生猪日报 | 2025-05-13 另存为PDF 【期价震荡调整】 【市场动态】 1、5月12日，生猪注册仓单704手； 2、LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月矛盾仍在积累盘面震荡调整； 3、主力合约（LH2509）今日增仓35手，持仓约7.14万手，最高价13930元/吨， 最低价13855元/吨，收盘于13870元/吨。 【基本面分析】 1、能繁母猪存栏量看，3-12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限。仔猪数 据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端来看，上半年较下半 年相比属需求淡季，下半年属需求旺季； 2、 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整； 3、市场多空逻辑： 空头：①养殖端尚未进行降重，实则利空后市；②后续出栏 量有望持续增加；③二三季度尚未到消费旺季，需求对猪价的支撑有限；多 头：①冻品库存仍有增加的空间，能给猪价以支撑；②现货价格坚挺，说明供 需不像空头想的那么宽松；③后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐 进入生猪消费旺季；④玉米豆粕涨价可能抬升生猪养殖成本。 1） 从母猪、仔猪数据看，2025年二三四季度生猪出栏量均充裕，猪价暂无大 涨基础； 2 ...

股指期货持仓日度跟踪 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 股指期货： IF、IH、IC、IM | 品种 | | 主力合 约 | 总持仓点评 | 前二十席位重要变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪深 | 300 | IF2506 | 总持仓明显上升 | 国君多空头均大幅增仓 4000 手以 上 | | 上证 | 50 | IH2506 | 总持仓明显上升 | 国君多空头均增仓 2500 手左右 | | 中证 | 500 | IC2506 | 持仓小幅上升 | 东证多空头均增仓一千手以上 | | 中证 | 1000 | IM2506 | 总持仓稍有上升 | 海通多空头均减仓 1000 手以上 | 股指期货持仓日度变动简评 2025 年 5 月 13 日星期二 证监许可【2011】1292 号 联系信息： 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。 2025 年 5 月 13 日星期二 广发期货早评 [股指期货] 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理，豆粕短线或震荡运行，国内玉米价格短期维持偏强表现，铜价短期背靠均线系统择机尝试，碳酸锂2507合约或偏弱震荡可逢高做空，黑色关注5月结束后远月低位逢低偏多思路，双焦低位偏弱震荡，铁矿2509短期以震荡为主，WTI主力在55 - 65美元/桶附近震荡，沪胶关注下游开工情况主力背靠14000元/吨附近支撑，PVC期价或低位震荡运行，纯碱盘面短期走势宽幅震荡为主 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][11][12][13] 各品种总结 豆油 - 现货市场日照嘉吉一级豆油8080元/吨较上一交易日持平 [1] - 国际大豆处美豆播种、省长与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产概率大，2025/26年度美豆单产预估为52.5蒲式耳/英亩高于2024/25年度的50.7蒲式耳/英亩 [1] - 国内豆油中期去库周期或进入尾声，关注南美进口大豆到港及海关检验放行后库存低位反弹情况 [1] 豆粕 - 43豆粕各地区现货报价有不同程度下跌，如张家港3010元/吨（-110） [1] - 宏观面关注中美经贸会谈内容，国际大豆USDA5月报告美豆产量下调、全球库存增加，市场交易重心转至北美播种季，巴西大豆进入出口高峰期 [1] - 国内大豆供给恢复，油厂开机率提升，豆粕供给预期由紧转宽松，下游贸易商物理库存低位、远月成交好，因油厂压车问题库存累库速度短期较缓 [1] 玉米 - 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2194元/吨，华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2439元/吨等 [1] - 外盘中美关税争端对玉米市场影响有限，国内产区基层余粮基本出清，一季度进口骤减，新小麦价格炒作上涨致阶段性供应紧张，下游采购谨慎、消费乏力，养殖利润低、深加工企业开工率下降，需求提振有限 [2] 铜 - 上海1电解铜价格78060 - 78490，涨70，贴50 - 升20，进口铜矿指数 - 43.11，跌0.5 [3] - 中美关税谈判进展使全球关税对垒渐次缓和，国内扶持政策发力，产业原料冲击扰动加剧、矿产问题未解决，国内铜库存快速下滑，行情研究分析复杂化 [3] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂（99.5%）市场价报65250（-450）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报63550（-450）元/吨，电碳与工碳价差为1700元/吨较上一交易日不变 [4] - 成本端矿石价格下挫，碳酸锂生产成本下降但利润空间未有效拓展，供给上周行业开工率略降但产量仍处高位，气温回升盐湖提锂产能将释放，需求正极材料排产稳健、动力电池增长，终端消费市场需求潜力释放但仍不足以提供向上驱动，库存周度持续累库，4月月度库存同比增长51%、环比增长7% [4] 螺纹钢 - 上海螺纹3170，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [6] - 钢材基本面好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低，成本库存方面政策支撑房地产回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，成本中枢动态运行，社会与钢厂库存同步去库，整体库存水平低，短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局 [6] 双焦 - 主焦煤精煤蒙5：1205元/吨，日照港冶金焦准一级：1340元/吨，进口炼焦煤港口库存337.38万吨，焦炭港口库存246.10万吨 [7] - 供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口维持高位，需求端钢厂减产、铁水产量回落预期仍存，总需求低迷，库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库，利润端吨焦平均利润平稳运行接近盈亏平衡线 [7] 铁矿石 - 铁矿普氏指数98.6，青岛PB（61.5）粉760，澳洲粉矿62%Fe756 [8] - 供应端澳洲发运量回落、巴西发运回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨，需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂采购谨慎按需补库，海外需求分化，消息面美国关税政策调整加剧商品价格波动抑制铁矿石上行空间 [8] 原油 - 地缘局部冲突对原油有提振作用，贸易战缓和淡化需求不足焦虑，OPEC+6月增产41.1万桶/日，市场预期供大于求，中长期价格重心下移，WTI主力55美元/桶有技术支撑，OPEC调降未来两年全球需求增速，美国贸易战升级、政策多变引发需求担忧，俄乌冲突和谈拖延增加不确定性，二季度需求或受贸易战拖累 [9] 橡胶 - 美国“对等关税”影响中国轮胎及汽车出口，中美谈判贸易战缓和后橡胶由基本面因素主导行情，国内全乳胶开割，云南70%开割面积，海南胶水受降雨影响上量有拖累，东南亚产区泰国东北部开割、南部计划5月后开割，供给整体宽松，全球供需双松，美国汽车关税征收或抑制全球橡胶需求 [10][11] PVC - 华东5型PVC现货主流价格为4650元/吨，环比降低10元/吨，乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平，乙电价差为350元/吨，环比增长10元/吨 [12] - 供应上周生产企业开工率在80.34%，环比增加1.01%，同比减少2.16%，需求国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主，库存截至5月8日社会库存环比减少0.41%至65.10万吨，同比减少25.71% [12] 纯碱 - 全国重碱主流价1416.88元/吨，环比持平，华东、华北、华中重碱主流价环比均持平 [13] - 供应上周整体开工率87.74%，环比 - 0.93%，产量74.08万吨，环比 - 0.78万吨，跌幅1.05%，个别企业开始检修，库存上周厂家库存170.13万吨，环比 + 2.91万吨，涨幅1.74%，社会库存增加，需求端中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [13]

