报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周港口甲醇市场强势上涨，内地甲醇价格先扬后抑，受中东地缘冲突升级影响，港口价格大幅上涨并传导至内地，市场跟风追涨情绪浓厚，现货成交量显著放量，中小持货商同步捂盘惜售 [7] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量减少；国内气头装置陆续恢复，市场整体供应量提升；本周内地企业小幅累库，港口库存基本持稳，提货较春节期间逐步恢复，整体表现华东累库、华南去库，下周外轮到港量缩量，但或存部分内地货源补充，需求或继续恢复，预计下周港口甲醇库存下降，具体需关注卸货速度和提货量变动 [7] - 近期国内MTO企业装置运行稳定，仅内地企业个别调整负荷，开工率暂无明显调整变化，短期国内MTO企业暂无存在装置变动计划，预计行业开工率稳定延续 [7] - 地缘情绪对市场的边际拉动逐步弱化，但短线价格波动预计仍较大，建议暂以观望为主 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周港口甲醇市场强势上涨，江苏价格波动区间在2140 - 2580元/吨，广东价格波动在2170 - 2540元/吨；内地甲醇价格先扬后抑，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1815 - 1988元/吨，下游东营接货价格波动区间2115 - 2285元/吨 [7] - 受中东地缘冲突升级影响，港口价格大幅上涨并传导至内地，市场跟风追涨情绪浓厚，现货成交量显著放量，中小持货商同步捂盘惜售 [7] - 近期国内甲醇检修、减产涉及产能损失量多于恢复涉及产能产出量，整体产量减少；国内气头装置陆续恢复，市场整体供应量提升 [7] - 本周内地企业小幅累库，港口库存基本持稳，提货较春节期间逐步恢复，整体表现华东累库、华南去库，下周外轮到港量缩量，但或存部分内地货源补充，需求或继续恢复，预计下周港口甲醇库存下降，具体需关注卸货速度和提货量变动 [7] - 近期国内MTO企业装置运行稳定，仅内地企业个别调整负荷，开工率暂无明显调整变化，短期国内MTO企业暂无存在装置变动计划，预计行业开工率稳定延续 [7] - 地缘情绪对市场的边际拉动逐步弱化，但短线价格波动预计仍较大，建议暂以观望为主 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周郑州甲醇主力合约价格震荡收涨，当周主力合约期价+18.68% [10] - 截止3月6日，MA 5 - 9价差在108 [15] - 截至3月6日，郑州甲醇仓单9396张，较上周+417张 [24] 现货市场情况 - 截至3月5日，华东太仓地区主流价2505元/吨，较上周+302.5元/吨；西北内蒙古地区主流2007.5元/吨，较上周+172.5元/吨；华东与西北价差在497.5元/吨，较上周+130元/吨 [29] - 截至3月5日，甲醇CFR中国主港300美元/吨，较上周+41美元/吨；甲醇东南亚与中国主港价差在40美元/吨，较上周 - 23美元/吨 [34] - 截至3月5日，郑州甲醇基差+18元/吨，较上周+32元/吨 [39] 产业链分析 上游情况 - 截至3月4日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价690元/吨，较上周+5元/吨 [43] - 截至3月5日，NYMEX天然气收盘3美元/百万英热单位，较上周+0.16美元/百万英热单位 [43] 产业情况 - 据隆众资讯统计，截至3月5日，中国甲醇产量为2047465吨，较上周减少23980吨；装置产能利用率为91.65%，环比跌1.15% [46] - 据隆众资讯统计，截至3月4日，中国甲醇样本生产企业库存55.24万吨，较上期增1.71万吨，环比增3.19%；样本企业订单待发29.52万吨，较上期增8.55万吨，环比增104.91% [52] - 据隆众资讯统计，截至3月4日，中国甲醇港口库存总量在144.35万吨，较上一期数据减少0.32万吨。其中，华东地区累库，库存增加2.42万吨；华南地区去库，库存减少2.74万吨。本周甲醇港口库存基本持稳，整体表现华东累库，华南去库 [52] - 海关数据显示，2025年12月份我国甲醇进口量在173.40万吨，环比涨24.56%；2025年1 - 12月中国甲醇累计进口量为1440.54万吨，同比上涨6.75% [57] - 截至3月5日，甲醇进口利润 - 13元/吨，较上周+7元/吨 [57] 下游情况 - 据隆众资讯统计，截至3月5日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率85.37%，环比+0.05%。