项目概况 - 甘肃酒泉250MW/1000MWh独立储能电站是甘肃省当前已并网投运的单体容量最大的储能电站 [1] - 项目占地近百亩 旨在促进新能源电力消纳 优化电源侧能源结构 并提升当地电网调峰能力 [1] - 项目凝聚了从产品技术研发到电站运营交易的全链条能力 [1] 产品与技术 - 项目采用先进的5MWh液冷储能系统 通过高度集成电池簇 热管理 消防及控制系统设计 以减少占地面积并降低安装复杂度 [3] - 针对酒泉冬季极端低温可达-37℃及昼夜温差大的气候 系统搭载智能液冷技术以确保电池与PCS全生命周期内性能稳定 并显著延长电池使用寿命 [3] - AI全时智能温控技术能进一步减少辅助功耗 助力控制运营成本 [3] - 系统配备多维智能感知系统 可实时监控电池 电气及结构安全状态 结合多级电气保护与专业消防设计保障安全 [3] 项目交付与执行 - 依托全流程项目管理交付体系 项目在两个月内高效完成了液冷储能系统及全部配套设备的交付工作 [5] 运营与维护 - 项目运维以智慧为核心 依托全方位运维托管服务及AI云-智能运维平台 [7][8] - 平台内置AI智能运维与诊断预警系统可定制专属运维方案 并联动专业运维团队通过快速响应与备件保障确保电站持续稳定运行 [8] 电力交易与收益优化 - 项目运营通过海博AI云平台与专业交易服务双轮驱动 赋予电站智能交易能力 [10] - 海博AI云平台通过实时监控电力市场动态并智能调整交易策略 以最大化交易收益 [10] - 专业交易服务针对独立储能与电力市场特性构建专属电价预测模型 使收益较常规模型提升20%以上 [10] - 通过充放电策略优化 多日联合优化及调频联合交易策略的多维协同 进一步为储能收益加码 [10] 未来战略方向 - 公司未来将以储能+X为核心驱动力 重构多场景能源生态 加速新型储能项目产业化落地 [12] - 战略目标是全力推动新型电力系统建设 为能源转型深化与电力市场改革注入关键动能 [12]

公司业务拓展 - 公司通过收购芜湖汇展新能源公司切入新能源汽车动力电池热管理领域 [1] 主要产品 - 为新能源汽车行业提供动力电池液冷板产品 [1] - 为储能系统相关行业提供液冷板及相关结构件 [1] - 为储能系统相关行业提供逆变器轻量化结构件 [1] 主要客户 - 新能源主要客户包括中创新航、亿纬锂能、阳光电源、海博思创等多家行业知名企业 [1]

