报告核心观点 报告围绕财经要闻、宏观策略、行业公司、重点数据更新等方面展开分析，指出2025年财政和货币政策预计更积极，市场短期区间震荡但有结构性机会，各行业表现分化，投资者可关注不同行业投资机会并留意限售股解禁等重点数据[8][9][11]。 财经要闻 - 《求是》杂志将发表习近平重要文章《加快建设文化强国》，从5方面部署文化强国建设[5][8] - 四部门联合印发《金融"五篇大文章"总体统计制度（试行）》，设200余项重点统计指标[5][8] - 中部六省2024年常住人口数据揭晓，仅安徽正增长，其余五省减少[5][8] 宏观策略 市场分析 - 近期A股市场走势多样，银行、汽车、成长等行业领涨，市场先抑后扬或震荡上行，当前市盈率处于近三年中位数平均水平，成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方[8][9][11] - 2025年财政政策预计更积极，货币政策可能降准降息，信贷脉冲增强，居民超额储蓄和险资配置推动ETF成增量资金主力，4月市场从预期驱动转向基本面验证，短期区间震荡，未来科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动，建议把握结构性机会，关注多行业投资机会[8][9][11] 行业公司 传媒行业 - 2025年3月14日 - 4月11日传媒板块下跌12.20%，跑输多个指数，排名第28，个股涨跌分化，当前PE历史分位为71.80%[13][14] - 建议关注游戏板块估值修复、广告市场顺周期变化、IP经济高景气度、国有出版公司高股息和防御性价值以及AI大模型迭代应用，推荐恺英网络等公司[15][16] 锂电池行业 - 2025年3月锂电池板块指数下跌9.76%，新能源汽车销售123.70万辆，同比增长40.09%，动力电池装机56.60GWh，同比增长61.72%，上游原材料价格涨跌互现[17] - 截止2025年4月11日，锂电池和创业板估值分别为26.73倍和38.93倍，维持"强于大市"评级，短期适度关注[18] 农林牧渔行业 - 2025年3月农林牧渔行业表现强于对标指数，动保板块涨幅居前，种业板块跌幅居前，3月全国生猪交易均价环比跌幅0.78%，同比跌幅0.03%，预计2024年行业相关上市公司业绩迎来拐点[19][20] 轻工制造行业 - 2025年3月轻工制造板块下跌1.34%，跑输沪深300指数，造纸各细分纸种价格有不同表现，家居市场有改善但出口面临压力[21][22] - 截至2025年3月31日，板块PE为30.70倍，处于近十年40%分位，维持"同步大市"评级，建议关注相关企业[23] 通信行业 - 2025年3月通信行业指数弱于沪深300指数，1 - 2月电信业务收入增长，5G手机出货量同比增长7.6%，光模块出口总额同比下降5.7%，OFC 2025展示前沿技术推动行业演进[24][25][26] - 截至2025年4月8日，通信行业PE为19.83，处于近五年47.27%分位，维持"强于大市"评级，建议关注电信运营商、AI手机、光通信板块相关企业[27] 食品饮料行业 - 2025年3月食品饮料板块上涨2.34%，连续两个月上涨，估值略有抬升但仍处低位，个股表现较上月收敛，2025年以来行业投资增长高于社会投资，部分产品产量和进口数量有变化，3月部分要素价格延续跌势[29][30][31] - 2025年4月推荐关注白酒、乳制品等板块，给出股票投资组合[31] 半导体行业 - 2025年3月国内半导体行业表现相对较弱，全球半导体月度销售额同比增长，存储器价格环比回升，下游需求结构分化，部分芯片厂商库存有望改善，设备销售额和硅片出货量有增长[32] - 美国"对等关税"政策落地，国内半导体产业自主可控进程有望加速，建议关注相关环节和国内存储器产业链投资机会[33][34] 化工行业 - 2024年3月中信基础化工行业指数下跌0.24%，主要产品价格延续回落态势，当前估值低于历史平均水平，维持"同步大市"评级[35] - 4月建议关注需求刚性的钾肥和磷化工行业[35] 出版行业 - 近五年中证红利指数走势好于多个指数，具有防御性价值，2025年出版板块利润因免税政策有弹性，教材教辅需求刚性，出版企业分红规模提升，部分公司股息率高[37][38][39] - 建议关注图书出版板块防御性价值[40] AI算力芯片行业 - AI算力芯片是"AI时代的引擎"，全球算力规模高速增长，以GPU为主流，定制ASIC芯片市场成长快，DeepSeek有望推动国产AI算力芯片发展[40][41][42] - 建议关注云端AI算力芯片、定制ASIC芯片、先进制造、先进封装相关企业[43] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 近期多家公司有限售股解禁，如托普云农、华曙高科等，解禁数量和占总股本比例不同[45] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025年4月15日公布了沪深港通前十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅等信息[47]

核心观点 报告对 2025 年 4 月 15 日国内外市场行情进行综述，涵盖国内 A 股、海外股指、外汇、大宗商品等市场表现，还汇总当日重要新闻及全球经济数据[1][2][9] 国内市场综述 - 4 月 15 日大盘窄幅震荡、走势分化，上证综指收于 3267.66 点涨 0.15%，深成指收于 9858.1 点跌 0.27%，科创 50 跌 0.78%，创业板指跌 0.13%，万得全 A 成交额 11102 亿元较前一日下降[1][9] - 30 个中信一级行业 10 个收涨，银行、家电及纺织服装涨幅居前，国防军工、消费者服务及钢铁跌幅较大；水电、医美及固态电池等指数表现活跃[1][9] - A 股市场 2419 只个股上涨、2814 只下跌、158 只持平，189 只个股涨超 5%，115 只个股跌超 5%，81 只个股涨停，12 只个股跌停；人民币汇率短期走弱[10] 海外市场综述 - 4 月 15 日美国三大股指小幅收跌，道指跌 0.38%，标普 500 指数跌 0.17%，纳指跌 0.05%，波音跌超 2%领跌道指，万得美国科技七巨头指数跌 0.48%，中概股多数下跌，禾赛科技跌超 9%，极氪跌逾 8%[2] 新闻精要 《求是》杂志发表重要文章 - 4 月 16 日出版的第 8 