10月15日，A股三大指数冲高回落，截至午间收盘，沪指涨0.10%，创业板指涨0.22%。 | 上证指数 深证成指 | | 北证50 | | --- | --- | --- | | 3869.25 12895.25 | | 1498.56 | | +4.02 +0.10% +0.14 0.00% +14.37 +0.97% | | | | 科创50 | 创业板指 | 万得全A | | 1402.56 | 2962.56 | 6211.28 | | -7.74 -0.55% +6.58 +0.22% +7.45 +0.12% | | | | 沪深300 | 中证500 | 中证A500 | | 4537.73 | 7185.23 | 5449.50 | | -1.33 -0.03% -9.62 -9.62 -0.13% -2.09 -2.09 -0.04% | | | | 中证1000 | 深证100 | 中证红利 | | 7392.08 | 5640.03 | 5603.23 | | +18.92 +0.26% | -0.10 0.00% | +6.94 +0.12% | | 万得全A涨跌分布 | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易波动大，国内强调扩大内需和营造产业生态，中方对贸易战强势表态；A股三大指数回落，海外美国股指涨跌不一；盘面呈现防御性走势，热门板块调整，周期板块有望企稳回升，可逐步介入吃贴水策略 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济图表 - 涉及美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][12][10] 现货市场跟踪图表 - 2025年10月14日，上证综指跌0.62%收于3865.23点，深证成指跌2.54%，创业板指跌3.99%，沪深300指数跌1.20%，上证50指数跌0.26%，中证500指数跌2.46%，中证1000指数跌1.95%；当日沪深两市成交金额约2.6万亿元 [2][14] 股指期货跟踪图表 - 成交持仓方面，IF成交量188092（+19813）、持仓量284388（+1029），IH成交量80044（+6514）、持仓量103860（+337），IC成交量221091（+44363）、持仓量277866（+10287），IM成交量332121（+45571）、持仓量376209（+4924） [17] - 基差方面，IF当月合约基差1.34（+9.72）、次月合约基差 -23.86（-2.28）等，IH当月合约基差3.90（+4.91）、次月合约基差0.30（+4.91）等，IC当月合约基差 -41.45（-14.89）、次月合约基差 -128.85（-30.29）等 [38] - 跨期价差方面，次月 - 当月、下季 - 当月、隔季 - 当月、下季 - 次月、隔季 - 次月、隔季 - 下季等不同合约组合有相应当日值和变化值 [47][48]

报告行业投资评级 |行业|评级| | ---- | ---- | |铁矿|震荡[2]| |煤焦|震荡偏弱[2]| |卷螺|震荡偏弱[2]| |玻璃|调整[2]| |沪深300|震荡[4]| |上证50|震荡[4]| |中证500|下行[4]| |中证1000|下行[4]| |2年期国债|震荡[4]| |5年期国债|震荡[4]| |10年期国债|上行[4]| |黄金|偏强震荡[4]| |白银|偏强震荡[4]| |原木|波动加大[5]| |纸浆|盘整[5]| |双胶纸|震荡[5]| |豆油|宽幅震荡[5]| |棕油|宽幅震荡[5]| |菜油|宽幅震荡[5]| |豆粕|震荡偏空[5]| |菜粕|震荡偏空[5]| |豆二|震荡偏空[5]| |豆一|震荡[6]| |生猪|震荡偏强[6]| |橡胶|震荡[6]| |PX|观望[8]| |PTA|震荡[8]| |MEG|观望[8]| |PR|观望[8]| |PF|观望[8]| 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析并给出投资评级，各行业受不同因素影响呈现不同走势，如黑色板块受贸易摩擦、政策调控等影响，股指受经济形势、国际局势等影响，大宗商品受供需关系、成本因素等影响[2][4][5]。 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿：贸易摩擦升级打击黑色板块情绪，供应端有新担忧但钢厂未收到通知，西芒杜事故影响市场情绪，钢厂盈利面走低但铁水产量维持高位，短期难见负反馈，节后核心在钢材需求，预计短期价格震荡运行[2] - 煤焦：关税预期引发全球市场反应，黑色板块受压制，国内焦煤产量预计低于去年同期，蒙煤进口量创新高，供应最紧时候过去，高炉钢厂生产积极，焦炭首轮提涨落地二轮提涨落空，焦企利润盈亏平衡，多数正常生产，关注低吸机会和反内卷政策落地情况[2] - 螺纹：静态估值偏低，供应压力略大，减产挤压废钢，关注银十需求恢复情况，成材高供应累库带来压力，价格企稳需快速去库，国庆后有阶段性补库行情，北方转冷需求难根本好转，钢材供需矛盾存在，预计继续震荡调整[2] - 玻璃：短期供需格局无明显改善，产能利用率和周供应量环比略增，厂家库存累库，房地产竣工下行拖累需求，节前中下游补库需求或透支动力，预计盘面承压偏弱震荡，关注旺季需求修复和产能政策[2] 金融市场 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同程度下跌，保险、煤炭板块资金净流入，通信设备、半导体板块资金净流出，国务院召开座谈会强调经济工作，美国实施对中国相关领域调查，中方反制，市场避险情绪升温，建议降低风险偏好，股指多头控制仓位[4] - 