新能源及有色金属日报 | 2025-05-08 负反馈延续，工业硅现货期货共振下跌 工业硅： 市场分析 2025-05-07，工业硅期货价格继续创新低，主力合约2506开于8420元/吨，最后收于8290元/吨，较前一日结算变化 （-80）元/吨，变化（-0.96）%。截止收盘，2505主力合约持仓182782手，2025-05-08仓单总数为68686手，较前一 日变化-244手。 供应端：工业硅现货价格下跌。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9100-9300（-100）元/吨；421#硅在9900-10300 （-100）元/吨，新疆通氧553价格8500-8600（-100）元/吨，99硅价格在8500-8600（-100）元/吨。昆明、黄埔港、 天津、新疆、四川、上海、西北地区硅价也持续走低，97硅价格同样走低。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价11300-11800（0）元/吨。据SMM统计，近一周国内单体运行产能出现增 减并行状况，华东，华北地区部分单体装置检修结束恢复开工，西北地区年度检修周期到来，80万吨装置进入检 修，综合开工表现下降。 整体来看，当天工业硅期货盘面价格持续探底， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油自高位大幅回落，中国释放宽松货币政策及EIA库存去库未能支撑油价，地缘紧张情绪缓和压制油价，美联储保持利率不变但暗示滞胀及关税不确定性，原油后市不明朗，短期低位震荡运行，短线455 - 465区间运行，长线逢低试多 [3] 各目录总结 每日提示 - 原油2506基本面，美联储维持利率不变但指出通胀和失业率上升风险增加，经济前景蒙阴；中美将在瑞士会谈，市场担心谈判适得其反；基差显示现货升水期货；美国API和EIA原油库存减少，库欣地区库存减少，上海原油期货库存不变；20日均线偏下，价格在均线下方；WTI原油主力持仓多单增加，布伦特原油主力持仓多单减少 [3] 近期要闻 - 美联储维持政策利率目标区间不变，指出通胀和失业率上升风险增加，未来政策方向取决于就业和通胀风险加剧情况，交易员预计7月可能降息 [5] - 截至5月2日当周，美国商业原油库存减少200万桶，航空燃料需求增加，四周均值创2019年12月以来最高水平 [5] - 华尔街关注航运数据衡量关税政策对经济的影响，运输类股表现落后于蓝筹股 [5] 多空关注 - 利多因素为美国威胁对伊朗制裁、委内瑞拉原油面临制裁风险 [6] - 利空因素为需求端乐观待验证、关税贸易战风险增加、OPEC + 增产提前 [6] - 行情驱动为需求端受美国政策影响受损及供应端可能迅速增产共振 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油、WTI原油结算价下跌，SC原油、阿曼原油结算价上涨 [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油（WTI）价格下跌，阿曼原油、胜利原油、迪拜原油价格上涨 [9] - API库存走势显示，截至5月2日当周API原油库存减少449.4万桶 [10] - EIA库存走势显示，截至5月2日当周EIA原油库存减少203.2万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓方面，截至4月29日净多持仓为177209，较上期增加6254 [17] - 布伦特原油基金净多持仓方面，截至4月29日净多持仓为109941，较上期减少18442 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2025年5月7日各板块流动性情况有不同表现，股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材板块成交额较上一交易日均有增长，持仓金额方面除国债板块下降外其他板块均上升，各板块成交持仓比也各有不同[1][2] 各目录总结 一、板块流动性 展示各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况的图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[3][7] 二、股指板块 展示股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势的图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[3][9][11] 三、国债板块 展示国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况、沉淀资金走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势的图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[3][21][23] 四、基本金属与贵金属（金属板块） 展示金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势的图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[3][30][31] 五、能源化工板块 展示能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势的图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[3][37][38] 六、农产品板块 展示农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势的图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[3][40][41] 七、黑色建材板块 展示黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势的图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[3][50][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PTA部分装置陆续落实检修，下游聚酯负荷相对坚挺，PTA自身去库力度较为可观，短期内PTA现货价格跟随成本端震荡运行，后市需关注上下游装置变动[5] - 五月乙二醇外轮到货偏少，社会库存去化将体现于港口库存，短期内现货基差仍将偏强，五一假期内原油价格大幅下行，成本端支撑偏弱，乙二醇绝对价格预计低区间整理，产业链后续需关注聚酯下游订单跟进情况以及终端环节开工负荷变化[6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位[9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围较清淡，现货基差回落，贸易商商谈为主，5月货主流在09 + 105~110有成交，今日主流现货基差在09 + 108，现货4565，09合约基差99，盘面贴水，PTA工厂库存4.43天，环比增加0.04天，20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，主力持仓净空且空增[5] - MEG方面，周三乙二醇价格重心冲高小幅回落，市场商谈尚可，宏观利好刺激下价格重心大幅上行后回调整理，基差表现坚挺，美金方面外盘重心走高，买盘跟进谨慎，现货4285，09合约基差86，盘面贴水，华东地区合计库存68.74万吨，环比减少1.91万吨，20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，主力净空且空增[6] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、聚酯负荷、聚酯产量、PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据[10] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月乙二醇总开工率、总产量、新增产能、进口、总供应、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯产量、乙二醇消费、其他消费、乙二醇出口、总消费、港口库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据[11] - **价格相关**：包含瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、TA1 - 5价差、TA5 - 9价差、TA9 - 1价差、PTA基差、MEG月间价差（EG1 - 5价差、EG5 - 9价差、EG9 - 1价差）、MEG基差、现货价差（TA - EG现货价差、对二甲苯加工差）等数据及图表[13][16][20][21][23][26][29][36] - **库存分析**：有PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶长丝（DTY、POY、FDY）和涤纶短纤在江浙织机的库存天数等数据及图表[39][41][44] - **开工情况**：涵盖聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合）和下游（聚酯工厂、江浙织机）的开工率数据及图表[49][53] - **利润情况**：包含PTA加工费、MEG不同制法（甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制）生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据及图表[57][60][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 报告展示了2025年4月28日至5月7日期间不同地区螺纹钢和热卷、冷卷的现货价格及价格变化 北京、上海、西安螺纹钢价格变化为40，成都螺纹钢价格无变化，广州、武汉螺纹钢价格变化为50；天津、上海热卷价格变化分别为40、60，乐从热卷价格变化为10，天津、上海、乐从冷卷价格无变化 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月二育采购进度过半，高价追采情绪降温，假期集团缩量明显，现货价格变动幅度较小，现阶段南北肥标价差均倒挂，集团仔猪售卖减少，5月栏圈压力略有增强，北方仍有二育入场现象，继续关注累库节奏；宏观情绪降温，资金扰动减小，交易逻辑切换为产业逻辑，着重关注远月月间价差估值偏离常态的套利策略，11 - 1反套流动性逐步增强，注意止盈止损，短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东生猪现货价格分别为15000元/吨、14750元/吨、15590元/吨，同比分别为0、50、0 [3] - 生猪2507、2509、2511期货价格分别为13535元/吨、13985元/吨、13605元/吨，同比分别为35、25、10 [3] - 生猪2507、2509、2511成交量分别为5174手、20829手、3101手，较前日分别为 - 1503、568、 - 485；持仓量分别为30822手、72161手、28725手，较昨日分别为 - 503、1403、400 [3] - 生猪2507、2509、2511基差分别为1465元/吨、1015元/吨、1395元/吨，同比分别为 - 35、 - 25、 - 10；生猪7 - 9、9 - 11价差分别为 - 450元/吨、380元/吨，同比分别为10、15 [3] 趋势强度 趋势强度为0，取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [4] 市场逻辑 4月二育采购进度过半，高价追采情绪降温，假期集团缩量明显，现货价格变动幅度小，南北肥标价差倒挂，集团仔猪售卖减少，5月栏圈压力略增，北方仍有二育入场，关注累库节奏；宏观情绪降温，资金扰动减小，交易逻辑切换为产业逻辑，关注远月月间价差估值偏离常态的套利策略，11 - 1反套流动性增强，注意止盈止损，短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位15000元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主。检修陆续复产开工率回升供给抬升，下游浮法和光伏玻璃日熔量走稳终端需求一般，厂库下滑但仍处历史高位；基差显示期货升水现货；库存处于5年均值上方；价格在20日线下方且20日线向下；主力持仓净空且空增 [2] 根据相关目录分别进行总结 影响因素总结 - 利多因素：下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求 [3] - 利空因素：23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽持续下滑但仍处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 | 指标 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1330 | 1323 | -0.53% | | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 1310 | 1310 | 0.00% | | 主力基差（元/吨） | -20 | -13 | -35.00% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1310元/吨，较前一日持平 [12] 纯碱生产利润 - 