兴业期货日度策略：2025.07.17 重点策略推荐及操作建议： 商品期货方面：棉花、铁矿延续强势，氧化铝宜持空头思路。 联系电话：021-80220262 操作上： 品种基本面分析及行情研判： | 品种 | 观点及操作建议 | 方向研判 | 分析师 | 联系人 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 主线暂未明晰，股指震荡蓄势 各期指基差维持在相对低位。 | | 投资咨询部 | | | | 周三 A 股继续高位盘整，小微盘走势偏强，沪深两市成交额回 | | | | | | 落至 1.46（前值为 1.64）万亿元。从行业来看，汽车、消费者服 | | | | | | 务板块领涨，钢铁、银行板块跌幅居前。股指期货随现货震荡整理， | | | | | | | | 张舒绮 | 联系人：房紫薇 | | | | | 从业资格： | 021-80220135 | | | 在指数突破关键点位之后，近期市场热度显著提升，但交易主 | 震荡 | | | | | | | F3037345 | 从业资格： | | | 线仍未明晰，盘面热点散乱，短期继续突破动能略显不足，在出现 | | 投资 ...

1、【新思想引领新征程】宏观政策协同发力 高质量发展扎实推进； 2、韩正会见南非副总统； 3、【"十四五"高质量发展答卷】"十四五"时期知识产权强国建设取得新进展新成效； 4、上半年全国农业农村经济运行总体平稳； 5、上半年我国邮政行业寄递业务量同比增长16.9%； 6、【铭记历史 缅怀先烈】山东沂水：沂蒙山上生态美 革命老区气象新； 7、驻华使节参观《为了民族解放与世界和平》主题展览； 8、第三届链博会：为全球供应链可持续发展注入更多活力； 9、海军山东舰起降保障中队：擎"飞鲨"砺剑海天； 10、我国实施河湖库一体化监测感知体系建设三年行动； 11、全国电力负荷再创历史新高； 12、我国启动首批可信数据空间试点； 13、"清朗"专项行动依法依约处置一批短视频账号； 智通财经7月17日电，今天《新闻联播》主要内容有： 14、巴西政府致信美国政府 对美国加征关税表示愤慨： （1）联合国贸发会议秘书长称美关税政策给全 球供应链造成混乱； （2）美国纽约联储行长称美关税政策或将美通胀推高1个百分点； 7月17日周四《新闻联播》要闻20条 15、俄称继续向乌纵深进攻 乌称打击俄指挥所 欧盟再次未能就第18轮对俄制裁达 ...

惠誉：新兴市场主权债务评级提升速度超过下调，尽管宏观经济环境依然严峻。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月16日金融期货涨跌不一，商品期货波动收窄，农产品期货上涨，能化期货下跌；SCFIS欧线、铁矿石上涨，玻璃下跌；中国与澳大利亚签署自贸协定谅解备忘录，多个宏观和行业会议召开，香港资管业务数据表现良好 [2][3][38] 各部分内容总结 期货异动 行情概述 7月16日金融期货涨跌不一，商品期货波动收窄，农产品期货上涨，能化期货下跌；涨幅前三为多晶硅、SCFIS欧线和棉花，跌幅前三为烧碱、生猪和硅铁 [11][12][13] 上涨品种 - **SCFIS欧线**：7月16日上涨1.4%至1598.1点；6月出口数据有韧性，08、10合约换月完成；现货运价有韧性，航运公司装载率高，美线运价回落对欧线拖累有限；预计未来欧线震荡偏强，关注航运公司8月宣涨情况 [18][19][25] - **铁矿石**：7月16日上涨1.0%至773元/吨；需求高位，基本面利空驱动有限，市场情绪转弱前易涨难跌，但短期利多基本交易完，上方空间有限；海外矿山发运微降，港口到港量回升，钢企盈利小幅改善，铁水同比高位，整体供需矛盾不突出 [28][29][30] 下跌品种 - **玻璃**：7月16日下跌1.1%至1070元/吨；现实需求弱，但政策预期强，短期观望政策出台情况，若超预期下游或补库上涨，中长期需市场化去产能；国内宏观情绪回落，需求淡季下行，供应仍有产线待出玻璃，市场情绪扰动多，预计盘面震荡 [32][33][36] 中国要闻 宏观新闻 7月15日中国和澳大利亚签署中澳自贸协定实施和审议谅解备忘录；7月16日全方位扩大国内需求调研协商座谈会在京召开，王沪宁出席讲话；同日中国外交部长王毅在天津会见伊朗外长 [38][39] 行业新闻 香港证监会发布《2024年资产及财富管理活动调查》，2024年管理资产总值按年大增13%，净资金流入急升81%，年底管理资产总值升至35.1万亿元（4.53万亿美元） [40]

上证指数突破3500点意义 - 3500点被视为A股重要心理关口 上一次触及是2024年10月8日 2022年1月24日曾站稳该点位 [1] - 突破3500点通常预示市场趋势向好 多方力量占优 赚钱效应显现 吸引增量资金入场 [1] - 此次突破是宏观政策 资金面 市场情绪多重因素共振结果 反映市场格局重大变化 [1] 宏观与资金面支撑因素 - 上半年中国经济延续回升向好态势 政策持续托底形成结构性上行趋势 [2] - 外需韧性显现 欧盟和东盟出口高增速抵消外部关税扰动 [2] - 2025年上半年日均成交额站稳万亿元 两融余额1.77-1.92万亿元 同比增加约3000亿元 [2] - 新成立基金数量和规模大幅增长 居民储蓄通过基金入市趋势强化 [2] 市场情绪与政策驱动 - 上半年A股新开户1260万户 同比增长32.79% 科技板块(人工智能/半导体/5G)资金追捧显著 [3] - 中央财经会议释放"反内卷"信号 利好传统行业盈利改善和新兴产业发展 [3] - "反内卷"驱动上市公司削减资产开支 出清过剩产能 改善经济供求关系 [3] 山东上市公司表现 - 山东310家A股公司总市值3.86万亿元 219只上涨(占比超70%) 11只涨幅超100% 24只涨幅50%-100% [4] - 