报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 信澳量化团队成员背景多元，采用“HI + AI”投资概念，提出“指数加”概念，旗下产品线完备且在扩充 [2][21][25] - 信澳星耀智选和信澳科创创业智选分别作为宽基和行业风格“指数加”代表产品，业绩领先基准指数，有超额收益表现 [29][55] 根据相关目录分别进行总结 信澳 HAI 量化团队——人类智慧与智能算法结合，打造深度与广度兼具的投资策略 - 团队成员构成：成员背景多元，有量化、算法、产业研究、宏观等背景，能多维度助力投资，拓宽思路开发新方向；团队有多名背景不同的投资经理和研究员 [8][9][10] - 团队投资框架：采用“HI + AI”概念，将量化投资与基本面研究融合；“HI”代表深度研究，能增强对事件信息理解、提升行业理解力、个股风险防御和前瞻性机会发掘能力；“AI”代表广度，运用人工智能算法和大数据，采用 SPACA 分析方法，建立因子库等，积极使用非传统数据构建投资逻辑 [14][17] 信澳量化旗下公募产品——“指数加”概念下的主动量化管理基金 - “指数加”概念：与其他公司布局模式不同，专注主动量化产品；“指数加”不对成分股占比做要求，但保证个股特征风格符合基准指数，增加投资空间获取超额收益，控制偏离度 [21] - 产品布局：分为宽基增强、行业主题增强、量化固收 + 三类，能满足各类投资者需求，近期在扩充产品线 [22][23][25] 宽基“指数加”代表产品——信澳宁隽智选 - 业绩表现：信澳星耀智选 2024 年以来业绩领先中证 1000，超额收益达 10.00%，月度胜率 67%，月平均超额 0.45% [29] - 持仓、换手风格：采用高换手 + 分散持股风格，换手率 12 倍以上，前 30 大个股占比 20%以内，重仓股轮替快，头部持仓权重低 [33][37] - 收益拆分：选股与交易贡献超额收益，板块绝对收益来源多样，先进制造、科技创新贡献多，在消费、周期板块相对收益获取能力强 [41][45] - 行业与风格暴露：行业偏离度低，各期有小幅调整；风格因子暴露在 24H2 倾向降低 [50][51] 行业风格“指数加”代表产品——信澳科创创业智选 - 业绩表现：信澳科创创业智选 24M3 以来领先科创创业 50，超额收益达 16.18%，月度胜率 76.9%，月平均超额 0.91% [55][57] - 持仓、换手风格：适度高换手 + 个股适度分散，换手率 7 - 8 倍，前 10 大个股占比 30% - 45%，重仓股较稳定但权重有调整 [59][63] - 收益拆分：交易贡献较多超额收益，板块绝对收益先进制造、科技创新贡献多，在这两个板块有超额收益获取能力 [65][68] - 行业与风格暴露：适度配置指数以外行业，发挥“指数加”偏离度优势；风格因子暴露在 24H2 倾向降低 [73][75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近两周外ETF产品表现不佳，主要宽基ETF中跟踪科创50的产品跌幅最小，行业与主题产品中军工行业ETF跌幅最小；宽基ETF由资金净流出转为净流入，沪深300ETF净流入额超1000亿；科技ETF自3月起转为资金流入，近两周流入速度加快；债券ETF方面，近两周国债ETF、可转债ETF资金由净流入转为净流出，短融ETF资金净流入 [2] - AI主题产品近两周平均收益率为 -9.12%，资金净流入5.16亿元；机器人主题产品近两周平均收益率为 -9.38%，资金净流入16.25亿元；“国家队”持有ETF近两周资金净流入1861.18亿元 [2] 根据相关目录分别进行总结 ETF市场回顾 - **主要类型ETF资金流向概览**：近两周外ETF产品表现不佳，主要宽基ETF中跟踪科创50的产品跌幅最小，行业与主题产品中军工行业ETF跌幅最小；大部分宽基ETF资金净流入，沪深300ETF资金净流入额最大 [11] - **主要类型ETF累计资金流向**：宽基ETF 