《行动方案》突出"两手发力"： 一方面， 深化传统产业低碳转型， 在钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、石化化工等重点行业推进节能降碳工程； 另一 方面，大力发展 绿色能源、绿色制造、绿色服务 等新兴绿色低碳产业。 《行动方案》提出，"十五五"期间，建设100个左右国家级零碳园区和500个左右零碳工厂；打造一批零碳运输走廊，其中包括零碳公路运输通道 和零碳水运通道。 《"十五五"碳达峰行动方案》发布。 《行动方案》提出，在建筑领域，实施低碳零碳供热制冷和绿色照明工程，推广更高效的LED照明设备，推进建筑光伏一体化建设。 国务院印发《"十五五"碳达峰行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》提出，到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比 2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%。 在具体举措上，《行动方案》中明确，加快能源结构调整优化，大力推进非化石能源开发，"十五五"期间，加快推进新增用电量由新增清洁能源 电量覆盖。 本次《行动方案》的一大特点是加力推进产业绿色化低碳化。一系列新举措陆续出台。 校对： 冉燕青 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相 ...

天赐材料表示，经初步统计，公司上半年电解液出货量同比增长超40%。截至2026年6月，公司电解液和六氟磷酸锂产能利用率接近满产水平。 根据下游客户的需求预测，预计公司2026年三季度电解液排产数量环比进一步增长，下游需求持续旺盛。基于当前各生产基地产线开工运行现 状，为满足下游市场持续增长的需求、保障产品稳定供货，公司将同步推进九江、福鼎等电解液生产基地改扩建项目建设，增强产能储备，支撑 业务中长期稳步扩张。 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体法律责任的权利。 综合自：公司公告 责编：万健祎 7月9日，天赐材料（002709）发布2026年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润27亿元—30亿元，同比增长907.84%—1019.82%。 校对： 冉燕青 对于业绩大增的原因，天赐材料表示，锂离子电池材料电解液及六氟磷酸锂产品市场需求旺盛，销量实现显著增长，产能利用率稳步提升；同时 行业供需格局持续优化带动产品市场价格上行，共同拉动整体毛利率提升。 业绩亮眼。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes ...

咖啡作为全球核心软商品，主要分为阿拉比卡与罗布斯塔两大品种，分别对应纽约ICE咖啡C期货与伦敦ICE罗布斯塔期货，全 球产量集中于巴西、越南、哥伦比亚等"咖啡带"产区，供给受气候、种植周期与产区政策显著影响。咖啡产业链分为上游种 植、中游加工贸易、下游消费三段，供给季节性错配、海运费、汇率与终端需求共同决定价格运行逻辑。 期货市场历经四轮长周期：2005—2011年产区气候不利与需求扩张推动咖啡价格上涨；2011—2019年全球丰产与供应过剩步 入熊市；2019—2025年极端气候、库存紧缺与贸易规则变革催生超级牛市，创下历史新高；2025年3月至今，价格进入宽幅震 荡阶段。 0 1 咖啡基础知识介绍 1.咖啡树及果实 欢迎加入交易理想国知识星球 来 源 | 福能期货 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 摘要 咖啡树最早发现于非洲埃塞俄比亚的咖法（Kaffa）地区。公元6世纪阿拉伯人开始栽种，15世纪扩散至中东，17世纪传入欧洲， 18世纪传遍拉美与亚洲。 咖啡树属于茜草科咖啡属植物，为热带常绿灌木或小乔木，主要生长于北纬25度至南纬25度之间的"咖啡带"。全球约有70多个种 植咖啡的国家，大多分布在非洲 ...