国债：中债十年期到期收益率下行，央行开展逆回购操作，单日净投放910亿元，国债现券利率盘整，市场趋势小幅反弹，建议国债多头轻仓持有[4] - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变，货币属性上美国债务问题或加重，美元信用有裂痕，金融属性上黄金对债券替代效应减弱，避险属性上地缘政治风险持续，商品属性上中国实物金需求上升，美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素，预计黄金偏强震荡[4] 轻工产品 - 原木：上周港口日均出货量减少，9月新西兰发运至中国原木量增加，假期后供应迎小高峰，港口库存累库但仍低于关键阈值，现货市场价格偏稳，成本端支撑增强，预计价格波动加大[5] - 纸浆：上一工作日现货市场价格偏稳，针叶浆外盘价下跌，阔叶浆外盘价上涨，成本对浆价支撑减弱，造纸行业盈利水平低，纸厂库存压力大，需求转好预期待验证，预计价格底部盘整[5] - 双胶纸：上一工作日现货市场价格偏稳，排产相对稳定，开工小幅回升，新一轮出版招标开始，需求有望改善，但纸价利润低位，高价备货积极性低，行业产能过剩，预计价格震荡[5] 油脂油料 - 油脂：美国政府停摆缺乏官方数据指引，马棕油库存超预期增加，高库存压制市场，马棕油产量环比增加，出口好转，印尼生物柴油政策利好需求，但国际原油偏弱削弱植物油吸引力，国内油厂开机率恢复，油脂供应充裕，节后需求偏弱，预计油脂宽幅震荡，关注巴西豆播种及马棕油产销[5] - 粕类：全球贸易关系恶化，美新豆集中上市带来供应压力，巴西大豆播种顺利有增产潜力，国内油厂开机率回升，大豆到港量增加，豆粕供应显著增加，节后补库动力减弱，生猪存栏低于去年同期，能繁母猪存栏下行，水产养殖进入淡季，预计豆粕震荡偏空，关注巴西豆播种及大豆进口到港情况[5] - 豆二：美政府停摆暂停重要数据发布，阿根廷出口关税扰动市场，美新豆上市有供应压力，巴西播种有增产潜力，国内进口大豆持续到港，港口库存高位，供应充裕，预计震荡偏空，关注巴西大豆播种、大豆到港情况[5] - 豆一：预计震荡，关注中美贸易变化、美豆丰产兑现、我国厂商进口大豆采购节奏和方向调整以及南美大豆播种[6] 农产品 - 生猪：全国生猪交易均重下降，南方受台风影响出栏加快，部分养殖端执行减重，下游生猪消化速度加快，全国重点屠宰企业生猪结算均价下降，养殖端出栏积极性提升但下游接货力度有限，销售压力上升，养殖方降价出栏，周均开工率上升，当前供应充沛，后期下游拿货积极性差，屠宰企业提升屠宰量难度大，随着气温下滑，市场对大猪需求好转，但大猪供应尚可限制价格上涨空间，预计短期内震荡偏弱运行[6] 软商品 - 橡胶：云南产区天气改善供应压力减少但收购价格高，割胶利润为负，海南受雨水影响胶水产量低于预期但原料价格下调，加工厂成本降低，泰国杯胶价格上涨，越南产区天气改善，总体库存较低，需求端半钢轮胎和全钢轮胎样本企业产能利用率有不同变化，天然橡胶库存下降，当前胶价有上行可能但未来上量预期压制原材料价格，预计价格宽幅震荡[6] 聚酯产业 - PX：IEA报告称未来存供应过剩风险，美国加征关税问题不确定，油价下跌，PX自身供增需减，周度供需偏弱，中期供需有压力，PXN价差被压制，价格跟随油价波动[8] - PTA：油价预期偏弱，PXN价差低位，成本端支撑不佳，供应周度略微下降，下游聚酯工厂负荷回升，供需边际改善，短期价格跟随成本波动[8] - MEG：上周港口累库，聚酯负荷坚挺但国产回升、进口量震荡，供应压力增加，中期预计供需过剩，短期成本端波动大，低库存支撑或削弱[8] - PR：原油下调拖累原料下行，供需无有力支撑，聚酯瓶片市场延续弱势格局[8] - PF：国际油价疲弱，成本端偏弱，下游纱厂开工稳健，外围利空情绪缓解，预计涤纶短纤市场偏弱整理[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经过9月的高位震荡，股指将再次进入方向选择阶段，从当前走势来看大概率维持多头趋势；短期受中美贸易影响市场避险情绪可能加剧，股市波动可能加大；国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，随着美联储降息、人民币升值，外部资金也有望流入国内市场；四季度市场风格可能会向价值回归并较三季度更加均衡 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4540.40、4515.20、4507.20、4486.20，涨跌分别为 -40.00、 -54.60、 -52.20、 -53.20，涨跌幅分别为 -0.87、 -1.19、 -1.14、 -1.17，成交量分别为47549.00、14989.00、107698.00、17856.00，持仓量分别为45714.00、18793.00、162441.00、57440.00，持仓量增减分别为 -4031.00、6129.00、 -1415.00、346.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2965.00、2961.40、2958.40、2961.00，涨跌分别为0.80、0.40、 -2.80、 -1.00，涨跌幅分别为0.03、0.01、 -0.09、 -0.03，成交量分别为19875.00、5168.00、48584.00、6417.00，持仓量分别为19095.00、5388.00、65281.00、14096.00，持仓量增减分别为 -929.00、1217.00、 -684.00、733.