" 割草机市场已经是四面围城，新锐的激进、跨界的凶猛、传统的 坚守、供应链的转型，让曾经平静的市场暗流涌动。 " 作者丨路遥 编辑丨余快 割草这门生意，正随"有边界"到"无边界"的技术跃迁，被中国公司悄然重塑。 2024年，全球约30万台无边界智能割草机器人首次大规模驶入私人花园，用第一次清理工作，宣告了对 传统埋线技术的替代。 这只是序幕——在去年约130万台割草机器人出货量中，仍有100万台是亟待更新的传统机型；放眼千亿 级割草市场，智能设备渗透率尚不及2%，手推式与骑乘式割草机依然是绿色草坪上的霸主。 新旧更迭之际，穿行于庞大的割草机市场，"智能化""机器人""无边界""替代"一类的词语喧嚣其上。 一切新鲜的，都是暗流涌动的。当曾经的园艺工具，蜕变为充满未来感的科技产品，参与者竞相入场： 技术先锋派，以算法为刃，开疆拓土； 供应链新军，从幕后乘势转型，进入品牌江湖； 两年前，割草机器人是行业追逐的风口；而今，突围和生存成为现实命题。 看似宁静的草坪，实则暗涌四起：跨界势力与科技新贵、传统巨头短兵相接，转型自有品牌的供应商则顶 着风险，寻找自己的园地。 深耕园林工具十余年的史行不无悲观地表示，"对割草机器 ...

证券研究报告 | 行业联合报告 2025 年 07 月 17 日 推荐（维持） 招商证券|消费新观察:关注边际改善与出口链复苏 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 1212 | 23.7 | | 总市值（十亿元） | 17086.8 | 18.7 | | 流通市值（十亿元） | 15615.9 | 18.8 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.1 14.8 33.5 相对表现 -0.4 9.4 19.0 -20 -10 0 10 20 30 40 Jul/24 Nov/24 Mar/25 Jun/25 (%) 消费品 沪深300 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《大消费组"消费的方向"十一月观 点—喜迎政策密集期》2024-12-01 2、《大消费组"消费的方向"十月观点 —政策推动基本面持续修复》2024-10- 31 3、《招商证券消费组 10 月观点分享： 预期改善，季报前瞻》2024-10-24 !"# 7 $%&'( 研究部/消费品 张一平 S1090513080007 zhangyiping@cmschina ...

基金收益表现 - 今年以来偏股型主动基金超额收益显著，前6只赚钱最多的基金中有4只是主动管理型基金 [1] - 中金中证优选300指数A收益+828.55，国泰君安中证1000指数增强C收益+816.21，国富基本面优选混合C收益+560.70 [3] - 永赢睿信混合A(019431)收益表现突出，实盘占比7%，超过黄金表现 [4] 优秀基金分析 - 永赢睿信混合A基金经理高楠采用行业轮动策略，重点布局TMT、消费、医药、制造等上半年表现亮眼的板块 [4] - 该基金成立一年多累计收益56.11%，年化收益32.75%，相比沪深300指数超额25%，最大回撤16.52% [5] - 当前持仓包括泡泡玛特(6.62%)、比亚迪汽车(4.81%)、匠心家居(4.18%)等 [5] 主动基金市场表现 - 近年来主动基金经历从被质疑到重新获得认可的过程 [8] - 部分赛道型基金经理在牛市表现突出但熊市回撤较大，而优质主动基金在熊市仍能创造瞩目业绩 [8] - 随着A港股市场稳健上涨，主动基金跑赢大盘比例进一步提高 [8] A股主动基金配置策略 - A股散户占比高导致市场容易出现定价偏差，优质量化策略可创造超额收益 [12][13] - 新兴领域如AI、高端制造等存在认知差红利，主动基金经理可提前布局获取超额收益 [14] - 结构性行情下主动基金经理的行业轮动和选股能力优势明显 [15] 指数基金配置价值 - A股指数和主动基金存在周期轮动，牛市初期指数表现更好，行情深化后优质主动基金可能超越指数 [17] - 红利/价值风格指数基金更具优势，如中金中证优选300指数A(501060)兼具高股息和高ROE [19] - 指数基金和主动基金都是重要配置工具，应根据市场环境灵活运用 [19][20] 基金选择建议 - 普通投资者选择主动基金难度较大，容易在牛市末期高点买入 [24] - 建议参考专业投研团队精选的基金池，如雪球三分法精选池 [24][26] - 资产配置应做好指数和主动、成长和价值、大小盘市值的分散 [20]

