国内观察2025年3月通胀数据:核心CPI转正,PPI仍存结构性矛盾
东海证券· 2025-04-10 17:34
通胀数据情况 - 2025年3月,CPI当月同比-0.1%,前值-0.7%;环比-0.4%,前值-0.2%;PPI当月同比-2.5%,前值-2.2%;环比-0.4%,前值-0.4%[2] CPI分析 - 3月CPI环比-0.4%,略高于近5年同期均值-0.6%,推动同比降幅收窄;食品环比-1.4%,略高于近5年同期均值-2.6%;非食品环比-0.2%,低于近5年同期均值-0.1%[2] - 关税对食品价格影响或主要在大豆等相关产品,鲜果、鸡蛋拖累食品价格,鲜菜、猪肉略超季节性[2] - “以旧换新”政策支撑相关消费品价格,消费品价格环比-0.4%,高于近5年同期均值-0.74%,扣除能源的工业消费品价格环比0.5%,较上月扩大0.3个百分点;假期后服务价格环比-0.4%,低于近5年同期均值-0.32%[2] - 同比基数由1.2%回落至0.6%,3月核心CPI环比0.6%,高于近5年同期均值0.0%,共同推动3月核心CPI同比由-0.1%升至0.5%,高于去年下半年均值0.3%[2] PPI分析 - 3月PPI环比-0.4%,弱于近5年同期均值0.32%,PMI中原材料购进价格指数以及出厂价格指数均低于荣枯线[2] - PPI走弱因上游能源价格偏弱,原油受国际输入因素影响价格下行,煤炭需求季节性回落;传统产业受内需影响价格仍相对偏弱,存在结构性矛盾[2] 关税政策影响 - 中国自美国进口占整体进口比重约6%,关税政策对PPI影响相对可控,但可能影响PPI中相关行业价格,最大担忧或集中在全球贸易规模萎缩致需求下滑,出口美国较多产品影响可能较大[2] 风险提示 - 国内政策落地不及预期;美国对中国关税政策继续超预期的风险;金融市场波动引发危机的风险[2]
市场分析:外盘反弹提振,A股持续上行
中原证券· 2025-04-10 17:20
A股市场表现 - 4月10日A股高开高走、震荡上行,沪指小幅震荡上行,创业板指强于主板[2][3][8][16] - 上证综指收报3223.64点,涨1.16%;深证成指收报9754.64点,涨2.25%;科创50指数涨1.09%;创业板指涨2.27%[8] - 两市成交16593亿元,较前一日减少,超九成个股上涨,所有行业全线上涨[8] 行业表现 - 食品饮料、贵金属等行业表现较好,银行、船舶制造等行业表现较弱[2][3][8][16] - 综合金融、商贸零售、纺织服装涨幅居前,分别为4.41%、4.29%、3.80%;煤炭涨幅最小,为0.03%[11] 后市研判与建议 - 上证综指与创业板指平均市盈率分别为13.58倍、32.98倍,处于近三年中位数水平,适合中长期布局[3][16] - 2025年财政政策更积极,货币政策或降准降息,信贷脉冲增强,ETF有望成增量资金主力[3][16] - 4月财报密集披露,市场转向基本面验证,业绩超预期龙头及毛利率改善个股将获资金青睐[3][16] - 未来市场科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动,建议把握结构性机会,兼顾防御与成长[3][16] - 短线关注食品饮料、消费电子、电子元件及文化传媒等行业投资机会[3][16]
2025年3月CPI和PPI数据解读:3月通胀:服务价格拉动核心CPI,生产资料价格涨跌互现
浙商证券· 2025-04-10 17:03
通胀数据 - 3月CPI同比增速为-0.1%,环比增速为-0.4%,PPI同比增速为-2.5%,环比增速为-0.4%[1][3][9] - 食品价格下降、国际油价下行致CPI环比下行,服务价格上涨支撑核心CPI[3][6][7] - 传统行业价格承压,高技术行业价格积极,PPI新旧动能行业价格K型分化[9][10] 资产配置 - 中美博弈升温使科技股行情受阻,利好防御板块[15] - 预计二季度降准落地,货币政策走向宽松驱动债券市场走牛[16][17] - 有色金属“量价齐升”,上游资源品价格有望高位震荡[18] - 金价有望创新高,关注各国央行购金行为对金价的拉动[19] 政策与风险 - 2025年政府工作报告将CPI涨幅设为2%左右,是政策发力指引方向[8] - 关注能耗限制增量指引,《行动方案》类似新一轮供给侧改革[13][14] - 需警惕大国博弈超预期升级和自然灾害冲击基本面风险[22][45]
3月通胀点评:内外部因素交织,共同影响3月物价
中银国际· 2025-04-10 17:03
