| 11/1 | 国际期货 | | 责金属日报 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | 2025年12月10日 | | | 黄金 | 白银 女女女 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | | 销 | 文文文 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | | | | 吴江 高级分析师 | | | | | | F3085524 Z0016394 | | | | | | 孙芳芳 中级分析师 | | | | | | F03111330 Z0018905 | | | | | 010-58747784 | | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜美国公布10月职位空缺数增至767万高于市场预期的715万为五个月来的最高水平，就业数据继续体观喜 忧参半。白银刷新历史新高,体现金融属性和现货偏紧的共振,金银比继续回落,黄金突破前高阻力前贵金 属整体不宜追高。市场聚焦明日凌晨美联储会议,利率期货隐含降息概率维持80%以上，重点关注鲍威尔表 态。 ★特朗普:可能降低部分价格过高的商品关税;立即降息 ...

报告行业投资评级 | 行业 | 投资评级 | | --- | --- | | 铜 | ★★★ | | 铝 | ★★★ | | 氧化铝 | ★★★ | | 铸造铝合金 | ★★★ | | 锌 | ★★★ | | 镍 | ★★★ | | 镍及不锈钢 | ★★★ | | 锡 | ★★★ | | 碳酸锂 | ★★★ | | 工业硅 | ★★★ | | 多晶硅 | ★★★ | [1] 报告的核心观点 - 各有色金属品种表现分化，部分品种有上涨或下跌趋势，投资操作建议因品种而异 [1][2][3] 各品种总结 铜 - 周三沪铜持仓震荡，现铜报91700元，上海铜升水缩至30元，晚间关注联储降息兑现后鲍威尔发言倾向，建议少量多单持有 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 白银刷新历史新高，有色整体反弹，华东、中原和华南现货贴水扩大，沪铝中期震荡偏强但短期基本面矛盾有限，保太ADC12现货报价上调，废铝货源偏紧，铸造铝合金与沪铝价差年末或收窄，氧化铝供应过剩，未来三个月有仓单过期流出压力，价格弱势运行 [2] - 铝价低位，持货商交仓意愿不足，上期所铝仓单和库存低，近月暂无软挤仓风险，交割临近期货盘面下挫，再生铝低价惜售，下游逢低刚需采买意愿好转，铝进口窗口打开 [4] 锌 - 内外矿TC转降，12月国内锌锭产出环比预降，SMM锌社库下降，SMM0锌报价对近月盘面升水或抑制持货商交仓积极性，LME锌库存上升，沪锌短期跟随外盘反弹，消费进入淡季，反弹暂看2.35万元/吨一线压力 [3] 镍及不锈钢 - 镍价反弹高位回调，市场交投平淡，多空博弈意愿降温，不锈钢市场悲观情绪未消散，成本走低、需求信心不足，成交或再次清淡，11月不锈钢厂减产落地量不足，纯镍、不锈钢库存增加，镍铁库存下降，沪镍累库，高位做空更合理 [5] 锡 - 沪锡大幅增仓，收盘涨势扩大，国内再发刚果（金）东部安全风险警示，短线锡价波幅大，倾向持有参与2601合约执行价31.5万卖看涨期权 [6] 碳酸锂 - 碳酸锂反弹走强，市场交投回暖，价格回调后挺价意愿强，出货积极性不高，下游采购意愿强，市场总库存下降，矿端报价维持强势，期价高位震荡，基本面总体强势，空头相对吃紧 [7] 工业硅 - 工业硅跌破前低关键支撑后延续下行，基本面偏弱，西南枯水期减产效应边际弱化，需求收缩，库存去化承压，短期聚焦8000元/吨关口博弈 [8] 多晶硅 - 多晶硅期货震荡回落、回收部分涨幅，联合体成立利好落地但收储细节未明确，行业基本面仍偏弱势，盘面以政策预期交易为主导，短期有上行驱动，区间上沿突破有效性需政策落地验证 [9]

报告行业投资评级 - 甲醇 ☆☆☆，苯乙烯 ★☆☆，聚丙烯 ★☆☆，塑料 ★☆☆，PVC ☆☆☆，烧碱 ☆☆☆，PX ☆☆☆，PTA ☆☆☆，短纤 ☆☆☆，玻璃 ななな，纯碱 ☆☆☆，瓶片 ☆☆☆，丙烯 ☆☆☆ [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃、纯苯 - 苯乙烯、聚酯、煤化工、氯碱、纯碱 - 玻璃等板块期货主力合约日内多下行收跌，各板块基本面多呈供需失衡格局，价格走势受供应、需求、库存等因素影响 [2][3][5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约日内下跌，供应增量落地、下游追高情绪减弱抑制买盘积极性，但企业库存可控支撑价格 