股票信息 - ST新潮要约申报期为2025年4月8日至5月7日和4月23日至5月22日[1] - 普利退和普利转退距最后交易日剩余13个交易日[1] - *ST吉药、*ST导航等公司可能面临强制退市[4][6] 基金信息 - 深创龙头ETF转型选择期为2025年4月18日至5月6日[8] 可转债信息 - 花园转债、领益转债等多只可转债转股价格调整生效日期不同[8] - 和邦转债、保隆转债等多只可转债转股期起止日期不同[8] 债券信息 - 飞凯转债、20万科04等多只债券赎回登记日不同[8] - 23浙建02、卫宁转债等多只债券回售登记期不同[8] - 22浦集03、22张江一等多只债券提前摘牌日不同[10]

港股通前十大净买入/卖出公司 - 本周前十大净买入公司中，阿里巴巴 - W净买入金额最高，为41.97亿元，持股变动数为36308762 [9] - 本周前十大净卖出公司中，小米集团 - W净卖出金额最高，为45.40亿元，持股变动数为 - 95173875 [10] 港股通前十大活跃个股 - 2025年4月22 - 25日，沪市和深市港股通中，小米集团 - W、阿里巴巴 - W、腾讯控股等多次出现在前十大活跃个股名单中 [18][19][20][21] - 不同日期各活跃个股的合计买卖额和成交净买入金额有较大波动，如2025年4月22日美团 - W合计买卖额为56.65亿，成交净买入 - 1.69亿；4月25日合计买卖额为18.42亿，成交净买入4.68亿 [18][21] 港股通与南下资金介绍 - 港股通分为沪港通下的港股通和深港通下的港股通，内地投资者可通过相关机制买卖规定范围内联交所上市股票 [27] - 南下资金指通过港股通进入香港市场股票的中国内地资金，其流向为投资者提供重要投资依据 [28][29]

生产端 - 焦炉、高炉开工率环比分别提升1.86%、0.77%，PX开工率持平，PTA、全胎钢、半胎钢开工率环比分别下降2.52%、2.97%、0.33%[7] - 开工率整体表现好于去年同期，轮胎开工率近期有所回落[11][14] 消费端 - 申影票房收入当周值环比减少2000万元，乘用车日均销量（厂家零售、批发）环比分别减少4001辆、5425.55辆[7] - 票房弱于去年同期，乘用车销量有所走弱[19] 地产基建 - 30大中城市商品房成交面积环比增加18.21万平方米，样本中大城市二手房成交面积环比增加16350.21平方米，100大中城市成交土地占地面积环比减少21.37万平方米，成交土地溢价率环比提升3.27%[7] - 石油沥青装置开工率、螺纹钢主要钢厂开工率环比分别提升2%、0.35%，水泥价格指数环比下降0.5，3月挖掘机销量环比增加7877台[7] - 近期地产热度小幅改善，基建高频数据有所回暖[25][28] 进出口 - 上海出口集装箱运价综合指数环比下降22.74，中国出口集装箱运价综合指数、波罗的海干散货指数环比分别提升11.46、132[8] - 国内运价和国际运价表现走稳[34] 物价通胀 - 农产品批发价格200指数、猪肉平均批发价、蔬菜平均批发价环比分别下降0.69、0.04元/公斤、0.1元/公斤，水果平均批发价环比提升0.08元/公斤[8] - 南华工业品指数、RJ/CRB商品价格指数环比分别提升17.07、2.08[8] - CPI食品价格表现整体仍然较弱，PPI近期国内外商品价格有所反弹[39][42] 交通运输 - 北京、广州、深圳地铁客运量环比分别减少5.02、42.87、25.86万人次，上海地铁客运量环比增加28.71万人次，国内执行航班数量环比减少92.29架次，中国公路物流运价指数环比提升0.61[8] - 一线城市地铁客运量季节性回升，航班货运表现好于往年同期[47][50]

