报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝基本面中性，碳中和控制产能扩张但下游需求不强劲、房地产延续疲软且宏观短期情绪多变；基差贴水期货，中性；上期所铝库存较上周增加，中性；盘面收盘价收于20均线下且20均线向下运行，偏空；主力净持仓多且多增，偏多；铝价受碳中和长期利多及美扩大钢铝关税等因素影响，多空交织，震荡运行 [2] - 铝市场存在降息和需求疲软的博弈，利多因素有碳中和控制产能扩张、俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应、降息；利空因素有全球经济不乐观高铝价压制下游消费、铝材出口退税取消 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日汇总 - 上海昨日现货中间价70770，涨跌-375；南储昨日现货中间价70690，涨跌-450；今日长江现货中间价70870，涨跌-400 [4] - 仓单总量70798吨，增减699；LME库存（日）74750，增减-425；SHFE库存（周）136300，增减29728 [4] 供需平衡 - 中国铝年度供需平衡情况：2018 - 2023年多为供应短缺，2018年短缺47.61万吨，2019年短缺68.61万吨，2020年盈余1.3万吨，2021年短缺14.2万吨，2022年短缺29.98万吨，2023年短缺4.31万吨；2024年预计供应盈余15万吨 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖进口量大幅增加，因国内销售较好，现货价格坚挺，郑糖反弹力度偏强，01合约在5650 - 5700区间震荡[5][8] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：巴西中南部本榨季截至7月底累计产糖1927万吨，同比减少7.8%；2025年7月底，24/25年度全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖954.98万吨，销糖率85.6%；2025年7月中国进口食糖74万吨，同比增加32万吨，6月进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨，整体情况中性[4] - 基差：柳州现货6040，基差368（01合约），升水期货，偏多[5] - 库存：截至7月底24/25榨季工业库存161万吨，偏多[5] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线上方，偏多[5] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空[5] - 预期：白糖进口量大幅增加，国内销售好使现货价格坚挺，郑糖反弹力度偏强，01合约5650 - 5700区间震荡[5] - 利多因素：国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；国内供需平衡表白糖供需有缺口但中长期缺口在减少；2025年1月开始进口糖浆关税增加接近原糖配额外进口关税；川普同意可乐配方修改长期利多日糖[6][8] - 利空因素：白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩；外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大；Czarnikow预计25/26年度全球糖市供应过剩750万吨，Dataro预计过剩153万吨，StoneX预计过剩304万吨，Green Pool预计25/26榨季全球食糖产量增长5.3%达1.991亿吨，USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨[6][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测：Green Pool预计过剩270万吨，全球产量20200万吨；USDA预计过剩1139.7万吨，全球产量18931.8万吨、消费量17792.1万吨，库存消费比23%；CZarnikow预计过剩780万吨，全球产量18720万吨；Datagro预计过剩258万吨[35] - 中国食糖供需平衡表：2025/26年度糖料播种面积1440千公顷，食糖产量1120万吨，进口500万吨，消费1590万吨，结余变化12万吨，国际食糖价格16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格5800 - 6500元/吨[37] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本：2024年7月ICE原糖均价18.5 - 20.7美分/磅，精炼完税成本6330 - 6520元/吨；2024年9月ICE原糖均价18.94美分/磅，精炼完税成本6390元/吨；2025年1月ICE原糖均价17.70美分/磅，精炼完税成本5990元/吨；2025年6月ICE原糖均价16.0 - 17.0美分/磅，精炼完税成本5650 - 5700元/吨；2025年7月ICE原糖均价16.35美分/磅，精炼完税成本5600 - 5650元/吨[44] 持仓数据 未提及

