市场整体表现 - A股市场反复震荡 上证指数涨0.12%至3862.65点 深证成指涨0.11%至12710.24点 创业板指涨0.55%至2906.03点 [1][2] - 全市场半日成交额1.85万亿元 较上日略有缩量 超3100只个股上涨 [2] - 寒武纪半日成交额186亿元居首 新易盛144.38亿元 中际旭创132.26亿元 东方财富123.83亿元 [2][3] 板块表现 - 贵金属 创新药 影视院线 旅游酒店 存储芯片等板块涨幅居前 [3] - 保险 军工装备 证券 机场航运等板块回调 [3] - 港股市场大涨 恒生指数涨1.77%至25520.45点 恒生科技指数涨1.77%至5775.01点 恒生国企指数涨1.54%至9085.95点 [4][5] 贵金属板块 - 海星股份 金钼股份 盛达资源 西部黄金 湖南白银等多股涨停 [6] - 晓程科技涨14.24% 海星股份涨10.01% 金钼股份涨10% 盛达资源涨9.99% 西部黄金涨9.99% 湖南白银涨9.98% [7] - 美联储9月降息预期增强贵金属吸引力 国际金价走高 银价同步上涨 [7] - 特朗普关税政策升级引发市场担忧 地缘政治风险和全球贸易摩擦强化贵金属避险价值 [7] - 金钼股份与紫金矿业合作开发安徽金寨沙坪沟钼矿 保有钼金属资源量210万吨 平均品位0.187% 钼金属储量110万吨 平均品位0.2% [8] 创新药板块 - 迈威生物20cm涨停 百花医药 第一医药 康辰药业 长春高新 德展健康等多股涨停 [8] - 迈威生物涨20%至57.60元 康辰药业涨10.01% 长春高新涨10% 德展健康涨10% [9] - 迈威生物两款地舒单抗注射液获得巴基斯坦药品监管局注册批准 系巴基斯坦首次批准的地舒单抗生物类似药 也是公司首个海外注册批件产品 [13] - 迈威生物9MW3811注射液临床试验申请获国家药监局受理 与CALICO达成独家许可协议 获得2500万美元首付款 最高可达5.71亿美元里程碑付款及特许权使用费 [13] - 迈威生物向香港联交所重新递交H股上市申请 [13] - 百济神州涨超7% 药明康德涨超5% 联影医疗涨超5% 新诺威涨超4% 复星医药涨超4% [14] - 国家医保局公布2025年医保及商保创新药目录调整初步形式审查名单 包含CAR-T产品及多个全球首创产品 [14] - 中信证券指出9月创新药催化事件增多 调整出清短线投机资金后配置价值重新显现 [14]