从中证500可选消费指数持仓的市场板块来看，上海证券交易所占比62.05%、深圳证券交易所占比 37.95%。 从中证500可选消费指数持仓样本的行业来看，乘用车及零部件占比35.37%、耐用消费品占比34.76%、 纺织服装与珠宝占比10.55%、零售业占比10.25%、消费者服务占比9.06%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期 调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当中证500指数调整样本时，中证500行业指数样本 随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对中证500行业指数 样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的 处理，参照计算与维护细则处理。 金融界7月16日消息，上证指数低开震荡，中证500可选消费指数 (500可选，H30253)报3880.00点。 数据统计显示，中证500可选消费指数近一个月上涨2.84%，近三个月上涨0.02%，年至今下跌0.47%。 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 6月乘用车零售同比增长18%，新能源乘用车同比增长30%，汽车板块本周整体表现下滑，但相关概念板块表现上升，尚界汽车发布首款车型预热海报 [44] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 汽车板块本周（2025.7.7 - 7.11）下跌0.41%，跑输沪深300指数1.23个百分点，各子板块有不同表现，零部件涨0.09%，服务涨3.13% [10] - 截至7月11日，汽车行业PE - TTM为25.83，较上周下跌0.12，乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.11、36.01和24.33，本周乘用车和商用车板块下跌，零部件上涨 [11] - 本周汽车相关概念板块表现上升，智能汽车等有不同涨跌幅 [18] - 本周上证综指上涨1.09%，26个行业上涨，4个行业下跌，汽车板块上涨 - 0.41%，在30个行业中位居第28名 [18] - 重点关注个股中，中国汽研、旭升集团涨幅靠前，川环科技等跌幅较大 [20] - 截至7月11日，沪铝等指数有不同变化，PP和碳酸锂价格也有相应变动 [24] 公司、行业重大事项 公司公告回顾 - 东风股份6月产量、销量及1 - 6月累计产销量有同比变化 [36] - 中通客车6月产量、销量及1 - 6月累计产销量有同比变动 [36] - 朗博科技预计2025年半年度净利润增加49.51% - 66.12% [36] - 福田汽车以5亿元认购基金份额构成关联交易 [36] - 亚太股份2025年半年度净利润预增81.97% - 101.13% [36] - 继峰股份子公司获项目定点，预计2026年4月量产 [36] - 海马汽车2025年半年度业绩下滑 [36] 行业新闻 - 金龙汽车股东拟减持不超1%股份 [38] - 万里扬2025年半年度净利润预增46.68% - 57.55% [38] - 赛力斯2025年半年度净利润预增最高96.98% [38] - 四部门发布充电设施通知 [38] - 6月全国乘用车零售、批发数据及自主品牌、合资品牌表现 [38] - HERE与蔚来合作 [38] - 比亚迪实现媲美L4级智能泊车 [38] - 雷诺集团签署新能源汽车产业基金合伙协议 [38] - 小鹏汽车累计交付量突破80万台，G7上市订单量可观 [39] 新上市车型 - 本周（7.7 - 7.11）共有29款新车和改款车上市，涵盖多种车型和厂商，价格区间不同 [40] 投资建议 - 报告给出长安汽车等多只股票投资评级，如长安汽车“增持”、亚太股份“买入”等 [1]

中证500质量成长指数表现 - 截至2025年7月15日11:24，中证500质量成长指数(930939)下跌0.73% [1] - 成分股涨跌互现，神州泰岳(300002)领涨4.35%，景旺电子(603228)上涨4.33%，华工科技(000988)上涨3.44% [1] - 白银有色(601212)领跌，京能电力(600578)、益丰药房(603939)跟跌 [1] - 500质量成长ETF(560500)最新报价1元 [1] 指数估值与配置价值 - 中证500质量成长指数最新市净率PB为1.91倍，低于指数近3年88.82%以上的时间，估值性价比突出 [1] - A股市场估值水平处于相对低位，国内市场主要指数市盈率明显低于标普500等全球主要指数 [1] - 中国资产在全球资产配置再平衡过程中具有重要地位，配置价值和吸引力持续提升 [1] 指数构成与权重股 - 中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力高、现金流充沛且具备成长性的上市公司证券 [2] - 截至2025年6月30日，前十大权重股合计占比20.42% [2] - 前十大权重股包括东吴证券(601555)、恺英网络(002517)、华工科技(000988)等 [2] 成分股表现 - 胜宏科技(300476)涨幅达10.42%，权重占比2.53% [3] - 赤峰黄金(600988)下跌2.49%，权重占比3.13% [3] - 水晶光电(002273)下跌1.07%，权重占比2.61% [3]