以下文章来源于大宗商品价值投资俱乐部 ，作者秦风投资笔记 大宗商品价值投资俱乐部 . 专注于大宗商品的投研与交易！ 欢迎加入交易理想国知识星球 作者 | 秦风投资笔记 来 源 | 大宗商品价值投资俱乐部 编辑 | 王旭军 审核 | 浦电路交易员 为什么这一波厄尔尼诺将超出预期？ 我们看到从2026年5月份先是印度出现超级热浪，接着6月份欧洲开始狂买空调，最后就是7月份中国也将步入极度热天气，我们想问一个 底层逻辑问题，为什么这次厄尔尼诺天气是如此之强？ 我们最关心的是，厄尔尼诺天气形成的第一性原理，这对我们看待农产品交易机会有很大的帮助，农产品主要还是看天吃饭。 深入研究天气模型，对于农产品投资信仰的形成是很有帮助，我们先复盘历史上超级厄尔尼诺引发的农产品行情，再总结其中的底层逻辑 与规律。 中国天文农历讲究60年一甲子，2026下半年-2027年上半年刚好是60年一次的，马年与羊年的循环周期，历史称赤马红羊周期。 01 厄尔尼诺天气历史复盘：1957年 浙商证券复盘了从1950年以来，全球共发生二十余次厄尔尼诺事件，其中1982-1983年、1997-1998年、2015-2016年的三次超强厄尔尼 诺对农 ...

文章核心观点 - 碳酸锂市场当前处于多空激烈博弈状态，价格在15万元/吨的成本支撑与20万元/吨的供需天花板之间形成箱体震荡格局，短期该格局可能持续，但未来将被关键变量打破 [4][10][15][26] - 市场近端基本面数据（如低库存、去库趋势、下游排产增长）为价格提供支撑，但远端供给增量（如大型矿山复产、海外资源到港）及替代技术风险压制价格上行空间，形成“近端不差，远端不明”的局面 [4][9][13][14][15][26] 碳酸锂市场多空逻辑分析 - **多头核心逻辑**：基于低库存、持续去库及需求韧性，认为价格在15万元/吨的云母提锂成本线有强支撑 [5][10] - 库存处于低位且持续去化：截至7月3日，碳酸锂社会库存为94573吨，环比减少1239吨，其中冶炼厂库存减少1905吨，下游库存增加3167吨，显示库存正由上游向下游转移 [6] - 仓单减少缓解交割压力：广期所碳酸锂仓单从7月1日的49331手降至7月8日的43640手，一周多减少近5700手，表明有现货需求承接仓单 [8] - 下游排产淡季不淡，需求有韧性：7月磷酸铁锂材料排产约53.69万吨，环比增长7%；三元材料排产约8.97万吨，环比增长3%；锂电池端排产环比增长7% [9] - **空头核心逻辑**：基于供给增加、需求增速有限及远期替代风险，认为价格在20万元/吨面临强阻力 [11][15] - 枧下窝锂矿复产带来显著供给增量：该矿推断资源量折合碳酸锂当量约657万吨，满产年产能超10万吨，停产前月产7000至8000吨，约占国内月度需求的10%；预计下半年将带来4.5万吨以上的碳酸锂增量 [13] - 津巴布韦锂矿供给即将补充：津巴布韦Bikita Minerals计划今年投产年产10万吨硫酸锂的工厂，业内预计7月中下旬有集中到港的海外锂矿 [14] - 钠电池加速替代构成远期压制：钠电池已在储能场景实现批量交付，中长期可能削弱碳酸锂需求增量 [15] 关键市场指标与价格锚点 - **仓单变化是重要观察指标**：仓单从6月初的历史高点56045手降至7月8日的43640手，一个月下降超过1.2万手，其下降趋势与下游库存增加（从约4万吨增至5.1万吨，增加约1万吨）相吻合，表明现货市场存在真实接货需求，有利于缓解交割压力 [16] - **价格的两个关键锚点**： - **15万元/吨**：被视为国内云母提锂的综合成本线，6月26日价格一度跌破至14.5万元/吨后快速反弹，验证了该位置的支撑，但需注意低成本产能（如枧下窝）占比提高可能削弱此支撑 [17] - **20万元/吨**：5月12日价格触及年内高点20.5万元/吨后未能站稳，下游对高价接受度低，在供给增加背景下，此位置成为坚固的阶段性天花板 [18][19] 市场博弈现状与未来关键变量 - **当前多空博弈激烈**：7月7日至9日，碳酸锂价格从16.64万元/吨的高点快速下挫至15万元附近，龙虎榜显示多方呈进场态势而空方退场，但价格下跌表明多头承接力度不足，市场担忧焦点已从“复产”本身转向“复产后的供需再平衡” [20] - **维持或打破箱体格局的关键变量**： - **枧下窝的复产节奏**：其月产量起步水平及增长速度将直接影响每月去库幅度（预计7月去库约1.4万吨） [7][21][23] - **津巴布韦锂矿到港时间**：7月中下旬的集中到港预期将影响远期供给增量的兑现节奏 [14][24] - **下游补库的持续性**：下游库存已增至5.1万吨，若终端需求不及预期，补库意愿可能减弱 [24] - **基差变化**：现货升水期货，若基差收窄则预示现货紧张局面缓解 [24]

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 对冲研投研究院 编辑 |王旭军 美国6月ADP新增就业仅9.8万，6月非农新增仅5.7万，市场对美联储短期加息的预期瞬间降温，美元指 数高位回落，黄金白银迎来阶段性反弹。地缘层面，美伊冲突先紧后松，布油全周跌逾10%。铜方面， 矿端TC进一步下探至-128.25美元/吨，铜价受宏观情绪提振企稳小幅反弹。 1 核心关注 事件速览 0 1 摘要 本周前两个交易日，美国就业数据的爆冷成市场焦点。7月1日公布的美国6月ADP新增就业 仅9.8万，远低于市场预期的11.8万；7月2日公布的6月非农新增就业仅5.7万人，不到市场 预期的一半，4月、5月数据合计下修7.4万人。 数据公布后，美元指数急跌近70点，COMEX黄金从4020附近拉升近3%，白银两日涨超6% 至63.6美元，沪铜则稳定在102500元附近波动。 归因分析 0 2 本周贵金属及铜价受宏观情绪改善提振震荡走强，分别由以下核心驱动因子推动： 第一，美国就业数据超预期走弱，加息预期显著降温。 6月非农新增仅5.7万人，前值亦大幅 下修。世界杯带来的临时就业红利在7月后料将逐步消退，就业数据或持续走弱。市场对美联 储年内 ...

7月9日，国务院印发《"十五五"碳达峰行动方案》，对"十五五"时期碳达峰工作作出部署。 《行动方案》提出，到203 0年，我国单 位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到2 5%，确保如期实现碳达峰目标，为实现2035年国家自 主贡献目标、推进碳中和奠定坚实基础。 国务院关于印发《"十五五" 碳达峰行动方案》的通知 国发〔2026〕22号 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 现将《"十五五"碳达峰行动方案》印发给你们，请认真贯彻执行。 （二）加快提升电力系统新能源消纳能力。 适应新能源发展趋势，强化电力系统对新能源的接纳、配置和调控能力。提升跨省跨区输 电和互补互济能力，加快特高压外送通道建设，新增西电东送能力8000万千瓦以上，大力推进省间电力互济工程建设。支持新能源 就地消纳，积极发展绿电直连、新能源就近接入增量配电网等绿电直供模式，推动源网荷储一体化发展。持续扩大电力系统调节资源 规模，坚持生态优先、需求导向、优化布局，因地制宜加快建设抽水蓄能电站；推动新型储能规模化发展，大力发展长时储能；挖掘 需求侧调节潜力，加快虚拟电厂发展，推动可调节负荷等各类 ...