华东重碱联碱法利润175.50元/吨，华北地区重碱氨碱法利润 -62.50元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率89.44%，开工率企稳回升 [18] - 纯碱周度产量75.71万吨，其中重质纯碱41.55万吨，产量从历史高位回落 [20] 纯碱行业产能变动情况 | 年份 | 新增产能企业 | 新增产能（万吨） | 工艺路线 | 投产时间 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023年 | 安徽红四方等多家企业 | 640 | 联碱、天然碱等 | 2023年不同时间 | | 2024年 | 内蒙古远兴能源等企业 | 180 | 天然碱、联碱 | 2024年不同时间 | | 2025年 | 江苏连云港德邦等企业 | 750（实际投产60） | 联碱 | 2025年不同时间 | [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为102.69% [24] - 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.78万吨，开工率75.85%持续下滑，对纯碱需求疲弱 [27] - 光伏玻璃：光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳 [30] 基本面分析——库存 - 国内纯碱厂家总库存167.22万吨，其中重质纯碱85.71万吨，库存处于同期历史高位 [33] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017年 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018年 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019年 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020年 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021年 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022年 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023年 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [34]

报告行业投资评级 - 焦炭投资评级为震荡偏弱 [1] - 焦煤投资评级为震荡偏弱 [2] 报告的核心观点 - 焦煤受电煤疏港情绪影响，呈现震荡偏弱态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，JM2509 昨日收盘价 908 元/吨，跌 3.5 元/吨，跌幅 0.38%；J2509 昨日收盘价 1507 元/吨，涨 5 元/吨，涨幅 0.33% [2] - 期货成交及持仓方面，JM2509 昨日成交 342798 手，持仓 360120 手，持仓变动 16714 手；J2509 昨日成交 24881 手，持仓 45157 手，持仓变动 3280 手 [2] - 现货价格方面，临汾低硫主焦等部分焦煤价格持平，峰景折人民币涨 14 元/吨；河北准一千炮佳等部分焦炭价格持平，日照港准一级价格指数跌 20 元/吨 [2] - 仓单成本方面，蒙 5仓单成本降 5 元/吨，焦炭仓单成本降 22 元/吨 [2] - 基差及价差方面，基差和价差有不同程度变动，如 JM2505 - JM2509 价差变动 27.5，J2505 - J2509 价差变动 124.5 [2] 价格及持仓情况 - 北方港口焦煤报价，京唐港山西主焦煤库提价 1400 元/吨等 [2] - 5 月 7 日汾渭 CCI 冶金煤指数，S1.3 G75 主焦（蒙 5）沙河驿价格降 5 元/吨 [3] - 5 月 7 日大商所前 20 位会员持仓情况，焦煤 JM2509 合约多头增仓 9221 手，空头增仓 9479 手；焦炭 J2509 合约多头增 2367 手，空头增仓 1896 手 [4] 趋势强度 - 焦炭趋势强度为 -1，焦煤趋势强度为 -1 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期尿素价格呈现震荡有支撑的格局，9 - 1月差仍处于正套格局，今日期货日内波动主要关注现货日内成交能否持续活跃 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价1886元/吨，结算价1884元/吨，成交量379039手，09合约持仓量256052手，仓单数量4970吨，成交额1428441万元；山东地区基差14，丰喜 - 盘面 - 36，东光 - 盘面 - 96，UR09 - UR01为105 [2] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、河北东光、江苏灵谷工厂价无变动，山西丰喜工厂价涨30至1850元/吨；山东地区贸易商价格涨10至1900元/吨，山西地区贸易商价格涨30至1850元/吨 [2] - 供应端重要指标：开工率88.34%，较前日提升0.39%；日产量203720吨，较前日增加900吨 [2] 行业新闻 - 截至2025年5月7日，中国尿素企业总库存量106.56万吨，较上周减少12.61万吨，环比减少10.58%；部分省份库存有增有减，短期尿素生产企业库存预计下降 [3] - 东北地区追肥需求以及中原地区夏季肥需求陆续释放，基层刚需补库，部分场外信息使贸易商投机性增加，刚需及囤货共同释放致前期尿素期货大幅上涨 [4] 趋势强度 - 尿素趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 动力煤受强制疏港情绪影响，震荡偏弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 昨日内盘 - 动力煤 ZC2506 昨日暂无成交，先前开盘 931.6 元/吨，最高 931.6 元/吨，最低 840 元/吨，收于 840 元/吨，较上一交易日结算价波动 -51.4 元/吨，成交 18 手，持仓 0 手 [1] 基本面 - 南方港口外贸动力煤报价：广州港 5500 大卡澳煤库提含税 736 元/吨，5000 大卡澳煤库提含税价 651 元/吨等；防城港 3800 大卡印尼煤库提含税价 490 元/吨，4700 大卡印尼煤库提含税价 611 元/吨 [2] - 国内动力煤产地报价：山西大同南郊 5500 大卡动力煤坑口含税价 553 元/吨，鄂尔多斯达拉特旗 4000 大卡动力煤坑口含税价 287 元/吨等 [2] - 持仓情况：5 月 7 日，郑商所前 20 位会员持仓情况显示，动力煤 ZC2506 合约多头减仓 0 手，空头减仓 0 手 [2] 趋势强度 - 动力煤趋势强度为 0 [3]