报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF603）现货价格5474，期货价格5528，基差54，历史分位数61.50% [1] - 硅锰（SM603）现货价格5800，期货价格5758，基差42，历史分位数58.40% [1] - 螺纹钢（RB2605）现货价格3290，期货价格3157，基差 -20，历史分位数 -0.60% [1] - 热卷（HC2605）现货价格3300，期货价格3320，基差 -20，历史分位数10.40% [1] - 铁矿石（I2601）现货价格843，期货价格786，基差57，历史分位数46.10% [1] - 焦炭（J2601）现货价格1603，期货价格1585，基差18，历史分位数73.97% [1] - 焦煤（JM2605）现货价格1195，期货价格1140，基差55，历史分位数37.30% [1] 有色系 - 铜（CU2601）现货价格92780，期货价格91585，基差 -1195，历史分位数1.25% [1] - 铝（AL2601）现货价格22090，期货价格22345，基差 -255，历史分位数2.50% [1] - 氧化铝（AO2601）现货价格2810，基差率9.98%，历史分位数84.14% [1] - 锌（ZN2601）现货价格23060，期货价格23305，基差245，历史分位数7.50% [1] - 锡（SN2601）现货价格317500，期货价格314800，基差2700，历史分位数7.91% [1] - 镍（NISE04）现货价格117790，期货价格118050，基差260，历史分位数0.22% [1] - 不锈钢（SS2601）现货价格12500，期货价格12870，基差370，历史分位数68.24% [1] - 碳酸锂（LC2605）现货价格93250，期货价格92160，基差1090 [1] - 工业硅（SI2601）现货价格8805，期货价格9450，基差645，历史分位数43.13% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2602）现货价格956.0，期货价格961.0，基差 -5.0，历史分位数3.40% [1] - 白银（AG2602）现货价格13639.0，期货价格13687.0，基差 -48.0，历史分位数9.80% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）现货价格2821.0，期货价格3030，基差209.0，历史分位数61.80% [1] - 豆油（Y2601）现货价格8460，期货价格8266.0，基差194.0，历史分位数41.20% [1] - 棕榈油（P2601）现货价格8700，期货价格8770.0，基差 -70.0，历史分位数10.00% [1] - 菜粕（RM605）现货价格2490，期货价格2377.0，基差113.0，历史分位数2.62% [1] - 菜油（Oleo1）现货价格9870，期货价格9618.0，基差252.0，历史分位数76.70% [1] - 玉米（C2601）现货价格2330，期货价格2295.0，基差35.0，历史分位数58.50% [1] - 玉米淀粉（CS2601）现货价格2600，期货价格2588.0，基差12.0，历史分位数0.46% [1] - 生猪（H2603）现货价格11500，期货价格11085.0，基差415.0，历史分位数48.30% [1] - 鸡蛋（JD2601）现货价格2960，期货价格3117.0，基差 -157.0，历史分位数25.10% [1] - 棉花（CF601）现货价格14873，期货价格13750.0，基差1123.0，历史分位数77.60% [1] - 白糖（SR601）现货价格5303.0，期货价格5101.0，基差202.0，历史分位数35.10% [1] - 苹果（AP605）现货价格9639.0，期货价格9000，基差 -639.0，历史分位数 -6.63% [1] - 红枣（C1601）现货价格9175.0，期货价格8500，基差 -675.0，历史分位数62.90% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）现货价格6829.0，期货价格6810.0，基差19.0，历史分位数30.80% [1] - PTA（TA601）现货价格4678.0，期货价格4650.0，基差28.0，历史分位数46.10% [1] - 乙二醇（EG2601）现货价格3723.0，期货价格3715.0，基差8.0，历史分位数56.20% [1] - 涤纶短纤（PF602）现货价格6320.0，期货价格6210.0，基差110.0，历史分位数70.00% [1] - 