近日，生态环境部办公厅、国家发展改革委办公厅、工业和信息化部办公厅等七部门联合印发《产品碳 足迹因子数据库建设工作指引》(以下简称《指引》)。《指引》提出，依托国家温室气体排放因子数据 库，鼓励各方先行先试、共同参与、有效协同，2027年初步构建产品碳足迹因子数据库，2030年基本建 成覆盖范围广、数据质量高、国际影响力强的产品碳足迹因子数据库。 产品碳足迹是衡量产品在整个生命周期内对环境影响，尤其是温室气体排放的关键指标，它量化记录了 产品从原材料获取、生产制造、运输分销、使用消费到最终废弃处理的全流程中，直接或间接产生的二 氧化碳等温室气体排放总量。在全球应对气候变化的大背景下，产品碳足迹管理也成为衡量企业绿色低 碳水平的重要标准之一。《指引》的出台，加快了产品碳足迹因子数据库建设，为构建产品碳足迹管理 体系夯实了基础。 中国城市发展研究院投资部副主任袁帅对记者分析，从政策意义来看，《指引》的落地统一规范了我国 产品碳足迹因子数据，在制度层面，其明确了国家数据库与行业、地方、企业等主体数据库各有侧重、 互为补充的建设格局，为产品碳足迹核算提供了可操作、可追溯的技术依据，有效解决了此前数据来源 分散、口径不 ...

智通财经APP获悉，东方财富证券发布研报称，随着中国创新药License-out项目总金额创下新纪录，临 床前项目占比持续保持高位，ADC、双/多抗、小核酸等新兴疗法，以及代谢领域中肥胖适应症等或为 未来License-out项目的重点方向。我国创新药企业已从高投入低产出的研发探索期过渡到了管线密集收 获期，与此同时商保的发展有望让原先的创新药"单一"支付向多元支付转型。此外，医疗器械2025年招 采端持续复苏，关注设备更新政策与资金落地持续驱动需求释放。 东方财富证券主要观点如下： 标的方面 创新药板块建议关注百济神州(06160)、恒瑞医药(01276)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)/三生 国健(688336.SH)、石药集团(01093)等。医疗器械板块：1）内需修复：建议关注迈瑞医疗(300760.SZ)、 联影医疗(688271.SH)、开立医疗(300633.SZ)、澳华内镜(688212.SH)等；2）出海兑现：建议关注海泰新 光(688677.SH)、新产业(300832.SZ)等；3）脑机接口：建议关注诚益通(300430.SZ)、伟思医疗 (688580.SH)等。 ...

