中国宏观经济 - ICHI综合景气指数接近100边界，收缩幅度收敛，经济运行总体平稳[1] - 投资景气指数回升至扩张区间，成为内需重要稳定力量[1] - 出口景气指数升至扩张区间，外需边际改善，短期压力缓和[1] - 生产景气指数维持在扩张区间，年初节后工业生产活动加快恢复[1] - 2025年全国规模以上工业企业利润同比增长0.6%，扭转连续三年下降态势[2] - 2025年制造业利润增速回升至5.0%，12月当月利润由负转正[2] - 2025年装备制造业利润增长7.7%，对整体利润增长贡献最大，占比升至近四成[2] - 2025年高技术制造业利润增长13.3%，半导体、智能设备、生物医药等领域利润高增[2] 全球宏观经济 - 加拿大央行维持基准利率在2.25%不变，为连续第二次政策会议按兵不动[5] - 美国联邦基金利率目标区间维持在3.50%–3.75%不变，政策进入阶段性观望期[6] - 美国2025年11月贸易逆差扩大至568亿美元，较10月的294亿美元激增94.6%[7] - 东京1月核心CPI（剔除生鲜食品）同比上涨2.0%，低于市场预期的2.2%和上月的2.3%[9]

港股及A股市场表现 - 恒生指数下跌580点或2.08%，收于27,387点[1] - 恒生科技指数下跌122点或2.1%，收于5,718点[1] - 港股大市成交总额为3,016.12亿元[1] - 沪综指下跌40点或1%，收于4,117点，成交1.27万亿元[1] - 创业板指数上涨41点或1.3%，收于3,346点[1] 美国市场及宏观经济事件 - 标普500指数下跌29点或0.4%，收于6,939点，连跌三个交易日[2] - 特朗普宣布提名沃什接替鲍威尔出任美联储主席[2] - 2026年1月中国制造业PMI降至49.3，低于市场预期的50[2] - 2026年1月中国非制造业商务活动指数降至49.4[3] 中国经济与政策动态 - 2026年铁路春运预计发送旅客5.4亿人次，日均1,348万人次，按年增长5%[2] - 香港政府预计本财政年度(2025-26)经营帐目将恢复盈余[3] - 香港预计全年访港旅客可突破5,000万人次，农历新年期间内地旅客预计近140万人次[3] - 1月澳门博彩收入226.33亿澳门元，按年增长24%[3] 重点公司业绩与运营数据 - 中国建材预计2025年度亏损23亿至40亿元人民币，上年同期盈利23.87亿元[4] - 中国神华预计2025年度纯利508亿至558亿元人民币，同比下降10.6%-18.6%[4] - 零跑汽车1月交付32,059辆，按年增长27%[4] - 华为鸿蒙智行1月交付57,915辆新车，按年增长65.6%[5] - 问界汽车(AITO)1月交付40,016辆，按年增长83%[5] - 比亚迪1月新能源汽车销量210,051辆，按年下降30.1%[5] - 吉利汽车1月总销量270,167部，按年增长1%，其中极氪销量23,852部，按年增100%[5] - 中金公司预计2025年净利润85.42亿至105.35亿元人民币，按年增加50%到85%[6]

“类信托”储蓄保险的核心传承功能 - 通过保单分拆功能，主保单可按意愿化为数份独立子保单，每份拥有独立保额和受益人安排[1] - 多元货币保单可搭配保单货币转换选项，转换分拆保单的货币以满足不同人生阶段需要[1] - 分拆后的子保单可单独转让给后代，有效避免突发状况或家族争议导致传承中断[1] “类信托”储蓄保险的非传统功能 - 具备无限次转换受保人功能，可根据家庭成员变动或财产分配意愿申请更换受保人[2] - 可配合设立后备保单持有人，若原持有人身故，后备持有人自动继承保单，避免繁琐遗产承办程序[2] - 提供保单暂托人选项，可为未成年受保人提名信任挚亲代为管理保单，直至其达到指定年龄或日期[2] - 可定制身故赔偿支付方式，除一笔过支付外，可选择定额或递增式分期领取（如按月支付生活费）[2] - 可设定身故赔偿支付触发条件，如受益人完成大学学业、结婚或达到特定年龄时支付相应比例赔偿金[2] 对潜在客户的建议 - 客户购买保单前需考虑购买目的、保障需要、负担能力、保障范围等因素以选择适合产品[3]