苯乙烯（EB2601）现货价格6725.0，期货价格6556.0，基差169.0，历史分位数62.20% [1] - 甲醇（MA601）现货价格2085.0，期货价格2077.0，基差8.0，历史分位数48.30% [1] - 尿素（UR601）现货价格1720.0，期货价格1673.0，基差47.0，历史分位数29.90% [1] - LLDPE（L2601）现货价格6765.0，期货价格6674.0，基差91.0，历史分位数51.50% [1] - PP（PP2601）现货价格6400.0，期货价格6287.0，基差113.0，历史分位数58.00% [1] - PVC（V2601）现货价格4430.0，期货价格4426.0，基差4.0，历史分位数81.70% [1] - 烧碱（SH601）现货价格2281.0，期货价格2100.0，基差181.0，历史分位数77.80% [1] - LPG（PG2601）现货价格4498.0，期货价格4268.0，基差230.0，历史分位数45.60% [1] - 沥青（BU2602）现货价格2948.0，期货价格2930.0，基差 -18.0，历史分位数48.60% [1] - 丁二烯橡胶（BR2601）现货价格10600.0，期货价格10410.0，基差190.0，历史分位数50.80% [1] - 玻璃（FG601）现货价格994.0，期货价格984.0，基差10.0，历史分位数73.31% [1] - 纯碱（SA601）现货价格1137.0，期货价格1117.0，基差20.0，历史分位数36.76% [1] - 天胶（RU2605）现货价格15065.0，期货价格14650.0，基差 -415.0，历史分位数71.83% [1] 金融系 - IF2512.CFE 现货价格4574.4，期货价格4584.5，基差 -10.1，历史分位数37.60% [1] - IH2512.CFE 现货价格3002.0，期货价格2997.4，基差4.6，历史分位数35.50% [1] - IC2512.CFE 现货价格7097.8，期货价格7083.2，基差 -14.6，历史分位数61.30% [1] - IM2512.CFE 现货价格7342.5，期货价格7319.8，基差 -22.7，历史分位数62.50% [1] - 2年期债（TS2603）现货价格100.06，期货价格102.41，基差 -0.03，历史分位数17.00% [1] - 5年期债（TF2603）现货价格105.76，期货价格99.43，基差14.70%，历史分位数0.9412 [1] - 10年期债（T2603）现货价格107.89，期货价格100.30，基差27.50%，历史分位数0.9288 [1] - 30年期债（TL2603）现货价格127.22，期货价格112.57，基差0.43，历史分位数0.88% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周末河北唐山部分普碳方坯出厂价下调，国内主要营业市场建筑钢价稳中松动、交易偏淡；成材供需在淡季均处下降阶段，投资端数据仍弱、内需欠佳，但出口有韧性；螺纹产量收缩快、供需矛盾修复，热卷产量偏高、库存去化不畅、基本面弱于螺纹；减产阶段吨钢利润或修复，需谨慎操作 [2] 各部分内容总结 期货数据 - 2025年12月5日与4日相比，螺纹期货各合约价格均下跌，RB2605跌18至3157，RB2610跌17至3192，RB2601跌11至3137；热卷期货各合约价格也均下跌，HC2605跌15至3320，HC2610跌15至3329，HC2601跌11至3312 [2] - 合约价差方面，HC05 - RB05涨6至163，HC10 - RB10涨2至137，HC01 - RB01持平为175等 [2] - 夜盘期货，RB2601收于3120，RB2605收于3132，HC2601收于3301，HC2605收于3304；螺纹1 - 5价差收于 - 12元，热卷1 - 5价差 - 3元；1月合约卷螺差181元，5月合约卷螺差172元 [2] 现货数据 - 螺纹现货方面，上海中天跌10至3260，南京西城持平为3420，山东石横跌10至3320等；热卷现货方面，天津河钢持平为3240，乐从日钢跌10至3320，上海日钢跌10至3300等 [2] - 现货地区价差方面，上海螺纹 - 北京螺持平为90，上海螺纹 - 济南螺涨10至 - 50等；现货利润方面，调坯轧材利持平为40，华东电炉平跌170至 - 100等 [2] 重要资讯 - 上周15个省份钢厂产线检修、复产，检修产线25条环比增14条，复产产线2条环比减4条；产线检修影响产量3.78万吨环比增5.25万吨，预计本周影响44.3万吨 [2] - 多地启动重污染天气应急响应，洛阳12月7日17时、长沙12月7日20时、沧州等12月8日12时启动 [2] - 2025年12月1 - 