看到有个v说 在我眼里，a股千亿市值以上公司，仅剩一个优秀且极端的低估。也就不在意他未 来一年，可能部分业务未来一年可能出现略有下滑，大概公司整体还是增长的。常 年经营现金流大于净利润+折旧摊销的，常年ROE大于20%，以及本年接近100% 的股东回报，账上几千亿现金，公司治理优秀。。无一不让人流口水。很久没说那 一句，涨跌随意 这v我也不知道准不准，但是很好奇 我就查了一下 千亿以上公司有173家 再要求ROE大于20，就只剩下34家 然后按照股利支付率排序 | ○查找 | | | | | | | ▼ 点击查看4列数据洞察结果 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 证券名称 | > | 总市值 | [交易日期]2025-11 ... | 净资产收益率ROE [报告期]去年年报 | 年度股利支付率 年度 2024 | 货币资金 [报告期]去年年报 | | 序号 | 证券代码 | | | 单位亿元 | | [单位]% [单位]% | | [报告类型]合并报表 | | | | | | | | | | [单位]亿元 | | ...

公开资料显示，刘安勇1970年出生，大专学历，未透露毕业时间等相关信息，因此不知道其是否全日制 大专学历。 1994年，刘安勇进入贵州茅台，成为一名酒厂员工，后在2010年先后任贵州茅台酒厂循环经济科技示范 园建设指挥部预决算部主任见习助理、副主任，并于2013年升任为主任一职。2016年，46岁的刘安勇先 后任茅台酒厂审计处处长助理、副处长，茅台酒股份有限公司审计部主任助理、副主任。 2020年，刘安勇在当时还处于茅台旗下的习酒公司担任纪委书记一职，与习酒有了交集。2022年，茅台 集团将习酒公司82%股权无偿划转至贵州省国资委，贵州习酒脱离茅台体系，从茅台独立出来，而刘安 勇也随之进入习酒控股集团，继续担任纪委书记，并在2023年1月兼任习酒公司的副总经理职位，直至 今年3月份得到官方推荐为习酒集团的副总经理人选，职位真正定了下来。 新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 运营商财经网 周颖/文 近日，贵州习酒与中石油跨界融合，成立中石油好客习酒供应链（贵州）有限公司，运营商财经网由此 注意到了习酒副总经理刘安勇。 可以看出，刘安勇职业生涯有相当长的一段时间都是在茅台中度过的，两家企业现 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 大部分投资者对股票指数基金都耳熟能详，但是对债券指数基金知之甚少。债券指数基金该如何投资？ 这里有一门限时免费的福利课程，介绍了债券指数基金的投资方法。 想要获取这个课程，可以添加下方「课程小助手」，回复「 债券 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 ◆◆◆ 为什么说波动是把双刃剑? 对于一个有投资经验、能扛得住波动的投 资者来说，波动大是更有利的。 因为波动越大,越能够买在更极端的低 估,同时到了牛市可以在更极端的高估卖 出去。 以茅台为例，十年前的时候，最低估值能 够低到不到十倍市盈率； 而到牛市的时 候,涨的也会非常极端,可能一年时间里 就上涨三四倍。 所以波动越大，对有经验的投资者而言， 能够赚得更多。 但是对于没有经验的投资者来说，波动越 大，反而会亏得更多。 因为这些对投资不太了解的散户，通常都 是在牛市高位的时候，追涨买进去，看到 下跌就容易恐慌卖出。 如果波动大，牛市冲涨到特别高的位置， 那这时散户就会亏得更多。 所以说波动是一把双刃剑。 这也是为什么螺丝钉坚持日更文章、介绍 投资理念的原因。 ▼点击阅读原 文，免费学习 ...