**海博思创电话会议纪要关键要点总结** 涉及的行业与公司 * 行业为储能系统集成行业，特别是大型储能（大储）领域[2][7] * 公司为海博思创，是国内储能系统集成的龙头企业[3][28] 核心业务与财务表现 * 公司业务高度聚焦，2025年上半年储能系统集成营收占比高达99.77%[2][5] * 2025年二季度实际出货量为6.57GWh，实现利润2.22亿元，略超预期[2][5] * 公司给出明确的未来几年出货量指引：2025年30GWh，并计划逐步提升至70、100、120GWh[2][3] * 盈利预测：2025年预计利润约9亿元，2026年约17亿元，2027-2028年归母净利润预计在25~32亿元左右[4][21] * 分市场预测：2025年国内出货约25GWh（毛利率16%），海外出货约5GWh（毛利率30%）[4][21] 市场前景与行业趋势 * 国内储能市场高速增长，预计2025年装机目标为140~150GWh，同比增长超30%[2][7] * 政策驱动是重要因素，《136号文》推动从新能源强制配储向独立储能转型[7] * 近期招标数据强劲，2025年8月招标规模近70GWh，创历史新高，预示未来装机将持续增长[14] * 国家发改委行动方案指引2027年储能装机规模达180GWh以上，但公司认为此指引保守，预计2025至2027年新增规模在100至200GW之间，考虑时长因素，容量规模可能超600GWh[11][12] * 公司预测2025至2027年国内储能新增装机规模分别为137、210和225.5 GWh，复合增速超30%[13] 竞争优势与核心能力 * 具备完整的储能系统集成生产能力，核心零部件PCS、EMS、BMS等均为自研，仅电芯外采，技术优势显著[3][18] * 强大的成本控制和供应链管理能力，在国内激烈竞争环境中保持高毛利率（最新季度毛利率18%，远超同行10%水平）[4][29] * 通过资源整合（如与客户共同参与前期电站投资）提升设备价格和品牌溢价[29][31] * 客户质量高，多为五大六小头部厂商，项目数量多且产线连续生产，具有规模成本优势[18][29] * 业务纯粹，专注于储能，无光伏业务，成长性强劲，出货量指引连续翻倍[28] 海外市场拓展 * 海外市场是重要增长点，业务分布为欧洲65%、美国10%、其余25%在澳大利亚及亚太新兴市场[2][3] * 海外市场单价和盈利水平显著高于国内，为公司营收和利润提供强劲动力[2][3][16] * 海外订单落实约13GWh，美国市场后续可能超预期[22] * 公司正进行销售框架调整，成立战略规划部门以补齐区域布局短板[23] 供应链与运维服务 * 与宁德时代等头部电芯厂商签订保供协议，保障供应稳定，同时供应商趋于多元化（宁德时代供应比例从2021年87%降至2024年37%）[18] * 电芯价格上涨对整体影响不大，头部公司维持在0.4元/瓦时即可实现盈利平衡[15][20] * 运维服务成为第二增长曲线，预计2025年底参与运维容量超20GWh，运维费约1,500~2,000万元/GWh，加上分成，预计2025年贡献收入约1.2亿元，净利润约0.6亿元[2][18] * 运营优势包括AI和软件算法技术、约40个项目的运营经验，以及通过数据反馈加强硬件研发的能力[24] 其他重要信息 * 公司股权结构稳定，董事长张建忠及其妻子合计持股约21%，并已实施两轮股权激励，管理层信心充足[6] * 公司成立于2011年，经历战略调整后完全聚焦于储能系统集成[9] * 公司积极布局固态电池等前沿技术，与未来新能源成立合资子公司[20]

政策变革 - 2025年2月发布的“136号文”明确不得将储能作为新能源项目并网前置条件，终结了行政强制配储模式，推动行业从政策依赖转向市场化驱动 [2] - 政策分阶段施策，对2025年6月1日前并网的存量项目采用差价结算保障收益，对增量项目推行市场竞争定价，倒逼企业提升自我造血能力 [2] - 政策落地后迅速触发抢装潮，2025年3-5月国内储能招标量达19.2GWh，同比激增210%，头部企业订单排期已延伸至2026年5月 [3] - 国内政策形成组合拳，2025年3月国家能源局要求风电、光伏项目配储不低于15%/2小时，9月发布的《新型储能规模化建设行动方案》将算力设施列为储能核心应用场景 [3] 市场需求 - 2025年1-9月全球储能新增装机达86GW，同比增长92%，其中国内新增41GW，海外新增45GW [4] - 用户侧储能需求爆发，2025年1-9月国内新增11.3GW，同比增长230%，其中工商业占比超75%，广东、江苏等省份峰谷价差超1.2元/度使投资回收期缩至3.5年 [4] - 数据中心成为第四大需求支柱，2025年1-9月国内新增装机15.8GW，同比激增280%，占整体新增装机的38.5% [6] - 电网侧储能向多收益模式转型，2025年1-9月国内招标量达9.2GW，同比增长105%，具备辅助服务能力的项目占比从30%升至55% [5] 技术进步与成本 - 2020-2025年国内储能系统成本从1.8元/Wh降至约0.8元/Wh，降幅达55%，系统效率从85%提升至92% [7] - 磷酸铁锂储能电芯价格已降至0.5元/Wh，叠加智能BMS系统延长电池寿命15%，全生命周期度电成本仅0.35元/度，在峰谷价差较大地区已实现无补贴盈利 [7] - 多种长时储能技术路线加速发展，全钒液流电池成本降至1.5元/Wh，循环寿命超1.5万次，压缩空气储能项目系统效率达70%，成本下降35% [8] - AI驱动的EMS系统优化充放电策略，使峰谷套利收益提升20%，无人值守方案将运维成本降低30% [8] 行业格局与龙头企业 - 行业马太效应突出，2025年1-9月龙头企业营收增速普遍超100%，中小企业增速低于30% [8] - 系统集成领域国内市场CR5达65%，同比提升10个百分点，阳光电源、宁德时代、比亚迪市场份额分别达22%、18%、12% [10] - 阳光电源储能业务毛利率高达39.92%，上半年储能业务收入达178.03亿元，同比增长127.78%，首次超越光伏逆变器成为第一大收入来源 [10][11] - 宁德时代储能业务营收突破200亿元，同比增长110%，订单排期已至2026年三季度 [11] 未来展望 - 根据IEA预测，2030年全球储能装机量将达1200GW，较2025年增长380%，对应市场规模超2万亿元 [6] - 国内方面，2030年储能累计装机量预计达236.1-291.2GW，其中数据中心储能占比将提升至25% [6] - 中关村储能联盟预测，2030年长时储能装机将达150GW，占总装机的30% [8] - 行业增长逻辑从政策依赖转向价值创造，从规模扩张转向质量提升，市场化路径打开长期增长天花板 [12][13]

