报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯方面，山东纯苯未明显降负，港口库存延续小幅回落，期货升水幅度收窄，中国到港节奏放缓，8 - 9月韩国芳烃有检修，进口压力未加大，但下游综合开工回落，后续去库幅度小且库存绝对值仍高 [3] - 苯乙烯方面，港口库存进入季节性回落周期，临近旺季前备货，港口提货量阶段性上抬，下游开工快速上升，EPS及PS库存压力缓解，ABS维持高库存低开工状态，需关注旺季前下游采购持续性 [3] - 策略上，纯苯和苯乙烯单边均观望；BZ2603 - BZ2605和EB2509 - 2510跨期价差逢高反套；EB - BZ价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 49元/吨（+18），华东纯苯现货 - M2价差10元/吨（ - 15元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差67元/吨（+19元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费188美元/吨（+3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费171美元/吨（+1美元/吨），纯苯美韩价差76.8美元/吨（+3.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 328元/吨（ - 8元/吨），预期逐步压缩 [1] - 下游硬胶中，EPS生产利润218元/吨（+40元/吨），PS生产利润 - 82元/吨（ - 10元/吨），ABS生产利润127元/吨（+42元/吨） [2] - 纯苯下游中，己内酰胺生产利润 - 1830元/吨（+15），酚酮生产利润 - 689元/吨（+0），苯胺生产利润 - 161元/吨（ - 262），己二酸生产利润 - 1517元/吨（+36） [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存14.60万吨（ - 1.70万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存148800吨（ - 10200吨），华东商业库存69500吨（+3000吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯下游己内酰胺开工率93.72%（+5.31%），苯酚开工率77.00%（+0.00%），苯胺开工率71.57%（ - 1.89%），己二酸开工率61.70%（+7.30%） [1] - 苯乙烯开工率78.2%（+0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS开工率58.08%（+14.41%），PS开工率56.70%（+1.70%），ABS开工率71.10%（+0.00%），下游开工季节性低位 [2] - EPS生产利润218元/吨（+40元/吨），PS生产利润 - 82元/吨（ - 10元/吨），ABS生产利润127元/吨（+42元/吨） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺开工率93.72%（+5.31%），生产利润 - 1830元/吨（+15） [1] - 酚酮开工率未提及变动，生产利润 - 689元/吨（+0） [1] - 苯胺开工率71.57%（ - 1.89%），生产利润 - 161元/吨（ - 262） [1] - 己二酸开工率61.70%（+7.30%），生产利润 - 1517元/吨（+36） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种进行了市场分析并给出操作建议，包括股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、黑色系其他品种、有色金属、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等品种，涉及市场表现、影响因素及对应操作策略 [2] 各品种总结 股指 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议政策论调与此前一致，股指放量冲高回落，权重股坚挺，临近中报业绩期需数据验证盈利改善情况，可逢高卖出MO2509执行价6400附近看跌期权，以温和看涨为主 [2] 国债 - 股债跷跷板施压长债，期债转弱，情绪未修复，关注10债在1.75%、T2509在108.2附近支撑性，单边策略短期观望，关注税期资金面和新债发行定价情况 [2] 贵金属 - 宏观消息使金价波动增加但趋势向上，可在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权构建牛市价差组合；短期银价区间震荡有上行空间，多单继续持有或在期权上构建牛市价差策略 [2] 集运指数（欧线） - EC主力震荡偏弱，10合约空单继续持有 [2] 钢材 - 钢厂库存累库不多，限产在即，钢价有支撑，10月合约热卷和螺纹分别关注3400元和3200元支撑位，发运下降港存疏港回升，铁矿跟随钢材价格波动，单边观望，多焦煤空铁矿 [2] 黑色系其他品种 - 交易所干预，期货见顶回落，部分煤种价格松动，蒙煤持稳，单边观望，多焦煤空铁矿；主流焦化厂第六轮提涨落地，焦化利润修复，仍有提涨预期，单边观望，多焦炭空铁矿 [2] 有色金属 - 降息预期改善，铜价重心抬升；供给侧利好影响有限，仓单回升，盘面回落；美国CPI数据使铝价上扬，淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库；降息预期提振锌价，现货升贴水走弱；关注缅甸锡矿进口情况；商品情绪走弱，镍价小幅下跌；不锈钢盘面小幅走跌，成本支撑需求拖累 [2] 能源化工 - 原油受地缘风险和供需面影响，单边观望，跨月做扩10 - 11/12月差；尿素短期需求活跃度不高，短期观望；PX、PTA短期震荡偏弱；短纤供需预期偏弱；瓶片减产效果显现，库存去化，短期逢低做多加工费；MEG供需预期改善，跟随商品波动；烧碱主力下游拿货环比走高，现货价格上涨，观望；PVC焦煤回落带动其回落，基本面无波动，短线窄幅波动暂观望；纯苯供需预期好转但高库存驱动有限；苯乙烯短期震荡偏弱；合成橡胶商品回调跟随天胶回落，短期看跌期权卖方持有；LLDPE现货下跌成交走弱；PP现货变化不大成交走弱，前期空单择机止盈；甲醇持续紧库价格走弱，区间操作 [2] 农产品 - 两粕因美豆走势偏强和加籽进口受限走强，01多单暂时止盈；生猪现货低位震荡，关注出栏量释放节奏；玉米上方压力仍显，盘面反弹受限，反弹逢高空；油脂滞涨回调，等待高频数据指引；白糖海外供应前景偏宽松，前期高位空单减持；棉花下游市场保持弱势，空单持有；鸡蛋现货走势偏弱，长周期仍偏空；苹果上色条件好价格暂时稳定；红枣价格坚挺运行，谨慎追高短线为主；纯碱前期消息面扰动盘面，尝试逢高入场短空 [2] 特殊商品 - 玻璃行业负反馈持续，盘面弱势运行，空单持有；橡胶产区降雨扰动，原料价格偏强，关注旺产期原料上量情况，观望；工业硅因产能出清预期走强，后跟随整体商品回落，暂观望 [2] 新能源 - 多晶硅仓单增加，震荡下跌，暂观望；碳酸锂盘面维持窄幅震荡，基本面边际改善，谨慎观望为主，短线逢低轻仓试多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对甲醇基本面判断为偏弱预期 估值上上游煤头利润较高沿海MTO利润小幅下滑内地下游利润较差有修复空间 驱动上反内卷政策对甲醇生产实际影响或有限 内地煤制甲醇供应逐步回归 下游MTO企业原料库存高难有建库需求 港口累库速度加快压制华东现货价格 焦煤情绪影响转弱后预计甲醇将偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格方面 MA01收盘价2435元/吨较前一日跌44元/吨跌幅1.77% MA05收盘价2416元/吨较前一日跌41元/吨跌幅1.67% MA09收盘价2340元/吨较前一日跌35元/吨跌幅1.47% [1] - 甲醇现货价格方面 太仓2350元/吨较前一日跌25元/吨跌幅1.05% 山东2350元/吨较前一日跌10元/吨跌幅0.42% 广东2347.5元/吨较前一日跌20元/吨跌幅0.84%等 [1] - 基差方面 太仓现货 - MA为 - 85元/吨较前一日增加19元/吨 [1] 上游成本 - 煤炭现货价格方面 部水客斯Q5500为520元/吨较前一日涨7.5元/吨涨幅1.46% 大同Q5500为587.5元/吨较前一日持平 榆林Q6000为580元/吨较前一日持平 [1] - 工业天然气价格方面 呼和浩特为3.94元/立方米较前一日持平 