期《求是》杂志将发表习近平总书记《加快建设文化强国》文章，强调十八大以来文化建设成就及建设文化强国的重要性，从 5 方面部署建设文化强国工作[11] 四部门印发统计制度 - 中国人民银行等四部门联合印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》，遵循相关原则，对统计对象、指标、标准、采集等作出规定，将推动制度落地实施[16][17][18] 国家数据局推动数字经济发展 - 国家数据局会同有关部门推动 2025 年数字经济高质量发展重点工作，包括释放数据要素价值等 7 方面，将推动形成标志性成果[20] 海关总署召开座谈会 - 海关总署召开进出口企业、行业协会商会座谈会，企业和协会负责人介绍情况并提建议，支持国家对美反制措施，决心应对挑战[21] 加拿大免除反制措施 - 当地时间 4 月 15 日，加拿大将有条件免除部分针对美进口汽车反制措施，助国内汽车制造商发展[22] 全球重要经济数据发布 - 国家邮政局 3 月邮政行业业务收入 1525.2 亿元同比增 7.8%，一季度累计 4244.0 亿元同比增 7.6%；美国、加拿大、欧元区、德国、法国、英国等公布多项经济数据[23][24]

报告核心观点 - 不确定性冲击后股市具备投资价值，战略看多中国A/H，布局“转型牛”行情，新兴科技是主线，周期金融是黑马 [2] - 结合专家发言和社融数据，资金利率下行兑现可期，但双降节奏可能偏慢 [2] - 艾加莫德疗效与安全性优异，突破gMG蓝海市场，新剂型与新适应症陆续落地，有望持续高速放量，公司产品催化密集，加速迎来扭亏节点 [2] - 机床行业处于筑底修复阶段，随着逆周期政策的逐步发力，行业景气度有望持续改善，中高端机型国产替代以及在新兴领域的应用值得期待 [2] 今日重点推荐 策略周报：《布局转型牛：新兴科技是主线，周期金融是黑马》 - 不确定性冲击后股市具备投资价值，原因包括投资者预期主要矛盾转变、政策预期升温、中国在AI新质生产力领域进展推动经济成长性重估 [3] - 布局“转型牛”行情，建议从外需脱敏、经济结构转型、无风险利率下降等方面布局投资机会，推荐科技与新消费、周期资源品、金融板块与红利资产 [4][5] 策略专题报告：《从移动互联网行情看当下AI投资》 - 复盘2010 - 2015年移动互联网行情，为后续AI + 投资提供参考 [6] - 移动互联网行情带来四点启示，包括科技结构牛市与总量经济关系、产业趋势行情中估值约束、硬件端投资规律、应用投资规律 [8] - 中国股市“转型牛”有利条件正在形成，未来AI科技投资主战场更聚焦，上游算力、软件端TO G方向、互联网平台型企业和传媒游戏行业值得关注 [9] 事件点评：《“适度”细节再明确，资金宽松从博弈预期到面对现实》 - 支持性货币政策可能更偏向配合财政发债，流动性宽松和资金利率下行或将先行兑现 [12][13] - 现阶段“择机”降准降息的三个触发因素未满足，双降预期兑现节奏可能偏慢，3月社融信贷超预期印证短期内加码双降必要性不足 [12][14] - 建议从久期策略向票息策略切换，关注长端信用债等具有票息凸点特征的品种 [12] 海外报告：再鼎医药（9688）《蓝海突破，看好艾加莫德高速放量》 - 上调2025 - 2027年利润预测为 - 1.55/0.26/1.62亿美元，给予目标价37.57港元，维持“增持”评级 [2][16] - 艾加莫德疗效与安全性优异，突破gMG蓝海市场，皮下剂型与新适应症预计进一步推动其长期放量 [18] - 公司产品催化密集，2025年全年收入指引为5.60 - 5.90亿美元，预计2025Q4实现non - GAAP盈利、2028年实现20亿美元营收 [19] 行业月报：机床《产需修复，期待政策共振下企稳回升》 - 建议关注国产机床出海机遇以及中高端机型在新兴领域的相关应用，给出通用机床、五轴加工中心等细分领域的推荐和受益标的 [20] - 2025年1 - 2月金属切削机床、金属成型机床产量实现快速增长，2月机床进出口金额维持增长，日本对华机床订单连续11个月增长 [21] - 2024年机床行业整体下滑幅度放缓，个别行业出现结构性复苏，预计2025年Q1国内金切机床市场规模有望小幅度增长，行业有望重返上升区间 [22] 今日报告精粹 公司年报点评：锦江酒店（600754）《景气拖累业绩承压，效率仍有改善空间》 - 下调2025/26年EPS至0.99/1.19元，新增2027年EPS为1.42元，下调目标价至30.35元，维持增持评级 [27] - 2024年业绩低于预期，直营、海外亏损均扩大，收入端直营业务、前期加盟费、订房渠道费收入均下降 [27][28] - 公司仍有较多效率提升空间，2025年收入预期增速2 - 7%，境内+5 - 10%，新开1300家，签约2000家 [29] 公司年报点评：肇民科技（301000）《全年业绩稳健增长，新兴业务进展顺利》 - 维持“增持”评级，目标价上调至39元，预计2025 - 2027年EPS分别为0.78/1.00/1.20元 [30] - 2024年公司业绩稳健增长，盈利能力显著提升，2024Q4业绩显著增长，盈利能力环比稳中有升 [31] - 人形机器人等新兴业务进展顺利，有望助力公司实现长期高质量发展 [32][33] 公司跟踪报告：华盛昌（002980）《发布AI仪表产品， 传统产业开始智能升级》 - 维持增持评级，调整2024 - 2026年EPS为1.03/1.49/1.81元，调整目标价为29.77元 [34] - 2024年公司业绩稳健增长，增长来源为产品智能化升级和全球化战略布局 [34] - 公司发布AI仪表产品，推动传统产业智能化升级，越南产能开始投产，全球化布局及抗风险能力增强 [35] 海外报告：金蝶国际（0268）《云业务盈利持续改善，AI应用加速落地》 - 维持“增持”评级，预计公司2025/26/27年营业收入为69.98/79.30/91.55亿元，归母净利润为0.91/2.97/5.60亿元，上调目标价至17.83港元 [36] - 2024年公司业绩稳健，经营性现金流维持高增长，云转型进一步深化，25Q1云订阅ARR约为35.6亿元，核心产品续费率保持稳定 [37] - 苍穹&星瀚收入快速增长，规模效应下盈利改善，AI产品落地成效良好，客单价有望受益提升 [38][40] 公司跟踪报告：锦波生物（832982）《凝胶产品获批，医美蓝海再添新动能》 - 维持2024年EPS预测8.28元，上调2025 - 26年EPS预测至11.77、15.46元，上调目标价至463.71元，维持“增持”评级 [41] - 