CPI情况 - 3月CPI环比下降0.4%,同比下降0.1%,核心CPI同比增长0.5%,服务价格同比增长0.3%,消费品价格同比下降0.4%[3] - 3月食品价格环比下降1.4%,影响CPI环比下降约0.24个百分点,占总降幅六成;同比下降1.4%,降幅比2月收窄1.9个百分点[6] - 预计年内我国CPI同比增速整体或维持低斜率上行趋势,二三季度上行压力较大[3][8] PPI情况 - 3月PPI环比下降0.4%,同比下降2.5%,PPIRM同比下降2.4%[3] - PPI环比下降原因包括国际原油价格下行、煤炭等能源需求季节性下行、部分原材料行业价格下行[3][18] - 预计PPI同比增速明显上行的时点或在三季度[3][21] 影响因素 - 拖累CPI增速的主要因素是食品价格、出行类价格和国际油价,提振因素是扣除能源的工业消费品[3][8] - 影响PPI同比增速的因素有内需偏弱、国际大宗商品价格波动、国内政策及落地效果、特朗普关税政策[3][21] 风险提示 - 全球通胀二次上行的风险、欧美经济回落速度偏快、国际局势复杂化[3][32]
3月物价数据解读:核心CPI明显回升,PPI有待政策加码
银河证券· 2025-04-10 16:59
CPI情况 - 3月CPI环比降幅扩至-0.4%,同比跌幅收窄至-0.1%,核心CPI环比持平为0%,同比上涨0.5%[2][7] - 食品价格环比下跌1.4%,鲜菜、猪肉、鸡蛋和鲜果价格分别下降5.1%、4.4%、2.7%和1.6%,合计影响CPI环比下降约0.22个百分点[2][10][11] - 非食品价格环比下跌0.2%,飞机票和旅游价格分别下降11.5%和5.9%,合计影响CPI环比下降约0.13个百分点[2][10][14] PPI情况 - 3月PPI环比降幅为-0.4%,同比下降2.5%,环比、同比继续下降[2] - 黑色金属相关行业价格下降,有色金属矿采选业及冶炼和压延加工业价格上涨0.4%和0.5%,原油相关行业价格下降[6][22] 后市展望 - 预计4月CPI同比增速在-0.4%左右,PPI增速在-2.3%左右[6][28][29] - 财政加码规模有望达1.5 - 2万亿,全方位提振内需,支撑核心CPI和PPI回升[4][6][28][29] 风险提示 - 政策落地不及预期的风险[5][32] - 消费者信心恢复不及预期的风险[5][32]
中国通胀数据快评:3月国内CPI同比止跌企稳,核心CPI重回上升趋势
国信证券· 2025-04-10 16:42
3月通胀数据情况 - 3月中国CPI同比为 -0.1%,较上月回升0.6个百分点;PPI同比为 -2.5%,降幅扩大0.3个百分点[2] - 3月核心CPI当月同比为0.5%,较1 - 2月累计同比回升0.2个百分点[4] - 3月PPI生产资料价格当月同比为 -2.8%,降幅扩大0.2个百分点;生活资料价格当月同比为 -1.5%,降幅扩大0.3个百分点[16] 数据走势分析 - 3月中国CPI当月同比持平1 - 2月累计同比,终结6个月下行,呈现止跌企稳迹象;PPI当月同比较1 - 2月累计同比回落[3] - 3月国内CPI环比低于季节性水平,核心CPI环比持平季节性水平,能源CPI是拖累因素;PPI环比降幅扩大,低于季节性水平[3] 4月数据预测 - 预计4月国内CPI食品价格环比约为0.5%,非食品价格环比约为0.1%,整体环比约为0.2%,同比约为零,较3月上升0.1个百分点[3][26] - 预计4月国内PPI环比约为 -0.2%,同比约为 -2.5%,持平3月[3][26] 风险提示 - 政策刺激力度减弱,海外经济政策存在不确定性[34]
安徽省并购白皮书:政策暖风频吹,并购重组市场持续升温
国元证券· 2025-04-10 16:15
市场概况 - 2024年A股审核类并购重组项目111单,同比增加9单,已披露交易规模合计4647.49亿元,增幅229.42%[17][20] - 2024年交易所受理并购重组申请25家,同比减少22家,实际审核通过率46.67%[37][42] - 2020 - 2024年安徽省并购数量1318件,金额3503.51亿元,全国占比分别为3.26%和2.38%[86] 政策环境 - 新“国九条”鼓励上市公司并购,助力市场回归产业并购主线[119] - “并购六条”支持新质生产力,强调包容度和效率提升,释放市场活力[120] 安徽经济与产业 - 2024年安徽省GDP为5.06万亿元,同比增长5.8%,战新产业产值占规上工业43.6%[47][53] - 安徽省新能源汽车产量占全国超12.5%,居全国第2位,光伏制造规模居全国前三[5] 安徽资本市场 - 截至2024年底,安徽省A股上市公司182家,总市值约1.97万亿元,居全国第10位[56] - 安徽省积极构建“基金丛林”,2023年新增上市公司中近三分之二有政府产业基金背景[83] 发展建议 - 政府推动成立“省产业并购联盟”,建立“并购资源库”[110] - 支持科技企业并购,引进省外科创企业,鼓励企业海外并购[110][111][115]
2025年3月价格数据点评:关税冲突下,国内通胀如何演绎?
