出口数据情况 - 5月出口同比增长4.8%，环比0.1%，对美出口同比从 -21%降至 -34.5%[7] - 5月中国对非洲出口增速33%，对东盟出口增速15%[10] 关税相关情况 - 前期145%高额税收影响延续到5月中旬，5月12日美方将对中国关税从145%削减至30%[7] - 美国对中国商品平均税率约42%，约40%商品面临39.5%税率，约32%商品面临57%税率[10] - 美国对其他大部分地区平均税率约12%[10] 出口后续趋势 - 6月中国对美直接出口或好转，5月中美关税缓和后，截至6月6日CCFI美西、美东航线指数较5月9日分别上行21%、23%，高于CCFI综合指数增速4%[14] 美国进口需求 - 2024年11月 - 2025年3月美国额外进口约2200亿美元商品，4月进口需求下行，进口增速从3月的31.1%回落至2.2%[19] - 分国别来看，美国自中国进口增速回落至 -20%，自欧盟（含英国）、加墨进口增速分别回落至 -2%、 -9%，自东盟进口增速从3月的34%回落至4月的28%[20] 风险提示 - 中美关税政策有不确定性，后续政策波动或对中国经济造成压力[5] - 美国国内经济不确定性强，经济压力上行或使中国需求面临下滑压力[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱短期检修集中供应压力有限，氧化铝利润好转有复产预期且新产线支撑需求，山东主流厂采买价提涨支撑现货价格，但非铝端压力增加及成本下降后估值走高有风险，单边维持观望，尝试6 - 9正套 [2] - PVC近期反弹基于中美关税缓和、BIS政策延期、检修集中及库存同比压力有限，但中线在地产难提振下有过剩压力，印度BIS及反倾销税是潜在利空，中线维持高空思路，09上方阻力位看5100附近 [3] 根据相关目录分别进行总结 烧碱 - 期现方面，宏观、氧化铝需求、政策、库存等因素影响价格走势，近期氧化铝厂提涨采买价支撑近月补涨 [6] - 供应上，截至5月22日全国主要地区样本企业开工负荷率86.86%，山东地区89.59%，华东和山东样本企业库存有下降，二季度检修增多开工或下移，供需压力有限支撑现货提价 [24] - 装置动态显示部分企业有检修、技改、停车等情况，同时有企业计划投产，2024年底 - 2025年有多个项目涉及产能增加 [25] - 氧化铝新投产能多，2季度产线投放密集，从24年底到25年计划代投产能1230万吨，推算年产能增速10%附近，预估2025年产量8800万吨以上，产量增速6%附近，新增烧碱需求折40 - 55万吨/年，全年灌碱量30万吨，4 - 6月新增需求15万吨 [26][29] - 氧化铝利润回升至近五年当期正常水平，截至5月22日行业利润+300元/吨，或刺激部分产能复产，但中期利润堪忧，山东主力厂上调采买价支撑烧碱现货 [36] - 铝土矿价格暂稳 [37] - 电解铝周产维持高位 [43] - 非铝下游行业分散，需关注关税影响 [47] - 烧碱出口现货上涨，估算周度出口利润处于盈亏线边缘 [54] 聚氯乙烯 - 期现方面，受供需、宏观氛围、政策、库存等因素影响价格波动，近期因中美关税缓和及检修集中价格反弹后现货驱动不足震荡回落 [61] - 利润整体偏低，电石供需矛盾凸显行业利润承压，对PVC驱动有限 [67][72] - 供应上，2025年4月PVC粉产量192.64万吨，1 - 4月累计792.62万吨，同比增1.1%，截至5月22日整体开工负荷率73.11%，二季度检修集中开工将下降 [83] - 装置动态显示部分企业有检修、技改、停车等情况，同时有企业计划投产 [84] - 下游需求方面，PVC两大主力下游型材和管材压力大，地产端需求负反馈，硬制品表现一般，软制品相对较好，下游订单低于近五年同期，原料及成品库存高位，难有正向驱动 [92] - 地产数据显示新开工仍疲弱，需关注房价能否企稳 [93] - 库存延续去库，同比压力有限 [100] - 外盘亚洲市场价格周度暂稳，印度需求扩张利好中国出口，但BIS及反倾销税后续进展需关注，美国关税冲击终端制品出口 [118]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货和期权方面，股指期货日内区间震荡、沪深300指数保持相对韧性，中期偏强；国债期货日内震荡偏强，中期偏强 [1][2] - 商品期货和期权方面，黑色及建材板块中螺纹钢、热轧卷板短期驱动改善，中期钢价仍然承压 [4] 根据相关目录分别进行总结 金融期货和期权 股指期货 - 品种为IF、IH、IC、IM，日内观点是区间震荡、沪深300指数保持相对韧性，中期观点偏强，参考策略是持有IF2506多单、多IF2506空IM2506对冲组合 [1] - 核心逻辑一是中美关税缓和短期提振风险偏好，但贸易谈判不确定性仍存，利多兑现后短期权益市场缺乏上行动能；二是稳定和活跃资本市场政策接连出台，中短期中低风险偏好的主动权益资金或加大沪深300等权重行业配置或红利资产配置 [1] 国债期货 - 品种为TS、TF、T、TL，日内观点震荡偏强，中期观点偏强，参考策略是T2509或TL2509多单持有 [2] - 核心逻辑一是4月经济数据虽保持韧性但全线回落，预计基本面压力下货币政策将进一步宽松，有助收益率曲线整体下移；二是资金面继续向宽改善，中长期资金持稳；三是商业银行新一轮存款利率下调即将落地，中长期对长端债市形成利好 [2][3] 商品期货和期权 黑色及建材板块 - 品种为螺纹钢、热轧卷板，日内观点短期驱动改善，中期观点钢价仍然承压，参考策略是继续卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3300 - 3450） [4] - 核心逻辑一是中美关税谈判取得进展，部分外贸型工厂或抢做出口订单，带动钢板材需求短期回升；二是钢材原料库存整体压力仍较大，炉料存货压力有可能进一步转化为成品钢材增量供给；三是目前钢材下游需求整体一般，供需压力背景下钢价持续上行驱动不足，可卖出螺纹虚值看涨期权赚取期权时间价值收益 [4][5]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，两市成交1.17万亿元[1] - 股票ETF当日资金净流出超40亿元，5月以来合计净流出超570亿元[1][6] - 全市场股票ETF达1091只，总规模3.53万亿元[2] 资金净流入方向 - 国防军工行业净流入7.1亿元，非银金融净流入2.8亿元，计算机净流入1.9亿元，人工智能净流入1.6亿元[2] - 军工类ETF占据净流入前20名中的4席，证券类ETF占3席[2] - 富国、广发、国泰旗下军工ETF净流入均超1.5亿元，科创50指数5日净流入16亿元[2] - 易方达基金ETF规模达6398.6亿元，创业板ETF净流入0.9亿元[2] - 华夏基金信用债ETF单日净流入3.06亿元，上证50ETF净流入1.43亿元[3] 资金净流出方向 - 创新药、港股通互联网等行业主题ETF净流出较多，超1亿元的有15只[5] - 港股创新药/医疗ETF净流出接近10亿元，非港股医药/医疗ETF净流出超8亿元[5] - 美股相关ETF净流出接近4亿元，中证1000、中证A500等宽基ETF各有2只净流出[5] - 港股创新药ETF单只净流出5.14亿元，恒生医疗ETF净流出4.30亿元[7] 机构观点 - 富国基金认为市场定价或从情绪驱动回归基本面驱动，资金将围绕产业趋势与景气主线布局[6] - 银河基金指出金融与红利资产提供支撑，科技方向如自主可控、AI、机器人表现活跃[6] - 天弘基金看好科技成长赛道，特别是AI和生物医药的创新药领域[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货和期权方面，股指期货日内区间震荡、中期偏强，国债期货日内震荡反弹、中期偏强 [1][2] - 商品期货和期权方面，金属及新能源材料板块中，铜日内和中期均呈区间波动，工业硅、多晶硅日内和中期均偏弱或低位运行，碳酸锂日内续跌、中期价格稳步下行 [4][6][10][12] 各品种具体情况 股指期货 - 品种为 IF、IH、IC、IM，参考策略是持有 IF2506 多单、多 IF2506 空 IM2506 对冲组合 [1] - 核心逻辑包括中美关税缓和短期提振风险偏好但后续磋商有不确定性，利多兑现后权益市场缺上行动能；稳定和活跃资本市场政策优化 A 股投资生态，中低风险偏好资金或加大沪深 