近期国内MTO企业装置运行稳定，仅内地企业个别调整负荷，开工率暂无明显调整变化 [60] - 截至3月6日，国内甲醇制烯烃盘面利润 - 761元/吨，较上周 - 35元/吨 [63] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场海外地缘扰动多空切换，天胶先扬后抑，期货盘面冲高回落，现货市场报盘随盘面走低，交投谨慎 [7] - 全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺，青岛一般贸易库存延续累库但幅度环比缩窄 [7] - 国内轮胎企业开工率环比明显回升，多数企业已恢复至常规水平，但中东地缘冲突升级或限制产能利用率提升幅度 [7] - ru2605合约短线预计在16500 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13400 - 14000区间波动 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶市场海外地缘扰动多空切换，天胶先扬后抑，进口胶报盘高位下行，贸易商轮仓换月，下游刚需采购，期货盘面冲高回落，现货报盘随盘面走低，交投谨慎 [7] - 行情展望：全球天然橡胶产区进入季节性供应淡季，原料价格坚挺，春节后到港与入库量下降，但胶价涨幅超预期使下游企业资金避险情绪升温，出库量维持低位，青岛一般贸易库存累库但幅度环比缩窄，国内轮胎企业开工率环比回升，但中东地缘冲突升级或限制产能利用率提升幅度 [7] - 策略建议：ru2605合约短线预计在16500 - 17500区间波动，nr2605合约短线预计在13400 - 14000区间波动 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周沪胶期货主力价格震荡收跌，周度 - 1.87%；20号胶主力合约价格震荡收跌，周度 - 2.09% [10] - 持仓分析：未提及具体分析内容 - 跨期价差：截至3月6日，沪胶5 - 9价差为85，20号胶4 - 5价差为 - 125 [20] - 仓单变化：截至3月6日，沪胶仓单117540吨，较上周 + 3070吨；20号胶仓单50399吨，较上周 - 202吨 [25] 现货市场情况 - 国内天然橡胶现货价格及沪胶基差走势：截至3月5日，国营全乳胶报16450元/吨，较上周 - 500元/吨 [32] - 20号胶基差及非标基差走势：截至3月5日，20号胶基差为455元/吨，较上周 + 195元/吨；非标基差为 - 1035元/吨，较上周 + 240元/吨 [37] 产业情况 上游情况 - 泰国合艾原料价格走势及加工利润变化：截至3月6日，泰国天然橡胶原料市场田间胶水69（ + 0.7）泰铢/公斤；杯胶57（ + 0）泰铢/公斤；标胶理论加工利润 - 17美元/吨，较上周 - 11美元/吨 [41] - 国内产区原料价格走势：国内云南产区、海南产区均处于停割期 [44] 进口情况数量 - 据海关数据统计，2025年12月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4% [50] 青岛地区库存变化 - 据隆众资讯统计，截至2026年3月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量67.99万吨，环比上期增加1.22万吨，增幅1.82%。保税区库存11.81万吨，增幅6.52%；一般贸易库存56.18万吨，增幅0.89%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少6.75个百分点，出库率减少2.39个百分点；一般贸易仓库入库率减少8.75个百分点，出库率减少0.02个百分点。本期青岛港口保税及一般贸易库均呈现累库，总库存累库幅度环比上期明显缩窄 [53] 下游情况 - 轮胎开工率环比变动：据隆众资讯统计，截至3月5日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率为74.53%，环比 + 43.76个百分点，同比 - 5.28个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为65.38%，环比 + 39.34个百分点，同比 - 3.33个百分点。目前多数企业已恢复至常规水平，但中东地缘冲突升级或限制样本企业产能利用率提升幅度 [56] - 出口需求——轮胎出口量：海关数据显示，2025年12月，中国轮胎出口量在69.85万吨，环比 + 1.48%，同比 + 1.94%，1 - 12月中国轮胎累计出口843.07万吨，累计同比 + 3.38%。