全球首个注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶获批，该产品实现胶原直补，创新胶原自组装技术达到支撑效果 [41][42] - 凝胶产品获批巩固公司在重组胶原蛋白领域的蓝海先发优势，有望推进多品相协同 [42] 海外报告：江苏宁沪高速公路（0177）《业绩超预期，分红政策改善》 - 维持增持，维持公司2025 - 26年净利预测49/52亿元人民币，新增2027年净利预测53亿元人民币，维持目标价12.48港元 [44] - 2024年公司业绩增长超预期，受益车流量逆势增长叠加成本压降，2025年将受益沿江高速改扩建车流分流 [45] - 公司积极改扩建延长经营期限，分红金额稳中有升，将继续受益市场风险偏好 [46][47] 策略专题报告：《聚焦内需新动力与外贸新格局》 - 4月7日 - 4月11日热点主题日均成交额和换手率大幅提升，主题走势先抑后扬，内外需方向轮动，资金净流入核心资产方向，投资逻辑有望回归内需与科技主线 [48] - 推荐内需消费（消费电子、家电、汽车和家装）、周边经济（能源港口工程与装备等）、自主可控（国产光刻等）、并购重组（战略新兴产业优质资产重组等）主题相关领域 [49][50] 行业年报：房地产《财务指标有所改善，高分红凸显投资价值》 - 维持“增持”评级，认为24年重点物企部分财务指标有所改善，未来估值有望逐步向上，给出受益标的 [52] - 22家重点物业企业营收增速回落，利润负增长，毛利率下降，应收款和商誉情况有所改善，分红较为突出 [53] - 重点物企运营管理效率稳定，在管面积增速下降，部分企业有增长潜力，商写单位效能居首，估值处于底部 [54][55] 行业跟踪报告：计算机《OpenAI发布GPT - 4.1，价格更低背景下全面超越GPT - 4o》 - 维持计算机板块“增持”评级，认为GPT - 4.1系列模型将推动相关AI应用开发和业务拓展，提升产业链上下游投资机会和人工智能板块估值 [57] - OpenAI发布GPT - 4.1系列模型，性能提升成本更低，在多个行业标准评估中表现出色，在小模型和驱动智能体方面表现突出 [58][60] 行业双周报：《各公司积极回购，关税最差预期时点已过》 - 推荐地产链和内需、AI + 主题、全球化产能布局领先、东南亚有代工且海外以品牌生意为主的四类主线相关公司 [61] - 关税波折仍在，但最差预期时点已过，各公司积极发布回购计划传递积极信号，多品类周度数据改善，关注内需机会 [61][62] 行业双周报：《价格机制完善，供水进入调价新周期》 - 推荐北控水务集团、粤海投资，受益标的为洪城环境、兴蓉环境、重庆水务，认为供水价格上涨有望落地，我国有望开启水价调整新周期 [65] - 介绍环保板块上周涨跌幅、碳市场成交情况以及碳中和信息速递 [66][67] 公司年报点评：华侨城A（000069）《结转毛利率承压，业绩出现同比增亏》 - 维持“增持”评级，下调2025 - 2026年EPS预测为 - 0.38/- 0.23元，新增2027年EPS预测为0.01元，下调目标价至3.12元 [68] - 2024年公司业绩增亏，主要原因是地产项目结转毛利率同比下降，公司地产文旅双轮驱动，经营性净现金流稳步向好，债务结构持续优化 [69][70] 公司跟踪报告：三只松鼠（300783）《迈过高基数，加速开拓可期》 - 维持“增持”评级，维持2025 - 2027年EPS预测为1.25、1.75、2.28元，维持目标价为37.5元 [71] - 迈过Q1高基数期，收入边际提速值得期待，公司积极强化供应链布局，调结构促成长，并购切入社区折扣超市业态 [71][72] 公司跟踪报告：杭氧股份（002430）《中标空分设备，受益新疆煤化工建设加速》 - 维持公司2025/2026/2027年EPS预测为1.06/1.20/1.36元，维持目标价26.57元，维持增持评级 [74] - 公司中标煤化工空分技术、工艺包及成套装备，彰显大型装备能力竞争力，新疆煤化工产业发展势头强劲 [74][76] - 公司“气体运营 + 设备业务”双轮驱动，中长期发展可期 [76] 海外报告：浪潮数字企业（0596）《云业务强劲，受益央国企加速ERP国产替代》 - 维持“增持”评级，预计公司2025/26/27年归母净利润为5.22/6.56/8.83亿元，上调目标价至8.76港元 [77] - 2024年公司云业务高速增长，盈利改善带动整体利润显著上升，拟派息回馈股东 [77]

核心观点 - 2025年3月社融信贷增长超预期，资金活化程度提高，政府债继续发力支撑社融，看好银行板块红利价值 [1][2] - 信托新规即将出台，围绕信托公司“受托人”定位和业务范围调整展开，推动行业向以委托人为核心的业务模式转型 [1][8] - 2024 - 2030年国内数据中心耗电量CAGR将达16.1%，垃圾焚烧、新能源 + 数据中心值得重点关注 [1][14] - 河钢股份是含钒优特钢生产基地，盈利能力领先，“钢铁向材料”转型升级，含钒优特钢产品行业领先 [1][20] - 圣农发展24年业绩逐季增长，25Q1逆势突破，具备一体化优势，持续推进熟食 + 生食双曲线同步发展战略 [1][24] - 道通科技中标北美大单，凸显数字能源解决方案全球竞争力，AI赋能充电云服务，北美商业停车场充电桩部署空间大 [29] - 开立医疗2024年业绩低于预期，高水平投入引领长期发展，中高端产品矩阵持续丰富，海外业务拓展稳步推进 [34] 银行行业 金融数据情况 - 3月新增社融5.89万亿元，同比多增1.05万亿元，截至3月末，社融存量同比增长8.36%，增速环比提升0.17pct，政府债持续发力，人民币贷款同比转为多增，M1增速上升，资金活化程度提高 [2] - 3月人民币贷款增加3.83万亿元，同比多增5358亿元，新增政府债1.48万亿元，同比多增1.02万亿元，企业债减少905亿元，同比多减5142亿元，新增非金融企业境内股票融资413亿元，同比多增186亿元，表外融资增加3705亿元，同比少增63亿元 [3] - 3月末金融机构人民币贷款余额同比 +7.4%，增速环比 +0.1pct，3月单月新增人民币贷款3.64万亿元，同比多增5500亿元，居民和企业端信贷增长均有改善 [4] - 3月新口径M1和M2分别同比 +1.6%、 +7.0%，分别环比上升1.5pct、与上月持平，M1 - M2剪刀差为 -5.4%，3月末金融机构人民币存款余额同比 +6.7%，3月单月存款同比少增5500亿元 [5] 投资建议 - 