核心观点 - 中国创新药企全球竞争力持续提升，应从“治疗领域”和“技术平台”两个维度把握投资主线[5] - 商业健康险保费规模具备提升空间，有望成为医疗支付新增量[5] - 借鉴海外MNC经验，创新是绝对核心竞争力，GLP-1、ADC、双抗等前沿技术领域是增长最快的赛道[5] - 医药行业基本面有望改善，CXO订单回暖，器械板块关注业绩边际改善机会[5] 行情回顾与行业现状 - 截至2025年11月15日，医药板块上涨22.09%，跑赢沪深300指数4.47个百分点[11] - 2025年医药生物行业表现亮眼，申万一级行业中涨跌幅排名第12位[15] - 子板块中，化学制剂表现最好，上涨40.52%，其后为医疗服务（+36.98%）和化学原料药（+25.34%）[20] - 截至2025年11月15日，医药板块PE估值为30.89倍，对于全部A股（剔除金融）的PE估值溢价率为22.30%，低于历史均值的43.19%，处于近10年来相对低位[22] - 2025年1-9月，全国规模以上医药工业企业实现收入18211.4亿元，同比下降2.00%；利润总额为2534.8亿元，同比下降0.70%[24] 创新药：治疗领域与技术平台 - **支付环境**：中国卫生总费用2023年达9.06万亿元，占GDP比重7.2%，增速基本高于GDP增速，医保承压背景下，商业健康险有望成为支付增量[26][29] - **国际趋势**：2025Q3头部MNC业绩分化，礼来、诺华等高增长依赖GLP-1、ADC、双抗等创新产品，礼来替尔泊肽前三季度销售额达248.4亿美元，诺和诺德司美格鲁肽前三季度销售额达254.62亿美元[31][32] - **潜力治疗领域**：除肿瘤与免疫外，可关注代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）等[5][38] - **GLP-1赛道**：GLP-1药物销售强劲，替尔泊肽和司美格鲁肽已超越Keytruda，未来减脂增肌、超长效制剂及口服制剂是重点布局方向[44][47][48] - **高血脂治疗**：他汀类是降胆固醇治疗基础，PCSK9抑制剂作为新型降脂药疗效突出，国内PCSK9药物市场预计2030年达89亿元[51][55][61] - **阿尔茨海默病（AD）**：中国约有1000万AD患者，预计2050年达4000万，Aβ单抗新药（如Lecanemab、Donanemab）有望改写早期治疗领域现状[64][65] - **下一代创新药**：全球正掀起以细胞疗法、基因疗法、ADC、放射性药物、核酸药物等为代表的“下一代创新药”研发浪潮，中国在ADC、双抗、细胞疗法研发管线中全球占比分别达56%、50%和49%[71][73][75] - **License-out趋势**：2025年前三季度中国创新药License-out交易金额达920亿美元，同比增长77%，其中“下一代创新药”占比达41%[77] CXO及生命科学上游 - **行业环境**：医药融资小幅增长，BD交易、H股IPO回暖激活创新热情，CXO订单端呈现回暖态势[5] - **外向型CXO**：整体需求增长，可关注提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司[5] - **内向型CXO**：订单端回暖，建议重点关注SMO、临床前CRO等领域的公司[5] - **生命科学上游**：持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑[5] 医疗器械 - **行业现状**：短期国内市场受政策影响承压，随着反内卷政策出台、集采出清、企业创新升级和国际拓展，行业基本面有望改善[5] - **出海逻辑**：国际化市场发展空间广阔，医疗器械加速出海，部分国产器械与发达国家同类产品存在价格优势[63] - **内需市场**：创新支持政策不断，行业有望迎来向上拐点[4.2]

打造综合性科创引擎。学习借鉴北京怀柔、上海张江、武汉光谷等地打造科学城的成功经验，省市合 力、集聚资源，将以紫金山科技城为中心的核心区域打造成为具有国际影响力的综合性科创引擎，加强 建设用地指标供给保障、推动低效空间更新改造、支持要素市场化配置改革，打造集"大科学装置—国 家实验室—著名高校—顶尖院所—科创企业—活力园区"于一体的创新生态体系。 联动区域创新资源。完善跨区协同共享机制和考核机制，打破行政壁垒，推动市辖区差异化的科教、土 地、金融、园区、枢纽等资源自由流动、各区各扬所长，促进产学研资全链条畅通，支撑科技创新与产 业创新深度融合发展。 □ 梅耀林 党的二十届四中全会提出，"提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高 点"，省委十四届十次全会明确了江苏在"十五五"时期"以科技创新引领新质生产力发展，全面打造具有 全球影响力的产业科技创新中心"的重点任务。南京作为我国重要的科教中心城市，在世界知识产权组 织(WIPO)发布的"2024年全球创新指数"全球科技创新集群中排名第9，拥有丰富的科技创新资源和雄厚 的产业基础，具备抢占科技发展制高点、打造国际科技创新中心的优势条件。但南京 ...

证券日报网讯12月15日，天保基建（000965）在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前拥有天保智 谷生物医药产业园和天津综保智汇城2个产业园区，天保智谷生物医药产业园定位为生物医药、大健康 主题。天津综保智汇城项目一期保税研发中心以天津港（600717）保税区战新产业（300832）生物医药 为主题，围绕研发中心定位，重点打造特色创新平台，服务助力招商。 ...