文章核心观点 - 梧桐车联作为腾讯与长安的合资公司，在经历初期发展后，因行业变化与自身资金危机，最终被长安汽车以约2亿元收购控股，从一家独立的智能座舱方案商转变为长安智能化体系内的关键组成部分，失去了独立发展的可能性[2][6][7][50] 公司发展历程 成立背景与早期发展 - 2018年，腾讯效仿阿里与上汽的斑马智行，与长安汽车合资成立梧桐车联，双方持股分别为51%和49%，旨在打造腾讯生态入车的“桥头堡”[3][10][12][16] - 腾讯希望由斑马智行核心人物施雪松操盘，但施雪松推荐了其旧交、前斑马智行产品副总裁潘家骅出任CEO[9][13][15] - 长安汽车派出时任中层干部的贺刚参与公司筹建并出任副总经理[6][16] 业务进展与能力积累 - 2019年，梧桐车联发布首款产品TINNOVE OS，并尝试将车载微信上车，但全语音交互的隐私问题限制了其推广[19][20] - 公司跟随腾讯积累产品能力，逐渐拿到非股东业务订单，业务构成中60%来自长安，40%来自奥迪、大众、福特等外资品牌[21] - 截至2022年底，梧桐车联实现累计量产装机量突破100万辆，合作车型超过100款，位居智能座舱解决方案行业第一梯队[21] - 潘家骅推动公司向“整车级智能交互科技公司”战略升级，并与芯驰科技等硬件厂商达成深度合作[22] 行业变局与危机 - 2019年后，以小鹏P7为代表的造车新势力座舱产品展现出代际优势，行业主导权向主机厂集中，第三方供应商增长空间受挤压[25] - 行业焦点向自动驾驶转移，主机厂加大自研软件团队规模，进一步挤压了梧桐车联等外部供应商的空间[26] - 2021年至2022年，梧桐车联陷入资金短缺危机，管理层曾寻求约1亿元的外部融资以实现独立发展和IPO，但被长安汽车叫停[27][28] 关键交易与所有权变更 长安汽车的收购决策 - 长安汽车在智能化转型关键期，面临重庆地理位置导致软件人才招募难的困境，而梧桐车联已拥有一支约600人的成熟团队（其中250人在重庆，200人在北京做研发）[28][29] - 长安汽车认为收购现成团队是补足智能化短板的最佳选择，并在梧桐车联接受外部融资导致溢价前果断行动[30][32] - 2022年，长安汽车以约2亿元收购腾讯所持股份，成为控股股东，腾讯变为第二大股东[34] - 交易中，腾讯提出的唯一要求是长安的座舱业务订单全部交给腾讯[34] 交易各方动机与结果 - **腾讯方面**：梧桐车联未达预期战略效果，腾讯缺乏持续投入动力；其投资策略倾向于短期回报，不熟悉汽车行业的长周期节奏；交易中腾讯收回了部分生态投入，且不干涉日常经营与融资决策[32][33][35] - **长安汽车方面**：以不到2亿元的代价获得了一支成熟团队，若从外部收购类似团队价格需高出5到6倍；完美解决了在重庆招募软件人才的难题[35][38] - **梧桐车联团队**：创始人潘家骅在收购后因个人追求离开，加入至星汽车；长安系代表贺刚逐步接管公司并最终升任长安汽车副总裁，主管智能化板块[36][37][41] 收购后的整合与战略角色 组织整合与人事调整 - 收购后，梧桐车联从合资公司转变为长安内部子公司[40] - 2025年5月，曹斌接替蔡勇成为梧桐车联CEO，内部传闻是因前任总经理与贺刚发展思路不一致，公司随后更紧密地嵌入长安体系[45] - 2025年8月，长安汽车将梧桐车联与智能化院、长线智能等整合装入长安科技，形成约5000人的研发团队，由贺刚管理[45] 在长安体系内的战略价值 - **成本节约与项目交付**：梧桐车联一年为长安交付近100个项目，大部分项目盈利或为长安省钱；养团队年成本约4亿元，而若外包给供应商，年花费可能达8亿元[47] - **供应链谈判筹码**：梧桐车联的自研智能座舱方案成本不到1万元，而华为提供的打包方案价格接近3万元，梧桐的存在为长安与华为的谈判创造了降价空间[47][48] - **稳定运营**：背靠长安后，梧桐车联实现收支打平，不再有生存之忧[48] 