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7153.40、7066.00、7010.00、6844.20，涨跌分别为 -189.20、 -201.40、 -211.40、 -211.00，涨跌幅分别为 -2.58、 -2.77、 -2.93、 -2.99，成交量分别为46517.00、15916.00、131717.00、26941.00，持仓量分别为44041.00、26918.00、151940.00、54967.00，持仓量增减分别为 -5278.00、4302.00、8902.00、2361.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7340.00、7230.00、7145.80、6922.00，涨跌分别为 -133.00、 -151.40、 -158.00、 -154.60，涨跌幅分别为 -1.78、 -2.05、 -2.16、 -2.18，成交量分别为68904.00、26362.00、200096.00、36759.00，持仓量分别为59100.00、38279.00、194043.00、84787.00，持仓量增减分别为 -9101.00、9336.00、3253.00、1436.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -25.20、 -3.60、 -87.40、 -110.00，前值分别为 -13.20、 -3.60、 -72.00、 -81.80 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值点数4539.06，成交量372.95亿手，总成交金额8089.59亿元，前两日值点数4593.98，成交量315.01亿手，总成交金额7140.02亿元，涨跌幅 -1.20 [1] - 上证50指数前值点数2961.10，成交量86.18亿手，总成交金额2191.94亿元，前两日值点数2967.21，成交量70.16亿手，总成交金额1857.83亿元 [1] - 中证500指数前值点数7519.76，成交量288.40亿手，总成交金额4709.91亿元，前两日值点数7376.56，成交量258.03亿手，总成交金额4732.86亿元，涨跌幅 -1.95 [1] - 中证1000指数前值点数7373.15，成交量304.41亿手，总成交金额5066.90亿元 [1] - 沪深300行业指数中主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前2日值分别为21864.51、9231.27、6420.49，涨跌幅分别为1.68%、 -2.42%、1.70%、 -4.65%；电信业务、公用事业前值分别为4743.46、2554.92，涨跌幅分别为 -5.41%、0.80% [1] - 主要指数中上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3865.23、12895.11、7965.68、2955.98，涨跌幅分别为 -0.62%、 -2.54%、 -2.74%、 -3.99% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为1.34、 -23.86、 -31.86、 -52.86，前2日值分别为 -8.38、 -21.58、 -31.38、 -52.78 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为3.90、0.30、 -2.70、 -0.10 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -41.45、 -128.85、 -184.85、 -350.65 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -33.15、 -143.15、 -227.35、 -451.15，前2日值分别为 -42.96、 -124.76、 -213.96、 -442.16 [1] 其他国内主要指数和海外指数 未提及有效信息 宏观信息 - 国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调要加力提效实施逆周期调节，持续用力扩大内需、做强国内大循环，多措并举营造一流产业生态，综合治理行业无序、非理性竞争 [2] - 美国实施对中国海事、物流和造船领域301调查的最终措施，中方对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司实施反制；商务部敦促美方纠正对华加征关税等错误做法 [2] - 美联储主席鲍威尔暗示未来几个月停止收缩资产负债表，暗示本月晚些时候再次降息25个基点，指出劳动力市场有疲软迹象 [2] - 央行货币政策司负责人表示中长期汇率稳定有坚实基础，将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] 行业信息 - 相关主管部门或近日出台加强光伏产能调控文件，涉及全产业链现有产能开工率限制，严禁新增产能 [2] - 国家发改委印发办法支持电力、钢铁等重点行业及供热、算力等基础设施节能降碳改造 [2] - 9月我国汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，同比分别增长17.1%和14.9%；新能源汽车产销分别为161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6% [2] - 上海发文推动智能终端产业发展，目标到2027年产业总体规模突破3000亿元，人工智能计算机等规模各达千万台以上 [2] 股指观点 - 