2025年以来趋势上持续流出，近一周资金大幅流入沪深300等宽基ETF，截至4月11日除科创/创业ETF及A系列ETF外主要宽基ETF累计实现资金净流入；4月以来除A系列ETF外各类宽基ETF均由资金净流出转为净流入，沪深300、中证1000及中证2000ETF资金流入量显著；4月8日以来宽基ETF资金大幅净流入，沪深300、中证1000和中证2000、中证500ETF净流入额居前；行业与主题ETF中科技ETF自3月起转为资金流入，近两周流入速度加快，医药ETF资金由流出转为流入，金融地产ETF由流入转为流出，红利ETF今年以来资金持续小幅流入，近两周净流入速度略有提升；债券ETF中2025年以来信用债和国债ETF资金净流入居前，可转债ETF资金净流出，3月以来国债ETF资金加速流入，近两周国债ETF、可转债ETF资金由净流入转为净流出，短融ETF资金净流入 [12][20] - **ETF产品结构分布**：截至4月11日，近两周市场新成立ETF共12只，发行份额合计44.39亿份，11只为股票ETF，1只为QDII ETF；相较24年末，除宽基ETF外各类ETF规模均有所上升，商品ETF、债券ETF、行业 + 红利ETF、QDII - ETF规模分别上升71.48%、32.76%、12.22%和2.48%，宽基ETF规模下降1.42% [25] - **管理人规模分布**：截至4月11日，华夏基金ETF场内规模最大，为6735.18亿元；易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超2544.90亿元 [26] 分类型ETF跟踪 - **科技主题ETF**：跟踪中证半导等半导体类指数的产品近两周表现居前，海外科技ETF表现弱于国内科技ETF；跟踪恒生科技等港股科技指数的产品近两周资金净流入额居前，跟踪中证全指半导体的产品资金净流出 [32] - **红利主题ETF**：跟踪MSCI中国A股国际低波(美元)的ETF产品近两周收益率跌幅最小；跟踪红利低波的产品近两周资金净流入额居前，跟踪国新港股通央企红利的产品资金大幅净流出 [33] - **消费主题ETF**：跟踪国证粮食等农业类指数的产品近两周收益表现居前，跟踪标普500消费精选指数的QDII - ETF溢价率较高；跟踪800消费指数的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪中证酒的产品资金净流出 [36] - **医药主题ETF**：跟踪科创生物指数的产品近两周收益表现居前；跟踪港股创新药(CNY)以及港股通创新药指数的ETF近两周资金净流入额居前，跟踪恒生医疗保健的产品资金净流出 [39] - **大制造主题ETF**：跟踪绿色电力等公用事业类指数的产品近两周收益表现居前；跟踪中证军工指数的产品近两周资金净流入额居前，跟踪新能电池等新能源指数产品资金净流出 [42] - **QDII ETF**：跟踪标普500消费精选指数的产品近两周收益表现居前，跟踪标普500消费精选指数的QDII - ETF溢价率较高；跟踪恒生科技的产品近两周资金净流入额居前，跟踪恒生医疗保健指数的ETF产品资金净流出 [44] 热门主题ETF跟踪 - **AI主题ETF**：AI主题产品近两周表现不佳，平均收益率为 -9.12%，跟踪CS人工智的产品收益率居前；24年2月以来资金大幅净流入，2024年9 - 10月明显流出，此后整体呈快速流入趋势，近两周资金流入速度较上两周放缓，资金净流入5.16亿元 [52] - **机器人主题ETF**：机器人主题产品近两周表现不佳，平均收益率为 -9.38%，跟踪汽车指数的产品收益率居前；24年12月以后资金整体呈快速流入趋势，近两周资金流入速度有所加快，资金净流入16.25亿元 [56] - **“国家队”持有ETF**：截止2024年末，“国家队”（仅统计汇金、国新、诚通）持有ETF规模共3203.96亿份；近两周资金大幅净流入1861.18亿元，其中4月8日单日资金净流入1066.11亿元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 首批中证全指自由现金流 ETF 获批，自由现金流投资赛道扩容；权益类 ETF 单日资金净流入创新高，市场抄底情绪升温 [2][14][15] 根据相关目录分别进行总结 ETF 与指数产品关注热点 - 4 月 7 日 12 家头部基金公司获准发行跟踪中证全指自由现金流指数的 ETF 产品，该指数聚焦自由现金流率排名前 100 上市公司，获批产品数量创纪录且形成规模集群效应 [2][14] - 4 月 8 日全市场非货币 ETF 单日净流入达 1117.8 亿元创新高，6 只宽基 ETF 单日吸金超百亿，当日 ETF 成交额位列历史第三，显示机构仓位再平衡操作特征 [2][15] 上周市场表现回顾 主要大类资产指数表现 - 境内权益类宽基指数全数下跌，创业板指、中证 500、沪深 300、上证 50、科创 50 分别下跌 6.73%、4.52%、2.87%、1.6%、0.63% [3][16] - 主要债券类资产指数全数上涨，中债-长期债券等指数分别上涨 0.91%、0.46%、0.31%、0.21% [3][16] - 境外权益类资产指数有涨有跌，纳斯达克等指数上涨，恒生等指数下跌 [3][16] - 商品类资产指数有涨有跌，COMEX 白银、黄金上涨，ICE 布油、NYMEXWTI 原油下跌 [3][16] 申万一级行业表现 - 上周申万一级行业多数下跌，农林牧渔、商贸零售、国防军工涨幅居前，电力设备、通信、机械设备跌幅居前 [18] 估值情况 - 上周主要权益类宽基指数估值分位数全数下跌，中证 1000 等指数估值分别下跌 11.72%、10.73%等 [4][23] - 上周申万一级行业估值分位数多数下跌，商贸零售、农林牧渔、食品饮料上涨，机械设备、综合、纺织服饰下跌 [30] ETF 规模变动与成交情况 ETF 规模变化 - 上周非货币 ETF 规模增加 979.08 亿元，净流入 2149.83 亿元，股票型等各类 ETF 有不同规模变化和资金流向 [5][34] - 权益类宽基 ETF 中，沪深 300 主题板块 ETF 规模增加最多、资金净流入最多，中证 A500 主题板块 ETF 规模减小最多、资金净流出最多 [6][34] - 分行业板块，港股科技板块 ETF 规模增加最多、资金净流入最多，A股大金融板块 ETF 规模减小最多、资金净流出最多 [35] - 分主题，资金净流入前 5 为沪深 300 等主题，净流出前 5 为中证 A500 等主题 [35] - 连续两周净流入前五主题总流入额达 1463.46 亿元，净流出前五主题总流出额达 25.34 亿元 [38] - 单一 ETF 中，华泰柏瑞沪深 300ETF 资金净流入最多，华夏上证科创板 50ETF 资金净流出最多 [39] ETF 成交情况 - 相比于上上周，易方达中证海外互联 ETF 等各类 ETF 日均成交额提升最大 [44] ETF 业绩表现 - 上周跨境非港股 ETF 华夏纳斯达克 100ETF 等各类 ETF 中部分产品表现最好 [7][47] ETF 融资融券情况 - 本周融资买入总额增加 412.28 亿元，融资卖出总量增加 3.14 亿份 [49] 当前 ETF 市场规模 - 截至 2025 - 04 - 11，市场有 1122 只上市交易 ETF，规模合计 39189.82 亿元，股票型 ETF 中规模指数 ETF 规模最大 [50] - 分板块，A股科技和 A 股大金融规模最大；分主题，沪深 300 主题和中证 A500 主题规模最大 [57] - 52 家基金公司管理 ETF，非货币 ETF 管理规模前十、前二十基金公司管理规模累计占比分别达 80.25%、95.53%，前 5 公司有华夏基金等 [59] ETF 上市与发行情况 - 上周 11 只 ETF 上市交易，新成立 14 只 ETF 均为被动指数型基金 [8][64] - 4 月以来 15 只 ETF 基金产品发售，发行规模 111.42 亿元 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 借助ETF可将量化模型或主观观点转化为可实操配置的投资策略 报告给出几个借助ETF构建的策略指数 并以周度为频率对指数的绩效和持仓进行跟踪[11] 根据相关目录分别进行总结 1. ETF策略指数跟踪 - 