重庆为3.19元/立方米较前一日持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面 煤制甲醇为446.3元/吨较前一日跌6.3元/吨跌幅1.39% 天然气制甲醇为 - 412元/吨较前一日持平 [1] - 下游利润方面 西北MTO为 - 11元/吨较前一日增加22.6元/吨涨幅67.26% 华东MTO为 - 550.07元/吨较前一日增加70元/吨涨幅11.29% 醋酸为223.25元/吨较前一日涨18.71元/吨涨幅9.15%等 [1] 重要资讯 - 国内期价甲醇主力MA2601震荡下行 开2476元/吨 收2435元/吨 跌53元/吨 成交427587手 持仓557439 放量增仓 交易日内除2508合约外均有成交 [1] - 国外资讯 东南亚一套85万吨甲醇装置仍在停车检修 剩余装置稳定运行 下游一套60万吨装置计划8月中旬停车检修 中东某国多套甲醇装置稳定运行 8月总体甲醇装港量上升到48万吨 比上月同期增加21.5万吨 涨幅81.13% 装港速度显著提升 [1] 交易策略 前一交易日MA偏弱震荡 夜盘收于2342 对甲醇基本面判断为偏弱预期 预计甲醇将偏弱震荡 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印标对市场情绪的影响逐渐消退，回到国内供需来看，尿素供应压力仍然较大，日产接近19万吨处于高位，企业库存累序幅度不大，主要是集港增加影响，但上游企业库存仍有86万吨左右 [1] - 从需求上看，国内农需或逐步走向淡季，若出口需求得不到补充，则尿素价格将面临较大下行压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，8月14日UR01收盘价1726元/吨，较8月13日下降21元/吨，降幅1.20%；UR05收盘价1771元/吨，较8月13日下降17元/吨，降幅0.95%；UR09收盘价1715元/吨，较8月13日下降11元/吨，降幅0.64%；山东收盘价1720元/吨，较8月13日下降10元/吨，降幅0.58% [1] - 国内现货价格方面，8月14日山西、河南、东北、江苏价格与8月13日持平，河北小颗粒价格1740元/吨，较8月13日下降10元/吨，降幅0.57% [1] 基差与价差 - 8月14日山东现货 - UR基差为 - 51元/吨，较8月13日增加7元/吨；01 - 05价差为 - 45元/吨，较8月13日减少4元/吨 [1] 上游成本 - 8月14日河南无烟煤价格1000元/吨，山西无烟煤价格900元/吨，均与8月13日持平 [1] 下游价格 - 8月14日山东复合肥(45%S)价格2950元/吨，河南复合肥(45%S)价格2550元/吨，山东三聚氰胺价格5194元/吨，江苏三聚氰胺价格5100元/吨，均与8月13日持平 [1] 总结 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1741元/吨，最高价1752元/吨，最低价1725元/吨，收盘1726元/吨，结算价1737元/吨，2601持仓量174742手 [1] - 前一交易日，UR震荡偏弱，收于1726 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场悲观情绪略有修复，主力合约宽幅震荡且近期波动较大，不建议继续加仓，应设置好止损 [2] - 在地缘冲突叠加关税动荡下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 8月11日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）2235.48点，较上期下跌2.7%；SCFIS（美西航线）1082.14点，较上期下跌4.2% [3] - 8月8日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1053.86点，较上期下跌3.11%；NCFI（欧洲航线）1257.71点，较上期下跌8.37%；NCFI（美西航线）1042.91点，较上期下跌6.42% [3] - 8月8日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1489.68点，较上期下跌61.06点；SCFI欧线价格1961USD/TEU，较上期下跌4.39%；SCFI美西航线1823USD/FEU，较上期下跌9.80% [3] - 