报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC下跌1.42%，2月底现货运价大柜均价维持在2080美元左右，对应1400点左右，实际贴水幅度收窄，市场内含淡季预期，现货层面可博弈驱动有限 [1] - 周二马士基新开舱3月第一周，大柜报价维持1900美元，持平于2月后三周报价，未见提涨，虽一定程度传递挺价可能证伪，但因持平而非降价且市场贴水，节前预计偏向震荡格局 [1] - 节后进入光伏抢出口和3月涨价函实际落地成色的验证期，抢出口带来的货量预期叠加船司积极挺价，需关注节后现货可能带来的预期证伪 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 - EC2604最新成交价1177.9点，跌1.42%，成交量17204（环比-12356），持仓量单边33027（环比-872），多单持仓（前20会员）17882，空单持仓（前20会员）22457，净多持仓-4575 [2] - EC2606最新成交价1501点，跌0.93%，成交量3655（环比-500），持仓量单边14185（环比-555） [2] - EC2608最新成交价1581点，跌1.05%，成交量263（环比-77），持仓量单边1371（环比-45） [2] - EC2610最新成交价1105点，跌1.07%，成交量954（环比-139），持仓量单边8308（环比237） [2] - EC2612最新成交价1395点，涨1.34%，成交量9（环比-29），持仓量单边125（环比-2） [2] - 合计成交量22085，持仓量单边57016，多单持仓（前20会员）17882，空单持仓（前20会员）22457，净多持仓-4575 [2] 最新现货运价-欧洲航线 - 周度SCFIS指数1657.94点，环比跌7.5%；SCFI为1403美元/TEU，环比跌1.1% [4] - 日度TCI(20GP)为1568美元/TEU，环比持平；TCI(40GP)为2630美元/FEU，环比持平 [4] - 上一交易日基差480.04点，上上一交易日基差478.94点，环比变化1.1点 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价夜盘震荡整理，精矿供应紧张、冶炼利润盈亏边缘、产量环比回落但总体高增长，下游需求有差异，短期可能进入调整阶段，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求变化 [2] - 锌价夜盘震荡整理，锌精矿加工费回落、供应阶段性紧张、产量延续增长，下游需求有差异，可能跟随有色整体走势，建议关注美元、冶炼产量和下游需求变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜精矿供应延续紧张状态，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落但总体延续高增长，电力投资稳定、汽车产销正增长、家电排产负增长、地产持续疲弱，铜价短期或进入调整阶段 [2] - 锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存总体高位，基建投资累计增速趋缓、汽车产销正增长、家电排产负增长、地产持续疲弱，锌价可能跟随有色整体走势 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价(美元/吨）|LME现货升贴水（CASH - 3M）（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| |---|---|---|---|---|---|---| |铜|101,740|-45|13,239|-76.01|189,100|4,800|[2]| |铝|23,585|-190|3,117|-31.88|486,975|-2,000|[2]| |锌|24,535|-15|3,418|-17.80|106,750|-175|[2]| |镍|138,590|-6,430|18,065|-209.92|285,750|678|[2]| |铅|16,650|-135|1,995|-48.07|232,750|0|[2]| |锡|393,340|7,150|50,065|-152.00|7,430|400|[2]|

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录内容总结 基差&月差 - 山东基差（+80）（非京博）从1/13的10降至2/11的 - 93，日度变化 - 30，周度变化 - 104 [3][6] - 华东基差（镇江库）从1/13的30降至2/11的 - 43，日度变化 - 30，周度变化 - 54 [3][6] - 华南基差（佛山库）从1/13的 - 10降至2/11的 - 93，日度变化 - 30，周度变化 - 54 [3][6] - 03 - 06从1/13的 - 15降至2/11的 - 12，日度变化 - 4，周度变化 - 9 [3][6] - 04 - 06从1/13的 - 11变为2/11的3，日度变化4，周度变化 - 7 [3][6] - 06 - 09从1/13的14变为2/11的31，日度变化0，周度变化9 [3][6] 主力合约及成交量、持仓量 - BU主力合约从1/13的3140涨至2/11的3373，日度变化30，周度变化34 [3][6] - 成交量从1/13的409443降至2/11的234042，日度变化2427，周度变化 - 42033 [3][6] - 持仓量从1/13的434852降至2/11的365458，日度变化 - 8941，周度变化 - 18419 [3][6] 价格 - Brent原油从1/13的63.3涨至2/11的69.4，日度变化0.7，周度变化1.8 [3][6] - 京博从1/13的3110变为2/11的3200，日度变化 - 10，周度变化 - 60 [3][6] - 山东（非京博）从1/13的3070变为2/11的3200，日度变化0，周度变化 - 70 [3][6] - 镇江库从1/13的3170变为2/11的3330，日度变化0，周度变化 - 20 [3][6] - 佛山库从1/13的3130变为2/11的3280，日度变化0，周度变化 - 20 [3][6] 利润 - 沥青马瑞利润从1/13的411降至2/11的269，日度变化 - 31，周度变化 - 109 [3][6]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst近月月差下行，裂解震荡下行，新加坡渣油库存大幅累库，FU内外走弱；低硫裂解震荡，月差低位震荡，基差走弱；库存方面，新加坡燃料油大幅累库，EIA渣油小幅累库，ARA渣油去库、富查伊拉去库；委内新格局下，重油物流向美国倾斜，加拿大重油寻求新买家，近期新加坡高硫市场集中到货，EW走弱，伊朗局势影响重油估值，FU内外短期偏空，低硫外盘维持弱势运行 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2026年2月5 - 11日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从365.13变为378.65，变化3.36；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从411.49变为425.33，变化5.15；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 9.29变为 - 9.40，变化 - 0.40；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从658.02变为663.59，变化6.27；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 246.53变为 - 238.26，变化 - 1.12；LGO - Brent M1维持21.50不变；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从46.36变为46.68，变化1.79 [4] 新加坡燃料油数据 - 2026年2月5 - 11日，新加坡380cst M1从401.23变为408.21，变化4.24；新加坡180cst M1从403.90变为413.90，变化3.93；新加坡VLSFO M1从462.92变为467.23，变化5.15；新加坡GO M1从87.10变为87.55，变化0.34；新加坡380cst - Brent M1从 - 4.43变为 - 3.64，变化0.99；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 181.62变为 - 180.64，变化2.63 [4][12] 新加坡燃料油现货数据 - 2026年2月5 - 11日，新加坡FOB 380cst从425.18变为431.06，变化5.89；FOB VLSFO从461.76变为467.37，变化6.42；380基差从12.25变为14.05，变化 - 0.05；高硫内外价差从14.8变为12.4，变化0.4；低硫内外价差从18.6变为21.0，变化2.5 [5] 国内FU数据 - 2026年2月5 - 11日，FU 01从2626变为2648，变化2；FU 05从2804变为2860，变化15；FU 09从2710变为2751，变化10；FU 01 - 05从 - 178变为 - 212，变化 - 13；FU 05 - 09从94变为109，变化5；FU 09 - 01从84变为103，变化8 [5] 国内LU数据 - 2026年2月5 - 11日，LU 01从3261变为3302，变化17；LU 05从3281变为3351，变化49；LU 09从3270变为3312，变化34；LU 01 - 05从 - 20变为 - 49，变化 - 32；LU 05 - 09从11变为39，变化15；LU 09 - 01从9变为10，变化17 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期TA转为累库，自身加工费与PXN均有所压缩，考虑下游各环节现金流均有改善，且当前估值下PX供应难有进一步提升，TA装置同样未见明显提负，估值逐步合理，可关注阶段性正套与多配机会[2] - 