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约日内下行收跌，聚乙烯出厂价格下调、供应充裕、下游刚需采购；聚丙烯检修装置重启、产量增加、商家消化库存、需求跟进有限，基本面供需失衡 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 统苯期价低位震荡，华东现货价格下跌，远月转弱，山东成交低迷，装置负荷下调但港口库存回升，后市供需压力或缓解，关注油价走势，中线可逢低介入月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约日内下行收跌，原油和纯苯价格下跌施压，月内中旬供应增加，基本面转弱 [3] 聚酯 - PX和PTA受油价下跌拖累收阴线，PX负荷下降、PTA产量回升、终端织造负荷下调，产业链供需驱动有限，关注油价，PX中线预期偏强，PTA加工差预期修复 [5] - 乙二醇因新疆装置减产低位回升，四季度因供应增长和需求回落累库压力大，短期装置停车缓解供应压力，但新年度投产预期下长线压力仍存 [5] - 短纤负荷高位、库存回升，价格随原料波动，新年度投产量低，供需季节性转弱，长线格局较好；瓶片需求转淡、负荷平稳，加工差偏弱，产能过剩是长线压力，成本驱动为主 [5] 煤化工 - 甲醇期货价格下跌，现货坚挺，进口卸货量减少支撑港口去库，沿海供应充足，下游装置新投与检修并存，短期供需难改善，区间偏弱震荡 [6] - 尿素盘面震荡坚挺，复合肥企业开工提升、储备和出口需求推进使企业去库，但日产偏高、供需宽松，市场交投情绪降温，短期回调后区间震荡 [6] 氯碱 - PVC受整体商品情绪影响下行，需关注氯碱一体化利润和亏损带动的检修情况，印度反倾销政策取消使出口好转，但内需疲软，供高需弱、库存高压，预计低位区间运行 [7] - 烧碱低位运行，液氯价格下调压缩氯碱利润，行业累库、开工高位、供给压力大，氧化铝利润压缩或减产，非铝下游刚需补库，供给高压、需求不足、库存高压将压缩利润 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱因成本下移和供给高压跌破1100元，行业去库但库存仍高压，产量高位且有新增投产，浮法冷修使重碱刚需收缩，长期供需过剩，反弹逢高空 [8] - 玻璃因成本支撑下移和现货走弱下行，上周去库但近期产销走弱或再度累库，11月后冷修加快、产能下降、利润压缩，长期或倒逼冷修，加工订单低迷，短期观望，冷修或带来上涨驱动 [8]

报告核心观点 - “酒田战法”作为古老交易智慧，其原则和方法具有现代价值，值得投资者深入研究和实践 [4] - 该战法可帮助投资者在控制风险的前提下追求收益最大化，提醒投资者保持定力，避免情绪化决策 [4] 报告内容总结 “酒田战法”简介 - “酒田战法”是日本江户时代米商本间宗久创立的K线分析体系，在当时取得巨大成功，至今仍是经典交易理论之一 [2] - 随着时间推移，“酒田战法”从大米市场扩展到股票、期货、外汇等交易领域，结合现代技术分析工具仍具生命力和实用性 [2] “酒田战法”原则 - 趋势为王，通过识别特定K线组合判断市场趋势，顺势而为 [3] - 重视止损与止盈，明确设定止损和止盈位并迅速执行 [3] - 重视心态管理，保持冷静和理性 [3] - 合理分配资金，避免过度集中投资单一品种或单一方向 [3] 案例分析 - 2022年10月中东地缘紧张致国际原油价格波动，小林通过K线图分析发现“上升三法”形态，运用“酒田战法”择机买入原油期货合约，设定止损和止盈目标，采取分批建仓策略，最终实现预期收益 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材产业 钢材绝对价格回落明显，盘面跌幅主要在远月，基差和月差都走强，螺纹基差比热卷强，回落受原料焦煤下跌影响，基本面呈减产走势，下跌驱动不强，但总需求强度一般、需求同比下降，叠加铁水下降周期抑制原料价格，预计钢材维持弱势，螺纹和热卷5月分别关注3000元和3200元附近支撑，1月卷螺差收敛套利可继续持有，螺矿比套利止盈离场 [1] 矿石产业 昨日铁矿期货震荡运行，供给端上周全球发运量环比上升、45港到港量下降，需求端钢厂减产持续、铁水产量下降、钢厂检修加大、钢价低位震荡、钢厂盈利面回升，钢材产量下降、库存下降、表需季节性回落，库存方面铁矿港口库存累库、疏港量下降、钢厂权益矿库存回升，后市钢厂铁水下降、钢价低位震荡、市场转弱、铁矿估值下移，期货将震荡偏弱运行，单边可逢高做空铁矿2605合约，运行区间730 - 780 [4] 焦炭产业 