市场核心事件与影响 - 美国总统特朗普提名立场鹰派的凯文·沃什为下任美联储主席，引发市场剧烈波动[2][3][4] - 沃什提名导致市场降息预期大幅降温，美元指数单日大涨0.7%至96.99[9][24] - 贵金属遭遇历史性抛售，纽约期金单日暴跌11.4%至4,713.9美元/盎司，创40年来最大跌幅[3][24][25] 全球股市表现 - 美股受冲击下跌，道指跌0.36%至48,892.5点，纳指跌0.94%至23,461.8点，反映中概股的金龙指数大跌2.36%[6][9] - 欧洲股市逆市上涨，德国DAX指数涨0.94%，法国CAC40指数涨0.68%[6][9] - 港股高开低走，恒生指数跌2.08%至27,387.11点，恒生科技指数跌2.1%[11] - A股走势分化，上证指数跌0.96%，创业板指涨1.27%，算力硬件与CPO概念领涨[15] 固定收益与债券市场 - 美国国债收益率曲线趋陡，2年期收益率降3.7个基点至3.52%，30年期收益率升2.0个基点至4.87%[27][28] - 亚洲债市偏弱，中国投资级债券利差走阔1-3个基点[3][28] 板块与行业动态 - 贵金属与原材料板块全球重挫，港股原材料板块跌8.3%，A股原材料板块跌4.0%[11][15][16] - 科技板块表现分化，美股科技股受压，但A股算力硬件与数据中心需求强劲，相关个股受分析师看好[7][15][17] - 韩国股市因半导体板块盈利预期强劲及政策支持被看好，KOSPI指数目标位约6,775点，潜在上行空间约30%[21] 外汇与商品展望 - 分析师预计贵金属长期逻辑未变，黄金2026年目标价看至6,000美元/盎司，白银看至120美元/盎司[25] - 工业金属中，铜价2026年均价预计为12,000美元/吨，铝价预计为23,000元/吨[25] - OPEC+确认3月份维持产量不变，国际油价靠稳[4][25]

宏观政策观察 - 中央层面政策处于“等待期”，近期出台不多[1] - 总书记强调发挥比较优势，推动未来产业发展，聚焦“十五五”主攻方向[6] - 总理在廉政工作会议强调管党治党越往后越严，树立正确政绩观[1][6] 产业与市场政策 - 工信部召开光伏行业座谈会，将“反内卷”作为规范治理主要矛盾，综合运用产能调控等手段[1][10] - 国资委明确将扎实做好新央企组建和战略性重组，支持创新能力强的企业进行横向与纵向整合以减少内卷[2][9] - 证监会召开座谈会，提出高质量编制资本市场“十五五”规划，全力巩固市场稳中向好势头，并抓紧推出深化创业板改革[2][12] 能源与价格改革 - 国家发改委等完善发电侧容量电价机制，将煤电机组通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50%，即每年每千瓦165元[1][12] - 首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制[1][12] - 优化煤电中长期市场交易价格下限，不再统一执行基准价下浮20%的下限，由各地根据情况合理确定[13] 外交与贸易 - 商务部回应中美经贸谈判，表示双方通过磋商机制保持沟通，共同推动落实元首会晤共识[1][11]

总体经济表现 - 2026年1月综合PMI产出指数为49.8%，环比回落0.9个百分点，低于荣枯线[3] - 1月经济亮点在于价格上涨势头扩散，有助于名义GDP更快修复[3] 制造业分析 - 1月制造业PMI为49.3%，环比回落0.8个百分点，生产指数回落1.1个百分点至50.6%[3] - 新订单指数和新出口订单指数分别环比回落1.6和1.2个百分点至49.2%和47.8%，均处于荣枯线以下[3][4] - 高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.0%和50.1%，仍处荣枯线之上，而原材料和消费品制造业PMI分别降至47.9%和48.3%[3] - 制造业原材料购进价格指数提升3.0个百分点至56.1%，出厂价格指数提升1.7个百分点至50.6%，为近20个月来首次升至临界点以上[3] 服务业分析 - 1月服务业商务活动指数为49.5%，环比回落0.2个百分点，新订单指数为47.1%[3] - 服务业业务活动预期指数提升0.7个百分点至57.1%，销售价格指数提升0.8个百分点至48.9%[3][13] - 金融相关行业（货币金融、资本市场服务、保险）商务活动指数均高于65.0%，而房地产业商务活动指数降至40.0%以下[3] 建筑业分析 - 1月建筑业商务活动指数为48.8%，环比大幅回落4.0个百分点，新订单和业务活动预期指数分别回落7.3和7.6个百分点[3][14] - 建筑业投入品及销售价格指数分别提升1.2和0.8个百分点，从业人员指数微升0.1个百分点至41.1%[3][14]

