报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期为2025/6/16 - 2025/6/20 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院发布 [1] - 分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001 [1] - 报告日期为2025年7月1日 [1] 国内被动股票基金情况 规模、涨跌幅与资金流向 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅1.69%，周资金净买入额2.15亿元 [4] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅2.19%，周资金净买入额 - 71.25亿元 [4] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅3.91%，周资金净买入额 - 19.27亿元 [4] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅4.63%，周资金净买入额 - 9.44亿元 [4] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅5.61%，周资金净买入额 - 11.84亿元 [4] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅4.05%，周资金净买入额 - 2.96亿元 [4] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅3.30%，周资金净买入额 - 18.75亿元 [4] - 综合科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅3.73%，周资金净买入额 - 2.20亿元 [4] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅5.04%，周资金净买入额 - 0.10亿元 [4] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅1.73%，周资金净买入额 - 7.27亿元 [4] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅2.50%，周资金净买入额75.70亿元 [4] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅3.61%，周资金净买入额 - 0.27亿元 [4] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅3.20%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [4] - 其他基金规模1294.49亿元，周涨跌幅3.23%，周资金净买入额 - 18.18亿元 [4] - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅4.77%，周资金净买入额 - 17.81亿元 [4] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅5.38%，周资金净买入额18.40亿元 [4] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅1.60%，周资金净买入额31.78亿元 [4] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅4.55%，周资金净买入额 - 3.41亿元 [4] - 大消费行业主题基金规模560.89亿元，周涨跌幅1.30%，周资金净买入额4.62亿元 [4] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅2.51%，周资金净买入额 - 7.01亿元 [4] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅0.65%，周资金净买入额 - 2.34亿元 [4] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅2.12%，周资金净买入额 - 1.19亿元 [4] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅2.14%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [4] - 其他基金规模7.42亿元，周涨跌幅2.21%，周资金净买入额 - 0.10亿元 [4] - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅1.01%，周资金净买入额 - 7.50亿元 [4] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅3.21%，周资金净买入额0.94亿元 [4] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅1.81%，周资金净买入额 - 0.39亿元 [4] - 风格策略红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅0.74%，周资金净买入额0.49亿元 [4] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅1.84%，周资金净买入额 - 0.22亿元 [4] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅1.69%，周资金净买入额0.01亿元 [4] - 其他基金规模1.11亿元，周涨跌幅1.60%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [4] - 企业性质基金规模516.33亿元，周涨跌幅1.33%，周资金净买入额 - 3.92亿元 [4] - 区域中特估基金规模43.42亿元，周涨跌幅3.30%，周资金净买入额0.09亿元 [4] 海外及港股基金情况 规模、涨跌幅与资金流向 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅3.68%，周资金净买入额 - 10.53亿元 [5] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅2.50%，周资金净买入额0.86亿元 [5] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅3.39%，周资金净买入额 - 0.50亿元 [5] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅3.80%，周资金净买入额 - 1.02亿元 [5] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅1.32%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 综合日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅5.27%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [5] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅3.50%，周资金净买入额 - 0.12亿元 [5] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅1.62%，周资金净买入额0.98亿元 [5] - 恒生指数基金规模191.74亿元，周涨跌幅3.63%，周资金净买入额 - 1.46亿元 [5] - 恒生中国企业指数基金规模120.02亿元，周涨跌幅3.15%，周资金净买入额 - 0.71亿元 [5] - 其他基金规模37.13亿元，周涨跌幅2.74%，周资金净买入额 - 1.64亿元 [5] - 行业主题港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅4.36%，周资金净买入额 - 5.07亿元 [5] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅3.38%，周资金净买入额 - 0.07亿元 [5] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅2.24%，周资金净买入额13.37亿元 [5] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅3.41%，周资金净买入额 - 0.95亿元 [5] - 其他基金规模169.31亿元，周涨跌幅2.39%，周资金净买入额0.43亿元 [5] - 风格策略红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅0.25%，周资金净买入额0.95亿元 [5] - 红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅1.50%，周资金净买入额2.13亿元 [5] 债券、商品及指数增强基金情况 规模、涨跌幅与资金流向 - 债券利率30年基金规模89.69亿元，周涨跌幅 - 0.33%，周资金净买入额 - 16.93亿元 [6] - 10年基金规模40.90亿元，周涨跌幅 - 0.08%，周资金净买入额27.30亿元 [6] - 5 - 10年基金规模389.52亿元，周涨跌幅 - 0.07%，周资金净买入额9.49亿元 [6] - 5年基金规模69.48亿元，周涨跌幅0.03%，周资金净买入额0.61亿元 [6] - 5年以下基金规模227.25亿元，周涨跌幅0.02%，周资金净买入额26.60亿元 [6] - 其他基金规模3.71亿元，周涨跌幅 - 0.17%，周资金净买入额 - 0.60亿元 [6] - 信用中高等级基金规模109.16亿元，周涨跌幅0.05%，周资金净买入额9.25亿元 [6] - 城投债基金规模138.17亿元，周涨跌幅 - 0.03%，周资金净买入额3.89亿元 [6] - 短融基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额 - 8.23亿元 [6] - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅1.97%，周资金净买入额24.94亿元 [6] - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅 - 1.49%，周资金净买入额14.52亿元 [6] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅 - 3.47%，周资金净买入额0.07亿元 [6] - 商品有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅2.34%，周资金净买入额0.80亿元 [6] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅 - 4.15%，周资金净买入额 - 0.12亿元 [6] - 指数增强上证50基金规模0.76亿元，周涨跌幅1.05%，周资金净买入额0.00亿元 [6] - 沪深300基金规模32.09亿元，周涨跌幅1.82%，周资金净买入额 - 5.18亿元 [6] - 中证500基金规模19.78亿元，周涨跌幅3.56%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [6] - 中证1000基金规模6.56亿元，周涨跌幅4.58%，周资金净买入额0.24亿元 [6] - 综合创业板指基金规模4.69亿元，周涨跌幅5.49%，周资金净买入额 - 0.07亿元 [6] - 科创创业50基金规模0.62亿元，周涨跌幅4.06%，周资金净买入额0.00亿元 [6] - 科创50基金规模9.35亿元，周涨跌幅3.01%，周资金净买入额 - 0.08亿元 [6] - 科创100基金规模3.17亿元，周涨跌幅4.12%，周资金净买入额0.00亿元 [6] - 其他基金规模1.94亿元，周涨跌幅4.49%，周资金净买入额0.06亿元 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月公募REITs市场扩募新政出台，首发发行提速，首单保租房REIT扩募发行，指数涨幅环比收窄且换手率走低，“首发+扩募”双轮驱动格局将开启 [3] 根据相关目录分别进行总结 要闻：扩募业务新政出台，明确三类扩募方式 - 6月多项REITs相关政策及事件发布，总市值突破2000亿，市场规模和成熟度提升，吸引投资者入场，新资产不断入市，市场持续发展 [3][6] - 上交所明确REITs三大扩募形式，包括向原持有人配售、公开扩募和定向扩募，设置差异化限售安排，不同投资者认购价格一致，扩募期间暂停分红，还明确定价、除权、分红规则 [7][9][10][13][15] 首发：发行明显提速，上半年打新收益率2.54% - 6月REITs发行节奏加快，单月发行5只达24年以来月度峰值，1 - 6月发行10只募资179亿元，截至目前共发行71只募资1815亿元，2单数据中心REITs已启动招募 [22] - 6月顶格申购需7.7亿元资金，网下询价热度提升，平均225倍认购倍数，配售比例不足0.5%，发行价分位值平均89%，定价让利幅度扩大 [23][25][27][33] - 6月2只REITs上市首日涨停，25年已上市10只REITs首日、上市5日收盘累计涨幅均值分别为26.7%/33.2%，1 - 6月网下认购收益率2.54%，首发排队REITs项目共10个 [42][46][50] 扩募：首单保租房REIT扩募发行，临港REIT预测扩募后分派率提升 - 华夏北京保障房REIT于6月16日完成扩募发售，是国内首单保租房REIT扩募项目，目前6只REITs扩募项目排队，博时招商蛇口产业园REIT拟申报二次扩募 [54] - 国君临港产业园REIT扩募资产为康桥项目，预计扩募后25年分派率从3.72%提升至4.10% [55][58] 交易：指数涨幅环比收窄，换手率持续走低 - 6月中证REITs（收盘）指数、全收益指数分别上涨1.1%/1.4%，涨幅环比收窄且跑输沪深300指数，1 - 6月累计上涨10.9%/13.6%，跑赢相关指数 [60][62] - 6月74%的REITs净值累计上涨，平均涨幅2.37%，仓储物流1 - 6月累计上涨20%，换手率连续4个月下行，6月降至0.77% [63][64][69] - 截至6月30日，产权类、特许经营权类REITs平均派息率TTM分别为2.78%/6.21%，特许经营权类REITs派息率分化，交通REITs平均7.38% [75] - 特许经营权类中交通REITs的P/FFO平均位于历史的70.6%分位，多个能源REITs中债IRR为负；产权类中保租房REITs估值水位探顶 [76][78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月1日A股市场各指数、行业及不同类型ETF表现不一，各类型ETF有不同涨跌幅、贴水率及成交金额情况 [2][3][4] 各目录总结 市场概况 - 今日A股上证综指上涨0.39%收于3457.75点，深证成指上涨0.11%收于10476.29点，创业板指下跌0.24%收于2147.92点，两市A股成交金额为14967亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业有综合（2.60%）、医药生物（1.80%）、银行（1.54%），跌幅靠前行业有计算机（-1.18%）、商贸零售（-0.79%）、通信（-0.45%） [2][6] 股票ETF - 今日成交金额靠前的股票ETF中，华泰柏瑞中证A500ETF下跌0.19%贴水率0.00%，华夏中证A500ETF上涨0.10%贴水率0.06%，嘉实中证A500ETF下跌0.30%贴水率0.04% [3][7] - 成交额前十股票ETF还包括南方中证A500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等，各有不同涨跌幅、贴水率及成交额 [8] 债券ETF - 今日成交金额靠前的债券ETF中，海富通中证短融ETF上涨0.02%贴水率0.00%，南方上证基准做市公司债ETF下跌0.03%贴水率 -0.00%，富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.10%贴水率0.05% [4][9] - 成交额前五债券ETF还包括鹏扬中债 - 30年期国债ETF、海富通上证基准做市公司债ETF等 [10] 黄金ETF - 今日黄金AU9999上涨1.11%，上海金上涨1.08% [12] - 成交金额靠前的黄金ETF中，华安黄金ETF上涨1.13%贴水率0.95%，易方达黄金ETF上涨1.10%贴水率0.95%，博时黄金ETF上涨1.08%贴水率0.94% [12] 商品期货ETF - 今日华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.05%贴水率0.23%，大成有色金属期货ETF上涨0.59%贴水率0.53%，建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.22%贴水率 -0.78% [13][14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨0.63%，纳斯达克指数上涨0.47%，标普500上涨0.52%，德国DAX下跌0.51%，今日香港股市休市 [15] - 今日成交金额靠前的跨境ETF中，广发中证香港创新药ETF上涨2.90%贴水率3.18%，易方达中证香港证券投资主题ETF下跌0.49%贴水率0.30%，汇添富国证港股通创新药ETF上涨4.44%贴水率5.11% [15] 货币ETF - 今日成交金额靠前的货币ETF为华宝添益ETF、银华日利ETF、货币ETF建信添益 [17][19]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 询价区间打开引致REITs二级市场波动，沪深交易所更新扩募细则 [3] 根据相关目录分别进行总结 周专题：询价区间打开引致REITs二级市场波动，沪深交易所更新扩募细则 - 询价区间打开引致二级市场波动，6月24日开盘前创金合信首农REIT及华夏华电清洁能源REIT发布发售公告，创金合信首农REIT询价区间打开至拟发行价格的±25%，打新热下报价及定价贴近询价区间上沿，或提升发售溢价，降低实际可供分配收益率，缩小一二级价差，指导一级降温并辐射二级，市场反应大引致波动率提升，近期多只新产品上市及发售，叠加股市周内走强，市场止盈动力增强，导致二级市场周内回调，公募REITs市值指数周内下降0.24%，预计市场将处于波动态势，至七月中下旬发布二季报后根据经营基本面再定价，REITs高分红、相对稳定经营属性未变，市场回调下多产品可供分配收益率回升，可结合估值考虑补配经营基本面稳定或修复的产品 [4][6] - 沪深交易所更新扩募细则，6月27日，上交所发布《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务指南第3号——扩募业务办理》，深交所发布《关于公开募集基础设施证券投资基金非定向扩募业务功能上线启用的通知》，明确扩募方式，细化非定向扩募的“申请 - 发售 - 上市”流程及信息披露等方面，深交所公募REITs非定向扩募业务功能6月30日起正式启用，此前首批四只公募REITs等采用定向扩募方式，扩募细则更新推动扩募发售方式多元化，有望推动公募REITs扩募积极推进 [4][15] - 扩募期间不分红，扩募发售方式分为定向扩募、向原持有人配售及公开扩募三种，公开扩募可通过单独或组合两种业务类型实现，衍生出向原持有人配售 + 公开扩募的模式 [17] - 向原持有人配售是向权益登记日登记在册的基金份额持有人配售，配售比例相同，较其他两种扩募配售基本方式多一项除权环节，基金管理人等应合理确定配售价格，在扩募资产质量较优或扩募能提升整体资产组合质量时，能吸引投资者在扩募前持有REITs份额，一定程度上稳定价格 [18] - 定向扩募发售对象应符合条件且不超过35名，定价基准日为基金发售期首日，发售价格应不低于定价基准日前20个交易日基础设施基金交易均价的90%，除特定情况外采用竞价方式确定发售价格及发售对象 [23] - 公开发售可向原持有人优先配售、剩余份额公开扩募，也可全部公开扩募，在“向原持有人配售 + 公开扩募”模式下，两种业务应同时进行，发售价格相同，原持有人参与配售的优先权在基金管理人确认份额时体现 [24][26] 主要覆盖公司盈利预测与估值 - 报告给出了多家公司的盈利预测、估值与评级，包括海南华铁、濮耐股份、中国巨石等，大部分公司投资评级为买入或增持且维持评级，还列出了各公司2025 - 2027年的EPS、P/E、P/B等数据 [28] 周行情回顾 - 展示了本周建筑、建材行业涨跌幅表现，建筑、建材各子板块涨跌幅一览，建材行业本周涨跌幅前五标的（国统股份等周涨幅前五，凯盛新能等周跌幅前五），建筑行业本周涨跌幅前五标的（霍普股份等周涨幅前五，*ST东易等周跌幅前五） [31][33][35][36] - 给出基础设施公募REITs本周行情回顾，包括中金亦庄产业园REIT等多只REITs的收盘价、52周最高价、最低价、周涨跌幅等数据，基础设施公募REITs平均周涨跌幅为 - 1.79% [38][40] 总量数据跟踪 - 展示房地产新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，土地成交数据（全国土地成交面积当月同比等），房地产成交数据（70个大中城市二手住宅价格指数当月同比等），社融数据（当月新增社融等），基建投资增速（狭义基建累计同比增速等），八大建筑央企季度新签合同情况，专项债发行（当月发行的新增专项债金额等）等数据 [42][51][61][71][80][87][88] 