300 等权重行业或红利资产配置 [1] 国债期货 - 品种为 TS、TF、T、TL，参考策略是 T2509 或 TL2509 多单持有 [2] - 核心逻辑是 4 月通胀、金融数据反映内需弱，预计货币政策宽松助收益率曲线下移；降准生效后流动性收敛，资金利率上升 [3] 铜 - 日内 77000 - 78700 区间波动，中期 66000 - 90000 区间波动，参考策略为震荡操作 [4] - 核心逻辑是宏观上美国限制芯片出口拖累英伟达业绩和美股；供给上 2025 年 1 - 4 月哈萨克斯坦精炼铜产量下滑，北方铜业有生产计划；需求上 4 月中国未锻轧铜及铜材出口量增加，5 月国内电解铜箔和铜管预计产量减少；库存上 LME 铜库存减少，上期所铜仓单和库存增加；后市关税贸易战影响宏观经济，美国铜进口量增加提振铜价，但国内供需宽松或令铜价承压 [4][5] 工业硅 - 日内偏弱运行，区间 8100 - 8300，中期承压运行，区间 7900 - 9000，参考策略是卖出 SI2506 - C - 11000 持有至到期、期货做空 [6][8] - 核心逻辑是供应上 4 月我国工业硅产量同比下降；需求上 4 月我国多晶硅产量同比下降，需求降幅大于供应降幅；库存截至 4 月 30 日处于高位 [8][9] 多晶硅 - 日内偏弱运行，区间 3.65 万 - 3.70 万，中期低位运行，区间 3.5 万 - 4.0 万，参考策略是卖出 PS2506 - C - 47000 持有 [10] - 核心逻辑是供应上 4 月我国多晶硅产量同比下降；需求上 4 月我国硅片产量同比下降；库存截至 4 月 30 日处于高位，供应过剩明显 [10][11] 碳酸锂 - 日内续跌，区间 6.0 - 6.3 万，中期成本支撑减弱、价格稳步下行，区间 5.9 万 - 6.5 万，参考策略是卖出 LC2507 - C - 83000 持有 [12] - 核心逻辑是现货价格持续下跌；供应上 2025 年 4 月我国电池级和工业级碳酸锂产量同比增加；库存截至 4 月 30 日处于年内高位 [12]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 报告的核心观点 - 中美关税缓和使贵金属短期承压，但黄金长期配置价值不改；工业金属供需偏紧，整体易涨难跌；新能源金属价格持稳，可关注战略性布局机会；其他小金属中稀土管制后市或放松，看涨氛围渐浓 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 投资策略 贵金属 - 美国十年TIPS国债0.48%和美元指数0.55%；黄金、银价、铂价、钯价多数呈下跌态势 [10] - 美国4月CPI同比涨幅下降、地缘冲突风险缓和、中美关税缓和使贵金属避险属性承压；短期全球贸易政策不确定性及央行购金支撑金价，中长期避险和滞涨交易仍是核心，长期配置价值不改 [11] - 黄金建议关注中金黄金、山东黄金等，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金等；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源 [2][11] 工业金属 - 本周SHFE环比涨跌幅铝（+2.8%）>锡（+2.0%）>锌（+1.4%）>铜（+0.9%）>镍（+0.5%）>铅（+0.4%） [12] - 铜短期美联储降息预期和基本面偏紧支撑铜价，中长期降息、宽财政和新能源需求将支撑铜价中枢上移；铝短期受关税缓和提振，中长期国内天花板和能源不足及新能源需求使铝价易涨难跌；锡矿端扰动传导，国内精锡去库，价格偏强 [3][13][15] - 铜矿关注紫金矿业、洛阳钼业等，小而优关注铜陵有色、西部矿业等；电解铝关注天山铝业、南山铝业等；锡建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色 [3][15] 新能源金属 - 锂辉石精矿、氢氧化锂等多数新能源金属价格有不同程度下跌 [16] - 锂短期供需双弱格局难改，中长期锂矿是电动车产业链优质且弹性大的标的，可关注战略性布局机会 [16] - 