董事会会议安排 - 公司将于2025年8月28日举行董事会会议 [1] - 会议内容包括审议2025年第二季度未经审计财务业绩及上半年中期业绩 [1] - 业绩电话会议定于美国东部时间上午8:00（北京时间同日晚上8:00）召开 [1]

会议安排 - 公司2025年8月28日举行董事会会议，审议相关业绩及发布[4] - 公司管理层2025年8月28日上午8:00（美东时间）举行业绩电话会议[4] - 参加电话会议需会前用链接https://s1.c-conf.com/diamondpass/10048990-4d8gt5.html完成在线登记[5]

i8暴露的问题 - 组织架构混乱导致新车上市展车、试驾车到店率不足50%，首发VLA缺乏宣传 [1] - 产品策略混乱，上市初3个SKU配置不合理，直接抛弃pro版本客群，退单率达40% [1] i8之后的预期变化 产品策略 - i8精简SKU后首日订单增长近30%，到店试驾用户快速提升 [2] - L系列pro版本占比过低，23年产品配置思路已不适用，后续将精简SKU并实现冰箱彩电大沙发和智驾标配 [2] 组织架构变动 - 5月份5大战区销售体系建设落地后，L系列全面下滑，战区制强调"盈亏自负"降低资源匹配效率 [2] - 战区制将向总部直管转变，销售负责人或有调整 [2] 灵魂人物回归 - VLA落地后智驾大模型已走在行业前列，产品策略失误与灵魂人物"李想"缺席有关 [2] - 销量压力下李想将重新聚焦产品和营销 [2] 行业动态 - 比亚迪出海战略聚焦东南亚市场 [7] - CATL在储能市场的增长高于动力市场 [7]

市场表现 - 道琼斯指数冲高回落 纳斯达克指数高开低走后反弹 标普500指数高开冲高后回落 [1] - 纳斯达克金龙中国指数开盘见顶后回落 跌幅0.17% 盘中最高7555.39 最低7469.14 [9][12] - 欧洲主要股指分化 英国富时指数微涨0.37% 德国DAX指数下跌0.38% 法国CAC指数下跌0.57% 意大利MIB指数微跌0.10% 富时欧洲指数整体下跌0.55% [4] 行业动态 - 锂电池概念股异军突起 涨幅逾6% 特斯拉股价最高触及343.72美元 [3] - 微软上涨0.81% AMD上涨2.62% 英特尔暴涨6.09% [3] - 苹果股价下跌1% 但公司过去几年在美国本土累计投资达6000亿美元 [7] - 贵金属市场剧烈波动 黄金失守3360美元 跌幅1.27% 白银跌幅1.16% [6] 公司动态 - 特斯拉获摩根士丹利"增持"评级 目标价410美元 马斯克宣布Grok 4全球免费 [3] - 英特尔CEO与特朗普在白宫会面 引发外界对二人关系及特朗普此前要求其离职传闻的猜测 [3] - 热门中概股涨跌分化 小鹏汽车逆势大涨近5% 阿里巴巴、理想汽车、拼多多等出现波动 [9] 资金流向 - 美国银行调查显示91%受访者认为美股估值过高 创历史新高 同时49%基金经理看好被低估的新兴市场股票 [3] - 资金在美股和新兴市场间摇摆不定 全球市场高度敏感 [10]

港股市场表现 - 港股三大指数高开低走，恒生指数跌0.37%，国企指数跌0.97%，恒生科技指数跌0.23%，主板成交额升至2,701.21亿元，卖空金额占比13.66% [2] - 南向资金净流入10.34亿港元，北水净买入中国人寿、阿里巴巴、理想汽车、中芯国际，净卖出腾讯、美团、晶泰控股 [2] - 北向资金成交额占两市总成交12.52%，沪股通成交前三为寒武纪-U、海光信息、贵州茅台，深股通成交前三为宁德时代、中际旭创、东方财富 [3] 行业板块动态 - 生物医药板块普涨，荣昌生物因创新药临床达主要终点飙升14%，君实生物、泰格医药、百济神州跟涨，CXO及创新药子板块同步上行 [3] - 保险股表现强势，阳光保险涨超7%，中国财险、中国太保、中国人寿均收涨 [4] - 丘钛科技上半年收益88.32亿元（同比+15.1%），净利润3.08亿元（同比+167.6%），派发上市以来首次中期息15港仙，股价收涨1.73% [4] 美股及宏观经济 - 美股三大指数涨跌不一，标普500微涨0.03%，纳指跌0.01%，道指跌0.02% [5] - 美国7月PPI环比暴涨0.9%（预期0.2%），同比增3.2%，创2月以来最大涨幅，核心PPI录得三年来最大涨幅，食品价格贡献40%涨幅（+1.4%） [5] - 服务价格指数飙升1.1%，贸易服务利润率涨2.0%带动超半数涨幅，市场对9月降息50个基点的预期基本消除 [5][7] 公司点评：361度 - 2025H1收入同比增长11%至57亿元，归母净利润增9%至8.6亿元，派息率提升至45%，电商渠道收入占比达32%（同比+45%），专供品占比85% [9][10] - 成人鞋类/童装鞋类收入分别增长12.8%/27.8%，毛利率提升至41.5%，经营活动现金流大增2.27倍至5.24亿元 [10] - 超品店数量达49家（目标年底100家），大装/童装门店净减少81/54家但平均面积提升，维持全年业绩指引 [11]