市场整体表现 - 上证指数涨0.12% 深证成指涨0.11% 创业板指涨0.55% 全市场半日成交额1.85万亿元 较上日略有缩量 全市场超3100只个股上涨 [1] - 寒武纪半日成交额186亿元登顶 新易盛成交额144.38亿元 中际旭创成交额132.26亿元 东方财富成交额123.83亿元 [1][2] - 港股市场上午大涨 恒生指数涨1.77% 恒生科技指数涨1.77% 恒生国企指数涨1.54% [2] 板块表现 - 贵金属板块整体走高 黄金珠宝、钴矿、小金属等概念股活跃 [4] - 创新药、影视院线、旅游酒店、存储芯片等板块涨幅居前 [2] - 保险、军工装备、证券、机场航运等板块回调 [2] 贵金属板块个股表现 - 海星股份涨停涨10.01% 金钼股份涨停涨10.00% 盛达资源涨停涨9.99% 西部黄金涨停涨9.99% 湖南白银涨停涨9.98% [4][5] - 湖南黄金涨6.68% 洛阳钼业涨6.55% 中金黄金涨6.20% [5] - 晓程科技涨14.24% 华钰矿业涨8.02% 兴业银锡涨6.33% 云南锗业涨6.31% [5] 创新药板块个股表现 - 迈威生物20cm涨停涨20.00% 百花医药涨停涨10.06% 第一医药涨停涨10.03% 康辰药业涨停涨10.01% 长春高新涨停涨10.00% 德展健康涨停涨10.00% [7][8] - 海辰药业涨12.71% 智翔金泰涨11.48% 盈康生命涨11.28% 一品红涨10.69% [8] - 健康元涨9.98% 济民健康涨9.98% 义翘神州涨9.19% 易瑞生物涨9.12% 普蕊斯涨9.05% [8] 贵金属板块驱动因素 - 美国7月核心PCE符合预期 未动摇美联储9月降息预期 降息预期增加贵金属吸引力 [5] - 国际金价当日走高 银价同步上涨 [5] - 特朗普关税政策升级引发市场担忧 地缘政治风险和全球贸易摩擦持续升级 强化贵金属避险资产配置价值 [5] - 金钼股份与紫金矿业签署合作意向书 合作开发安徽金寨沙坪沟钼矿 该矿保有钼金属资源量210万吨 平均品位0.187% 钼金属储量110万吨 平均品位0.2% [6] 创新药板块驱动因素 - 迈威生物两款地舒单抗注射液获得巴基斯坦药品监管局注册批准 系巴基斯坦首次批准的地舒单抗生物类似药 也是公司首个海外注册批件产品 [8] - 迈威生物9MW3811注射液临床试验申请获国家药监局受理 公司与CALICO达成独家许可协议 获得2500万美元首付款 最高可达5.71亿美元里程碑付款及特许权使用费 [9] - 迈威生物于8月29日向香港联交所重新递交H股上市申请 [9] - 国家医保局公布2025年医保及商保创新药目录调整初步形式审查药品名单 以新药为主 包含"百万抗癌药"CAR-T产品及多个"全球首个且唯一"产品 [9] - 中信证券指出中报季结束 9月创新药催化事件料将明显增多 调整出清短线投机资金后配置价值重新显现 [9] 港股个股表现 - 阿里巴巴涨超17%领涨恒指成份股 阿里健康涨6.41% 中银香港涨6.08% 紫金矿业涨5.86% [2][3] - 药明生物涨5.84% 药明康德涨5.84% 石药集团涨5.06% 比亚迪电子涨5.05% 中芯国际涨4.94% [3] - 百度集团涨3.64% 中国生物制药涨3.45% 新东方涨3.12% [3]

黄金价格走势 - 国际黄金短线交投于3362.88美元附近 最新报3363.28美元/盎司 跌幅0.24% 最高3371.39美元/盎司 最低3362.88美元/盎司 短线偏向看空走势 [1] - 金价整体仍处于近几个月震荡区间内运行 呈现阶段性行情特征 [2] - 金价自去年开涨攀升以来 第4次回踩中轨线支撑并展开震荡调整 历史规律显示震荡调整后将再度向上攀升 [4] 支撑金价因素 - 鲍威尔杰克森霍尔央行研讨会发言强化市场对9月降息预期 这对黄金市场是利好消息 [2] - 特朗普计划对家具产品加征关税 未来两周内确定钢铁和芯片关税政策 半导体关税幅度可能高达300% 此举有望推动金价上扬 [2] - 美联储官员普遍预计年内实施两次降息 9月降息可能性高 明年有降息及转向更鸽派政策预期 鲍威尔态度倾向于此 [3] - 黄金兼具短期避险与长期资产配置双重属性 作为长期投资组合稳定器 在经济衰退风险攀升背景下价值凸显 [3] - 央行需求结构性强劲 美联储宽松政策带动ETF资金流入 美国经济未来12个月内陷入衰退概率达30% 未来一年左右美联储将开启更宽松政策周期 驱动金价中长期持续上行 [3] 美元指数影响 - 上周五美元指数大幅下挫 打破近期震荡上行趋势 跌破关键支撑线 空头势力显著增强 [2] - 美元指数早盘止跌回升 对金价造成利空打压 但预计力度有限 [4] 技术面分析 - 附图指标维持空头信号发展 相对主图有顶部背离预期 暗示后市有大幅坠落风险 [4] - 如金价走低 下方重点支撑关注之前数周震荡区间底部3270美元附近支撑 以及30周均线支撑位置3220美元附近 触及后可先行看涨 [4] - 如维持目前在中轨支撑附近震荡调整格局 则等待震荡调整后再度转持续向上攀升 [5]

