报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年7月24日期货主力合约行情走势作出预测，如股指期货偏强震荡，黄金、白银等期货偏弱震荡等[2] 各目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出IF2509、IH2509等合约阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2509和三十年期国债期货主力合约TL2509大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[2] - 黄金、白银期货主力合约大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[2][3] - 铜、锡、原油、PVC、甲醇期货主力合约大概率偏强震荡，给出支撑位和阻力位[3][6] - 氧化铝、多晶硅、碳酸锂、棕榈油期货主力合约大概率宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[3][7] - 工业硅期货主力合约大概率偏弱宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[3] - 螺纹钢、热卷、铁矿石、纯碱、豆粕期货主力合约大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[3][4][6] - 焦煤、玻璃期货主力合约大概率偏强宽幅震荡，给出支撑位和阻力位[4][6] - PTA期货主力合约大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[6] 宏观资讯和交易提示 - 国务院副总理何立峰7月27 - 30日赴瑞典与美方举行经贸会谈[8] - 海南自贸港12月18日启动全岛封关运作，“一线”进口“零关税”商品税目比例提高[8] - 国家发改委将健全国企民企协同发展体制机制[8] - 我国向中度以上失能老年人发放养老服务消费补贴，7月在部分地区试点[8] - 最高法细化商品房消费者权益保护规定[9] - 我国南方个别城市发生基孔肯雅热输入疫情并引发本地传播[9] - 日美关税谈判达成协议，美方关税税率下调，日本增加美国大米进口等[9] - 特朗普表示对世界大部分国家征收15% - 50%关税，与欧盟谈判关税事宜[9][10] - 欧盟与美国朝着达成15%关税税率协议迈进，准备报复性关税方案[10] - 特朗普政府发布《AI行动计划》[10] - 特朗普批评美联储，呼吁降息，财长未急于确定美联储主席继任者[10] 商品期货相关信息 - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货相关合约交易标准[11] - 大连商品交易所提示焦煤等品种价格波动风险[11] - 6月碳酸锂产量上升，氢氧化锂产量持平，锂盐企业库存上升[11] - 国际贵金属期货普遍收跌，国际油价窄幅震荡，伦敦基本金属多数上涨[12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 7月23日沪深300、上证50等股指期货主力合约有不同表现，A股市场尾盘波动但多个指数创阶段新高，融资资金成重要增量资金[12][13][14][15][16] - 预期7月24日期指偏强震荡，7月IF、IH等主力合约大概率震荡偏强[17][18] 国债期货 - 7月23日十年期和三十年期国债期货主力合约偏弱震荡，国债期货收盘全线下跌，央行开展逆回购操作，财政部进行国库现金定存招投标[34] - 预期7月24日十年期和三十年期国债期货主力合约偏弱震荡[36][38] 黄金期货 - 7月23日黄金期货主力合约震荡上行，预期7月偏强宽幅震荡，7月24日偏弱震荡 [40] 白银期货 - 7月23日白银期货主力合约震荡上行，预期7月震荡偏强，7月24日偏弱震荡[47][48] 铜期货 - 7月23日铜期货主力合约小幅震荡下行，预期7月宽幅震荡，7月24日偏强震荡[50] 氧化铝期货 - 7月23日氧化铝期货主力合约偏弱震荡下行，预期7月震荡偏强，7月24日宽幅震荡[55] 锡期货 - 7月23日锡期货主力合约微幅震荡上行，预期7月偏强宽幅震荡，7月24日偏强震荡[56] 工业硅期货 - 7月23日工业硅期货主力合约震荡下行，7月24日大概率偏弱宽幅震荡[64][65] 多晶硅期货 - 7月23日多晶硅期货主力合约偏强宽幅震荡，7月24日大概率宽幅震荡[65] 碳酸锂期货 - 7月23日碳酸锂期货主力合约大幅震荡下行，7月24日大概率宽幅震荡[67] 螺纹钢期货 - 7月23日螺纹钢期货主力合约震荡下行，预期7月震荡偏强，7月24日偏弱震荡[70] 热卷期货 - 7月22日热卷期货主力合约震荡下行，7月23日大概率偏弱震荡[76] 铁矿石期货 - 7月23日铁矿石期货主力合约震荡下行，预期7月震荡偏强，7月24日偏弱震荡[78] 焦煤期货 - 7月23日焦煤期货主力合约大幅震荡上行，夜盘继续偏强震荡，7月24日大概率偏强宽幅震荡[85][86] 玻璃期货 - 7月23日玻璃期货主力合约偏弱震荡下行，7月24日大概率偏强宽幅震荡[87] 