证券日报网讯 通达股份11月6日在互动平台回答投资者提问时表示，公司产品主要原材料为铜、铝，面 对原材料的价格波动，通常情况下公司会采用期货套保方式来平滑原材料价格波动对公司生产成本的影 响。 （编辑 袁冠琳） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口库存处于高位，11月到港压力大，海外供应压力大，关注12月富德检修计划兑现进度，随着港口价格下跌，关注下方回流内地窗口进一步打开 [3] - 内地库存持续累积，煤头甲醇开工11月进一步回升，内地MTO需求有所回落，但关注年底联泓二期MTO投产前的备货情况，后续对港口支撑程度仍有待观察 [3] - 策略上单边谨慎逢高做空套保，跨期MA2601 - MA2605逢高反套，跨品种无 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、太仓等多地甲醇与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示 [7][9][11] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润（PP&EG型）、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表 [26][27][28] 三、甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率（含一体化）、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率（含一体化）等图表 [35][36][38] 四、地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等多地价差图表 [40][49][52] 五、传统下游利润 - 包括山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表 [53][59][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘美豆以出口需求为主线，1200万吨出口至中国预期逐渐计价，期末库存维持3亿蒲附近，价格震荡区间小幅上移，巴西大豆种植顺利缺乏上行驱动；内盘豆粕受近月高库存压力反弹空间有限，开启美豆采购带来远月下跌驱动，成本支撑上移下跌幅度也有限；内盘菜粕受中加谈判影响，短期盘面略强不宜追多，11月后做多时机关注仓单变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间2800 - 3300，当前波动率10.3%，波动率历史百分位8.2%；菜粕月度价格区间2250 - 2750，当前波动率15.8%，波动率历史百分位20.9% [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理：蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，做空M2601豆粕期货锁定利润，套保比例25%，入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理：采购常备库存偏低，买入M2601豆粕期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理：担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，做空M2601豆粕期货锁定利润，套保比例50%，入场区间3100 - 3200 [3] 利多解读 - 巴西出口升贴水从成本端支撑远月合约价格 [5] - 采购美豆背景下外盘连续走强 [5] - 进入仓单集中注销月，近月压力变相缓解 [6] 利空解读 - 近月现实供应端，全国进口大豆港口与油厂库存高位，油厂压榨量回升，豆粕延续季节性累库趋势 [6] - 巴西种植顺利，南美丰产预期压制远月盘面报价 [9] - 中美和谈采购背景下远月供应缺口修复 [9] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3021，涨27，涨幅0.9%；豆粕05收盘价2813，涨14，涨幅0.5%；豆粕09收盘价2930，涨12，涨幅0.41% [7] - 菜粕01收盘价2388，跌13，跌幅0.54%；菜粕05收盘价2342，涨7，涨幅0.3%；菜粕09收盘价2432，涨3，涨幅0.12% [7][10] - CBOT黄大豆收盘价1115，涨8，涨幅0.72%；离岸人民币收盘价7.122，涨0.0089，涨幅0.13% [10] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差208，涨13；M05 - 09价差 - 117，涨2；M09 - 01价差 - 91，跌15 [11] - RM01 - 05价差46，跌20；RM05 - 09价差 - 90，涨4；RM09 - 01价差44，涨16 [11] - 豆粕日照现货价3020，涨20，基差 - 1，跌7；菜粕福建现货价2450，基差62，涨13 [11] - 豆菜粕现货价差570，涨20；豆菜粕期货价差633，涨40 [11] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本（23%）4727.8317元/吨，日跌41.7099，周涨0.1879 [12] - 巴西大豆进口成本4062.33元/吨，日涨20.17，周涨51.03 [12] - 美湾（3%） - 美湾（23%）成本差值 - 768.7531元/吨，日跌7.5516，周跌45.9406 [12] - 美湾大豆进口利润（23%） - 852.6667元/吨，日跌41.7099，周跌280.7936 [12] - 巴西大豆进口利润 - 43.7567元/吨，日跌15.4341，周涨0.2315 [12] - 加菜籽进口盘面利润497元/吨，日跌92，周跌191；现货利润765元/吨，日跌92，周跌199 [12]