ETF资金流入概况 - 近一周689.68亿元资金借道ETF入市 总规模达4.7万亿元 总份额增加364.83亿份至2.78万亿份 [1] - 资金加速入市迹象明显 宽基指数产品持续吸纳资金 凸显核心资产配置价值 [1][2] 宽基指数产品表现 - 沪深300挂钩ETF规模增长66.97亿元 总规模达1.08万亿元 [2] - 中证1000挂钩ETF规模增长65.17亿元 总规模近1600亿元 [2] - 上证50和中证500挂钩ETF规模均有增长 反映投资者对核心资产偏好 [2][3] - 资金集中流向高流动性宽基指数 体现风险偏好提升与政策支持效应 [3] 主题及跨境基金表现 - 金融主题份额增加最多 涉及24只基金 证券公司指数标的份额增幅最大 [3] - 恒生科技指数挂钩ETF规模增长57亿元 港股通互联网指数增长33亿元 [4] - 港股通创新药指数规模增加16.53亿元 反映港股估值洼地吸引力 [4] - 跨境产品受青睐源于港股通机制优化及内地投资者多元化配置需求 [4] 商品型基金配置动态 - 上金所黄金9999指数挂钩ETF规模超1400亿元 [4] - 多只黄金ETF单周规模增长超5亿元 最高单只规模达590亿元 [4] - 黄金配置需求提升主因美联储降息预期及国际贸易不确定性 [4][5] - 避险情绪升温推动资金持有黄金资产 中长期可提高配置稳定性 [5] 资金流向动因分析 - 四重因素支撑资本市场吸引力：低估值、科技叙事强化、回购分红制度、制度包容性 [2] - 宏观经济环境稳定与增长预期增强推动资金流向大盘蓝筹股 [3] - 对股票型ETF增持反映经济复苏乐观预期 跨境ETF体现全球化配置需求 [5]

全球外汇储备资产配置变化 - 全球外汇储备管理机构在第一季度大幅减持日元，抛售规模达943亿美元，创历史纪录 [1] - 同期增持瑞士法郎667亿美元，推动瑞士法郎在全球储备中占比上升至0 76% [1] - 资产配置呈现从日元向瑞士法郎的避险资产转移趋势 [1]

市场表现 - A股市场主要指数涨跌分化 国证自由现金流指数盘中小幅下行 跌约0.1% [1] - 成分股潍柴重机涨停 重庆百货、安孚科技、亚翔集成等领涨 [1] - 自由现金流ETF（159201）跟随指数调整 最新规模为37.35亿元 领跑同类产品 [1] 市场分析 - 市场在大幅下跌后修复 仍处于5月中旬以来的震荡框架中 [1] - 海外"乱纪元"叙事未改变 中东地缘冲突爆发 美国搅入其中 推升不确定性 [1] - 若利空事件再度发生 做多思维可能面临压力测试 [1] 产品特性 - 自由现金流ETF（159201）紧密跟踪国证自由现金流指数 [1] - 指数经流动性、行业、ROE稳定性筛选 选取自由现金流为正且占比高的股票 [1] - 指数质地高 抗风险能力强 适合底仓配置 满足长线投资需求 [1] - 基金管理费年费率0.15% 托管费年费率0.05% 均为市场最低费率水平 [1]

黄金现货市场分析 - 黄金现货被描述为"勇敢者的游戏"，中期价格仍有上行预期 [1] - 全球主要经济体央行自2018年以来持续增持黄金，2024年1月至2025年3月期间，49个黄金储备50吨以上的国家和地区合计增持约460吨，占全球总供给的9.2% [1] - 外汇储备中黄金平均占比从8.2%升至9.4% [1] - 实际利率下行预期是支撑黄金价格的另一关键因素 [1] - 在美国贸易摩擦、双赤字和美元循环松动背景下，黄金价格在历次贸易摩擦中整体呈现波动上行趋势，方向确定性较高 [1] - 当前黄金价格已历史性突破3000美元/盎司，反映出在全球货币账面膨胀与实体产出疲弱分化的环境下，黄金作为避险资产的配置价值凸显 [1] 黄金基金ETF（518800） - 该ETF跟踪的是黄金现货Au99.99合约，由上海黄金交易所发行，直接反映国内高纯度（99.99%）黄金现货市场的价格变动 [1] - 与股票类ETF不同，该产品属于贵金属类资产配置工具，不涉及成分股筛选，而是完全锚定实物黄金价格表现 [1] - 能够清晰体现黄金市场的整体趋势和投资价值 [1]