政府债继续发力支撑社融，关注有效信贷需求改善的持续性，货币政策适度宽松状态延续，降准降息预期增强，大行增资开启，利好银行信贷投放和资产质量，看好银行板块红利价值，维持推荐评级 [6] 非银行业 信托新规修订内容 - 聚焦主责主业，明确要求信托公司立足受托人定位，规范开展“三大类”信托业务，打破刚性兑付 [8] - 强化信托公司内部治理，建立科学的内部考核和激励约束机制，培育和树立受托文化 [8] - 强化信托公司的全面风险防控，加强信托业务全流程管理 [8] - 提升信托公司风险抵御能力，落实分级分类监管，提升风险处置和市场退出能力 [8] 业务范围调整 - 信托业务范围调整为资产服务信托、资产管理信托和公益慈善信托三项，与2023年相关通知有效衔接 [9] 其他业务调整 - 强化资产负债业务管理，增加禁止性业务规定，取消与主业无关的中间业务 [9][10] 投资建议 - 新规明确信托公司多方面监管要求，有利于推动行业改革转型，对信托行业高质量发展具有重要意义 [11] 环保公用行业 数据中心耗电量预测 - 基于信通院数据口径，测算2030年国内数据中心耗电量将达4051亿千瓦时，2024 - 2030年CAGR 16.1%，如考虑数据传输网络电力消耗，2030年耗电量将增至5301亿千瓦时 [14] 数据中心低碳电力需求驱动因素 - 政策推动数据中心提升绿电使用比例，测算2030年数据中心绿电需求将达2890亿千瓦时，占全部用电量的71% [15] - 可再生能源&核电消费在能耗控制中具备豁免权，有助于减轻能耗双控政策对数据中心发展的掣肘 [15] - 电费占数据中心运营成本的28%左右，绿电电价具备明显优势 [15] 数据中心与低碳电源适配情况 - 内蒙古、甘肃、宁夏、河北算力枢纽应重点关注数据中心 + 新能源；北京、上海垃圾焚烧发电是相对优质的低碳电源；天津、江苏、浙江、安徽、广东可同时关注垃圾焚烧发电、核电和新能源；贵州、川渝应重点关注数据中心 + 水电 [16] - 垃圾焚烧发电各方面能较好满足条件，新能源劣势在于出力稳定性，但考虑高比例配储后电价仍有经济性，风电值得重点关注，水电、核电在部分层面占优，但建设周期长，核电未获绿证认证，与数据中心合作诉求和受益幅度不如垃圾焚烧发电、新能源显著 [16][17] 数据中心对发电企业的赋能 - 垃圾焚烧企业与数据中心合作有望从收益和现金流两方面受益，收益改善源于电价下行压力缓解和供热收入增厚，现金流改善源于to G收入占比降低 [18] - 新能源企业配套数据中心可改善消纳压力，直供数据中心可稳定电价和收益预期，带动电价和资本金IRR增厚 [18] 河钢股份 公司概况 - 是中国第一大家电用钢、第二大汽车用钢制造商及世界第二大钒钛材料制造商，国家精品板材和含钒优特钢生产基地，年产3000万吨精品钢材，产品分四大类，服务于国内外高端市场 [20] 盈利能力 - 近20年始终保持每年盈利，归母净利润均为正值，24Q1 - Q3销售毛利率达8.53%，在普钢企业中排名前三 [20] 高端品种研发 - 超低碳钢供应国际知名汽车厂商，管线钢中标国家管网，锌铝镁产品直供新能源龙头企业，高纯钢材料入选制造业单项冠军企业（产品）名单 [21] 转型升级成果 - 在钒钛冶炼和钢产品生产技术方面处于世界领先地位，钒钛材料应用广泛，研发的钒电池电解液通过测评，高纯氧化钒产品销往多国 [21][22] 圣农发展 业绩情况 - 24年营收185.86亿元，同比 +0.53%，归母净利润7.24亿元，同比 +9.03%，扣非后归母净利润6.91亿元，同比 +3.58%，24Q4营收和归母净利润同比增长，25Q1归母净利润预计1.3 - 1.6亿元，同比大幅扭亏为盈 [24][25] 鸡肉业务 - 24年鸡肉销量140.27万吨，同比 +14.72%，销售收入103.56亿元，同比小幅下降1.53%，估算销售均价7383元/吨，同比 -14.16%，毛利率5.7%，同比 -0.62pct，24年鸡肉单位成本6962元/吨，同比 -13.6% [26] 肉制品业务 - 24年深加工肉制品销量31.69万吨，同比 +6.32%，实现收入70.1亿元，同比 +9.63%，估算销售均价22120元/吨，同比 +3.11%，毛利率19.61%，同比 -0.22pct [27] 投资建议 - 公司为白羽肉鸡养殖全产业链企业，具备一体化优势，推进熟食 + 生食双曲线同步发展战略，看好其中长期成长性 [28] 道通科技 中标情况 - 中标北美地区5万个商用交流充电桩，合计金额2.38亿元 [29] 竞争力体现 - 凸显在北美商用充电解决方案领域的综合竞争优势，有望拓展其他商用停车场运营商合作机会，在欧洲市场进展迅速，业务覆盖22个国家，营收比例持续提升 [30] AI赋能 - 充电桩配备充电云平台，基于CSMS AI智能化助手，为充电站运营者提供高效管理工具，云服务与硬件销售协同效应显著 [31][32] 市场空间与议价能力 - 北美商业停车场充电桩部署需求预计近180万台，对应市场规模高达600亿元人民币，公司宣布美国区域数字能源产品提价，提价幅度覆盖关税负担及成本，体现产品竞争力与强议价能力 [32] 开立医疗 业绩情况 - 2024年实现营业收入20.14亿元（ -5.02%），归母净利润1.42亿元（ -68.67%），扣非净利润1.10亿元（ -75.07%），经营性现金流3.07亿元（ -37.35%） [34] 业绩承压原因 - 国内终端招采活动减少、行业竞争加剧，以及公司持续保持高强度的战略投入，2024年毛利率降低5.66pct至68.12% [35] 业务布局与产品进展 - 2024年国际业务收入9.70亿元（ +3.27%），毛利率57.34%（ +2.26pct），持续构建海外营销中心的核心竞争力 [36] - 2024年在高端设备领域取得突破性进展，多款高端产品推出并实现量产和销售装机 [37] 投资建议 - 公司是国产超声和内镜头部企业，中高端产品矩阵持续丰富，海外业务拓展稳步推进 [38]