纯碱期货 - 7月23日纯碱期货主力合约偏弱震荡下行，7月24日大概率偏弱震荡[89] 原油期货 - 7月23日原油期货主力合约小幅偏弱震荡，预期7月偏强宽幅震荡，7月24日偏强震荡[91] PTA期货 - 7月23日PTA期货主力合约小幅震荡下行，7月24日大概率震荡整理[96] PVC期货 - 7月23日PVC期货主力合约偏弱震荡下行，7月24日大概率偏强震荡[98] 甲醇期货 - 7月23日甲醇期货主力合约偏弱震荡下行，7月24日大概率偏强震荡[100] 豆粕期货 - 7月23日豆粕期货主力合约小幅震荡上行，7月24日大概率偏弱震荡[101] 棕榈油期货 - 7月23日棕榈油期货主力合约震荡上行，7月24日大概率宽幅震荡[103]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 有色板块延续反弹走势较前期转强，贸易谈判及关税影响缓和，市场关注降息预期变化，国内反内卷及政策利好使工业品板块轮动上行带动有色反弹，但持续性一般，资金仍聚焦新能源及黑色系，7月末国内情绪偏暖有支撑；海外降息预期波动，主流认为9月降息；美与各国关税谈判持续，8月1日临近需关注贸易信息；国内政策面偏暖，大基建提振工业品需求预期；有色金属市场震荡转强，以阶段反弹看待，操作上短线谨慎偏多，勿过度追涨，后续关注品种供需面与宏观共振及龙头品种涨势变化[11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：有色板块反弹转强，贸易及关税影响缓和，市场关注降息预期，美国经济数据有韧性使降息预期变动，国内反内卷和政策利好带动有色反弹但持续性一般，资金聚焦新能源及黑色系，7月末国内情绪偏暖；海外降息预期波动，主流认为9月降息；美与各国关税谈判持续，8月1日需关注贸易信息；国内政策面偏暖，大基建提振工业品需求预期；有色金属市场震荡转强，以阶段反弹看待，操作短线谨慎偏多，勿追涨，关注品种供需与宏观共振及龙头品种涨势[11][12] - 本周关注：鲍威尔会议致辞、欧央行利率决议、欧洲7月PMI初值、美国6月耐用品订单环比初值、中国6月规模以上工业企业利润同比、中国LPR[13] - 各品种分析及策略： - 铜：国内电解铜库存下降，预计本周供应减少需求增加，呈供弱需强局面，沪铜具备止跌回升条件，支撑78000 - 79000元/吨，压力80000 - 82000元/吨，策略为逢低做多[3][14] - 锌：国内反内卷海外降库存使锌价阶段走强，供应增加需求一般，震荡转强，支撑21600 - 21800，压力22800 - 23000，短多中线逢高偏空[4][14] - 铝产业链：铝震荡整理，氧化铝震荡偏弱，铸造铝合金震荡整理，均建议多单减仓，分别给出对应合约压力和支撑区间[5][16] - 锡：基本面供需双弱，区间震荡，支撑250000 - 255000，压力270000 - 290000，策略高抛低吸[16] - 铅：上行乏力震荡反复，供应预期增加，需求有不确定性，支撑16500 - 16600，压力17200 - 17400，震荡偏空[16][17] - 镍：阶段反弹趋势偏空，供应预计减少，需求偏淡，支撑115000 - 116000，压力122000 - 123000，短线偏多中线偏空[17] - 不锈钢：区间偏强，成本支撑转弱，需求待改善，支撑12300 - 12400，压力12800 - 13000，策略高抛低吸[17] 第二部分 有色金属行情回顾 |品种|收盘价|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | |铜|79590|-0.19%| |锌|22975|0.13%| |铝|20790|-0.53%| |氧化铝|3355|-4.50%| |锡|268540|0.01%| |铅|16850|-0.30%| |镍|123370|-0.13%| |不锈钢|12900|-0.23%| |铸造铝合金|20155|-0.62%|[18] 第三部分 有色金属持仓分析 展示多晶硅、沪银、沪金等品种的涨跌幅、净多空强弱对比、净多空持仓差值、净多头变化、净空头变化及影响因素[20] 第四部分 有色金属现货市场 展示铜、锌、铝、氧化铝、镍、不锈钢、锡、铅、铸造铝合金等品种的现货价格及涨跌幅[21][23] 第五部分 有色金属产业链 展示铜、锌、铝、氧化铝、铸造铝合金、铅、镍、不锈钢等品种的产业链相关图表，如库存变化、加工费变化、价格走势等[24][25][27][29][31][35][41][44][49][56] 第六部分 有色金属套利 展示铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种的套利相关图表，如沪伦比变化、基差走势、价差走势等[57][60][61][62][66][69][70][71] 第七部分 有色金属期权 展示铜、锌、铝等品种的期权相关图表，如历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等[75][76][78][79][81]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 软商品板块中，白糖多空僵持，期价区间震荡，建议波段操作并持有卖出虚值看跌期权；纸浆基本面变化不大，受市场情绪带动或上涨，但需谨慎看待高度，空配持仓减仓观望；棉花利多兑现，短期涨势放缓，建议多单逢高减持并持有虚值看跌期权；生鲜果品板块中，苹果期价高位震荡，建议等待逢高做空机会；红枣商品情绪走强，建议持有多头[3][4][5][6][7][16]。 