报告行业投资评级 - 看好丨维持 [13] 报告的核心观点 - 三大农药价格仍在底部震荡，但随着国内外供给端持续优化，终端需求稳步增长，部分小品种或率先迎来拐点，建议关注产品价格位于底部、有望迎来上行的农药公司扬农化工，其葫芦岛一期项目预计2025年三季度全面投产 [2][11][63] 根据相关目录分别进行总结 农药原药整体仍在磨底，但库存去化显著 - 2023年7月以来，农药原药价格一直在底部震荡，截至2025年6月13日，中农立华原药价格指数报74.2点，同比下跌4.0%，环比上月涨1.9%，其中除草剂、杀虫剂、杀菌剂原药价格指数有不同表现 [7][18] - 受“能耗双控”政策和全球海运拥堵冲击，2021年全球农药供应链趋紧，行业景气度飙升至历史高位，2022年三季度后市场转向供过于求，农药价格开始下跌，2022年四季度后安道麦和科迪华库存金额接近历史高位，2023 - 2024年头部企业持续去库，目前安道麦库存金额已下降近2020年初水平，科迪华库存水平相比2024年也有所回落，部分小品种可能率先迎来海外补库需求拐点 [7][20] 供求改善，部分小品种或率先迎来拐点 百菌清：供给格局好，产品涨价 - 百菌清是广谱、保护性杀菌剂，适用于多种作物，能破坏真菌细胞新陈代谢，叶面喷施后持效期长，全球需求约7万吨/年，供给主要集中在中国，行业集中度高 [24] - 百菌清需求集中在南美洲，每年9月 - 次年1月为南美大豆种植期，因降雨与大豆锈病爆发，市场需求增加，截至2025年6月15日，价格稳步上涨至3.0万元/吨，相比去年6月同比增长68.6% [7][25] 烯草酮：供给扰动，景气向上 - 烯草酮是全球推崇的除草剂，主要用于防除大豆田苗后禾本科杂草，需求稳定增长，2024年全球市场销售额达6.1亿美元，预计2025 - 2031年销售额复合增长率约6.2% [29] - 国内烯草酮年产能合计4.16万吨，2025年4月22日宁夏一帆生物1万吨产能全面停产，截至6月15日，价格从4月初的8.4万元/吨涨至14.5万元/吨，一帆生物复产时间未知，整体供应偏紧，扬农化工目前产能600吨/年，有5000吨/年的产线在试生产，投产后或受益 [8][33] 毒死蜱：原料涨价，成本支撑 - 毒死蜱是广谱、高效、害虫不易产生抗性的杀虫剂，全球需求量约4万吨，2023年全球销售额约5亿美元，主要应用于多种作物及非作物领域，曾一度遭受封禁，后得以延长使用寿命 [38] - 2025年2月以来，毒死蜱上游原材料三氯乙酰氯部分厂商停产整改，造成市场原材料紧缺，叠加旺季备货需求增长，截至6月15日，三氯乙酰氯价格从6800元/吨涨到8200元/吨，毒死蜱价格随之上涨，提前锁定部分原材料的企业可获额外利润 [8][39] 阿维菌素/甲维盐：复配需求稳步增长 - 阿维菌素是新型抗生素类杀虫剂，甲维盐是其衍生物，活性更高，二者在农药杀虫剂行业有重要地位 [48] - 截至2025年4月，我国有效期内的阿维菌素和甲维盐登记证件合计3361个，原药证件2018年后未增加，登记证件增量主要来自制剂产品，尤其复配制剂，复配制剂占比超过一半，达53.8% [50] - 中国是阿维菌素和甲维盐最大的生产国和出口国，2024年全球甲维盐、阿维菌素原药进口总量分别增长56%和34%，出口几乎全部来源于中国，我国阿维菌素和甲维盐产能集中在部分企业，利民股份同时生产二者 [51] 氯虫苯甲酰胺：供给遭遇不可抗力 - 氯虫苯甲酰胺是高效、广谱的杀虫剂，2023年全球销售额突破20亿美元，是全球市值最大的农用杀虫剂，2022年国内专利到期后，中国企业迅速扩大产能，目前行业总产能接近8.5万吨/年 [54][55] - 5月27日，友道化学一车间发生爆炸事故，产能包含年产1000吨氯虫苯甲酰胺等项目，产线停产，复产时间未知，造成市场上氯虫苯甲酰胺原药及中间体K酸、K胺涨价，截至2025年6月15日，均价从22.5万元/吨上涨至30.5万元/吨 [10][56] 投资建议：关注产品价格逐步修复的农药公司 - 建议关注产品价格位于底部、有望迎来上行的农药公司扬农化工，其葫芦岛一期项目预计2025年三季度全面投产 [2][11][63]