行业投资评级 - 汽车行业评级为"推荐"（维持）[2] 核心观点 - 6月全球轻型车销量739万辆（同比+2.1%，环比+2.0%），海外市场合计467万辆（同比-3.5%，环比-1.1%），为近两年最大同比下滑[2][5] - 分区域表现： - 中国：272万辆（同比+13%，环比+7.8%），新能源车123万辆（同比+25%，环比+1.5%）[2][5] - 北美：155万辆（同比-4.5%，环比-13%），新能源车13.5万辆（同比-7.0%，环比-9.7%）[2][5] - 欧洲：157万辆（同比-7.7%，环比+11%），新能源车35.5万辆（同比+16%，环比+12%）[2][5] - 7月速报显示北美销量同比+6.8%，欧洲+1.2%[2][5] - 预计2025年海外轻型车销量5498万辆（同比-0.2%），新能源车621万辆（同比+16%）[5] 行业数据 销量表现 - 全球新能源车6月销量180万辆（同比+21%，环比+2.8%），海外市场57万辆（同比+14%，环比+5.8%）[5] - 中国狭义乘用车6月出口50万辆（同比+25%，环比+7.6%）[5] - 南美29万辆（同比+9.0%，环比-5.3%），东亚48万辆（同比+5.1%，环比+17%）[5] 市场竞争格局 - 全球销量前十车企：丰田集团/大众集团/现代起亚份额领先（前5名合计占比8%-14%）[33][35] - 全球新能源销量前十车企：比亚迪/特斯拉/吉利控股居前三（比亚迪份额达25%-30%）[39][41] 投资建议 整车领域 - 重点推荐江淮汽车（豪华车+强竞争力）、上汽集团、长城汽车[5] - 建议关注北汽蓝谷（管理层改革）、吉利汽车（银河A7上市）、理想汽车（波段机会）[5] 零部件领域 - 推荐低估值标的：星宇股份、爱柯迪[5] - 机器人产业链建议关注：豪能股份、福达股份、拓普集团[5] 汇率与运费 - 美元兑人民币中间价下行至6.0-7.0区间[27][31] - 中国出口集装箱运价指数（CCFI）持续下行[28]

行业竞争格局 - 行业专家指出新能源汽车企业年产量需达到200万辆才能存活，目前仅比亚迪达标[4] - 2024年吉利、长安、奇瑞新能源销量分别为88万/73万/58万辆，远低于生存线[6] - 新势力普遍认同100-200万辆年销量为生死线：何小鹏设100万辆门槛，李斌定200万辆标准，理想目标180万辆[10] 零跑汽车分析 - 2024年交付29.37万辆，2025年目标50-60万辆，上半年完成22万辆，7月达月销5万辆[10] - 毛利率从2023年8.4%提升至2024Q1的14.9%，接近盈亏平衡[12] - 核心策略：C系列车型88%零部件通用化，65%核心部件自研，通过平台化降本[12][14] - 产品定位10-20万区间，C系列占比77.5%，通过降价策略（如C11从30万降至15万）抢占市场[15][17] - 潜在问题：采用二三线电池供应商，上半年投诉量达367起；智能化投入保守[18] 新势力战略调整 **价格战趋势** - 小鹏Mo3降价至12万区间，G6/G7产品线冲突导致7月销量跌31.3%[22] - 理想L6降价至24万，打破原有价格体系[20] - 蔚来乐道L90起价17.98万，较原"9"系便宜10万以上[23] **战略转型** - 蔚来整合子品牌，收缩非核心业务，以ROI为导向改革供应链[22][25] - 理想面临增程市场红海化（20款竞品涌入）和纯电转型双重挑战[26] - 新势力产品开发周期缩短至2年以内，竞争重点转向供应链效率[31] 市场动态 - 10-20万价格带成为新势力与传统车企混战焦点[17][20] - 家庭用户预算从25万降至18万，消费倾向保守化[15] - 纯电车型溢价能力减弱，问界M9纯电版前4月仅售3425辆[26] - 小米汽车通过差异化（如纽北圈速）尝试跳出价格内卷[31]