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 |品种|推荐策略|主要逻辑|支撑区间|压力区间|推荐星级| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果2510|等待逢高做空机会|消费一般制约现货价格，新季初产预估好于前期，整体期价维持区间预期|7300 - 7350|8000 - 8100|*| |红枣2601|持有多头|商品整体情绪走强，三季度红枣进入产量形成期，容易关注天气升水|10200 - 10400|10500 - 11500|*| |白糖2509|短线波段|原糖延续回落，国内现货价格坚挺但进口压力压制，期价窄幅盘整|5740 - 5760|5850 - 5870|*| |纸浆2507|暂时观望|基本面持稳，成品纸价格偏弱，海外价格下调，国内近期交易再通胀交易预期，故对纸浆也形成利多|5000 - 5100|5300 - 5400|*| |棉花2509|多单逢高减持|前期利空有所消化，现货供应预期收紧，原油价格扰动市场|13200 - 13300|14400 - 14500|*|[16] 第二部分市场消息变化 苹果市场情况 - 基本面信息：2025年6月鲜苹果出口量约3.70万吨，环比降18.62%，同比降38.55%；截至7月16日，全国主产区苹果冷库库存80.60万吨，周环比降10.89万吨；截至7月17日，全国苹果冷库库存73.41万吨，周环比降9.03万吨，同比降43.52万吨；套袋调研预估全国苹果产量3659.04万吨，较上一年度减产2.03%；Mysteel统计2025 - 2026产季苹果呈小幅增产趋势，预计全国苹果产量3736.64万吨，较2024 - 2025产季增85.93万吨，增幅2.35%[17] - 现货市场情况：山东产区主流成交价格稳定，存储商出货意愿高，客商按需采购，成交量一般；陕西秦阳品种陆续上市，乾县地区货源返青较多，价格与去年相差不大，铜川地区好货价格高于去年；销区市场出货速度偏慢，价格稳定[18] 红枣市场情况 截止7月18日，36家样本点物理库存在10520吨，较上周降168吨，环比降1.57%，同比增71.08%，样本点库存小幅下降；受盘面价格上涨影响，各销区市场现货价格小幅跟涨，下游寻价客户增多，因处于消费淡季终端需求支撑有限，市场交易以货源倒手为主[19] 白糖市场情况 周三截至午前昆明现货市场制糖企业报价维持5860元/吨；另有商家在昆明市场报价5830 - 5840元/吨；广西制糖企业现货市场报价下调至6010 - 6030元/吨；另有商家报价下调至6010 - 6020元/吨[21] 纸浆市场 需求不旺，但供应商报价坚挺，港口库存积压，叠加淡季下游造纸市场表现不佳，纸浆整体供应充足，买家补库积极性不高；Arauco乌拉圭Punta Pereira工厂7月订单报价下调10美元/吨至490美元/吨，恢复智利浆厂漂阔浆产品对中国客户报价为500美元/吨，巴西供应商7月漂阔浆报价500美元/吨，南美漂阔浆评估价为490 - 500美元/吨，与上周持平[4][23][25] 棉花市场 截至2025年7月21日，全疆棉花进入花铃盛期，开花率约89.2%，环比增5.8个百分点；近期阿根廷主产棉区持续晴朗，利好新棉采摘，进度预计已达75%，加工工作将持续到九十月份[26] 第三部分行情回顾 期货行情回顾 |品种|收盘价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果2510|7956|27|0.34%| |红枣2509|9575|90|0.95%| |白糖2509|5834|11|0.19%| |纸浆2509|5414|46|0.86%| |棉花2509|14180|-45|-0.32%|[26] 现货行情回顾 |品种|现货价格|环比变化|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果（元/斤）|3.90|0.00|-0.25| |红枣（元/公斤）|9.40|-0.10|-5.30| |白糖(元/吨）|6050|0|-410| |纸浆（山东银星）|5950|0|-150| |棉花（元/吨）|15543|-6|-163|[34] 第四部分基差情况 未总结出有效内容 第五部分月间价差情况 |品种|价差|当前值|环比变化|同比变化|预判|推荐策略| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果|10 - 1|139|13|42|震荡反复|观望| |红枣|9 - 1|-1020|-1005|-655|区间震荡|观望| |白糖|9 - 1|178|8|-71|区间震荡|观望|[50] 第六部分期货持仓情况 未总结出有效内容 第七部分期货仓单情况 |品种|仓单量|环比变化|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |苹果|0|0|0| |红枣|8912|0|-2704| |白糖|21098|-261|4877| |纸浆|255819|0|-251790| |棉花|9382|-54|-2728|[73] 第八部分期权相关数据 未总结出有效内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆一主力合约暂时观望，关注4250 - 4300元/吨区间关键压力位与4000 - 4030元/吨支撑位 [3] - 花生10合约关注支撑位表现，11和01合约延续逢高试空 [3] - 豆油多单暂离场，暂时观望，关注8220 - 8280压力位与8000 - 8030元/吨支撑位 [4] - 菜油短期关注贸易关系和政策落地情况，期价区间震荡 [4] - 棕榈油多单部分止盈后继续持有 [5] - 豆粕M2511考虑多单持有，进行11 - 1正套操作 [6] - 菜粕多单持有 [6] - 玉米短期空单逢低减持，考虑卖出宽跨式组合策略或虚值看涨期权 [7] - 玉米淀粉空单逢低减持，考虑卖出宽跨式组合策略或虚值看涨期权 [7] - 生猪09合约多单逢高止盈或移仓，中期等待机会逢低买入2511合约 [8] - 鸡蛋09合约谨慎追空，关注9 - 1月间逢低正套，激进投资者逢低买入 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑（供需）|支撑位|压力位|行情研判|参考策略| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一09|国产大豆拍卖溢价成交，新豆上市供应趋增，进口成本抬升，三季度进口多，四季度买船少|4000 - 4030|4300 - 4350|震荡偏强|暂时观望| |油料|豆二09|同豆一09|3600 - 3650|3800 - 3850|震荡偏强|暂时观望| |油料|花生10|旧季库存少，产区天气好，新季增产成本降低|8004 - 8020|8392 - 8398|区间震荡|远月逢高空| |油脂|豆油09|国内基本面弱势，油厂开机率高，供应增需求疲|8000 - 8030|8220 - 8280|震荡调整|多单离场| |油脂|菜油09|现货库存季节性高位，菜籽买船少|9356 - 9364|9659 - 9683|震荡调整|暂时观望| |油脂|棕榈09|生柴政策利多，印尼增产可能不及预期|8600 - 8610|9480 - 9490|震荡上涨|多单持有| |蛋白|豆粕11|榨油豆库存积累，美面积下调，南美升贴水及运费上涨，四季度买船少|2970 - 3000|3200 - 3250|上涨|多单持有| |蛋白|菜粕09|三季度菜籽买船少，有去库存预期|2620 - 2650|2850 - 2855|震荡上涨|多单持有| |能量及副产品|玉米09|进口玉米投放与部分地区供应偏紧博弈大|2250 - 2260|2430 - 2450|震荡整理|空单逢低减持| |能量及副产品|淀粉09|成本端玉米价格区间预期，现货端略宽松|2600 - 2620|2830 - 2840|震荡整理|空单逢低减持| |养殖|生猪09|饲料价格止跌反弹，生猪期价贴水过高| - |13000 - 13500、14500 - 15000|震荡反弹|多单逢高减仓| |养殖|鸡蛋09|产能压力与消费旺季预期|3500 - 3600|4000 - 4100|震荡寻底|逢低做多| [12] 商品套利 |版块|跨期|当前值|前值|涨跌|参考策略|参考目标位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一9 - 1|96|101|16|观望| - | |油料|豆二9 - 1|-59|-48|-11|观望| - | |油料|花生10 - 11|164|142|164|观望| - | |油脂|豆油9 - 1|44|48|-4|观望| - | |油脂|菜油9 - 1|-4|-53|13|观望| - | |油脂|棕榈油9 - 1|20|24|-4|观望| - | |蛋白|豆粕11 - 1|17|17|0|正套|80 - 100| |蛋白|菜粕9 - 1|314|299|15|观望| - | |能量及副产品|玉米9 - 1|74|76|-2|观望| - | |能量及副产品|淀粉9 - 1|49|43|6|观望| - | |养殖|生猪9 - 1|-50|90|-140|逢低正套| - | |养殖|鸡蛋9 - 1|-3|4|-7|逢低正套| - | |油脂|09豆油 - 棕油|-920|-850|-70|偏空操作| - | |油脂|09菜油 - 豆油|1382|1401|-70|偏多操作| - | |油脂|09菜油 - 棕油|1382|1401|-19|暂时观望| - | |蛋白|09豆粕 - 菜粕|337|350|-13|低位震荡| - | |油粕比|09豆类油粕比|337|2.62|-0.01|观望| - | |油粕比|09菜系油粕比|3.43|3.46|3.43|观望| - | |能量及副产品|09淀粉 - 玉米|354|346|8|暂时观望|300 - 