报告行业投资评级 - 投资评级为中性，维持原评级 [11] 报告的核心观点 - 2025年5月钢材出口量和出口均价超市场预期，出口端对钢铁总需求形成较强支撑 [2][8] - 出口韧性源于开拓新兴市场“以价换量”和加大高端产品出口力度，但该模式与行业高质量发展趋势相悖，加强供给侧管控或可化解 [10] - 短期钢价或震荡偏弱运行，需求阶段恢复但整体偏弱，铁水小幅反弹，库存小幅去化 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 最新跟踪 - 宏观催化行情，“弱现实”格局或延续，地缘政治冲突使原油价格上涨扰动黑色市场情绪，唐山限产对钢厂实际影响有限，短期钢价或震荡偏弱 [6] - 需求阶段恢复但整体偏弱，本周五大钢材表观消费量同比-2.34%，环比+2.21%，建筑钢材成交量日均值下降 [6] - 铁水小幅反弹，本周样本钢企日均铁水产量升至242.18万吨，环比+0.57万吨/天，五大钢材产量同比-3.85%，环比+1.39% [6] - 库存小幅去化，进入淡季后库存去化节奏趋缓，本周钢材总库存环比-1.19%，长材和板材库存同比下降 [7] 热点关注 - 出口国方面，越南和韩国反倾销关税对出口有负向影响，但向其他东南亚和中东国家开拓新市场对冲了冲击，“以价换量”模式从传统出口国转移到新兴市场 [8] - 出口品种方面，建筑钢材出口增长对冲板材出口下滑，高端品种出口量增长提振出口均价，出口产品结构优化支撑出口均价韧性 [9] 投资建议 - 钢铁领域关注长期破净优质国央企、股东回报有望加强企业、低估值业绩底部企业、并购重组标的、优质加工和资源龙头 [33] - 新材料领域关注军工、汽车、金属加工领域相关优质企业 [33]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 持续看好交运红利资产A+H长期配置价值，重视产业逻辑或驱动估值弹性，公路主业业绩或迎回升，港口长久期价值或推升估值弹性，铁路长久期+改革红利 [4] 各部分总结 月度行情表现：H股涨幅较好，表现优于A股 - 2025年6月1日至6月20日，交通运输行业累计下跌0.80%，跑输沪深300指数0.96pct，年初至今累计下跌1.51%，跑赢沪深300指数0.74pct [8] - 红利资产（公港铁）板块2025年6月1日至6月20日期间，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅-2.56%、-1.81%、-1.01%，均跑输沪深300指数与交运指数 [9] - A股高速公路个股仅四川成渝等少数上涨，铁路运输板块全部个股下跌，港口板块上涨个股不足半数；H股主要红利资产个股6月均累计上涨，年初至今亦表现较好且全部跑赢A股，港股交运红利资产股息率高于A股 [14][16][18][22] - 2025年6月国债收益率呈下降趋势，处于低位，6月港口日均成交额增长明显，高速公路日均成交额同比上升5.9%，铁路日均成交额同比下降13.3%，港口日均成交额同比上升213.0% [24][25] - 中原高速控股股东增持计划实施完毕，增持股份3869.25万股，占总股本1.72%，增持后持股比例达46.81%；长城人寿增持秦港股份，持股增加至5.0005% [33][34] 公路板块跟踪 - 2025年4月，公路客运量9.70亿人次，同比+2.5%，1 - 4月累计38.28亿人次，同比+0.1%；公路货运量37.46亿吨，同比+4.1%，1 - 4月累计132.38亿吨，同比+5.0% [34][35] - 2025年5月，赣粤高速实现车辆通行服务收入2.69亿元，同比-0.88%，1 - 5月累计15.69亿元，同比+2.01%；中原高速实现车辆通行服务收入3.45亿元，同比-0.07%，1 - 5月累计18.08亿元，同比+2.76% [40][45][46][48] - 6月18日，山东高速公告拟斥2 - 3亿元回购股份用于注销减资，回购价格不超过15.45元/股，回购期限自股东大会审议通过之日起12个月内 [50] 铁路板块跟踪 - 2025年5月，铁路旅客发送量4.06亿人次，同比+12.6%，1 - 5月累计18.63亿人次，同比+7.3%；铁路货运总发送量4.40亿吨，同比+0.6%，1 - 5月累计21.21亿吨，同比+1.7% [51] - 2025年5月，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量3296万吨，同比减少1.85%，1 - 5月累计完成15631万吨，同比减少3.59% [55] 