9月A股市场整体表现 - 9月A股主要指数整体震荡走高，沪指月内累计上涨0.64%，深证成指累计上涨6.54%，创业板指累计上涨12.04% [2] - 在剔除最近半年上市的新股后，9月十大牛股中有9只股票涨幅超过100% [3] 首开股份股价表现及原因 - 首开股份成为9月涨幅最大的牛股，累计涨幅达181.20%，当月共录得12个涨停板 [3][5] - 股价异动源于市场对其间接投资宇树科技的关注，宇树科技计划在10月至12月提交IPO申请 [5] - 公司澄清其通过控股子公司盈信公司间接投资的金石成长基金持有宇树科技4.7683%股权，但经层层穿透计算，公司实际间接持有宇树科技的股权比例仅约0.3%，且为财务性投资 [5] - 公司主营业务为房地产开发、物业经营等，2025年上半年营业收入约180.39亿元，同比增长105.19%，但归属于上市公司股东的净亏损约18.39亿元 [5] 海博思创股价表现及原因 - 海博思创9月份累计涨幅达153.52%，有一个交易日录得20%涨停，9月30日最高触及345.55元，续创上市新高 [6][7] - 股价大涨主要因储能题材爆发，国内储能电芯需求强劲，头部电池企业工厂处于满产状态，部分订单已排至明年年初 [7] - 公司是国内电化学储能系统解决方案与技术服务提供商，2025年中报显示营收达45.22亿元，同比增长22.66%，归母净利润3.16亿元，同比增长12.05% [7] 品茗科技股价表现及原因 - 品茗科技9月累计涨幅为141.28% [8] - 公司曾筹划控制权变更事项并停牌，但后续公告称相关方未达成一致意见而终止筹划 [8] - 公司控股股东、实际控制人等股东与通智清研签署股份转让协议，合计转让约1255.22万股无限售流通股，占公司股份总数的15.9206%，转让价款合计约4.96亿元，该转让不会导致公司控制权变更 [8] - 在终止控制权变更筹划后复牌，股票依旧涨停，并收获三连板 [8] - 公司是聚焦于施工阶段的数字建造应用化技术及产品提供商 [9]

