核心观点 - 公司接受12家机构调研 业务涵盖医药制造、绿色建材和养老 医药板块中刺五加注射液集采后销售收入增长38% 哌甲酯在研产品具差异化优势 但经营性现金流因销售现金收入下降和采购支出增加而下滑 绿色建材业务中标风电混塔项目 公司通过组织精简和资源整合降本提效 控股股东正积极解决债务问题[1][2] 刺五加注射液集采 - 2025年上半年刺五加注射液销售收入同比增长38% 毛利率同比增长18%[2] - 医疗端销量未大幅增加 因集采执标期延后 但长远看凭借集采带来的市场准入优势有望实现以价换量[2] 哌甲酯在研产品 - 北京华素制药两款哌甲酯在研产品为缓释咀嚼片和口服缓释干混悬剂[2] - 相比缓释片具有适用人群更广、剂量调整灵活、提高儿童用药依从性等差异化优势[2] 经营性现金流 - 剔除上年同期145.8万元税收返还影响 公司经营性现金流仍大幅下滑[2] - 2025年H1应收账款从年初9.56亿增至10.24亿 但并非因回款周期延长[2] - 销售商品现金收入下降1.28% 因盐酸贝尼地平片部分省市集采未中标致收入缩减[2] - 购买商品现金支出上涨4.18% 因预付原料采购款增加以降成本[2] 销售回款及账龄 - 2025年上半年销售回款结构优化 现款结算占比60.57% 银行承兑汇票占比37.88% 商业承兑汇票占比1.55%[2] - 应收账款账龄结构与上期相比无显著变化 平均账龄与去年同期基本相当[2] 中实新材料绿色建材 - 中实新材料已取得绿色建材认证 目标打造低耗能、低排放、高性能体系和产品[2] - 规划涵盖原材料绿色化、生产过程低碳化及绿色产品研发[2] - 2025年上半年成功中标风电混塔项目 标志在新能源领域取得重大突破[2] 降本提效举措 - 公司从人效、成本、组织协同着手 通过组织精简、资源整合、流程优化降本提效[2] - 完成养老业务板块管理变革 将相关职能下沉 裁撤重复岗位[2] - 重点关注泰和睿园 加强销售、提升服务质量[2] 控股股东债务风险 - 国美控股和国美电器正积极与债权人沟通 拟通过展期、债务重组等多种方式解决股份冻结事宜[2] - 增强自身盈利能力 且公司与控股股东在各方面保持独立 目前未受实质性影响[2]

核心药品业务表现 - 刺五加注射液2025年上半年销售收入同比增长38% 毛利率同比增长18% [3] - 医疗端销量未大幅增长 主要因集采执标期整体延后导致医院开发进度未达预期 [3] - 盐酸贝尼地平片在部分省市集采未中标 导致收入少量缩减 [4] 研发产品差异化优势 - 盐酸哌甲酯缓释咀嚼片适用于吞咽困难儿童 可咀嚼服用无需水送服 [3] - 盐酸哌甲酯口服缓释干混悬剂适用于低龄儿童 支持灵活剂量滴定实现个体化治疗 [3] - 两款在研产品均可提高儿童用药依从性 服药便利性更优 [3] 财务状况与现金流 - 2025年上半年应收账款期末数较期初增加7.06% 属正常经营浮动 [4] - 经营性现金流下滑主因：销售商品收到现金同比下降1.28% 购买商品支付现金同比上涨4.18% [4] - 销售回款结构：现款结算占比60.57% 银行承兑汇票37.88% 商业承兑汇票仅1.55% [4] - 应收账款账龄结构与去年同期基本一致 无显著变化 [4] 绿色建材与新能源布局 - 中实新材料已取得绿色建材认证 聚焦低耗能、低排放、高性能产品体系 [5] - 规划涵盖原材料绿色化、生产过程低碳化、绿色产品研发三大方向 [5] - 2025年上半年成功中标山东西南部风电混塔项目 首次进入新能源风电领域 [5] 养老业务优化措施 - 通过组织精简、资源整合、流程优化实现降本提效 [6] - 养老业务拆分为泰和睿园、纳兰园项目和社区养老三个独立业务单元 [6] - 重点提升泰和睿园入住率：加强销售团队、优化激励政策、推行服务SOP手册、打造医养结合核心竞争力 [6] 控股股东债务风险应对 - 国美控股正与债权人沟通展期、债务重组、资产处置变现等风险化解方案 [7] - 控股股东不存在非经营性资金占用或违规担保 公司业务保持独立运营 [7][8]