华为流程管理体系分析 - 华为流程管理体系的核心是以客户为中心、端到端设计的运营层流程，包括IPD（集成产品开发）、MTL（市场到线索）、LTC（线索到现金）和ITR（问题到解决）[7][8][9] - 管理体系分为三层：运营层（业务核心）、赋能层（战略/供应等）、支持层（人力/IT等），IPD是产品导向型公司的运营核心[8][10] - 任正非在1998年提出管理服务必须内生创造，流程作为管理基础手段，通过权力下放和例行管理实现"无为而治"[7] 汽车行业流程应用现状 - 理想汽车建立七大一级流程体系：DSTE（战略开发执行）、IPD（产品开发）、IPMS（产品营销销售）、ISC（供应链）及三个支撑流程（财经/人才/IT）[4][15][19] - 小鹏汽车采用四大横向流程（XPD/ISC/IPMS/DSTE），以产品为中心分步推进，通过流程节点打通组织信息壁垒[24][26][28] - 吉利/长城/上汽等传统车企及新势力均在参考华为IPD经验进行流程体系改造[6] 流程实施案例分析 - 理想MEGA项目暴露产品开发与商业脱节问题，促使组织调整为产品线模式实现端到端闭环[31][32][33] - 小鹏G9因SKU混乱导致失败后启动XPD流程，在P7+项目上实现研发周期缩短和精准定价（两个版型1.3万元价差调节需求）[34][35] - 两家公司流程实践显示：理想偏重流程形式但管理保障不足，小鹏更务实但存在线上线下执行脱节问题[37][38] 流程与管理的关系 - 流程本质是管理工具而非万能解药，需配套权责分配/考核机制/组织文化才能有效运转[36][38][40] - 华为成功源于"人管流程-流程管事"的完整管理体系，而非单纯IPD流程[37][40] - 车企流程再造实质是管理重塑，需聚焦销量目标推动组织人才建设[40]

市场表现 - 截至午间收盘，沪指涨0.47%至3683.58点，深成指涨1.19%至11587.38点，创业板指涨2.14%至2522.62点，北证50涨2.74%至1472.06点 [3][4] - 全市场逾4400股上涨，成交额超1.3万亿元，券商、金融科技领涨，PEEK材料、液冷服务器、光伏、光刻机、稀土永磁概念股涨幅居前 [3] - 银行板块逆势下挫，中信银行、齐鲁银行跌超3%，四大国有银行盘中均跌逾2% [8] 个股动态 - 东方甄选股价盘中大涨超16%至40.76港元，刷新2023年8月以来新高 [6] - 脑机接口概念延续强势，创新医疗走出9天6板，浙江东日、南京熊猫等跟涨 [13] 宏观经济数据 - 7月规模以上工业增加值同比增长5.7%，环比增长0.38%；1-7月累计同比增长6.3% [10] - 7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%；1-7月累计284238亿元，同比增长4.8% [10] - 1-7月房地产开发投资53580亿元，同比下降12.0% [10] - 7月CPI同比持平，环比上涨0.4%；PPI同比下降3.6%，环比下降0.2% [11] - 7月全国城镇调查失业率5.2%，较上月上升0.2个百分点 [11] 资金与汇率 - 央行开展2380亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日净投放1160亿元 [18] - 人民币兑美元中间价调贬34个基点至7.1371 [19] 港股与期货 - 恒生指数低开0.77%，恒生科技指数跌1.2%，消费、汽车、券商板块领跌 [16][17] - 富时中国A50指数期货开盘下跌0.62% [20]

A股市场整体表现 - A股三大指数全线翻红，沪指涨0.17%，深成指涨0.55%，创业板指涨0.75%，全市场超4200只个股上涨 [1] - PEEK材料板块涨幅居前，房地产、建材、基本金属等板块跟涨，银行、保险、汽车板块震荡调整 [1] - 港股三大指数均跌超1%，恒生指数跌1.27%，恒生国企跌1.44%，恒生科技跌1.27% [2] 港股主要个股表现 - 京东集团-SW跌4.08%，总市值3825亿港元 [3] - 美团-W跌3.78%，总市值7321亿港元 [3] - 阿里巴巴-W跌3.12%，总市值22513亿港元 [3] - 理想汽车-W跌2.30%，总市值2000亿港元 [3] 房地产板块表现 - 地产股开盘拉升，衢州发展涨停10.04%，信达地产涨停9.92%，光大嘉宝涨5.12% [4][5] - 金地集团涨3.37%，总市值180亿元，华发股份涨2.29%，总市值135亿元 [5] - 政策面：海南取消普通住宅和非普通住宅标准，北京优化住房限购政策 [8] 建材板块表现 - 国际复材涨停19.92%，宏和科技涨停10.01%，中材科技涨停10.00% [6][7] - 山东玻纤涨6.93%，旗滨集团涨3.47%，福莱特涨2.06% [7] PEEK材料概念股表现 - 新瀚新材涨12.59%，华密新材涨12.41%，中欣氟材涨7.98% [9][10] - 行业驱动因素：人形机器人需求增长带动PEEK材料应用，汽车轻量化趋势加速 [11] 有色金属板块表现 - 菲利华涨11.93%，诺德股份涨停10.06%，金田股份涨停10.05% [12][13] - 东阳光涨停10.01%，宝武镁业涨4.37%，盛和资源涨5.11% [13]