400| [13][14] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一|4020|4020|-197|94| |油料|豆二|3680|3680|-64|-1| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8260|8260|186|12| |油脂|菜油|9550|-100|94|-35| |油脂|棕榈油|9000|0|6|-68| |蛋白|豆粕|2930|10|-145|-145| |蛋白|菜粕|2660|10|-98|-12| |能量及副产品|玉米|2340|0|22|5| |能量及副产品|淀粉|2730|0|63|5| |养殖|生猪|14.27（元/公斤）|-0.12（元/公斤）|-290|-310| |养殖|鸡蛋|3.18（元/斤）|0.11（元/斤）|-187|84.00（元/500kg）| [15] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - **日度数据**：展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据，包括到岸升贴水、CBOT或ICE期价、CNF价格、到岸完税价等 [17][18] - **周度数据**：豆类港口大豆库存684.18（9.66），油厂豆粕库存99.84（11.22），开机率55.00%；菜籽沿海油厂库存16.20（1.60），沿海地区菜粕库存1.20（ - 0.31），开机率28.03%；棕榈油库存59（3）；花生库存111410（ - 5160），花生油库存39220（ - 70） [19] 饲料 - **日度数据**：阿根廷8月、9月，巴西8月、9月进口玉米的CNF及到岸完税成本 [19] - **周度数据**：深加工企业玉米消耗量97.32万吨，环比 - 5.66万吨，同比 - 18.65万吨；库存427.00万吨，环比 - 16.60万吨，同比 - 11.80万吨；淀粉企业开机率45.46%，环比 - 4.83%，同比 - 11.58%；库存131.10万吨，环比 - 3.50万吨 [20] 养殖 - **生猪**：展示了7月23日生猪相关日度数据，如外三元生猪不同地区价格、7KG外三元仔猪全国均价、猪肉批发价等；还展示了周度重点数据，如二元母猪、外三元仔猪、外三元生猪周均价，养殖成本及利润等 [21][23][24] - **鸡蛋**：展示了7月23日鸡蛋不同地区现货价格日度变化；还展示了周度重点数据，如供应端产蛋率、大中小码占比等，需求端代表市场销量等 [22][25] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） 展示了生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格等，以及鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格等相关图表 [27][28][29][31][33] 油脂油料 - **棕榈油**：展示了马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量等相关图表 [35][37] - **豆油**：展示了美豆压榨量、美豆油库存、国内大豆油厂开机率等相关图表 [46][47][48] - **花生**：展示了国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量、花生日度压榨利润等相关图表 [50][51] 饲料端 - **玉米**：展示了南方港口库存、北方港口库存、全国玉米售粮进度等相关图表 [54][55][56] - **玉米淀粉**：展示了玉米淀粉企业开机率、库存、加工利润等相关图表 [56][58] - **菜系**：展示了菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格、沿海油厂菜籽库存等相关图表 [58][62] - **豆粕**：展示了美国天气情况、美豆开花率、结荚率、全国港口大豆库存等相关图表 [65][67][69] 第四部分豆粕）饲料养殖油脂期权情况 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，以及玉米期权成交量、持仓量等相关图表 [71][73] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单情况及相关持仓量图表 [75][77][78][79][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月23日碳酸锂新货主力合约冲高回落 现货市场成交洽谈 基差由贴水转升水 成本端锂辉石精矿和云母价格上涨 供应端上周碳酸锂产量上升 下游需求有升有降 终端需求6月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑 3C出货量一般 6月储能电池排产增加 库存上注册仓单增加 社会库存微降 冶炼厂去库 下游与其他累库 “反内卷”情绪延续 现货买卖双方分歧较大 预计短期碳酸锂价格宽幅震荡 