行业合作与政策导向 - 中新两国在建筑业领域深化合作 重点聚焦绿色建筑 绿色建材 科技创新 应对气候变化及基础设施等互补领域 [2] - 新西兰推动建筑业改革 开放海外建材产品进入本地市场 中国正大力推广绿色建筑并发展绿色建材产品 [2] - 两国业界通过互学互鉴共同推动绿色低碳转型 [2] 展会规模与参与情况 - 博览会为期2天 吸引超过100家知名企业和品牌参展 [4] - 预计观展人数超过10,000人 [4] - 中国广东 浙江等地企业及本地代理商参展 展示中国制造的结构材料 装饰材料 智能家电 厨房卫浴等产品 [4]

行业规模与增长 - 2024年全国建材市场规模突破6.8万亿元[1] - 西南地区市场规模达1.2万亿元，年增长率保持在12%以上[1] - 装饰建材需求增速达15%，高于全国平均水平[2] 行业发展趋势 - 绿色建材市场占比从2020年25%提升至2024年40%，且以每年5个百分点速度增长[2] - 行业从规模扩张转向质量提升，集中度逐步提高[1] - 区域化、专业化发展趋势明显[1] 行业痛点 - 80%以上中小建材企业面临采购成本高、库存压力大困境[2] - 传统供应链环节多、成本高、效率低[2] - 区域壁垒高、数字化水平弱问题突出[7] 互联网平台解决方案 - 平台实现供需高效对接，采购成本降低8%，采购周期从7天缩短至3天[4] - 通过数字化供应链管理，库存周转率提升35%，物流损耗从5%降至2%[5] - 新客户获取成本降低30%，客户复购率提升25%[6] 西南建材交易平台运营模式 - 整合西南地区3000余家供应商，涵盖200余个品类[7] - 物流效率提升30%，损耗率降至1.5%以下[8] - 平台提供供应链金融服务，审批周期从15天缩短至3天[9] 平台技术支持与服务 - 免费开放供应链管理系统，提供一对一操作培训[11] - 定期输出行业数据报告，建立供应商信用评价体系[11] - 组织线上培训课程，涵盖电商运营技巧和数字化营销策略[12] 平台入驻要求 - 入驻主体需具备独立法人资格和有效营业执照[9] - 供应商需提供产品质量检测报告和认证证书[9] - 企业需具备良好商业信誉，无重大产品质量事故记录[9]

行业概述 - 生态板是一种饰面人造板 具有装饰性好 不易变形 强度高 韧性好 木质感 市场消费量大等优点 广泛用于室内装饰装修领域[1] - 生态板可根据基材 装饰面 装饰图案 是否复合薄型材料进行分类 国家标准为GB/T 34722-2025[2] - 生态板起源于欧洲 凭借环保性能和先进技术逐步取代传统板材 但面临新型板材的竞争压力[1][7] 市场规模 - 2024年中国生态板市场规模为1850亿元[1][7] - 2024年环保型生态板产品占比提升至48% 其中ENF级产品占比达43%-48%[1][7] - 中国生态板产量占全球60%以上 2024年出口额达78.55亿美元 同比增长14.39%[11] 区域分布 - 广西柳州是全国最大生态板基地 细木工板和生态板年产量占全国总量20%以上[1][9] - 柳州市拥有林业用地1920万亩 活立木蓄积量超1亿立方米 人造板年产能约960万立方米[9] 竞争格局 - 行业技术壁垒较低 市场参与者可分为全国性成熟品牌 区域性扩张品牌和地方性中小品牌三类[12] - 头部企业包括鹏鸿木业 兔宝宝 福湘木业等 通过技术迭代和产品创新提升竞争力[1][13] - 前十品牌市场份额从2020年35%提升至2024年48% 行业集中度不断提高[1][13] 发展趋势 - 行业将朝着功能多元化 技术壁垒强化和全球化竞争方向发展[13] - 企业将加快转型升级 优化生产工艺流程 提高生产效率和产品质量[13] - 中国企业在海外市场竞争力增强 鹏鸿木业2025年1-5月出口订单同比增长230% 欧盟市场占比达35%[11]