5日，全国螺纹钢均价3326元/吨周环比涨1.06%；供应端，周产量189.31万吨环比降8.14%，库存503.81万吨环比降5.21%；需求端，消费量216.98万吨环比降4.81% [2] - 12月5日，全国主港铁矿石成交86.40万吨环比减31.8%，237家主流贸易商建筑钢材成交8.82万吨环比减6.1% [2] - 上周，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率53.82%环比升1.1个百分点、同比升0.43个百分点；平均开工率67.72%环比降1.41个百分点、同比降0.11个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端内地甲醇生产利润稳定，年内亏损性减产难发生，国内供应持续宽松；需求端港口 MTO 稳定运行难有增量，传统下游开工率季节性下滑，需求走弱；港口方面伊朗限气推迟，进口量预计明年 2 月下滑，库存拐点推迟，高库存压力持续；01 合约临近交割，满库状态下交割博弈加剧，需求无亮点、进口高位，01 合约结束前高库存问题难解决，预计仍有下跌空间 [2][49][50] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 9 月以来国内港口地区甲醇现货价格整体单边下跌，9 - 11 月期货价格跌势加速，国内“反内卷”情绪降温，大宗商品震荡，甲醇回归基本面，主力 01 合约五年来首次跌破 2000 元/吨 [7][8] 国内供应持续高位，亏损性减产难以实现 - 煤价高位震荡，内地甲醇弱势下行，煤制利润收窄但仍处高位，北线地区原料煤价格 5500K 涨至 630 元/吨附近，榆林地区反弹至 655 元/吨附近，北线主流甲醇价格 1920 - 1960 元/吨，榆林地区跌至 1920 元/吨，煤制利润收缩至 300 元/吨附近 [12] - 煤制利润可观，开工率高位运行，国内供应宽松，截至 11 月下旬，国内甲醇整体装置开工负荷 87%，较去年同期提升 4.3%，西北地区开工负荷 85.64%，煤单醇开工率 94.74%，均与去年同期持平 [15] - CTO 持续外采，企业库存低位，内地供需双旺支撑竞拍价格坚挺，截至 11 月 19 日中国甲醇样本生产企业库存 35.87 万吨，较上期减少 1.06 万吨，环比跌 2.86%，与去年同期基本持平 [17] - 年内煤价高位震荡，甲醇利润维持，亏损性减产发生概率极低，主产地煤矿产量增加，鄂尔多斯与榆林地区煤炭开工率提升，日均产量 400 万吨，电厂库存中性，进口煤到港量正常，港库库存回升至 2440 万吨附近 [21] 港口库存持续创新高，压力不断加大 - 5 月份以来国内进口量快速攀升，2025 年 1 - 9 月中国甲醇累计进口量 967 万吨，同比下跌 3.9%，预计 10 - 12 月进口量均超 150 万吨，1 - 11 月累计进口超 1250 万吨，同比转正增加 15 万吨附近 [25][26] - 伊朗装置运行稳定，限气影响将推迟到 12 中旬往后，日均产量围绕 35000 吨附近，11 月装船 70 万吨，12 月进口量仍处高位 [31] - 进口量持续高位，港口库存拐点仍未到来，高库存压力在 01 合约结束前难以消化，截至 11 月 19 日，港口总库存 148 万吨，华东 102 万吨，华南 42 万吨，均处历史同期最高水平，后期库存仍将高位徘徊 [32] - 伴随港口总库提升，可流通货源宽松，截至 11 月下旬，港口可流通货源 95 万吨，较去年同期增加 22 万吨，港口库容紧张，部分进口船货销售对接不畅 [36] 需求难有增量 - MTO 暂无新增装置投产，预计 2026 年一季度新增投产装置 145 万吨，宁夏宝丰 CTO 一体化 100 万吨/年和神华包头二期 CTO 一体化 70 万吨/年预计推迟到四季度投产 [38][39] - MTO 开工率高位运行，但受聚烯烃市场价格低迷影响，企业采购意愿谨慎，山东部分烯烃装置停车、港口烯烃装置有检修预期，难以对甲醇市场形成有效支撑 [42] - 传统下游需求季节性下滑，MTBE、冰醋酸、氯化物等行业近五年利润下滑，部分进入亏损区间，截至目前，二甲醚产能利用率 5.33%，较去年同比下降 5%，冰醋酸开工率 67.13%，较去年同期下滑 25%等 [47] 后市展望及策略推荐 - 综合分析同核心观点 [2][49][50] - 策略推荐单边空单持有，因高库存压力持续，甲醇预计继续下跌 [3][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周债市表现进一步分化，中短端走势偏震荡，超长端调整加大，短期内债市走势受投资者行为主导，超长端不确定性尚存，过度博弈期债单边“超跌反弹”必要性不高 [5] - 做阔30Y - 7Y期限利差逻辑顺畅，但当前不建议过度参与；建议适度关注TF主力合约盘中可能存在的期现正套机会 [5] - 后市展望结构分化，单边策略暂观望，套利策略关注TF合约潜在的期现正套机会 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 - 本周30Y - 7Y期限利差走阔约7bp至51.2bp，主要以30Y收益率大幅上行、7 - 10Y收益率趋稳实现，30Y老券表现偏弱，新老券利差走阔 [14] - 利差快速走阔原因包括超长债投资者结构脆弱、市场对明年超长债潜在供需失衡担忧发酵、海外部分国家长债收益率抬升 [14] - 下周资金面潜在扰动少，逆回购到期量和政府债券净融资规模偏低，资金面偏松态势有望延续，但资金价格进一步下台阶概率不高 [16] - 本周央行连续大额净回笼短期流动性8480亿元，月初资金面季节性转松，银存间隔夜资金价格创年内新低，DR001、DR007分别为1.3003%、1.4380%，隔夜、7天期非银资金利差分别为7.16bp、5.83bp，股份制银行一年期存单发行利率小幅升至1.66%附近 [21] - 11月官方制造业PMI录得49.2，较上月季节性回升0.2个百分点，外需修复带动产需两端上行，价格指标随之回升，上游原材料价格扩张范围更广 [26] - 制造业产成品呈“被动去库”特征，与需求回暖印证，但生产端原材料“主动补库”意愿不强，企业生产经营相对偏谨慎 [23] - 截至周五收盘，TS、TF、T、TL主力合约IRR分别为1.5553%、1.8271%、1.4461%、1.7129%，TF主力合约IRR持续相对偏高，或存正套机会 [32] 第二部分 相关数据追踪 - 涉及国债期货合约间价差（TS、TF、T、TL合约间价差）、成交与持仓量（TS、TF、T、TL合约成交与持仓量）、现券收益率与利差（国债现券收益率曲线、国债期限利差、国债与地方债利差、10Y国债与国开债利差）、美国国债收益率与汇率（美国10年期国债收益率、中美10年期国债利差、美元指数、美元兑人民币离岸价）等数据，数据来源为Wind、iFinD、银河期货 [37][40][43][46]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 白糖早报——2025年12月8日 大越期货投资咨询部 王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询证号： Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 5 今日关注 基本面数据 持仓数据 白糖： • 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建 议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 | | | | 日捷古报 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 期价 现价变动 地区 进口原糖加工后价(50%关税) | 现价 | 其美 | 进口价差 | | 库存情况 | | SR2601 | 5303 | | 197 | | -115 国储库 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，包括能源、金属、化工、农产品、金融等领域，指出各行业受不同因素影响呈现不同走势，投资者需关注各行业供需、政策、天气等因素变化，把握投资机会并注意风险[1][2][3] 各行业总结 能源行业 - 原油：阿联酋调整穆尔班原油官方售价，俄乌和平计划进展停滞，OPEC产量低于目标，市场预计美联储降息概率提升，油价短期震荡偏强，中长期基本面累库压制仍在[1] - 燃料油&低硫燃料油：燃料油市场整体弱势震荡，高硫裂解价差偏弱，船燃加注需求疲软但焦化利润回升有支撑，供应端亚太到货增加、中东发货高位、俄罗斯发货放缓；低硫市场因海外炼厂装置波动供应压力缓解，船燃需求稳定，呈震荡走势[17] - 沥青：部分企业停产或转产渣油，部分企业提产，整体供应微增，出货量环比减少，社会库环比下滑、炼厂库存环比小增，商业库存去化节奏放缓，走势承压[18] 金属行业 - 贵金属：周五金价冲高回落、白银偏强，美国PCE数据符合预期，市场聚焦美联储会议，黄金突破前高阻力前不宜追高[2] - 铜：上周内外铜价创新高，现货供求尚宽，本周沪铜有涨势暂歇概率，满足一定条件可能高位回调，多单依托MA5均线持有，强仓量配合涨势可能扩大[3] - 铝：周五夜盘沪铝小幅回落，资金推涨有色、铜价创新高带动沪铝站上22000元，铝市远期偏紧、短期供需矛盾有限，震荡偏强但谨慎追高[4] - 铸造铝合金：现货报价上调，废铝货源偏紧、税率政策未明确，库存和仓单高位，过剩背景下跟涨乏力，与沪铝价差或年末收窄[5] - 