昨日焦炭期货弱势下跌走势，12月1日零时焦炭第1轮提降开始执行，短期仍有提降预期，港口价格提前下跌，供应端山西市场焦煤价格降价范围扩大，竞拍价格回落，焦炭调价滞后于焦煤，焦化利润有所修复，开工回升，需求端钢厂亏损加大检修，铁水产量回落，钢价震荡反弹，钢厂利润有所修复，有打压焦炭价格意愿，库存端焦化厂累库、港口、钢厂去库，整体库存中位略增，焦炭供需转弱，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，仍处探底阶段，单边震荡偏空看待，区间参考1450 - 1600，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] 焦煤产业 昨日焦煤期货弱势下跌走势，现货方面山西现货竞拍价格继续回落，蒙煤报价下跌，近日流拍率保持30 - 50%波动，贸易商谨慎观望，动力煤市场持续下跌，煤炭现货市场再次向宽松转变，供应端煤矿出货转差，日产小幅下降，煤矿滞销再次累库，临近年底煤矿产量或继续下降，进口煤方面口岸库存持续累库，蒙煤报价跟随期货下跌，近期通关回升至高位，需求端钢厂亏损检修加大，铁水产量回落，焦化利润恢复后开工小幅提升，市场下行补库需求有所走弱，库存端焦企、钢厂去库，煤矿、洗煤厂、港口、口岸累库，整体库存中位略增，政策方面保障电厂长协煤炭供应是主基调，产能过剩格局持续，煤焦现货价格延续下跌，盘面大幅回落，主力合约转为焦煤2605合约，单边震荡偏空看待，区间参考1000 - 1150，套利推荐多焦炭空焦煤 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如螺纹钢现货（华东）从3280元/吨降至3260元/吨，热卷05合约从3291元/吨降至3252元/吨 [1] - **成本和利润**：钢坯价格降10元/吨，板坯价格不变，各地区热卷和螺纹利润有不同程度变动，如华东热卷利润降7元/吨 [1] - **产量**：日均铁水产量232.3万吨，环比降1.0%；五大品种钢材产量829.0万吨，环比降3.1%；其中螺纹产量189.3万吨，环比降8.1%，电炉产量28.7万吨，环比降2.1%，转炉产量160.6万吨，环比降9.1%；热卷产量314.3万吨，环比降1.5% [1] - **库存**：五大品种钢材库存1365.6万吨，环比降2.5%；螺纹库存531.5万吨，环比降5.2%；热卷库存400.4万吨，环比降0.1% [1] - **成交和需求**：建材成交量10.2万吨，环比增15.1%；五大品种表需864.2万吨，环比降2.7%；螺纹钢表需217.0万吨，环比降4.8%；热卷表需314.9万吨，环比降1.7% [1] 矿石产业 - **相关价格及价差**：卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉仓单成本不变，01合约基差大多下降，5 - 9价差涨0.5元/吨，9 - 1价差降5.0元/吨，1 - 5价差涨4.5元/吨 [4] - **现货价格与价格指数**：日照港各品种粉矿现货价格不变，新交所62%Fe复期和普氏62%Fe价格分别降1.1美元/吨和1.3美元/吨 [4] - **供给**：45港到港量（周度）2480.5万吨，环比降8.1%；全球发运量（周度）3368.6万吨，环比增1.4%；全国月度进口总量11130.9万吨，环比降4.3% [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水（周度）232.3万吨，环比降1.0%；45港日均疏港量（周度）318.5万吨，环比降2.6%；全国生铁月度产量6554.9万吨，环比降0.8%；全国粗钢月度产量7199.7万吨，环比降2.0% [4] - **库存变化**：45港库存（环比周一，周度）15348.98万吨，环比增0.3%；247家钢厂进口矿库存（周度）8984.7万吨，环比增0.5%；64家钢厂库存可用天数（周度）19.0天，环比降5.0% [4] 焦炭产业 - **相关价格及价差**：山西准一级湿熄焦（仓单）、日照港准一级湿熄焦（仓单）价格不变，焦炭01合约降23元/吨，焦炭05合约降14元/吨，01基差涨23元/吨，05基差涨14元/吨，钢联焦化利润（周）降11元/吨 [6] - **供给**：全样本焦化厂日均产量64.5万吨，环比增1.2%；247家钢厂日均产量46.6万吨，环比增0.6% [6] - **需求**：247家钢厂铁水产量232.3万吨，环比降1.0% [6] - **库存变化**：焦炭总库存883.0万吨，环比降0.2%；全样本焦化厂焦炭库存76.4万吨，环比增6.5%；247家钢厂焦炭库存625.3万吨，环比降0.0%；钢厂可用天数11.3天，环比降0.0%；港口库存181.3万吨，环比降3.3% [6] - **供需缺口变化**：焦炭供需缺口测算为 - 1.3万吨，环比增166.8% [6] 焦煤产业 - **相关价格及价差**：山西中硫主焦煤（仓单）价格不变，蒙5原煤（仓单）降5元/吨，焦煤01合约降19元/吨，焦煤05合约降11元/吨，01基差涨14元/吨，05基差涨6元/吨，JM01 - JM05降8元/吨，样本煤矿利润（周）降16元/吨 [6] - **上游焦煤价格及价差**：焦煤（山西仓单）价格不变，焦煤（蒙煤仓单）降5元/吨，澳洲峰景到岸价降0.1美元/吨，京唐港澳主焦库提价不变，广州港澳电煤库提价降4.0元/吨 [6] - **供给**：汾渭样本煤矿原煤产量856.1万吨，环比降0.3%；精煤产量438.2万吨，环比降0.1% [6] - **需求**：全样本焦化厂日均产量64.5万吨，环比增1.2%；247家钢厂日均产量46.6万吨，环比增0.6% [6] - **库存变化**：全样本焦化厂焦煤库存1009.2万吨，环比降0.1%；247家钢厂焦煤库存801.3万吨，环比降0.4%；钢厂可用天数12.9天，环比降1.0%；港口库存296.5万吨，环比增0.7% [6]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材方面盘面止跌反弹但波动加剧，需关注政策落地情况；铁矿中长期有震荡下行压力；焦炭和焦煤价格或偏弱震荡；硅锰和硅铁价格震荡，需观察底部支撑力度 [1][2][3][5][6][7] 根据相关目录分别总结 钢材 - 今日盘面反弹，淡季螺纹表需环比回落、产量大幅下滑、库存去化，热卷供需双降、库存缓慢下降、压力有待缓解 [1] - 铁水产量回落，供应压力缓解但下游承接不足，钢厂利润欠佳，后期高炉减产可能性大，关注环保限产持续性 [1] - 下游行业中地产投资下滑、基建增速回落、制造业PMI稍有改善，内需偏弱但11月钢材出口维持高位 [1] - 地产利好消息使市场情绪好转，关注政策实际落地情况 [1] 铁矿 - 今日盘面上涨，供应端全球发运环比增加、国内到港量环比回落，港口库存累库逼近年内高位 [2] - 需求端终端需求低位，钢厂盈利差，铁水处于减产趋势，基本面宽松，中长期有震荡下行压力 [2] - 海外降息预期升温、国内将开会、地产利好消息提振市场情绪 [2] 焦炭 - 日内价格偏弱震荡，市场对焦炭第二轮提降有预期，焦化利润一般，日产略微提升 [3] - 焦炭库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [3] - 碳元素供应充裕，下游铁水回落但需求仍有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水或偏弱震荡 [3] 焦煤 - 日内价格偏弱震荡，炼焦煤矿产量小幅下降，现货竞拍成交一般，成交价格下跌 [5] - 终端库存微降，炼焦煤总库存小幅增加，产端库存小幅增加 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水回落但需求仍有韧性，钢材利润一般，压价情绪浓，盘面贴水或偏弱震荡 [5] 硅锰 - 日内价格震荡，受盘面反弹带动锰矿现货价格抬升，Comilog报价环比小幅抬升且报盘量下调 [6] - 锰矿港口库存有结构性问题，硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方，需求端铁水产量季节性下降 [6] - 硅锰周度产量小幅下降，库存缓慢累增，需观察底部支撑力度 [6] 硅铁 - 日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期 [7] - 需求端铁水产量反弹至高位，出口需求下降，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [7] - 硅铁供应下行，库存小幅下降，需观察底部支撑力度 [7]

今天郑棉小幅上涨，最近几个交易日走势偏震荡,棉花现货主流销售基差总体持稳。虽然今年新棉增产幅度较 大. 但商业库存并不高. 销售进度偏快,也给盘面带来较强的支撑。目前处于淡季,但需求总体持稳、关注春 节前需求能否出现小旺季。郑棉突破后的走势，短期上涨空间仍偏谨慎。截至11月底,全国棉花商业库存为 468.36万吨，环比增加175.3万吨，同比增加1万吨。截至12月4号，国内棉花累积加工量为579.4万吨。纺企对 于原料需求仍存韧性,纺企成品库存不高,下游纺企现金流尚可。近期郑棉表现震荡偏强,产业可以关注套保 机会,操作上暂时观望。 (白糖) | 《八 国投期货 | | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年12月10日 | | 棉花 | ★☆★ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | な☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | なな☆ | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | ☆☆☆ | F03096483 Z0017474 | | 木材 | ☆☆☆ | | | 天然橡胶 | ★☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ★☆☆ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，预测2025年12月10日期货主力合约行情走势，不同期货品种走势各异，有震荡整理、偏强震荡、偏弱震荡、宽幅震荡等情况[2] 各期货品种行情总结 股指期货 - 12月9日，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约均低开，震荡下行，短线下行压力增大；A股大小指数涨跌互现，成交1.92万亿元，市场逾4000股下跌；港股、美股、欧股部分指数有涨跌[12][13][14] - 预期12月10日大概率震荡整理，给出各合约阻力位和支撑位；预期12月IF、IH、IC、IM主力合约大概率偏强宽幅震荡，也给出相应阻力位和支撑位[16][17] 国债期货 - 十年期：12月9日主力合约T2603小幅高开，偏强震荡，收盘上涨，突破10日均线阻力；当日国债期货收盘全线上涨，央行开展逆回购操作，净回笼390亿元；资金面Shibor短端品种多数上行；一级市场金融债有中标情况；预期12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[37][38] - 三十年期：12月9日主力合约TL2603跳空高开，震荡上行，收盘上涨，短线初步止跌企稳反弹走高；当日国内债市震荡回暖，美债收益率集体上涨；预期12月10日大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[39][40] 贵金属期货 - 黄金：12月9日主力合约AU2602小幅低开，震荡下行，收盘下跌，跌破5日、10日均线支撑；预期12月大概率偏强宽幅震荡，上攻阻力位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[43] - 白银：12月9日主力合约AG2602先震荡下行，夜盘跳空高开，偏强震荡上行，创下上市以来新高，各均线呈现多头排列，上行空间打开；预期12月大概率震荡偏强，上攻阻力位并创上市以来新高；12月10日大概率震荡偏强，给出阻力位和支撑位并再创上市新高[50][51] 基本金属期货 - 铜：12月9日主力合约CU2601小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率震荡偏强，上攻阻力位并创上市以来新高；12月10日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[54][56] - 铝：12月9日主力合约AL2601小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力明显增大；预期12月大概率震荡偏强，上攻阻力位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[62][63] - 氧化铝：12月9日主力合约AO2601小幅高开，震荡下行，收盘下跌，创下上市以来新低，下行空间打开；预期12月大概率震荡偏弱，下探支撑位并创上市新低；12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位并创上市新低[67] - 锡：12月9日主力合约SN2601小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率震荡偏强，上攻阻力位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[71] 能源化工期货 - 多晶硅：12月9日主力合约PS2601小幅低开，偏强震荡上行，收盘上涨，短线止跌反弹；预期12月大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[73] - 碳酸锂：12月9日主力合约LC2605小幅低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；12月10日大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[78][79] - 