市场整体表现 - 9月A股主要指数整体震荡走高，沪指月内累计上涨0.64%，深证成指累计上涨6.54%，创业板指累计上涨12.04% [1] - 在剔除最近半年上市的新股后，9月十大牛股中有9只股票涨幅超过100% [3] 月度十大牛股排名 - 首开股份以181.20%的月度涨幅位列第一，海博思创以153.52%的涨幅位列第二 [2][3] - 品茗科技、天普股份、德明利月度涨幅分别为141.28%、135.81%、117.02% [2] - 香农芯创、线上线下、蓝丰生化、*ST正平、复洁环保月度涨幅分别为116.56%、112.23%、103.92%、101.86%、99.34% [2] 首开股份股价异动分析 - 公司股价异动启动于9月3日，市场关注点在于其与宇树科技的间接关联，宇树科技计划在10月至12月提交IPO申请 [4] - 公司9月份共录得12个涨停板，但公司澄清通过控股子公司间接持有宇树科技的股权比例仅约0.3%，为财务性投资且无控制力 [4] - 公司主营业务为房地产开发、物业经营等，2025年上半年营业收入约180.39亿元，同比增长105.19%，但归母净亏损约18.39亿元 [4] 海博思创股价驱动因素 - 公司股价大涨主要受益于储能题材爆发，国内储能电芯需求强劲，头部电池企业工厂满产且订单排至明年年初 [5] - 公司9月累计涨幅达153.52%，有一个交易日录得20%涨停，9月30日股价最高触及345.55元，续创上市新高 [5] - 公司是国内电化学储能系统解决方案与技术服务提供商，2025年中报显示营收达45.22亿元，同比增长22.66%，归母净利润3.16亿元，同比增长12.05% [5] 品茗科技控制权变更事件 - 公司最初筹划控制权变更导致股票停牌，但后续公告称未达成一致意见并终止筹划，股票复牌 [6] - 复牌后公司股价依旧20%涨停，并收获三连板，9月30日盘中再度涨停 [7] - 公司控股股东及一致行动人向通智清研转让合计15.9206%的股份，转让价款约4.96亿元，但此次转让不会导致公司控制权发生变更 [6] - 公司是聚焦于施工阶段的数字建造技术提供商，受让方通智清研的实际控制人为通智人工智能科技（北京）有限公司 [7]

储能行业前景 - 储能行业处于景气周期且处于成长初期 [3] - 2024年中国储能渗透率仅为4.9% 未来10年有望快速增长至70%左右 [3] - 预计2035年全球新型储能年新增装机容量峰值有望超过1.5TWh 2024-2035年年化复合增速有望达到21.4% [4] - 储能未来五年复合增长率高于20% [5] - 当前储能行业类似2020年渗透率为5%的新能源汽车 行业规模有望数倍增长 [6][7] 储能产业链价值分布 - 储能产业链中电芯和PCS储能系统价值量最大 [9] - PCS储能系统技术含量和行业准入门槛最高 毛利率最高 [10] - 世界PCS储能系统排名前三的公司包括阳光电源、华为、特斯拉 [11] 核心公司分析 - 阳光电源在欧洲PCS储能系统业务超过华为和特斯拉 排名世界第一 [12] - 阳光电源上半年营收同比大增40% 净利润同比大增55% 滚动市盈率为22倍 [13] - PCS储能系统核心个股海博思创世界排名前十 近期机构调研频繁且无量拉升 [14] - PCS储能系统核心个股上能电气在国内储能变流器市场连续四年出货量排名前二 海外储能业务持续增长 [14] 历史参照与行业预期 - 新能源景气周期中宁德时代市值从一千多亿涨至一万多亿 [15] - 储能景气周期内行业空间有望数倍增长 PCS储能系统领域有望出现十倍股 [8][16]

