报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期结构性矛盾驱动铁矿石价格走强至相对高位，近期谈判存缓和预期，驱动转弱，矿价下跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货I2605昨日收盘价812元/吨，涨4元/吨，涨幅0.50%，昨日持仓347,799手，持仓变动-5,825手 [1] - 进口矿中卡粉（65%）昨日价格948元/吨，涨5元/吨；PB（61.5%）昨日价格781元/吨，涨4元/吨；金布巴（61%）昨日价格733元/吨，涨3元/吨；超特（56.5%）昨日价格669元/吨，涨1元/吨 [1] - 国产矿中邯邢（66%）昨日价格976元/吨，持平；莱芜（65%）昨日价格894元/吨，持平 [1] - 基差方面，I2605对金布巴昨日基差39.4元/吨，变动-0.8元/吨；I2605对超特昨日基差61.9元/吨，变动-2.9元/吨 [1] - 价差方面，I2605 - I2609为23元/吨，变动1.5元/吨；I2609 - I2701为17.5元/吨，持平；卡粉 - PB为167元/吨，变动1元/吨；PB - 金布巴为48元/吨，变动1元/吨；PB - 超特为112元/吨，变动3元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 2026年政府工作报告重在稳定预期，GDP增速从“5%左右”下调至“4.5% - 5.0%”，提高政策性金融工具规模 [2] - 247家钢铁企业日均铁水产量为231.09万吨，环比增加2.94万吨 [2] 趋势强度 - 铁矿石趋势强度为 - 1，取值范围在【-2,2】区间 [3]

报告行业投资评级 - 趋势强度为0，处于中性状态，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [2] 报告的核心观点 - 鸡蛋远月逢高做空 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，鸡蛋2605收盘价3415元/500千克，日涨跌-0.81%，成交变动19711，持仓变动-6738；鸡蛋2609收盘价3743元/500千克，日涨跌-1.19%，成交变动6900，持仓变动740 [1] - 价差方面，鸡蛋5 - 6价差最新日为195，前一日为216；鸡蛋6 - 9价差最新日为-523，前一日为-554 [1] - 现货价格方面，辽宁最新日3.30元/斤，前一日3.40元/斤；河北最新日3.00元/斤，前一日3.04元/斤；山西最新日3.30元/斤，前一日3.30元/斤；湖北最新日3.44元/斤，前一日3.53元/斤 [1] - 产业链数据方面，玉米现货价格最新日2448元/吨，前一日2449元/吨；豆粕现货价格最新日3240元/吨，前一日3240元/吨；河南生猪价格最新日9.33元/公斤，前一日9.38元/公斤 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2605短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，成本支撑趋弱，钢价震荡回落 [2] - 能源逻辑转弱，黑色集体回落，螺纹钢供需格局有所改善，产量环比下降但减产持续性不强，需求持续改善但旺季需求成色有待跟踪，多空因素博弈下钢价震荡偏弱运行，关注今日钢联公布的产销数据情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2605短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注MA5一线压力，核心逻辑是成本支撑趋弱，钢价震荡回落 [2] 行情驱动逻辑 - 能源逻辑转弱，黑色集体回落，螺纹钢供需格局改善，产量环比下降但减产持续性不强，需求持续改善但高频指标表现一般、下游行业无实质性变化，旺季需求成色有待跟踪，原料价格下行带动钢价震荡回落，基本面边际改善但持续性有待跟踪，多空因素博弈下钢价震荡偏弱运行，需关注今日钢联公布的产销数据情况 [3]

报告基本信息 - 报告名称：国债日报 [1] - 报告日期：2026 年 4 月 2 日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 报告核心观点 - 3 月国债期货先跌后涨，月初因经济数据好及中东局势不明打击债市预期，但通胀走高受供给收缩影响，央行货币政策立场不变且呵护资金，机构配置意愿强 [11] - 4 月虽 3 月 PMI 回升，但内需偏弱修复，信用扩张不强，货币政策难转向，债市调整风险有限，4 月政府债供给小，资金宽松，中东局势缓和或缓解通胀担忧，债市或延续修复行情，关注配置力量持续性 [12] 行情回顾与操作建议 当日行情 - 股市强劲反弹令债市承压，国债期货集体收跌 [8] 利率现券 - 银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，短端上行幅度在 1 - 2bp 左右，十年国债收益率窄幅变动，10 年国债活跃券 260005 收益率报 1.82%上行 0.9bp [9] 资金市场 - 月初资金宽松，公开市场逆回购净回笼 780 亿元，银存间 