港口板块跟踪 - 过去四周（2025/5/19 - 2025/6/15）监测港口货物吞吐量10.54亿吨，同比增长2.2%，年初至今累计57.49亿吨，同比增长3.6%；过去四周集装箱2581.9万标箱，同比增长5.9%，年初至今累计14068.3万标准箱，同比增长8.3% [58] - 2025年4月，港口货物累计吞吐量153341万吨，同比+4.8%，集装箱累计吞吐量2922万标箱，同比+7.0%；1 - 4月，港口货物累计吞吐量575499万吨，同比+3.7%，集装箱累计吞吐量11225万标箱，同比+7.9% [59][60] - 2025年5月，招商港口完成集装箱吞吐量1759.2万TEU，同比+4.4%，完成散杂货吞吐量11375.8万吨，同比+7.4%，1 - 5月累计完成集装箱吞吐量8339.9万TEU，同比+5.62%，累计完成散杂货吞吐量52757.5万吨，同比+0.12% [73] 投资建议 - 公路首推A/H股息率最高的四川成渝/四川成渝高速公路，重点推荐皖通高速、山东高速、宁沪高速、招商公路、赣粤高速 [77][78] - 港口推荐招商港口，看好青岛港，关注唐山港 [83] - 铁路推荐京沪高铁、大秦铁路，关注广深铁路、铁龙物流 [84][85][86]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 2025年6月16 - 20日申万医药生物指数下跌4.35%跑输沪深300指数3.90pct，年初至今上涨4.57%跑赢沪深300指数6.81pct，截至6月20日医药板块估值为27.07倍，相对沪深300估值溢价率为140.87% [2] - 本周昂利康、悦康药业和创新医疗等涨幅居前，澳洋健康、康惠制药和浩欧博等跌幅居前 [3] - 6月20日国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，含十方面具体措施，近日将发布 [4] - 我国高端医疗器械市场规模扩大，《举措》出台对支持创新、转化科研成果意义重大，为企业提供机遇和方向 [5] - 继续看好创新药、出海以及集采出清板块，关注科兴制药、胰岛素、骨科等细分赛道及部分仿制药企业，关注并购重组 [22] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 医药板块涨跌幅 - 2025年6月16 - 20日申万医药生物指数下跌4.35%，跑输沪深300指数3.90pct，在31个申万一级行业指数中排第29 [12] - 2025年初至今申万医药生物指数上涨4.57%，跑赢沪深300指数6.81pct，涨跌幅在31个申万一级行业指数中排第6 [14] 医药板块估值水平 - 截至2025年6月20日，医药板块估值为27.07倍（TTM整体法，剔除负值），相对于沪深300估值溢价率为140.87% [17] 个股涨跌幅 - 涨幅前十个股为昂利康（+21.21%）、悦康药业（+19.34%）等 [18] - 跌幅前十个股为澳洋健康（-26.33%）、康惠制药（-20.92%）等 [18] 重要事件 - 2025年6月20日国家药监局审议通过《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措》，含优化审批程序等十方面措施，近日将发布 [21] 行业观点 - 我国高端医疗器械市场规模扩大，《举措》出台支持创新、转化成果，为企业提供机遇和方向 [22] - 继续看好创新药、出海以及集采出清板块，关注科兴制药、胰岛素、骨科等细分赛道及部分仿制药企业，关注并购重组 [22]

报告行业投资评级 - 维持汽车行业“推荐”评级 [2][5][107] 报告的核心观点 - 以旧换新资金分批下达，持续支撑乘用车市场销量增长，随着中央资金陆续到位，部分暂停以旧换新的地区重启，国内乘用车市场销量在补贴支撑下有望维持增长态势 [5][15] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 六月中旬以来部分地区暂停受理汽车置换补贴申请业务，国家相关部门表示政策不变，补贴资金使用进度符合预期，第三、四季度中央资金将陆续下达，2025年1月和4月已下达两批共计1620亿元，后续还有1380亿元将在三、四季度分批下达，部分地区重启以旧换新，国内乘用车市场销量有望维持增长 [15] 行业动态 行业要闻 - 电动化方面，小米汽车固态电池专利、比亚迪车辆无线充电专利公布，比亚迪与特来电/星星充电达成战略合作，国轩高科金石全固态电池PACK系统开启装车路测 [16][17][18][19] - 智能化方面，美国交通部计划放宽自动驾驶汽车监管，极氪汽车智能座舱接入豆包大模型，江汽集团与华为战略合作推动辅助智能驾驶，Waymo扩大自动驾驶出租车服务范围，萝卜快跑在香港测试区范围拓展至东涌 [21][22][23][24][25] - 出海方面，宁德时代巧克力标准化换电模式将落地香港，文远知行与Uber及迪拜RTA签署合作协议，北汽福田在巴西上市全新皮卡，吉利EX5登陆亚德里亚六国，腾势品牌三季度进入澳大利亚，深蓝汽车登陆亚美尼亚 [25][26][27][28][29][30] 上市车型 - 本周新上市重点车型有上汽智己LS7、奇瑞瑞虎7高能版等，未来待上市重点车型有特斯拉Model Q、小米汽车YU7等 [32] 公司公告 - 贝斯特、爱柯迪进行利润分配，中通客车回购股权 [34] 本周行情 - 2025年6月16日至6月20日，申万汽车板块涨跌幅-2.56%，排名第23，细分板块中乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务板块涨跌幅分别为-2.08%、-2.47%、-2.59%、-4.98%，同期沪深300涨跌幅-0.45%，万得全A涨跌幅-1.07% [35] - 个股方面，56只个股上涨，258只个股下跌，涨跌幅前五为易实精密、兆丰股份等，后五为一彬科技、英利汽车等 [38] - 截至2025年6月20日收盘，申万汽车板块PE为25.2倍，较上周环比下跌，子板块中乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务板块PE为25.4、35.5、23.4、48.3倍 [40] 数据跟踪 月度数据 - 2025年5月，我国汽车销售268.63万辆，同比+11.15%，环比+3.74%；乘用车批发销量231.63万辆，同比+13.14%，环比+5.52%，零售销量193.81万辆，同比+13.66%，环比+10.02%；5月以旧换新申请量123万辆，较4月增长13% [42] - 2025年5月，乘用车批发销量排名前10厂商合计市占率62.9%，比亚迪、吉利、奇瑞分列前三，自主厂商比亚迪、吉利、长安、奇瑞销量同比分别为+14.1%、+46.4%、+14.1%、+9.1% [50] - 2025年5月，新能源乘用车批发销量121.60万辆，同比+35.56%，环比+7.33%，批发渗透率52.5%，同比+8.69pct，环比+0.89pct；零售销量102.10万辆，同比+26.90%，环比+12.87%，零售渗透率52.7%，同比+5.49pct，环比+1.33pct [54] - 2025年5月，新能源销量前十位同比增速分化明显，比亚迪、吉利、长安位居前三，吉利和零跑在新车型拉动下新能源销量同比高增 [62] - 2025年4月，搭载L2.5及以上智驾系统乘用车零售销量35.04万辆，渗透率20.98%，2025年累计销量118.11万辆，累计渗透率17.19% [65] - 2025年5月，汽车经销商综合库存系数为1.38，同比-4.17%，环比-2.13%，自主品牌、合资品牌、进口品牌库存系数分别为1.51、1.21、1.31 [68] - 2025年5月，客车销量4.31万辆，同比+1.09%，环比-3.25%，大中型客车销量0.91万辆，同比-5.61%，环比-2.96% [73] - 2025年5月，重卡销量8.88万辆，同比+13.59%，环比+1.26%，天然气重卡销量1.71万辆，同比-35.23%，环比-20.83%，新能源重卡销量1.58万辆，同比+251.11%，环比+5.33% [78][82] - 2025年5月，乘用车出口销量46.78万辆，同比+17.68%，环比+8.52%，新能源乘用车出口销量20.45万辆，同比+114.30%，环比+7.37%；大中型客车出口销量0.81万辆，同比+22.84%，环比-6.19%；重卡出口销量3.25万辆，同比-2.35%，环比+7.72% [89][95] 周度数据 - 6月9 - 15日，乘用车市场零售销量36.3万辆，同比+21%，较上月同期-6%，批发销量40.3万辆，同比+38%，较上月同期+9% [103] - 6月9 - 15日，新能源车市场零售20.0万辆，同比+36%，较上月同期-4%，周度新能源零售渗透率55.1%，全国乘用车厂商新能源批发20.3万辆，同比+31%，较上月同期+2%，周度新能源批发渗透率50.4% [106] 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，个股方面，建议关注智驾领先整车标的如比亚迪、长安汽车等，智能化核心环节标的如德赛西威、科博达等，商用车关注客车&重卡龙头宇通客车、中国重汽等 [107]