氧化铝：运行产能历史高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货招标成交和指数下跌，弱势运行探底[6] - 锌：国内炼厂减产、海外提产预期平平，供应端约束走强，中美货币政策宽松，资金多头情绪高，锌锭出口窗口打开，沪锌强势或突破年线[7] - 铅：12月铝锭供应预减，社库走低，资金多头入场，沪铅反弹，但外盘库存高位、消费端喜忧参半，维持区间震荡[8] - 锡：上周资金推涨锡价，双向波幅放大，MA5日均线可做强弱分界，2026年供应端转折概率大，社库增加，注意高位风险，接近调整时点[9] - 工业硅：新疆环保与安全生产消息或引发供应收紧担忧，下游需求淡季，西南减产、供应收缩，限产预期或带动多头情绪[10] 化工行业 - 多晶硅：交易所新增交割品牌，弱化近月合约多头逻辑，基本面压力仍存，供应收缩不及预期，终端需求疲软，关注实际仓单注册速度[11] - 螺纹&热卷：周五夜盘钢价回落，周末钢坯下跌，螺纹表需回落、产量下滑、库存去化，热卷供需双降、库存缓降，铁水产量回落，下游承接不足，钢厂利润欠佳，低位区间震荡[12] - 焦炭：日内价格震荡下行后反弹，焦化利润一般、日产微提，库存小幅增加，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，盘面升水价格显弱[13] - 焦煤：日内价格震荡下行后反弹，煤矿产量增加，现货竞拍成交一般、价格下跌，终端库存下降，总库存微降，盘面贴水，价格受蒙煤通关影响[14] - 锰硅：日内价格震荡，锰矿现货价格受盘面带动抬升，关注加纳发运减量影响，需求端铁水产量下降，硅锰产量下降、库存累增，观察底部支撑[14] - 硅铁：日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，需求端铁水产量反弹、出口需求下降、金属镁产量抬升，供应下行、库存下降，观察底部支撑[15] - 集运指数（欧线）：新一期SCFI欧洲航线运价持平，短期现货运价上行不明显，12月下旬上行空间有限，市场预期1月运价达高点，远月合约受复航预期压制[16] - 尿素：价格上涨阻力加大，工业复合肥企业开工提升、储备需求推进，生产企业去库，但日产偏高，供需宽松，行情震荡回落[19] - 甲醇：港口小幅去库，进口货源回流支撑表需，伊朗开工下降但在途货源充裕，库存预计维持高位，供应缩减预期兑现但库存高企、需求不足，行情或震荡回调[20] - 纯苯：油价抬升，纯苯装置负荷下调，港口累库，后市有装置检修预期，供应和需求预期缓和下行压力，市场情绪好转[21] - 苯乙烯：成本端纯苯窄幅调整，供需结构变化不大，关注原油波动，预计短线区间整理[22] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯供应装置有重启预期，业者观望，买盘刚需为主，丙烯企业库存低位、部分报盘探涨但成交重心走低，聚乙烯基本面承压，聚丙烯产量预计增加[23] - PVC&烧碱：PVC累库、期价回落，氯碱一体化利润压缩，企业或检修增加，出口端或好转但内需疲软，预计低位区间运行；烧碱下行、累库，液氯价格上涨，开工高位，氧化铝或减产，下游刚需补库，弱势运行[24] - PX&PTA：上周价格冲高回落，PX负荷下降，PTA产量回升，终端织造负荷下调，短期拉涨驱动不足，PX中线偏强，PTA加工差预期修复[25] - 乙二醇：周产量环比提升，港口库存回升，供应有压力，华东装置检修，需求下行，春节前后累库，新年度计划投产量高，长线过剩[26] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位、库存回升，价格随原料波动，新年度投产量低，供需季节性转弱；瓶片需求转淡，负荷平稳，加工差偏弱，产能过剩[27] 农产品行业 - 大豆&豆粕：上周五夜盘连粕期货震荡偏弱，关注12月USDA报告，05合约未突破箱体上沿，中期向上突破需关注美豆出口和南美天气，策略上观察突破情况并关注做多机会[31] - 豆油&棕榈油：棕榈油预计11月累库，关注MPOB报告，供应减产持续则价格或见底但反弹受限；豆油关注政策变化，美豆受南美天气和出口因素影响，预计震荡偏强，豆棕油维持区间波动[32] - 菜粕&菜油：加籽出口低迷、产量高企，澳大利亚菜籽抵港缓解供给担忧，关注中澳贸易，国内需求弱，菜粕无性价比，菜系期价短期弱势震荡[33] - 豆一：主力合约减仓、价格下跌，中储粮采购成交，国产大豆仓单增加、现货价格坚挺，美豆预计震荡偏强，关注政策和现货表现[34] - 玉米：上周五夜盘大连玉米期货冲回落，东北及北港现货价格坚挺，供需错配，关注新粮售粮进度和超期小麦拍卖，01合约关注回调幅度，03、05合约观望[35] - 生猪：周末现货窄幅调整，11月能繁母猪存栏下降，产能去化，需求增量但供应端有出栏压力，行业体重高需去库，预计明年上半年二次探底[36] - 