建议关注盐湖股份、藏格矿业等；弹性关注江特电机、天齐锂业等；其他板块关注力勤资源、华友钴业 [3][17] 其他小金属 - 稀土方面氧化镨钕（期）-2.6%，氧化镝+0.0%，氧化铽+2.1%；其他小金属中锑锭+9.8%、钨精矿+11.9%、钼精矿+1.3% [18] - 中美贸易关系缓和使部分企业认为稀土管制后市或放松，看涨氛围渐浓，但下游采购行为下滑致价格小幅下行，最终价格持稳，后市若无政策或资金释放，价格或持稳运行 [18][20] - 锑建议关注湖南黄金、华锡有色等；钼关注金钼股份、中金黄金等；钨关注中钨高新、厦门钨业等；稀土关注中国稀土、北方稀土等 [4][20] 一周回顾 行业 - 有色（申万）指数涨0.61%，不及沪深300；三级子板块中钨涨幅最大 [21][23] 个股 - 本周涨幅前十为中洲特材（47.49%）、宜安科技（19.76%）等；跌幅前十为丰华股份（-11.92%）、志特新材（-9.37%）等 [4][25][27] 估值 - 截止5月18日，有色行业PE（TTM）估值为18.09倍，磁性材料PE估值最高，铝板块估值有上升空间；有色行业PB（LF）估值为2.17倍，位居所有行业中上水平，申万三级子行业中铝PB估值相对最低 [31][33] 重大事件 宏观 - 1至4月我国汽车产销量同比分别增长12.9%和10.8%，新能源汽车产销量同比分别增长48.3%和46.2%，新车销量占比42.7%；中美将建立机制继续协商经贸关系 [40] - 美国4月未季调CPI同比升2.3%，零售销售环比升0.1%；5月密歇根大学消费者信心指数初值50.8；特朗普称美联储应尽早降息 [40] - 中国4月末广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8% [40] 行业 - 铜行业Codelco与BHP达成协议勘探Anillo矿区；预计到2030年印度国内铜需求翻番；Ivanhoe在刚果民主共和国Makoko地区铜资源量几乎翻番；智利Antofagasta的Zaldivar铜矿获环境批准运营至2028年 [44] - 铝行业几内亚政府撤销40多家矿业公司开采许可证，涉及铝土矿年产能超千万，氧化铝夜盘大幅拉涨 [44] - 锂行业Lake Resources扩大阿根廷卡奇项目锂资源量，并考虑战略选择 [44] 个股 - 安宁股份筹划收购攀枝花市经质矿产有限责任公司100%股权；山金国际2024年年度权益分派方案通过，每10股派发现金红利3.65元；盛和资源子公司拟收购PeakRareEarthsLimited股权；中色股份拟减持盛达金属资源股份有限公司股票15,926,096股 [46][49] 有色金属价格及库存 工业金属 - 价格方面铜铝价格表现偏强，LME、SHFE和长江的铜铝价格多数上涨；库存方面铜环比小幅累库，铝环比继续去库；加工费方面国内现货铜粗炼加工费环比+0.37美元/吨，精炼费环比+0.04美元/磅，国内南方50%锌精矿平均加工费周环比+25元/吨 [49][52][65] 贵金属 - 价格方面美元和美债走强，黄金、银价、铂价、钯价多数下跌；库存方面SPDR黄金ETF持有量环比-2.05%，SLV白银ETF持仓量环比-0.35% [70][71] 小金属 - 新能源金属锂辉石精矿、氢氧化锂等多数价格下跌；稀土方面氧化镨钕（期）-2.6%，氧化镝+0.0%，氧化铽+2.1%；其他小金属中锑锭+9.8%、钨精矿+11.9%、钼精矿+1.3% [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周甲醇基本面供需双弱，缺乏实质性改善，本周基本面也无实质性改变，缺乏实质性利好，宏观面好转或为提振甲醇的主要驱动，可考虑偏多操作 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 上周甲醇期货震荡反弹，周五下午收盘甲醇加权收于2298元/吨，较前一周上涨2.64% [11] - 现货方面，受宏观利好等因素影响，国内甲醇市场整体上行，但涨后下游抵触高价，沿海主流甲醇市场现货基差快速回落，内地市场氛围有所偏弱，截至5月19日，江苏太仓甲醇价格2440元/吨，上涨0.7%；广东甲醇价格2399元/吨，下跌0.79%；鄂尔多斯北线甲醇价格2116元/吨，下跌1.54%；山东济宁甲醇价格2316元/吨，下跌3.06% [11] 