2025 年 08 月 19 日 【基本面跟踪】 | 甲醇基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项 目 | | 项目名称 | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | 期货市场 | 甲醇主力 | 收盘价（元/吨） | 2,396 | 2,412 | -16 | | | | 结算价（元/吨） | 2,400 | 2,430 | -30 | | | | 成交量（手） | 438,253 | 486,683 | -48430 | | | （01合约） | 持仓量（手） | 665,628 | 623,445 | 42183 | | | | 仓单数量（吨） | 10,968 | 10,968 | 0 | | | | 成交额（万元） | 1,051,859 | 1,182,618 | -130759 | | | 基 差 | 基 差 | -94 | -87 | - 7 | | | 月 差 | MA09-MA01 | -103 | -96 | - 7 | | 现货市场 | 价 格 | 江苏出罐 | 2,320 | 2,340 | -20 -2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月集团计划出栏量增加，散户存在被动压栏，需求增幅有限，市场压力较大，近期日度成交均偏差，难以消化市场供应，周末现货表现再度不及预期，抢跑抛售情绪存在，9月合约仍升水仓单成本，产业交货意愿提升，收升水行情延续 [5] - 仔猪采购情绪下降，价格跌幅加速，对应3月出栏成本下降，关注远端中枢下移风险，注意止盈止损 [5] - 短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南现货价格为13780元/吨，同比-100；四川现货价格为13550元/吨，同比0；广东现货价格为14990元/吨，同比0 [3] - 生猪2509期货价格为13640元/吨，同比-185；生猪2511期货价格为13820元/吨，同比-125；生猪2601期货价格为14160元/吨，同比-65 [3] - 生猪2509成交量为7834手，较前日增加4243手，持仓量为14091手，较昨日减少1630手；生猪2511成交量为35708手，较前日增加15263手，持仓量为71193手，较昨日增加6351手；生猪2601成交量为13123手，较前日增加3215手，持仓量为47783手，较昨日增加1038手 [3] - 生猪2509基差为140元/吨，同比85；生猪2511基差为 -40元/吨，同比25；生猪2601基差为 -380元/吨，同比 -35 [3] - 生猪9 - 11价差为 -180元/吨，同比 -60；生猪11 - 1价差为 -340元/吨，同比 -60 [3] 趋势强度 - 趋势强度为 -1，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [4] 市场逻辑 - 8月集团计划出栏量增加，散户存在被动压栏，需求增幅有限，市场压力较大，近期日度成交偏差，周末现货表现不及预期，抢跑抛售情绪存在，9月合约升水仓单成本，产业交货意愿提升，收升水行情延续 [5] - 仔猪采购情绪下降，价格跌幅加速，对应3月出栏成本下降，关注远端中枢下移风险，注意止盈止损 [5] - 短期LH2509合约支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂供给扰动叠加需求向好，偏强震荡或延续 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2509合约收盘价89,300元，成交量50,353手，持仓量81,117手；2511合约收盘价89,240元，成交量1,036,328手，持仓量421,106手；仓单量23,555手 [1] - 基差方面，现货 - 2509为 - 4,700元，现货 - 2511为 - 4,640元，2509 - 2511为60元，电碳 - 工碳为2,300元，现货 - CIF为14,962元 [1] - 原料方面，锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格978美元，锂云母（2.0% - 2.5%）价格2,185元，电池级碳酸锂价格84,600元，工业级碳酸锂价格82,300元等 [1] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格84794元/吨，环比上一工作日上涨2069元/吨；电池级碳酸锂均价8.46万元/吨，环比上涨1900元/吨；工业级碳酸锂均价8.23万元/吨，环比上涨1900元/吨 [2] - 印度提出降低入门级两轮车、小型车和混合动力乘用车的商品和服务税率，提案预计10月份之前落实 [2][3] 趋势强度 碳酸锂趋势强度为1，取值范围【 - 2,2】，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “特泽会”后特朗普致电普京安排三方会晤，俄乌合谈乐观预期使金银价小幅回落，等待央行年会，金银价震荡 [4][5] - 特朗普就任使全球动荡，通胀预期转向经济衰退预期，金价难回落且易涨难跌，银价跟随金价，关税担忧或使银价涨幅扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：“特泽会”后金价小幅回落，美国三大股指和欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨1.37个基点报4.332%，美元指数涨0.31%报98.16，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1877，COMEX黄金期货跌0.14%报3378.00美元/盎司 [4] - 白银：“特泽会”后银价冲高回落，其他市场表现与黄金类似，COMEX白银期货涨0.24%报38.07美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金：基差-3.28，现货贴水期货；期货仓单36345千克，增加300千克；20日均线向下，k线在20日均线下方；主力净持仓多，主力多减 [4] - 