其中小客车轮胎出口量为25.17万吨，环比 + 6.14%，同比 - 7.79%，1 - 12月小客车轮胎累计出口量321.54万吨，累计同比 - 1.27%；卡客车轮胎出口量为41.37万吨，环比 - 1.15%，同比 + 8.40%，1 - 12月卡客车轮胎累计出口量485.86万吨，累计同比 + 5.87% [59] - 国内需求：2026年2月份，我国重卡市场共计销售7.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%。今年1 - 2月，我国重卡行业累计销量超过18万辆，同比增长约17%。2026年2月重卡行业同比、环比双双下降的原因主要是春节月的季节性波动。第一商用车网初步判断认为，今年3月份，重卡行业批发销量有望实现同比小幅增长 [62] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场先强后弱，山东中小颗粒主流出厂均价环比上涨30元/吨，3月各区域尿素出厂指导价较2月上调30元/吨 [7] - UR2605合约短线预计在1810 - 1860区间波动 [6] - 近期国内尿素产量小幅增加，下周产量增加概率较大；春耕自南向北陆续展开，农业需求预期向好；复合肥厂高氮肥生产启动，工业消耗量增加，产能利用率预计继续拉升；春节后物流恢复、下游复工及农业需求持续，本周尿素企业库存下降，元宵节后工厂出货或继续增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议：UR2605合约短线预计在1810 - 1860区间波动 [6] - 行情回顾：本周国内尿素市场先强后弱，截止本周四山东中小颗粒主流出厂至1840元/吨，均价环比上涨30元/吨，3月各区域尿素出厂指导价较2月上调30元/吨 [7] - 行情展望：近期尿素产量或增加，春耕展开农业需求向好，复合肥产能利用率将提升，春节后物流和下游复工使本周企业库存下降，元宵节后工厂出货或继续增加 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收跌，周度 - 0.92% [11] - 跨期价差：截止3月6日，UR 5 - 9价差在 - 13 [13] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至3月6日，郑州尿素仓单2860张，较上周 + 2860张 [21] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至3月6日，山东地区主流价1880元/吨， + 20；江苏地区主流价1880元/吨， + 20 [26] - 外盘价格走势：截至3月5日，尿素FOB中国481美元/吨，较上周 + 0美元/吨 [29] - 基差走势：截至3月5日，尿素基差为66元/吨，较上周 + 42元/吨 [34] 产业链分析 上游情况 - 煤炭及天然气价格：截至3月4日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价690元/吨，较上周 + 5元/吨；截至3月5日，NYMEX天然气收盘3美元/百万英热单位，较上周 + 0.16美元/百万英热单位 [37] 产业情况 - 产能利用率及产量：截至3月5日，中国尿素生产企业产量153.79万吨，较上期涨0.24万吨，环比涨0.16%；产能利用率93.31%，较上期涨0.15% [39] - 企业库存及港口库存：截至3月5日，中国尿素港口样本库存量19万吨，环比增加1.6万吨，涨幅9.20%；截至3月4日，中国尿素企业总库存量109.81万吨，较上周期减少7.79万吨，环比减少6.62% [43] - 出口情况：2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75% [46] 下游情况 - 复合肥及三聚氰胺开工率：截至3月5日，复合肥产能利用率在37.02%，较上周期提升3.61个百分点；中国三聚氰胺产能利用率周均值为49.54%，较上周下跌8.26个百分点 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 花生成交量增多，河南通货花生价格偏弱，山东花生价格稳定，东北花生价格偏弱，进口花生价格稳定但进口量仍偏低，油厂开机率上升、收购价格稳定，花生粕和花生油现货价格稳定，油厂榨利盈利稳定，下游消费仍偏弱，油厂花生和花生油库存增加，市场交易中花生现货偏弱，东北与河南花生价差仍处于高位，河南等地油料米充裕，东北花生现货也在走弱，塞内花生价格较低，仓单成本目前在7900 - 8000元/吨，盘面与仓单基本持平，05花生仓单增加，本周05花生偏弱震荡，5 - 