报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金震荡上行，趋势强度为1；白银突破上行，趋势强度为1 [2][7] - 铜库存增加，价格承压，趋势强度为0 [2][11] - 锌偏承压运行，趋势强度为 -1 [2][13] - 铅关注旺季消费成色，趋势强度为0 [2][15] - 锡价格走弱，趋势强度为 -1 [2][19] - 铝淡季承压，趋势强度为0；氧化铝短期偏多震荡，趋势强度为0；铸造铝合金有成本支撑，趋势强度为0 [2][23] - 镍矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库，趋势强度为0；不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行，趋势强度为0 [2][29] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金沪金2510昨日收盘价781.40，日涨幅1.01%，夜盘收盘价778.04，夜盘涨幅 -0.05%；Comex黄金2510昨日收盘价3352.10，日涨幅 -0.54%；SPDR黄金ETF持仓947.64，较前日无变动；沪金库存28,857千克，较前日增加4,272千克；Comex黄金库存36,747,054金衡盎司，较前日减少32,151金衡盎司 [5] - 白银沪银2510昨日收盘价9207，日涨幅1.87%，夜盘收盘价9167.00，夜盘涨幅 -0.11%；Comex白银2510昨日收盘价38.410，日涨幅 -1.70%；SLV白银ETF持仓（前天）14,966.24，较前日增加208；沪银库存1,223,982千克，较前日减少79,611千克；Comex白银库存494,919,654金衡盎司，较前日减少616,339金衡盎司 [5] 铜 - 期货沪铜主力合约昨日收盘价78,400，日涨幅 -0.04%，夜盘收盘价78020，夜盘涨幅 -0.48%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9,644，日涨幅 -0.20%；沪铜期货库存34,379，较前日增加11,072；伦铜期货库存109,625，较前日增加900，注销仓单比14.48%，较前日减少23.21% [9] - 现货上海1光亮铜价格73,100，较前日减少100；现货对期货近月价差 -20，较前日增加5；近月合约对连一合约价差50，较前日减少90 [9] 锌 - 沪锌主力收盘价22250，较前日下跌0.58%；伦锌3M电子盘收盘价2738，较前日下跌1.40%；沪锌期货库存9171，较前日增加298；LME锌库存113400，较前日增加8150 [12] 铅 - 沪铅主力收盘价17085，较前日上涨0.06%；伦铅3M电子盘收盘价2017，较前日下跌0.98%；沪铅期货库存55130，较前日增加2229；LME铅库存260950，较前日增加11575 [15] 锡 - 期货沪锡主力合约昨日收盘价266,720，日涨幅1.05%，夜盘收盘价265,330，夜盘涨幅 -0.33%；伦锡3M电子盘昨日收盘价33,560，日涨幅 -0.01%；沪锡期货库存6,605，较前日减少26；伦锡期货库存2,095，较前日增加125，注销仓单比6.57%，较前日减少0.38% [18] - 现货SMM 1锡锭价格266,700，较前日增加1,700；长江有色1锡平均价266,100，较前日减少500 [18] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 期货沪铝主力合约收盘价20415，较前日下跌280；LME铝3M收盘价2602，较前日无变动；沪氧化铝主力合约收盘价3145，较前日上涨28；铝合金主力合约收盘价19805，较前日下跌125 [21] - 现货国内铝锭社会库存48.30万吨，较前日增加2.80万吨；上期所铝锭仓单5.38万吨，较前日增加0.19万吨；LME铝锭库存40.56万吨，较前日增加0.53万吨；国内氧化铝平均价3186，较前日无变动 [21] 镍、不锈钢 - 期货沪镍主力收盘价121,100，较前日下跌290；不锈钢主力收盘价12,715，较前日上涨5 [24] - 产业链1进口镍121,150，较前日下跌350；8 - 12%高镍生铁(出厂价）904，较前日下跌1；304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾12,750，较前日无变动 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库 [2][4] - 不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [2][4] - 碳酸锂受供给端政策扰动，需关注后续实际进展 [2][10] - 工业硅受市场消息发酵，盘面上行；多晶硅受政策扰动，需关注现货成交情况 [2][13] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 基本面数据：沪镍主力收盘价121,100元，较T - 1跌290元；不锈钢主力收盘价12,715元，较T - 1涨5元等多项数据 [4] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍；4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目试生产；印尼某镍冶炼厂恢复生产，青美邦产能恢复至70% - 80%；印尼某冷轧厂6 - 7月停产检修；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款；印尼IMIP工业园区有环境违规问题；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿开采计划产量高于2024年 [4][5][7] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂 - 基本面数据：2509合约收盘价66,480元，较T - 1涨2,200元等多项数据 [10] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格上涨；天齐锂业预计2025年上半年扭亏为盈；赣锋锂业预计2025年1 - 6月仍亏损但同比收窄 [11][12] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [12] 工业硅和多晶硅 - 基本面数据：Si2509收盘价8,695元，较T - 1涨280元；PS2508收盘价41,765元，较T - 1涨435元等多项数据 [13] - 宏观及行业新闻：沙特签署7个太阳能和风能项目购电协议，总装机容量15GW，总投资约83亿美元 [13][15] - 趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为1 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铜、氧化铝、电解铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、不锈钢、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属品种进行分析，各品种受宏观政策、供需关系、库存变化等因素影响，价格走势和投资策略不同，如铜价受关税和库存影响，铝价受政策和消费影响，工业硅受大厂减产和需求影响等 [5][13][21] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 铜：沪铜 2508 合约收于 78400 元/吨，跌幅 0.17%，沪铜指数减仓 7283 手至 51.03 万手；华东市场持货商甩货，下游买盘情绪不及上周，广东库存增加，华北市场消费疲软 [2] - 氧化铝：氧化铝 2509 合约环比下跌 19 元至 3145 元/吨，持仓环比减少 8041 手至 42.22 万手；北方现货综合报 3170 元持平，全国加权指数 3202.2 元持平，多地价格持平，仅新疆跌 10 元 [9] - 电解铝：沪铝 2508 合约环比下跌 300 元/吨至 20415 元/吨，加权持仓环比减少 