为推动企业高效升级，徐州经开区精准发力、综合施策，打出企业帮扶 "组合拳"。通过深入企业实地 摸排，细致查阅资料、梳理管理现状，精准定位现行体系与新版标准的差异，有效避免企业"盲目改、 重复改"，切实节省企业时间成本与人力成本；紧扣新版标准要求，全程辅助企业完善制度建设、优化 运营流程、修订管理手册，同步指导编制换版报告书，筑牢企业合规经营基础；聚焦管理层与技术人员 差异化需求，量身定制培训课程，重点解读标准核心条款与实操难点，通过集中开展两次专题培训，全 面强化全员合规意识；主动链接省、市优质培训资源，组织企业参与更高层级辅导，打通"自查改进 — 评价确认"绿色通道，加速推动体系换版流程落地见效，全方位助力企业提质升级、合规发展。 通过高效帮扶，39家企业率先享受合规升级红利。徐工挖机通过换版，全面提升研发人员专利挖掘布局 及检索分析能力，围绕产品线布局、新产业（300832）规划、前瞻式发展，打造服务研发端、支撑产业 链、面向未来型的知识产权研发体系，专利赋能研发提升50%；徐工建机通过换版，建立专利数据常态 化分析与情报转化体系，将研发立项、产品上市等核心业务的专利风险分析前置，风险处理周期较换版 前缩 ...

摘要 中国经济韧性与潜力必将进一步释放，为世界经济带来更多稳定性和确定性。 近日，世界银行与国际货币基金组织(IMF)纷纷上调对中国经济的增速预期：世界银行11日在京发布最新一期中国经济简报，相较上期简报，对 2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点；此前一天，IMF预计2025年中国经济增速将达5%，较今年10月发布的《世界经济展望报告》上调0.2个 百分点。 国际机构上调预期，本质是对中国政策与市场协同效应的认可。世界银行与IMF均提到，中国政府宏观政策"更积极""更可预期"，为经济增长营造 稳定环境。财政政策通过减税降费、专项债发行精准支持重点领域，货币政策通过利率市场化改革与合理充裕的流动性降低企业融资成本。政策之 展望"十五五"，中国经济将在高质量发展的道路上稳步前行，继续为全球增长贡献重要力量。尽管过程仍有诸多挑战，但只要坚持稳中求进、深化 改革，中国经济韧性与潜力必将进一步释放，为世界经济带来更多稳定性和确定性。 内需市场深度挖掘是"稳"的重要支撑。消费端，政府通过发放消费券、优化消费环境、培育新兴消费热点等举措，激发消费潜力，推动消费结构升 级，居民消费意愿和能力不断提升。投资端，财政政策 ...

国际机构上调中国经济增速预期 - 国际货币基金组织将2025年中国经济增速预期上调0.2个百分点至5% [1] - 世界银行将2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点 [1] - 亚洲开发银行将2025年中国经济增速预期上调0.1个百分点 [2] - 经合组织将2025年中国经济增速预测上调至5% 为年内第三次积极调整 [2] 经济韧性与增长驱动因素 - 中国经济韧性源于一系列宏观政策举措为增长提供有力支撑 [1] - 经济增长将更加依赖内需 转向消费驱动的增长模式 [1] - 积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资 [1] - 来自其他发展中国家的需求有助于维持中国出口增长 [1] 经济“稳”的体现 - 2025年前三季度中国国内生产总值同比增长5.2% 在全球主要经济体中保持领先 [2] - 2025年全年经济总量预计达140万亿元 [2] - 2025年11月中国货物贸易进出口总值同比增长4.1% 连续10个月正增长 [3] - 最终消费支出对经济增长的贡献率高达53.5% [5] 内需市场的支撑作用 - 政府通过发放消费券、优化环境、培育热点等举措激发消费潜力 [3] - 2025年前三季度社会消费品零售总额达36.59万亿元 同比增长4.5% [5] - 2025年前10个月消费品以旧换新带动销售额超2.4万亿元 惠及超3.6亿人次 [5] - 财政政策精准发力 基础设施投资与产业升级投资双轮驱动 [3] 出口韧性与结构优化 - 出口市场多元化战略成效显著 有效分散外部风险 [3] - “新三样”（电动汽车、光伏、锂电池）出口实现两位数高增长 [3] - 机电产品与高技术产品占出口总额比重突破60% [3] 经济“进”的动能增强 - 创新是核心引擎 2025年全球创新指数排名首次跻身前十 [3] - 具身智能产业以超50%的增速跨越式发展 市场规模预计占全球近三成 [4] - 规模以上高技术制造业增加值同比增长显著 [4] - 2025年1—10月新能源乘用车零售量达到1015万辆 同比增长21.9% [5] 产业升级与转型 - 全固态电池技术大幅提升新能源汽车续航里程 引发产业变革 [3] - 工信部新确定26个试点城市开展第二批制造业新型技术改造 [4] - 新支持35个试点城市实施中小企业数字化转型 [4] - 通过数字化、绿色化转型提升传统制造业效率和产业链竞争力 [4] 政策与市场协同效应 - 宏观政策“更积极”“更可预期” 为经济增长营造稳定环境 [5] - 财政政策通过减税降费、专项债发行精准支持重点领域 [5] - 货币政策通过利率市场化改革与合理充裕的流动性降低企业融资成本 [5] - 2025年前10个月汽车制造业、运输设备制造业民间投资均跑出两位数增速 [5]