国产割草机器人海外市场表现 - 国产割草机器人品牌如九号公司、科沃斯、格力博、大叶股份等在海外市场表现亮眼，智能割草机成为增长重要引擎 [1] - 中国品牌产品已打入德国、意大利、法国等30余个国家和地区市场 [1] - 2024年科沃斯割草机器人海外收入和销量同比分别激增186.7%和271.7%，欧洲市场销量有望较去年翻番 [1] 智能割草机器人市场需求驱动因素 - 欧美郊区住宅普遍拥有开阔庭院，人口密度低，智能割草机器人能显著节省人力、时间与开支 [2] - 环保理念深入人心和生活节奏加快推动传统割草机向智能割草机器人转型 [1] - 行业预测显示到2028年全球割草机器人市场规模将攀升至40亿美元左右 [2] 国产割草机器人竞争优势 - 中国产品深度洞察客户差异化需求，提供定制化解决方案，满足复杂区域的个性化修剪要求 [3] - 格力博自主研发的第三代割草机器人采用"RTK"厘米级卫星定位与惯导系统，结合多传感器融合技术突破传统局限 [3] - 智能算法能根据场地特征动态调整作业模式，降低草皮损伤率同时提升能源效率和续航能力 [3] 中国智造海外拓展趋势 - 从电热毯、智能手机到"新三样"，中国智造正多点开花扬帆海外 [4] - 中国企业在规模壮大的同时强化自主研发能力，知识和技术密集型产品出口比重不断提升 [4] - 割草机器人海外走红是海外市场需求与本土创新动能同频共振的成果 [4]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 2025年7月6日至7月11日申万机械设备上涨1.87%，相较沪深300指数跑赢1.06pct，在31个申万一级行业中排名第15，细分行业多数上涨 [2][12] - 各地政策持续出台与应用场景不断增加，为低空经济发展提供有力支撑 [3] - 出口端国内龙头企业在供给和需求端具备较强竞争优势，预计工程机械行业后续维持稳步增长态势 [4] 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.7.6 - 2025.7.11） - 2025年7月6日至7月11日，上证综指上涨1.09%，深证成指上涨1.78%，创业板指上涨2.36% [2][12] - 申万机械设备上涨1.87%，跑赢沪深300指数1.06pct，在31个申万一级行业中排第15 [2][12] - 申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨1.88%/1.98%/1.54%/2.31%/1.55% [2][12] 周个股涨跌幅 - A股机械设备相关个股中，奔朗新材周涨幅最大（+35.14%），博亚精工周跌幅最大（-10.07%） [18] 行业重要周度新闻（2025.7.6 - 2025.7.11） - FibroScan被多家权威机构列入肝病检测指南或作为官方推荐的肝脏弹性检测设备 [21] - 大厂高新区河北志成束源科技公司高压电子束焊接设备生产项目预计7月中旬交付使用，投产后产能和效益将提升 [22] - 2025年6月销售各类挖掘机18804台，同比增长13.3%，其中内销8136台，同比增长6.2%，出口10668台，同比增长19.3%；销售各类装载机12014台，同比增长11.3%，内销6015台，同比增长13.6%，出口5999台，同比增长9.11% [22] - 国家发改委2000亿元超长期特别国债支持设备更新，第1批约1730亿元已安排到项目，第2批正在审核筛选 [23] - 我国科研人员开发新型太赫兹光声系统，在无针诊断领域取得进展 [24] - 长安大学建筑学院毕业生对西安城市低空交通枢纽进行建筑设计探索，提出四套eVTOL飞行中转站设计方案 [24] - 教育部开设人工智能、低空经济等方向“微专业”，多所院校布局低空经济专业开启交叉培养新赛道 [25] - 我国国家标准助力民用无人机产业健康发展，市场监管部门将加强标准制定实施工作 [25] 行业重要周度公司公告（2025.7.6 - 2025.7.11） - 集智股份及子公司获政府补助，将计入其他收益科目 [27] - 电光科技投资设立的北京电光云公司完成工商注册登记 [28] - 中寰股份竞拍取得土地使用权用于油气智能橇装设备生产基地项目建设 [29] - 广厦环能拟设立迪拜全资子公司 [30] - 绿田机械预计2025年半年度净利润同比增加50.00% - 70.00%，扣非净利润同比增加40.00% - 60.00% [31][32] - 博隆技术预计2025年半年度净利润同比增加123.09% - 183.93%，扣非净利润同比增加180.38% - 260.11% [33] - 达意隆预计2025年半年度净利润同比增加162.38% - 249.84%，扣非净利润同比增加293.61% - 426.58% [34] - 开勒股份全资子公司拟对其联营公司增资，增资后该公司成为控股孙公司 [35] 行业重点数据跟踪 经济数据跟踪 - 报告展示了制造业PMI及分项数据变化、制造业固定资产投资完成额累计同比变化、中国每月出口总额及变化、规模以上工业企业产成品存货累计同比、规模以上工业企业利润总额累计同比等图表 [36][40][42][44] 重点行业数据跟踪 - 报告展示了我国金属切削机床产量及同比变化、工业机器人产量及同比变化、叉车内销及出口数量及同比变化、挖掘机内销及出口数量及同比变化、机电产品出口金额及同比变化、通用机械设备出口金额及同比变化等图表 [48][50][56][59] 投资建议 低空经济 - 基建方面关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达 [5] - 整机方面关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充 [5] - 核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔 [5] - 空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲 [5] 机械设备 - 出口链板块关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等 [5] - 工程机械板块关注三一重工、徐工机械、安徽合力等 [5] - 工业母机板块关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [5]