DR 隔夜在 1.27%附近窄幅变动，7 天资金利率在 1.43%附近窄幅变动，中长期资金走松，1 年 AAA 存单利率在 1.5%附近变动不大 [10] 行业要闻 国际要闻 - 美国白宫宣布特朗普将于 4 月 1 日 21 时（北京时间 4 月 2 日 9 时）就伊朗问题发表全国讲话，此前特朗普称将在两到三周内结束对伊朗战争以降低能源价格 [13] - 阿联酋准备协助美国及其他盟友武力控制霍尔木兹海峡，正研究在海峡安全方面发挥军事作用 [13] - 伊朗外交部长阿拉格齐表示当前局势是信息交换而非谈判，伊朗未与特定方谈判，未回应美方 15 项提议，也未提出提议或条件 [13] 国内要闻 - 中国人民银行货币政策委员会召开 2026 年第一季度例会，建议发挥政策集成效应，综合运用工具调控，保持流动性充裕，使社融规模、货币供应量与经济增长等目标匹配，强化政策利率引导，规范信贷市场，从宏观审慎角度评估债市，关注长期收益率变化 [14] 数据概览 国债期货行情 - 包含国债期货主力合约走势、跨期价差、跨品种价差等数据，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [16][17][21] 货币市场 - 涉及 SHIBOR 期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动、银存间质押式回购利率变动等内容，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [28][32] 衍生品市场 - 有 Shibor3M 利率互换定盘曲线(均值)和 FR007 利率互换定盘曲线（均值）相关数据，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在地缘风险降温、大矿产量下调、国内二季度精铜产量下降以及需求旺季下，预计铜价将继续走强 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 铜价上涨，美伊均释放结束中东冲突意愿，市场风险偏好抬升，原油重挫，黄金、股市均大幅上涨 [10] - 国内现货涨1255至96855，贴水扩大至60，进口货源冲击以及下游谨慎采购共同作用下，现货贴水小幅走阔，节前下游备库行动仍存，周内去库预期不改 [10] - 现货进口小幅盈利39元/吨，近期宏观风险降低令沪伦比值持续下降，不过海外高库存压力持续，进口窗口依旧打开 [10] - 消息面艾芬豪下调2026年卡莫阿铜矿产量9万吨，叠加年初米多拉铜矿二期延期投产，2026年铜矿新增量缩减20万吨，铜矿供应紧张加剧 [10] - SMM统计二季度精铜产量因检修及冷料紧张将下降，预计4月份下降3.3万吨，五月份续降，国内精铜供应压力缓解将支撑铜价 [10] 行业要闻 - 赞比亚铜生产商Jubilee宣布计划下一个阶段启动Molefe铜矿二期钻探工程，聚焦矿体东部延伸区域，目标12个月内完成建设并投产，后续勘探将进一步延长矿化带、提升资源量与矿山服务年限，平衡近期生产与长期增长，为赞比亚冶炼业务提供稳定铜原料 [10] - 嘉能可2025年铜产量85.16万吨，同比下降11%；下半年产量较上半年反弹近50%；2025年锌产量增7%至96.94万吨，镍、钴产量分别降7%、5%，主要受刚果（金）出口限制影响；预计2026年铜产量81万 - 87万吨，锌70万 - 74万吨，动力煤不超1亿吨，受刚果（金）出口配额不确定性影响，未给出钴产量指导；将依托独立战略，抓住能源转型关键矿产供需缺口，不依赖大型并购实现铜业务主导地位 [10] - 嘉能可正推进铜主导的增长战略，目标成为全球最大铜生产商之一，无需通过大规模并购实现；今年2月退出了与力拓的合并谈判，同时同意将刚果（金）旗舰铜钴资产40%股权出售给美国支持的Orion关键矿产财团；计划到2028年实现年产铜超100万吨，到2035年达约160万吨；增长将来自低资本项目和现有运营改善，包括刚果（金）Katanga（KCC）综合体，该矿与Gécamines签订的土地准入协议支持年产约30万吨铜并延长矿山寿命 [11] - 艾芬豪矿业3月31日更新报告，将刚果民主共和国的Kamoa - Kakula铜矿综合体2026年阳极铜产量预估下调至29 - 33万吨区间，2027年产量展望也下调至38 - 42万吨；该铜矿是全球品位最高的主要铜矿项目之一，已成为重要的增长来源；公司计划2028年起将该综合体的年度铜产量提升至超50万吨；更新后的矿产储量预估为4.66亿吨矿石，铜品位2.82%，含铜金属量1310万吨；公司已开始新的可行性研究，预计约12个月内完成，钻探和测绘工作将于2026年第二季度启动 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶2605合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体震荡偏弱，受偏空氛围压制 [1] - 合成胶2605合约短期震荡，中期震荡偏强，日内震荡偏弱，整体震荡偏弱，受偏空氛围压制 [1] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [5] - 核心逻辑是中东地缘局势转折，美方表态结束对伊战事，伊朗总统释放停战意愿，航道封锁担忧证伪，战争溢价消退致油价回调，国内能化商品板块走弱，偏空氛围压制沪胶期货 [5] 合成胶（BR） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡偏强，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是中东地缘局势转折，战争溢价消退致油价回调，合成橡胶期货成本支撑优势减弱 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对化工、农产品等多个行业品种的期货市场表现进行分析，给出价格走势、基本面情况及投资策略建议，同时关注宏观要闻对市场的影响 [4][11][12][13][14][15][16][17][19][21][22][23] 各目录总结 化工品种价格变动 - 2026年4月2日与4月1日相比，焦煤主力合约价格从1114.50元降至1114.00元，跌幅0.045%；焦炭从1675.00元涨至1679.00元，涨幅0.239%；天然橡胶从16415.00元涨至16570.00元，涨幅0.944%等多个品种有不同幅度涨跌 [4] 宏观要闻 - 特朗普称美国将“很快”从伊朗战事中撤出，已开出停火条件，还怒斥北约，北约秘书长将下周会见特朗普；美方与伊朗商讨停火协议，伊朗否认请求停火 [6][7] - 国务院总理李强强调实施能源安全新战略；多部门联合召开科技金融工作交流推进会；税务部门通报“开票经济”治理成效；我国高技术产业销售收入同比增长14.6% [7][8] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：4月1日主力合约收于5356元/吨，下跌0.78%，国际强预期与国内供应压力并存，短期建议偏空思路，关注5300元支撑 [11] - 玉米：4月1日主力合约收盘于2350元/吨，微跌0.04%，供应端有压力，需求端支撑有限，预计短期高位震荡 [11] - 花生：4月1日主力合约收盘于8012元/吨，下跌0.92%，供应宽松，需求疲软，短期或延续弱势 [11] - 生猪：全国生猪价格均价9.45元/公斤，下跌0.05元/公斤，北强南弱，国家猪肉收储或带来企稳支撑 [11] - 鸡蛋：全国鸡蛋现货整体稳定，基准地主产区报价3.0元/斤，现货供大于求，盘面回调，短空为主 [12] - 红枣：沧州特级红枣报价9500元/吨，供需疲软，盘面底部震荡，不建议抄底 [12] - 棉花：4月1日主力合约收于15245元/吨，下跌0.33%，供应有支撑，需求谨慎，短期或震荡，关注15200元支撑 [12] 能源化工 - 烧碱：4月1日山东地区32%碱主流价报737元/吨，海外供应收紧带动出口价格走强，需关注出口成交等情况，警惕近月合约回调风险 [12] - 双焦：现货价格有变动，口岸贸易商报价下调，焦炭首轮提涨落地，二轮提涨预期回落，双焦短时承压，关注支撑位 [12][14] - 双胶纸：4月1日主力合约收盘于4056元/吨，下跌1.74%，供应增加，需求疲软，操作建议反弹后逢高偏空 [13] - 尿素：国内尿素市场价格稳中偏强，日产22.31万吨，库存减少，需求端高价新单成交有限，关注运行区间 [13] 有色金属 - 金银：周三COMEX黄金期货涨2.27%，白银期货涨0.38%，金银价格高位振荡，注意风险 [13] - 铜铝：4月1日上海有色1电解铜均价报96855元/吨，A00铝均价报24600元/吨，中东局势影响价格走势，铜铝比价或继续回落 [13][15] - 氧化铝：4月1日上海有色氧化铝均价报2788元/吨，国内供应压力仍在，重回低位振荡区间 [15] - 螺纹热卷：螺纹钢夜盘跌31报3096，热卷跌28报3267，预计短时钢价震荡偏弱，关注支撑位 [15] - 铁合金：周三双硅延续跌势，合金供需平稳，锰矿报价上调，厂家亏损减产增多，思路以回调偏多对待 [16] - 碳酸锂：4月1日主力合约收盘于158620元/吨，下跌0.90%，供应有支撑，需求有不确定性，关注回调企稳后逢低布多机会 [17][19] 期权金融 - 期权：4月1日A股三大指数集体上涨，各股指期货及期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利机会，波动率投资者按标的涨跌操作 [21] - 股指：4月1日三大指数震荡收涨，欧美股市集体收涨，4月业绩检验是主旋律，市场波动率或趋近缓和，沪指需突破区间确认底部 [22][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货市场震荡下探主力合约收于5072元/吨跌幅1.48% 现货市场针叶浆出货一般交投清淡基本面好转有限 阔叶浆相对抗跌呈稳盘震荡格局 需求端维持清淡下游纸厂采购积极性不高 高库存压力仍在 市场缺乏实质性利好支撑 建议关注期货盘面走势及需求市场采购情绪变动 [4] - 生活用纸市场价格以稳为主 交投积极性一般 市场观望情绪浓厚 原料纸浆市场区间内整理运行 阔叶浆价格保持稳定 生活用纸成本面支撑作用不强 终端下游需求难见大幅改善 维持按需采买 主力纸企延续前期出货节奏 部分中小型纸企出货压力仍存 需关注原料浆价变动及纸企装置运行情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：纸浆主力日盘收盘价5072元/吨较前日降52元 