核心财务表现 - 营业收入30.37亿元人民币，同比增长3.67%，主要因建材价格提升 [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损8.23亿元，同比减亏11.27% [2] - 经营活动现金流量净额-68.86万元，同比大幅下降100.33%，因销售商品收款减少 [2] - 总资产422.00亿元，较上年末基本持平(-0.09%)；归属于上市公司股东的净资产18.75亿元，下降32.58% [2] 分行业经营状况 - 建材产业：全国水泥产量8.15亿吨同比下降4.3%，东北地区通过错峰生产实现水泥价格上涨，受益煤炭价格下降使效益改善 [3] - 地产产业：房地产开发投资同比下降11.2%，新开工面积降20%，但销售面积降幅收窄至3.5% [3] - 医药产业：吉林大药房线上销售增长近20%，维生素D2销量提升近两成，人参系列食品化妆品成功上市 [5][15] 战略转型举措 - 实施"降负债、稳运行、谋发展"主线，通过治理亏损企业、提升现有业务、拓展新赛道三大举措 [3] - 建材产业开发海工水泥、核电水泥等特种产品，拓展风电混塔、人工鱼礁新市场，建立战略采购平台降低煤耗成本 [4][14] - 医药产业推进"AI+中医"战略合作，发展林下参深加工产业化项目 [5][15] - 积极出售吉林银行股权(3亿股挂牌)及东北证券股权(9%股份出售)，优化资产结构 [9][10] 研发与创新能力 - 研发费用4752.52万元，同比增加20.19% [8] - 新增专利23项、软件著作权2项，累计专利超500项、软件著作权近160项 [15] - 拥有4个国家一类新药包括参一胶囊、连翘苷，获国家技术发明二等奖等荣誉 [7] 投资与资产状况 - 长期股权投资余额103.99亿元，较上年末增0.70% [8] - 主要参股公司东北证券贡献投资收益1.33亿元，吉林银行贡献9569.93万元 [9] - 资产受限总额137.05亿元，包括质押受限的36.38亿元交易性金融资产及抵押受限的340.15亿元存货 [8] 公司治理变动 - 完成董事会、监事会换届选举，陈铁志当选新任董事长 [20][21] - 控股股东长发集团累计增持1.1亿元股份维护股价稳定 [17] - 上半年召开6次股东大会、9次董事会会议，审议通过东北证券股权出售等重大事项 [17][10]

行业规模与结构 - 全市绿色建材规上企业266家 其中传统建材企业占比35.7% 新型建材企业占比64.3% [1] - 行业实现营业收入827.20亿元 利润总额40.28亿元 [1] - 形成国家级产业集群1个 省级特色产业集群1个 市级中小企业特色产业集群1个 [1] 企业资质与认证 - 42家企业获专精特新称号 66家企业获高新技术企业称号 [1] - 19家企业29种产品获得绿色建材产品认证 [1] - 新增省级以上优质企业19家 省级以上创新平台2家 [1] 技术创新与智能化 - 门窗企业投资引入数字化生产系统 升级智能生产线提升产出效率 [2] - 加强再生建材生产技术研发 建立再生建材工程应用长期监测机制 [4] - 开展数字化对标学习活动 发挥数字化产业基地引领作用 [5] 产品开发方向 - 专注研发高品质高性能系统门窗 产品注重安全+节能+静音特性 [2] - 推动装配式建筑构件 高性能门窗 结构保温一体化墙板等产品发展 [4] - 鼓励利用黄河超细砂及固体废弃物生产新型墙体材料 [4] 市场拓展策略 - 到2025年底星级绿色建筑项目绿色建材应用比例达到50% [5] - 持续开展绿色建材下乡活动 推动农村住房采用绿色建材 [5] - 积极推动绿色建材产品采信入库 实现政府采购工程项目政策全覆盖 [5] 产业招商规划 - 成立绿色建材产业招商小组 对接长三角珠三角产业集聚地区 [6] - 加快引进新技术新工艺新设备新材料 招引强链扩链型项目 [6] - 促进外地大型企业强强联合 加快项目签约落地 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入455.7亿元，主营业务收入452.2亿元 [1] - 利润总额-13.3亿元，归母净利润-15.0亿元 [1] 新型绿色建材板块 - 主营业务收入404.9亿元，同比增长14.8% [1] - 利润-5.9亿元，同比改善40.8% [1] - 水泥及熟料销量3738万吨（不含合营联营），同比下降2.1%，其中水泥销量3246万吨 [1] - 水泥及熟料综合毛利率20.71%，同比提升10.35个百分点 [1] - 混凝土业务新增产能923万方，销量727万立方米，同比增长35.1%，毛利率9.24% [1] - 新材料业务收入66亿元，同比增长6.1%，毛利率15%，同比提升1.3个百分点 [1] 房地产开发业务 - 收入52.3亿元，同比下降51.4% [1] - 利润-7.4亿元，同比增亏6.6亿元 [1] - 实现销售面积32.82万平方米，同比增长12% [2] - 业务收入36.6亿元，同比下降58.5% [2] - 结转面积26.4万平方米，同比下降32% [2] - 累计合同签约额68.2亿元，同比增长29% [2] - 现金回款64.93亿元，同比增长13% [2] - 权益口径土地储备面积563万平方米 [2] 投资性物业及园区运营 - 持有高档写字楼、商业、产业园区等投资物业总面积265.4万平方米，综合平均出租率77% [2] - 北京核心区域乙级以上高档投资性物业总面积72.5万平方米，出租率85%，平均出租单价8.5元/平方米/天 [2] - 中标国家信创园一期物业服务项目，新增管理面积63.5万平方米 [2] - 香港大学北京中心入驻钰珵大厦 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营收30.39亿元，同比增长11.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润6644.40万元，较上年同期激增3433.46% [1] - 产销端呈现高产能利用率特点，桩类产量2212.59万米，销量2165.97万米 [2] 业务结构优化 - 光伏用桩销量338.50万米，同比增长50.58%，占桩类总销量比重从11.81%提升至15.63% [3] - 水利用桩销量68.67万米，同比暴增191.96%，占比从1.24%跃升至3.17% [3] - 风电领域桩类产品销量11.06万米，同比增长35.21%，PC构件销量10515.84立方米，激增1392.16% [3] - 直径800mm及以上大口径桩供货34.91万米，其中海工桩供货0.58万米 [3] 增长驱动因素 - 国家"双碳"目标政策推动绿色建材发展，8000亿元支持1459个"两重"项目覆盖水利工程等重点领域 [4] - 全国太阳能发电装机容量同比增长54.2%，风电装机容量同比增长22.7%，新增太阳能和风电装机容量同比分别增长107%和99% [5] - 公司拥有226项专利与20余项核心技术，参与制定20余项国家及行业标准 [5] 产能与成本控制 - 泰州三和投资项目正式投入使用，惠州基地部分生产线投产，合肥基地二期项目预计下半年完工 [9] - 通过余浆自动配料系统等自动化改造提升生产效率，产能利用率达87.61% [5][6] - 推行全链条降本体系，包括原材料集中采购和生产能耗管理 [6] 战略实施举措 - 采取"稳传统、拓新兴"双线策略，与中建六局、中核大地等头部企业签订战略合作协议 [8] - 构建市场导向型研发创新体系，上半年完成20项企业标准的申报与更新 [8] - 通过承办技术交流会和专题研讨会推动技术融合创新 [8]