8月8日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1200.73点，较上期下跌2.6%；CCFI（欧洲航线）1799.05点，较上期上涨0.5%；CCFI（美西航线）827.84点，较上期下跌5.6% [3] 宏观经济数据 - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PMI初值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PMI初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数跃升至4.5，显著高于6月的0.2和市场预期的1.1，创2022年4月以来最高水平 [3] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [4] - 美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Markit综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8，前值为52.9 [4] 贸易情况 - 中美关税继续延期，谈判未出现实质性进展，关税战已逐渐演化成美国与其他国家间的贸易谈判问题，目前现货价格小幅下降 [5] 市场交易情况 - 8月14日主力合约2510收盘1359.5，跌幅为0.18%，成交量3.21万手，持仓量5.67万手，较上日减手4042手 [5] 策略建议 - 短期策略：盘面保持阴跌，风险偏好者可尝试2510合约1300附近轻仓试多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续走势 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 公司2508 - 2606合约保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治动态 - 8月13日哈马斯向埃及提出停火要求，包括要求以色列书面同意永久结束战争并放弃任何占领加沙的计划，并提供国际担保，如要求得到满足，哈马斯将撤离其武装人员至商定地点，并承诺保证被扣押人员安全；哈马斯谈判代表本周抵达埃及，旨在使停滞不前的停火和释放人质谈判重回正轨 [5] - 8月13日哈马斯代表团与埃及情报总局局长拉沙德在开罗举行会谈，双方就如何推进加沙地带停火进程进行磋商，哈马斯代表团表示希望尽快恢复加沙停火谈判，双方会谈重点是推动加沙地带局势降温，埃及正在加紧与各方沟通以达成停火协议 [5] 行业预测 - 全球集装箱航运量在2024年增长6%之后，2025年和2026年预计将分别同比增长3% [5] - 全球集装箱船队继2023年和2024年每年拆解10万标准箱运力后，2025年可能不会再拆解运力 [5] - 预计2024年全球船舶交付量为310万标准箱，2025年计划交付量为180万标准箱，2026年交付量预计为160万标准箱，目前全球船舶订单中有930万标准箱，占全球船队的29%，高于2024年的27% [5]

2025年08月15日 星期五 基本金属 | | | 招商评论 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行。 | | | | | | | | | | | | | 基本面：昨日在焦煤限仓情况下，反内卷商品情绪降温，国内股指调整，美国 PPI 后，创逾一周新低的两年 | | | | | | | | | | | | | 期美债收益率转升。美元反弹，加速脱离两周低位，整体施压金属。华东华南平水铜现货升水 160 元和 30 元， | | | | | | | | | | | | 铜 | 伦敦结构 88 美金 contango。 | | | | | | | | | | | | | 交易策略：暂时观望。 | | | | | | | | | | | | | 风险提示：全球需求不及预期，流动性冲击。仅供参考。 | | | | | | | | | | | | | | | 市场表现：昨日电解铝 2509 合约收盘价较前一交易日-0.36%，收于 20 ...

