| | | | 大类资产表现 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 类别 | 名称 | 日涨跌幅% | 月内涨跌幅% | 年内涨跌幅（%） | 近一年走势 | | | 上证指数 上证50 沪深300 | 0.83 0.12 0.70 | 3.46 2.05 3.11 | 10.29 5.52 6.80 | | | | 中证500 | 2.16 | 5.50 | 14.72 | | | | 标普500 | -0.29 | 1.74 | 9.66 | | | 权益 | 恒生指数 | -0.98 | 2.01 | 25.97 | | | | 德国DAX | -0.07 | 1.22 | 22.35 | | | | 日经225 | 1.71 | 5.62 | 8.73 | | | | 英国富时100 | -0.42 | 0.07 | 11.82 | | | | 10年期国债期货 | -0.05 | -0.18 | -0.58 | | | 固收类 | 5年期国债期货 | -0.02 | -0.06 | -0.83 | | | | 2年期国债期货 CRB商品指数 | ...

专题报告 2025-08-18 钢材：低库存下的钢材拉锯战 报告要点： 近期热卷市场处于宏观情绪与现实供需的交织阶段。基本面短期偏弱，需求改善乏力、铁水产 量高位，但低库存状态与原料端不确定性又为盘面提供了反复上攻的条件。在政策空窗期内， 价格更多依赖情绪和预期驱动，走势波动性增强。后续需重点关注终端需求的边际变化以及限 产、安全生产等事件对供给的扰动，一旦消息面与需求端出现共振，行情仍具备向上拓展的空 间，否则高位承压的风险不可忽视。 陈张滢 黑色研究员 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 赵 航（联系人） 黑色研究员 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 黑色金属研究 | 钢材 1.宏观方面 在经历了前期的多轮消息驱动后，钢材进入了一个相对平静的阶段。前期市场高度 关注的"反内卷"政策在盘面中已有第一阶段的兑现，价格在情绪带动下实现了一 波修复性上涨。同时，部分钢厂称已经接到环保限产口头通知，要求从 8 月 16 日 至 9 月初期间限产，带动成材价格走高。9 月 3 日阅 ...

2025 年 8 月 18 日 原油：单边短线观望，正套持有 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan021151@gtjas.com 【国际原油】 WTI9 原油期货收涨 1.31 美元/桶，涨幅 2.09%，报 63.96 美元/桶；布伦特 10 月原油期货收涨 1.21 美元/桶，涨幅 1.84%，报 66.84 美元/桶；SC2510 原油期货收涨 4.60 元/桶，涨幅 0.95%，报 490.50 元/桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 商 品 研 究 研 究 所 1. 金十数据 8 月 16 日讯，最近，美国以惩罚印度购买俄罗斯石油为由，宣布对印度商品额外加 征关税。美方还威胁或因购买俄罗斯石油对中国输美商品征收次级关税。据路透社 16 日报道， 美国总统特朗普于当地时间 15 日与俄罗斯总统普京会晤后表示，暂无针对中国购买俄罗斯石 油加征关税的计划。在阿拉斯加结束与普京的会晤后，特朗普接受福克斯新闻记者采访时说， 鉴于这次会晤的情况，自己暂时不会考虑因为购买俄罗斯石油对中国加征关税。特朗普还称： "我可能不得不在两三周后考虑这个问题，但现在我们不必考虑这个问 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 8 月 18 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2601 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 关注 MA20 一线支撑 | 需求韧性尚可，矿价高位震荡 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗有所回升，需求维持相对高位，韧性表 现尚可，给予矿价支撑，但需注意的是钢厂利润不断收缩。与此同时，国内港口矿石到货再度回落， 而矿商发运也小幅下降，短期海外矿石供应偏低，但高矿价下持续性存疑，相应的内矿供应增加，整 体矿石供 ...

投资咨询业务资格： 证监许可[2011]1771号 [Table_Report] 分析师 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68756925 邮箱：jialj@qh168.com.cn 明道雨 从业资格证号：F03092124 投资咨询证号：Z0018827 电话：021-68758786 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 刘慧峰 从业资格证号：F3033924 投资咨询证号：Z0013026 电话：021-68751490 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 刘兵 从业资格证号：F03091165 投资咨询证号：Z0019876 联系电话：021-58731316 邮箱：liub@qh168.com.cn 王亦路 从业资格证号：F03089928 投资咨询证号：Z0019740 电话：021-68757092 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 冯冰 从业资格证号：F3077183 投资咨询证号：Z0016121 电话：021-68757092 邮箱：fengb@qh168.com.cn 李卓雅 从业资格证号：F031445 ...