7家企业市值破千亿 海尔智家(2325亿元)一季度营收增10.06% 净利增15% [4] - 中际旭创市值1620.68亿元 半年增幅48.73% 进入市值增幅TOP20榜单 [5] - 中小盘股领涨 联合化学涨幅440.92% 民士达因芳纶纸需求激增净利增50% 股价涨131.75% [5] 后市展望与投资方向 - 机构观点分歧但认可结构性机会 需观察成交量能否稳定在1.6万亿元以上 [6] - 科技成长(人工智能/半导体) 中国制造 新消费 军工 工业金属等板块被重点推荐 [6] - 中报季业绩验证成关键 AI 创新药 电池等自主科技领域存在事件催化机会 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2025年7月17日期货主力合约行情走势作出预测，如股指期货偏强震荡、氧化铝期货偏弱震荡等[2] 各目录总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货偏强震荡，给出IF2509、IH2509、IC2509、IM2509合约阻力位和支撑位[2] - 十年期国债期货主力合约T2509大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[2] - 三十年期国债期货主力合约TL2509大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[2] - 黄金期货主力合约AU2510大概率震荡整理并蓄势上攻，给出阻力位和支撑位[2] - 白银期货主力合约AG2510大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[3] - 铜期货主力合约CU2508大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[3] - 铝期货主力合约AL2509大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[3] - 氧化铝期货主力合约AO2509大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[3] - 锌期货新主力合约ZN2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[3] - 镍期货主力合约NI2508大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[3] - 工业硅期货主力合约SI2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[3] - 多晶硅期货主力合约PS2508大概率震荡偏强并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[4] - 碳酸锂期货主力合约LC2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[4] - 螺纹钢期货主力合约RB2510大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[4] - 热卷期货主力合约HC2510大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[6] - 铁矿石期货主力合约I2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[6] - 焦煤期货主力合约JM2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[6] - 玻璃期货主力合约FG509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[6] - 纯碱期货主力合约SA509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[6] - 烧碱期货主力合约SH509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[6] - 原油期货主力合约SC2508大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[6] - 燃料油期货主力合约FU2509大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[7] - PTA期货主力合约TA509大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[7] - PVC期货主力合约V2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[7] - 豆粕期货主力合约M2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[7] - 天然橡胶期货主力合约RU2509大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[7] 宏观资讯和交易提示 - 国务院常务会议研究多项工作，审议通过相关决定草案[8] - 全国政协主席强调全方位扩大国内需求[8] - 第三届中国国际供应链促进博览会开幕，何立峰致辞[8] - 商务部部长撰文指出要高水平对外开放[9] - 商务部发布境外投资者利润直接投资税收抵免政策落实通知[9] - 公安部印发打击知识产权犯罪意见[9] - 市场监管总局开展国家二级标准物质行政审批改革试点[10] - 