报告核心观点 - 3月进出口数据受外需韧性、“抢出口”和去年同期基数影响，出口增速上升，但4月或因特朗普“对等关税”落地而下行，进口增速虽回升但规模低，内需或被拖累，3月数据对当前资产价格影响有限，应关注贸易谈判和稳内需政策；制冷剂行业因空调需求旺盛、长协订单价格上涨，有望维持高景气，相关企业盈利能力或提升；食品饮料行业内需改善预期提升，各子板块有不同表现和投资机会 [6][16][19] 国内观察：2025年3月进出口数据 - 4月14日海关总署发布数据，3月以美元计价出口同比12.4%，1 - 2月同比2.3%；进口同比 - 4.3%，1 - 2月同比 - 8.4%；贸易差额1026.4亿美元，较去年同期增加440.56亿美元 [5] - 出口增速超预期，3月出口规模3139.12亿美元创同期新高，同比增速加快，环比增长46%，高于同期均值，主要因去年同期基数低和“抢出口”效应，但4月“对等关税”冲击下对美出口或下滑 [7] - 外需方面欧升美落但整体仍有韧性，3月欧元区制造业PMI回升，美、日回落，摩根大通全球制造业PMI处于扩张区间 [8] - 对美、欧、东盟、日本出口增速回升明显，其他地区拉动也回升，出口结构多元化发展 [9] - 机电产品出口增速明显回升，农产品、高新技术产品同比也有提升，部分产品有不同表现 [10] - 进口增速略有回升但仍处低位，3月进口金额规模为2021年以来同期最低，环比低于去年同期和均值，主要大宗商品中大豆、粮食降幅扩大，铁矿砂降幅仍大，飞机及芯片进口增速加快 [12] 氟化工行业月报 - 3月制冷剂价格价差延续上行，含氟聚合物价格反弹，三代制冷剂R32、R125、R134a及R22价格上涨，PTFE和六氟丙烯价格回升 [14] - 4 - 6月家用空调排产总量同比增长，家用空调和冰箱排产量处高位，支撑制冷剂需求 [15] - 制冷剂空调长协订单价格上涨，R32和R410a价格大幅上扬，提振市场信心，推动流通渠道报盘价格上升 [15] - 建议关注制冷剂行业龙头和产业链完善的氟化工企业，如巨化股份、三美股份、金石资源等 [16] 食品饮料行业周报（2025/4/7 - 2025/4/13） - 二级市场上周食品饮料板块上涨0.20%，跑赢沪深300指数3.07个百分点，排名第4，乳品表现亮眼，个股有涨有跌 [18] - 白酒板块受内需预期催化有强韧性，头部酒企密集回购增持提振信心，批价有不同表现，板块估值处底部，建议关注高端酒和区域龙头 [19] - 啤酒行业1 - 2月产量同比下降，部分企业一季度销量增长，随气温升高和政策刺激，销量有望改善，大麦成本下行盈利有确定性 [20] - 大众品中零食渠道多样化，产品创新迭代，行业具成长性；餐饮供应链受益于政策刺激，长期是稀缺成长赛道；乳制品需求向好，原奶供需格局有望改善，建议关注相关企业 [21] - 投资建议关注各子板块相关个股，如白酒的贵州茅台等，啤酒的青岛啤酒等 [22] 财经新闻 - 4月15日国家税务总局发布一季度增值税发票数据，我国制造业向高端化迈进，智能设备发展加速，税务部门将助力企业转型升级 [24] - 4月14日美国财长贝森特表示希望与中国达成关税协议，强调谈判需在最高层进行，认为关税不可持续 [24] - 4月15日美国商务部启动对芯片与药品进口的国家安全调查 [25] - 4月15日多部门联合印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》，规定统一统计标准，建立工作机制 [25] A股市场评述 - 上交易日上证指数收红，深成指、创业板回落，主要指数分化，上证指数量能缩小，大单资金净流出，上方有缺口和均线压力，日线指标尚可，分钟线指标略有走弱 [27] - 上证指数周线呈小阳K线，上方有缺口和均线压力，深成指、创业板调整，面临回补缺口和上破均线压力，日线指标未明显走弱，30分钟线MACD死叉 [28] - 上交易日同花顺行业板块收红板块和个股占比下降，市场做多热情回落，美容护理等板块活跃，港口航运等板块调整，部分板块有大单资金净流入或净流出 [28][29] - 美容护理板块大涨，创波段新高，量能放大，大单资金流入，日线指标向好，周线仍处低位，短线或整理后再上升 [29] 市场数据 - 展示了2025年4月15日融资余额、逆回购、利率、股市、外汇、商品等市场数据及变化情况 [32]

核心观点 - 看好大飞机产业链和军工行业景气度提升，消费电子散热产业链和国产手机品牌产业链景气度改善，电解质饮料将成东鹏饮料第二曲线 [3][5] 策略和先进制造组 - 三角防务与重要客户签 8.75 亿元产品订货合同，占上年度营收 47.90%，较 2022 年合同金额增长大，因主要配套西飞且运 20B 量产，看好大飞机和军工行业景气度 [3] - 飞荣达 2024 年营收 50.31 亿元、净利润 1.89 亿元，同比分别增长 15.76%、83.01%，预计 2025 年一季度营收增 16%、净利润增 76.69% - 99.18%，消费电子散热产业链景气度改善 [3] - 思泉新材 2024 年营收 6.6 亿、净利润 0.48 亿，同比分别增长 51%、下降 4%，毛利率 24.8%略低于 2023 年 [3] - 今年一季度小米、华为手机销量分列一二名，同比分别增长 17%、20%，苹果手机销量下滑 10%，国产品牌产业链景气度更高 [3] 消费组 - 东鹏饮料 2025 年一季度营收 48.5 亿元、净利润 9.8 亿元，同比分别增长 39.2%、47.6%，业绩超预期，电解质饮料营收 5.7 亿元，同比增 261.5%，各地区营收均增 20%以上，电解质饮料将成第二曲线 [5]

核心观点 - 3月中国出口明显提速，主要贸易对手对出口同比增速实现正贡献，部分机电产品维持出口优势，“扩内需”是未来宏观政策主要发力点；大金重工“新两海”战略成效初显，海外海风或迎放量，未来成长可期 [3][6][10] 4月金股组合 - 4月金股组合包含中远海特、极兔速递 - W、卫星化学、安集科技、宁德时代、青岛啤酒、大丰实业、深南电路 [2] 市场指数表现 - 上证综指收盘价3267.66，涨0.15%；深证成指收盘价9858.10，跌0.27%；沪深300收盘价3761.23，涨0.06%；中小100收盘价6159.27，跌0.67%；创业板指收盘价1930.40，跌0.13% [4] 行业表现（申万一级） - 美容护理、银行、家用电器、纺织服饰、传媒涨幅居前，分别涨2.27%、1.50%、1.35%、1.16%、0.96%；国防军工、商贸零售、电子、钢铁、社会服务跌幅居前，分别跌1.78%、1.37%、0.97%、0.94%、0.91% [5] 宏观经济（一季度进出口数据点评） - 3月出口同比增速明显加快，以美元计价，一季度出口同比增长5.8%，增速较1 - 2月加快3.5个百分点，进口同比下滑7.0%，降幅较1 - 2月收窄1.4个百分点，贸易顺差2729.7亿美元；3月出口同比增长12.4%，增速较上月改善15.4个百分点，进口同比下滑4.3%，贸易顺差1026.4亿美元，较上月增加709.2亿美元 [6] - 