夜盘收盘价5078元/吨较前日降24元 成交量254401手较前日增71117手 05合约持仓量136204手较前日降211手 仓单数量189631吨与前日持平 前20名会员净持仓-21090手较前日增441手 [3] - 价差数据：基差方面 银星-期货主力为78较前日增52 金鱼-期货主力（非标）为 -472较前日增52 月差SP05 - SP07为 -54较前日降4 [3] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普国内价格5400元/吨 月亮5100元/吨 银星5150元/吨、国际价格710美元/吨 俄针5000元/吨 阔叶浆中金由、明星4600元/吨 明星国际价格620美元/吨 小4550元/吨 布阔4500元/吨 化机浆昆河3800元/吨 本色浆金星4750元/吨、国际价格620美元/吨 [3] 趋势强度 - 纸浆趋势强度为0 取值范围为【 -2,2】区间整数 强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强 -2表示最看空 2表示最看多 [3] 行业新闻 - 纸浆期货市场震荡下探 现货市场针叶浆出货及交投不佳 阔叶浆相对抗跌 需求端清淡 库存压力大 缺乏利好支撑 [4] - 生活用纸市场价格平稳 交投积极性一般 观望情绪浓 原料纸浆区间整理 阔叶浆价稳 成本支撑弱 终端需求难改善 部分中小纸企出货有压力 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 碳酸锂基本面数据 - 2605合约收盘价158,620，较T - 1涨1,420，较T - 5跌500等；成交量231,062，较T - 1降65,936等；持仓量212,931，较T - 1降4,985等 [3] - 2607合约收盘价158,340，较T - 1涨940，较T - 5跌320等；成交量33,340，较T - 1降8,421等；持仓量119,004，较T - 1涨542等 [3] - 仓单量17,658手，较T - 1涨6,340等 [3] - 现货 - 2605为2,880，较T - 1降2,920等；现货 - 2607为3,160，较T - 1降2,440等；2605 - 2607为280，较T - 1降480等 [3] - 电碳 - 工碳为3,500，较T - 1持平；现货 - CIF为23,333，较T - 1降815等 [3] - 锂辉石精矿（6%,CIF中国）价格2,306，较T - 1降7等；锂云母（2.0% - 2.5%）价格5,150，较T - 1降75等 [3] - 电池级碳酸锂价格161,500，较T - 1降1,500等；电池级碳酸锂（CIF）价格20,100，较T - 1持平 [3] - 工业级碳酸锂价格158,000，较T - 1降1,500等；电池级氢氧化锂（微粉）价格155,500，较T - 1降1,500等 [3] - 电池级氢氧化锂（CIF）价格18,450，较T - 1持平；磷酸铁锂（动力型）价格56,575，较T - 1降365等 [3] - 磷酸铁锂（中高端储能型）价格55,325，较T - 1降365等；磷酸铁锂（低端储能型）价格52,760，较T - 1降60等 [3] - 三元材料523（多晶/消费型）价格193,250，较T - 1降1,150等；三元材料622（多晶/消费型）价格191,850，较T - 1降450等 [3] - 三元材料811（多晶/动力型）价格213,100，较T - 1降500等；六氟磷酸锂价格107,000，较T - 1持平 [3] - 电解液（三元动力用）价格31,250，较T - 1持平；电解液（磷酸铁锂用）价格29,500，较T - 1持平 [3] 宏观及行业新闻 - 2026年3月，蔚来公司交付新车35,486台，同比增长136.0%，环比增长70.6%，其中蔚来品牌交付22,490台，同比增长120.1%，环比增长48.4%；乐道品牌交付6,877台，同比增长42.7%，环比增长130.7%；firefly萤火虫品牌交付6,119台 [4] - 阳光电源3月31日表示2026年预计全球市场增速30% - 50%，原材料涨价使部分项目观望，需求会顺延，公司希望做到60多GWh [5] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为 - 1，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油运费高位调整，VLCC 运费降温，当前地缘政治风险高、不确定性大，运费呈高位调整态势，VLCC 运输市场情绪回落，Aframax 与 Suezmax 船型运价维持高位且涨势显著 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 数据点评 - 上周波罗的海原油运价指数涨 133 点，涨幅 3.72%，地缘政治风险高、不确定性大，运费高位调整 [2] - TD3C 中东至中国、TD15 西非至中国、TD22 美湾至中国运费分别-4.45%、+0.37%、-3.16% [2] - VLCC 运输市场情绪回落，交易清淡，买卖双方观望，成交寡淡，市场船位宽裕 [2] - Aframax 与 Suezmax 船型运价维持高位，涨势显著 [2]