2025年9月A股市场表现 - 创业板指单月大涨12.04%，科创50指数上涨11.48%，引领市场 [2] - 市场成交活跃度极高，全月成交额突破50万亿元，创历史新高，日均成交额达23895.51亿元，同比激增201% [2][3] - 市场呈现深强沪弱格局，上证指数微涨0.64%，深证成指强劲上涨6.54% [2] 市场风格与资金流向 - 资金明显向中大盘股集中，沪深300指数月涨3.20%，中证500指数上涨5.23%，而中证1000指数仅涨1.83%，中证2000指数下跌0.27% [2][7] - 杠杆资金活跃，截至9月底融资余额达2.412万亿元，较8月底增加1670亿元 [4][8] - 资金偏好科技与新能源赛道，电力设备、电子等行业成交额居前 [8] 行业板块轮动 - 电力设备行业单月涨幅达21.17%，独占鳌头，其中电池板块月涨幅高达28.12% [5] - 有色金属、电子行业单月涨幅均超过10% [5] - 市场经历高低切换，上半月科技主线独领风骚，下半月资金流向有色金属等低估值板块 [6] - 金融与消费板块表现疲弱，银行、非银金融、食品饮料等行业跌幅居前 [6] 2025年前三季度A股市场回顾 - 主要指数全线大幅上涨，创业板指和科创50指数累计涨幅均达51.20% [12] - A股总市值相较年初增加22.23万亿元，达到115.86万亿元 [12] - 有色金属、通信、电子行业领涨，前三季度涨幅分别为67.52%、62.61%和53.51% [12][15] 个股表现亮点 - 剔除新股后，前三季度超过4300只股票上涨 [12] - 个股涨幅惊人，上纬新材累计涨幅近1900%，*ST字顺涨幅达947.19% [12][19] - 9月有9只个股股价翻倍，首开股份月度涨幅达181.2% [7]

券商首次关注个股月度表现 - 2024年9月内，共有460只个股获得券商首次关注 [1] - 截至9月30日，在460只首次关注个股中，有22只个股月内涨幅超过40% [1] - 涨幅居前的个股包括：海博思创大涨超153%，德明利与香农芯创均涨超110% [1] - 另有39只个股月内涨幅超过30% [4] 涨幅居前个股详情 - 海博思创涨幅位居第一，获华金证券首次关注并给予“增持”评级，公司是储能系统解决方案供应商，受益于新型储能行业高景气及海外市场拓展 [4] - 德明利获华西证券首次关注，给予“增持”评级 [4] - 香农芯创获国盛证券首次关注，给予“买入”评级 [4] - 其他月内涨幅超过40%的个股包括：阳米电源涨62.19%，亿纬锂能涨59.64%，兴业银锡涨54.20%，赣锋锂业涨52.51%，西部黄金涨50.10%，利扬芯片涨48.53%，浙江荣泰涨47.84%，横河精密涨46.56%，恒帅股份涨44.00%，宁波华翔涨41.86%，汉威科技涨40.95% [3] 最具上涨潜力个股 - 在涨幅超过30%的39只个股中，有4只个股最新收盘价尚未达到券商给出的目标价，被认为最具潜力 [4] - 大洋电机最新收盘价11.52元，国金证券给予目标价17.20元，上涨空间达49.31% [5][6] - 东方铁塔最新收盘价14.00元，目标价17.10元，上涨空间22.14% [5] - 欣旺达最新收盘价33.79元，目标价39.50元，上涨空间16.90% [5] - 联芸科技最新收盘价65.80元，目标价69.02元，上涨空间4.89% [5]

券商首次关注个股整体情况 - 2024年9月内共有460只个股获得券商首次关注 [1] - 其中39只个股月内涨幅超过30% [4] - 有22只个股月内涨幅超过40% [1] 月度涨幅领先个股 - 海博思创月内涨幅超过153%，获得华金证券首次关注并给予“增持”评级 [1][4] - 德明利月内涨幅超过110%，获得华西证券首次关注并给予“增持”评级 [1][4] - 香农芯创月内涨幅超过110%，获得国盛证券首次关注并给予“买入”评级 [1][4] - 其他涨幅居前个股包括阳米电源（上涨62.19%）、亿纬锂能（上涨59.64%）、兴业银锡（上涨54.20%）等 [3] 最具上涨潜力个股 - 大洋电机最新收盘价11.52元，国金证券给予目标价17.20元，上涨空间达49.31% [5][6] - 东方铁塔最新收盘价14.00元，目标价17.10元，上涨空间22.14% [5] - 欣旺达最新收盘价33.79元，目标价39.50元，上涨空间16.90% [5] - 联芸科技最新收盘价65.80元，目标价69.02元，上涨空间4.89% [5] 公司及行业观点 - 海博思创被认定为行业领先的储能系统解决方案与技术服务供应商，受益于新型储能行业高景气发展，海外市场拓展有望进一步打开成长空间 [4]