169,500 吨，较 2024 年同期下降 14%；Capstone 铜业公司将恢复旗下智利 Mantoverde 铜金矿全面生产[1][3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 昨日夜盘双焦主力合约走势震荡偏弱，焦煤总持仓环比基本持平；上周样本矿山精煤产量环比微幅增加，蒙煤通关维持同期高位，供应压力仍存；下游焦化厂与钢厂的焦煤库存环比均增加，节前刚需补库延续，但铁水产量与焦炭产量环比基本持平，双焦刚需缺乏增量；近期印尼煤的进口端扰动驱动盘面上行；后市重点关注铁水产量走势、下游库存变化以及外煤通关量 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场情况 - 焦煤1月、5月、9月前1日收盘价分别为1445.0、1209.0、1281.5，较前2日分别上涨35.0、41.5、36.0，涨幅为2.48%、3.55%、2.89%；成交量分别为4151、1608640、86586，持仓量分别为9866、518681、88507，持仓量增减分别为1182、84246、8607；1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为240、 - 79.5、 - 160.5，价差增减分别为306、2.5、 - 308.5 [1] - 焦炭1月、5月、9月前1日收盘价分别为1913.0、1770.0、1831.5，较前2日分别上涨39.0、55.0、47.5，涨幅为2.08%、3.21%、2.66%；成交量分别为147、26575、1347，持仓量分别为479、39720、1844，持仓量增减分别为32、3883、123；1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为160.5、 - 77.5、 - 83，价差增减分别为429.5、2、 - 431.5 [1] 现货市场情况 - 蒙5主焦煤口岸自提价现值1640，现货增减0；低硫主焦煤临汾出厂价现值1230，现货增减50；唐山一级出厂价现值1855，现货增减0；晋中准一级出厂价现值1330，现货增减0；日照港准一级出库价现值1480，现货增减10 [1] 资金情况 - 2026年2月4日中国人民银行以1.40%的利率开展了750亿元7天期逆回购操作，投标量与中标量均为750亿元，同日有3775亿元7天期逆回购到期 [1]