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 报告对各品种给出了分析和投资建议，如股指期货短线考虑备兑策略止盈关注7月宏观数据，国债期货短线有反弹可能曲线陡峭策略中线可持有等，还对各品种波动原因和未来走势进行了分析 [12][13] 3. 根据相关目录分别总结 宏观资讯 - 央行8月开展5000亿6个月买断式逆回购操作，本月累计超额续作3000亿，市场预计3000亿MLF到期后或加量续作 [10] - 美联储9月降息预期受挫，美国7月PPI同比飙升，联储官员反对大幅降息 [10] - 中国平安增持中国太保H股达举牌条件，年内险资举牌达29次 [10] - 美国财长澄清未施压美联储降息，上周初请失业金人数下降，续请失业金人数略低于预期 [11] 股指期货 - 策略上短线考虑备兑策略止盈，关注7月宏观数据 [12] - 周四A股冲高回落，上证指数盘中突破3700点后收跌，成交额放大 [12] - 受保险资金举牌和美国PPI通胀超预期影响，关注均线支撑和MLF续作情况 [12] 国债期货 - 短线存在反弹可能，曲线陡峭策略中线周期仍可持有 [13] - 资金面早盘宽松午后收敛，上证指数突破3700点债市承压后反弹 [13] - 关注央行MLF续作情况，资金面或延续偏松状态 [13] 螺矿 - 政策趋于温和，市场情绪和风险偏好前期已兑现，钢矿价格震荡 [14] - 供需矛盾不突出，需求季节性弱势但期现正套积极，供应预计保持强势 [14] - 钢材盘面估值在谷电和平电成本之间，价格预计维持震荡 [14] 煤焦 - 双焦价格短期或高位震荡，资金博弈激烈，操作需谨慎 [15] - 煤矿超产核查严格，焦煤现货稳中趋弱，焦企限产，期货价格高位震荡 [15] - 煤炭政策影响供给，钢厂铁水维持高位但有回落可能，关注产地和钢厂情况 [16] 铁合金 - 双硅近月期现压力偏大，盘面回调慢且深度不够，钢招定价驱动利多 [17] - 建议做多双硅价差或锰硅近远月反套，单边反弹可加空 [17] - 14日双硅跟随黑色震荡下跌，午后跌幅有限表现偏强 [17] 纯碱玻璃 - 纯碱维持逢高做空思路，玻璃观望为主 [18] - 纯碱产量增加库存上升，光伏玻璃日熔环比提升，厂家调降价格促签单 [18] - 玻璃厂库库存增加，现货氛围回落，价格普跌，关注供应和需求情况 [18] 有色和新材料 铝和氧化铝 - 铝短期震荡偏弱，可适当区间操作，旺季需求有望回升可逢低做多 [20] - 氧化铝短期价格走势偏强，冲高后可逢高做空，8月宽幅震荡后回归基本面偏弱 [20] - 铝因累库少和降息预期走势偏强，氧化铝因库存回升和商品情绪回落下跌 [20] 沪锌 - 社会库存增加，库存拐点到来，锌价将震荡走弱 [21] - 沪锌主力合约夜盘震荡，受美国CPI数据影响，交易员加大降息押注 [21] 碳酸锂 - 近期基本面偏紧有缺口支撑价格，短期宽幅震荡 [22] - 枧下窝停产影响供需，需求强劲但无新利多驱动，价格上行空间有限 [22] 工业硅 - 多晶硅复产预期支撑去库，向下调整空间不大，震荡运行 [23] - 新疆头部大厂复产情况是核心矛盾，盘面反弹面临产业套保压力 [23] 多晶硅 - 政策预期降温，短期定价回归仓单博弈，宽幅震荡 [24] - 政策扰动下盘面反复博弈，关注限产、收资平台和开标价格 [25] 农产品 棉花 - 远期逢高偏空，关注宏观和供需形势变化 [27] - 隔夜美棉反弹承压，郑棉震荡反弹，受库存和需求影响 [27] - 国内棉花库存消化但消费忧虑仍存，远期增产压力仍在 [29] 白糖 - 国产糖库存低但加工糖增加制约糖价，关注中秋国庆备货空头回补机会 [30] - 隔夜原糖下跌，郑糖跟随波动，关注进口供给和中秋需求 [30] - 全球糖市预期供给过剩，国内进口增加，关注印度和巴西产量 [31] 鸡蛋 - 维持近月合约反弹做空思路，关注空10多12反套组合 [33] - 现货低迷近月合约弱势，远月受饲料和淘汰预期支撑偏强 [33] - 中秋前蛋价上涨有限，供应压力大，关注老鸡淘汰和消费增加情况 [34] 苹果 - 轻仓正套为主 [35] - 早熟苹果价格分化，盘面震荡，关注产区和销区价格变化 [35] 玉米 - 逢高空远月01合约，关注超跌估值修复机会 [36] - 国内玉米现货偏弱，期价震荡，关注贸易商和下游企业情况 [36] 红枣 - 观望为主 [37] - 河北市场现货稳定，盘面震荡，关注产区和销区价格及仓单数量 [37] 生猪 - 近月合约谨慎偏空操作 [37] - 规模企业出栏增加，社会猪源出栏积极，现货价格下滑 [38] - 