美国三大指数涨跌不一，上一交易日股指冲高回落，通信电子行业领跌，银行行业领涨，市场成交额2.60万亿元；10月13日融资余额增加22.40亿元至24278.99亿元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，各品种行情及策略建议不同，如国债期货预计难有趋势行情需谨慎，股指期货预计波动加大已有多单可获利了结等[6][8] 根据相关目录分别进行总结 国债 - 上一交易日国债期货低开高走收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.34%，10 年期主力合约涨 0.11%，5 年期主力合约涨 0.10%，2 年期主力合约涨 0.02% [5] - 央行 10 月 14 日开展 910 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 910 亿元 [5] - IMF 上调今年世界经济增长预期，预计 2025 年增长 3.2%，2026 年增长 3.1% [5] - 宏观经济复苏动能待加强，预计货币政策宽松，国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 股指期货主力合约-1.14%，上证 50 股指期货主力-0.09%，中证 500 股指期货主力合约-2.93%，中证 1000 股指期货主力合约-2.16% [7] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，资产估值有修复空间，市场情绪升温，预计波动加大，已有多单可获利了结 [7][8] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 938.98，涨幅 1.23%，夜盘收盘价 949.76；白银主力合约收盘价 11,533，涨幅 0.02%，夜盘收盘价 11732 [9] - 全球贸易金融环境复杂，利好黄金配置和避险价值，各国央行购金及美联储有望降息也利好贵金属，上涨幅度大，前期多单可适当止盈 [9][10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2940 元/吨，上海螺纹钢现货价格 3050 - 3220 元/吨，上海热卷报价 3270 - 3290 元/吨 [11] - 成材价格由产业供需主导，螺纹钢需求长期下降中期稍有好转，供应产能过剩但产量环比下滑，库存高于去年，价格中期弱势难改，热卷走势或一致，可关注反弹高位做空机会 [12] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货明显回调，PB 粉港口现货报价 778 元/吨，超特粉现货价格 700 元/吨 [14] - 全国铁水日产量维持在 240 万吨以上，需求有支撑，供应进口和国产矿产量二季度后环比回升但前 8 个月同比下降，港口库存低于去年，短期价格有支撑中期或转弱，可关注回调买入机会 [14] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货弱势震荡，焦煤供应压力不大，需求成交尚可价格平稳，焦炭现货采购价格首轮上调落地，开工平稳需求高，期货短期或延续弱势，可关注回调买入机会 [16][17] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.14%至 5738 元/吨，硅铁主力合约收跌 0.44%至 5378 元/吨，天津锰硅现货价格 5660 元/吨，内蒙古硅铁价格 5150 元/吨 [19] - 加蓬产地锰矿发运量回落，澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落，成本低位上行，铁合金产量维持高位需求偏弱，供应过剩，可关注现货亏损区间的低位多头机会 [19][20] 原油 - 上一交易日 INE 原油震荡下行，CFTC 数据显示美国基金经理不看好后市，贝克休斯钻机数减少，俄乌战争支撑油价，中东和平协议有望签署利空油价，主力合约暂时观望 [21][22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，跟随原油回落，亚洲超低硫和高硫燃料油现货价差走低，新加坡高硫燃料油库存高企，中硫燃料油供应短缺，ARA 地区库存小幅下降，做阔高低硫燃料油价差 [24] 合成橡胶 - 上一交易日合成橡胶主力收跌 1.42%，山东主流价格下调至 11000 元/吨，基差持稳，原料端偏空及民营供应增量预期影响下，后市震荡运行 [26][27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.97%，20 号胶主力收跌 0.79%，上海现货价格持稳至 14300 元/吨附近，基差走扩，受中美贸易摩擦影响盘面下跌，供应扰动放缓，需求节后有望企稳回升，关注做多机会 [28][29] PVC - 上一交易日 PVC 主力合约收跌 0.43%，现货价格下调，基差持稳，供过于求格局延续，继续大幅向下空间有限，向上需基本面好转，关注供应端变化 [30] 尿素 - 上一交易日尿素主力合约收跌 0.50%，山东临沂持稳至 1520 元/吨，基差持稳，节后关注出口及成本变化，农需淡季及高日产兑现，下方空间有限 [31][32] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX 主力合约下跌 1.58%，PXN 价差调整至 220 美元/吨，PX - MX 价差 100 美元/吨，负荷升至 87.4%，部分装置停车检修，进口量环比增长，短期供需平衡转松，震荡偏弱调整，注意仓位和外盘原油变动 [33] PTA - 上一交易日 PTA2601 主力合约下跌 1.6%，供应端部分装置停车或提负，需求端聚酯负荷上升，终端开工分化，加工费承压，短期震荡运行，关注油价变化 [34][35] 乙二醇 - 上一交易日乙二醇主力合约下跌 1.24%，整体开工负荷上升，部分装置检修或重启，港口库存增加，需求端支撑有限，短期震荡偏弱运行，关注港口库存和进口变动 [36] 短纤 - 上一交易日短纤 2512 主力合约下跌 1.24%，装置负荷升至 95.4%，需求端产销分化，下游负荷有差异，原料备货下降，短期跟随成本震荡运行，关注成本和宏观政策 [37][38] 瓶片 - 上一交易日瓶片 2512 主力合约下跌 1.17%，工厂负荷上升至 72.4%，下游软饮料消费旺季结束出口缩减但仍维持高位，预计跟随成本端震荡运行 [39] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约涨 0.5%至 72680 元/吨，9 月供应产量高位，消费端储能和动力电池需求改善，库存去化但仍处高位，预计短期回归供需过剩逻辑，价格偏弱运行，关注消费持续性 [40] 铜 - 上一交易日沪铜高开低走，因美国对华关税反复，上海金属网 1电解铜报价 85700 - 86150 元/吨，均价 85925 元/吨，印尼铜矿关闭支撑铜价，高盛报告铜价区间上限低于预期，中美谈判不确定性增加，主力合约暂时观望 [43][44] 锡 - 上一交易日主力合约跌 0.76%至 280000 元/吨，矿端偏紧，加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，进口或受影响，需求有韧性，库存去化，预计价格震荡偏强运行 [45][46] 镍 - 上一交易日主力合约跌 0.17%至 120870 元/吨，印尼 RKAB 审批修改引发供应担忧，矿端价格走弱但高品位镍矿偏紧，下游镍铁厂亏损，不锈钢消费旺季但地产疲软，镍铁成交冷清，精炼镍现货交投弱，库存高位，预计价格震荡运行 [48] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌 1.16%至 2902 元/吨，豆油主连收跌 0.51%至 8240 元/吨，美豆收获顺利，巴西种植推进，油厂压榨量回落，豆粕库存下降，豆油库存回升，消费方面餐饮收入增速低，饲料需求温和增长，豆粕可关注下方支撑区间看涨期权多头机会，豆油暂时观望 [50][51] 棕榈油 - 马棕连续三日收低，9 月库存环比增加 7.2%，10 月 1 - 10 日出口量增加，中国 8 月进口量环比增加 82.7%，库存处于近 7 年同期中间水平，可考虑回调偏多思路 [52][53] 菜粕、菜油 - 加菜籽收涨，中粮集团购买澳洲油菜籽，2025 年 8 月我国进口菜籽、菜油、菜粕环比增加，菜籽、菜粕、菜油库存去化，菜油可考虑回调偏多思路 [54][55][56] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡运行，外盘棉花探底回升，美棉增产预期强，收割压力压制价格，美国政府停摆数据暂停发布，中国纺织服装出口降幅收窄，特朗普宣称加征关税，国内棉采收提前，种植面积和产量上调，内外价差大，棉价估值偏高，上方套保压力大，预计棉价承压运行 [57][58][59] 白糖 - 上一日郑糖增仓大幅下跌创新低，外盘白糖反弹超 2%，巴西中南部甘蔗含糖量下降但糖产量同比增长，经纪商预测全球糖将过剩，我国进口食糖增加，北方地区开榨，短期盘面价格有支撑，观望 [60][61][62] 苹果 - 上一日国内苹果期货小幅回落，西部早富士价格稳中偏强，东部晚富士上量，早熟花牛价格坚挺，全国苹果小幅增产，晚熟苹果开秤价大概率高于去年，观望 [63][64] 生猪 - 昨日生猪全国均价为 10.89 元/公斤，北方价格多数反弹，南方维稳，关注供给端出栏节奏及二育情况，2025 年 8 月能繁母猪存栏环比下滑 0.1%，10 月规模场计划出栏量环比增长，出栏体重下降，冻品库存增加，考虑剩余空单继续持有，套利考虑反套策略 [65][66] 鸡蛋 - 上一交易日主产区鸡蛋均价为 2.87 元/斤，主销区为 3.07 元/斤，单斤成本约 3.51 元，养殖利润约 - 0.16 元/斤，9 月在产蛋鸡存栏量环比增长 0.22%，10 月或继续回落，节后消费支撑弱，考虑剩余空单继续持有，等待反弹加空机会 [67][68] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收跌 0.66%至 2093 元/吨，玉米淀粉主力合约收跌 1.16%至 2385 元/吨，美玉米收割顺利，北港库存开始回升，广东港口库存回落，需求方面玉米需求维持小幅增长，淀粉产需两弱库存高位，玉米价格上方有压力，或观望为宜，淀粉跟随玉米行情 [69][70][71]

| | | | | 申银万国期货研究所 唐广华（从业资格号：F3010997；交易咨询号：Z0011162） | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | tanggh@sywgqh.com.cn 021-50586292 | | | | | | | | | TS2512 | TS2603 | TF2512 | TF2603 | T2512 | T2603 | TL2512 | TL2603 | | | 昨日收盘价 | 102.384 | 102.292 | 105.775 | 105.665 | 108.170 | 107.865 | 114.76 | 114.41 | | | 前日收盘价 | 102.370 | 102.274 | 105.685 | 105.570 | 108.065 | 107.750 | 114.44 | 114.11 | | | 涨跌 | 0.014 | 0.018 | 0.090 | 0.095 | 0.105 | 0.115 | 0.320 | 0.300 ...