报告行业投资评级 - 维持计算机行业“推荐”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 海内外推动稳定币监管框架完善，多方开启稳定币布局，当前稳定币主要应用场景具备确定性，建议关注布局跨境支付业务、数字货币业务及有区块链技术储备的相关公司 [11] 根据相关目录分别进行总结 海外进展 - 2025年6月17日美国参议院投票表决通过GENIUS法案，美国稳定币立法再进一步；6月19日美国加密货币交易平台Coinbase推出面向电商平台的支付服务Coinbase Payments，简化稳定币交易流程 [6] 香港进展 - 2025年5月30日香港《稳定币条例》正式成为法例，实施后发行相关稳定币需申领牌照；6月15日香港财政司司长表示监管局将尽快处理牌照申请，香港将就数字资产发展发表第二份政策宣言；全球稳定币总市值约2400亿美元，2024年全球稳定币交易量超20万亿美元，随数字资产交易活跃度提升，稳定币需求有望增加 [6] 主要应用场景 - 稳定币对跨境支付与RWA的核心价值在于简化流程、降低成本、提高效率和安全性 [6] - 跨境支付方面，稳定币能提高交易速度、降低成本，如京东稳定币交易速度可从天缩短到分钟甚至秒级，还能减少中间环节和交易费用，提供全年不间断支付服务 [6] - RWA方面，是将实体资产代币化进行链上交易等，稳定币是核心支付、结算工具，能激活其流动性；截至6月22日，全球链上RWA资产总额达243.1亿美元（较30天前增长6.17%），总资产持有人20.75万人（较30天前增长101.93%）；蚂蚁数科与朗新集团、协鑫能科合作的锚定充电桩、光伏资产的RWA项目已完成首单落地，RWA作为新兴融资方式可提高融资效率、缩短融资周期，未来应用范围有望持续拓展 [6][7] 重点关注公司及盈利预测 |股票代码|股票简称|2025/06/20股价（元）|2024A EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2027E EPS（元）|2024A PE|2025E PE|2026E PE|2027E PE|投资评级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |000997.SZ|新大陆|29.78|1.00|1.27|1.52|1.77|29.9|23.4|19.6|16.8|未评级| |002657.SZ|中科金财|24.11|-0.16|-0.01|0.09|0.18|/|/|256.2|137.4|未评级| |002987.SZ|京北方|14.66|0.50|0.41|0.49|0.58|29.3|35.5|29.9|25.1|未评级| |300130.SZ|新国都|29.11|0.42|1.27|1.47|1.65|69.3|23.0|19.8|17.7|未评级| |300348.SZ|长亮科技|14.24|0.02|0.15|0.21|0.27|586.0|97.7|68.8|52.2|未评级| |300773.SZ|拉卡拉|28.22|0.45|0.85|0.97|1.04|62.7|33.3|29.2|27.1|未评级| |300872.SZ|天阳科技|21.12|0.21|0.20|0.27|0.35|100.6|104.5|79.6|59.6|未评级| [8] 投资建议 - 建议关注IT基础设施服务的天阳科技（300872.SZ）、京北方（002987.SZ）、中科金财（002657.SZ）、长亮科技（300348.SZ）；硬件设备的拉卡拉（300773.SZ）、新大陆（000997.SZ）、新国都（300130.SZ） [11]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 