关注非洲猪瘟疫情和西南地区猪病发展情况 [38] 能源化工 原油 - 美俄谈判成焦点，原油大概率供大于求，可逢高试空 [40] - 美国或加强制裁及美联储可能降息，国际油价上涨 [40] 燃料油 - 油价无主线逻辑，燃料油跟随油价，关注美俄谈判和供需情况 [42] - 基本面受中东发电和船运影响，库存累库，低硫燃料油支撑减弱 [42] 塑料 - 市场情绪转弱，聚烯烃供应压力大，震荡偏弱，可卖出虚值看涨期权 [43] - 上游产量高，下游需求弱，现货价格走弱 [43] 橡胶 - 短期震荡转弱，可回调短多，关注原料供应和下游需求 [44] - 宏观情绪降温，上行阻力大，但下方受原料和开工率支撑 [44] 甲醇 - 内地供应紧张但港口宽松，港口累库价格压力大，偏弱震荡 [45] - 港口现货流动性缓解，内地价格坚挺，可卖出看涨期权 [45] 烧碱 - 山东氧化铝企业采购价格上涨支撑现货，期货驱动向上但空间有限 [45] - 现货价格上涨，期货09合约走强，尾盘受煤炭期货影响偏弱 [47] 沥青 - 油价无主线逻辑，沥青跟随油价，关注谈判和供需情况 [48] - 沥青基本面季节性淡季向旺季转折，库存降库慢于预期 [48] 聚酯产业链 - 单边区间震荡，跨品种可多PTA空PX [49] - 原油反弹带动价格回升，PX平稳，PTA供应低，乙二醇累库 [49] 液化石油气 - LPG供给充裕，期价易跌难涨，关注需求和PDH利润情况 [50] - 民用气市场稳势，烯烃碳四北方市场攀升，交投氛围转弱 [50] 纸浆 - 基本面累库制约盘面，但阔叶外盘挺价有支撑，关注套利机会 [51] - 现货报价持稳，港口样本库存量累库 [51] 原木 - 多头减仓离场，盘面受资金影响波动大，可逢高套保 [52] - 现货持稳，本周到港相对减少 [52] 尿素 - 基本面偏弱，期货价格走势偏弱，预计今日继续偏弱运行 [52] - 现货价格弱稳，新单成交不佳，下游刚需采购 [52] 合成橡胶 - 短期震荡转弱，高抛低吸为主，关注装置和下游采购情况 [53] - 丁二烯成交欠佳，合成现货报价坚挺，下游采购谨慎 [53]

分组1：报告行业投资评级 - 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - 对沪深300（IF）、上证50（IH）、中证500（IC）、中证1000（IM）股指期货品种进行持仓日度跟踪分析，展示各品种总持仓、主力合约持仓及前二十席位多空头持仓变动情况 [1] 分组3：根据相关目录分别总结 沪深300（IF） - 总持仓小幅上升，8月14日总持仓上升5578手，主力合约2509持仓上升3248手 [1][3] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓46538手；多头增仓最多的是东证期货，日内增仓1965手；多头减仓最多的是国投期货，日内减仓708手 [4] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓48806手；空头增仓最多的是国泰君安期货，日内增仓1363手；空头减仓最多的是广发期货，日内减仓371手 [6] 上证50（IH） - 总持仓小幅上升，8月14日总持仓上升3248手，主力合约2509持仓上升7053手 [1][9] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓13908手；多头增仓最多的是中信期货，日内增仓975手；多头减仓最多的是宏源期货，日内减仓157手 [10] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓18455手；前二十席空头增仓最多的是国泰君安，日内增仓622手；空头减仓最多的是中信期货，日内减仓772手 [11] 中证500（IC） - 总持仓明显下降，8月14日总持仓下降9652手，主力合约2509持仓上升1022手 [1][15] - 前二十多头席位中，中信期货排名第一，总持仓35003手；多头增仓最多的是华泰期货，日内增仓419手；多头减仓最多的是中信期货，日内减仓2475手 [16] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓37682手；空头增仓最多的是平安期货，日内增仓76手；空头减仓最多的是中信期货，日内减仓2779手 [17] 中证1000（IM） - 