行业对比与结局 - 与梧桐车联同期或更早成立的智能座舱公司，如博泰车联（2025年9月港股上市，市值393亿港元）、斑马智行、镁佳科技等，仍在冲刺上市或寻求商业化成熟[49] - 梧桐车联因资金危机提前退出独立竞争，成为长安汽车智能化巨轮中的一个“好用又可控的零部件”，进入了稳定但失去独立可能性的发展周期[50]

文章核心观点 - 芯片设计服务正迎来由AI驱动的拐点，AI设计芯片有望成为半导体产业下一项被平台化的能力，推动行业从Fabless模式向“Designless+AI DesignHouse”模式演进 [1][5][9] - 国内创企Novasilicon（芯星元）作为AI-Native的AI DesignHouse，旨在利用大模型和多AI Agent技术，为有增量自研芯片需求的公司提供芯片设计服务，目标是实现芯片设计能力的平台化 [2][3][6][8][9] 公司概况与定位 - Novasilicon已完成由五源资本独家投资的数千万元首轮融资 [2] - 公司定位为AI DesignHouse，而非EDA公司，其核心思路是让多AI Agent承担人的工作，负责设计、规划、调用EDA及持续迭代优化等任务 [8] - 公司目标客户包括大模型企业、智能机器人公司、云计算服务商、消费电子等有增量自研芯片需求的公司 [4] - 公司商业模式被类比为“AI版的博通”，服务过去难以覆盖或需求井喷的市场 [8] - 长期愿景是推动芯片设计能力平台化，使企业无需自建芯片设计团队即可按需调用该能力 [9] 市场机遇与行业趋势 - 云端算力押注加速：微软、英伟达、OpenAI等巨头均在推进自研或合作开发AI芯片 [7] - 边缘AI半导体市场规模预计将从2026年的2985亿美元增长至2034年的10786亿美元，催生定制化芯片需求 [7] - 以人工为核心的芯片设计模式难以适应小批量、多品类、快速迭代的生产节奏，AI设计芯片存在巨大增量市场 [8] - AI在整个芯片设计流程中的参与度预计将从2025年的5%跃升至五年后的80% [8] - 国外已涌现一批由谷歌、英伟达前员工创办的AI驱动芯片设计公司，累计融资超过5亿美元 [5][15] 技术路径与核心竞争力 - 技术理念：从大模型本身出发重新思考芯片设计，而非仅将AI作为工具 [3] - 团队背景：创始人兼CEO李林阳为上海人工智能实验室青年科学家，曾参与国内首个开源大语言模型MOSS研发；联创团队拥有深厚的数字、模拟及混合信号芯片设计工程经验 [4] - 技术路线：采用强化学习路径，构建具备通用决策能力的模型，通过自主探索寻找最优策略，而非依赖海量、高度保密的芯片设计数据进行模仿学习 [14] - 切入点：选择先从模拟后端版图设计和数字后端布局布线任务切入，因后端拥有更明确的工程约束和量化反馈，易形成商业闭环；未来计划推进覆盖AI芯片设计前后端全流程的多Agent集群建设 [15][16] - 与巨头及海外创企的差异：旨在进一步整合通用模型、多Agent协同和芯片设计能力，搭建能持续交付芯片设计成果的平台 [15] 业务进展与规划 - 已通过NRE（一次性工程服务）模式，推进与Foundry、IDM等产业链企业的合作 [4] - 计划于年内推出标准化后端设计产品，验证从工程服务走向产品化的发展路径 [5] - 交付形式灵活，客户可选择获得设计图纸自行投产，也可直接获得可用芯片 [9]