鸡蛋：周末现货有抄底情绪，产地价格上调，远期存栏下降预期阶段性交易结束，近月合约升水现货，空头思路[37] - 棉花：上周美棉震荡回落，关注出口销售和供需报告；国内郑棉震荡，新棉未带来大供给压力，棉纱价格随原料上涨但幅度有限，下游订单和产业利润偏弱限制郑棉高度，操作观望[38] - 白糖：上周美糖震荡，印度和泰国开榨，产量预期好，国际供应充足；国内交易重心转向新榨季估产，广西降雨好、甘蔗植被指数增加，食糖产量预期好[39] - 苹果：期价高位震荡，现货价格偏强，今年库存同比下降，短期走势偏强，中长期远月合约或有库存压力，关注去库情况[40] - 木材：期价震荡，外盘报价高、国内现货价格弱，贸易商进口谨慎，需求淡季出库量下降但总量尚可，库存偏低有支撑，操作观望[41] - 纸浆：上周期货连续上涨，现货价格跟随，针叶浆表现偏强，港口库存去库，01合约仓单压力小，针阔价差缩窄，海外浆厂关停产消息提振价格，需求偏弱，中期区间震荡，操作观望或短线[42] 金融行业 - 股指：前一交易日A股放量探底回升，期指主力合约收涨，金融监管总局调降保险公司股票投资风险因子，通胀数据为美联储降息开绿灯，美元阶段性受压、人民币震荡偏强，股市震荡偏强，结合局势和央行信号判断美元流动性，会议落地后择机增仓[43] - 国债：债市震荡回暖，利率债收益率下行，中长券表现好，万科债不振，股债震荡，关注政策会议，可参与部分品种超跌反弹[44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金期货整体趋势处于上升通道尾声，受美联储降息预期和美元走弱支撑，中期上行趋势未改，建议观望 [7][8] - 沪银期货整体趋势处于强势上涨阶段尾声，短期波动加剧需警惕回调风险，中期牛市格局有基础，建议观望 [30][31] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势在上升通道且可能处于尾声，沪金2602合约本周震荡整理，受美联储降息预期强化及美元走弱支撑，价格在953 - 968元区间波动，持仓量下降显示短期资金谨慎但中期上行趋势未改，后市关注美联储12月议息会议及通胀数据，若有宽松信号金价有望突破区间上沿，中长期央行购金及避险需求提供配置支撑，中线策略建议观望 [7][8] 品种交易策略 - 上周沪金合约2602短期或延续高位震荡，上方压力位960－970元/克，下方支撑位930－940元/克，建议观望 - 本周沪金合约2602短期或延续高位震荡，上方压力位960－970元/克，下方支撑位920－930元/克，建议观望 [10][11] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [18][20][22] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势处于强势上涨阶段尾声，上周白银价格高位震荡，受美联储12月降息预期强化及美元走弱提供估值基础，短期创出新高后技术性回调压力与多头获利了结致波动加剧，需警惕回调风险，中期全球供需结构性缺口及工业需求增长为牛市格局提供基础，中线策略建议观望 [30][31] 品种交易策略 - 上周白银合约2602短期震荡走强，上方压力位1.25－1.3万元/千克，下方支撑位1.15－1.2万元/千克，建议逢低买入 - 本周白银合约2602短期震荡走强，上方压力位1.35－1.4万元/千克，下方支撑位1.25－1.3万元/千克，建议逢低买入 [34][35] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [43][45][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢期货主力合约运行于2882至3330的横盘整理区间 中线整理阶段可考虑网格交易策略 现货企业观望等待新一轮中线趋势明朗 [7][11][12] - 铁矿石期货主力合约处于732至872的区间整理阶段 震荡整理阶段可考虑实施网格交易策略 [32][36] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢期货 中线行情分析 - 螺纹钢期货主力合约运行于2882至3330的横盘整理区间 周度产量189万吨 表观消费量216万吨 主要钢厂库存142万吨 社会库存548万吨 整理阶段可考虑网格交易策略 天线3330 地线2882 网格间距32 网格数量14 [7] 品种交易策略 - 上周螺纹钢期货主力合约进入震荡整理区间 [10] - 本周螺纹钢期货主力合约进入横盘整理区间 可考虑实施大网格交易策略 [11] - 现货企业在整理阶段建议观望等待新一轮中线趋势明朗 [12] 相关数据情况 - 报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [21][27] 铁矿石期货 中线行情分析 - 铁矿石期货主力合约处于732至872的区间整理阶段 上周全球发运量3323万吨 中国45个主要港口到货量2699万吨 钢铁企业库存8984万吨 国内主要港口库存15300万吨 震荡整理阶段可考虑实施网格交易策略 [32] 品种交易策略 - 上周铁矿石中线价格处于震荡整理阶段 [35] - 本周整理阶段AI智能系统建议可考虑实施网格交易策略 天线872 地线732 网格间距10 网格数量14 [36] 相关数据情况 - 报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 [38][48][52]