总持仓小幅下降，8月14日总持仓下降6229手，主力合约2509持仓下降1004手 [1][22] - 前二十多头席位中，国泰君安期货排名第一，总持仓46670手；多头增仓最多的是一德期货，日内增仓1671手；多头减仓最多的是国泰君安期货，日内减仓2992手 [22] - 前二十空头席位中，中信期货排名第一，总持仓75769手；空头增仓最多的是摩根大通，日内加仓587手；空头减仓最多的是国泰君安期货，日内减仓2586手 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需综合考虑各因素并关注市场动态以制定投资策略 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - A股市场早盘冲高午后回调转跌 四大期指主力合约涨跌互现且基差大部分贴水 [2][3] - 国内国务院公布外国人入境出境管理条例相关决定 海外美国财长就多方面表态并提及货币政策倾向 [3][4] - A股市场交易量冲高 央行开展逆回购操作后单日净回笼资金 [5] - 可逢高卖出MO2509执行价6400附近看跌期权 以温和看涨为主 [6] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌 银行间主要利率债收益率普遍上行 [7] - 央行开展逆回购操作 资金面宽松程度收敛 中长期资金保持投放 [8] - 中国7月金融数据显示货币供应量、贷款、存款、社融等有不同表现 [8] - 债市受权益市场压制走弱 但未到趋势下跌阶段 月度或区间波动 单边策略短期观望 [9] 贵金属 - 美国7月PPI数据反弹 美联储官员对降息态度分歧 美债收益率和美元指数反弹 贵金属冲高回落 [10][12] - 8月贸易协议对市场情绪影响减弱 但美国经济数据恶化等因素使市场避险需求仍存 [12] - 可在黄金价格回调到位阶段低位构建牛市价差组合 白银多单持有或构建牛市价差策略 [13] 集运欧线 - 集运期货主力震荡 现货报价有区间 集运指数部分环比下跌 [14] - 全球集装箱总运力增长 欧元区和美国7月PMI数据有表现 [14] - 预计10月淡季合约落地价格比去年偏低 10合约空单继续持有 [15] 商品期货 有色金属 - 铜：盘面窄幅震荡 下游刚需采购 宏观通胀数据和关税政策有影响 基本面供需双弱但有支撑 短期区间震荡 [16][19] - 氧化铝：供给侧利好有限 仓单回升盘面回落 中期产能过剩 建议逢高布局空单 [19][21] - 铝：美国CPI数据影响铝价 供应产能稳定库存见底回探 需求走弱 短期价格高位承压 [22][23] - 铝合金：淡季终端消费疲软 社库接近胀库 盘面跟随铝价震荡 预计宽幅震荡 [24][25] - 锌：盘面震荡 供应宽松需求偏弱 库存有变化 短期震荡运行 [26][28] - 锡：关注缅甸锡矿进口情况 供应紧张需求偏弱 市场情绪降温 后续关注供应恢复情况 [29][31] - 镍：商品情绪走弱盘面下跌 基本面变化不大 中期供给宽松制约价格 短期区间调整 [31][33] - 不锈钢：盘面下跌 成本支撑需求拖累 短期偏强区间震荡 [34][36] - 碳酸锂：盘面宽幅震荡 基本面边际改善 短期偏强区间宽幅震荡 谨慎观望或逢低轻仓试多 [37][40] 黑色金属 - 钢材：钢厂库存累库不多 限产在即钢价有支撑 成本上升利润走高 供应产量回升 需求表需有变化 预计价格高位震荡 [41][44] - 铁矿石：发运下降港存疏港回升 跟随钢材价格波动 单边多单止盈观望 套利多焦煤空铁矿 [45][46] - 焦煤：交易所干预期货见顶回落 供应开工下滑 需求下游补库需求放缓 库存中位 投机多单止盈观望 套利多焦煤空铁矿 [47][50] - 焦炭：主流焦化厂提涨落地 供应开工提升 需求下游有韧性 库存中等 投机止盈观望 套利多焦炭空铁矿 [51][52] 农产品 - 粕类：资金获利止盈 长期偏多预期不变 可暂平仓观望 [53][55] - 生猪：现货低位震荡 关注出栏量释放节奏 远月01合约不建议盲目做空 [56][57] - 玉米：上方压力仍显 盘面反弹受限 关注逢高空机会 [58][60] - 白糖：原糖震荡磨底 国内价格底部震荡 维持反弹偏空思路 [61] - 棉花：美棉底部震荡 国内需求无明显增量 短期区间震荡 远期新棉上市后承压 [62][63] - 鸡蛋：蛋价旺季不旺 供应充足需求平平 期货走势偏空 [65] - 油脂：油脂滞涨回调 