甲醇基本面分析 - **产量**：上周国内甲醇检修多于复产，产量及产能利用率下降，产量为1991055吨，较前一周减少66720吨，装置产能利用率为8.47%，环比跌4.01% [14] - **下游开工率**：烯烃行业开工继续低位，江浙地区MTO装置周均产能利用率59.78%，较前一周涨0.70个百分点；二甲醚产能利用率8.97%，整体持稳；甲烷氯化物开工率在81.19%，产能利用率上升；甲醛开工率50.87%，产能利用率小幅上移 [16][17] - **库存与订单**：截至5月14日，中国甲醇样本生产企业库存33.58万吨，较上期增加3.19万吨，环比涨10.48%；样本企业订单待发27.36万吨，较上期增加3.58万吨，环比涨15.06%；港口样本库存量48.39万吨，较上期 -7.80万吨，环比 -13.88% [18][26] - **利润**：上周国内甲醇样本平均利润涨跌互现，河北焦炉气利润均值316.67元/吨，环比 -22.13%，内蒙煤制利润均值244.40元/吨，环比 +18.41%等 [29] 甲醇走势展望 - **供给**：本周继续检修多于复产，预计中国甲醇产量197.06万吨左右，产能利用率87.44%左右，较上周下降 [31] - **需求**：烯烃行业开工持续偏低位；二甲醚产能利用率调整有限；醋酸产能利用率预计走高；甲醛产能利用率预计小幅走高；氯化物产能利用率变化有限 [32][33][34] - **库存**：预计本周企业库存或小幅下降至30.32万吨，港口甲醇库存累库 [34]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [6] 报告的核心观点 - 中美关税缓和，制造业需求维持韧性，外需预期明显改善，部分需求可能在窗口期内抢出口，对短期钢材需求有一定支撑；在外需不确定、内需底部修复背景下，粗钢产量调控可能性增大，叠加原料供给趋于宽松，钢企盈利能力有望修复 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要数据和事件 - 山东钢铁2025年一季度营业收入192.55亿元，钢材产量404.10万吨，同比增加5.74%，销量405.44万吨，同比增加1.76% [9] - 2025年5月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长0.2%，生铁日产环比增长1.6%，钢材日产环比下降8.4%；钢材库存量环比上一旬增加77万吨，增长5.0% [9] - 2025年4月，全球新船订单成交量按CGT计比去年同期下降56%，比3月环比增长82%；中国船企承接订单全球市场占有率为69%，位居榜首 [10] - 中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，双方暂停实施24%“对等关税” [10] - 5月8日，宝钢湛江钢铁零碳高等级薄钢板工厂环保BOO项目开工 [11] 国内钢材市场 - 截至5月16日，上海多种钢材价格上涨，普中板20mm价格较上周持平 [3][12] 国际钢材市场 - 截至5月16日，美国、欧洲钢材市场部分价格下跌，部分持平 [25] 原材料和海运市场 - 截至5月16日，国产矿市场价格震荡，进口矿市场价格上涨，废钢价格上涨，海运市场上涨，焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格持平 [3][30] 国内钢厂生产情况 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.15%，环比减少0.47个百分点，同比增加2.65个百分点；高炉炼铁产能利用率91.76%，环比减少0.33个百分点，同比增加4.09个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比增加0.44个百分点，同比增加7.36个百分点；日均铁水产量244.77万吨，环比减少0.87万吨，同比增加10.27万吨 [34] 库存 - 