客服产品系列•日评 国新国证期货早报 2025 年 5 月 13 日 星期二 品种观点： 【股指期货】 周一（5 月 12 日）A 股三大指数集体走强，截止收盘，沪指涨 0.82%，收报 3369.24 点；深 证成指涨 1.72%，收报 10301.16 点；创业板指涨 2.63%，收报 2064.71 点。沪深两市成交额达到 13084 亿，较上 个交易日放量 1164 亿。 沪深 300 指数 5 月 12 日强势，收盘 3890.61，环比上涨 44.45。 【焦炭 焦煤】5 月 12 日焦炭加权指数弱势反弹，收盘价 1474.0 元，环比上涨 10.9。 5 月 12 日，焦煤加权指数弱势震荡，收盘价 889.6 元，环比上涨 5.4。 焦煤：国内矿山稳定增产，即期焦化利润收缩，焦企开工率小幅回落，焦煤补库需求放缓，矿山环节持续累 库。海运煤发运依旧偏紧，港口焦煤有望延续去库。（数据来源：东方财富网） 【郑糖】受原油价格上升提振美糖上周五延续低点反弹的势头。受美糖上升、中美关税争端有所缓和以及现 货报价上调等因素影响郑糖 2509 月合约周一震荡上升。因短线涨幅较大受技术面影响郑糖 2509 月合约 ...

行 业 研 究 研 究 所 晨 会 观 投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 贾利军 宏观金融：中美相互大幅降低关税，全球风险偏好大幅升温 【宏观】 海外方面，中美日内瓦经贸会谈联合声明发布：中美各取消 91%的关税， 暂停实施 24%的关税，缓解了市场对美国经济衰退的担忧；美元指数大幅反弹， 全球风险偏好大幅升温。国内方面，中国 4 月出口远超预期，出口对经济的拉动 作用仍强；中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，中美相互大幅降低关税，短期提 振国内风险偏好，人民币汇率和国内股市继续走强。资产上：股指短期震荡反弹， 短期谨慎做多。国债短期震荡回调，谨慎观望。商品板块来看，黑色短期低位震 荡，短期谨慎观望；有色短期震荡，短期谨慎观望；能化短期震荡反弹，谨慎观 望；贵金属短期高位震荡，谨慎观望。 【股指】 在军工、人形机器人以及消费电子等板块的带动下，国内股市大幅上涨。 基本面上，中国 4 月出口远超预期，出口对经济的拉动作用仍强；中美发布日 内瓦经贸会谈联合声明，中美相互大幅降低关税，短期提振国内风险偏好，人 民币汇率和国内股市继续走强。操作方面，短期谨慎做多。 邮箱：fengb@qh168.com. ...

