证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 股票投资评级 买入|维持 个股表现 2024-07 2024-10 2024-12 2025-02 2025-05 2025-07 -2% 8% 18% 28% 38% 48% 58% 68% 78% 88% 东鹏饮料 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 299.93 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）5.20 | / 5.20 | | 总市值/流通市值（亿元）1,560 | / 1,560 | | 52 周内最高/最低价 | 336.50 / 209.78 | | 资产负债率(%) | 66.1% | | 市盈率 | 46.88 | | 第一大股东 | 林木勤 | 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 东鹏饮料(605499) 二季度冰柜费投加大，新品表现亮眼 l 投资要点 公司发布 202 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [9] 报告的核心观点 - 申通快递拟3.62亿元现金收购丹鸟物流100%股权，整合有望提升公司件量及收入规模，推动份额晋升行业第三，发挥协同效应，打造差异化竞争优势，提升品质物流能力，是快递行业供给侧改革典范及高质量发展重要举措；当前国家邮政局“反内卷”有望推动板块估值、业绩修复 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 申通快递全资子公司申通有限拟以3.62亿元现金收购浙江菜鸟供应链、阿里创投、阿里网络持有的丹鸟物流100%股权 [6] 丹鸟物流情况 - 菜鸟旗下品质直营快递网络，原控股股东为浙江菜鸟供应链（持股96.15%），专注国内品质快递及逆向物流服务；2025年1 - 4月单票价格大于6元/票，申通单票均价2.02元/票；已构建含59个分拨中心及2600余家网点的品质快递网络，日均业务量超400万单 [12] 财务指标及收购情况 - 2024年、2025年1 - 4月丹鸟物流营业收入分别为123.5、29.6亿元，对应净利润分别为0.2、 - 2.3亿元；截至2025年4月，总资产/净资产分别为22.1、2.2亿元，收购PB为1.6X，小于申通快递PB（2.4X）；交易协议约定评估基准日至交割日亏损交易对方补足，不影响申通利润；随业务量上升和成本管控优化，丹鸟盈利能力有望好转 [12] 收购的影响 - 提升件量及收入规模，推动份额晋升行业第三，发挥协同效应，打造差异化竞争优势：提升末端服务能力和市场品牌影响力；优化丹鸟成本，提升直营体系盈利能力；切入高端市场，开拓新兴场景，丰富产品布局；是快递行业供给侧改革优秀典范和高质量发展重要举措 [12] 投资建议 - 短期国家邮政局“反内卷”，局部地区提价，政策催化有望推动板块估值、业绩修复，申通盈利弹性更高；中长期公司管理变革收获期，收购丹鸟提升产品服务能力，构建差异化竞争优势；预计2025 - 2027年归母净利润分别为14.1/16.1/18.3亿元，对应PE为16.5/14.4/12.7X，维持“买入”评级 [12] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面展示了2024A - 2027E的财务数据及指标，如2025 - 2027E营业总收入分别为546.42、623.37、681.45亿元等，还包含EPS、市盈率、市净率等指标情况 [23]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 拟收购米亚精密补足金属加工能力拼图完善平台化布局，标的公司在精密金属结构件领域竞争力领先，与公司现有业务优势互补协同，有望拓展金属加工业务版图 [9] - 2025 年将迎 AI 眼镜元年，歌尔股份深度卡位 AI/AR 眼镜行业，在声学零部件、组装、光机模组、衍射光波导等环节均有布局，有望受益行业爆发 [9] - 声学零部件/声学整机业务有望受益端侧 AI 及新品推出量价齐升驱动业绩高增，精密零组件业务中声学传感器等产品性能升级带动价值量提升，智能声学整机业务受益苹果新品发布 [9] - 智能声学整机及声学零部件业务逐步改善，公司为全球 XR 行业代工龙头，本次收购有望增厚业绩，预计 2025 - 2027 年归母净利润为 35.35/42.68/52.83 亿元 [9] 主要财务指标总结 营收与利润 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 1009.54 