操作上建议观望或买入双跨期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货 - 2025年7月23日近月、连一、连二、连三合约收盘价分别为69320元/吨、69380元/吨、68620元/吨、68620元/吨 较昨日分别变化-3480元/吨、-3500元/吨、-3180元/吨、-3180元/吨 [2] - 2025年7月23日成交量为1334159手 较昨日增加215933手 持仓量为362054手 较昨日减少49584手 [2] - 2025年7月23日库存为10754吨 较昨日增加665吨 [2] - 2025年7月23日近月 - 连一价差为 - 60元/吨 较昨日增加20元/吨 连一 - 连二价差为760元/吨 较昨日减少320元/吨 连二 - 连三价差为0元/吨 较昨日无变化 [2] - 2025年7月23日基差为1070元/吨 较昨日增加4850元/吨 [2] 锂矿价格 - 2025年7月23日锂辉石精矿（6% CIF中国）平均价为750美元/吨 较昨日增加8美元/吨 [2] - 2025年7月23日锂云母（Li2O：1.5% - 2.0%）平均价为1040元/吨 较昨日增加10元/吨 锂云母（Li2O：2.0% - 2.5%）平均价为1605元/吨 较昨日增加15元/吨 [2] - 2025年7月23日磷锂铝石（Li2O：6% - 7%）平均价为5400元/吨 较昨日无变化 磷锂铝石（Li2O：7% - 8%）平均价为6325元/吨 较昨日无变化 [2] 锂化合物价格 - 2025年7月23日金属锂（≥99% 工、电/国产）平均价为0元/吨 较昨日无变化 [2] - 2025年7月23日电池级碳酸锂平均价 - 碳酸锂活跃合约收盘价基差为1070元/吨 较昨日增加4850元/吨 [2] - 2025年7月23日电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差为 - 10630元/吨 较昨日减少250元/吨 电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差为1650元/吨 较昨日无变化 [2] - 2025年7月23日CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差为 - 1260.52元/吨 较昨日减少780.42元/吨 [2] - 2025年7月23日六氟磷酸锂（99.95% 国产）平均价为51000元/吨 较昨日增加250元/吨 [2] 其他材料价格 - 三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、负极材料、电解液、钴现货价格部分有变化 部分无变化 [2] 库存情况 - 2025年7月23日注册仓单10754吨 较昨日增加665吨 社会库存微降 冶炼厂去库 下游与其他累库 [2] 资讯 - 何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈 [2] - 郑栅洁推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作 [2] - 广期所调整工业硅、多晶硅、碳酸锂期货相关合约的涨跌停板幅度等 [2] 投资策略 建议观望或买入双跨期权 [2]

| 1.何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。 | 资讯 | 2.郑栅洁:推动整治内卷式竞争、拓展产业链供应链合作。 | | --- | --- | --- | | 7月23日,沪線主力合约区间成為,成交量为133758手（+24722）,特色量为95734手（+60116）,伦操涨0.30%。现货市场成交 | 一般,基差升水扩大。供给端,镍矿价格持平,上周银矿到渗量成少,港口库存去年;煤铁厂亏损幅皮收窄,6月国内排产 | | | 城少,印尼排产城少,铁铁去摩;7月国内史解像群产城少,出口盈利扩大。需求端,三元糖产培加:不锈钢厂排产下降; | 媒 | 合金与电镀需求稳定。库存来看,上期所减少,LNE减少,社会摩存增加,保税区库存持平。综上,纯银基本面偏松,但宏 | | 观众围主导,预计操价高位震荡。探作上,建议观望,等待"反内基"情绪消退。（观点评分:0） | 风险提示:美联储降息预期变化,"反内卷"政策落地 | | | 投资策略 | | | | 7月23日,不锈钢主力合约冲高回落,成交量为226003手(+33911),持仓堂为122384手(-1674);现货市场成交较弱,基差 | 升水扩 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内铝土矿7月供需预期偏松，国内电解铝社会库存量环比增加，各铝相关品种价格有不同表现，部分企业有扩产或项目建设计划，投资者对氧化铝、电解铝、铝合金前期多单应谨慎持有或逢高止盈 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 铝期货及现货价格数据 - 2025年7月23日，沪铝期货活跃合约收盘价20790元，较昨日降110元；成交量144609手，较昨日减8809手；持仓量327482手，较昨日减3415手；库存57723吨，较昨日减3161吨 [2] - 2025年7月23日，SMM A00电解铝平均价20850元，较昨日降90元；沪铝基差60元，较昨日增20元；沪铝近月 - 沪铝连一价差25元，较昨日持平；沪铝连一 - 沪铝连二价差45元，较昨日降20元；沪铝连二 - 沪铝连三价差70元，较昨日增5元 [2] - 2025年7月23日，全国氧化铝平均价格3239.18元/吨，较昨日增8.41元；山西、山东、河南、广西、贵州等地氧化铝平均价格有不同程度上涨 [2] - 2025年7月23日，氧化铝期货收盘价3355元，较昨日降158元；成交量113686手，较昨日减48818手；持仓量193944手，较昨日减17700手；库存量6922吨，较昨日持平 [2] - 2025年7月23日，LME3个月铝期货收盘价（电子盘）9933.5美元，较昨日增35.5美元；LME铝期货0 - 3个月合约价差 - 52.36美元，较昨日增15.88美元；LME铝期货3 - 15个月合约价差 - 76.18美元，较昨日增26.44美元；沪伦铝价比值7.8780，较昨日基本持平 [2] 行业资讯 - 项博合金计划定增不超6亿推动再生变形铅合金项目，资金用于安徽渝博年产63万吨铝合金扁锭项目和年产60万吨铝板带项目，铝合金扁锭为铝板带项目原料 [3] - 塔吉克斯坦计划未来三年原铝产出年均增20%，2025年产量有望达2019年的101000吨水平 [3] - 山西多数矿和河南部分矿复产，几内亚撤销一家长期闲置铝土矿企业许可证，清镇市铝土矿循环利用项目一期投产，使国内铝土矿供需预期偏松 [3] - 中国氧化铝生产量较上周增加，国内电解铝厂氧化铝库存量较上周增加，多个氧化铝产能项目开工建设，或使7月生产量环比增加 [3] - 国内电解铝产能开工率较上周升高，多个电解铝项目计划投产，或使7 - 8月生产量环比增加；国内电解铝社会库存量较上周增加，下游龙头加工企业产能开工率有不同表现 [3] - 美国企业废铝采购竞争激烈，中国废旧铝产量和进口量或环比增加，再生铝合金按需采购，原生和再生铝合金产能开工率有不同变化 [3] 交易策略 - 氧化铝进口铝土矿价格下降削弱成本，供需预期偏松，价格上涨空间有限，建议前期多单谨慎持有或逢高止盈，关注3000 - 3200附近支撑位及3800 - 4200附近压力位 [3] - 电解铝因美国法案和美联储降息预期、氧化铝价格上涨等因素，上涨空间有限，建议前期多单谨慎持有或逢高止盈，关注20000 - 20300附近支撑位及21000 - 21500附近压力位，伦铝关注2300 - 2500附近支撑位及2700 - 2800附近压力位 [3] - 铝合金因美国政策和国内库存等因素，价格上涨空间有限，建议前期多单谨慎持有或逢高止盈，关注19700 - 20000附近支撑位及20500 - 21000附近压力位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各板块投资建议不同，涉及股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，需根据不同品种特点操作 [2][3] 各板块总结 股指 - 板块高低切明显，建议止盈IM期货多头，换少量08合约6000执行价MO看跌期权空头，降低仓位，温和看涨 [2] - 单边策略短期观望，关注7月底政治局会议增量政策情况；曲线策略可博弈做陡 [2] 国债 - 股债跷跷板效应显著，债市暂难言企稳，关注7月底政治局会议及需求实际变化 [2] 贵金属 - 美国贸易协议消息缓和避险情绪，黄金高位回落，在60日均线上方偏强震荡；白银有上涨空间，多单继续持有 [2] 集运指数（欧线） - 主力下跌，预计近月偏弱震荡，可做空08或10合约 [2] 黑色 - 钢材多单持有；铁矿、焦煤、焦炭多单逢高止盈 [2] 有色 - 铜价震荡偏强；氧化铝盘面高位回落；铝价高位震荡；铝合变终端消费疲软；锌价受宏观情绪提振 [2] 能源化工 - 原油短期偏弱运行；尿素区间操作；PX、PTA短期承压；短纤供需双弱；瓶片跟随成本波动 [2] - 乙醇下方有支撑；烧碱、PVC观望；纯苯跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯短期承压 [2] - 合成橡胶关注阻力；LLDPE震荡偏强；PP观望；甲醇短线偏多；生猪谨慎参与 [2] 农产品 - 棕榈油强势；白糖反弹偏空；棉花短期偏强中期逢高做空；鸡蛋长周期偏空 [2] - 苹果主力在7900附近；红枣长周期偏空；花生主力在8100附近；纯碱注意风险规避 [2] 特殊商品 - 玻璃、橡胶观望；玻璃注意风险规避 [2] 新能源 - 工业硅高开高走后回落，需注意回落风险；多晶硅涨停后震荡回落，注意风险管理 [3] - 碳酸锂盘面波动放大走弱，主力参考6.8 - 7.2万运行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 8月合约运价高位震荡博弈交割，顶部大概率已现，后续关注其他船司是否跟随降价 [4] - 10月合约以空配为主，聚焦运价下行斜率，波动预计较大 [5] - 12月合约淡旺季规律受苏伊士运河是否复航影响，若复航规律或面临挑战 [7] - 单边主力合约震荡，套利策略为多12空10、逢高空10 [9] 