市场表现与趋势 - 2026年2月2日，两市成交额2.86万亿元，较上一交易日减少约4000亿元[1] - 沪指1月累计上涨3.76%，科创50指数月累计上涨超12%[3] - 1月30日，上证主力资金净流出343.14亿元，深证净流出17.75亿元[4] 行业与板块动态 - 市场缺乏主线，有色、食品饮料、地产、计算机、军工等行业跌幅居前[1] - 1月30日，主力资金流入前三板块为通信设备、半导体、种植业；流出前三为工业金属、小金属、软件开发[4] - 2025年，我国能源重点项目完成投资额首次超过3.5万亿元，同比增长近11%[10] - 2025年，我国可再生能源发电装机占比超过六成，风电光伏新增装机超4.3亿千瓦[12] 宏观经济与产业数据 - 2025年，规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%，营业收入17.4万亿元，利润总额7509亿元同比增长19.5%[5] - 2026年春运预计全社会跨区域人员流动总量达95亿人次，单日峰值预计达3.4亿人次[11] - 2026年，交通运输部计划完成100个前瞻性部级科技创新平台布局[8] 资金与产品动态 - 截至收盘，ETF两市成交额6480.52亿元，其中股票型ETF成交2129亿元，债券型ETF成交2588.31亿元[13] - 今年以来，新发基金规模已突破千亿元，权益类基金与FOF产品频现爆款[14]

2026年2月金股组合概览 - 国元证券2026年2月金股组合包含6只个股及4只行业主题ETF[2] - 个股覆盖计算机、传媒商社、电新机械、汽车、军工及新材料等行业[2] - ETF覆盖旅游、机器人、人工智能、科创板新材料等主题[2] 历史组合表现 - 2026年1月金股组合自由流通加权收益率为9.60%，等权收益率为10.66%[12] - 同期上证指数上涨3.76%，沪深300上涨1.65%，中证500上涨12.12%[12] - 1月表现最佳金股为凯格精机（上涨42.21%）和铜陵有色（上涨37.60%）[12] 个股核心数据与推荐逻辑 - **道通科技 (688208.SH)**：预计2025年归母净利润增速40.42-45.10%，扣非净利润增速60.88-66.43%[3][22]。市值234.43亿元，近1月年化波动率41.63%，ROE（年化）27.46%[18][21]。 - **恺英网络 (002517.SZ)**：AI陪伴应用《EVE》将于3月14日上线，布局游戏AI开发平台"SOON"[3][23]。市值532.40亿元，为组合中市值最大，近1月涨幅13.95%[18][20]。 - **会通股份 (688219.SH)**：受益于家电以旧换新政策及新能源车改性塑料需求，布局机器人"以塑代金属"方案[3][24]。市值69.19亿元，近1月年化波动率21.55%[18][20]。 - **银轮股份 (002126.SZ)**：2026年预期PE为26.75倍，PEG接近1，热管理业务驱动成长[4][25]。市值311.98亿元，市盈率（TTM）36.66倍[16][18]。 - **爱柯迪 (600933.SH)**：2026年动态PE约13倍，PEG约0.55，布局人形机器人并推进全球化[4][26][27]。市值197.58亿元，市盈率（TTM）18.08倍[16][18]。 - **鸿远电子 (603267.SH)**：作为高可靠MLCC核心供应商，受益于下游订单恢复，拓展车规级产品[5][28]。市值126.01亿元，归母净利润同比增长率74.56%[18][21]。 风险提示 - 主要风险包括各行业海外政策风险以及个股公司经营风险与业绩波动[6][29]