10价差窄幅震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 期权策略：卖出pk605 - P - 7700期权策略 [5] - 交易逻辑：花生成交量增多，多地花生价格有不同表现，进口花生价格稳定、进口量低，油厂相关情况稳定，下游消费弱，库存增加，市场交易花生现货偏弱，价差和仓单有变化，05花生本周偏弱震荡，5 - 10价差窄幅震荡 [6] - 策略：05花生轻仓逢低短多 [6] - 月差策略：观望 [6] 核心逻辑分析 花生价格 - 油厂收购价稳定在7200 - 7600元/吨，进口花生价格稳定，苏丹精米8600元/吨，塞内加尔油料米7200元/吨、商品米7700元/吨，通货花生价格偏弱，山东莒南大花生米3.4元/斤较上周稳定，河南正阳新季花生3.5元/斤较上周下跌0.05元/斤，辽宁昌图白沙4.6元/斤较上周下跌0.05元/斤，辽宁兴城花育23价格4.35元/斤较上周持平，吉林扶余白沙4.65元/斤较上周下跌0.05元/斤 [9][11] 国内需求 - 油厂开机率上升，截止3月5日，花生油厂本周开机率3.13%，环比上周上升2.93%；油厂库存增加，本周油厂到货量为1.11万吨，较上周增加1.09万吨，油厂花生库存19.59万吨，较上周增加0.65万吨，花生油库存4.10万吨，较上周增加0.02万吨 [13][15] 压榨利润 - 花生油厂收购价格、花生粕价格、花生油价格稳定，油厂压榨利润103元/吨，环比上周持平；一级花生油均价14300元/吨，小榨浓香油价格16300元/吨，较上周稳定；由于豆粕现货偏弱，花生粕与豆粕价差较低，花生粕价格稳定在本周3050元/吨，较上周稳定 [17][19] 基差与月差 - 月差：本周05花生底部震荡，5 - 10花生偏弱，稳定在 - 340元附近；期现价差：基差稳定；操作建议观望为主 [21][26] 花生进口 - 12月花生仁进口2.5万吨，1 - 12月进口25.2万吨，比去年同期减少66%；12月花生仁出口5.8万吨，1 - 12月出口累计21.2万吨，比去年同期增加47%；12月花生油进口3.7万吨，1 - 12花生油累计进口40.2万吨，同比去年增加58% [28][30] 周度数据追踪 - 包含花生价格、基差月差、中国花生累计进口量、中国花生仁累计出口、压榨利润、下游（压榨厂开机率、压榨厂花生压榨量、油厂花生油库存）、花生油进口价格、中国花生油月度累计进口量、豆粕与花生粕单位差价、花生油与豆油现货价差、花生油与葵油的价差、花生油与菜油油价差等数据的图表展示 [34][39][42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场基本面变化不大，美棉走势预计区间震荡；国内市场基本面有一定支撑，郑棉短期大概率区间震荡偏强 [9][29] - 交易策略上，单边可考虑郑棉逢低建仓多单，不建议追高；套利和期权建议观望 [41][42] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 国内外市场分析 国际市场分析 - 美棉市场基本面变化不大，走势预计区间震荡 [9] - 美棉生长方面，截至2月27日累计检验量占产量预估值100.3%，同比下滑4%，预计最终上市检验量稍高于产量预期；主产区干旱指数上行，3 - 5月干旱或持续或加剧；销售方面，2月26日当周签约量周降41%，装运量周增46%；CFTC数据显示ICE卖方未点价合约总量增加 [9] - 巴西主产州降雨过多影响被夸大，潮湿天气影响微乎其微 [9] - 全球2月棉花总产量调增9万吨，总消费调减4.5万吨，期末库存调增14万吨 [8] 国内市场分析 - 国内市场基本面有一定支撑，短期预计震荡偏强 [29] - 供应端，新棉采摘基本结束，截至3月5日轧花厂开工率降至5.78%；截至3月4日累计公检7484308吨，同比增加12.79%；2月27日棉花商业总库存526.76万吨，环比减少1.64% [29] - 需求端，截至2月27日皮棉累计销售量同比增加184.6万吨；截至3月5日纺企开机负荷73.2%，较上周提升13.31% [29] 期货交易策略 - 单边预计美棉区间震荡，郑棉可逢低建仓多单，不建议追高 [42] - 套利和期权建议观望 [41][42] 第二部分 周度数据追踪 - 展示了内外棉价差、9月 - 1月价差走势、棉花库存、期现基差等数据变化情况 [45][46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡回升，涨幅0.26%，量仓收缩；市场情绪回暖，钢价震荡回升，但供需两端均回升，产业矛盾累积，基本面偏弱，钢价易承压；利好是估值偏低、成本有支撑，预计延续低位震荡，关注需求表现 [5] - 