报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全国生猪市场呈平稳窄调格局 全国均价维持9.42元/公斤与昨日持平 预计短期猪价继续观望或窄幅调整 仔猪价格整体走低但成交清淡 养殖端补栏积极性弱 市场供应充足而需求平淡 短期行情缺乏大幅波动动力 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日各月份合约收盘价分别为1月12915、3月12565、5月9770、7月10730、9月11810、11月12180；前2日收盘价分别为13165、12945、10005、11065、12275、12645；涨跌分别为-250、-380、-235、-335、-465、-465；涨跌幅分别为-1.90%、-2.94%、-2.35%、-3.03%、-3.79%、-3.68% [2] - 成交量分别为12424、3247、188706、73300、66455、20257；持仓量分别为31875、5436、187160、97774、92625、49997；持仓量增减分别为2605、1120、-2159、6755、8910、1714 [2] - 价差方面 1月 - 3月现值350前值220 3月 - 5月现值2795前值2940 5月 - 7月现值 - 960前值 - 1060 7月 - 9月现值 - 1080前值 - 1210 9月 - 11月现值 - 370前值 - 370 11月 - 1月现值 - 735前值 - 520 [2] 现货市场 - 河南、四川、湖南、广东、广西、辽宁现货价格现值分别为9.53、9.31、9.32、10.05、9.32、9.31；前值分别为9.54、9.26、9.32、10.05、9.34、9.34；涨跌分别为 - 0.01、 - 18.57、0、0、 - 0.02、 - 0.03 [2] 仓单 - 仓单数量前日为0 前两日为441 增减为 - 441 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东地缘冲突持续发酵，市场对冲突升级担忧情绪降温，能化产品盘面价格大幅回落，煤炭系价格下跌使烯烃煤制成本回落，拖累丙烯价格下行 [2] - 丙烯原料丙烷供应收紧，上游企业原料库存消耗，PDH装置检修预期加剧，炼厂裂解装置降负，丙烯供应再度收紧；需求端下游逢低刚需补库，市场观望情绪浓厚，部分下游装置降负停车，后期需关注需求端负反馈传导情况 [2] - 短期丙烯供需仍偏紧，在地缘局势未明显缓和前，丙烯价格支撑仍存 [2] - 策略上单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8795元/吨（-149），丙烯华东现货价9275元/吨（+0），丙烯华北现货价8750元/吨（-20），丙烯华东基差480元/吨（+149），丙烯山东基差-45元/吨（+129） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率71%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR129美元/吨（-19），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR - 105美元/吨（+1），进口利润-1723元/吨（-68） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率22%（-5.28%），生产利润-150元/吨（-180）；环氧丙烷开工率74%（-1%），生产利润2288元/吨（+454）；正丁醇开工率81%（-1%），生产利润1513元/吨（+202）；辛醇开工率89%（+1%），生产利润892元/吨（+214）；丙烯酸开工率77%（+4%），生产利润4265元/吨（+0）；丙烯腈开工率76%（+0%），生产利润583元/吨（+251）；酚酮开工率87%（-1%），生产利润86元/吨（+0） [1] 丙烯库存 - 厂内库存44560吨（-1800） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC单边震荡跨期观望跨品种无，烧碱单边震荡跨期观望跨品种无 [4][5] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价5353元/吨（-198），华东基差-153元/吨（-42），华南基差27元/吨（+8） [1] - 现货价格：华东电石法报价5200元/吨（-240），华南电石法报价5380元/吨（-190） [1] - 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0），电石价格3165元/吨（+0），电石利润275元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-35元/吨（-228），PVC乙烯法生产毛利-778元/吨（-344），PVC出口利润80.7美元/吨（-58.8） [1] - 