核心观点 - 公司2025年上半年实现营收36.34亿元，归母净利润2.68亿元，同比增长9.71%，基本每股收益0.33元/股，同比增长10.00% [1] - 公司作为高端环保家具板材核心供应商，构建了覆盖6000多家专卖店的终端网络，与2万多家定制家具企业建立稳定合作 [1] - 装饰材料行业2024年市场规模达4.2万亿元，同比增长8.5%，预计2025年突破4.6万亿元，年复合增长率7%以上 [2] - 公司装饰材料业务营收28.00亿元，毛利率12.20%，品牌使用费营收2.01亿元，毛利率99.22% [2] - 公司定制家居业务渠道拓展成效显著，家装公司渠道销量同比增长46.5%，截至报告期末定制家居专卖店达1808家 [6] 财务表现 - 2025年上半年营业成本29.70亿元，同比减少7.90% [7] - 2024年销售费用1.16亿元(同比增长8.39%)，管理费用2.04亿元(减少23.04%)，财务费用-3400.48万元(减少126.18%) [7] - 2025年半年度拟每10股派发现金红利2.8元，现金分红金额2.29亿元 [10] - 2024年斥资1.00亿元回购1063.34万股股份，2018年以来累计回购金额达10.7亿元 [11] 渠道布局 - 经销商体系合作家具厂客户达2万多家 [3] - 装饰材料门店共4673家(饰材店2192家，乡镇店2481家)，其中3000家可提供板材定制+服务 [4] - 上半年完成乡镇店招商847家，营建完成334家 [4] - 家装公司渠道重点攻坚全国TOP30家装龙头及区域头部企业 [3] - 工装渠道成立独立运营分公司，强化大客户服务 [3] 产品创新 - 柜类营收4.41亿元(同比增长5.72%)，木门营收2113.90万元(同比增长101.76%) [2] - 2024年推出12件融合美学与环保的绿色新产品 [9] - 开发除醛抗菌生态板、植物胶板材、零醛超净板等环保产品 [9] - 推出UNICO轻高定系列，满足高品质家居需求 [5] 行业趋势 - 城镇化进入稳定发展期，行业从增量扩张转向存量提质增效 [1] - 房地产政策刺激带动装饰材料需求提振，消费补贴政策有望进一步释放需求 [2] - 绿色建材市场规模2023年达2024.1亿元(同比增长19.17%)，预计2026年超3000亿元 [8] - 家居市场呈现流量碎片化、线上化趋势及年轻消费群体崛起 [4] ESG表现 - ESG评级获BBB级，在纸与林业产品公司中排名第19位 [8] - 在其他建材行业中ESG评级排名前列(华证BBB第3、中诚信A第2、同花顺AAA第1、秩鼎AA第1) [8] - 采用速生林及进口优质原木，自研大豆植物胶等环保胶粘剂 [9] - 生产环节践行绿色制造，减少有害物质排放 [9]