高频数据跟踪 - 展示水泥数据（全国PO42.5水泥均价等），浮法玻璃数据（玻璃期货价格等），光伏玻璃数据（玻璃日熔量等），玻纤数据（光伏玻璃日熔量等），碳纤维数据（碳纤维均价等），镁砂及氧化铝价格（大结晶电熔镁出厂含税价等），上游原材料价格（沥青价格等），实物工作量数据（丙烯酸价格等）等数据 [99][107][115][123][132][150][159][165]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为3.04%，宽基ETF中创业板类ETF收益最高，板块ETF中科技ETF收益最高，热点主题中证券ETF收益最高 [1][57] - 上周股票型ETF净赎回158.63亿元，宽基ETF中A500ETF净申购最多，板块ETF中消费ETF净申购最多，主题ETF中银行ETF净申购最多 [2][57] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三 [51][57] - 本周将有华夏上证智选科创板价值50策略ETF、嘉实中证全指证券公司ETF、南方创业板中盘200ETF等8只ETF发行 [54][57] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为3.04%，创业板类、中证1000、中证500、科创板、A500、沪深300、上证50ETF涨跌幅中位数分别为5.93%、4.72%、4.07%、3.69%、2.62%、2.22%、1.69%，跨境型、债券型、货币型、商品型ETF涨跌幅中位数分别为2.91%、0.02%、0.02%、 - 1.82% [13] - 分板块看，科技、周期、大金融、消费板块ETF涨跌幅中位数分别为4.17%、3.60%、3.34%、1.15%；按热点主题分类，证券、军工、新能车ETF涨跌幅中位数分别为7.46%、6.32%、5.52%，酒、银行、红利ETF涨跌幅中位数分别为 - 1.01%、0.85%、0.97% [17] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF规模分别为29982亿元、5814亿元、3760亿元，货币型、商品型ETF规模分别为1604亿元、1556亿元；宽基ETF中沪深300、A500ETF规模较大，分别为10505亿元、2095亿元，科创板、上证50、创业板类、中证500、中证1000ETF规模相对较小 [20][22] - 分板块看，科技板块ETF规模为2455亿元，消费板块ETF规模为1429亿元，大金融、周期ETF规模相对较小；按热门主题，芯片、医药、证券ETF规模最高 [26] - 上周股票型ETF净赎回158.63亿元，总体规模增加726.59亿元；货币型ETF净赎回125.84亿元，总体规模减少125.70亿元 [29] - 宽基ETF中，A500ETF净申购最多，为77.03亿元，沪深300ETF净赎回最多，为64.80亿元；板块ETF中，消费ETF净申购最多，为18.39亿元，科技ETF净赎回最多，为22.24亿元；主题ETF中，银行ETF净申购最多，为30.78亿元，证券ETF净赎回最多，为50.81亿元 [30][31] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板类、A500ETF市盈率分别处于76.26%、66.69%、85.16%、72.05%、37.51%、98.40%分位数水平，市净率分别处于38.83%、40.31%、67.93%、32.23%、26.96%、76.40%分位数水平；科创板类ETF市盈率和市净率分别处于96.37%、37.02%分位数水平 [33][37] - 周期、大金融、消费、科技板块ETF市盈率分别处于47.65%、45.42%、2.89%、52.76%分位数水平，市净率分别处于35.61%、50.04%、20.28%、49.88%分位数水平 [38] - 红利、银行、军工ETF市盈率分位数较高，分别为99.67%、99.34%、97.94%；红利、银行、AI ETF市净率分位数较高，分别为99.18%、82.69%、56.47% [40] - 与前周相比，中证500、中证1000、A500、科技、周期、证券、芯片、AI ETF估值分位数明显提升 [37][38][40] - 总体而言，宽基ETF中创业板类ETF估值分位数相对较低；板块ETF中消费ETF估值分位数相对温和；细分主题中酒、光伏ETF估值分位数相对较低 [41] ETF融资融券情况 - 近一年股票型ETF融资余额整体维持上升趋势，截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的407.72亿元上升至410.52亿元，融券余量由前周的20.86亿份下降至20.84亿份 [44] - 上周一至周四，日均融资买入额较高的是科创板ETF和芯片ETF，日均融券卖出量较高的是A500ETF和沪深300ETF [45][48] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，在规模指数ETF、行业指数ETF和主题、风格及策略指数ETF等细分领域管理规模较高；易方达基金排名第二，在规模指数ETF和跨境型ETF方面管理规模较高；华泰柏瑞基金排名第三，在规模指数ETF和主题、风格及策略指数ETF方面管理规模较高 [51] - 上周新成立4只ETF，分别为工银中证港股通汽车产业主题ETF、广发恒生港股通科技主题ETF、鹏华创业板新能源ETF、永赢国证自由现金流ETF [54] - 本周将有华夏上证智选科创板价值50策略ETF、嘉实中证全指证券公司ETF等8只ETF发行 