市场表现 - 沪指高开0 07%站上3400点[1] - 港股红利低波ETF(520550)涨0 72% 中证红利ETF(515080)涨0 46% 中证红利质量ETF(159209)涨0 10%[1] 中证红利质量指数 - 采用"红利+质量"双因子策略筛选50只成分股 兼具高股息防御属性与ROE稳定性[1] - 长期收益显著优于主流宽基指数 在经济周期波动中体现"避险+成长"双重特性[1] - 政策环境倡导分红和盈利质量提升 进一步强化配置价值[1] 恒生港股通高股息低波动指数 - 聚焦港股高股息资产 成分股需连续分红且波动率低[1] - 当前股息率超8% 叠加低估值优势[1] - 央企市值管理政策强化分红持续性 在港股低估值与海外流动性扰动下防御属性突出[1] 中证红利指数 - 覆盖A股100只高股息优质标的 股息率长期稳定在5%以上 显著高于十年期国债收益率[1] - 低利率环境下配置吸引力凸显 指数调仓后剔除低股息个股 整体股息率进一步抬升[1] - 险资增持与资金净流入强化抗跌性 成为中长期资金核心配置工具[1] 策略定位 - 三大指数分别以质量深化 低波防御和纯红利策略 共同契合当前避险需求与政策导向[1][2]

公募基金规模创新高 - 截至2025年4月底，我国公募基金总规模达33.12万亿元，首次突破33万亿元，创历史新高 [1][3] - 公募基金管理机构共163家，包括148家基金管理公司和15家取得公募资格的资产管理机构 [3] - 4月份公募基金整体规模增加8985.04亿元，货币基金贡献6648.39亿元增量，占比74% [6][9] 各类基金表现 - 股票基金规模4.58万亿元，4月份增加1120.44亿元，份额环比增长3.22%，净值增长2.51% [3][5][6] - 债券基金规模6.56万亿元，4月份增加1401.82亿元，净值环比增长2.18% [3][5][6] - 货币基金规模13.99万亿元，4月份净值增长4.99% [3][5] - 混合基金规模3.58万亿元，4月份净值微幅下滑0.04% [3][5] - QDII基金规模0.64万亿元，4月份净值增长1.30% [3][5] 市场资金流向 - 4月初市场大跌时，抄底资金借道宽基ETF入场，4月7-8日股票ETF净流入达1671.4亿元 [6] - 沪深300ETF合计净流入938.24亿元，华泰柏瑞沪深300ETF连续两日净流入超160亿元 [6] - 中证500和中证1000ETF也获大举增持，南方中证500ETF单日"吸金"146.86亿元 [7] 避险资产配置 - 权益市场震荡下，货币基金和债券基金成为增长主力 [8] - 货币基金7日年化收益率约1.19%，高于银行两年期定存利率，且流动性更好 [9] - 债券基金4月发行20只共募集337.97亿份，占整体发行比例37.5%，中长期纯债型基金占比68% [9] - 机构认为债券具有价格和收息优势，是长期配置的核心资产品种 [10]

美股市场表现 - 三大指数全周累计跌幅超过2% 科技股巨头集体下跌 苹果单日跌超3% 一周累跌近7.6% 创今年以来周线最大跌幅 [3] - 特朗普威胁对不在美国生产的手机征收25%关税 苹果供应链成本可能大幅上升 市值一天蒸发一个中小公司体量 [3] - 七巨头指数一周跌2.82% 英伟达、微软等科技巨头跟随下跌 谷歌A微涨1.4% [3] 传统工业金属与黄金板块 - 美国钢铁单日暴涨21% 特朗普宣布与日本制铁建立合作伙伴关系 资金涌入传统制造业 [3] - 现货黄金一周涨4.83% 期货累涨5.4% 费城金银指数飙涨7.7% 避险情绪推动资金流入黄金和工业金属 [3] - 铜价上涨近4% 贸易政策不确定性推高避险资产需求 [3] 中概股表现 - 金龙指数微涨0.05% 个股分化明显 哔哩哔哩涨3% 名创优品暴跌17% 蔚来、小鹏跟跌 [4] - 消费数据疲软影响中概股消费类企业 阿迪达斯消费者数据泄露事件加剧市场谨慎情绪 [4] 美债市场动态 - 10年期国债收益率从4.6%跌至4.44% 尾盘反弹 全周上涨3.4个基点 市场担忧贸易摩擦升级 [5] - 30年期美债收益率周涨超9个基点 长端利率上行反映机构对通胀和经济前景的分歧 [5] 汇率与大宗商品 - 离岸人民币一度涨至7.17 创去年11月以来新高 美元走弱提供支撑 [5] - WTI和布伦特原油本周累跌超1% OPEC+可能7月增产41万桶/日 能源板块短期承压 [5]