主要贸易对手对出口同比增速实现正贡献，3月对东盟、欧盟、美国进出口总额分别为940.7亿、646.1亿、525.4亿美元，占比分别为17.9%、12.3%、10.0%，对3月出口同比增速贡献4.8个百分点，较2月回升6.7个百分点 [7] - 部分机电产品维持出口优势，一季度集成电路和自动数据处理设备出口同比分别增长10.8%和6.8%，汽车产业链延续正增长 [8] - 3月出口提速受春节因素消退、外贸企业“抢出口”、“一带一路”支撑三方面因素提振 [8] - “扩内需”是未来宏观政策主要发力点，4月中共中央政治局会议重要表述值得关注 [9] 电力设备（大金重工） - 2024年公司实现营收37.80亿元，同比降12.61%，归母净利润4.74亿元，同比增11.46%，扣非后归母净利润4.33亿元，同比增17.70% [3][10] - 坚定“新两海”战略成效初显，2024年海外累计发货11万吨，收入17.33亿元，占比45.58%，毛利率、净利率连续三年提升，2024年毛利率29.83%，同比提升6.59pct，净利率12.54%，同比提升2.71pct，经营性现金流量净额增加 [11] - 欧洲海风有望快速发展，公司已全面进入欧洲海风市场，通过多数欧洲头部业主认证，在手订单充足，未来有望受益 [12] - 公司积极完善产能布局，规划全球产能300万吨以上，构建全球战略营销体系，布局深远海浮式风电基础和全球物流体系“第三增长曲线” [13]

报告核心观点 - 本周多个行业和公司有不同表现，非银行金融行业券商一季度业绩预增且多家发布回购公告，电子行业受美国关税政策影响，化学原料行业高纯石英矿打破进口依赖且多种维生素出口影响有限，晶晨股份和水晶光电业绩表现良好，进口高纯石英砂价格上涨 [6][8][11][16][19][20] 行业评论-非银行金融 - 上周10家券商披露一季度业绩，归母净利润均增长，同比增幅最高达400%，8家增长超50%，主要因2024年一季度业绩基数低和2025年一季度市场活跃 [6] - 东方证券、国泰海通等5家券商发布回购公告，可稳定股价、提升投资者体验感并体现管理层信心 [6] - 上周主要指数下跌，A股成交金额8.06万亿元，日均成交额1.61万亿元，环比增长41.84%，两融余额1.81万亿元，环比减少4.93% [6] 行业评论-电子 - 本周市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，申万电子指数跌3.89%，费城半导体指数涨10.93% [5] - 细分板块中，模拟芯片设计、半导体设备、半导体周涨跌幅前三，涨幅前五为凯德石英、石英股份等，跌幅前五为宸展光电、致尚科技等 [5][7] - 美国短期豁免对等关税，对果链、英伟达链等有短期利好，长期建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块 [8] 行业评论-化学原料 - 本周新材料板块下跌，新材料指数跌幅为4.91%，跑赢创业板指1.82% [11] - 产业链周度价格跟踪显示，多种产品价格有不同变化，如缬氨酸、精氨酸等价格下跌 [11] - 高纯石英矿成我国新矿种，预计缓解国内依赖进口问题，多种维生素位列豁免清单，出口影响有限，建议关注相关产业链 [11] 公司评论-晶晨股份 - 2024年公司营收59.26亿元，同比增长10.34%，全年芯片销量超1.4亿颗，多产品线全面开花 [16] - 2024年研发投入13.53亿元，AI端侧产品陆续落地，预计2025 - 2027年归母净利润为12.86/14.79/17.11亿元，维持“买入 - A”评级 [16][17] 山证电子-水晶光电 - 2024年公司实现营收62.78亿元，同比+23.67%；归母净利润10.30亿元，同比+71.57%，业绩符合预期 [15] - 光学元器件业务产品迭代，薄膜光学面板业务份额扩大，车载HUD业务成绩斐然，持续投入AR/VR业务 [19] 行业评论-山证电新 - 4月14日进口高纯石英砂价格为102500元/吨，环比上周上涨2500元/吨，涨幅为2.5% [20] - 我国高纯石英砂依赖进口，若美国关税确定且长期存在，或推动国内价格上扬并加快国产替代进程，建议关注相关企业 [20][21]

核心观点 报告围绕美国经济展望、关税政策影响、中国政策应对、各行业及重点公司业绩表现与发展前景展开分析，指出美国关税政策变动对经济和市场造成冲击，中国积极应对并有望出台相关政策，各行业和公司受不同因素影响呈现不同发展态势，部分公司具备投资价值 [2][3][5]。 宏观 - 去年 11 月 5 日对美国 2025 年经济展望过于乐观，低估特朗普政府对内政策影响 [2] - “对等”关税执行压低美国增长、推升通胀、推动资金流出、压低美元资产估值，更新美国全套宏观预测 [2] 策略 - 4 月 2 日以来美国关税政策变动致海外市场波动，美股市场对宏观环境定价仍乐观 [3] - 二季度美国增长数据走弱和通胀数据走高或扭转定价走势，市场有下行风险 [3] 战略 - 过去两周全球市场受特朗普“对等关税”冲击，中国坚决反制，关税政策部分反转 [5] - 中国启动密集内政和外交政策应对，4 月政治局会议是重要政策窗口，将扩大开放、开展新能源车关税谈判等 [5] 电子 - 商务部对美进口商品征 125%关税，模拟芯片国产替代率 20%，空间大，需求回暖，竞争格局优化，国产替代有望加速 [6] - 产业链公司有圣邦股份、思瑞浦等 [6] 科技 - 关税成市场涨跌主要叙事，“de - gross”成热词，投资人关注“对等关税”对电子产业链影响及投资逻辑 [7] - 市场对模拟板块和苹果产业链是否加速迁移有分歧，对小米受益内需政策、北方华创和中微公司成长为平台型企业有共识 [7] 交通运输 - 交运 1Q25 业绩分化，集运/机场/港口/快递/公路盈利同增，其余偏弱，客运需求改善但盈利分化，货运需求和盈利均分化 [8] - 展望 2Q，看好内需为主的航空、受影响小的油运/高股息、盈利稳健个股 [8] 食品饮料 - 千禾味业 2024 年营收/归母净利/扣非净利同比降，24Q2 起优化产品、控货消化库存致经营承压，Q4 净利率提升 [9] - 25Q1 营收承压但盈利能力提升，期待经营持续恢复 [9] 电力设备与新能源 - 爱玛科技 24 年收入和归母净利润同比增，第四季度收入和归母净利润同比增，年报业绩符合快报 [10] - 作为两轮车头部企业，受益行业政策利好，维持买入评级 [10] 建筑建材 - 建研院 2024 年营收微增，归母净利和扣非净利大降，全年归母净利低于预期，因新增项目需求减少、资金面紧、费用刚性 [11] - 考虑城镇化和政策因素，检测业务有望景气修复，维持增持 [11] 医药 - 健帆生物 24 年收入/归母净利同比大增，1Q25 业绩下滑因 24 年初降价后销量提升基数高及强化终端使用，渠道库存良性 [12] - 肾科产品渗透率提升，肝科、重症产品推广强化，看好 25 年业绩向好 [12] 电子与计算机 - 创业慧康 2024 年营收和归母净利润下降，收入下滑因下游项目进度延迟和新产品拓展磨合，利润亏损因商誉减值等 [13] - 预计 25 年商誉减值压力减轻，盈利有望恢复，维持买入 [13] 机械 - 中密控股 2024 年营收和归母净利同比增，尽管下游石化行业需求放缓，通过国内外布局实现业绩提升 [15] - 预计 2025 年保持稳健增长，维持买入 [15] 电力设备与新能源 - 德业股份 24 年收入和归母净利同比大增，25Q1 归母净利预增，系亚非拉储能需求和欧洲部分市场增长 [17] - 布局马来西亚基地，工商储和阳台光储起量，看好新市场与新产品布局，维持买入 [17] 电子 - 纳思达 24 年营收和归母净利同比增，报告期计提资产减值损失，高端 A3 产品进展顺利 [18] - 长期看好国产打印机领军地位，维持买入 [18] 房地产 - 建发股份 2024 年营收和归母净利同比降，剔除非经常性收益后归母净利同比降，因家居业务、地产减值和大宗价格走势 [20] - 看好融资、土储和周转能力及高股息，维持买入 [20] 电力设备与新能源 - 天赐材料 2024 年收入和归母净利同比降，业绩下滑因电解液跌价和磷酸铁业务亏损，24Q4 6F 涨价修复盈利 [21] - 预计电解液涨价拐点到来，盈利能力好转，维持买入 [21] 医药 - 正海生物 2024 年收入/归母净利润/扣非归母净利润同比降，业绩低于预期，因消费医疗需求未恢复、手术量放缓和集采影响 [23] - 看好消费医疗恢复、口腔产品收入改善和集采影响收窄，基本面向好，维持买入 [23] 石油与化工 - 万华化学 24 年营收微增，归母净利降，Q4 营收和归母净利同环比降，因产品景气弱和减值损失 [24] - 25Q1 收入和归母净利润同环比有变化，下调 25 - 26 年净利预测，维持买入 [24] 机械 - 联赢激光 2024 年营收和归母净利同比降，受动力电池行业扩产停滞影响，切入 3C 行业，突破小钢壳电池焊接技术 [25] - 有望持续受益，维持买入 [25] 建筑建材 - 苏交科 2024 年营收和归母净利同比降，略低于预期，因“十四五”末新建项目需求减少、费用刚性和化债进度缓 [26] - 受 PPP 影响历史减值多，化债加码有望受益，低空经济领域有发展，维持增持 [26] 电子 - 虹软科技 2024 年营收和归母净利同比大增，利润高增长因智能驾驶和智能手机营收增长及控费 [27] - 25Q1 营收和归母净利润延续高增长，作为端侧 AI 算法龙头，25 - 27 年业绩高增长，维持买入 [27] 机械 - 杰克股份 24 年实现收入和归母净利润同比增，业绩符合预期，通过产品升级提升盈利能力 [27] - 期待高端 AI 产品发布和市占率提升，维持买入 [27] 电子 - 纳芯微 2024 年营收同比高增，归母净利润降，Q4 单季度营收和归母净利同环比有变化，汽车收入占比提升 [28] - 受行业竞争影响毛利率下降，研发费用增长，盈利短期承压，看好 2025 年收入高增和国产化导入加速，维持买入 [28] 银行与证券 - 北京银行 2024 年归母净利润、营业收入、PPOP 同比增，归母净利润略低于预期，因单季度年化信用成本上行 [29] - 推进零售和数字化转型，经营有望改善，维持增持 [29] 交通运输 - 密尔克卫 2024 年营收和归母净利同比增，1Q25 营收和归母净利同比增，盈利增长因海运出口集装箱量和化工品分销业务增长 [29] - 美国关税政策或影响国际货代业务，国内危化品物流市场需求有望改善，内贸业务或增长，维持买入 [29] 能源转型 - 中国西电 25 年 Q1 总营收和归母净利润同比高增，25 年有望迎来特高压订单与交付大年，改善收入与结构 [31] - 市场开拓和提质增效效果好，看好盈利能力提升，维持买入 [31] 电力设备与新能源 - 宁德时代一季度收入和归母净利润同比增，环比有变化，Q1 业绩同比增长稳健，环比下滑系季节性因素 [32] - 看好新技术与全球化布局提升竞争力和盈利能力，维持买入 [32] 石油与化工 - 新和成 2024 年营收和归母净利同比大增，Q4 营收和归母净利同比增，24Q4 归母净利高于预期，因产品价格和毛利率优化 [32] - 考虑产品景气和在投项目成长性，维持增持 [32] 评级变动 - 苹果首次评级为买入，目标价 254 元，2024 - 2026EPS 分别为 6.08、7.46、8.26 元 [34] - 重庆银行 A 股首次评级为增持，目标价 11.49 元，H 股首次评级为买入，目标价 8.36 元，2024 - 2026EPS 均为 1.47、1.57、1.68 元 [34]

报告核心观点 - 中美贸易紧张持续困扰投资情绪和企业盈利，恒指反弹预计受制于22,000点，除非中美重启贸易冲突谈判；市场预期中央加大稳经济力度，第三季或额外发债刺激内需并减轻关税打击，同时“国家队”或加大入市力度，国企加大回购规模稳定市场；美联储对未来通胀不确定性持审慎态度，减息门槛提高、节奏偏慢，后续需留意特朗普政策影响，美国对中国加征关税加剧市场对全球经济增长和通胀压力的担忧，资金或流入避险资产，现货金价有望上试每盎司3,300美元 [2][4] 市场回顾 中港股市短期展望 - 恒指反弹预计受制于22,000点，因美国对部分国家暂停实施新关税90天，但提高对中国进口产品关税至125%，中美贸易紧张困扰投资情绪和企业盈利，除非重启贸易谈判；市场预期中央加大稳经济力度，第三季额外发债刺激内需、减轻关税打击，“国家队”加大入市力度，国企加大回购规模稳定市场 [2] 短期看好板块 - 宏观焦点包括李强调以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环；中国要求国内航空公司暂停接收波音飞机交付；特朗普下令对关键矿产进口展开调查或致新关税 [3] 企业消息 - 小米3月手机市占率18%内地夺冠；刘强东要求京东外卖利润率不高于5%；小鹏首架飞行汽车明年量产；中集集团预计首季净利润大增4.4倍至6.8倍 [4] 外围市况展望 - 美联储3月维持息口不变，预计今年减息两次共半厘，下调2025 - 