中国与澳大利亚签署中澳自贸协定实施和审议谅解备忘录[11] - 欧盟中国商会汽车工作组与欧方就中欧汽车产业合作交流[11] - 特朗普表示目前无计划解雇鲍威尔，提及美联储职位人选[11] - 特朗普称药品、芯片关税相关情况，研究多项贸易协议[12] - 美国6月PPI环比持平，核心PPI同样持平[12] - 特朗普拟签署行政令推动美国养老金投资私募市场[13] - 美联储“褐皮书”显示经济活动略有增加，前景中性至略微悲观[13] - 美国贸易代表办公室对巴西启动301调查[13] - 墨西哥总统不接受美国对墨西哥番茄的“反倾销税”[13] - 英国6月CPI年率上升，通胀率高于目标[13] 商品期货相关信息 - 7月16日国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金、白银期货上涨[13] - 7月16日国际油价窄幅震荡，美油主力合约收涨，布伦特原油主力合约跌[13] - 7月16日伦敦基本金属收盘多数下跌，市场内强外弱[14] - 全球央行对黄金需求持续增长[14] - 7月16日在岸人民币对美元收盘下跌，夜盘上涨，中间价调贬[14] - 7月16日纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元收盘上涨[15][16] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 7月16日沪深300、上证50股指期货主力合约微幅或小幅高开后震荡下行，中证500、中证1000股指期货主力合约小幅高开后震荡上行[16][17] - 7月16日A股窄幅整理，各指数涨跌不一，成交1.46万亿[18] - 2024年新增投资者1274.28万，同比增逾5%，推测A股股民已超2.4亿[18] - 7月16日香港恒生指数等收跌，市场成交2590亿港元，南向资金净买入16.03亿港元[18] - 7月16日美国三大股指小幅收涨，欧洲三大股指收盘小幅下跌[19] - 预期2025年7月股指期货各主力合约震荡偏强，给出阻力位和支撑位[19][20] 国债期货 - 7月16日十年期国债期货主力合约T2509小幅高开后震荡下行，国债期货收盘多数下跌，央行开展逆回购操作，净投放4446亿元[36] - 7月16日资金面Shibor短端品种集体下行，财政部国债加权中标收益率公布[37] - 预期7月17日十年期国债期货主力合约T2509大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[38] - 7月16日三十年期国债期货主力合约TL2509小幅高开后震荡下行，国内债市窄幅震荡，美债收益率集体下跌[40][41] - 预期7月17日三十年期国债期货主力合约TL2509大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[42] 黄金期货 - 7月16日黄金期货主力合约AU2510小幅低开后震荡下行，预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡，7月17日主力合约大概率震荡整理并蓄势上攻，给出阻力位和支撑位[42][43] 白银期货 - 7月16日白银期货主力合约AG2510小幅低开后震荡下行，预期2025年7月主力连续合约震荡偏强，7月17日主力合约大概率震荡整理，给出阻力位和支撑位[51][52] 铜期货 - 7月16日铜期货主力合约CU2508小幅低开后偏弱震荡，预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡，7月17日主力合约大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[55] 铝期货 - 7月16日铝期货主力合约AL2509小幅高开后震荡上行，预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡，7月17日主力合约大概率震荡整理，给出支撑位和阻力位[60] 氧化铝期货 - 7月16日氧化铝期货主力合约AO2509小幅高开后震荡下行，预期2025年7月主力连续合约震荡偏强，7月17日主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[64] 锌期货 - 7月16日锌期货主力合约ZN2508小幅低开后偏弱震荡，预期2025年7月主力连续合约偏弱宽幅震荡，7月17日新主力合约ZN2509大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[68][69] 镍期货 - 7月16日镍期货主力合约NI2508小幅高开后震荡上行，预期2025年7月主力连续合约宽幅震荡，7月17日主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[72] 工业硅期货 - 7月16日工业硅期货主力合约SI2509小幅低开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[79][80] 多晶硅期货 - 7月16日多晶硅期货主力合约PS2508小幅低开后震荡上行，预期7月17日主力合约大概率震荡偏强并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[80] 碳酸锂期货 - 7月16日碳酸锂期货主力合约LC2509小幅高开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[82] 螺纹钢期货 - 