截至5月16日，五大钢材产量下降，总库存环比下降，螺纹钢表观消费量环比上升，建筑钢材成交日均值环比增长8.55% [4] 利润情况测算 - 本周钢材利润小幅上升，长流程方面，螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化+10元/吨，+27元/吨和 -18元/吨；短流程方面，电炉钢毛利环比前一周变化+7元/吨 [3] 钢铁下游行业 - 报告列出城镇固定资产投资、房地产开发投资、工业增加值等主要下游行业指标数据及同比变化 [56] 主要钢铁公司估值 - 报告展示普钢PB及其与A股PB的比值，列出本周普钢板块涨跌幅前10和后10只股票，以及23家主要钢铁企业股价变化 [57][61][62] 投资建议 - 推荐普钢板块宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等；特钢板块中信特钢、甬金股份、翔楼新材等；管材标的久立特材、武进不锈、友发集团；建议关注高温合金标的抚顺特钢 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前螺纹、热卷基本面矛盾较小，且市场情绪有所好转，短期内期价走势震荡偏强 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与后市展望 期货主力合约表现 - 5月15日，螺纹钢、热卷期货主力合约2510震荡偏强；不锈钢期货主力合约2507高开低走 [5] - 螺纹钢RB2510前收盘价3127元/吨，收盘价3118元/吨，涨跌幅0.39%，成交量1151080手，持仓量2088127手，持仓量变化-23398手 [5] - 热卷HC2510前收盘价3267元/吨，收盘价3260元/吨，涨跌幅0.46%，成交量403569手，持仓量1362524手，持仓量变化10630手 [5] - 不锈钢SS2507前收盘价13080元/吨，收盘价12995元/吨，涨跌幅 -0.23%，成交量128580手，持仓量127690手，持仓量变化 -4068手 [5] 黑色系期货持仓情况 - RB2510前20多头持仓1285998手，前20空头持仓1309456手，前20多头持仓变化 -37134手，前20空头持仓变化6536手，多空对比 -43670手，偏离度 -3.37% [6] - HC2510前20多头持仓1027875手，前20空头持仓948285手，前20多头持仓变化 -558手，前20空头持仓变化18317手，多空对比 -18875手，偏离度 -1.91% [6] - SS2507前20多头持仓91687手，前20空头持仓103349手，前20多头持仓变化 -6045手，前20空头持仓变化 -727手，多空对比 -5318手，偏离度 -5.45% [6] - J2509前20多头持仓31574手，前20空头持仓31691手，前20多头持仓变化 -617手，前20空头持仓变化 -661手，多空对比44手，偏离度0.14% [6] - JM2509前20多头持仓203896手，前20空头持仓253893手，前20多头持仓变化2477手，前20空头持仓变化7380手，多空对比 -4903手，偏离度 -2.14% [6] - I2509前20多头持仓477072手，前20空头持仓488559手，前20多头持仓变化4504手，前20空头持仓变化6173手，多空对比 -1669手，偏离度 -0.35% [6] 现货市场动态与技术面走势 - 5月15日，上海螺纹钢HRB400E：20mm汇总价格3240元/吨，价格涨跌 -10元/吨；杭州汇总价格3250元/吨，价格涨跌10元/吨等 [8] - 5月15日，上海热轧板卷4.75mm汇总价格3330元/吨，价格涨跌10元/吨；杭州汇总价格3330元/吨，价格涨跌0元/吨等 [8] - 螺纹钢、热卷2510合约日线KDJ指标发散上行，日线MACD红柱均扩大 [8] 后市展望 - 五大材产量小幅回落，库存出现累库，螺纹、热卷需求高位回落 [10] - 房地产回温信号多维显现，汽车、造船以及机械行业的用钢需求总体维持较高增长态势 [10] - 中美关税出现缓和，抢出口预期大增，下游需求预期有所恢复 [10] 行业要闻 - 