亿、1043.17 亿、1109 亿、1210 亿元，同比增速分别为 2.4%、3.3%、6.3%、9.1% [4] - 2024 - 2027 年归母净利润分别为 26.65 亿、35.35 亿、42.68 亿、52.83 亿元，同比增速分别为 144.9%、32.6%、20.7%、23.8% [4] 其他指标 - 2024 - 2027 年每股盈利分别为 0.76 元、1.01 元、1.22 元、1.51 元 [4] - 2024 - 2027 年市盈率分别为 31 倍、24 倍、19 倍、16 倍 [4] - 2024 - 2027 年市净率分别为 2.5 倍、2.3 倍、2.1 倍、1.9 倍 [4] 公司基本数据总结 - 总股本 349149.72 万股，已上市流通股 308431.93 万股 [5] - 总市值 832.02 亿元，流通市值 734.99 亿元 [5] - 资产负债率 56.05%，每股净资产 9.65 元 [5] - 12 个月内最高/最低价为 30.30/18.04 元 [5] 财务预测表总结 资产负债表 - 2024 - 2027 年流动资产合计分别为 494.4 亿、500.74 亿、552.19 亿、619.45 亿元 [10] - 2024 - 2027 年非流动资产合计分别为 332.67 亿、357.74 亿、375.63 亿、386.11 亿元 [10] - 2024 - 2027 年负债合计分别为 486.59 亿、487.63 亿、520.3 亿、553.47 亿元 [10] 利润表 - 2024 - 2027 年营业总收入分别为 1009.54 亿、1043.17 亿、1109 亿、1210 亿元 [10] - 2024 - 2027 年营业利润分别为 28.47 亿、38.69 亿、46.56 亿、57.45 亿元 [10] - 2024 - 2027 年净利润分别为 25.86 亿、35.39 亿、42.72 亿、52.88 亿元 [10] 现金流量表 - 2024 - 2027 年经营活动现金流分别为 62 亿、37.57 亿、84.96 亿、89.39 亿元 [10] - 2024 - 2027 年投资活动现金流分别为 -52.46 亿、-51.54 亿、-49.97 亿、-45.41 亿元 [10] - 2024 - 2027 年融资活动现金流分别为 -22.9 亿、3.63 亿、6.79 亿、4.33 亿元 [10] 主要财务比率 - 2024 - 2027 年营业收入增长率分别为 2.4%、3.3%、6.3%、9.1% [10] - 2024 - 2027 年归母净利润增长率分别为 144.9%、32.6%、20.7%、23.8% [10] - 2024 - 2027 年毛利率分别为 11.1%、11.4%、11.7%、12.2% [10]

报告公司投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2025年上半年营收2.95亿元，同比增长84.83%；归母净利润0.38亿元，同比暴增2147.93%，源于下游客户订单集中释放，带动交付规模扩张 [8] - 多项指标复苏，盈利质量与运营效率同步提升，如综合毛利率略降、销售费用率下降、管理费用率上升、研发费用率下降、经营现金流净额改善等 [8] - 2025年上半年公司在技术与市场两端实现关键突破，巩固行业领先地位，新产品定型提升单机价值 [8] - 维持公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.11/1.42/1.65亿元的预期，对应PE分别为51/40/34倍，维持“增持”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|663.00|437.93|682.44|913.23|1203.33| |同比（%）|22.58| - 33.95|55.83|33.82|31.77| |归母净利润（百万元）|96.26|19.46|111.17|141.79|164.57| |同比（%）|27.73| - 79.79|471.42|27.54|16.07| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.57|0.12|0.66|0.85|0.98| |P/E（现价&最新摊薄）|58.41|288.97|50.57|39.65|34.16| [1] 市场数据 - 收盘价33.52元，一年最低/最高价16.84/47.49元，市净率4.99倍，流通A股市值5618.87百万元，总市值5621.86百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产6.72元，资产负债率33.38%，总股本167.72百万股，流通A股167.63百万股 [6] 主营构成 - 机载嵌入式计算机收入2.00亿元，占比约67.8%，较去年同期大幅提升；弹载产品收入0.10亿元，占比升至3.2%；商业航天与无人装备分别贡献0.18亿元与0.06亿元，占比6.2%和2.1%，均实现从无到有的突破 [8] 财务指标变化 - 2025年上半年综合毛利率由上年同期的49.50%略降至48.12%，销售费用率4.12%，小幅下降0.3个百分点，管理费用率8.17%，上升1.4个百分点，研发费用率16.35%，下降16.9个百分点，经营现金流净额0.28亿元，较上年同期大幅改善，合同负债0.08亿元，下降11.40%，存货3.31亿元，同比增长24.45% [8] 技术与市场突破 - 围绕下一代航电总线、100Gbps超高速板间互联、AI图像感知与边缘存储等方向完成多项验证并进入小批量，形成自主可控IP，弹载高算力AI导引模块、商业航天抗辐照大容量存储板及无人蜂群协同计算终端相继定型 [8] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|1125|1396|1716|1971| |非流动资产（百万元）|404|437|497|536| |资产总计（百万元）|1529|1833|2213|2507| |流动负债（百万元）|392|535|723|803| |非流动负债（百万元）|33|83|133|183| |负债合计（百万元）|424|617|856|985| |归属母公司股东权益（百万元）|1105|1216|1357|1522| |所有者权益合计（百万元）|1105|1216|1357|1522| |营业总收入（百万元）|438|682|913|1203| |营业成本(含金融类)（百万元）|242|384|506|652| |销售费用（百万元）|24|35|49|63| |管理费用（百万元）|45|60|82|107| |研发费用（百万元）|99|130|183|277| |财务费用（百万元）|3|2|4|4| |营业利润（百万元）|16|98|119|142| |利润总额（百万元）|16|100|120|143| |净利润（百万元）|19|111|142|165| |归属母公司净利润（百万元）|19|111|142|165| |毛利率(%)|44.84|43.66|44.62|45.78| |归母净利率(%)|4.44|16.29|15.53|13.68| |收入增长率(%)| - 33.95|55.83|33.82|31.77| |归母净利润增长率(%)| - 79.79|471.42|27.54|16.07| |经营活动现金流（百万元）|62|35|177|60| |投资活动现金流（百万元）| - 62| - 64| - 106| - 89| |筹资活动现金流（百万元）| - 49|46|45|42| |现金净增加额（百万元）| - 50|17|117|14| |折旧和摊销（百万元）|22|33|40|47| |资本开支（百万元）| - 62| - 65| - 98| - 85| |营运资本变动（百万元）| - 7| - 109| - 16| - 161| |每股净资产(元)|9.81|7.25|8.09|9.08| |ROIC(%)|2.64|8.70|10.62|10.50| |ROE - 摊薄(%)|1.76|9.14|10.44|10.81| |资产负债率(%)|27.75|33.68|38.66|39.29| |P/E（现价&最新股本摊薄）|288.97|50.57|39.65|34.16| |P/B（现价）|3.42|4.62|4.14|3.69| [9]

报告公司投资评级 - 维持对福能股份“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 2025年二季度公司火电与风电电量承压致营收和归母净利润同比减少，但公司项目储备丰厚，在福建海风重启核准背景下，海风成长性有望迎来新一轮催化，长期成长性和投资价值被看好 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年上半年，福能股份完成发电量107.72亿千瓦时，供热量464.43万吨；实现营业收入63.69亿元，同比减少4.44%；实现归属上市公司股东净利润13.37亿元，同比增长12.48% [6] 事件评论 - 火电电量延续偏弱，成本回落缓解压力：2025年二季度公司各运行电厂按合并报表口径完成发电量54.33亿千瓦时，同比减少6.85%，火电完成发电量44.58亿千瓦时，同比减少4.54%，气电、热电联产、燃煤发电发电量均有减少，供热量同比减少10.25%；二季度煤价整体延续回落趋势，秦皇岛Q5500动力末煤平仓价均价同比降低216.84元/吨，缓解了火电电量压力 [12] - 偏弱风况限制风电表现，单季业绩有所承压：受福建省二季度风况转弱影响，二季度公司风电完成发电量9.54亿千瓦时，同比减少17.00%，海上和陆上风电发电量均减少；二季度公司营业收入和归母净利润同比分别减少8.54%和11.65% [12] - 连续增持彰显坚定信心，短期扰动不改长期价值：2025年3月14日公司控股股东联合其一致行动人计划6个月内增持1 - 2亿元，截至6月24日累计增持1.99亿元，6月25日控股股东再次拟增持1 - 2亿元；截至2024年末公司已获取核准并在（拟）建项目6个，部分已开工，部分拟于2026年开工，项目投产将打开成长空间，公司海风成长性有望迎来新一轮催化 [12] - 投资建议与估值：预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.05元、1.07元和1.34元，对应PE分别为9.08倍、8.97倍和7.13倍 [12] 财务报表及预测指标 - 给出了福能股份2024A - 2027E的利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，以及每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等基本指标数据 [16]

证券研究报告·公司点评报告·环保 绿色动力（601330） 25Q2 供热同增 133%进一步加速，提质增效 提 ROE 逻辑持续兑现 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 3,956 | 3,399 | 3,593 | 3,765 | 3,910 | | 同比（%） | (13.39) | (14.08) | 5.71 | 4.79 | 3.85 | | 归母净利润（百万元） | 629.28 | 585.08 | 649.61 | 717.62 | 760.30 | | 同比（%） | (15.51) | (7.02) | 11.03 | 10.47 | 5.95 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.45 | 0.42 | 0.47 | 0.51 | 0.55 | | P/E（现价&最新摊薄 ...

证券研究报告·公司点评报告·电池 纳科诺尔（832522） 干法电极设备持续突破，固态稀缺龙头大有 可为 买入（上调） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 945.51 | 1,053.51 | 1,041.00 | 1,371.74 | 1,879.81 | | 同比（%） | 25.03 | 11.42 | (1.19) | 31.77 | 37.04 | | 归母净利润（百万元） | 123.83 | 161.84 | 164.08 | 240.21 | 373.99 | | 同比（%） | 9.33 | 30.69 | 1.38 | 46.40 | 55.69 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.79 | 1.03 | 1.05 | 1.53 | 2.39 | | P/E（现价&最新摊薄） | 72.42 | 55.41 | 54.66 | 37.33 | 23.98 | [Table_Tag] [ ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 申通快递拟3.62亿元现金收购丹鸟物流100%股权，丹鸟主营国内品质快递及逆向物流服务，通过直营网络为电商平台提供服务，覆盖近300个城市，提供高确定性履约服务 [1] - 本次交易协同价值明确，双方业务定位互补，申通将形成“经济型快递+品质快递”双业务矩阵，战略性切入高端市场，抓住新兴场景机会，优化产品结构 [1] - 申通此次并购是响应行业供给侧改革的重要举措，推动行业从价格竞争转向价值竞争，部分产粮区快递价格或有望修复 [1] - 考虑行业件量增速和公司产能提升等因素，预计申通快递2025 - 2027年归母净利润分别为12.9、16.0、20.1亿元，对应PE分别为17.9倍、14.5倍、11.6倍 [1] 相关目录总结 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|47169|55877|62588|68735| |营业收入增长率|15.26%|18.46%|12.01%|9.82%| |归母净利润（百万元）|1040|1292|1595|2007| |归母净利润增长率|205.24%|24.27%|23.39%|25.87%| |每股收益（元）|0.68|0.84|1.04|1.31| |P/E|22.29|17.93|14.53|11.55| [7] 