热轧卷板主力期价触底回升，涨幅0.31%，量仓收缩；高库存下供应压力未退，需求韧性趋弱，供需双降矛盾累积，价格承压；利好是成本支撑，预计延续震荡寻底，关注需求变化 [5] - 铁矿石主力期价震荡走高，涨幅1.38%，量仓收缩；市场情绪回暖、运费上行支撑矿价，但需求偏弱、供应回升，基本面弱势，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2026年人民银行将实施适度宽松货币政策，灵活运用降准降息等工具，保证市场流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格水平预期目标匹配 [7] - 2026年财政资金规模安排三方面创新高，支出总量首超30万亿元，新增政府债券规模达11.89万亿元，中央对地方转移支付总量达10.42万亿元 [8] - 2026年2月下旬，重点钢企粗钢日产202.7万吨，环比降0.1%；生铁日产189.7万吨，环比增2.9%；钢材日产211.1万吨，环比增11.0%；钢材库存量1734万吨，环比降4.3% [9] 现货市场 - 螺纹钢上海报价3160、天津3120、全国均价3301；热卷上海3230、天津3140、全国均价3265；唐山钢坯2920；张家港重废2160；卷螺价差70，螺废价差1000 [10] - PB粉（山东港口）765，唐山铁精粉（湿基）765；澳洲海运费11.03、巴西26.06；SGX掉期（当月）101.01；铁矿石价格指数（61%FE，CFR）101.35 [10] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3088，涨跌幅0.26%，最高价3092，最低价3064，成交量704303，量差 -101837，持仓量1798732，仓差 -38543 [12] - 热轧卷板活跃合约收盘价3230，涨跌幅0.31%，最高价3230，最低价3205，成交量340329，量差 -49271，持仓量1398808，仓差 -31275 [12] - 铁矿石活跃合约收盘价772.0，涨跌幅1.38%，最高价774.5，最低价759.5，成交量264664，量差 -170742，持仓量488254，仓差 -10515 [12] 后市研判 - 螺纹钢供需两端回升，周产量环比增8.21万吨，需求恢复但仍处低位，产业矛盾累积，基本面弱，钢价易承压，预计低位震荡，关注需求表现 [36] - 热轧卷板供需两端走弱，周产量环比降8.50万吨，库存攀升，需求走弱，周度表需环比降9.74万吨，矛盾累积，价格承压，预计震荡寻底，关注需求变化 [36] - 铁矿石供需有变化，需求偏弱，供应回升，基本面弱势，上行驱动不强，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日国债期货均继续窄幅震荡整理 一方面宏观内需有效需求不足问题仍存，未来货币信用环境偏宽松，降息预期仍存；另一方面政策面以结构性宽松为主，短期内全面降息可能性较低 随着中东地缘危机影响逐渐被市场消化，国债期货单边驱动较弱 短期内国债期货以震荡整理为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业新闻及相关图表 - 3月6日央行以固定利率、数量招标方式开展448亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量和中标量均为448亿元 当日2690亿元逆回购到期，单日净回笼2242亿元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周鸡蛋窄幅震荡，2605合约收盘价3389元/500千克，较上周降40元/500千克 [6] - 供应端库存偏高、老鸡淘汰偏缓，需求端处于节后淡季，元宵节备货过后终端消费疲软、走货一般，现货价格维持低位震荡 [6] - 随着企业复工复产，市场走货略有好转，养殖端再度陷入亏损或推动老鸡加速淘汰，市场情绪分歧较大 [6] - 近两日期价低位略有反弹，但高存栏压力仍存，建议短线参与 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周鸡蛋窄幅震荡，2605合约收盘价3389元/500千克，较上周降40元/500千克 [6] - 供应端库存偏高、老鸡淘汰偏缓，需求端处于节后淡季，元宵节备货过后终端消费疲软、走货一般，现货价格维持低位震荡 [6] - 随着企业复工复产，市场走货略有好转，养殖端再度陷入亏损或推动老鸡加速淘汰，市场情绪分歧较大 [6] - 近两日期价低位略有反弹，但高存栏压力仍存，建议短线参与 [6] 期现市场 - 鸡蛋期货5月合约上下震荡，持仓量175763手，较节前增32739手，前二十名净持仓为+1784，上周净持仓为+2120，净多持仓变化不大 [13] - 截至周五，鸡蛋注册仓单量为0张 [17] - 鸡蛋现货价格报2971元/500千克，较上周涨59元/500千克，鸡蛋5月活跃合约期价和现货均价基差报 - 418元/吨 [23] - 鸡蛋5 - 7月价差报 - 107元/500千克，整体处于同期偏低水平 [27] - 截至2026 - 03 - 05，猪肉平均批发价报17.2元/公斤，28种重点监测蔬菜平均批发价报5.12元/公斤 [33] 产业情况 - 截至2025 - 12 - 31，产蛋鸡存栏指数全国报109.28，环比下跌2.45%；新增雏鸡指数全国报71.99，环比下跌23.10% [39] - 截至2025 - 12 - 31，淘汰产蛋鸡指数全国报124.98，环比上涨23.52%；淘汰鸡日龄全国报500天 [44] - 截至2026 - 03 - 05，玉米现货平均价报2413.73元/吨，豆粕现货防城报价3060元/吨 [48] - 截至2026 - 02 - 27，蛋鸡养殖利润报 - 0.49元/只，蛋鸡配合料平均价报2.80元/公斤 [54] - 截至2026 - 02 - 27，主产区蛋鸡苗平均价报3.3元/羽，主产区淘汰鸡平均价报8.86元/公斤 [58] - 2025年12月鸡蛋出口总量为14898.72吨，较上年同期增加2767.32吨，同比增加22.81%，较上月同期环比增加1853.21吨 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周棕榈油主力2605合约上涨4.99% 马来西亚2月棕榈油产量环比下降19.35%，出口量减少 随着季节性增产期临近，马棕去库时间有限，棕榈油表现承压 开斋节后供需双杀，印度斋月备货动静不大，市场担忧后续棕榈油季节性增产及需求转弱 不过原油走强支撑生物柴油，棕榈油短期走势偏强 [5] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周棕榈油主力2605合约上涨，涨幅4.99% [5] - 行情展望：马来西亚2月棕榈油产量环比降19.35%，出口量减少 季节性增产期临近，马棕去库时间不多，棕榈油承压 开斋节后供需双杀，印度斋月备货动静不大 过去两年开斋节后棕榈油均下跌，市场担忧后续供需双杀 原油走强支撑生物柴油，棕榈油短期走势偏强 [5] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周棕榈油主力2605合约上涨，涨幅4.99% [9] - 价差情况：截至3月5日，棕榈油5 - 9月价差为 - 24元/吨，价差震荡缩小 [15] - 持仓与仓单：截至3月5日，棕榈油期货前二十名净持仓 - 20574手，本周期货仓单750手，较上周同期增加300手 [22] 现货市场情况 - 价格情况：截至3月5日，广东棕榈油报价9000元/吨，较上周增加220元/吨；FOB价格1090美元/吨，较上周增加20美元/吨；CNF价格1128美元/吨，较上周增加20美元/吨 [26] - 基差情况：截至3月5日，广东地区棕榈油与主力合约基差为 - 70元/吨，较上周缩窄 [32] 产业情况 上游情况 - 产量与出口：MPOB数据显示，马来西亚1月毛棕榈油产量较前月下降13.78%，至157.7万吨；当月棕榈油出口量增加11.44%，至148.4万吨 [37] - 库存情况：马来西亚1月底棕榈油库存较前月减少7.72%，至281.5万吨 [41] - 高频出口数据：ITS数据显示，马来西亚2月棕榈油出口量为1149063吨，较1月减少21.5%；SGS数据显示，2月出口量为852629吨，较1月减少9.8% [46] 国内情况 - 库存情况：截至2026年2月27日，全国重点地区棕榈油商业库存78.67万吨，环比上周增加8.03万吨，增幅11.37%；同比去年增加37.21万吨，增幅89.75% [51] - 进口利润：截至2025年3月5日，广东棕榈油现货价格与马来西亚进口成本的价差为 - 300.12元/吨，较上周同期增加30.48元/吨 [55] 替代品情况 - 库存情况：截至2026年2月27日，全国豆油商业库存109.68万吨，环比上周减少4.12万吨，降幅3.62%，同比增加0.71万吨，增幅0.65%；全国主要地区菜油库存总计44.9万吨，较上周增加1.4万吨 [58] - 价格情况：截至3月5日，张家港一级豆油报价8650元/吨，较上周增加70元/吨；福建菜油报价9860元/吨，较上周增加220元/吨 [63] - 价差情况：本周现货豆棕现货价差缩窄，菜豆现货价差扩大，菜棕现货价差持平，豆棕、菜棕期货价差缩窄，菜豆期货价差扩大 [66] 期权市场 未提及具体内容，仅给出棕榈油合约平值期权历史波动率图 