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数利用多维度技术指标因子 采用机器学习模型预测申万大盘和小盘指数收益差 周度输出信号决定持仓获取超额回报 截至2025/4/11 2024年以来超额收益16.02% 近一月0.72% 近一周0.41% 上周指数收益-2.89% 基准中证800收益-3.30% 持仓沪深300ETF权重100% [3][12][13] - 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数用量价类指标对自建barra因子择时 依据ETF在9大barra因子暴露度映射择时信号 选取主流宽基及风格、策略ETF获取超越市场收益 截至2025/4/11 2024年以来超额收益15.97% 近一月2.40% 近一周0.09% 上周指数收益-3.21% 基准中证800收益-3.30% 持仓红利低波ETF、沪深300ETF、红利质量ETF [15][16][19] - 华宝研究量化风火轮ETF策略指数从多因子角度出发 把握中长期基本面、跟踪短期趋势、分析参与者行为 用估值与拥挤度信号提示风险 挖掘潜力板块获超额收益 截至2025/4/11 2024年以来超额收益0.97% 近一月-1.10% 近一周1.40% 上周指数收益-1.91% 基准中证800收益-3.30% 持仓农业ETF、银行ETF等 [20][23][24] - 华宝研究量化平衡术ETF策略指数采用多因子体系 构建量化择时系统研判权益市场趋势 建立大小盘风格预测模型调整仓位分布 综合择时和轮动获超额收益 截至2025/4/11 2024年以来超额收益2.46% 近一月2.55% 近一周1.41% 上周指数收益-1.46% 基准沪深300收益-2.87% 持仓中证1000ETF、500ETF增强等 [24][25][29] - 华宝研究热点跟踪ETF策略指数根据市场情绪、行业事件等策略跟踪挖掘热点指数标的 构建ETF组合捕捉市场热点 为投资者提供参考 截至2025/4/11 近一月超额收益2.69% 近一周1.47% 上周指数收益-2.83% 基准中证全指收益-4.30% 持仓房地产ETF、港股消费ETF等 [5][30][34] - 华宝研究债券ETF久期策略指数采用债券市场指标筛选择时因子 用机器学习预测债券收益率 低于阈值减少长久期仓位 提升组合收益和回撤控制能力 截至2025/4/11 近一月超额收益0.07% 近一周-0.16% 上周指数收益0.19% 基准中债 - 总指数收益0.35% 持仓短融ETF、十年国债ETF等 [5][35][39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -4.06%，宽基ETF中上证50ETF跌幅最小，板块ETF中大金融ETF跌幅最小，热点主题中芯片ETF收益最高 [1][13][16] - 上周股票型ETF净申购1696.30亿元，宽基ETF中沪深300ETF净申购最多，板块ETF中消费ETF净申购最多，主题ETF中军工ETF净申购最多 [2][28][34] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三，本周将有15只ETF发行 [5][52][54] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -4.06%，宽基ETF中上证50ETF跌幅最小，商品型、债券型、货币型、跨境型ETF涨跌幅中位数分别为2.45%、0.22%、0.02%、 -6.71% [13] - 分板块看，大金融、周期、消费、科技板块ETF涨跌幅中位数分别为 -3.74%、 -4.36%、 -4.45%、 -5.04% [16] - 按热点主题分类，芯片、军工、酒ETF涨跌幅中位数分别为1.20%、0.40%、 -0.88%，机器人、光伏、新能车ETF涨跌幅中位数分别为 -8.19%、 -8.04%、 -7.26% [16] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF规模分别为28937亿元、5060亿元、2310亿元，货币型、商品型ETF规模相对较小，分别为1576亿元、1307亿元 [18] - 宽基ETF中，沪深300、A500ETF规模较大，分别为9993亿元、2256亿元，科创板、上证50、创业板类、中证500、中证1000ETF规模相对较小 [18][21] - 分板块看，科技板块ETF规模为2216亿元，消费板块ETF规模次之，为1542亿元，大金融、周期ETF规模相对较小 [25] - 按热门主题看，芯片、医药、证券ETF规模最高，分别为1029亿元、941亿元、738亿元 [25] - 上周股票型ETF净申购1696.30亿元，总体规模增加847.30亿元；货币型ETF净申购79.62亿元，总体规模增加79.79亿元 [28] - 宽基ETF中，沪深300ETF净申购最多，为985.07亿元，A500ETF净赎回最多，为41.76亿元 [29] - 按板块看，消费ETF净申购最多，为41.30亿元，大金融ETF净赎回最多，为18.27亿元 [32] - 按热点主题看，军工ETF净申购最多，为20.97亿元，芯片ETF净赎回最多，为18.23亿元 [32] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板类、A500ETF市盈率分别处于53.05%、42.57%、78.22%、50.41%、27.48%、39.20%的分位数水平，市净率分别处于27.23%、21.70%、42.74%、17.86%、16.17%、38.19%的分位数水平 [35][36] - 科创板类ETF目前市盈率和市净率分别处于96.45%、28.55%的分位数水平 [36] - 与前周相比，中证500、沪深300、中证1000、A500ETF估值分位数明显降低 [36] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF市盈率分别处于41.17%、22.19%、1.82%、55.28%的分位数水平，市净率分别处于14.60%、22.69%、10.07%、31.60%的分位数水平 [40] - 与前周相比，周期、大金融ETF估值分位数明显降低 [40] - 截至上周五，军工、芯片、红利ETF市盈率分位数较高，红利、银行、芯片ETF市净率分位数较高 [41] - 与前周相比，医药、证券、银行、AI、机器人ETF估值分位数明显降低 [41] - 总体来看，宽基ETF中创业板类ETF估值分位数相对较低，板块中消费ETF估值分位数相对温和，细分主题中酒、医药ETF估值分位数相对较低 [42] ETF融资融券情况 - 近一年内股票型ETF融资余额整体维持上升趋势，截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的454.99亿元上升至456.84亿元，融券余量由前周的21.84亿份上升至22.46亿份 [45] - 上周一至周四，日均融资买入额较高的为创业板类ETF和科创板ETF，日均融券卖出量较高的是中证1000ETF和沪深300ETF [46][47][51] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，易方达基金排名第二，华泰柏瑞基金排名第三 [52] - 上周新成立4只ETF，本周将有15只ETF发行 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周 A 股市场下行，全球大部分主要指数下跌，申万行业指数多数下跌，万得概念板块指数少数收涨；各类基金表现分化，场外基金中权益类、QDII 基金平均表现不佳，固收类产品债性较纯的收益相对较好，黄金基金亮眼；场内基金中 ETF 资金净流入、LOF 资金净流出；新成立基金规模环比大增，本周有多只 ETF 将发行和上市；公募瞄准“首创”型差异化 ETF 产品，银行理财借道 ETF 积极入市 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周 A 股市场下行，上证指数周内下跌 3.11%，深证成指周内下跌 5.13%，多数指数下跌，仅北证 