三大报表预测值 - **资产负债表**：2024 - 2027年流动资产分别为7088、8799、10055、11945百万元，非流动资产分别为18224、19124、20184、20954百万元，资产总计分别为25312、27923、30239、32899百万元等 [8] - **利润表**：2024 - 2027年营业收入分别为47169、55877、62588、68735百万元，营业利润分别为1356、1702、2104、2655百万元等 [8] - **现金流量表**：2024 - 2027年经营活动现金流分别为3944、3786、3265、3772百万元，投资活动现金流分别为 - 3684、 - 1923、 - 2177、 - 1998百万元等 [8] 主要财务比率 - **成长能力**：2024 - 2027年营业收入增长率分别为15.26%、18.46%、12.01%、9.82%，营业利润增长率分别为194.57%、25.57%、23.58%、26.20%等 [8] - **获利能力**：2024 - 2027年毛利率分别为6.00%、5.93%、6.40%、6.96%，净利率分别为2.18%、2.28%、2.51%、2.88%等 [8] - **偿债能力**：2024 - 2027年资产负债率分别为61.25%、55.98%、54.15%、51.83%，净负债比率分别为36.59%、33.18%、32.32%、31.57%等 [8] - **营运能力**：2024 - 2027年总资产周转率分别为1.96、2.10、2.15、2.18，应收账款周转率分别为48.71、46.02、45.62、45.73等 [8] - **每股指标**：2024 - 2027年每股收益分别为0.68、0.84、1.04、1.31元，每股经营现金流分别为2.58、2.47、2.13、2.46元等 [8] - **估值比率**：2024 - 2027年P/E分别为22.29、17.93、14.53、11.55，P/B分别为0.65、1.88、1.67、1.46等 [8]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[2] 报告的核心观点 - 三人行积极布局新赛道，是多个优质企业的战略股东，已成功投资多家优秀企业，投资业务成绩优异 [2][8] - 7月17日晚讯，三人行与科通技术签署战略合作协议，双方将协同探索布局智算中心相关业务 [8] - 公司营销主业业绩稳健，拟通过投资科通科技进军智算中心相关业务，有望形成第二增长曲线 [8] 财务摘要 - 2024 - 2027E营业收入分别为4208.40百万元、3862.16百万元、4185.56百万元、4813.64百万元，增速分别为 - 20.35%、 - 8.23%、8.37%、15.01% [2] - 2024 - 2027E归母净利润分别为123.30百万元、288.73百万元、417.92百万元、490.62百万元，增速分别为 - 76.65%、134.16%、44.74%、17.39% [2] - 2024 - 2027E每股收益分别为0.58元、1.37元、1.98元、2.33元，P/E分别为53.60、22.89、15.81、13.47 [2] 基本数据 - 收盘价为￥31.35，总市值为6,609.11百万元，总股本为210.82百万股 [4] 事件分析 - 三人行战略入股科通技术并与之全面战略合作，科通技术是英伟达中国区总代，与众多芯片原厂合作，可提供关键AI芯片产品和技术支持 [8] - 三人行利用丰富客户产业资源，协助科通技术开拓客户需求，提供AI芯片产品 [8] - 投资科通技术是三人行在AIDC及算力服务领域的重要战略布局 [8] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为2.89亿元、4.18亿元、4.91亿元，对应估值分别为23x、16x、13x [8] 三大报表预测值 资产负债表 - 2024 - 2027E流动资产分别为3,503百万元、3,404百万元、3,592百万元、3,893百万元，非流动资产分别为1,112百万元、1,163百万元、1,247百万元、1,350百万元，资产总计分别为4,615百万元、4,568百万元、4,839百万元、5,243百万元 [9] - 2024 - 2027E流动负债分别为1,796百万元、1,595百万元、1,658百万元、1,817百万元，非流动负债分别为138百万元、130百万元、138百万元、138百万元，负债合计分别为1,925百万元、1,734百万元、1,796百万元、1,955百万元 [9] 利润表 - 2024 - 2027E营业收入分别为4208百万元、3,862百万元、4,186百万元、4,814百万元，营业成本分别为4,208百万元、3,862百万元、4,186百万元、4,814百万元，营业利润分别为130百万元、317百万元、449百万元、527百万元，净利润分别为123百万元、288百万元、418百万元、490百万元 [9] 现金流量表 - 2024 - 2027E经营活动现金流分别为566百万元、122百万元、316百万元、284百万元，投资活动现金流分别为 - 32百万元、 - 69百万元、 - 83百万元、 - 103百万元，筹资活动现金流分别为 - 349百万元、 - 140百万元、 - 231百万元、 - 267百万元 [9] 主要财务比率 成长能力 - 2024 - 2027E营业收入增速分别为 - 20.35%、 - 8.23%、8.37%、15.01%，营业利润增速分别为 - 77.90%、143.18%、41.62%、17.38%，归属母公司净利润增速分别为 - 76.65%、134.16%、44.74%、17.39% [9] 获利能力 - 2024 - 2027E毛利率分别为18.24%、19.37%、20.39%、18.66%，净利率分别为2.93%、7.48%、9.98%、10.19%，ROE分别为4.59%、10.20%、13.74%、14.93%，ROIC分别为7.96%、8.40%、11.27%、12.37% [9] 偿债能力 - 2024 - 2027E资产负债率分别为41.72%、37.96%、37.13%、37.30%，净负债比率分别为5.61%、 - 6.33%、 - 5.97%、 - 2.90%，流动比率分别为1.95、2.13、2.17、2.14，速动比率分别为1.78、1.99、2.01、1.98 [9] 营运能力 - 2024 - 2027E总资产周转率分别为0.88、0.84、0.89、0.95，应收账款周转率分别为1.78、1.72、1.90、1.96，应付账款周转率分别为4.26、4.52、5.32、5.56 [9] 每股指标 - 2024 - 2027E每股收益分别为0.58元、1.37元、1.98元、2.33元，每股经营现金分别为0.58元、2.68元、1.50元、1.35元，每股净资产分别为12.75元、13.43元、14.42元、15.59元 [9] 估值比率 - 2024 - 2027E P/E分别为53.60、22.89、15.81、13.47，P/B分别为2.46、2.33、2.17、2.01，EV/EBITDA分别为23.96、17.61、13.43、11.64 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 与格林美签署补充协议提升活性氧化镁产品需求确定性，看好活性氧化镁业务放量以及海外美国工厂弹性 [4] - 活性氧化镁可降低湿法提镍冶炼成本，后续或有其他潜在客户意向合作；公司耐材主业受益钢铁行业“反内卷”有望逐步修复 [3][4] 相关目录总结 事件 - 公司公告与格林美签署《战略合作框架协议之补充协议》，预计2028年12月31日前格林美向公司采购红土镍矿冶炼用低成本核心沉淀剂产品总量50万吨 [1] 活性氧化镁供应节奏 - 推测2025/2026/2027/2028年活性氧化镁供应量分别为5/15/15/15万吨 [2] 活性氧化镁优势 - 能降低格林美印尼镍资源项目冶炼成本10%-15%，提升其盈利能力和全球竞争力，证明产品在湿法提镍领域的竞争力 [3] 耐材主业情况 - 近年来下游钢铁行业降本减产，公司国内耐材业务结算价格及回款承压；7月1日中央财经委员会第六次会议强调治理低价无序竞争，推动落后产能退出，伴随钢铁客户盈利改善，耐材主业有望逐步修复 [4] 盈利预测、估值与评级 - 维持2025-2027年归母净利预测为3.05/5.47/7.59亿元，维持“增持”评级 [4] 财务数据 - 2023-2027年营业收入分别为54.73/51.92/57.59/63.77/69.43亿元，增长率分别为10.88%、-5.13%、10.92%、10.74%、8.88% [5] - 2023-2027年归母净利润分别为2.48/1.35/3.05/5.47/7.59亿元，增长率分别为7.87%、-45.48%、125.48%、79.69%、38.77% [5] - 2023-2027年毛利率分别为19.9%、19.0%、21.6%、24.7%、26.4%；ROE（摊薄）分别为7.3%、4.0%、8.3%、13.3%、16.1% [13] - 2023-2027年资产负债率分别为57%、57%、56%、53%、50%；流动比率分别为1.74、1.45、1.53、1.66、1.82 [13]