5月航空供需延续增长趋势，国际航线基本恢复至2019年同期水平，国内线需求增速略回升、客座率同环比改善，国际航线继续延续高增长 [3] - 5月以来国内航线价格同比止跌回稳，供给同环比收缩、飞机停场率重归高位，旺季票价上行空间或进一步打开 [4] - 5月六航司机队环比增长0.2%，接收机型以A320系列为主，仍未恢复接收波音飞机 [5] - 5月价格同比止跌后，6月预售价格同比现上涨，暑运旺季或再现需求畅旺，重申重视航空旺季前布局窗口 [5] 根据相关目录分别进行总结 2025年5月航空供需保持增长态势，国际航线延续强势复苏势头 - 5月民航市场供需延续同比增长趋势，A股六家上市航司ASK/RPK同比+7.0%/+10.8%，整体客座率84.3%，同比+2.9pcts [3][11] - 国内线需求增速略回升、客座率同环比改善，六航司5月国内线ASK/RPK同比+2.8%/+6.3%，客座率达86.3%，同比+3.2pcts [3] - 国际航线继续延续高增长，5月六航司国际线ASK/RPK同比+18.4%/+24.2%，客座率同比+3.7pcts，国际运力接近完全恢复 [3][16] - 2025年5月国际航线快速恢复，得益于持续政策推力与市场内生需求的共同作用，国际旅游需求已经从节日驱动转向常态化增长 [16] - 分结构看，亚太区域呈现阶梯式复苏，欧美市场维持分化特征 [19] 2025年5月六家航司机队环比增长0.2% - 2025年5月行业运力环比小幅增长，六航司合计净增加飞机5架，合计管理飞机3297架，环比4月底仅增长0.2%，较2024年12月底增长1.3% [24] - 分航司看，2025年5月南航机队净增飞机数最多，净增加飞机3架；国航净增加2架飞机；东航飞机无净增飞机；海航机队净减少1架；春秋航空净增加飞机1架；吉祥航空无净增加飞机 [25][26][32][36][37] 投资建议 - 5月价格同比止跌后，6月预售价格同比现上涨，暑运旺季或再现需求畅旺，重申重视航空旺季前布局窗口 [5][39] - 建议关注航空旺季前配置窗口，关注春秋航空、吉祥航空、华夏航空和三大航（中国国航、南方航空、中国东航） [5][39]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 重视生物航煤、生物船用燃料带来的全球生物柴油市场新增量，叠加原材料出口增值税退税取消落地，生物柴油企业有望迎来需求增长、原材料供应增多的双向推动，建议关注国内拥有较大生物柴油或原材料产能的上市公司：卓越新能、嘉澳环保、山高环能、海新能科、朗坤环境 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度数据 - 本周（20250616 - 20250622）外盘 HVO/SAF 价格环比上涨，周四外盘 SAF 到岸价报 2127.65 美元/吨，环比上周上涨 7.71%；外盘 HVO 离岸价报 2236.40 元/吨，环比上周上涨 8.69% [1] - 欧洲 Ucome 离岸价报 1301.85 欧元/吨，环比上周四上涨 4.94%，涨跌幅度为 +61.31 欧元/吨；中国 Ucome 离岸价报 1114.50 美元/吨，环比上周上涨 1.36%，涨跌幅度为 +15.00 美元/吨；东南亚生物柴油离岸价报 1104.50 美元/吨，环比上周上涨 4.89%，涨跌幅度为 +51.50 元/吨 [1] - 从国内价差端来看，若考虑一个月地沟油库存，本周四国内出口欧洲生物柴油价差达 3497 元/吨，周度环比变动幅度为 +387 元/吨 [1] - 本周（20250616 - 20250622）国内潲水油与地沟油价格重心上移，周四国内潲水油平均报价为 6810 元/吨，较上周环比变化幅度为 +80 元/吨；地沟油平均报价为 6420 元/吨，较上周环比变化幅度为 +150 元/吨 [2] 行业新闻 - 新加坡生物混合船燃单月销量创 2024 年 11 月以来新高，5 月生物混合 VLSFO 销量为 9.58 万公吨，生物混合 HSFO 销量 4.09 万公吨，同比上升但环比下降；生物混合 LSMGO 销量达 2300 公吨，实现同比环比双增长，纯生物燃料 B100 今年第三次录得销售记录，为 1900 公吨 [3] - 