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 8 月 18 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：虽然巴西高升水小幅回落，但在美豆出口未见实质性改善之前，巴西大豆高升水的格局难有改 变，这也为国内豆粕提供了坚实的原料成本支撑，远月合约仍有供应和成本的双重支撑。在中美贸易关系 的扰动下，伴随着资金的移仓换月，前期获利盘止盈离场，豆粕期价迎来高位动荡，短期震荡偏强，内外 价差修复。 策略参考 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 ...

南华期货钢材（螺纹钢、热卷）周报 ----钢材基本面走弱 2025/08/17 严志妮 投资咨询证号：Z0022076 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 周报核心观点 周度盘面回顾：上半周，受宁德锂矿停产、唐山轧材厂及烧结环节因阅兵限产的消息影响，以及煤矿安全会 议召开前的乐观预期推动，市场炒作情绪升温，盘面震荡上行；下半周，随着煤矿会议落幕且市场认为影响 不及预期，叠加焦煤限仓消息释放，炒作情绪显著降温，加之钢材本周数据表现疲软、累库节奏加快，盘面 呈现震荡下行。 供需存：供增需减，库存累积加速 供给：本周钢厂铁水与废钢日耗均小幅增长，意味着粗钢产量呈增加态势；从排产检修情况来看，后续铁水 产量仍将维持高位震荡，暂无明显减产迹象。利润方面，当前长流程钢厂利润依旧可观，短流程钢厂虽部分 地区利润已低于谷电利润，但下浮幅度有限，钢厂自主减产动力不足。政策层面，目前有部分地区传出烧结 限产消息，且 8 月 20 日 - 9 月 6 日唐山独立轧钢企业将因环保要求停产，后续高炉是否会受影响仍需进一步 跟踪，不过轧材厂和烧结限产确实可能对产量产生一定影响。 需求：本周五大材表需呈现明显环比下滑，其中螺 ...

本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 0 8 / 1 8 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 纯碱期货继续做多的理由 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ ibaotu.com 热点聚焦 从供应端来看，虽然当前行业周度产量维持在73万吨高位，开工率高达87.13% ，且年内有多座新产能 陆续投产，但青海环保新政出台，对高污染、高耗能未达标的企业要停工限产，甚至强制退出市场，青海 产能约占全国产能的14.9%，这无疑给供应端带来减量预期。 需求端，尽管当下浮法玻璃产能受制于地产竣工、新开工数据走弱难有提升，光伏玻璃也深陷亏损泥潭， 但随着宏观经济的逐步复苏，市场对未来需求增长持有乐观预期。且2025年上半年纯碱出口量同比大幅 增长，出口需求增强，也为纯碱市场带来一定支撑。 成本方面，上游原料焦煤等期价走高，燃料及原料在纯碱成本中占比较高，成本抬升给予纯碱期货价格一 定联动支撑。并且，当前市场对反通缩、反内卷政策仍有期待，在政策端不确定性下，纯碱作为容 ...

0 一五年 2025 年 8 月 18 日 1、市场回顾与展望:上周市场延续上行,沪指一度突破 3700点,超越去年9-24 行情高点。板块方 面,通信、电子、非银金融涨幅居前;银行、钢铁、纺织服饰跌幅居前。海外方面,英美日股指也在上周 创下历史新高。当下行情的强势,主要由于宏观面延续偏多格局支撑带动,包括贸易摩擦未显著升级，国 内政策未出现明显利空转向,9月美联储降息前流动性预期偏积极,在风险偏好向好的支撑下,股市上涨 带动两融、新开户资金等入市形成正反馈循环,最终内盘股指跟随全球指数共振上行。 从上周发布的７月国内宏观数据来看,由于政策面向反内卷倾斜后,近两年供给端的强势状态出现祖 转,如制造业投资月度增速跌至负值;而地产等需求端依旧编弱,因此造成了经济供需双双走弱的结果。 从央行二季度货币政策执行报告来看,延续了 7·30 政治局会议政策向提质增效转向的趋势,传统稳增长 的意图降低。在资本市场方面,下阶段政策方向上未继续提及资本市场相关的结构性工具,淡化了涉及资 本市场的表述。不过,虽然细微处边际出现微调,但整体上当前市场风偏较强,短期影响暂不大。目前 看,如我们此前反复强调的,行情转势的驱动包括政策面 ...

宝城期货动力煤早报（2025 年 8 月 18 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：动力煤现货 日内观点： 中期观点： 参考观点：震荡 核心逻辑：本周，国内动力煤价格维持强势运行，截至 8 月 14 日，秦皇岛港 5500K 动力煤报价 692 元/吨，周环比上涨 18 元/吨，接近 700 元关口。本周以来，国内高温天气蔓延，第三产业和 居民用电需求良好，坑口、港口拉运积极性较高，煤价持续走强。供应方面，8 月 15 日统计局公 布 7 月原煤产量为 3.8 亿吨，同比下降 3.8%，日均产量 1229 万吨；1~7 月全国累计原煤产量 27.8 亿吨，同比增长 3.8%。8 ...