转自：智通财经 【大消费板块异动拉升 国光连锁3连板】智通财经10月15日电，大消费板块异动拉升，国光连锁3连 板，上海家化、真爱美家此前涨停，供销大集、水星家纺等跟涨。消息面上，近日经济形势专家和企业 家座谈会召开，会上强调要加力提效实施逆周期调节，用足用好政策资源，以改革办法打通堵点卡点。 要持续用力扩大内需、做强国内大循环，不断形成扩内需的新增长点。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对 2025 年 10 月 15 日期货主力合约行情走势作出预测，股指期货震荡整理，黄金、铜期货偏强震荡，白银期货偏强宽幅震荡，螺纹钢、原油、PTA、PVC 等期货偏弱震荡 [1][2] 各目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货震荡整理，给出 IF2512、IH2512、IC2512、IM2512 合约阻力位和支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约 T2512 和三十年期国债期货主力合约 TL2512 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [2] - 黄金期货主力合约 AU2512 大概率偏强震荡，将再创上市以来新高，给出阻力位和支撑位 [2] - 白银期货主力合约 AG2512 大概率偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [3] - 铜期货主力合约 CU2511 大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [3] - 氧化铝、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、玻璃、纯碱、原油、燃料油、PTA、PVC 期货主力合约大概率偏弱震荡，分别给出阻力位和支撑位 [3][4][6] - 镍期货主力合约 NI2511 大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位 [3] 宏观资讯和交易提示 - 国务院总理李强强调加力提效实施逆周期调节，扩大内需，营造一流产业生态 [7] - 中方对韩华海洋株式会社 5 家美国相关子公司实施反制，商务部敦促美方纠正错误做法 [7] - 央行表示中长期汇率稳定有坚实基础，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [7] - 今年 1 - 9 月美国粮食运输船靠岸艘次同比下降 56%，若中国 11 月中旬前未重返美国市场，美国大豆订单损失或达 1400 - 1600 万吨 [8] - 多部门启动航运业、造船业及相关产业链供应链安全和发展利益受影响情况调查 [8] - 工信部强调加力实施稳增长工作方案，加强产能治理，加快人工智能赋能应用 [8] - 全国企业季度销售收入同比增速总体稳步回升，税务部门组织税收收入连续 8 个月正增长且累计增幅逐月提高 [8] - 央行 10 月 15 日开展 6000 亿元 6 个月期买断式逆回购操作，当月买断式逆回购将累计净投放 4000 亿元 [9] - 美联储主席鲍威尔暗示未来几个月停止收缩资产负债表，本月晚些时候或再次降息 25 个基点 [9] - IMF 预计 2025 年世界经济增长 3.2%，上调 0.2 个百分点，维持 2026 年增长预测 3.1%不变 [9] - 美国政府停摆进入第 14 天，白宫预算办公室裁减联邦机构员工 [10] - 美联储理事鲍曼预计年底前还将有两次降息，将公布更多压力测试方案，就稳定币监管要求征求意见 [10] 商品期货相关信息 - 10 月 14 日国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX 黄金期货涨 0.64%，COMEX 白银期货跌 0.17% [11] - 10 月 14 日美油和布伦特原油主力合约收跌，因国际能源署看空预测、欧佩克 + 产量增加及市场对需求疲软的担忧 [11] - 10 月 14 日伦敦基本金属全线下跌 [11] - IEA 预计明年全球石油供应过剩接近 400 万桶/日，下调今年消费增长预期，上调今明两年非 OPEC 国家供应预期 [12] - 世界钢铁协会预计 2025 年全球钢铁需求量与 2024 年持平，2026 年温和反弹 1.3%，2025 年中国钢铁需求将下降约 2% [12] - 10 月 14 日在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬 [12] - 10 月 14 日纽约尾盘美元指数跌 0.21%，非美货币多数下跌 [12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 10 月 14 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 股指期货主力合约均高开后回落，各合约短线继续下行压力增大 [13][14] - 10 月 14 日大盘冲高回落，多指数下跌，A股成交较上日增加 [15] - 10 月 14 日香港恒生指数等连跌 7 日，美国三大股指涨跌不一，欧洲三大股指涨跌不一 [16] - 预期 2025 年 10 月股指期货 IF、IH、IC、IM 主力合约大概率偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [17] - 预期 10 月 15 日股指期货震荡整理，给出 IF2512、IH2512、IC2512、IM2512 合约阻力位和支撑位 [17] 国债期货 - 十年期国债期货主力合约 T2512 10 月 14 日先抑后扬，收盘上涨，短线继续反弹走高，预期 