广发早知道-汇总版 投资咨询业务资格： 广发期货研究所 电 话：020-88830760 E-Mail：zhaoliang@gf.com.cn 目录： 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银 集运指数 商品期货： 有色金属： 铜、锌、镍、不锈钢、锡、碳酸锂 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、铁合金 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、花生、红枣、苹果 能源化工： 原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、 PP 特殊商品： 橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 2025 年 5 月 13 日星期二 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 刘珂（投资咨询资格：Z0016336） 电话：020-88818026 邮箱：qhliuke@gf.com.cn 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628） 电话：020- 88818017 邮箱：yeqianning@gf.com.cn 周敏波（投资咨询资格：Z00 ...

文字早评 2025/05/13 星期二 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.82%，创指+2.63%，科创 50+0.49%，北证 50+2.89%，上证 50+0.69%，沪深 300+1.16%， 中证 500+1.26%，中证 1000+1.40%，中证 2000+1.60%，万得微盘+0.95%。两市合计成交 13084 亿，较上 一日+1164 亿。 宏观消息面： 1、中美各取消了共计 91%的加征关税，暂停实施 24%的反制关税。 2、交易员削减欧洲央行降息押注，预计年底前降息幅度不到 50 个基点。 3、高盛：预计人民币汇率将在一年内升至 1 美元兑 7 元人民币。 资金面：融资额-47.00 亿；隔夜 Shibor 利率+7.50bp 至 1.4970%，流动性较为宽松；3 年期企业债 AA- 级别利率+0.98bp 至 3.0500%，十年期国债利率+2.82bp 至 1.6637%，信用利差-1.84bp 至 139bp；美国 10 年期利率+0.00bp 至 4.37%，中美利差+2.82bp 至-271bp。 市盈率：沪深 300:12.54，中证 500:29.22，中证 1000 ...

2025年05月13日 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 所 期货研究 | LPG：关税冲击缓和，内盘支撑偏弱 | 52 | | --- | --- | | PVC：暂时是震荡市 | 55 | | 燃料油：日盘窄幅震荡，夜盘大幅上涨 | 57 | | 低硫燃料油：跟随原油走强，外盘高低硫价差继续回撤 | 57 | | 集运指数（欧线）：短期偏强；6-8反套入场，10-12反套持有 | 58 | | 短纤：预期好转震荡偏强，多PF空PR | 62 | | 瓶片：预期好转震荡偏强，多PF空PR | 62 | | 胶版印刷纸：震荡偏弱 | 63 | | 棕榈油：压力阶段性释放，下方或有支撑 | 64 | | 豆油：关税预期缓和，宏观影响显现 | 64 | | 豆粕：贸易摩擦缓和、美豆收涨，连粕或反弹 | 66 | | 豆一：反弹震荡 | 66 | | 玉米：震荡偏强 | 68 | | 白糖：区间整理 | 69 | | 棉花：市场乐观情绪推动棉花期货反弹 | 70 | | 鸡蛋：偏强震荡 | 72 | | 生猪：等待矛盾释放 | 73 | | 花生：现货偏强 | 74 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 | ...

投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 碳酸锂市场加速下行，基差扩大叠加库存压 力 --碳酸锂周报2025-05-09 作 者：刘培洋 研 究 助 理 ：杨江涛 执业证书编号：F0290318 执业证书编号：F03117249 交易咨询编号：Z0011155 联 系 方 式：0371-58620083 本周观点 | 品种 | 逻辑驱动 | 策略及风险提示 | | --- | --- | --- | | | 【现货市场】：电池级碳酸锂周跌1.72%至65700元/吨，工业级跌1.77%，基差周 | 短期价格或测试 | | | | 60000元/吨整数 | | | 环比激增88.73%至2680元/吨，现货升水结构强化。 | 关口，关注江西 | | | 【期货市场】：主力合约暴跌3.43%至63020元/吨，持仓量逆势增13.27%，波动率 | | | | | 云母提锂成本支 | | | 929显示空头主导。 | | | | 【供应方面】：4月全国产量环比降14.81%，江西锂云母路线同比大增97.06%，青 | 撑力度。 | | | | 风险提示： | | | 海盐湖产量环比增8.33%。 | 1.仓单注 ...

期货市场交易指引 2025 年 05 月 13 日 | 宏观金融 | | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡偏强 | | ◆国债： | 震荡上行 | | 黑色建材 | | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 震荡偏弱 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | 有色金属 | | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 建议观望 | | ◆镍： 建议观望或逢高做空 | | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： 待价格充分回调后，逢低建仓 | | | ◆白银： | 区间交易 | | 能源化工 | | | ◆PVC： | 震荡 | | ◆纯碱： | 观望。 | | ◆烧碱： | 震荡 | | ◆橡胶： | 震荡 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆塑料： | 震荡运行 | | 棉纺产业链 | | | ◆棉花棉纱： | 震荡反弹 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 震荡偏弱 | | 农业畜牧 | | | ◆生猪： | 震荡偏弱 | | ◆鸡蛋： | 走势偏弱 | | ◆玉米： | 震荡偏强 | | ◆豆粕： | 低 ...