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国新发 46 只 ETF 产品，发行数量大幅增加，多家管理人集中发行批量产品，包括 Calamos 发行“雪球”ETF、新管理人 Bluemonte 发行首批主动 ETF 等 [1][5] - 美国 ETF 资金流向方面，标普 500 ETF 流入波动较大，先锋的标普 500 ETF 大规模流出，资金回到贝莱德和道富的产品，跨境产品流入持续 [1] - 美国 ETF 表现上，新兴市场产品表现出色，今年以来新兴市场相关产品涨幅超出标普 500 约 10%，多只产品涨幅超过 15%，新兴市场债券也有不错表现 [1] - 2025 年 5 月美国非货币公募基金总量上升，6 月 11 日 - 6 月 18 日单周，美国国内股票基金合计流出约 104 亿美元，流出仍然偏高，债券产品流入略有收窄 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品 - 上周美国共 46 只新发产品，新管理人 Bluemonte 发行首批主动 ETF，包括 5 只股票和 4 只债券产品；Defiance、Tradr 共发行 9 只单股票杠杆反向产品；Larry Benedict 发行一只 Opportunistic Trader ETF；First Trust 和 ProShares 发行 Buffer 产品；高盛、资本集团、Horizon 和普信扩充主动 ETF 系列 [5][7][8] - 上周三，Calamos 发行一只“雪球”ETF，投资于美国超 1000 亿美元的 Autocallable notes 市场，投资超 50 个不同雪球合约，对手方主要为高盛，境外雪球收益结构和境内类似 [1][9] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金 - 近阶段跨境股票 ETF 关注度上升，美国国内股票产品流入仍维持，上周先锋的标普 500 ETF 大规模流出，资金回到贝莱德和道富的产品，差距有所收窄，跨境产品流入持续 [1][15] 美国 ETF 表现 - 今年以来标普 500 涨幅不到 5%，新兴市场相关产品涨幅超出标普 500 约 10%，多只产品涨幅超过 15%，新兴市场债券也有不错表现 [1][18] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 5 月美国非货币公募基金总量为 21.91 万亿美元，较 4 月上升 0.85 万亿，5 月标普 500 上涨 6.15%，美国国内股票型产品规模上升 5.49% [1][22] - 6 月 11 日 - 6 月 18 日单周，美国国内股票基金合计流出约 104 亿美元，流出仍然偏高，债券产品流入略有收窄 [1][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月30日A股市场各指数上涨，不同类型ETF表现有差异，各行业涨跌不一[2][6] 市场概况 - A股上证综指上涨0.59%收于3444.43点，深证成指上涨0.83%收于10465.12点，创业板指上涨1.35%收于2153.01点，两市A股成交金额为15174亿元[6] - 涨幅靠前行业有国防军工（4.35%）、传媒（2.82%）、通信（1.90%），跌幅靠前行业有非银金融（-0.77%）、银行（-0.34%）、交通运输（-0.09%）[2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.48%，贴水率0.40%；嘉实中证A500ETF上涨1.12%，贴水率1.05%；华夏中证A500ETF上涨0.84%，贴水率0.66%[3][7] - 成交额前十股票ETF中，如华泰柏瑞沪深300ETF价格3.982元，跟踪沪深300指数涨0.37%，成交额43.00亿元等[8] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通上证基准做市公司债ETF下跌0.04%，贴水率0.03%；南方上证基准做市公司债ETF下跌0.04%，贴水率0.06%；海富通中证短融ETF上涨0.02%，贴水率 -0.00%[4][9] - 成交额前五债券ETF中，如海富通上证基准做市公司债ETF价格101.012元，成交额1829092.92万元等[10] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨0.15%，上海金下跌0.10% - 成交金额靠前的有华安黄金ETF下跌0.16%，贴水率 -0.04%；博时黄金ETF下跌0.07%，贴水率0.00%；易方达黄金ETF下跌0.11%，贴水率 -0.02%[12] - 成交额前五黄金ETF中，如华安黄金ETF价格7.314元，成交额24.58亿元等[13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.26%，贴水率0.97%；大成有色金属期货ETF上涨0.06%，贴水率 -0.09%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF涨跌幅为0.00%，贴水率 -0.33%[15] - 商品期货ETF一览中，如华夏饲料豆粕期货ETF价格1.925元，跟踪大连商品交易所豆粕期货价格指数涨0.78%等[16] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨1.00%，纳斯达克指数上涨0.52%，标普500上涨0.52%，德国DAX上涨1.62%；今日恒生指数下跌0.87%，恒生中国企业指数下跌0.96%[17] - 成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.44%，贴水率0.36%；广发中证香港创新药ETF上涨1.79%，贴水率1.15%；华夏恒生科技ETF下跌0.14%，贴水率0.00%[17] - 成交额前五跨境ETF中，如易方达中证香港证券投资主题ETF成交额77.71亿元等[18] 货币ETF - 成交金额靠前的有华宝添益ETF、银华日利ETF、货币ETF建信添益[19] - 成交额前三货币ETF中，如华宝添益ETF成交额123.04亿元等[21]