| 行为导向 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工 | 买卖方 | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 口 | | 具 | 向 | （%） | 区间 | | 贸易商库存 | 蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据在企业库存情况，做空豆粕期货来锁定利 | M260 | 卖出 | 25% | 3300-340 | | 管理 | | | 润，弥补企业的生产成本 | 1 | | | 0 | | 饲料厂采购 管理 | 采购常备库存偏低，希望根据订单 | 空 | 为了防止粕类价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入豆粕期货，在盘 | M260 | 买入 | 50% | 2850-300 | | | 情况进行采购 | | 面采购来提前锁定采购成本 | 1 | | | 0 | | 油厂库存管 | 担心进口大豆过多，豆粕销售价过 | 多 | 为了防止进口库存叠加损失，可以根据企业自身情况，做空豆粕期货来锁定利 | M260 | 卖出 | 50% | 3100-320 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯近期进口船货到港少且部分敏感货源卸货困难，现货流通性收紧，但中长期国产进口双增，四季度供应预期高位，下游难消化高供应，累库格局难改；苯乙烯检修装置增多供应收紧，但终端需求恢复有限，港口库存居高不下，后续去库压力或增大 [4] - 本周宏观扰动加剧，油价反弹，纯苯苯乙烯跟涨但幅度不及原油；策略上短期可逢高做缩纯苯苯乙烯价差，看到苯乙烯明显计划外减量或纯苯进口货增多后考虑做扩加工差，当前盘面受宏观扰动大，单边建议观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格预测与套保策略 - 纯苯月度价格区间预测为5200 - 5800元/吨，苯乙烯月度价格区间预测为6200 - 6800元/吨，当前波动率29.40%，历史百分位（3年）为85.8% [3] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心苯乙烯价格下跌，可做空苯乙烯期货EB2512锁定利润，套保比例25%，建议入场区间6600 - 6650元/吨；还可卖出看涨期权EB2512C6700收取权利金，套保比例50%，建议入场区间70 - 90 [3] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入苯乙烯期货EB2512提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6350 - 6400元/吨；还可卖出看跌期权EB2512P6400收取权利金，套保比例75%，建议入场区间55 - 70 [3] 核心矛盾 - 纯苯近期进口船货到港少且部分敏感货源卸货困难，现货流通性收紧，中长期国产进口双增，四季度供应预期高位，下游难消化高供应，累库格局难改 [4] - 苯乙烯检修装置增多供应收紧，但终端需求恢复有限，港口库存居高不下，后续去库压力或增大 [4] - 本周宏观扰动加剧，油价反弹，纯苯苯乙烯跟涨但幅度不及原油，策略上短期可逢高做缩纯苯苯乙烯价差，看到苯乙烯明显计划外减量或纯苯进口货增多后考虑做扩加工差，当前盘面受宏观扰动大，单边建议观望 [4] 利多因素 - 10月上旬韩国纯苯至中国出口量为4.7万吨，明显下降，且部分纯苯进口货卸货困难，短时纯苯现货流动性收紧 [5] - 大连恒力石化年产72万吨苯乙烯装置计划11月初停车半个月 [7] - 美国对俄石油公司制裁及委内瑞拉地缘传闻推动原油盘面冲高，布油重回65美元，成本端走强 [7] 利空因素 - 截至2025年10月20日，江苏苯乙烯港口库存20.25万吨，较上周期增0.6万吨，港口高库存难去 [8] - 广西石化60万吨苯乙烯装置于10月18日附近投料生产，吉林石化60万吨新装置于10月19日附近投料 [8] 基差与价差数据 - 展示了纯苯、苯乙烯基差日度变化数据 [8] - 展示了纯苯 - 苯乙烯产业链价差数据 [9] 产业链价格数据 - 展示了布伦特原油、石脑油、乙烯、纯苯、苯乙烯等产业链相关产品价格及变化情况 [9][10] - 展示了纯苯生产毛利、苯乙烯一体化和非一体化利润、下游产品利润等数据 [9][10]

氧化铝期货的交割细节： 1、交割单位：300吨（15手）的整数倍，品牌注册＋仓库/厂库双轨交割；自然人不能进入交割月。 2、质量标准：国标GB/T 24487-2022的AO-1或AO-2牌号，Al O ≥98.5%，SiO 、Fe O 、Na O等杂质上限 严格。 3、交割结算价：最后5个有成交交易日结算价的算术平均。 3、国内外贸易商与期现商：氧化铝、铝土矿的现货贸易商及专业期现公司既做套保也做基差贸易，为 市场提供流动性。 4、金融机构与套利资金：包括期货公司资管、私募基金、化工品类套利团队等，主要进行跨品种、跨 月或期现套利。 5、个人与投机资金：高波动特征吸引了大量日内短线和高频投机资金，成为价格发现的重要力量。 氧化铝期货的市场参与者可归纳为以下五大类： 1、上游生产企业：氧化铝厂利用期货对冲铝土矿及自身产品价格波动风险，锁定销售利润。 2、下游消费企业：电解铝厂通过"氧化铝期货+电解铝期货"组合锁定加工费，稳定利润。 ...