核心观点 - 白酒行业底部信号已夯实，当前估值与机构持仓均处于历史低位，市场悲观预期已充分反映，板块进入可配置区间 [1][2][3] - 展望2026年，行业供需缺口仍存但有望边际改善，政策加码提振内需，春节动销预计展现韧性，Q2后低基数下表现或更稳健 [2] - 渠道库存已于2025年第三季度达到周期高点后开始环比去化，渠道利润快速收缩后出现企稳迹象，行业正逐步靠近新的供需平衡点 [2][44] - 竞争格局从价位带景气度分化转向酒企综合能力竞争，在特定价位或区域掌握定价权，或能率先培育新人群/渠道/场景的酒企有望领先走出调整周期 [2][52] - 投资建议围绕四条主线：品牌力穿越周期的龙头、已掌握份额优势积极调整的区域龙头、调整充分有望底部反转的标的、以及高股东回报的现金流品种 [3][65] 2025年回顾：供需矛盾加剧，业绩降速，释放渠道压力 - **股价与业绩表现**：2025年初至12月9日，申万白酒指数下跌12.1%，跑输沪深300指数32.5个百分点，Wind一致预测板块归母净利润下降16.8%，业绩下滑是股价下跌主因 [1][11] - **估值与持仓处于低位**：截至2025年12月9日，白酒指数PE(TTM)为18.8倍，处于2012年以来26.4%的分位数和2020年以来7.4%的分位数，机构持仓比例连续下降六个季度，白酒板块基金重仓持股比例降至3.69%，为2017年以来最低水平 [1][16] - **市场动销与批价**：2025年第二季度受政策影响动销进入冰点，6-8月后环比略有修复但需求仍偏弱，主流产品批价处于下跌筑底阶段，例如飞天茅台批价从高点下降25%至1500元，八代五粮液下降15%至790元 [1][22][23] - **酒企应对策略**：供需矛盾倒逼酒企降低增长要求并减少供给以改善渠道健康度，例如五粮液、古井贡酒等公司三季报业绩大幅下滑，逐步释放渠道压力 [1][15] 2026年展望：供给优化、渠道磨底，重视优质公司 - **行业需求展望**：消费压制因素边际减弱，政策持续提振内需，2026年春节动销在高基数下有压力但下滑幅度有望收窄，第二季度将进入动销低基数期，表现或更加稳健 [2][29][32] - **酒企经营策略**：酒企2026年目标制定将更加理性，不强调增长，但会追求好于行业平均的发展，并致力于在优势价格带和区域提升份额 [2][38] - **渠道状态筑底**：渠道库存自2025年第三季度高点后环比减少，渠道利润在批价压力下快速收缩后，龙头公司通过降低供给、让利渠道等方式稳定经销商信心，已有筑底趋势 [2][44][46] - **历史周期借鉴**：复盘2013-2015年周期，渠道利润在政策冲击后磨底，估值和股价在基本面业绩触底前约一个季度率先企稳回升，当前周期伴随茅台批价同比筑底，估值探底回升信号也将加强 [2][42] 竞争格局演变与酒企能力 - **竞争焦点转移**：行业调整从各价位带β的分化，转向酒企α能力的竞争，包括品牌、组织、渠道和营销能力 [52] - **品牌力为稀缺资产**：贵州茅台在超高端价位具备绝对定价权和稀缺性，五粮液在泛千元价位市占率达60-65%，山西汾酒清香品牌势能延续，核心单品仍有渗透空间 [57][58] - **大众价位考验渠道能力**：2026年大众消费价位带胜率较高，考验酒企渠道管理、终端建设和消费者触达能力，山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、洋河股份、今世缘等公司在各自优势区域具备竞争力 [59] - **营销创新寻求突破**：针对商务消费的修复，要求公司具备营销创新和消费者培育能力，例如泸州老窖通过国窖荟绑定高净值人群，舍得酒业推行“青创计划”异业招商，酒鬼酒与胖东来合作创新零售模式 [61][64] 投资建议与个股主线 - **板块进入配置区间**：板块估值和持仓处于低位，红利资产属性凸显，主要酒企股息率维持在3-4%以上，供需两端的任何改善均可能构成股价催化 [3][65] - **主线一：品牌力龙头**：推荐短期能穿越周期、长期经营久期确定的贵州茅台和山西汾酒，伴随市场流动性改善，其估值中枢有望提升 [3][66] - **主线二：份额优势酒企**：推荐已逐步掌握价位带或区域份额优势，并在调整中积极加强渠道和消费者触达的泸州老窖，关注古井贡酒、金徽酒 [3][67] - **主线三：底部反转标的**：关注调整较为充分、渠道包袱加速去化、短期动作正确的迎驾贡酒、舍得酒业、洋河股份 [3][65] - **主线四：高股东回报品种**：关注高综合股东回报、高现金流安全边际的五粮液 [3][65] 重点公司盈利预测摘要 - **贵州茅台**：预计2025/2026年归母净利润为905.9亿元/952.1亿元，同比增长5.1%/5.1%，当前股价对应2025/2026年PE为19.5倍/18.5倍 [4][66] - **五粮液**：预计2025/2026年归母净利润为256.7亿元/258.7亿元，同比增长-19.4%/0.8%，当前股价对应2025/2026年PE为16.7倍/16.6倍 [4][68] - **山西汾酒**：预计2025/2026年归母净利润为118.7亿元/124.7亿元，同比增长-3.1%/5.1%，当前股价对应2025/2026年PE为18.4倍/17.5倍 [4][66] - **泸州老窖**：预计2025/2026年归母净利润为113.4亿元/118.3亿元，同比增长-15.8%/4.3%，当前股价对应2025/2026年PE为15.8倍/15.2倍 [4][67]