50 上涨 0.92% [3][6] - 全球市场中大部分主要指数下跌，美国标普 500、纳斯达克、道琼斯工业指数上涨，亚太地区恒生、日经 225 指数下跌 [7] - 申万行业指数多数下跌，农林牧渔涨幅最大为 3.28%，电力设备等行业收益靠后 [9] - 万得 1021 个概念板块指数中 7.25%收涨，连板概念涨幅最大为 23.70% [11] 基金表现 场外基金 - 权益类基金平均表现不佳，普通股票型、偏股混合型基金下跌 3.86%，嘉实北交所精选两年定开 A 周收益率最高达 6.24% [14] - 固收类产品中权益属性高的平均收益弱于债性纯的，偏债混合型基金下跌 0.71%，格林泓旭利率债周收益率最高达 3.08% [16] - QDII 基金平均表现不佳，股票型下跌 4.79%，诺安全球黄金周收益率最高达 2.07%，黄金基金表现亮眼 [18][19] 场内基金 - ETF 场内总规模 39201.19 亿元，资金净流入 1076.26 亿元；LOF 场内总规模 419.05 亿元，资金净流出 7.17 亿元 [21] - ETF 基金中股票型、债券型等多数净流入，QDII 类净流出，粮食 50ETF 表现突出，沪深 300ETF 资金流入量最大 [23] - LOF 基金中股票型、混合型等部分净流出，QDII 类净流入，银华内需 LOF 表现突出，恒生指数基金 LOF 资金流入量最大 [26] 基金发行动态 公募基金发行、成立、上市动态 - 上周新成立基金总规模达 204.69 亿，环比增长 315.90%，华夏上证科创板综合联接 A 规模最大为 48.92 亿元 [31][33] 场内基金发行、成立、上市详情 - 上周新发行场内基金 9 只，新成立 4 只，新上市 11 只 [35] - 本周有 15 只 ETF 将发行，8 只 ETF 将上市 [37][38] 市场热点回顾 公募瞄准“首创”型差异化 ETF 产品 - 国内 ETF 市场规模将突破 4 万亿元，同质化竞争加剧，部分公募布局“首创”型产品突围 [42] - 如广发中证智选高股息策略 ETF、华夏创业板新能源行业主题 ETF 等，部分较早布局的产品营销效果可观 [43] 银行理财借道 ETF 积极入市 - 随着公募基金 2024 年年报披露，理财公司借道股票 ETF 入市，部分成重要机构投资者 [45] - 如中邮理财、招银理财等旗下产品现身 ETF 前十大持有人，有望推动资本市场良好生态 [46][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦基金市场动态、产品热点、海外市场跟踪、发行概况等内容，总结过去一周基金市场热点供投资者参考，指出中国版平准基金出世为股市提供后盾，二季度公募追捧科技成长主线，各类基金呈现不同发展态势与投资机会[1] 根据相关目录分别进行总结 基金市场动态 - 基金托管迎新方案，从完善准入门槛等多方面调整规范，修订原则为严把准入、聚焦主业等[7] - 4月8日中央汇金表态增持ETF并提出类“平准基金”定位，央行提供资金支持，金融监管总局上调权益类资产比例上限[8] - 二季度公募进攻方向渐明，继续追捧科技成长主线，一季度科技板块和港股表现好，近期部分绩优基金净值回撤[9] - 22只基金产品去年下半年获“自家人”增持超1000万份，易方达现金增利货币市场基金被员工持有份额最多[10][11] - 今年一季度公募自购资金流向有结构性变化，股票型新发产品成自购重点，4月8日招商基金将投资旗下基金[11] - 头部私募“组团”自购、仓位高企，积极布局中国资产，后续机构资金有望涌入A股和港股[13] - 今年以来私募机构对A股调研热情攀升，3月调研次数较1月增长107.38%，私募通过调研捕捉机会[13][14] - 3月私募证券基金产品备案量环比激增逾90%，股票策略私募产品成备案主力[14] - 基金公司设立审批本周无新增，17家申请中2家中止审查，15家待受理或审查[16] - 本周国联安基金QDII业务资格申请完成材料补正，鑫元基金申请材料被接收[17] - 基金公司设立子公司审批本周无新增，4家境外、9家境内申请均待受理或审查[18] 