螺纹钢：12月9日主力合约RB2605小幅低开，震荡下行，收盘下跌，创下新低，下行空间打开；预期12月大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；12月10日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[82] - 热卷：12月9日主力合约HC2605平开，震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力增大；预期12月10日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[85] - 铁矿石：12月9日主力合约I2605小幅低开，小幅震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力轻度增大；预期12月大概率宽幅震荡，给出阻力位和支撑位；12月10日大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[87] - 焦煤：12月9日主力合约JM2605小幅高开，震荡下行，收盘下跌，创下新低，下行空间增大；预期12月大概率偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位；12月10日大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[90][91] - 玻璃：12月9日主力合约FG601小幅高开，震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位；12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[95] - 纯碱：12月9日主力合约SA601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，创下上市以来新低，下行空间打开；预期12月大概率偏弱宽幅震荡，下探支撑位并创上市新低；12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位并创上市新低[99] - 原油：12月9日主力合约SC2601跳空低开，偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大；预期12月大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位；12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[103] - PTA：12月9日主力合约TA601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，短线下行压力增大；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[107][108] - PVC：12月9日主力合约V2601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，创下新低，下行空间打开；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[110] - 甲醇：12月9日主力合约MA601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，短线下行压力增大；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[112] 农产品期货 - 豆粕：12月9日主力合约M2605小幅高开，小幅震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力轻度增大；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[113] - 玉米：12月9日主力合约C2601小幅低开，震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力增大；预期12月10日大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[116] 宏观资讯和交易提示 - 中国经济顶压前行，将保持稳健向好势头；商务部部长会见国际货币基金组织总裁；特朗普称批准向中国出售英伟达芯片；中俄进行联合空中战略巡航；2025年全球贸易额将增长约7%[8] - 