10 月 15 日偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [33][34] - 三十年期国债期货主力合约 TL2512 10 月 14 日先抑后扬，收盘上涨，短线继续反弹走高，预期 10 月 15 日偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [37][38] 黄金期货 - 黄金期货主力合约 AU2512 10 月 14 日高开后震荡上行，收盘上涨，再创上市以来新高，上行空间打开，预期 2025 年 10 月震荡偏强，给出阻力位和支撑位，10 月 15 日偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [39][40] 白银期货 - 白银期货主力合约 AG2512 10 月 14 日高开后偏强宽幅震荡，收盘上涨，再创上市以来新高，短线上行动能减弱，高位波动风险增大，预期 2025 年 10 月震荡偏强，给出阻力位和支撑位，10 月 15 日偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位 [47][48] 铜期货 - 铜期货主力合约 CU2511 10 月 14 日高开后震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力增大，预期 2025 年 10 月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位，10 月 15 日偏强震荡，给出阻力位和支撑位 [52] 氧化铝期货 - 氧化铝期货主力合约 AO2601 10 月 14 日低开后震荡下行，收盘下跌，中短线、短线继续下行压力轻度增大，预期 2025 年 10 月偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位，10 月 15 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [57] 镍期货 - 镍期货主力合约 NI2511 10 月 14 日高开后震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力轻度增大，预期 2025 年 10 月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位，10 月 15 日震荡整理，给出阻力位和支撑位 [60] 螺纹钢期货 - 螺纹钢期货主力合约 RB2601 10 月 14 日高开后震荡下行，收盘下跌，中短线、短线继续下行压力增大，预期 2025 年 10 月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位，10 月 15 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [67] 热卷期货 - 热卷期货主力合约 HC2601 10 月 13 日高开后震荡下行，收盘下跌，中短线、短线继续下行压力增大，预期 10 月 14 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [72] 铁矿石期货 - 铁矿石期货主力合约 I2601 10 月 14 日高开后偏弱震荡下行，收盘下跌，短线下行压力明显增大，预期 2025 年 10 月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位，10 月 15 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [75] 焦煤期货 - 焦煤期货主力合约 JM2601 10 月 14 日高开后先抑后扬，收盘上涨，短线初步止跌企稳反弹走高，预期 2025 年 10 月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位，10 月 15 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [79] 玻璃期货 - 玻璃期货主力合约 FG601 10 月 14 日高开后偏弱震荡下行，收盘下跌，短线继续下行压力明显增大，预期 2025 年 10 月偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位，10 月 15 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [81] 纯碱期货 - 纯碱期货主力合约 SA601 10 月 14 日平开后震荡下行，收盘下跌，中短线、短线下行压力增大，预期 2025 年 10 月偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位，10 月 15 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [87][88] 原油期货 - 原油期货主力合约 SC2511 10 月 14 日低开后震荡下行，收盘下跌，中短线、短线继续下行压力增大，预期 2025 年 10 月震荡偏弱，给出阻力位和支撑位，10 月 15 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [91] 燃料油期货 - 燃料油期货主力合约 FU2601 10 月 14 日低开后震荡下行，收盘下跌，中短线、短线继续下行压力增大，预期 10 月 15 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [97] PTA 期货 - PTA 期货主力合约 TA601 10 月 14 日低开后震荡下行，收盘下跌，中短线、短线继续下行压力增大，预期 10 月 15 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [97][98] PVC 期货 - PVC 期货主力合约 V2601 10 月 14 日低开后震荡下行，收盘下跌，中线、中短线、短线继续下行压力增大，预期 10 月 15 日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位 [101]