47247 手至 64.46 万手；7 月 14 日铝锭现货价华东、华南、中原均下跌 [17] - 铸造铝合金：铸造铝合金 2511 合约下跌 175 元至 19805 元/吨，加权持仓环比减少 562 手至 9951 手；7 月 14 日 ADC12 铝合金锭现货价多地均跌 100 元 [24] - 锌：沪锌 2508 跌 0.67%至 22250 元/吨，指数持仓减少 1.38 万手至 23.83 万手；上海地区 0锌主流成交价集中在 22180 - 22300 元/吨，出货贸易商多，下游接货刚需，成交一般 [31] - 铅：沪铅 2508 跌 0.12%至 17085 元/吨，指数持仓减少 1037 手至 9.48 万手；SMM1铅均价较上周五跌 50 元/吨为 16875 元/吨，精铅持货商报价坚挺，下游企业刚需接货，成交一般 [38] - 镍：沪镍主力合约 NI2508 下跌 90 至 121100 元/吨，指数持仓增加 3141 手；金川升水环比下调 50 至 1950 元/吨，俄镍升水环比持平于 350 元/吨，电积镍升水环比持平于 100 元/吨 [43] - 不锈钢：主力 SS2508 合约下跌 30 至 12715 元/吨，指数持仓减少 5271 手；冷轧 12350 - 12550 元/吨，热轧 12100 - 12150 元/吨 [47] - 工业硅：受市场传言影响，日内工业硅期货主力合约大幅走强，收于 8695 元/吨，涨 3.27%；日内工业硅现货大幅走强，普遍涨 100 - 150 元/吨 [57][58] - 多晶硅：日内多晶硅期货主力合约窄幅震荡，收于 41765 元/吨，涨 0.81%；据上海有色网统计，日内多晶硅现货报价有所下调，N 型致密料、N 型复投料平均价环比上周五降 0.5 元/kg [64] - 碳酸锂：主力 2509 合约上涨 2380 至 66480 元/吨，指数持仓增加 34081 手，广期所仓单减少 399 至 11204 吨；SMM 报价电碳环比上调 900 至 64650 元/吨，工碳环比上调 900 至 63050 元/吨 [67] 相关资讯 - 铜：CSPT 决定不设第三季度现货铜精矿加工费参考数字；智利国家铜业公司上半年铜产量增 9%，旗下 El Teniente 铜矿上半年产量增 14%；截至 7 月 14 日，SMM 全国主流地区铜库存较周四增 0.39 万吨至 14.76 万吨；特朗普称对墨西哥、欧盟输美商品分别征 30%关税 [3][4] - 氧化铝：中央财经委员会会议强调推进全国统一大市场建设和海洋经济高质量发展；7 月 14 日新疆某电解铝厂招标氧化铝，中标到厂价格上涨；上期所 7 月 14 日氧化铝仓单环比增加 4803 吨；全国氧化铝建成产能 11292 万吨，运行 9355 万吨，开工率 82.9%，7 月 4 - 10 日产量周度环比增 3.7 万吨，库存环比增 6.8 万吨 [10][11] - 电解铝：中国铝锭现货库存总量为 48.3 万吨，较上周四增 2.8 万吨；7 月 14 日基差情况有变化，上期所仓单日度环比增加 1862 吨；2025 年 5 月中国光伏新增装机 92.92GW，同比增 388.03%，1 - 5 月累计装机 197.85GW，同比增 149.97%；6 月未锻轧铝及铝材出口同比降近 20%至 48.9 万吨 [18] - 铸造铝合金：6 月再生铝合金产量环比增 0.29 万吨至 61.89 万吨，其中 ADC12 产量环比增 2.46 万吨至 32.6 万吨；2025 年 6 月中国铸造铝合金(ADC12)行业加权平均完全成本 19551 元/吨，较 5 月增 14 元/吨，行业理论亏损 41 元/吨；7 月 14 日三地再生铝合金锭日度社会库存共计 26680 吨，较前一交易日增 1368 吨；截至 7 月 10 日，铸造铝合金周度产量环比降 0.1 至 14.02 万吨，ADC12 周度产量环比增 0.22 万吨至 7.54 万吨，厂库和社会库存有变化；泰国禁止向部分回收工厂发放许可证 [24][25][26] - 锌：截至 7 月 14 日，SMM 七地锌锭库存总量为 9.31 万吨，较 7 月 7 日增 0.40 万吨，较 7 月 10 日增 0.28 万吨，天津地区库存增加明显 [32] - 铅：截至 7 月 14 日，SMM 铅锭五地社会库存总量至 6.34 万吨，较 7 月 7 日增 0.56 万吨，较 7 月 10 日增 0.24 万吨；7 月 4 - 10 日，三省原生铅冶炼厂平均开工率较上周降 1.59 个百分点，达 66.88% [39] - 镍：2025 年菲律宾对印尼镍矿出口量预计显著增长，有望从 2023 年底的 100 万吨攀升至 500 - 1000 万吨；格林美攻克低品位镍矿提炼难题 [45] - 不锈钢：上期所同意宏旺控股集团有限公司成为不锈钢期货交割厂库；7 月有多批国家和地区被加征关税 [48] - 工业硅：南昌市一项目建成后产能有变化，实际增加产能 23679.23t/a [59] - 碳酸锂：截至 2025 年 6 月底，全国新能源汽车保有量达 3689 万辆，上半年新注册登记 562.2 万辆，同比增 27.86%；松下控股公司调整美国电池工厂生产计划 [69] 逻辑分析 - 铜：232 关税 8 月 1 日落地，美国对全球精炼铜虹吸接近尾声，后期发往美国货源减少，非美地区供应紧张缓解，国内外价差结构收敛，LME 库存底部确认，价格下跌后市场采购以刚需为主 [5][7] - 氧化铝：空头继续持有，套利和期权观望；运行产能周度环比持平但产量提升，现货流通货源不多，价格近两周上涨，7 月供需格局向结构性过剩演进，但下游电解铝厂有补库需求，预计价格偏强震荡，进口窗口是反弹压力 [12][13] - 电解铝：宏观上美国关税谈判推迟，国内关注政策预期；基本面铝棒减产、铸锭增加使铝锭社会库存有变化，期货换月后基差升水，仓单增加趋势或暂缓；需求方面光伏 5 月新增装机缓和 7 月组件产量排产下降预期，消费淡季不宜过度悲观 [21] - 铸造铝合金：合金锭企业受废铝货源制约，下游压铸厂开工率低，期现套利交易活跃，后续关注铝合金期现套利机会 [28] - 锌：国内锌供应放量，消费进入淡季，社会库存累库，锌价受基本面影响或承压下行，需警惕宏观及资金面影响 [33] - 铅：再生铅亏损，开工意愿难提升，7 月国内原生铅冶炼有检修，供应端难有增量，逐渐进入铅蓄电池传统旺季，消费边际好转 [40] - 镍：宏观情绪强，镍价走势反复，精炼镍淡季供需双弱，库存变动有限，整体偏弱运行但有成本支撑，无新驱动难深跌 [45] - 不锈钢：炒作刺激政策及反内卷使价格坚挺，但外需受限，内需进入淡季，需求不乐观，库存压力大，7 月排产仍在高位，交易所增加交割厂库，未来仓单可能增加 [51][53] - 工业硅：龙头大厂减产，西南硅厂复产，7 月产量降 2 万吨，多晶硅产量增加，有机硅、铝合金开工率暂稳，若大厂不复产 7 月基本供需平衡，近两周期货价格走强，库存转移，仓单数量降低 [60] - 多晶硅：市场传言多，价格上涨可传导至下游，期货价格将在（37000，45000）区间波动，多头可适当减仓，轻仓短线参与，关注限价方案 [65] - 碳酸锂：市场担忧宜春矿山矿种变更带来停产风险，叠加反内卷热度及低仓单，价格大幅上涨，7 月需求淡季不淡，价格深跌有难度，预计高位震荡，9 月后可能重返下跌行情 [70] 交易策略 - 铜：未提及 - 氧化铝：单边预计价格整体震荡，关注几内亚铝土矿供应变动及“反内卷”情绪变化；套利和期权暂时观望 [14][15] - 电解铝：单边短期维持高位承压运行，趋势上不宜过度悲观；套利和期权暂时观望 [22] - 铸造铝合金：单边期货绝对价随铝价高位承压运行；套利铝合金与铝价价差在 -200 至 -1000 元之间考虑套利交易，期现价差在 400 元以上考虑期现套利；期权暂时观望 [29] - 锌：单边空单继续持有；套利和期权暂时观望 [34][36] - 铅：单边短期铅价或高位震荡，可区间高抛低吸；套利卖出看跌期权；期权暂时观望 [44] - 镍：未提及 - 不锈钢：单边宏观情绪过后逢高沽空；套利和期权暂时观望 [54][55] - 工业硅：单边短期偏强；期权卖出 Si2509 - C - 8500 离场；套利多多晶硅、空工业硅策略止盈离场 [61][63] - 多晶硅：单边多头适当减仓，轻仓短线参与；期权暂观望；套利多多晶硅、空工业硅逐渐止盈离场 [66] - 碳酸锂：单边短期规避风险，等待右侧沽空机会；套利暂时观望；期权卖出深虚看跌期权 [71][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库 [2][4] - 不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [2][4] - 碳酸锂基本面供强需弱，宏观与仓单扰动或反复 [2][10] - 工业硅需关注供应端变化情况 [2][14] - 多晶硅受政策扰动，盘面波动放大 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 基本面跟踪 - 沪镍主力收盘价121,390，成交量101,921；不锈钢主力收盘价12,710，成交量156,045 [4] - 1进口镍121,500，俄镍升贴水550，镍豆升贴水 -900 [4] - 8 - 12%高镍生铁出厂价904，镍板 - 高镍铁价差311 [4] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍 [4] - 4月27日印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产，单条线年产金属镍约1.25万吨 [5] - 印尼某镍冶炼厂恢复生产，青美邦产能恢复至70% - 80% [6][7] - 印尼某冷轧厂6 - 7月停产检修，预计影响量级11 - 13万吨 [7] - 菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款 [7] - 印尼莫罗瓦利工业园区被发现环境违规问题 [7] - 印尼计划缩短采矿配额期限，2025年产量目标高于2024年 [8] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [9] 碳酸锂 基本面跟踪 - 2509合约收盘价64,280，成交量402,816，持仓量322,860 [10] - 仓单量11,603，现货 - 2509为 - 530 [10] - 电池级碳酸锂63,750，工业级碳酸锂62,150 [10] 宏观及行业新闻 - SMM电池级碳酸锂指数价格环比上涨72元/吨 [11] - 加拿大计划建设年产9000吨碳酸锂生产设施，预计2026年下半年投产 [13] - 2025年6月我国动力和其他电池合计出口24.4GWh，1 - 6月累计出口127.3GWh [13] 趋势强度 - 碳酸锂趋势强度为0 [13] 工业硅和多晶硅 基本面跟踪 - Si2509收盘价8,415，成交量953,544，持仓量367,810 [14] - PS2508收盘价41,330，成交量878,217，持仓量85,925 [14] - 工业硅社会库存55.1万吨，企业库存17.4万吨 [14] 宏观及行业新闻 - 7月10日国家能源集团三个光伏EPC工程招标终止，多个项目因政策变动终止 [14][16] 趋势强度 - 工业硅趋势强度为1，多晶硅趋势强度为0 [16]

稀土行业供需态势 - 稀土行业维持供应紧平衡态势 价格持续上涨 主要受供给收缩和需求边际增量双重推动 [1] - 稀土开采冶炼分离受总量调控 供给刚性预期强化 两大巨头于7月10日提高第三季度稀土精矿交易价格 [1] - 出口管制放松有望带来需求边际增量 产业链涨价趋势进一步夯实 相关企业盈利有望修复 [1] 稀土ETF市场表现 - 稀土ETF（516780）连续3个交易日（7/9-7/11）获资金净流入 过去一周累计吸金8769万元 为A股稀土主题ETF中唯一超6000万元的产品 [1] - 产品份额和规模同步扩张 上周净增0.71亿份和1.88亿元 最新规模达12.77亿元 创年内新高 [1] - 近2个交易日（7/10-7/11）单日成交额均超2亿元 7月11日成交额2.91亿元再创年内新高 流动性优势突出 [1] 稀土ETF产品结构 - 稀土ETF（516780）跟踪中证稀土产业指数 覆盖稀土开采、加工、贸易和应用等业务 前五大成份股为北方稀土、中国稀土、中国铝业、格林美、领益智造 [2] - 管理人华泰柏瑞基金拥有超18年ETF运营经验 旗下ETF规模达5000亿元 位列行业第一梯队 [2] 稀土产业配置价值 - 伴随产业链价格修复和业绩验证 