库存与开工：厂内库存33.9万吨（-2.7），社会库存60.0万吨（-1.0），电石法开工率84.66%（+0.27%），乙烯法开工率68.66%（+2.81%），开工率79.67%（+1.06%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量77.9万吨（-0.6） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2340元/吨（-13），山东32%液碱基差-37元/吨（+10） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价737元/吨（-1），山东50%液碱报价1340元/吨（-60） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1299元/吨（-3），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）827.2元/吨（-43.1），山东氯碱综合利润（1吨PVC）296.16元/吨（-123.13），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1868.03元/吨（-50.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存52.00万吨（+2.00），片碱工厂库存2.40万吨（-0.20），开工率84.60%（+0.70%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率82.58%（+0.10%），印染华东开工率52.57%（+0.00%），粘胶短纤开工率89.36%（+0.39%） [2] 市场分析 PVC - 地缘冲突变数多盘面波动加剧，海外裂解装置降负运行，乙烯法PVC原料供应收紧，国内部分乙烯法企业原料供应受限，电石法因价格上涨利润好转部分负荷提升 [3] - 需求端下游开工逐步回升，3月仓单注销带来现货供应压力大，但地缘冲突支撑下，海外石脑油裂解装置降负加剧原料收缩预期，成本端压力传导，供应收缩，出口持续，下游开工恢复，社会库存压力有缓解，内贸成交一般 [3] - 情绪受美伊战争影响大，后续需重点跟踪地缘冲突变化、出口订单执行情况、下游接货节奏、装置检修动态 [3] 烧碱 - 受国际地缘冲突影响，海外氯碱装置因乙烯法PVC原料紧张存被动降负预期，带动国内氯碱产品出口询单增加，出口报价上涨 [3] - 国内乙烯法PVC企业降负，带动一体化烧碱降负预期增加，50%碱价格前期快速走强后成交放缓价格松动，32%碱价格跟涨 [3] - 供应端开工率小幅回升，3月企业检修意愿下降，需求端非铝行业开工回升，刚需采购增量有限，氧化铝开工小幅回升，广西氧化铝投产预期好转，山东地区主要氧化铝厂家采购32%碱4月1日起上调采购价至660元/吨，内贸跟进有限，山东、江苏地区烧碱累库，液氯价格上涨，氯碱综合利润上涨，成本支撑走弱 [3] - 烧碱盘面受地缘冲突缓和消息扰动，后续需重点关注出口订单实际执行情况，关注32%碱价格走势，4月近月合约收基差，波动加剧 [3] 策略 PVC - 单边震荡，跨期观望，跨品种无 [4] 烧碱 - 单边震荡，跨期观望，跨品种无 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普决策多变致甲醇价格快速回调，美伊局势紧张影响能源及化工板块，甲醇市场受其影响 [2][3] - 港口基差高位坚挺，4月进口到港预期降至历史低位，去库持续性与伊朗甲醇装置停车时长挂钩 [3][4] - 煤头甲醇开工高利润下进一步抬升，春检量级有限，内地工厂库存回落，传统下游开工表现不错 [4] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [5] 各目录总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，单位有元/吨 [7][8][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，单位有元/吨、美元/吨 [7][31] 甲醇开工、库存 - 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等图表，单位有吨、% [7][34][43] 地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，单位为元/吨 [7][40][50] 传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表 [7][48][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东地缘冲突使能化产品盘面价格大幅回落，煤炭系价格下跌拖累烯烃煤制成本回落，PE和PP价格下行 [3] - PE供应端持续缩紧，需求端刚需逐步释放但跟进谨慎，库存去化通道未持续打开，在供应收缩背景下价格仍有支撑 [3] - PP供应继续缩紧，上游库存大幅去化，需求端开工逐步回升但采购谨慎，出口窗口打开带动出口需求回升，在局势未缓和前价格仍有较强支撑 [4] - 策略上LLDPE、PP谨慎逢低做多套保，LL05 - PP05价差谨慎逢高做缩 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - 展示塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差、L05 - L09、PP05 - PP09相关图表 [9][12][15] 二、生产利润与开工率 - 展示PE生产利润（原油）、PE产能利用率、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）、聚丙烯产能利用率、PP周度产量、聚丙烯检修减损量、PDH制PP产能利用率相关图表 [20][23][28][36] 三、聚烯烃非标价差 - 展示HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关图表 [33][35][46] 四、聚烯烃进出口利润 - 展示PE华东进口盈亏、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL西北欧FD - 中国CFR、PP拉丝进口利润、PP拉丝出口利润（东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、PE出口盈亏（美元）相关图表 [44][49][51][58][60][62] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - 展示农膜开工率、包装膜开工率、缠绕膜 - LL - 2300、下游塑编开工率、下游BOPP膜开工率、下游注塑开工率、塑编生产毛利、BOPP膜生产毛利相关图表 [66][67][72][74][77] 六、聚烯烃库存 - 展示PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关图表 [84][90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面市场全天震荡调整三大指数集体下挫，美伊冲突和美联储议息会议影响资本市场，避险情绪增加，中期A股前期强势科技板块可能估值回落 [1] - 国债方面国债期货收盘各期限主力合约均上涨，当前宏观经济发展对债市构成利空，短期震荡偏空，长端利率承压更显著 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指市场全天震荡调整，三大指数集体下挫，个股跌多涨少，沪深京三市超4300股飘绿，成交2.01万亿；沪指本月累计跌6.51%，科创50等指数本月累计跌超10%；美伊冲突和美联储议息会议影响资本市场，避险情绪增加，全球主要股指下跌，新兴市场跌幅居前，中期A股前期强势科技板块可能估值回落 [1] - 国债国债期货收盘各期限主力合约均上涨，中国央行开展325亿元7天期逆回购，实现净投放150亿元；银行间和交易所回购市场利率下行；当前宏观经济对债市构成利空，短期震荡偏空，长端利率承压更显著 [1][2] 日度价格变动 - 股指期货IH、IF、IC、IM较前一日分别下跌0.30%、0.87%、1.79%、1.73% [3] - 股票指数上证50、沪深300、中证500、中证1000较前一日分别下跌0.25%、0.93%、1.76%、1.91% [3] - 国债期货TS、TF、T、TL较前一日分别下跌0.01%、上涨0.01%、上涨0.01%、上涨0.08% [3] 市场消息 - A股收盘市场全天震荡调整，三大指数集体下挫，高铁轨交、摩托车概念逆势走强，算力硬件股调整 [4] - 个股表现个股跌多涨少，沪深京三市超4300股飘绿，成交2.01万亿；沪指本月累计跌6.51%，科创50等指数本月累计跌超10% [4] - 板块表现高铁轨交、汽车整车等板块涨幅居前，煤炭、油气等板块跌幅居前 [5] - 涨跌停情况两市共903只个股上涨，59只个股涨停，4192只个股下跌，16只个股跌停，17只股票炸板，炸板率34% [6] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势 [8][10][12] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，以及2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率情况 [15][17][19][21] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价，以及远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M，美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元情况 [24][25][27][29][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内经济回暖确定性较强但内生增长动力待夯实，需关注内需修复节奏、中东地缘冲突演进与美联储政策转向，各行业受宏观环境、地缘政治及自身供需结构影响表现各异，投资需综合考量多因素并做好风险管理[2] 各行业总结 金融期货 - 3月我国制造业、非制造业和综合PMI产出指数均重返扩张区间，为一季度经济收官奠定回暖基调，但总量修复背后存在结构分化，中东地缘冲突带来输入性通胀风险[1][2] - 美伊双方释放缓和冲突意愿，美元指数小幅走弱，人民币对美元汇率表现偏强，建议出口企业在6.93附近择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业在6.85关口附近滚动购汇[3][4] - A股受海外流动性预期和中东局势影响，内外信息利好但不确定性仍存，短期预计震荡稍偏强[4][5] - 债市短期维持震荡，可短线维持网格操作思路，多单逢跌分批布局，适时高抛，保留部分底仓[6] - 集运欧线期货短期预计维持震荡偏弱格局，主力06合约受现货疲软压制，远月合约波动性高，需关注地缘局势与船司定价策略[7][9] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货主力合约价格下跌，成交量和持仓量变化，下游企业逢低补库，短期价格波动受宏观因素影响大，中长期行业基本面支撑稳固[11] - 工业硅和多晶硅期货市场偏弱运行，产业链现货市场表现较弱，行业处于主动去库阶段，短期维持弱势寻底判断[12][14] 有色金属 - 铝产业链呈现外强内稳、铝强氧化铝弱的分化走势，宏观情绪与基本面博弈，国内价格区间震荡[16][18] - 铜价受战事缓和消息刺激反弹，技术面关注价格支撑和压力区间[18][21] - 锌价关注上方压力位，震荡为主；镍 - 不锈钢日内震荡；锡价反弹后观望；铅价窄幅震荡[22][24][25] 油脂饲料 - 油料方面，美国大豆种植面积超预期调减，外盘偏强，内盘近月跟随现货情绪走弱，中期巴西供应逻辑未变，远月转向美豆种植，菜系豆菜粕价差修复[26][27] - 油脂方面，印尼B50落地预期加强，提振盘面，需关注国际油价变动[27][28] 能源油气 - SC原油受停战消息影响盘面溢价回吐，市场不确定性大，需做好风险管理[30][31] - 燃料油高硫市场结构走弱，低硫船燃现货升水回落，调和组分紧缺支撑价差高位运行，需跟踪相关因素变化[31][32] - 沥青裂解或偏强，等待绝对价格抛空机会，投资者注意仓位控制和组合策略[33][34] 贵金属 - 铂钯震荡偏强，受中东地缘冲突、美联储货币政策、关税和供应扰动等因素影响，维持战略性看多，注意仓位控制[36][37] - 黄金和白银强势回升，挑战颈线，维持战略性看多，关注支撑和阻力位，警惕风险[37][39] 化工 - 纸浆期货短期区间交易，胶版印刷纸背靠前低尝试低多策略，关注地缘政治情绪影响[40][41] - LPG市场短期偏多，区间震荡偏强，关注库存去化和地缘事件进展[42][43] - PP和丙烯关注PDH装置开停工情况，在炼厂低负荷生产和装置停车预期下获得支撑[43][46] - 塑料维持高位震荡，供应端收紧，需求端刚需采购，美伊冲突结局影响价格走势[47] - 橡胶天胶与合成胶均走强，合成橡胶偏强震荡，天胶短期价格承压震荡，给出相关策略建议[48][53] - 玻璃纯碱交易回归现实，纯碱供应压力持续，价格空间受库存影响；玻璃现货疲弱，供应回归预期和高库存限制高度[55][58] 黑色 - 螺纹和热卷成本支撑但供需双弱限制上涨空间，短期炉料端带动反弹但高度有限[59][60] - 铁矿石市场多空交织，基本面近强远弱，价格受成本与现货支撑但中长期受需求与供给增量压制[61] - 焦煤主力合约大跌，因市场情绪走弱和现货价格松动，下方空间有限[62][63] - 硅铁和硅锰遇阻回落，锰矿价格坚挺，成本支撑逻辑仍存，硅锰可能偏强于硅铁[63][64] 农副软商品 - 生猪持续探底，策略上选择卖涨期权或看空远月合约[65][66] - 棉花美棉意向面积高于预期，短期郑棉窄幅震荡，中长期偏多[66][67] - 白糖短期维持震荡格局[67][69] - 鸡蛋节前蛋价稳中偏强，上涨空间有限，建议卖出主力合约看涨期权[69] - 苹果期货盘面偏强震荡，05合约交割品稀缺支撑强劲[78] - 花生预计后市高位震荡[79][81] - 红枣价格上方有压力，低位震荡筑底[80][82] - 原木期货受地缘情绪影响回落，可区间交易[82][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种受地缘局势、供需关系、成本等因素影响，整体呈震荡态势，需关注地缘局势变化对成本端的影响 [1][2][3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油周二价格走势分化，WTI 5 月合约跌 1.50 美元至 101.38 美元/桶，跌幅 1.46%；布伦特 5 月合约涨 5.57 美元至 118.35 美元/桶，涨幅 4.94%；SC2605 跌 55.4 元/桶至 693.9 元/桶，跌幅 7.39%。