2025年5月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2205万吨，平均日产220.5万吨，日产环比增长0.2%；生铁1990万吨，平均日产199.0万吨，日产环比增长1.6%；钢材2083万吨，平均日产208.3万吨，日产环比下降8.4% [11] - 2025年5月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1606万吨，环比上一旬增加77万吨，增长5.0%；比年初增加369万吨，增长29.8%；比上月同旬增加2万吨，增长0.1%；比去年同旬减少22万吨，下降1.4%，比前年同旬减少155万吨，下降8.8% [11] - 5月15日统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2714.67万吨，环比上期减44.33万吨。进口烧结粉总日耗117.82万吨，环比上期增0.51万吨。库存消费比23.04，环比上期减0.48 [11] - 原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1301.03万吨，环比上期增7.58万吨。进口烧结粉总日耗59.65万吨，环比上期减0.59万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.87%，环比上期增0.06个百分点 [11] - 钢厂不含税平均铁水成本2376元/吨，环比上期持平。新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2364元/吨，环比上期减1元/吨 [11] - 国内首款适配40160型（直径40mm×高度160mm）大圆柱深冲电池外壳用钢在马钢合肥公司2号连退生产线成功下线 [11] 数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢现货价格、主要市场热卷现货价格、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存、主要城市螺纹钢社会库存、主要城市热卷社会库存、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹现货与5月合约基差、上海热卷现货与5月合约基差等数据图表，数据来源均为Mysteel和建信期货研究发展部 [13][15][18][24][27][31]

港股市场反弹 - 2025年以来港股市场进入技术性牛市，中证港股通科技指数在1月13日~4月30日区间涨幅达31.27%，领跑全球 [1] - 此轮上涨核心驱动力为港股科技股强势复苏和南向资金积极流入 [1] - 中美关税谈判友好落地缓解企业经营压力，提振科技产业链国际协作与市场需求，4月9日~5月15日港股科技ETF（513020）涨幅达19% [1] 后市展望 - 东吴证券预计美联储降息和中美利差收窄将推动港股进一步反弹 [2] - 财通证券表示港股科技板块受益于AI算力及应用主线高景气度，智能驾驶、工业智能化等领域表现突出，有望带动科技类资产估值持续修复 [6] 资金流向 - 截至4月30日，南向资金净买入额超38202亿元 [3] - 2025年一季度主动偏股基金对港股配置比例相比上季度末提升5.2个百分点，港股配置比例超过30%，达到近五年新高 [3] 政策与流动性 - 5月7日央行、证监会、金融监督管理总局宣布降准降息，有助于成长风格获得超额收益 [6] - 交易员预计美联储仍有2~3次降息空间，海外流动性改善利好港股资金回流 [6] 指数表现 - 中证港股通科技指数长期跑赢恒生科技指数和港股通互联网指数，近一年涨幅58.39%，近三年涨幅36.25% [9][12] - 港股通科技指数行业分布更加均衡，涵盖互联网、芯片、智能汽车等科技龙头股，包括阿里巴巴、小米、腾讯、美团、联想、比亚迪、中芯国际等 [7][9] 投资标的 - 港股科技ETF（513020）跟踪中证港股通科技指数，为布局港股反弹之势的优质标的 [7] - 没有股票账户的投资者可关注港股科技ETF联接基金（联接A：015739；联接C：015740） [13]