近期EG估值再度压缩后供应端减量进一步增加，短期累库延续但当下价格远月去库确定性提升，投产周期内整体弹性有限，可关注短期卖看跌机会[2] - 短纤下游季节性预计延续走弱，自身也进入节前降负阶段，绝对库存压力不大，中低估值弱驱动，整体矛盾有限，关注仓单情况[2] - 天然橡胶主要矛盾未明确提及，策略为观望[4] 各品种总结 PTA - 近端TA部分装置重启，开工环比提升，聚酯负荷继续下行，库存延续累积，基差小幅走强，现货加工费环比走弱；PX国内重启，海外负荷小幅提升，PXN环比延续收缩，歧化效益与异构化均有走弱，美亚芳烃价差偏弱维持[2] - 2月5 - 11日，PTA现货成交日均成交基差2605（-63），独山能源250万吨装置检修[2] MEG - 近端国内油制重启而煤制检修，整体开工小幅提升，到港偏稳下周初港口库存延续明显，周内到港预报小幅回落，基差小幅走弱，煤制效益收缩[2] - 2月5 - 11日，MEG现货成交基差对05（-113）附近，山西沃能30万吨装置检修[2] 涤纶短纤 - 近端装置节前检修延续，开工进一步下行至77.7%，产销偏弱维持，库存环比累积，现货加工费环比改善；需求端涤纱端开工延续下行，原料备货与成品库存均持稳，效益环比维持[2] - 2月5 - 11日，现货价格6592附近，市场基差对03 - 50附近，无装置检修信息[2] 天然橡胶 - 2月5 - 11日，美金泰标、美金泰混、人民币混胶、上海全乳、上海3L等价格有不同程度变化，顺丁橡胶、RU主力、NR主力等也有价格波动，部分价差指标和加工利润有变化，上期所RU仓单增加1000[4] 苯乙烯 - 2月5 - 11日，乙烯（CFR东北亚）价格不变，纯苯（CFR中国）、纯苯（华东）、加氢苯（山东）、苯乙烯（CFR中国）等价格有变动，PS （华东透苯）、ABS （0215A）价格部分时段有变化，部分国产利润指标有变动[9]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡偏弱 [1] - 红枣：震荡偏空 [3] - 橡胶系：天胶震荡、20号胶震荡、合成胶震荡 [4] 报告的核心观点 - 白糖市场外盘受全球食糖供需平衡表宽松预期、中印泰三国糖产进度推进及空头仓位高等因素影响氛围偏弱，内盘缺乏基本面指引且受原糖拖累上行动力不足，建议SR605空单持有并注意节前风控 [1] - 红枣基本面可供交易信息有限，供应压力压制期现价格，中长期建议投资者以偏空视角对待，CJ605可逢高沽空并卖出虚值看涨期权 [3] - 天然橡胶海外原料减产价格上涨形成底部支撑，但临近假期交投淡、季节性累库或压制行情，后续关注节后需求复苏；合成橡胶节前丁二烯有支撑但市场交投平淡，预计盘面整理，橡胶系未入场者暂时观望并注意节前风控 [4] 各品种相关总结 白糖 - 行情复盘：SR605合约昨日收盘价5266元/吨，日跌幅0.23%，夜盘收5253元/吨；SR609合约收盘价5275元/吨，日跌幅0.25%，夜盘收5260元/吨 [1] - 重要资讯：广西白糖现货成交价5301元/吨，下跌10元/吨；2025/26榨季截至1月上半月巴西中南部地区累计入榨量60103.5万吨，同比降2.22%等；截至2月4日当周巴西港口等待装运食糖船只49艘；2025/26榨季截至2月3日印度马邦199家糖厂开榨，累计入榨甘蔗8702.9万吨；昨日郑商所白糖仓单14461张，日环比+0张 [1] - 市场逻辑：外盘ICE原糖跌破支撑，全球食糖供需宽松及中印泰丰产预期施压，空头仓位高和多头移仓加大近月下跌压力；内盘郑糖震荡走弱，春节临近现货购销停滞，缺乏基本面指引，外弱内强，上方整数压力有效，原糖拖累上行动力不足 [1] - 交易策略：SR605空单持有，节前注意风控 [1] 红枣 - 行情复盘：CJ605合约昨日收盘价8895元/吨，日涨幅2.60%；CJ609合约收盘价9100元/吨，日涨幅2.02% [3] - 重要资讯：上周36家样本点物理库存在11888吨，较上周减少1255吨，环比减少9.55%，同比增加12.84%；昨日河北特级红枣批发价9.17元/公斤，日环比+0元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆0车，日环比+0车；昨日红枣仓单3673张，日环比+127张 [3] - 市场逻辑：昨日红枣期价因空单离场回升，基本面交易信息有限，节前备货结束，供应压力压制期现价格，CJ605合约中长线偏空 [3] - 交易策略：CJ605逢高沽空；卖出虚值看涨期权 [3] 橡胶系 - 行情复盘：截至2月11日，RU2605合约收盘价16575元/吨，日涨幅1.47%；NR2604合约收盘价13445元/吨，日涨幅1.63%；BR2603合约收盘价13020元/吨，日涨幅1.24% [4] - 重要资讯：昨日泰国原料胶水价格61泰铢/公斤，杯胶价格54.5泰铢/公斤；截至2月8日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存60.68万吨，环比增2.55%；昨日全乳胶16400元/吨等；昨日RU与NR主力价差3130元/吨，环比走扩25元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价格10600 - 10700元/吨等；昨日顺丁、丁苯橡胶市场价格上涨 [4] - 市场逻辑：天然橡胶海外原料减产价格上涨支撑胶价，但临近假期交投淡、季节性累库或压制行情，短期偏强整理，关注节后需求；合成橡胶节前丁二烯有支撑但市场交投平淡，预计盘面整理 [4] - 交易策略：橡胶系未入场者暂时观望，节前风控为主，轻仓过节 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周盘面震荡下跌，主要因油价下跌及PG自身基差偏弱，预计短线华东市场或以稳为主，局部成交重心或有小幅下移 [1] - 内盘基差仍然较弱，因丙民价差较大，节前排库下民用可能下跌空间不大，3 - 4月差估值中性，后续需关注仓单情况，外盘短期仍然偏紧，运费高企，地缘和寒潮仍然是关键因素，需持续关注 [1] 根据相关目录分别总结 日度变化 - 三月差反弹，3 - 4月差 - 275（+22），4 - 5月差89（ - 2），仓单无变化，华东市场大面走稳，主流成交4150 - 4800元/吨，市场运力逐步下降，炼厂节前以稳定库存为主，心态偏谨慎，调价意愿有限 [1] 日度观点 - 预计短线华东市场或以稳为主，局部成交重心或有小幅下移 [1] 周度变化 - 本周盘面震荡下跌，基差走强163至 - 71（用上海民用气计算），3 - 4月差 - 303（ - 9），仓单6902手（+1035），物产中大 + 1000，当前最便宜交割品是上海民用气4150（+30），外盘纸货月差抬升，油气比价震荡运行，内外价差走弱，PG - FEI c1至75.26（ - 9.6），FEI - MB至185.6（+16.6），FEI - CP至10（+13），运费上涨，贴水因换月变动较大，实际到岸成本震荡偏弱运行，FEI - MOPI价差扩大，最新 - 44.75（ - 15.75），PDH利润走低，港口库容 - 1.67pct，到船 - 5.22%，炼厂库容 - 0.39pct，外放 + 0.94%，化工需求增加，PDH开工62.66%（+1.94 pct ），东华张家港、宁波台塑提负，下周烟台万华二期预计恢复，本周温度略有回暖但仍然较低，燃烧端刚需尚可 [1] 周度观点 - 春节临近，下游补库尾声，预计下周运力下滑，工厂积极排库为主，内盘基差仍然较弱，因丙民价差较大，节前排库下民用可能下跌空间不大，3 - 4月差估值中性，后续需关注仓单情况，外盘短期仍然偏紧，运费高企，地缘和寒潮仍然是关键因素，需持续关注 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标数据总结 煤炭价格 - 秦皇岛5500最新价格705.0，日变化2.0，周变化5.0，月变化 -1.0，年变化 -45.0 [1] - 秦皇岛5000最新价格623.0，日变化4.0，周变化8.0，月变化4.0，年变化 -42.0 [1] - 广州港5500最新价格795.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 -15.0，年变化 -50.0 [1] - 鄂尔多斯5500最新价格500.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化0.0，年变化 -10.0 [1] - 大同5500最新价格555.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化0.0，年变化 -40.0 [1] - 榆林6000最新价格670.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化 -20.0，年变化 -7.0 [1] - 榆林6200最新价格745.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化0.0，年变化40.0 [1] 终端数据 - 25省终端可用天数最新22.6，日变化0.3，周变化2.7，月变化1.7，年变化5.0 [1] - 25省终端供煤最新579.1，日变化 -7.4，周变化 -29.5，月变化 -61.0，年变化 -43.8 [1] - 25省终端日耗最新532.1，日变化 -7.2，周变化 -111.1，月变化 -113.9，年变化 -122.3 [1] - 25省终端库存最新12036.3，日变化24.5，周变化 -784.2，月变化 -1468.2，年变化518.8 [1] 港口数据 - 北方港库存最新2276.0，日变化 -14.0，周变化8.0，月变化 -353.0，年变化 -239.9 [1] - 北方锚地船舶最新78.0，日变化 -4.0，周变化 -9.0，月变化 -38.0，年变化32.0 [1] - 北方港调入量最新147.4，日变化 -3.2，周变化9.4，月变化14.3，年变化 -1.2 [1] - 北方港吞吐量最新163.6，日变化19.1，周变化6.7，月变化29.4，年变化24.3 [1] 海运指数及运费 - CBCFI海运指数最新522.0，日变化6.1，周变化 -16.1，月变化 -126.3，年变化41.2 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）最新18.4，日变化0.0，周变化 -2.4，月变化 -5.9，年变化1.6 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）最新31.5，日变化0.3，周变化 -2.5，月变化 -4.8，年变化5.3 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 BR品种 - 主力合约收盘价2月11日为13020，日度变化160，周度变化165 [4] - 持仓量2月11日为24037，日度变化 -1421，周度变化 -9303 [4] - 成交量2月11日为198743，日度变化3412，周度变化 -112959 [4] - 仓单数量2月11日为36910，日度变化2270，周度变化7740 [4] - 虚实比2月11日为3.26，日度变化0，周度变化 -2 [4] - 顺丁基差2月11日为 -420，日度变化 -110，周度变化 -215 [4] - 丁苯基差2月11日为30，日度变化 -110，周度变化 -115 [4] - 02 - 03价差2月11日为 -145，日度变化 -135，周度变化 -375 [4] - 03 - 04价差2月11日为 -50，日度变化 -10，周度变化20 [4] - RU - BR价差2月11日未明确给出，日度变化80，周度变化235 [4] - NR - BR价差2月11日为425，日度变化未明确给出，周度变化145 [4] - 山东市场价2月11日为12600，日度变化50，周度变化 -50 [4] - 传化市场价2月11日为12650，日度变化50，周度变化100 [4] - 齐鲁出厂价2月11日为12800，日度变化0，周度变化 -200 [4] - CFR东北亚2月11日为1700，日度变化0，周度变化75 [4] - CFR东南亚2月11日为1850，日度变化0，周度变化25 [4] - 现货加工利润2月11日为 -463，日度变化 -52，周度变化 -484 [4] - 进口利润2月11日为 -1171，日度变化50，周度变化 -577 [4] - 出口利润2月11日为1189，日度变化 -44，周度变化162 [4] BD品种 - 山东市场价2月11日为10650，日度变化100，周度变化425 [4] - 江苏市场价2月11日为10350，日度变化50，周度变化250 [4] - 扬子出厂价2月11日为10300，日度变化0，周度变化0 [4] - CFR中国2月11日为1270，日度变化0，周度变化0 [4] - 乙烯裂解利润部分数据缺失 [4] - 碳四抽提利润部分数据缺失 [4] - J烯氧化脱氢利润2月11日为1900，日度变化50，周度变化390 [4] - 进口利润2月11日为282，日度变化50，周度变化294 [4] - 出口利润2月11日为 -861，日度变化 -44 [4] - 丁苯生产利润2月11日为900，日度变化0，周度变化38 [4] - ABS生产利润部分数据缺失 [4] - SBS生产利润2月11日为 -860，日度变化0，周度变化45 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期价格震荡运行，中长期关注进口和拍储政策 [2] - 淀粉短期报价维持偏强，中长期关注下游消费节奏 [3] - 白糖国际关注增产预期兑现，国内短期参考国产糖价，中长期或寻配额外进口成本 [4] - 棉花需求持续好转，适合长期做多 [5] - 鸡蛋关注05盘面养殖户淘鸡情况及淘鸡白鸡价差 [14] - 苹果产区去库加快，果农一般货稳中偏弱、好货稳定，销区走货未好转 [17] - 生猪年前供需双增，中期有压力，远期有支撑，关注出栏节奏等因素 [17] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 玉米2月5 - 11日长春、锦州价格不变，潍坊涨10，蛇口不变，基差降30，贸易利润和进口盈亏部分日期有变化 [2] - 淀粉2月5 - 11日黑龙江、潍坊价格不变，基差降24，加工利润不变 [2] 白糖 - 2月5 - 11日柳州、南宁、昆明部分日期价格有变化，基差增12，泰国、巴西进口利润增79，仓单不变 [4] 棉花 - 2月5 - 11日3128棉花价格涨55，进口M级美棉部分数据有变化，进口利润部分日期有变化，仓单+预报增171，越南纱现货、进口利润和32S纺纱利润部分有变化 [19] 鸡蛋 - 2月5 - 11日河北、辽宁、山东、河南、湖北产区价格不变，基差增14，白羽肉鸡、黄羽肉鸡价格不变，生猪价格降0.1 [13] 苹果 - 2月5 - 11日山东80一二级价格不变，全国库存降33，山东库存降101，陕西库存降44，1月、5月、10月基差部分有变化 [16][17] 生猪 - 2月5 - 11日河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通产区价格部分有变化，基差增115 [17]