当飞天茅台散瓶批发价在2025年悄然跌破2000元心理关口时，一个时代的信号变得无比清晰。这不仅是 某款明星产品价格波动，更是整个中国白酒行业在"三期叠加"(政策调整期、消费结构转型期、存量竞 争期)的深度调整中，集体经历的凛冽寒潮。2025年，是行业泡沫被持续挤压、矛盾彻底显性化的一 年，而即将到来的2026年，能否在阵痛中重构秩序、探寻新生的关键转折点？ 回顾2025年，国内酒类市场最直观的特征是"量价齐跌，费用上升"。行业产量延续下滑趋势，一季度同 比下降7.2%，这已是连续第八年的产量收缩。更令人揪心的是，超过半数的企业营业额与营业利润双 双下滑，行业平均存货周转天数长达900天，意味着渠道库存已沉重到难以呼吸。 市场的"疼痛感"在价格体系上体现得淋漓尽致。曾经风光无限的次高端与高端价格带出现了大面积"价 格倒挂"，其中800—1500元价位带成为重灾区。这背后，是终端需求疲软与渠道库存高压共同制造 的"堰塞湖"效应。消费者钱袋子捂紧了，商务宴请与礼品需求显著收缩，主销价格带被迫从300—500元 向更务实的100—300元市场下沉。这一切都宣告，那个依靠政务消费和投资属性拉动、层层加价就能高 歌猛进 ...

一杯杯白酒，正沿着"一带一路"的轨迹，在全球范围内编织中国品牌的营销网络。随着国内白酒市场进 入存量竞争阶段，出海已成为众多酒企的战略选择。12月25日，北京商报记者统计发现，目前包括贵州 茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）等白酒企业均已布局海外市场。此外，包括 古越龙山（600059）、会稽山（601579）等黄酒企业也在用"传统文化+产品"组合拳方式征战海外市 场。 中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，2025年已有63.9%的白酒企业布局或正 在拓展海外市场。这串数字不仅意味着出海企业数量庞大，同时也代表着白酒产业寻求新增长极的集体 转向。如今，当产品出海逐渐向文化出海转变时，未来酒企国际化也将开启新征程。 世界的"新面孔" 产品先行似乎成为酒企国际化第一步。尽管看似都是将旗下产品在海外销售，但细化来看实则不尽相 同。 创造体验的"产品+文化"复合模式，才是走向更广阔市场的可行路径。 文化成为出海灵魂 值得注意的是，出海过程中，越来越多酒企意识到产品出海的背后，实际上是文化出海的深刻命题。 面对海外蓝海市场，酒企采取两种截然不同却又相互补充的战 ...

在短短半年之内，茅台身价一跌再跌。 曾几何时，茅台还被视为白酒界的"神话"，一瓶飞天茅台不仅是身份的象征，更是保值增值的"硬通货"。 但在短短半年之内，茅台的批发价就从2000元以上的高位跌至1500元以下，甚至一度触及历史低点。这场价格崩塌不仅撕开了茅台"只涨不跌"的面具，更折 射出我国消费环境的深刻变化。 随着白酒行业的存量时代到来，茅台从神坛跌落，似乎是注定的。 今年以来，茅台价格的暴跌堪称行业地震。公开数据显示，飞天茅台的散瓶批发价从年初的2220元一路下跌，6月首次跌破2000元，随后以每月百元的速度 下行，11月更是击穿1600元心理关口，在某电商平台，甚至能够以低于1500元的价格买到手。 茅台的这一跌幅堪比自由落体，半年之内价格腰斩，也令市场瞠目结舌。 曾被誉为"白酒之王"的茅台，其价格为什么会一路下跌？ 茅台价格崩塌的背后，其实是供需关系的彻底反转。曾经，茅台是"一瓶难求"的稀缺品，经销商需要提前数月预订，黄牛也要加价抢购，消费者甚至为了抢 一瓶茅台挤破头。 但到了今天，曾经价格坚挺的茅台，也不得不陷入到行业的价格战之中，价格一跌再跌，不少经销商二手黄牛更是高呼亏本。 价格下跌之下，茅台的金 ...