核心观点 - 2025年10月14日，A股市场整体呈现冲高回落、震荡走弱的态势，主要指数普遍下跌，其中科创50和创业板指跌幅较深，市场成交额较前一日有所上升[1][4][9] - 行业表现分化显著，防御性板块如银行、煤炭、食品饮料表现相对强势，而科技及周期板块如通讯、电子、有色金属则跌幅较大[1][4][9] - 国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会，强调要加力提效实施逆周期调节，持续用力扩大内需、做强国内大循环，并多措并举营造一流产业生态[11][12] - 国家发展改革委印发专项管理办法，明确支持电力、钢铁等重点行业节能降碳改造，中央预算内投资支持比例可达核定总投资的20%[14][15][16] 国内市场表现 - 上证综指收于3865.23点，下跌0.62%（下跌24.27点）[4][9] - 深证成指收于12895.11点，下跌2.54%（下跌336.36点）[4][9] - 创业板指收于2955.98点，下跌3.99%（下跌122.78点）[4][9] - 科创50指数收于1410.30点，下跌4.26%（下跌62.72点）[4][9] - 万得全A成交额共计25966亿元，较前一日有所上升[1][9] - 30个中信一级行业中仅有11个行业上涨，上涨行业占比不足四成[1][9] - 个股层面，当日1734只个股上涨，3554只下跌，136只持平，市场赚钱效应偏弱[10] 行业与概念板块 - 涨幅居前的行业包括银行、煤炭及食品饮料[1][9] - 跌幅较大的行业为通讯、电子及有色金属[1][9] - 表现活跃的概念指数有培育钻石、超硬材料及保险精选[1][9] 海外市场动态 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道琼斯工业指数上涨0.44%，标普500指数下跌0.16%，纳斯达克指数下跌0.76%[2][4] - 科技股表现疲软，万得美国科技七巨头指数下跌1.26%，英伟达股价下跌超过4%，亚马逊下跌逾1%[2][4] - 中概股多数下跌，再鼎医药下跌近6%，万国数据下跌超5%[2][4] 重要政策与新闻 - 国务院总理李强强调要加力提效实施逆周期调节，总量政策持续发力，并要持续用力扩大内需、统筹用好各类促消费举措，着力扩大有效投资[11][12] - 国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、机械等重点行业节能降碳改造，支持比例达核定总投资的20%[14][15][16] - 商务部宣布对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施，禁止中国境内组织、个人与其进行交易、合作等活动[13] - 我国载人航天领域首个国际标准《航天系统一安全性要求一第5部分：载人航天器》在国际标准化组织（ISO）正式注册立项[17] 宏观经济与行业数据 - 今年1至9月，中国汽车产销量分别完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%[22] - 新能源汽车产销量均超过1100万辆，同比增长均超过30%，新能源汽车新车销量渗透率达到46.1%[22] - 1-9月汽车出口495万辆，同比增长14.8%[22] - 全国企业季度销售收入同比增速总体稳步回升，自今年2月以来税务部门组织税收收入连续8个月正增长[22] - 韩国9月信息通信技术（ICT）产品出口额为254.3亿美元，同比增长14%，创历史新高，其中半导体出口额达166.2亿美元，同比增长21.9%[23] 大宗商品与外贸 - 大宗商品方面，布伦特原油价格下跌1.64%至62.28美元/桶，LME铜价下跌2.05%至10598.50美元/吨[4] - 今年1至9月，美国对中国大豆出口量仅为590万吨，自5月以来中国已停止购买美国大豆，美国可能损失1400万至1600万吨对华大豆订单[19][20]

经济总体形势评估 - 经济运行顶住压力、稳中有进，展现出强大韧性和活力，有不少新的亮点 [1] - 虽然仍面临一些困难，但有利因素在不断积累 [1] - 各地区各部门认真落实更加积极有为的宏观政策，全力促进经济持续回升向好，扎实推动高质量发展 [3] 宏观政策方向 - 要加力提效实施逆周期调节，总量政策持续发力，用足用好政策资源 [4] - 以改革办法打通堵点卡点，增强发展动能 [4] - 加强跨年度工作衔接，更快更好发挥政策效能 [4] 内需与市场发展 - 要持续用力扩大内需、做强国内大循环 [4] - 统筹用好各类促消费举措，着力扩大有效投资，进一步激发市场活力 [4] - 增加优质供给，不断形成扩内需的新增长点 [4] 产业生态与创新 - 要多措并举营造一流产业生态，综合治理行业无序、非理性竞争 [4] - 促进上下游、大中小企业深化合作，加快科技成果转化 [4] - 发展创业投资基金，着力构建创新生态圈 [4] 外贸外资策略 - 大力支持稳外贸稳外资，积极开拓多元化市场 [4] - 完善海外综合服务体系，推动实施一批标志性外资项目 [4] 对企业与专家的期望 - 希望广大企业家秉持长期主义，持续开拓创新，为高质量发展多作贡献 [4] - 希望专家学者发挥专业优势，为做好经济工作和推动“十五五”发展积极建言献策 [4]