入境经济对GDP和社零的影响 - 入境经济或提振2025年GDP约0.2个百分点，2024年入境旅游收入占GDP比重回升0.2个百分点至0.5%，较2019年仍有修复空间，假设2025年入境游客数量和人均支出变化，入境经济边际增量约2084亿元，占GDP比重提高0.15个百分点至0.65%[4] - 离境退税新政或提振2025年社零0.1 - 0.2个百分点，预计人均消费额增长20% - 30%，将额外拉动2025年商品消费570 - 748亿元[5] 3月工企利润和营收情况 - 3月营收当月同比为4.4%，较前值回升1.6个百分点，利润总额当月同比由负转正至2.6%，三因子对利润增速贡献分别为工业增加值+7.5、PPI - 2.6、利润率同比 - 3.3个百分点[6] 利润格局 - 3月上游采掘加工、中游设备制造、下游消费制造业的ttm利润占比为29.9%、38.2%、21.1%、10.8%，分别较前值变动0.0、+0.1、0.0、 - 0.1个百分点[7] - 上游利润增速改善至 - 7.4%，中游受益于“两新”加力扩围部分行业增速上行，下游利润走弱，累计同比下降0.8个百分点至0.0%[7] 库存周期 - 3月国内名义库存持平前值，实际库存上升0.3个百分点至6.7%，产销率为94.6%居历年最低，企业或提前囤货[8] - 美国截至2月部分行业提前库存，未来2 - 3个月是库存消耗和通胀上行程度重要观察期[8]

市场表现 - 4月28日港股窄幅震荡，恒指收跌0.04%，恒生科技指数收涨0.12%，国企指数收平[10] - 4月28日美股三大股指涨跌不一，道指涨0.28%，纳指跌0.1%，标普涨0.06%[10] - 4月28日日股连续第四个交易日上涨，日经指数涨0.4%，东证指数涨0.9%[10] 苹果业绩 - 机构预期苹果2025Q2营收940.60亿美元，同比增3.64%，每股收益1.606美元，同比增4.99%[11] - 高盛预计Q2 iPhone业务营收约478亿美元，同比增4%，服务业务营收同比增11%至265亿美元[11] 重点新闻 - 美财政部Q2借款预期上调超三倍至5140亿美元[13] - 特朗普拟修改外国汽车及零件关税，汽车制造商获关税补偿[13] - IBM宣布1500亿美元投资计划推动AI大型机等研发制造[13] 评级与披露 - 公司评级参考香港恒生指数，分买入、增持等五级；行业评级分跑赢大市等三级[24][32][33][38] - 报告作者及国信证券（香港）无相关财务权益及投资银行关系等[25][26][34]

市场表现 - 4月29日市场小幅下挫，成交额1.08万亿，较上一交易日减少约600亿，多数行业下跌[1] - 4月28日三大指数小幅下跌，沪指跌0.2%，深成指跌0.62%，创业板指跌0.65%[2] - 4月28日上证净流出0.28亿元，深证净流出55.79亿元[3] 消息面 - 央行将适时降准降息，创设新的结构性货币政策工具[4] - 2024年我国粮食产量首破1.4万亿斤，人均占有量远超400公斤安全线[5] - 一季度全国城镇新增就业308万人，同比增加5万人[7] 行业动态 - 中科院成功研制脑机接口柔性微电极植入机器人CyberSense[8] - 国家支持第四代核电等前沿技术研发攻关[9] - 深圳对电商平台按营收增长额0.5%奖励，最高300万元[10] 基金动态 - 截至4月25日，今年7只REITs上市，总数达65只，11只涨幅超20%[12] - 自由现金流主题ETF增至21只，12只成立，发行规模超100亿元[13]

资金流动性 - 资金供给端整体转负，偏股型公募新发份额从39亿增至74亿，两融资金净流出从57亿缩至12亿，股票型ETF从净流入350亿转为净流出124亿，上市公司回购从19亿升至23亿[4][5] - 资金需求端整体收缩，股权融资从133亿升至139亿，产业资本净减持从0亿增至29亿，南向资金从净流入219亿转为净流出3亿，限售解禁流通市值从124亿升至851亿[4][5] - 北向资金成交占沪深A股比例降至5.5%，参与度处近3年17%分位[38] 两融资金情况 - 两融资金净流出规模收缩，活跃度回升，整体余额占流通市值比例降至2.33%，成交额占全A比例升至8.8%，自身换手率升至28%[13][14] - 两融资金行业流向分化，计算机净流入18亿、汽车净流入11亿，电子净流出14亿、非银金融净流出10亿[19] 交易拥挤度 - 成长主题中医疗服务交易热度分位上行4pct至76%[41] - 价值主题无过热行业[46] - 周期主题中化工、地产、轻工交易热度分位分别上行4、15、10pct至78%、78%、75%[51][55][59] - TMT主题无过热行业[62] 风险提示 - 宏观经济不及预期或使货币政策与市场预期偏离，测算可能与实际有偏差，历史经验未来可能失效[65]