一杯杯白酒，正沿着"一带一路"的轨迹，在全球范围内编织中国品牌的营销网络。随着国内白酒市场进入存量竞争阶段，出海已成为众多酒企的战略选择。 12月25日，北京商报记者统计发现，目前包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等白酒企业均已布局海外市场。此外，包括古越龙山、会稽山等黄酒企业也在 用"传统文化+产品"组合拳方式征战海外市场。 中国酒业协会发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，2025年已有63.9%的白酒企业布局或正在拓展海外市场。这串数字不仅意味着出海企业数量 庞大，同时也代表着白酒产业寻求新增长极的集体转向。如今，当产品出海逐渐向文化出海转变时，未来酒企国际化也将开启新征程。 世界的"新面孔" 产品先行似乎成为酒企国际化第一步。尽管看似都是将旗下产品在海外销售，但细化来看实则不尽相同。 面对广阔的海外蓝海市场，酒企采取两种截然不同却又相互补充的战略，试探国外市场深浅，一种是从零开始、量身定做的"文化融合"，而另一种则是将已 在国内验证的现有产品进行"价值输出"。 地泰国曼谷与新加坡，以"手工酿造"这一非遗技艺与"岁月沉淀"的真年份老酒品质为核心，传递中国传统酿造文化精髓；12月，五粮液在澳大利亚悉 ...

一杯杯白酒，正沿着"一带一路"的轨迹，在全球范围内编织中国品牌的营销网络。随着国内白酒市场进 入存量竞争阶段，出海已成为众多酒企的战略选择。12月25日，北京商报记者统计发现，目前包括贵州 茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）等白酒企业均已布局海外市场。此外，包括 古越龙山（600059）、会稽山（601579）等黄酒企业也在用"传统文化+产品"组合拳方式征战海外市 场。 不仅是白酒企业将产品输出国际市场，黄酒品牌也同样践行这一产品先行的出海"方法论"。据北京商报 记者不完全统计，7月，多家绍兴黄酒企业集体亮相东京日本国际食品展。古越龙山、会稽山、塔牌、 女儿红等企业不仅带去经典外贸产品，还展示咖啡黄酒、气泡黄酒等创新品类。 业内人士指出，产品出海已经成为行业共识，想要拓展海外市场，产品是重要抓手。但仅靠产品输出远 远不够，目前酒类产品出海也面临诸多问题，如国外消费者是否能够适应高度白酒产品口感、黄酒产品 能否融入当地文化等。因此，单纯的产品输出天花板明显，而能够承载文化、创造体验的"产品+文 化"复合模式，才是走向更广阔市场的可行路径。 文化成为出海灵魂 中国酒业协会发布的 ...

寻找白酒"世界语言" 当法兰西玫瑰遇上东方酱香，会是怎样的风景？ 几天之后，第十八届世界华商大会在中国澳门举办，以茅台酒为基底调制的特色鸡尾酒，惊艳嘉宾和全 球游客，人们共享传统白酒与时尚调饮融合之美。这也是茅台第三次亮相世界华商大会，茅台在华人、 华商群体和东南亚等海外市场影响力持续增强。12月初，茅台又远赴纽约、旧金山，重温"美国往事"， 一场跨越美国东西海岸的百年回望与创新向前，掀起了茅台品牌全球化发展的高潮。 自2023年以来，茅台国际化不断探索"深水区"发展，从中国香港、日本、新加坡的"样板市场"，到"一 带一路"的探索延伸，再到欧美高端白酒市场的"稳扎稳打"。从单一的"产品出口"，向"文化出海"、包 容互融、重构表达、场景创新的新出海路径不断升级，不断跨越地域和文化壁垒，在与全球消费者的情 感共鸣和深度连接之中，寻找烈酒市场发展的"世界语言"和创新机遇，成为中国品牌出海发展的新范 式。 从华商大会到赤水河论坛 110年前，因为一条运河的开通，中国白酒首次登上太平洋彼岸，一个其貌不扬的土陶酒坛"意外"破 碎，让世界闻到了东方佳酿的醇香。110年后，又因为一条河的呼唤，人们在这里发起世界酒业高质量 发 ...