美联储政策与市场反应 - 美联储于2026年1月28日FOMC会议暂停降息，维持联邦基金利率在3.5%-3.75%区间，表态略微偏鹰，增加了后续降息的不确定性[5][8][9] - 2026年1月30日特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，该事件在时间点、候选人独立性及政策主张上均超预期，剧烈冲击全球资产价格[5][8][9] - “沃什时刻”被视为贵金属等资产短期过快上涨后调整的导火索，而非根本原因，黄金等价格技术性调整后或仍有支撑[1][5][9] 市场对美联储新主席的预期 - 市场认为凯文·沃什主张的“降息+缩表”政策短期落地可能性不大，主要受制于美元流动性和就业压力[5][10] - 沃什当选后，美国联邦基金利率期货市场对2026年全年的降息次数预期仍为2次，未大幅上升，表明市场认为其独立性占优，短期大幅降息可能性低[5][10] 大类资产表现 (2026.1.26-2026.2.1) - 全球股市涨跌分化：恒生指数上涨2.38%，新兴市场股票指数上涨1.38%，标普500上涨0.34%，上证综指下跌0.44%，日经225下跌0.97%[5][11] - 大宗商品价格涨跌分化：IPE布油期货价格上涨6.65%，南华商品指数上涨2.60%，COMEX铜上涨0.51%，伦敦金现下跌2.03%[5][11] - 外汇与债市：美元指数较前一周下跌0.40%至97.12，10年期美债收益率上行2BP[11] 经济数据表现 - 美国经济数据整体偏强：2026年1月24日当周初领失业金人数为20.9万，保持低位；2025年12月PPI环比0.50%，核心PPI环比0.70%；2026年1月24日WEI指数升至2.49%[12] - 欧洲经济持续温和复苏：2025年四季度欧元区GDP环比增长0.3%，连续9个季度扩张；同比增速为1.3%[12] 风险提示 - 地缘风险波动可能导致大宗商品价格波动；特朗普关税政策在最高法院的判决存在不确定性[5][15]

跨资产与市场主题 - 沃什获提名概率飙升引发市场短期"沃什交易"，资产走势从"美元弱+黄金强"切换至"美元强+黄金弱+长端美债跌"[1][4][7][8] - 截至1月30日当周，商品整体跑赢权益与债券，南华商品指数上涨2.6%，CRB商品指数上涨2.5%[4][14] - 韩国股市表现强势，KS11与KOSDAQ年内涨幅均突破20%，上周KOSDAQ大涨15.6%，KS11上涨4.7%[1][4][24] 全球权益市场表现 - 全球主要股指多数下跌，MSCI全球指数微涨0.6%，呈现"新兴优于发达和前沿、亚洲和欧洲优于北美"格局[4][24] - 发达市场中，美股标普500微涨0.3%，罗素2000下跌2.1%；欧洲市场分化，英国富时100上涨0.8%，德国DAX下跌1.5%[4][24] - A股市场整体下行，万得全A下跌1.6%，沪深300微涨0.1%，中小盘与成长指数如科创50下跌2.9%[4][24] 债券市场动态 - 中债收益率曲线呈"牛陡"，10Y-2Y期限利差边际扩大至0.43%，1年期收益率上行1.8bp至1.3%[4][39] - 美债收益率曲线亦呈"牛陡"，10Y-2Y期限利差扩大10bp至0.74%，10年期收益率上行2bp至4.26%[4][44] - 美联储1月FOMC维持利率在3.50%-3.75%不变，市场预期降息路径提前，6月降息概率为46.9%，降息空间50bp[4][44] 商品与外汇市场 - 商品内部分化，原油领涨（Brent原油周涨7.3%），贵金属领跌（COMEX银周跌22.5%）[4][61] - 美元指数当周小幅下跌0.4%，欧元、英镑、人民币(CFETS)、日元兑美元分别升值0.2%、0.3%、0.2%、0.6%[4][78] - 贵金属价格因"沃什交易"预期、技术性平仓等因素大幅回调，CME上调黄金保证金率从6%至8%[62][65]