基金产品热点 - 中央汇金增持后股票型ETF连续三日成交额超千亿元，多路资金涌入，宽基ETF成交额显著放量[19] - 首批中证全指自由现金流ETF获批，自由现金流策略兼具防御性与成长性[20][21] - 理财资金借道ETF布局权益市场，宽基等ETF成理财产品重点配置方向[21] - 2025年开年指数增强基金布局热潮，申报数量同比增逾两倍，政策与创新推动申报[22] - 个人养老金基金有望扩容，指数基金契合养老投资，已成为入市重要选择[23][24] - 美股震荡，多只QDII基金恢复申购或提高申购限额，后续需关注“对等关税”谈判进程[25][26] 海外市场跟踪 - 对冲基金进军亚洲电力市场，招聘交易人才，该市场波动率高且人才短缺[27][28] - 特朗普关税政策加速对冲基金利率押注崩溃，利率互换表现优于美国国债[28][29] - 投资者自2020年以来最大规模撤出石油空头基金，部分投资者获利了结，散户注资增加流动性也放大风险[29][30] 基金发行概况 - 新成立基金：本周17只基金公告成立，含14只指数型等，总募集规模204.7亿份，市场发行热度较低[31][32] - 结束募集基金：本周12只基金结束募集，含9只指数型等，预计近期成立[35] - 新发行基金：本周新发行39只基金，含24只指数型等，截至周五73只基金处于发行期，43只将开始募集[37] - 新申报基金：本周44只产品上报证监会，含32只指数型等，财通基金申报产品最多[40]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年年初至报告日期及2024年度，港股主要指数多数上涨，恒生科技涨幅居前，2025YTD为20.74%，2024年度为18.70%；A股部分指数有涨有跌，科创50表现较好，2025YTD涨幅3.42%，2024年度涨幅16.07%；美股主要指数2025YTD多数下跌，2024年度多数上涨 [7] - 2024年，港股科技龙头公司营收和净利润多数实现增长，拼多多营收同比增长59.04%，净利润同比增长87.31% [14] 政策动态 - 2024年9月至2025年3月，中央多次召开会议并出台政策促进消费，包括结合促销费和惠民生、扩大国内需求、增加“两新”资金规模、扩展以旧换新补贴家电品类等 [17] 资金流向 - 2025年以来南向资金净流入个股TOP10中，阿里巴巴 - W累计净买入770.03亿港元居首 [30] 基金表现 - 科技指数型港股基金2025YTD和2024年度收益表现不一，景顺长城中证港股通科技ETF 2025YTD收益29.01%排名靠前 [40] - 互联网主题指数型基金2025YTD和2024年度收益有差异，易方达中证海外互联ETF 2025YTD收益23.68% [40] - 港股消费指数型基金2025YTD和2024年度收益不同，易方达中证港股通消费主题ETF 2025YTD收益21.19% [72] - 港股创新药指数型基金2025YTD收益较好，华泰柏瑞恒生创新药ETF 2025YTD收益30.29% [83] 指数分析 - 科技主题指数成分股重合度不同，中证港股通科技与中证香港科技重合度达90.00% [42] - 互联网主题指数成分股重合度有别，港股通互联网与恒生互联网重合度为56.67% [51] - 各主题指数前十大行业权重分布不同，如科技主题指数中，中证港股通科技指数乘用车权重20.50% [46] - 各主题指数估值及分位情况各异，科技主题指数中，恒生科技PE - TTM为22.40，发布以来PE分位19.74% [47] 主动管理型基金 - 总胜率TOP20的主动管理型港股基金中，南方香港成长总胜率78.57%居首 [90] - 以富国沪港深业绩驱动A为例，基金经理宁君有港股医药及消费研究经历，采用自下而上选股策略，注重高股息和价值股配置 [94][99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周权益市场整体下跌，北证50小幅收涨，港股市场回调较多；债市整体上涨，可转债市场下跌；全市场主动权益基金平均回报为负，短债和中长债基金收益均值为正，含权债基和可转债基金平均负收益；消费、TMT基金相对较优 