国泰海通证券认为，1）太空资源竞争背景下，我国进入卫星互联网加速组网期。卫星互联网作为具备 高技术、重资本、大应用场景等特点的行业，在国家研发实力、经济规模、市场需求等环节的推动下， 未来基本只剩下中美具有竞争能力。2）低轨通信卫星将成为未来卫星互联网的趋势。手机直连卫星及 其他新模式、新业态实现规模应用，发展卫星通信用户超千万。随着D2C技术逐步成熟，未来全球数十 亿部智能手机有望成为通信卫星的潜在终端入口。 12月12日，工业和信息化部党组书记、部长李乐成主持召开党组扩大会议，传达学习中央经济工作会议 精神，研究贯彻落实举措。会议强调，明年是"十五五"开局之年。要推动信息通信业高质量发展，适度 超前布局建设信息基础设施，推进6G技术研发。加快卫星互联网建设发展。加强网络和数据安全保 障。要提升行业治理现代化水平，巩固拓展"内卷式"竞争综合整治成效。深入实施制造业卓越质量工 程、新产业（300832）标准化领航工程。加紧清理拖欠企业账款，切实减轻企业负担。 华西证券（002926）认为，国家加速推动商业航天建设，有望助力包括手机直连卫星、北斗短信等应用 加速普及。卫星物联网商用试验将加速推动包括运营商、卫星 ...

□本报记者 张舒琳 公募REITs扩募出现创新案例。12月8日至12月12日，华夏基金连续5次发布华夏基金华润有巢REIT的配 售提示性公告，反复提示投资者重点关注认购和缴款等内容。 华夏基金华润有巢REIT是首单采用向原持有人配售方式扩募的公募REIT，这一扩募方式要求投资者密 切关注权益登记日与配售流程，基金的老持有人要么参与认购，要么卖掉原份额，若既不参与配售，也 不卖掉原份额，将直接面临持有基金资产的损失。 确保原持有人利益不被稀释 12月12日，华夏基金华润有巢REIT配售认购结束。根据此前公告符合条件的持有人根据配售权益登记 日登记在册的持仓份额及配售比例确认拟认购份额，其他投资者则不具备配售资格。 今年8月底，国家发展改革委办公厅发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)常 态化申报推荐工作的通知》，积极支持通过扩募方式新购入项目，一方面简化新购入项目申报流程，鼓 励已上市的基础设施REITs通过扩募等方式筹集资金购入优质资产；另一方面拓宽新购入项目资产范 围，支持已上市基础设施REITs新购入行业内同类项目以及具有关联性的不同行业领域项目，支持跨区 域通过扩募等方式整合存 ...