稀土作为重要战略资源配置价值凸显 可关注规模较大、流动性较优的稀土ETF（516780）及其联接基金 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍矿端支撑有所松动，全球精炼镍边际累库 [1] - 不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，沪镍主力收盘价121,390，不锈钢主力收盘价12,710；沪镍主力成交量101,921，不锈钢主力成交量156,045 [1] - 产业链相关数据方面，1进口镍价格121,500，俄镍升贴水550，镍豆升贴水 -900；8 - 12%高镍生铁出厂价904，镍板 - 高镍铁价差311，镍板进口利润 -2,032；红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）价格59；304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾价格12,750，304/2B卷 - 切边（无锡）太钢/张浦价格13,300，304/No.1卷（无锡）价格12,150；304/2B - SS价差590，NI/SS比值9.55；高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格7,800；电池级硫酸镍价格27,420，硫酸镍溢价690 [1] 宏观及行业新闻 - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [1] - 4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目进入试生产阶段，单条线年产金属镍约1.25万吨 [2] - 印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂恢复生产，印尼青美邦新能源材料有限公司产能已恢复至70% - 80% [3][4] - 印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量，5月已减产40 - 50% [4] - 菲律宾镍业协会欢迎从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款 [4] - 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能对违法公司处以罚款并对园区进行审计 [4] - 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年 [5] - 印尼镍矿开采商协会透露2025年工作计划和预算产量为3.64亿吨，高于2024年的3.19亿吨 [5] 趋势强度 - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6]

印尼汽车市场概况 - 印尼是东南亚第一大汽车消费国和全球第四大人口国，人口超过2.8亿，消费潜力巨大 [5] - 2024年印尼汽车总销量为86.57万辆，同比下滑13.9%，但仍稳居东南亚最大汽车市场 [5][8] - 日本车企在印尼燃油车市场占据高达9成的市场份额 [8] 电动汽车市场增长与政策 - 2024年印尼电动汽车销量超过4.3万辆，同比大幅增长150% [8] - 已有约20个品牌的电动汽车在印尼市场销售，包括比亚迪、五菱、奇瑞等中国品牌 [8] - 印尼政府为2060年碳中和目标提供税收优惠及购买补贴等政策，刺激电动汽车投资和消费 [8] 中国车企在印尼的本地化生产布局 - **广汽集团**：位于雅加达的智慧工厂竣工投产，年产能将从2万辆逐步扩展至5万辆，产品以纯电为核心 [4][6] - **小鹏汽车**：旗舰车型X9登陆印尼，起售价9.9亿印尼盾（约合人民币44万元），其右舵版将于7月通过合作伙伴Handal印尼汽车公司以全散件组装方式实现本土化生产 [4][7] - **上汽通用五菱**：印尼工厂2017年建成，已形成年产15万辆能力，2024年投资建设电池pack组装线，其五菱AirEV是印尼首款量产电动车型 [6] - **赛力斯**：2018年启动印尼基地运营，是其首个海外基地 [6] - **比亚迪**：印尼工厂计划于2025年底前建厂投产，规划产能15万辆 [7] 中国电池及材料企业在印尼的布局 - 印尼矿产资源丰富，尤其是镍，此前发布的镍矿石出口禁令导致外国投资激增 [9] - **宁德时代**：在印尼西爪哇省的电池合资工厂破土动工，预计2027年投产，总产能预计为15GWh，可为25万至30万辆汽车提供动力 [9] - **格林美**：与合作伙伴在印尼启动全产业链项目，首期建设年产5万吨正极材料工厂，最终目标形成20万吨年产能 [9] - 华友钴业、青山控股、洛阳钼业等也已进入印尼市场 [9] 中国企业的本地化生态战略 - 广汽集团发布“印尼行动”计划，围绕产品、渠道、服务、智造、能源生态、出行体系六大维度构建运营闭环，并推出“GACARE”本地化服务体系 [11] - 上汽通用五菱在印尼的运营吸引了多家中国零部件企业进驻配套 [12] - 中国车企进入印尼市场以构建本地化生态为核心目标，而非单纯销售整车 [10][11] 市场机遇与挑战 - 市场机遇在于印尼年轻的人口结构、快速城市化、中产阶级崛起及电动汽车转型窗口 [5][8] - 印尼希望借助自身镍资源优势，成为全球电动汽车供应链的关键角色 [9] - 比亚迪计划与印尼镍矿企业合作建设电池材料基地，预计2026年实现磷酸铁锂电池本土化生产，成本较进口方案降低30% [9] - 五菱品牌在印尼已累计售出超过4万辆电动汽车 [8]

新能源汽车与锂电池行业 - 2023年中国成为全球最大汽车出口国，2024年新能源汽车出口超200万辆，产销量连续10年全球第一 [4] - 中国锂电池行业70%研发人员来自中南大学，被称为行业"黄埔军校" [10][11] - 比亚迪创始人王传福1995年创立公司，早期镍镉电池占全球40%份额，2003年转型造车成为全球新能源汽车龙头 [14][16] - 中南大学校友创办的锂电相关上市公司超30家，包括比亚迪(6588亿)、容百科技(306亿)、格林美(382亿)等 [19][39] 中南大学学科优势 - 冶金工程全球排名第2、矿业工程全球第1，材料科学ESI全球前1‰ [35] - 国家能源金属资源与新材料重点实验室为国内最大新能源材料研究平台之一 [36] - 校友控股上市公司超110家，新能源相关占30家，数量媲美清华北大 [38] - 培养两位中国首富：比亚迪王传福(2009年)、三一集团梁稳根(2011年) [39][40][41] 校友回湘投资效应 - 湘商回归工程累计引资近2万亿元，2024年新注册企业1670家，到位资金超6000亿 [50][51] - 比亚迪在湖南布局四大基地总投资超400亿，带动产业链集聚，2024年湖南新能源汽车产量98.7万辆全国第5 [59][64][66] - 钠能时代等校友企业回湘投资，如30亿元产业化基地项目 [68][69] - 湖南省GDP十年实现2万亿到5万亿"四连跳"，新能源产业贡献显著 [71]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 本周有色-能源金属行业各金属价格有不同表现，镍价下跌但有支撑因素，钴盐价格上涨，锑锭价格持稳，碳酸锂价格上涨但受需求影响，稀土价格上涨且美国重建产业链但短期仍集中于中国，锡价下跌但供应紧张有支撑，钨价上涨供应偏紧，铀价受供需格局支撑 [1][2][6][7][9][10][11][66] - 各金属因不同因素影响价格和供需，如政策、天气、企业生产等，部分金属受益标的被推荐 [12][13][15] 根据相关目录分别总结 受益于中国或海外政府出口管制的金属品种 镍钴行业观点更新 - 本周沪镍价格环比下跌，国内NPI冶炼厂成本倒挂严重，菲律宾镍矿供应充足，印尼产量未达配额，需求端支撑减弱，青山暂停部分生产线或冲击印尼镍矿开采并支撑镍价，受益标的有格林美、华友钴业 [1][20][23] - 本周钴盐价格环比上涨，原料成本抬升，刚果金延长钴临时禁令使全球钴供给收紧预期提升，钴价有望获支撑，非刚果金钴矿企业或受益，受益标的有华友钴业、中伟股份、寒锐钴业、腾远钴业 [2][24][31] 锑行业观点更新 - 本周锑锭价格持稳运行，国内原料供应紧张，6月锑产量大幅下降，7月产量可能继续下降，国内锑原料偏紧预期支撑后市锑价，受益标的有湖南黄金、华锡有色、华钰矿业 [6][32][36] 锂行业观点更新 一周锂资源国内外信息速递 - Power Metals确认Case Lake项目产出高品位锂辉石与钽精矿，验证其多元素矿床开发潜力 [37] 碳酸锂价格情况 - 本周碳酸锂价格环比上涨，现货贸易活跃度低，下游备库意愿不足，部分下游企业刚性需求和新能源产业链排产预期改善支撑价格，但供应端压力未缓解，价格或维持低位震荡，取决于需求恢复情况，锂矿价格因碳酸锂价格震荡小幅上抬，短期内下行阻力大，受益标的有雅化集团、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业 [7][39][44] 稀土磁材行业观点更新 一周国内外稀土资源信息速递 - MP Materials与美国国防部建立合作，国防部投资数十亿美元有望成最大股东，将建第二家磁体制造工厂，国防部签署多项协议保障公司利益，公司获融资承诺和贷款，计划扩大产能 [45][46][47] - 包钢股份拟调整2025年第三季度稀土精矿关联交易价格 [48] 稀土价格及市场情况 - 本周稀土产业链整体上涨，部分企业可能停产、东南亚雨季及市场对旺季需求乐观预期支撑后市稀土价格，美国国防部投资MP Materials，中国放开稀土出口管制缓解西方需求，短期全球稀土永磁体生产仍高度集中于中国，后续需关注相关审批进度和开采指标发布，受益标的有北方稀土、金力永磁、广晟有色、中国稀土 [9][50][54] 锡行业观点更新 锡价格及库存情况 - 本周沪锡价格环比下跌，伦锡沪锡均去库，缅甸锡矿进口量低、复产慢，泰国禁令影响进口，印尼出口受限制，供应紧张局面短期内难缓解，对锡价有支撑，受益标的有兴业银锡、华锡有色、锡业股份 [10][58][61] 钨行业观点更新 钨价格及供应情况 - 本周钨价环比上涨，2025年度第一批钨矿开采指标缩减，上游矿端原料库存低位且开采管控，国内钨上下游呈紧平衡格局，多家钨企上调长单报价 [11][64] 铀行业观点更新 铀价格及供需情况 - 5月全球铀实际市场价格处高位，受多种因素影响铀供给偏紧预期持续，行业供需格局支撑铀价，受益标的有中广核矿业 [66][68] 行情回顾 一周周度价格复盘 - 展示锂、镍、钴、稀土、锡、锑、钨行业价格变动周度复盘数据 [76][77][78][79]

稀土行业整体表现 - A股稀土板块7月11日表现强劲，领涨两市，多只个股涨停 [1] - 行业近期利好频出，共同驱动板块整体上扬 [1] - 稀土作为关键战略资源，在全球贸易格局复杂化背景下价值重估，投资者兴趣持续升温 [1] 北方稀土业绩与价格动态 - 北方稀土2025年上半年预计归母净利润同比大幅增长1882.54%至2014.71%，扣非净利润增幅高达5538.33%至5922.76% [1] - 北方稀土与包钢股份连续第四次季度上调稀土精矿关联交易价格，进一步刺激市场情绪 [1] 企业项目进展与产能规划 - 安泰科技已完成5000吨高端稀土永磁制品项目验收，2000吨高端特种粉末项目在建，1万吨非晶带材项目已验收 [1] - 华宏科技现有稀土永磁材料年产能1.5万吨，山东梁山二期磁材项目及包头一万吨高性能磁材项目（一期）在建 [6] - 中钢天源拥有85,000吨四氧化三锰、20,000吨永磁铁氧体器件、2,000吨稀土永磁器件产能 [7] 出口与供应链管理 - 正海磁材较早取得稀土出口许可证，生产经营正常，现金流稳健 [2] - 金力永磁2024年从北方稀土集团、中国稀土集团采购金额占总额63%，使用2,575吨回收稀土原材料（占比30.4%） [4] - 厦门钨业已取得稀土出口管制类别产品的相关许可并开展出口 [8] 研发与市场布局 - 中国稀土否认研发团队被挖角传闻，强调团队稳定 [3] - 英思特新增6.5亿元投资重点满足新能源汽车、消费电子、机器人领域需求，覆盖国内外市场 [6] 回收与可持续发展 - 格林美建成稀有稀土资源回收利用核心技术体系，未来将扩展稀土等稀有金属回收布局 [9] - 汇鸿集团子公司江苏有色2024年稀土进出口额约1,200万美元，占比较低 [10] 行业政策与经营策略 - 广晟有色表示出口管制后稀土产品价格上涨，通过高质量贸易及工业收入占比提升改善毛利率 [7]