光大证券· 2025-04-10 16:03
价格数据情况 - 2025年3月,CPI同比-0.1%,前值-0.7%,环比-0.4%,前值-0.2%;核心CPI同比+0.5%,前值-0.1%;PPI同比-2.5%,前值-2.2%,环比-0.4%,前值-0.1%[2] CPI情况 - 3月CPI同比降幅收窄,食品价格同比增速升至-1.4%,非食品升至+0.2%,因春节错月影响消退和“以旧换新”政策带动[4] - 当前CPI回升动能不足,食品、能源价格支撑走弱,服务价格3月环比增速-0.4%,弱于季节性水平[5] PPI情况 - 3月PPI同环比跌幅扩大,下跌行业个数增多,同比增速降至-2.5%,环比降至-0.4%[6] - PPI超预期回落因投资需求恢复慢、能源需求季节性下行、国际原油价格下跌、关税影响出口行业价格[7] - 部分行业受益于高技术发展和“两新”政策,价格同比上涨或降幅收窄,如可穿戴智能设备制造同比涨4.6%,文教工美体育和娱乐用品制造业同比涨7.6%[8] 贸易冲突影响 - 中美关税互搏加大国内物价回升难度,美国4月2日对等关税落地后,我国出口同比增速或下滑11个百分点,PPI同比增速下降2.2个百分点[9] 政策应对 - 我国政策储备充足,货币政策或择机降息降准,财政政策或发放补贴、提前启动项目,供给侧或加快改革[10]
中诚信国际宏观资讯双周报-20250410
中诚信国际· 2025-04-10 15:27
热点评论 - 以色列右翼执政联盟通过司法任命改革法案,引发抗议,金融资产承压,谢克尔兑美元汇率单周贬值超13% [8][9] 经济动态 - 特朗普宣布“对等关税”措施,对所有国家征10%“基准关税”,或挑起贸易战 [12] - 加拿大对美国汽车对等征收25%关税 [13] - 南非2月PPI同比上涨3.5%,央行行长呼吁下调通胀目标 [14][17] - 阿联酋2025年经济预期增速4.7%,内阁批准《2031年国家投资战略》 [18] - 埃及2025 - 26财年GDP增速有望达4.7%,2024年银行利润超5000亿埃镑 [20][21] - 沙特2024年石油生产成本上升11% [22] - 伊朗2024财年年度通胀率为32.5% [24] - 越南2025年第一季度经济增长率为6.93%,不及预期 [25] 财政举措 - 南非拟同世行制定30亿美元城市升级计划,IDC发行20.5亿兰特可持续发展债券 [26][27] - 沙特减持美债106亿美元,1月持有量环比下降7.7% [28] - 土耳其央行回购总面值为305亿里拉的国债 [29] - 伊朗2025财年实施14个电力项目,政府提取25亿美元用于民生保障 [30] - IMF与巴基斯坦达成约20亿美元贷款协议,巴计划2025年发行熊猫债 [31][32] 政治局势 - 美国空袭也门,伊朗高度戒备,愿外交谈判但做好应对准备 [33][34] - 泰国反对党针对佩通坦政府的不信任动议未通过投票 [35] 国际收支 - 埃及获IMF 12亿美元贷款和欧盟40亿欧元贷款,增强货币市场稳定性 [36][37] - 伊朗2024财年安排141亿美元外汇用于进口基本商品 [38] ESG相关 - 南非升级绿色金融框架,Transnet实施开普敦港口优化计划 [40][42] - 埃及建设全球第六大高速铁路网络 [43] 主权信用 - 惠誉将中国主权信用等级由A+下调至A,展望维持稳定 [46]
新股发行及今日交易提示-20250410
华宝证券· 2025-04-10 14:43
股票权益提示 - 玉龙股份现金选择权申报期为2025年4月17日至23日[1] - ST新潮要约申报期为2025年4月8日至5月7日[1] 异常波动股票 - 凯美特气、四方精创等多只股票出现异常波动情况[1][3] 可能退市股票 - *ST吉药、*ST迪威等多只股票存在可能终止上市风险[6][8] 可转债相关 - 亿纬转债将于2025年4月11日上市[9] 债券赎回 - 22兴泰01、20万科04等多只债券有赎回登记安排[9] 债券回售 - 2许昌01、大中转债等多只债券有回售登记期安排[9] 债券提前摘牌 - 20玉投02、22玉交01等多只债券有提前摘牌日安排[9]