棕榈油关注出口数据 豆油关注库存变化 [66][68] - 红枣：价格坚挺运行 关注产区新季异动 [69] - 苹果：上色条件较好 价格暂时稳定 不同产区有不同表现 [70] 能源化工 - 原油：地缘风险和供需宽松预期压制油价 关注美俄首脑会晤进展 单边观望 跨月做扩月差 [72][75] - 尿素：基本面偏空压制盘面 供应充足需求转弱库存累积 短期偏弱运行 反弹沽空 [76][79] - PX：8月供需偏弱油价走势弱 震荡偏弱 关注支撑位和价差 [79][81] - PTA：供需预期好转成本端弱 震荡偏弱 关注支撑位和价差 [82][83] - 短纤：供需预期偏弱 无明显驱动 单边同PTA 加工费区间震荡 [84] - 瓶片：减产效果显现库存去化 加工费有支撑 单边同PTA 逢低做多加工费 [86][87] - 乙二醇：供需预期改善 区间震荡 [88] - 烧碱：主力下游拿货环比走高 现货价格上涨 关注氧化铝企业拿货情况 [89][90] - PVC：焦煤回落带动回落 供需压力大 短线观望 [91] - 纯苯：供需预期好转但高库存驱动有限 单边跟随油价和苯乙烯波动 [92] - 苯乙烯：基本面驱动有限油价弱 震荡偏弱 关注支撑位反弹偏空 [94][95] 特殊商品 - 合成橡胶：商品回调跟随天胶回落 成本端下方空间有限 供需宽松宽幅震荡 持有看跌期权卖方 [96][98] - LLDPE：现货下跌基差走弱 供需有变化 逢低买01或做LP扩 [98][99] - PP：现货维持成交转弱 供需有变化 7200以上偏空 [99] - 甲醇：基差小幅走强成交尚可 供需有变化 区间操作逢低买01合约 [101] - 天然橡胶：产区降雨扰动原料价格偏强 关注旺产期原料上量情况 观望 [102][104] - 多晶硅：仓单增加震荡下跌 供需双增供应增速大 暂观望 [104][106] - 工业硅：因产能出清预期走强后回落 供需双增有望紧平衡 暂观望 [107][109] - 纯碱：消息面扰动盘面 基本面过剩 尝试入场短空 [111] - 玻璃：盘面弱势运行 市场负反馈持续 空单持有 [112]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 7月基本面仍有韧性，全球经济数据有一定表现，需关注“特普会”、中国7月经济数据和“对等关税”影响；商品和股指期货策略为工业品逢低多配 [1][2][4] 各部分总结 市场分析 - 7月政治局会议强调宏观政策持续发力、适时加力，维持“稳中有进”基调；中国7月官方制造业PMI回落，非制造业保持扩张，出口同比增长7.2%，CPI同比持平，PPI环比降幅收窄，新增社融1.16万亿元，人民币贷款减少500亿元，M2 - M1剪刀差缩小；美国7月非农数据不及预期，服务业PMI改善，PPI环比飙升至0.9% [1] - 8月14日，A股全天冲高回落，三大股指集体收跌，成交2.31万亿，国债、商品普跌 [1] 关税相关 - 7月31日白宫发布行政令重新设定“对等关税”税率标准；8月6日特朗普表示对芯片和半导体征收约100%关税，欧盟称对美芯片出口被纳入15%关税上限；中美自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天 [2] 商品分板块 - 国内供给侧敏感板块为黑色和新能源金属，海外通胀预期受益板块为能源和有色；黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松，OPEC+8月增产54.8万桶/日；化工板块部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品短期波动空间有限 [3] - 7月“反内卷”行情启动后主要品种回撤，后续围绕经济基本面博弈和“反内卷”事实落地进展 [3] 策略 - 商品和股指期货策略为工业品逢低多配 [4] 要闻 - 美国7月PPI年率3.3%，预期2.5%，前值修正为2.4%；月率0.9%，预期0.2%，前值0 [5] - 戴利称9月大幅降息没必要，特朗普要求美联储降息，提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，提名E.J. Antoni为劳工统计局局长 [2][5] - 贝森特批评日本央行应对通胀行动慢，称其需加息控制物价 [2][5] - “特普会”将于莫斯科时间15日22时30分开始，美国财长威胁若会谈不顺将加大对俄制裁 [3][5]