2025世界人形机器人运动会定于8月14日至17日在国家速滑馆（冰丝带）举办，是全球首个人形机器人大型 综合竞技赛事。赛事由北京市人民政府、中央广播电视总台、世界机器人合作组织、亚太机器人世界杯国际理 事会联合主办，北京市经济和信息化局、北京市体育局、北京市教委等单位承办，共设21个主体赛项与5个外 围赛项。 主体赛事涵盖竞技赛、表演赛、场景赛三类：竞技赛包括田径、自由体操、足球等 10个赛项，重点考验机器 人运动能力与团队协作；表演赛设置单机舞蹈、群体舞蹈、武术、灵机一动等项目，主要考验机器人全身实时 协同控制能力；场景赛聚焦工业、医疗、酒店等7个实际应用场景，如药品分拣、迎宾服务等，检验机器人实 用技能。外围赛事则包含篮球、乒乓球、集体舞蹈、搏击等趣味互动项目。 咨询电话： +86 13521000745/18518148086 电子邮箱： 2025whrgspt@whrgoc.com 如需咨询企业合作事宜，欢迎联系堂博士(13810423387，手机与微信同号)进行对接。 目前报名正在火热进行中 ，如果你也有意向加入本次世界人形机器人运动会赛事，请 点击官网链接 ，或直 接在推文下方点击 阅读原文 进行 ...

公司发展历程 - 2012年由北航校友高禄峰与王野联合创立鼎力联合科技 2014年正式成立九号公司 [2][3] - 2014年获小米 红杉 顺为等机构8000万美元A轮融资 切入小米生态链 [4] - 2015年完成对全球平衡车先驱赛格威的全资收购 获得400余项专利及全球渠道 [4] - 2020年10月登陆A股市场 2024年营收达142亿元 较2020年增长136% [12] - 2025年一季度扣非净利润同比增速达207% 市值419 5亿元超越雅迪控股 [2][13] 核心业务表现 - 平衡车全球市场份额超60% B端场景渗透率超80% 连续3年全球销冠 [5][10] - 电动两轮车业务5年内实现逆袭 2024年出货量超700万台 占国内智能电动车市场70%份额 [9][10] - 2024年电动车业务贡献营收半壁江山 毛利率显著高于同行 [7][12] - 产品线拓展至电动滑板车 全地形车 商用机器人 割草机器人等 [7] 技术优势与战略 - 智能化技术为核心竞争力 应用自平衡控制 永磁同步电机等专利技术 [9] - 通过App实现无钥匙解锁 远程控制等功能 重新定义电动车智能标准 [9] - 早期借助小米供应链及流量快速扩张 后逐步推进渠道去小米化 [4][14] 行业竞争格局 - 2024年净利润10 84亿元逼近雅迪控股12 72亿元 但营收仅为雅迪一半 [2][12] - 传统厂商雅迪 爱玛通过"智能化下放"策略加剧价格竞争 [13] - 机器人领域面临科沃斯等对手的"低价高配"策略压制 [13] 当前挑战 - 国内门店7600家远低于雅迪4万家 渠道重建压力显著 [14] - 平衡车面临全球法规合规性及用户教育双重瓶颈 [8] - 全球供应链风险上升 部分核心零部件依赖境外采购 [14] - 割草机器人等新业务仍处高投入期 盈利承压 [13]