股票市场 - 港股期指结算前夕好淡争持，恒指微跌8点报21,971点，国指跌不足1点报8,080点，恒生科技指数微升0.1%报4,988点，大市成交1,690.31亿港元，港股通南下交易全日净流入20.30亿港元[11] - A股市场全日调整，沪指跌0.20%报3,288.41点，深成指跌0.62%报9,855.20点，创指跌0.65%报1,934.46点，下跌个股超4,000只[15] - 美股个别发展，道指升0.28%报40,227点，标指微涨0.06%报5,528点，纳指微跌0.1%报17,366点，金龙指数攀升0.68%[9] 外汇/商品市场 - 国际油价下跌，纽约期油下跌1.5%报62.05美元/桶，布伦特原油期货下跌1.9%报65.86美元/桶[26] - 美元下挫，英镑升至2022年以来最强水平，日元和瑞郎双双跃升1%，国际金价反弹超1%，伦铜企稳[4] 固定收益市场 - 美国国债周一先跌后回升，中短期债券收益率下降多达5个基点，收益率曲线陡峭化[5] - 美国2年期国债收益率下跌5.5个基点报3.75%，5年期下跌4.7个基点报3.81%，10年期下跌2.7个基点报4.21%，30年期下跌2个基点报4.68%[30] 其他 - 年中短期美债集中到期可解决，但特朗普政策冲击致美国债务问题有远虑[6] - 周一亚太股市个别发展，印度市场涨幅居前，印度Nifty指数涨1.2%至24,328点[20]

港股市场 - 4月28日恒生指数微跌7点收报21,973点，恒生科指微升0.2%收报4,990点，成交金额1,638多亿港元为2月4日以来最低，港股通净流入21.2亿港元[1] - 内银及部分品牌消费股表现突出，建农工中四大内银升0.7%至2.8%，蜜雪集团等升4.1%至12.0%，耀才证券升81.9% [1] - 恒生指数估值（PE约9.7倍）向下空间有限，向上突破依赖政策和中美博弈缓和，后市关注中美关税谈判和特别国债与地产政策[2] 宏观与行业 - 上周30大中城市商品新房成交量167万平方米，同比下跌23.3%，环比上升12.2%，各线城市皆同比下跌[3] - 恒生医疗保健指数昨日下跌1.62%，康方生物昨日下跌11.8%，临床数据对美国获批有不确定性[4] - 新能源及公用事业港股表现分化，金风科技上涨15.3%，25Q1核心盈利同比增长68.4%，风机在手订单同比增长51.8% [5] 个股研报 - 兖煤澳大利亚25Q1权益煤炭产量同比增长8.0%至950万吨，销量同比仅升1.2%至840万吨，平均售价同比下跌12.8%至157澳元/吨[6][7] - 下调兖煤澳大利亚FY25 - 26股东净利润预测12.7%及14.4%，目标价由37.45港元降至32.70港元，维持“买入”评级[9] 全球市场 - 美股受特朗普政策影响，标普500预测PE跌至18倍，建议向防御性板块倾斜[13] - 美债收益率逼近4.5%，短期维持高位震荡；美元指数跌破98，短期或区间震荡；人民币短期震荡偏弱[13][14] 中国经济 - 中国一季度GDP同比增长5.4%，环比增长1.2%，二季度后经济增长压力或上升[15]

关税前 - 企业“抢出口”使盈利脉冲式回升，3月工业增加值增长7.7%，出口交货值增速创25个月以来新高[6] - 一季度企业利润达0.8%，1 - 3月规模以上工业企业利润提升1.1个百分点，3月工业增加值累计增速提升0.6个百分点[6] - 生产扩大带来价格压力，3月PPI价格降幅扩大至2.5%，出口产品价格下降，但量增抵消价格压力[7] - “增收不增利”企业改善，私营企业利润增速从1 - 2月下降9.0%变为1 - 3月仅下降0.3%，股份制企业从下降2.0%变为增长0.1%，或因出口退税增厚盈利[10] 关税持续期 - 一季度企业利润由负转正受海外抢出口和国内政策两方面因素影响，出口交货值占比回升至8.47%，出口销售值占比回升至66.6%[14] - 若关税“高位僵持”，抢出口因素消退后量增和出口交货值或回落，转口成本和产能布局调整会侵蚀盈利[19] - 美国关税激增减少对美出口，对国内销售额影响小，今年Q1出口交货值占比8.5%，国内销售值占比66.6%，内销比重提升约1个百分点可消化出口转内销部分[20] 若关税下调 - 当前美国对中国加征145%关税，中国对美国加征125%反制关税，高关税难以持续，中美或谈判下调关税[24] - 关税下调后，美国市场订单回流释放量增空间，节省转口成本增厚利润率，当前抢出口下出口交货值和工业增加值提升的行业或再次受益[24] 风险因素 - 国内政策力度不及预期，地缘政治风险等[26]