美国拟议可再生燃料标准数量超市场预期，2026 年的生物质柴油掺混量大幅提高至 56.1 亿加仑，较今年的 33.5 亿加仑增幅达 67% [3] - 欧盟拟提供补贴以促进 SAF 的使用，推出激励计划支持采购超过 2 亿升 SAF，动用出售 2000 万个碳排放许可证所得收入为航空公司提供补贴，预计这笔资金可支持采购约 2.16 亿升电子燃料或多达 26 亿升生物燃料，电子燃料最高可获得每升 6 欧元支持，生物燃料则为每升 0.50 欧元 [3]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 美联储降息周期逐步开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大 [4] - 推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 本周国内现货金价跌 1.81%，国际地缘形势持续升级，美国介入伊以冲突，对金价带来推动，长期看好黄金 [4] 工业金属 - 本周 SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动 -1.6%、1.1%、 -0.2%、 -1.3%、 -1.9%、 -2.9%，中美经贸磋商或带来贸易摩擦缓和预期，推动后续工业金属价格 [4] 小金属 - 稀土方面，本周镨钕金属、镨钕氧化物价格多数下跌；钨方面，黑钨精矿（≥65%）、白钨精矿（≥65%）价格下跌，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势 [4] 能源金属 - 锂系列产品价格多数下行，钴产品价格持平，镍系产品价格多数下行，关注后续能源金属需求增长情况 [4] 行情数据 - 上证综指下跌 0.51%、有色金属板块下跌 3.57%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别下跌 7.11%、5.27%、4.08%、3.18%、0.73% [35] 本周重要事件回顾 - 美国总统特朗普宣布美国介入伊以冲突，对伊朗三个核设施发动袭击 [41]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 报告的核心观点 - 关注半年报业绩好的标的，如圣泉集团、海利得和卓越新能 [1] - 磷肥出口窗口期已至，高景气有望持续，建议关注云天化 [2] - 化工安全事故频发，农药整体景气度有望抬升 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周化工板块行情回顾 - 化工板块行情：本周基础化工行业指数收 3385.44 点，较上周 -2.49%，跑输沪深 300 指数 2.04%；申万化工三级分类中 2 个子行业收涨，23 个子行业收跌；化工板块 462 只个股中，91 只周度上涨，365 只周度下跌 [10][12][15] - 化工产品价格涨跌幅排行榜：本周甲醛、新加坡柴油等产品涨幅居前；液氯、维生素 VE 等产品跌幅居前 [18] 重点化工子行业跟踪 - 涤纶长丝：市场价格震荡上涨，本周平均行业开工率约为 88.70%，江浙地区化纤织造综合开机率为 60.59%，库存有所去化 [21][22] - 轮胎：行业开工率有所上升，主要轮胎公司东南亚子公司出口情况有增有减，欧美需求有变化，上游原材料价格涨跌均有 [32][33][34] - 制冷剂：市场强势运行，价格高位坚挺，各制冷剂品种市场情况不同，成本方面萤石、无水氟化氢等市场偏弱 [37][39][41] - MDI：MDI 价格震荡走高，装置负荷变化不大，下游行业维持低库存运作，采购以小单刚需为主 [49][52] - PC：本周供应量下降，价格窄幅上涨，双酚 A 价格延续跌势 [60] - 纯碱：库存高位攀升，市场价格延续弱势，供应端装置复产提负与检修减产并存，需求端玻璃市场运行弱势 [67][69] - 化肥：旺季进入下半场，化肥价格涨跌均有，各化肥品种情况不同，如尿素价格先抑后扬，磷矿石市场价格走势平稳等 [71][75][83] 本周化工品价格走势（截至 2025/6/20） - 报告展示了主要石化、化纤、农化、纯碱、氯碱、钛白粉、煤化工、硅基、食品添加剂等产品价格走势相关图表 [96][106][119]