美联储预计连续第三次降息，市场高度定价25个基点降息；特朗普将支持降息作为选美联储主席试金石；美国私营雇主新增就业岗位，职位空缺远超预期；乌克兰总统称准备选举[9] 商品期货相关信息 - 12月9日，国际贵金属期货普遍收涨，国际清算银行警告黄金与股市泡沫风险；美油、布油主力合约收跌，美国原油产量将创新高，机构预测2026年石油供应过剩；伦敦基本金属全线下跌[9][10] - 铁矿石价格与供需背离，是资本博弈与贸易炒作结果；EIA预计2025 - 2026年布伦特和WTI原油价格；11月俄罗斯原油日均产量低于目标；人民币、美元指数有涨跌情况[10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沥青期价偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升0.1个百分点至27.9% 较去年同期低1.0个百分点 处于近年同期最低水平 [1][4] - 12月国内沥青预计排产215.8万吨 环比减少7.0万吨 减幅3.1% 同比减少34.4万吨 减幅13.8% [1] - 上周沥青下游各行业开工率涨跌互现 道路沥青开工环比持平于29% 受资金和天气制约 [1][4] - 上周全国出货量环比增加7.06%至28.06万吨 处于中性水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比下降 处于近年来同期最低位附近 [1][4] - 伊拉克部分油田恢复生产 欧美成品油裂解价差下跌 原油价格偏弱震荡 [1] - 委内瑞拉工业区火灾致蒸馏装置停运 美方威胁下稀释沥青贴水幅度扩大 [1] - 齐鲁石化计划转产沥青 开工率将略有上升 [1] - 北方道路施工收尾 南方项目增量有限 整体需求一般 [1] - 山东地区沥青价格下跌后企稳 基差中性 个别炼厂释放冬储合同 市场谨慎 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2602合约下跌0.24%至2940元/吨 5日均线下方 最低价2916元/吨 最高价2953元/吨 持仓量增加4156至205972手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价维持在2930元/吨 沥青02合约基差上涨至 -13元/吨 处于中性水平 [3] 基本面跟踪 - 1至10月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0% 累计同比增速与1 - 9月持平 为负值 [4] - 2025年1 - 10月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -4.3% 较1 - 9月的 -2.7% 小幅回落 [4] - 2025年1 - 10月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长 -0.1% 较1 - 9月的1.1% 继续回落 [4] - 2025年1 - 10月社融存量同比增长8.5% 增速较1 - 9月回落0.2个百分点 10月新增社融低于市场预期 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜处于下游淡季，宏观市场情绪影响盘面波动，美联储降息会议临近，市场对明年降息预期不确定，降息落地后盘面预计重回基本面[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日沪铜低开低走，日内震荡偏弱，11月再生铜杆开工率23.84%，高于预期27.68%，环比降2.62%，同比降12.46%，精废价差优势因终端消费无起色未明显体现[1] - 12月4家冶炼厂检修，预计影响量0.5万吨，1月产量数据体现，12月因前期复产产量预计增加[1] - 价格上行后下游承接力不足，铜管企业增产幅度受限，铜板带企业生产节奏放缓，精铜杆企业开工下滑、出货不佳、成品累库，订单乏力将继续减缓生产节奏[1] 期现行情 - 期货方面沪铜低开低走，日内震荡偏弱，现货方面华东现货升贴水40元/吨，华南现货升贴水65元/吨，2025年12月9日，LME官方价11545美元/吨，现货升贴水+18.5美元/吨[4] 供给端 截至12月8日，现货粗炼费（TC）-43.03美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.38美分/磅[6] 基本面跟踪 - SHFE铜库存2.89万吨，较上期减少600吨[9] - 截至12月8日，上海保税区铜库存9.99万吨，较上期增加0.50万吨[9] - LME铜库存16.50万吨，较上期增加1125吨[9] - COMEX铜库存44.30万短吨，较上期增加3537短吨[9]