2027年GDP增长预测，2025年GDP增速预期由2.1%降至1.7%，失业率上调至4.4%，核心PCE通胀预期由2.5%升至2.8%，反映滞胀风险升温，4月起放缓缩表；美国对中国加征关税加剧市场担忧，资金或流入避险资产，现货金价有望上试每盎司3,300美元 [4] 各国指数表现 - 恒生指数收报21,466点，涨0.23%，年初至今涨7.01%；恒生国企指数收报7,983点，涨0.21%，年初至今涨9.51%等 [5] 商品表现 - CRB商品指数收报289.30，跌0.17%，年初至今跌2.50%；纽约期油收报61.33美元，跌0.33%，年初至今跌14.31%等 [5] 外汇表现 - 美汇指数收报100.22，涨0.58%，年初至今跌7.90%；美元兑日元收报143.21，涨0.10%，年初至今跌8.90%等 [5] 利率表现 - 3个月Hibor收报3.884，涨2.22%，年初至今跌11.74%；3个月Shibor收报1.796，跌0.52%，年初至今涨5.90%等 [5] ADR表现 - 腾讯控股收报58.79，跌0.44%，较香港涨0.02%；美团收报37.78，涨1.02%，较香港跌0.18%等 [5] 市场动态 - 恒指周二高开186点后一度转跌，收报21,466点升48点，成交减至1,851亿元；美股因美欧贸易谈判乏进展下跌，美汇指数回升0.6%至100.22 [6] 今日市场焦点 - 关注内地首季GDP、3月工业固投零售，美国3月零售 [7] 宏观焦点 - 李强调以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，应对外部冲击，稳定外贸基本盘，推进内外贸一体化，提升消费能力和意愿 [8] - 中国要求国内航空公司暂停接收波音飞机交付，因中美关税战升级，航空公司租赁费用或大幅增加，有关部门研究支援方案 [8] - 工信部7月起施行电动汽车电池新标准，包括热扩散测试、底部撞击测试、快充循环后安全测试等内容 [8] - 拓普集团计划投资最多3亿美元在泰国设厂，完善国际地域布局，应对国际贸易环境变化，拓展国际客户和出海车企业务 [8] - 中越发表联合声明，深化全面战略合作伙伴关系，加快发展战略对接，推进基础设施互联互通，加强运输合作，扩大本币结算范围，共同反对霸权主义和强权政治 [8] - 日本首相石破茂表示在关税谈判中不向美国做重大让步，不急于达成协议，排除对美实施报复性关税，警告美国关税措施可能破坏全球经济秩序 [8] - 日本央行行长植田和男称特朗普关税政策造成不良情况，若对日本经济造成下行压力可能采取政策回应，密切关注股市和汇率对经济的影响 [8] - 欧美贸易谈判陷入僵局，欧盟预计美国大部分关税维持现状，双方进展甚微，欧元、美股、原油走低，欧美主权债回升，欧盟准备反制措施并寻求与其他国家敲定贸易协定 [8] - 特朗普下令对关键矿产进口展开调查，若威胁国家安全可能加征关税，调查包括稀土、铀等，美国大量进口关键矿产，70%稀土进口来自中国 [8] - 美国财长表示90日内难与主要贸易伙伴达成关税协议，美中贸易协议未形成，超过145%的关税可能不会出现 [9] - 美国共和党提案对百万富翁设40%税率，特朗普持开放态度，相关各方在研究该想法 [9] - 纽约州制造业连续第二个月萎缩，虽当前状况有所改善，但未来预期崩塌，商业前景指数大幅下滑 [9] - 加拿大将有条件免除部分针对美进口汽车反制措施，通用和福特股价下跌 [9] - 惠誉及标普警告关税为亚太区信用评级构成压力，亚太地区贸易开放程度高，受美国需求影响大，经济增长可能放缓 [9] - 美国特使称伊朗不必放弃核计划，将专注限制铀浓缩和导弹能力，双方预计4月19日再次会晤 [9] 企业消息 - 内地人工智能初创智谱聘请中金筹备境内上市，争取今年挂牌，3月刚完成10亿元融资，1月被列入贸易限制黑名单 [10] - 小米3月手机激活量按年增17%，市场份额排中国首位，全球出货量升至第三 [10] - 百度地图V21版本升级为“智驾级导航”，与比亚迪、零跑等车企合作，提供智驾级高质量数据支持 [10] - 小鹏首架飞行汽车“陆地航母”预计明年量产交付，售价不超30万美元，年销售目标一万辆，飞行汽车策略分三步 [10] - 小鹏汽车2025年底实现L3级智能驾驶能力在中国量产落地，推出5C超充电池，超快充网络版图扩张，2025款小鹏X9开启预售 [10] - 华为、宁德时代等参与防止光伏逆变器和储能“内卷式”恶性竞争座谈会，行业协会初步审议相关倡议 [10] - 刘强东要求京东外卖利润率不高于5%，美团宣布未来3年向餐饮行业投入1000亿元补贴 [10] - 美团和京东在即时配送市场竞争激烈，美团发布“美团闪购”，京东拟再招收不少于5万名全职外卖员 [10] - 英伟达H20芯片向中国出口须获许可，预计第一财季相关费用约55亿美元，盘后股价下跌约5% [10] - 同程发布报告称2025年五一假期旅行热度或达近3年高位，出行高峰预计在假期前两日 [10] - 锅圈食品未来五年目标开新店1万家，主打乡镇城市，今年目标开1000家，逾半在低线城市，提高自产比例 [11] - 中集集团预计首季净利润大增4.4倍至6.8倍，受订单延续和外汇衍生品损失降低影响 [11] - 东方航空3月客运运力投入升6.68%，旅客周转量升10.51%，客座率上升，货邮周转量升11.1% [11] - 南方航空3月客运运力投入回升3.07%，客座率上升，货运运力投入上升，货邮周转量升5.45% [11] - 中国国航3月客运运力投入上升0.4%，旅客周转量上升2%，货运运力投入上升，货邮周转量上升10.7% [11] - 太古地产已在内地承诺投放460亿元，对内地房地产长期发展有信心，将扩大在成都版图 [11] - 新华保险首季原保险保费收入增28%，公司推进多项改革举措促进业务发展 [11] - 金斯瑞上季CARVYKTI贸易销售净额3.69亿美元，按季升10.5% [11] 本周各地重要经济数据事项 - 4月11日中国1 - 3月新增人民币贷款97,800亿元，3月货币供应M2同比7.00%等 [12] - 4月14日中国3月贸易收支1026.4亿美元，出口同比12.40%，进口同比 - 4.30% [12] - 4月15日欧元区2月工业生产WDA同比1.20%，法国3月CPI - 欧盟调和数据同比0.90%等 [12] - 4月16日多项经济数据待公布，如中国3月工业生产同比、第一季GDP同比等 [12] - 4月17日多项经济数据待公布，如日本3月贸易收支、出口同比等 [12] - 4月18日日本3月全国消费者物价指数同比待公布 [12]