化工日报 | 2025-10-22 成本端偏弱，聚酯产业链延续弱势 市场要闻与数据 1、近期处在中美贸易战博弈期，双方领导人将于月底附近会面，持续关注进展 2、关注2025年10月20日至23日召开的二十届四中全会，会议将讨论"十五五"规划，研究当前经济形势，部署下半 年经济工作。 成本端，近期处在中美贸易战博弈期，双方领导人将于月底附近会面，持续关注进展。国庆节后中国的进口需求 放缓与美国出口增加形成明显剪刀差，叠加中东出口增加，供应过剩的矛盾已经开始兑现；短期来看，宏观与基 本面共振让基本面承压，暂时没有看到反弹的驱动。 PX方面，上上个交易日PXN246美元/吨(环比变动+5.50美元/吨）。近期中国PX负荷陆续恢复至偏高负荷运行；PX 四季度检修计划偏少以及个别装置四季度扩能下PXN依然承压。同时下游PTA工厂在效益大幅压缩后，PTA工厂检 修计划较多，PX供需支撑有限，关注后续利润压缩下的检修情况以及商谈情况。 TA方面，TA主力合约现货基差 -88 元/吨(环比变动-3元/吨），PTA现货加工费106元/吨（环比变动-23元/吨），主力 合约盘面加工费307元/吨（环比变动-5元/吨），新装置投产 ...

油料产业风险管理日报 2025/10/21 靳晚冬（投资咨询证号：Z0022725） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 油料价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | | 豆粕：2800-3300 | 14.5% | 34.2% | | 菜粕：2250-2750 | 20.3% | 52.8% | source： 南华研究,同花顺 油料套保策略表 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工 | 买卖方 | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 口 | | 具 | 向 | （%） | 区间 | | 贸易商库存 | 蛋白库存偏高，担心粕类价格下跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据在企业库存情况，做空豆粕期货来锁定利 | M260 | 卖出 | 25% | 3300-340 | | 管理 | | | 润，弥补企业的生产成本 | 1 | | | 0 | | 饲料厂采购 ...

纯苯苯乙烯周报 | 2025-10-19 苯乙烯港口库存压力仍存，纯苯下游开工下降 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 EB港口到港及提货：华东苯乙烯到港量1.19万吨（-2.73）；华东苯乙烯港口提货量1.73万吨（-1.75）。 EB供应：苯乙烯工厂开工率71.88%（-1.73%），其中：华东苯乙烯开工率71.42%（+3.35%），山东苯乙烯开工率62.46% （-13.08%），华南苯乙烯开工率80.53%（-2.17%）。 EB下游开工及成品库存：EPS开工率62.52%（+21.78%），PS开工率53.80%（-0.80%），ABS开工率73.10%（+0.60%）， UPR开工率34.00%（+14.00%），丁苯橡胶开工率70.20%（-0.20%）；EPS样本企业库存34600吨（+4100），PS样本 企业库存112050吨（+3350），ABS样本企业库存257000吨（+6000），丁苯橡胶样本企业库存19000吨（-1500）。 EB库存：苯乙烯华东港口库存196500吨（-5400），苯乙烯工厂库存193420吨（-443）。 纯苯库存及供应：纯苯华东港口库存9.00万吨（- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期聚烯烃跟随原油下跌，PE供需格局持续宽松，供强需弱格局压制价格，但因近期扰动因素多，单边建议观望为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 聚乙烯价格区间预测 - 聚乙烯月度价格区间预测为6800 - 7200，当前波动率8.15%，当前波动率历史百分位（3年）为4.7% [3] 聚乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空L2601塑料期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7150 - 7200；卖出L2601C7200看涨期权收取权利金降低成本，套保比例50%，建议入场区间30 - 50 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入L2601塑料期货提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间6800 - 6850；卖出L2601P6700看跌期权收取权利金降低成本，若价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间70 - 90 [3] 核心矛盾 - 基本面PE供需格局持续宽松，供给上多套装置9月底重启，10月检修量下降供应回升，10 - 11月进口量预计增加；需求处于旺季但回升节奏缓，下游订单跟进不足，企业补库意愿低，PE库存尤其是LLDPE库存高，中上游出货压力大，供强需弱压制价格 [4] 利多解读 - 下游需求处于旺季；裕龙上游裂解配件故障致一套50万吨全密度装置停车预计5天 [5] 利空解读 - 10 - 11月PE进口预计增量；埃克森美孚50万吨LDPE新装置预计近期投产；9月底装置陆续重启开工率回归；目前LLDPE库存高位，旺季去库速度缓于预期 [7][9] 聚乙烯日报表格数据 期货价格及价差 - 塑料主力基差71元/吨；L01合约6874元/吨，日度变化 - 55元/吨，周度变化 - 163元/吨等多组期货合约价格及价差数据 [10] 现货价格及区域价差 - 华北现货价6860元/吨，日度变化10元/吨，周度变化 - 150元/吨；华东7050元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 140元/吨等多组现货价格及区域价差数据 [10] 非标品标品价差 - HDPE膜 - LLDPE膜价差590元/吨，日度变化0元/吨，周度变化 - 5元/吨等多组非标品标品价差数据 [10] 上游价格及加工利润 - 布伦特原油价格61美元/桶，日度变化0美元/桶，周度变化 - 1.94美元/桶；油制PE利润 - 290元/吨，日度变化289.7107元/吨，周度变化344.9014元/吨等多组上游价格及加工利润数据 [10]