白银：基差-31，现货贴水期货；沪银期货仓单1138426千克，日环比减少3129千克；20日均线向下，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减 [5] 今日关注 - 10:00国新办举行新闻发布会介绍“十四五”时期体育强国建设成就 - 12:50澳洲联储支付政策主管Ellis Connolly参与炉边闲聊 - 20:30美国7月新屋开工和营建许可、加拿大7月CPI - 22:00美联储理事兼负责银行监管的副主席鲍曼参加彭博电视节目采访 - 次日02:10鲍曼在怀俄明州区块链活动讨论促进银行系统新技术 [14] 基本面数据 - 黄金利多逻辑：特朗普就任使全球动荡，通胀预期转经济衰退预期，美国新政府政策预期与实际验证继续，金价情绪高涨 [9] - 黄金利空因素：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件 [10] - 白银利多因素：全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响 [13] - 白银利空因素：降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束 [12][13] - 白银逻辑：特朗普就任使全球动荡，通胀预期转经济衰退预期，银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强 [12] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年8月18日多单量622420，较前一日减少10559，减幅1.67%；空单量467366，较前一日减少14573，减幅3.02%；净持仓155054，较前一日增加4014，增幅2.66% [29] - 沪银前二十持仓：2025年8月18日多单量1095982，较8月15日增加6374，增幅0.58%；空单量1004870，较8月15日增加6365，增幅0.64%；净持仓91112，较8月15日增加9，增幅0.01% [32] - 黄金ETF持仓小幅增加，白银ETF持仓明显增加且高于两年同期 [34][37] - 沪金仓单小幅增加，COMEX金仓单小幅增加且处于高位，沪银仓单震荡高于去年同期，COMEX银仓单小幅增加 [38][39][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定，24/25年USDA南美产量预期较高，马棕库存偏中性需求好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加，国内对加菜加征关税致菜系领涨，中美及中加关系缓和影响市场 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，当前围绕此为主要逻辑，利多因素有美豆库销比维持4%附近供应偏紧、棕榈油减产季，利空因素有油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 根据相关目录分别进行总结 豆油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季棕榈油供应增加 [2] - 基差：现货8580，基差64，现货升水期货偏多 [2] - 库存：7月4日商业库存88万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上偏多 [2] - 主力持仓：主力多增偏多 [2] - 预期：Y2601在8400 - 8800附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季棕榈油供应增加 [3] - 基差：现货9600，基差16，现货升水期货中性 [3] - 库存：7月4日港口库存38万吨，环比 - 1万吨，同比 - 34.1% 偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上偏多 [3] - 主力持仓：主力空减偏空 [3] - 预期：P2601在9400 - 9800附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告中性，减产不及预期，后续进入增产季棕榈油供应增加 [4] - 基差：现货9900，基差74，现货升水期货偏多 [4] - 库存：7月4日商业库存65万吨，环比+2万吨，同比+3.2% 偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上偏多 [4] - 主力持仓：主力空减偏空 [4] - 预期：OI2601在9700 - 10100附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及进口大豆库存、豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][12][17][20][22][24] 需求相关 - 涉及豆油表观消费 [14] 近期利多利空 - 利多：美豆库销比维持4%附近供应偏紧，棕榈油减产季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：全球油脂基本面偏宽松 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近期加工差维持低位，部分装置检修且聚酯负荷回升，8月暂无累库压力，但油价承压运行使成本端缺乏支撑，预计短期内现货价格震荡运行，基差区间波动，需关注美俄会谈对油价的影响及上下游装置变动[5] - MEG价格重心弱势整理，基差适度走强，上周聚酯负荷回升，织机及加弹负荷同步提升，需求支撑逐步走强，本周价格回调时聚酯工厂点价积极，后续港口出货将好转，8 - 9月港口库存回升空间不大，预计短期价格重心区间调整，关注聚酯负荷回升速度及商品走势[7] - 