地缘消息反复，油价振幅加剧但重心上移，维持震荡观点 [1] - 燃料油周二主力合约收跌，地缘冲突对低硫燃料油供应影响有限，但使低硫对柴油价差走扩、东西套利窗口关闭、中东 LNG 供应受扰动，高低硫燃料油受成本支撑且供应收紧、需求有支撑，预计维持高位运行，需警惕冲突结束后油价回落风险 [2] - 沥青周二主力合约收跌，国内气温升高需求边际回暖，二季度步入施工旺季刚需将提升，但高价抑制部分需求，预计价格偏强运行，波动率小于其他油品，裂解有望维持高位 [2][3] - 聚酯周二相关品种收跌，产业链冷暖存异，PX 检修多，PTA 开工负荷高，乙二醇煤制与油制分化，下游涤丝产销低迷，跟随成本端波动 [3] - 橡胶周二主力合约下跌，2025 年泰国天胶产量增 0.6%至 484 万吨，海外产区低产，国内部分地区开割，预计清明后全面开割，下游刚需采购，天然橡胶和丁二烯走势分化 [3][5] - 甲醇周二价格有不同表现，MTO 到港量兑现低位预期，库存下降，后续伊朗装置供应恢复或压制价格，局势不明朗易使盘面大幅波动 [5] - 聚烯烃周二价格及利润情况各异，上游装置检修和降负多，产量维持低位，下游开工负荷提升，需求释放，但地缘风险压缩下游利润，后续需求增长或受阻 [5][6] - 聚氯乙烯周二市场价格下调，出口补充内需，基差和月差结构维持低位，做空力量未减，需关注出口订单和中东局势 [6] 市场消息 - 伊朗总统重申愿结束战争但有条件，交易员担心即便冲突结束也难立即消除能源体系扰动，恢复运输需数周甚至数月 [8] - 欧佩克 3 月原油产量降至 2020 年 6 月以来最低，美国原油库存大幅增加，汽油和馏分油库存减少，美国 1 月原油产量创两年来最大降幅，美国解除对俄原油制裁并释放战略储备仅能有限弥补供应缺口 [8] 图表分析 - 展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20 号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价 [10][13][16][19][22][24][26] - 展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、20 号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差 [27][31][33] - 展示了燃料油、沥青、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约价差 [36][38][42][44][46][48] - 展示了原油内外盘价差、原油 B - W 价差、燃料油高低硫价差、燃料油/沥青比值、BU/SC 比值、乙二醇 - PTA 价差、PP - LLDPE 价差、天胶 - 20 号胶价差等跨品种价差 [51][54][56][58] - 展示了 LLDPE、PP 生产利润，PTA 加工费，乙烯法制乙二醇现金流 [60][61] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，有相关资格号 [65] - 能源化工研究总监杜冰沁，有国外学位，获多项分析师奖，团队获优秀产业服务团队奖，在媒体发表观点并接受采访，有相关资格号 [66] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获多项称号，团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，从事相关品种研究，在媒体发表观点，有相关资格号 [67] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，获优秀作者称号，团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖，有能化期现贸易背景，通过 CFA 三级考试，有相关资格号 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期铁矿石价格维持高位震荡 主要因市场对国内现货贸易流动性受限担忧未解除，外矿供给突发减量且需求进入上升周期，中东地缘冲突使海运费上涨致成本重心上移 [3] - 宏观驱动偏弱 短期铁矿石供需边际改善 地缘政治使成本增加 长期贸易限制不改变供需宽松格局 现货流动性释放将对价格形成压力 [3] - 预期铁矿石价格区间在104 - 109美元/吨（61%指数） 对应连铁在790 - 825元/吨 策略为区间操作 卖出看涨期权 [3] 根据相关目录分别进行总结 供应方面 - 本期外矿发运受澳洲飓风影响环比显著回落 3月29日已开始恢复 巴西发运回升明显 外矿供给短期支撑增强 [3] 需求方面 - 国内需求进入回升周期 因河北环保限产解除、需求进入季节性增加周期、钢厂利润环比回升、基差走弱带动投机需求 预计需求有支撑但超预期可能性低 需求端向上驱动偏中性 [3] 库存方面 - 钢厂端库存环比回落 补库意愿谨慎 港口库存环比持续下降 短期压力减弱 国内库存结构性矛盾仍在且有去化预期 库存端向上驱动中性偏强 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口窗口打开但盈利大幅收窄 [1] - 宏观上美伊释放结束冲突意愿，美国就业数据不佳，欧元区通胀上升加息预期升温，国内制造业和非制造业 PMI 上升，央行加强货币政策调控 [1] - 库存方面，LME、Comex、SHFE 铜库存均下降，国内下游补库推动社会库存去化 [1] - 短期市场聚焦美伊冲突，虽有缓和信号但霍尔木兹海峡问题未解决仍需谨慎，建议区间操作，关注 90000 - 100000 元/吨区间表现 [1] 铝 - 隔夜氧化铝震荡偏弱，沪铝和铝合金震荡偏强，现货方面氧化铝价格回涨，铝锭现货贴水扩大 [1][2] - 氧化铝国内厂库存处高位，进口氧化铝到港和新增产能投放使库存累库，期货高升水引发仓单注册施压氧化铝 [2] - 巴林和阿联酋铝厂遭袭击，海外铝价或上涨，国内铝锭累库缓和，4 月有望去库，当前沪弱伦强格局难快速收敛 [2] 镍 - 隔夜 LME 镍跌，沪镍涨，LME 库存减少，SHFE 仓单增加 [3] - 镍矿供应偏紧和海运费上涨使镍矿价格高位运行，镍铁价格和 MHP 折扣系数走强，一级镍库存压力大 [3] - 印尼镍矿配额收紧扰动供应，可参考成本线短线做多，但需关注海外地缘和市场情绪，以及 7 月补充配额预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 价格方面，平水铜价格上涨 415 元/吨，废铜价格上涨 400 元/吨，无氧铜杆和低氧铜杆价格下降 [4] - 库存方面，LME、COMEX 库存下降，社会库存减少 4.3 万吨 [4] - 其他方面，LME0 - 3 premium 下降 9.3 美元/吨，活跃合约进口盈亏增加 160 元/吨 [4] 铅 - 价格方面，平均价上涨 30 元/吨，1铅锭升贴水下降 10 元/吨 [4] - 库存方面，LME 库存下降 1300 吨，上期所库存下降 8531 吨 [4] - 升贴水方面，3 - cash 为 - 7.2，活跃合约进口盈亏增加 30 元/吨 [4] 铝 - 价格方面，无锡和南海报价上涨，现货升水下降 10 元/吨 [5] - 库存方面，LME 库存下降 1900 吨，上期所仓单增加 4155 吨，社会库存电解铝增加 2.4 万吨，氧化铝减少 3.8 万吨 [5] - 升贴水方面，3 - cash 为 - 49.65，活跃合约进口盈亏增加 240 元/吨 [5] 镍 - 价格方面，金川镍板状价格下降 1150 元/吨，1进口镍 - 无锡价差下降 100 元/吨 [5] - 库存方面，LME 库存减少 48 吨，上期所镍仓单增加 685 吨，社会库存增加 1359 吨 [5] - 升贴水方面，3 - cash 为 - 228，活跃合约进口盈亏减少 280 元/吨 [5] 锌 - 价格方面，主力结算价上涨 0.6%，SMM 0和 1现货价格上涨 10 元/吨 [7] - 库存方面，上期所库存增加 793 吨，LME 库存下降 775 吨，社会库存减少 0.04 万吨 [7] - 活跃合约进口盈亏为 0，上期为 - 3226 元/吨 [7] 锡 - 价格方面，主力结算价上涨 1.3%，SMM 现货价格上涨 9750 元/吨 [7] - 库存方面，上期所库存下降 1642 吨，LME 库存增加 35 吨 [7] - 活跃合约进口盈亏为 0，上期为 - 27003 元/吨 [7] 图表分析 现货升贴水 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [9][10][12][13] SHFE 近远月价差 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡的 SHFE 近远月价差图表 [15][18][20] LME 库存 - 展示 LME 铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [23][25][27] SHFE 库存 - 展示 SHFE 铜、铝、镍、锌、铅、锡的库存图表 [29][31][33] 社会库存 - 展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300 系的社会库存图表 [35][37][40] 冶炼利润 - 展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢 304 冶炼利润率图表 [41][43][45]