2025 年 06 月 30 日 民生加银杨林：持续迭代维持竞争 力，多维因子+AI 技术增厚收益 ——基金经理研究系列报告之七十 证 券 证券分析师 奚佳诚 A0230523070004 xijc@swsresearch.com 蒋辛 A0230521080002 jiangxin@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 奚佳诚 (8621)23297818× xijc@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 权 益 量 化 研 究 股 票 基 金 股票基金 目录 | | | | 术增厚收益 4 | | | --- | --- | | 1.1 | 基金经理概况 4 | | 1.2 投资框架：持续迭代进化的多维度 | AI 量化投资框架 4 | | 1.3 代表产品：民生加银智选成长 | 6 | | 2. 民生加银智选成长业绩表现分析 8 | | | 2.1 | 业绩表现：在同类主动权益产品中较为领先 8 | | 2.2 | 相对表现：月度胜率突 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股市场强势反弹，上证指数突破年内高点，交投热情升温，金融科技板块领涨，金融与成长风格表现亮眼，预计大盘后续保持稳健上行，7 - 8月需关注中美关税谈判和美联储利率决议[10][14][15] 根据相关目录分别进行总结 本周市场回顾 - 行业指数：A股市场反弹，大金融板块领涨，日均成交额环比增22.36%，COMEX黄金跌2.94%，中债窄幅震荡，贝塔和流动性因子涨幅居前，市值因子跌幅大，综合金融等板块涨幅居前，传媒等板块交易活跃度降低[10] - 市场风格：金融科技板块领涨，金融与成长风格亮眼，成长风格指数涨幅5.21%，消费风格指数涨幅1.46%，金融风格指数涨幅3.41%，稳定风格指数涨幅0.78%，周期风格指数涨幅3.02%，成长股表现优，沪深300涨幅1.95%，中证2000涨幅5.55% [14] 主动权益基金 - 不同主题赛道中本周表现优异的基金：以TMT、金融地产等六个板块为基准，筛选出单赛道和双赛道基金，如单赛道TMT的永赢数字经济智选A本周收益11.08%，双赛道的中信建投科技主题6个月持有A本周收益6.55% [19][20] - 不同策略分类中表现优异的基金：将基金分为深度低估、高成长等类型，如深度低估的东方互联网嘉本周收益9.65%，高成长的中欧景气前瞻一年持有A本周收益10.31% [21][22] 指数增强型基金 - 本周指数增强基金的超额收益分布：沪深300指数增强基金超额收益均值0.06%，中证500均值 - 0.35%，中证1000均值 - 0.20%，中证2000均值 - 0.04%，中证A500均值0.11%，创业板均值 - 0.20%，科创创业50均值 - 0.11%，中性对冲基金绝对收益均值 - 0.10%，量化多头基金绝对收益均值2.97% [25][26] 本期债券基金选品 - 中长债基金池：根据多指标筛选出中长债基金池，如广发景宁纯债A规模92.73亿元，YTD收益率1.20% [43] - 短债基金池：筛选出短债基金池，如兴银鑫日享短债A规模41.09亿元，YTD收益率1.03% [44] 本周基金高频仓位探测 最近一周主动权益基金加仓石油石化0.18%、煤炭0.09%和综合0.08%行业，减仓机械0.19%、汽车0.13%和商贸零售0.08%行业；近一月医药行业仓位增0.71%，机械和汽车行业仓位分别减0.64%和0.65% [3][45] 本周美元债基金周度跟踪 对关注的美元债基金进行周度跟踪，如华安全球美元收益A美元现汇规模10.69亿元，近一周收益0.65% [49][50]

证券研究报告 | 基金研究（公募） 2025 年 6 月 29 日 权益市场收涨，中游制造、TMT 基金表现领先 基金市场一周观察（20250623-20250627） 本周权益市场整体收涨，小盘成长风格占优；行业方面，本周综合金融表现领 先；计算机、综合、国防军工等也表现较好；债市整体下行，可转债市场上 行。全市场主动权益基金平均回报 2.74%；短债基金收益均值为 0%，中长债 基金收益均值为-0.03%；含权债基平均正收益；可转债基金平均正收益。 xuyanhong@cmschina.com.cn 高艺 S1090524020001 gaoyi2@cmschina.com.cn 李巧宾 S1090524070011 liqiaobin@cmschina.com.cn 徐肖雅 研究助理 xuxiaoya@cmschina.com.cn 江帆 研究助理 jiangfan3@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 市场概况：本周权益市场整体收涨，小盘成长风格占优；行业方面，本周综 合金融表现领先；计算机、综合、国防军工等也表现较好。 ❑ 主动权益：样本内全市场基金平均回报 2.74%，收益 ...