各目录总结 市场分析 - 线上报价方面，不同船司不同船期上海 - 鹿特丹报价有差异，ONE8月上半月线下价格下修至1989/3108美元/FEU [2] - 地缘端，中国 - 欧基港不同月份周均运力有变化，8月有3个空班均为OA联盟，9月有4个TBN，马士基部分周有新增加班船 [3] 不同合约分析 - 8月合约：7月下半月不同联盟线下价格有区间范围，预估7月部分时间SCFIS在2300 - 2400点之间，8月合约博弈见顶时间和下行斜率，ONE跟随下调线下价格，若8月下半月运价走弱，08合约交割结算价格或落在2200点附近 [4] - 10月合约：正常4月和10月是一年中运价最低月份，10月合约以空配为主，正常年份10月价格比8月低20% - 30%，关注其他船司运价修正动作 [5] - 12月合约：四季度西方节假日使运量维持较高水平，船司调节供应使运价较高，常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高10%以上，风险在于苏伊士运河是否复航 [7] 期货及现货价格 - 截至2025年7月24日，集运指数欧线期货各合约有持仓和成交数据，部分合约有收盘价格，7月部分时间有SCFI、SCFIS价格数据 [7] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，截至7月20日已交付151艘合计120.4万TEU，不同吨位船舶交付数量和运力不同 [8] 策略 - 单边主力合约震荡，套利策略为多12空10、逢高空10 [9]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [9] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 关税叠加美联储主席是否更换事宜加大市场不确定性，特朗普关税政策多变，6月美国CPI小幅走高，关税影响暂不明显，美联储官员对未来利率展望分歧大，特朗普是否撤换美联储主席受市场关注，从利率期货定价看未来降息是大概率事件 [1][8] - 自5月以来黄金价格陷入震荡格局，操作建议以逢低买入套保为主 [8] - 目前白银价格表现强劲，再度创出历史新高，金银比价存在修复需求，若市场风险情绪回升对白银有利，操作上以逢低买入套保为主 [9] 各目录总结 市场不确定性 - 欧盟准备在未达成协议时对美国价值1000亿欧元商品征收30%关税，美财长称是谈判策略，特朗普称将对大部分国家征收15% - 50%简单关税，若说服主要国家对美开放市场愿放弃关税条款 [1] - 美国众议院议长约翰逊对美联储主席鲍威尔“感到失望”，不清楚是否有法律权力罢免鲍威尔 [1] - 伊朗称在阿曼湾拦截一艘美国驱逐舰，美船只后退撤离 [1] 期货行情与成交量 - 2025-07-23，沪金主力合约开于788.50元/克，收于792.90元/克，较前一交易日收盘变动1.03%，成交量41087手，持仓量129725手；昨日夜盘开于790.98元/克，收于785.26元/克，较昨日午后收盘下降0.78% [2] - 2025-07-23，沪银主力合约开于9442.00元/千克，收于9492.00元/千克，较前一交易日收盘变动1.05%，成交量1024799手，持仓量478279手；昨日夜盘开于9507元/千克，收于9431元/千克，较昨日午后收盘下跌0.36% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-07-23，美国10年期国债利率收于4.35%，较前一交易日变化 - 0.03%，10年期与2年期利差为0.52%，较前一交易日持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-07-23，Au2508合约上，多头较前一日变化 - 1032手，空头变化 - 1429手，沪金合约上个交易日总成交量为372427手，较前一交易日变化28.41% [4] - 2025-07-23，Ag2508合约上，多头变动 - 4626手，空头变动 - 5019手，白银合约上个交易日总成交量1337546手，较前一交易日变化8.03% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为954.80吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为15207.82吨，较前一交易日上涨49.45吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-07-23，黄金国内溢价为 - 9.32元/克，白银国内溢价为 - 832.91元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为83.53，较前一交易日变动 - 0.03%，外盘金银比价为87.17，较上一交易日变化 - 0.28% [6] 基本面 - 2025-07-23，上金所黄金成交量为61076千克，较前一交易日变化23.27%；白银成交量为440246千克，较前一交易日变化 - 18.08% [7] - 2025-07-23，黄金交收量为11972千克，白银交收量为24060千克 [7]