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜基本面或处于供需回升、库存累积的阶段，产业预期整体向好；建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡回落，周线涨跌幅为 -2.76%，截止本周主力合约收盘报价 101050 元/吨 [6] - 后市展望：国际上美联储官员观点不一，褐皮书显示经济预期乐观；国内 2 月官方制造业 PMI 下降、非制造业 PMI 上升、综合 PMI 产出指数下降；基本面原料端铜矿供应偏紧、成本支撑强，供给端精铜供给量或增长，需求端下游需求或随传统消费季来临提升，产业库存仍累积 [6] 期现市场 - 合约情况：截至 2026 年 3 月 6 日，沪铜主力合约基差 -85 元/吨，较上周环比增长 1855 元/吨；报价 101050 元/吨，较上周环比减少 2870 元/吨，持仓量 195682 手，较上周环比减少 8117 手；隔月跨期报价 -460 元/吨，较上周环比增加 510 元/吨 [13][16] - 现货情况：截至 2026 年 3 月 6 日，1 电解铜现货均价为 100965 元/吨，周环比减少 760 元/吨 [16] - 溢价与持仓：截至本周最新数据，上海电解铜 CIF 均溢价 43 美元/吨，较上周环比下降 4 美元/吨；沪铜前 20 名净持仓为净空 -75885 手，较上周减少 6184 手 [25] 期权市场 - 波动率与持仓比：截止 2026 年 3 月 6 日，沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率 90 分位以上；截止本周获取数据，沪铜期权持仓量沽购比为 0.7361，环比上周 0.1208 [30] 上游情况 - 报价与加工费：截至本周最新数据，国内主要矿区（江西）铜精矿报价 91460 元/吨，较上周环比下降 950 元/吨；南方粗铜加工费报价 2300 元/吨，较上周环比 -100 元/吨 [32] - 进口与价差：截至 2025 年 12 月，铜矿及精矿当月进口量为 270.43 万吨，较 11 月增加 17.8 万吨，增幅 7.05%，同比增幅 7.24%；截至本周最新数据，精废铜价差（含税）为 4668.18 元/吨，较上周环比下降 1050 元/吨 [38] - 产量与库存：截至 2025 年 11 月，铜矿精矿全球产量当月值为 1923 千吨，较 10 月减少 11 千吨，降幅 0.57%；铜精矿全球产能利用率为 78.8%，较 10 月增加 1.9%；截至最新数据，国内七港口铜精矿库存为 51.4 万吨，环比增长 4.6 万吨 [43] 产业情况 - 供应端：截至 2025 年 12 月，国内精炼铜当月产量为 132.6 万吨，较 11 月增加 9 万吨，增幅 7.28%，同比增幅 6.76%；全球精炼铜当月产量（原生 + 再生）为 2431 千吨，较 11 月增加 70 千吨，增幅 2.96%，产能利用率为 80.2%，较 11 月减少 0.6%；精炼铜当月进口量为 298027.317 吨，较 11 月减少 6677.56 吨，降幅 2.19%，同比降幅 27%；截至本周最新数据，进口盈亏额为 1246.98 元/吨，较上周环比增长 3059.13 元/吨；LME 总库存较上周环比增加 28500 吨，COMEX 总库较上周环比减少 1879 吨，SHFE 仓单较上周环比增加 24894 吨；社会库存总计 58.46 万吨，较上周环比增加 1.06 万吨 [45][53][54][57] 下游及应用 - 需求端：截至 2025 年 12 月，铜材当月产量为 222.91 万吨，较 11 月增加 0.31 万吨，增幅 0.14%；铜材当月进口量为 440000 吨，较 11 月增加 10000 吨，增幅 2.33%，同比降幅 21.43% [64] - 应用端：截至 2025 年 12 月，电源、电网投资完成累计额同比 5.11%、 -4.65%；洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比 -4.4%、 -9.6%、5.7%、7%、 -1.2%；房地产开发投资完成累计额为 82788.14 亿元，同比 -17.2%，环比 5.34%；集成电路累计产量为 48427948.1 万块，同比 10.9%，环比 12.14% [68][75] 整体情况 - 全球供需：据 ICSG 统计，截至 2025 年 12 月，全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为 173 千吨；据 WBMS 统计，截至 2025 年 12 月，全球供需平衡累计值为 9.8 万吨 [80][81]