原木期货日报 证监许可 【2011】1292号 2025年12月8日 曹剑兰 Z0019556 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映 研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表 达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此报资,风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士,版权归 广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行压何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为"广发期货"。 知识图强,求实奉献,客户至上,合作共赢 关注微信公众号 | 期货和现货价格 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 12月5日 | 12月4日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 原木2601 | 765.5 | 764.5 | 1.0 | 0.13% | | | 原木2603 | 778.5 | 775.5 | 3.0 | 0.39% | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种情况总结 BR品种 - 主力合约（12）12月5日价格为10410，较前一日降45，较11月5日升100 [4][12] - 12月5日持仓量30197，较前一日降1872，较11月5日降18607 [4][12] - 12月5日成交量65443，较前一日降26058，较11月5日降58373 [4][12] - 12月5日仓单数量13320，较前一日降100，较11月5日降2520 [4][12] - 12月5日虚实比11.34，较前一日降1，较11月5日降4 [4][12] - 12月5日顺丁县差40，较前一日升45，较11月5日降50 [4][12] - 12月5日12 - 01为 - 35，较前一日升40，较11月5日升60 [4][12] - 12月5日01 - 02为 - 25，较前一日降30，较11月5日降25 [4][12] - 12月5日RU - BR为4655，较前一日升70，较11月5日降285 [4][12] - 12月5日NR - BR为1635，较前一日升120，较11月5日降225 [4][12] - 12月5日山东市场价10450，较前一日持平，较11月5日升50 [4][12] - 12月5日传化市场价10400，较前一日持平，较11月5日升150 [4][12] - 12月5日齐鲁出厂价10600，较前一日持平，较11月5日升200 [4][12] - 12月5日CFR东北亚1300，较前一日持平，较11月5日降25 [4][12] - 12月5日CFR东南亚1575，较前一日持平，较11月5日降25 [4][12] - 12月5日现货加工利润906，较前一日持平，较11月5日升101 [4][12] - 12月5日进口利润 - 442，较前一日持平，较11月5日升250 [4][12] - 12月5日出口利润1401，较前一日持平，较11月5日降220 [4][12] BD品种 - 12月5日山东市场价7200，较前一日持平，较11月5日降50 [4][12] - 12月5日江苏市场价7050（具体较11月5日变化数据不明） [4][12] - 12月5日扬子出厂价7100，较前一日持平，较11月5日持平 [4][12] - 12月5日CFR中国850，较前一日持平，较11月5日升30 [4][12] - 12月4日乙烯裂解利润 - 65（12月5日数据缺失） [4][12] - 12月4日碳四抽提利润202（12月5日数据缺失） [4][12] - 12月5日丁烯氧化脱氢利润 - 1764，较前一日持平，较11月5日升25 [4][12]