影响因素上，利多因素为8月部分PTA装置计划检修使供需预期改善，以及临近“金九银十”旺季市场对需求启动有预期；利空因素是产业链各环节利润空间继续承压，整体运行氛围仍偏谨慎，当前短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货震荡收涨，现货市场商谈氛围尚可，基差偏稳，贸易商商谈为主，聚酯工厂补货，个别主流供应商出货，8月货成交区间在09 - 10~15附近，少量在01 - 56~58附近，价格商谈区间4650~4690附近，今日主流现货基差在09 - 12；主力持仓净空且空减；库存方面工厂库存3.7天，环比减少0.12天；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下[5][6] - MEG周一时价格重心弱势整理，基差适度走强，盘面低位调整，市场商谈尚可，低位聚酯工厂点价积极，现货主流商谈成交在4434 - 4448元/吨附近，美金外盘重心低位运行，近期船货商谈在519 - 522美元/吨附近，日内成交在520 - 522美元/吨水平；主力持仓主力净空且空减；库存方面华东地区合计库存47.22万吨，环比增加4.48万吨；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下[7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA的产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、聚酯负荷、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据[10] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月乙二醇的总开工率、总产量、新增产能、进口、总供应、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯对乙二醇消费、其他消费、乙二醇出口、总消费、港口库存、库存变化、港消比、供需缺口等数据[11] - **价格**：包括2025年8月15日和8月18日石脑油、对二甲苯、PTA、MEG、涤纶等现货价格及变动，TA、EG期货价格及基差变动，以及PTA加工费、MEG内盘利润、各制MEG利润、涤纶各品种利润等数据[12] - **瓶片相关数据**：有瓶片现货价格、生产毛利、产能利用率、开工率、库存等数据及不同年份的变化情况[13][16][20][21] - **价差数据**：包含PTA和MEG的月间价差、基差、TA - EG现货价差、对二甲苯加工差等数据及不同年份的变化[23][29][36] - **库存分析**：涉及PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等的库存天数及不同年份的变化情况[39][44][45] - **开工率数据**：包括聚酯上游精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率，以及聚酯下游聚酯工厂、江浙织机的开工率及不同年份的变化[50][54] - **利润数据**：有PTA加工费、MEG不同制法的生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝各品种的生产毛利及不同年份的变化情况[58][61][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 伦敦金最新价格3335.50，变化0.00 [1] - 伦敦银最新价格37.73，变化0.00 [1] - 伦敦铂最新价格1335.00，变化 -18.00 [1] - 伦敦钯最新价格1126.00，变化 -14.00 [1] - WTI原油最新价格62.80，变化0.00 [1] - LME铜最新价格9757.00，变化 -7.50 [1] - 美元指数最新97.85，变化0.00 [1] - 欧元兑美元最新1.17，变化0.00 [1] - 英镑兑美元最新1.36，变化0.00 [1] - 美元兑日元最新147.16，变化0.00 [1] - 美国10年期TIPS最新1.95，变化0.00 [1] 交易数据 - COMEX白银库存最新15786.61，变化0.00 [1] - 上期所白银库存最新1138.43，变化 -3.13 [1] - 黄金ETF持仓最新965.37，变化0.00 [1] - 白银ETF持仓最新15071.31，变化0.00 [1] - 上金所白银库存最新1368.95，变化0.00 [1] - 上金所黄金递延费支付方向最新为1，变化0.00 [1] - 上金所白银递延费支付方向最新为1，变化0.00 [1]

2025/08/12 20640 20630 20620 3249 3350.00 - 113614 2025/08/13 20760 20755 20710 3248 3300.00 - 113614 2025/08/14 20710 20705 20650 3248 3300.00 53.40 113614 2025/08/15 20710 20705 20660 3248 3300.00 - 120653 2025/08/18 20550 20545 - 3248 3300.00 - 120653 变化 -160 -160 - 0 0.00 - 0 日期 铝保税premium 沪铝现货与主力 现货进口盈利 三月进口盈利 铝C-3M 铝LME库存 铝LME注销仓单 2025/08/12 108 -50 -1445.13 -1198.77 -4.53 477100 14225 变化 0 0 43.58 28.61 -1.84 -25 -50 供给小幅增加，1-6月铝锭进口提供增量。8月需求预期仍是季节性淡季，中下旬可能小幅改善，铝材出口环比改善，光 伏下滑，海外需求下滑明显。库存端， 8月预期小幅累库。短期 ...