核心观点 - 大宗商品对通胀的拉动有所弱化，而石化产业链供给出清与人工智能相关通胀的影响正在增强 [2] - 前期拉动通胀的原油、有色金属、黄金等大宗商品价格在6月明显回落，对生产者价格指数和消费者价格指数拖累较大 [2] - 6月生产者价格指数环比下降0.3%，其中油气开采生产者价格指数环比降幅较大，为-11.8%，有色金属采选生产者价格指数环比下降7.3%，有色金属压延生产者价格指数环比下降0.1%，测算显示油、铜等大宗价格拖累生产者价格指数环比0.5个百分点 [2] - 6月消费者价格指数同比回落0.2个百分点至1%，受国际油价、金价调整影响，交通工具用燃料消费者价格指数同比回落5.8个百分点，黄金饰品价格同比降至28.1% [2] 通胀结构分化分析 石化产业链供给出清支撑价格 - 尽管国际油价回落，但石化产业链中下游开工率、库存仍处于历史低位，供给出清对其中下游生产者价格指数的支撑增强 [2] - 石油开采生产者价格指数同比回落18.9个百分点，但化学原料、化学纤维生产者价格指数同比仅分别回落1.4、1.1个百分点 [2] - 橡胶塑料业生产者价格指数环比上涨0.5%，纺织业生产者价格指数环比上涨0.2% [2] - 测算显示石化链中下游供给减少对生产者价格指数环比拉动为0.3个百分点 [13] - 供给未出清的冶金产业链中下游生产者价格指数仍在“超跌”，例如通用设备生产者价格指数环比为-0.1% [2] 人工智能相关通胀走高 - 人工智能相关需求推动计算机通信设备生产者价格指数环比延续上行0.7% [3] - 人工智能相关的消费品价格明显走高，通信工具消费者价格指数同比回升1个百分点至7.6%，对核心商品消费者价格指数形成支撑 [3] - 剔除黄金饰品后的其他核心商品消费者价格指数同比上行0.1个百分点至0.1% [3] - 其他商品消费者价格指数同比表现稳定，如服装、交通工具消费者价格指数分别持平于1.5%、-1.1% [3] 食品与服务价格走弱 - 6月食品消费者价格指数环比下滑0.4%，其中水产品环比消费者价格指数跌幅为-0.6%，猪肉价格下滑拖累猪肉消费者价格指数环比-0.8% [3] - 服务消费者价格指数环比为0%，不及往年同期0.2%的水平 [3] - 核心服务消费者价格指数环比为-0.1%，宾馆住宿、飞机票价格分别下降5.3%、4.0% [3] - 租房需求偏弱下，房租消费者价格指数同比维持在-0.6%的低位 [3] 常规数据跟踪 生产者价格指数 - 6月生产者价格指数同比4.1%，较前月回升0.2个百分点 [42] - 生产资料生产者价格指数同比上行0.3个百分点至5.5%，生活资料生产者价格指数同比回落0.1个百分点至-0.9% [42] 消费者价格指数 - 6月消费者价格指数同比回落0.2个百分点至1% [48] - 食品消费者价格指数同比为-1.6%，较前月回升0.1个百分点，其中鲜菜消费者价格指数边际回落1.9个百分点至-0.3% [48] - 非食品消费品中，家用器具消费者价格指数同比回落1.2个百分点至2.2%，通信工具消费者价格指数同比回升1.0个百分点至7.6%，交通工具消费者价格指数持平前月于-1.1% [52] - 服务消费者价格指数同比持平前月于0.8%，其中医疗服务消费者价格指数同比回升0.2个百分点至3.4% [58] 未来展望 - 上游大宗商品价格虽有回落，但中下游价格可能继续提升，预计通胀整体或有下行但幅度有限 [4] - 前期高油价导致的石化链中下游供给出清，意味着中下游供给偏紧格局或持续，叠加制造业前期在建工程增速下行对产能利用率的滞后传导及人工智能革命的影响，初步测算后续生产者价格指数同比虽趋于回落，但仍可能保持在3%以上的较高水平 [4][38] - 中下游生产者价格指数回升也会向消费者价格指数传导，尤其带动核心商品消费者价格指数上涨，预计三季度消费者价格指数同比也保持韧性 [4]