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 权益市场整体下跌，北证50小幅收涨，港股市场回调较多；沪深300、上证指数等主要指数均下跌，恒生指数和恒生科技指数跌幅较大 [6] - 行业方面，农林牧渔表现领先，涨幅超3%，商贸零售等也表现较好；电力设备及新能源等跌幅超6.5% [8] - A股市场5409只股票中796只上涨，北证、创业板等各板块上涨个股数量不同；基础化工等行业上涨个股多，银行等行业无个股上涨 [11][15] 重点基金跟踪 主动权益 - 基金业绩表现：样本内全市场主动权益基金平均回报-3.85%，收益较优基金多重仓电子等行业；消费基金平均收益相对较优，TMT板块绩优基金较领先；各风格下均有表现较优基金 [17][19][21] - 仓位测算：普通股票型和偏股混合型基金仓位均上升，分别升0.53和0.26个百分点；主动偏股基金增配稳定、成长，减配消费等；计算机等行业配置上升，银行等行业配置下降 [22] 债券型基金 - 债券市场表现：债市整体上行，中债总财富等指数上涨；含权债基整体负收益，中证非纯债基指数下降；中证转债收跌，成交额变动，可转债市价中位数和转股溢价率有变化 [30][32] - 基金业绩概览：短债基金收益均值0.10%，中长债基金收益均值0.17%；一级债基和二级债基、偏债混合基金和低仓位灵活配置基金、可转债基金平均收益多为负，各类型均有业绩较优基金 [34][36][37][39] 打新基金 - 新股概况：本周3只新股上市，募集资金18.10亿元，上市首日无破发，合计入围预期收益24.11万元 [40] - 打新收益测算：假设参与网下打新并入围，计算8亿账户周度打新收益率序列 [41] - 基金公司打新概况：筛选出8家有2只以上打新基金的公司，本周8亿账户打新收益率0.030%，周度和年度打新最佳规模分别为2亿和4亿元 [43] - 打新基金业绩表现：36只打新基金本周平均回报-0.86%，有收益表现较优基金 [45] FOF基金业绩表现 - 筛选成立满一年的FOF基金，近一周低、中、高风险FOF平均回报分别为-1.28%、-4.09%、-6.64%，各风险类别均有表现较优基金 [46] QDII基金 - 筛选成立一年以上的QDII基金分类统计，偏股型和指数型分别平均下跌7.81%、8.37%，另类型和债券型分别平均下跌5.94%、0.94%，各类型均有业绩领先基金 [47][48] REITs基金 - 筛选上市一周以上的REITs基金，本周平均下跌0.57%，华夏北京保障房REIT涨幅靠前，华夏中国交建高速REIT流动性最强 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 二级市场价量表现 - 报告展示了多只REITs的上市首日回报、上市以来回报、上市以来成交量、本周成交量、上周成交量、基金代码、基金简称、行业类型、上市日期、发行价、本周换手率、上周换手率、本周回报、上周回报、今年以来回报、本周收盘价走势等数据，如博时蛇口产园REIT上市以来回报为10.75%，本周成交量为0.39亿份等 [11] 二级市场估值情况 - 报告呈现了各REITs的PV乘数、P/FFO+、P/NAV、IRR等估值指标及与行业均值对比情况，如红土创新盐田港REIT的PV乘数为20.83，P/FFO+为6.47等 [15] 市场相关性统计 - REITs各类型指数与大类资产相关系数测算显示，REITs与上证指数相关系数为0.21，产权类与上证指数相关系数为0.21等，且各行业类型REITs与不同大类资产的相关系数存在差异 [20] - 报告还展示了单只REITs与沪深300、创业板指、中证全债、黄金、原油等大类资产的相关性，如博时蛇口产园REIT与沪深300相关系数为0.16等 [21] 一级市场跟踪 - 报告列举了多个处于不同阶段的REITs项目，包括南方顺丰仓储物流REIT、华泰紫金苏州恒泰租赁住房REIT等，涵盖仓储物流、保租房、风电等多种类型，并给出了项目估值，如南方顺丰仓储物流REIT项目估值为32.62亿元 [23]