7月16日螺纹钢期货主力合约RB2510小幅高开后震荡下行，预期2025年7月主力连续合约震荡偏强，7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[84] 热卷期货 - 7月16日热卷期货主力合约HC2510小幅低开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[90][91] 铁矿石期货 - 7月16日铁矿石期货主力合约I2509平开后震荡上行，预期2025年7月主力连续合约震荡偏强，7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[93] 焦煤期货 - 7月16日焦煤期货主力合约JM2509微幅高开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[98][99] 玻璃期货 - 7月16日玻璃期货主力合约FG509小幅低开后偏弱震荡，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[101] 纯碱期货 - 7月16日纯碱期货主力合约SA509小幅低开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[102] 烧碱期货 - 7月16日烧碱期货主力合约SH509小幅高开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[104] 原油期货 - 7月16日原油期货主力合约SC2508小幅高开后震荡下行，预期2025年7月主力连续合约偏强宽幅震荡，7月17日主力合约大概率偏弱震荡，给出支撑位和阻力位[106] 燃料油期货 - 7月16日燃料油期货主力合约FU2509小幅高开后震荡上行，预期7月17日主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[110][111] PTA期货 - 7月16日PTA期货主力合约TA509小幅高开后震荡上行，预期7月17日主力合约大概率偏弱震荡并下探支撑位，给出阻力位和支撑位[111] PVC期货 - 7月16日PVC期货主力合约V2509小幅高开后震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[114] 豆粕期货 - 7月16日豆粕期货主力合约M2509小幅高开后微幅震荡下行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡并上攻阻力位，给出支撑位和阻力位[116] 天然橡胶期货 - 7月16日天然橡胶期货主力合约RU2509微幅低开后震荡上行，预期7月17日主力合约大概率偏强震荡，给出阻力位和支撑位[117]

报告核心观点 - 当下上证指数在3500点附近震荡，行情依然属于“慢牛”范畴，2025年A股大概率以“慢牛”方式运行，行业轮动受长期资金入市等因素影响，不同板块表现各异 [1][2][5] 各部分总结 当下行情为“慢牛”的理由 - 当下处于2005年以来第六个周期，与第一、三周期类似，上证指数与宏观短周期不同步，宏观调控被资本市场先行反应 [2][10] - 2024年9.24行情“夭折”，表明管理层避免“疯牛”后漫长熊市，基本杜绝“疯牛”可能 [2][10] - 2025年4月初受美国对等关税影响，上证指数逼近3000点时中央汇金公司入市，明确了下行底部区域 [2][10] 历史行情回顾 2006 - 2007年行情 - 宏观背景是股权分置改革，市场流动性因股权分置改革配套权证发行吸引大量资金，2007年GDP增速达14.23% [14] - 行业轮动从一季度工业金属，到二、三季度航空装备、工程机械、白酒、下游消费，四季度银行、白酒，证券行业全年涨幅超360% [14] 2014 - 2015年行情 - 宏观背景是2014年5月发布第二个“国九条”推动市场开放和并购重组，市场流动性因宽松货币政策，资金成本降低催生杠杆资金入市，但基本面支撑不足 [17] - 2014年下半年证券、保险等非银板块及房地产相关领域涨幅居前，2015年上半年下游动物保健、专业服务等行业涨幅居前 [17] 2025年行情展望 - 宏观面执行积极财政政策和适度宽松货币政策，市场面长期资金入市，基本面国家在科创领域发力打通一级市场运行堵点 [3][19] - 行情将以慢牛方式运行，时间长于2014 - 2015年行情，用高度换长度 [4][20] - 行业轮动方面，红利相关领域（银行、保险）是主要支撑，上游行业除稀土及相关金属外投资逻辑难服众，下游行业未来可期，但消费领域受节约政策影响，发展有分化或被抛弃两种可能 [4][20] 投资建议 - 长维度看，A股处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资重叠趋势，2025年大概率“慢牛”运行 [5] - 中维度看，2025年政府工作报告中科技、绿色、消费、基建等领域是市场关注方向 [5] - 短维度看，7月处于中美关税90天缓冲期，出口有望保持韧性，市场或小幅震荡上行，确定方向是红利领域，弹性大的是科技板块，消费领域或分化，关注有基本面支撑的板块 [5][6][21]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - 成材短期观望，待上涨后逢高试空；原材料短期观望或反弹试空对待 [2] 各部分总结 成材 - 7月上旬重点钢企粗钢平均日产209.7万吨，环比下降1.5%；钢材库存量1507万吨，环比上一旬下降2.4%，比上月同旬下降4.6% [2] - 本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2775元/吨，周环比上调16元/吨，与7月16日普方坯出厂价2950元/吨相比，钢厂平均盈利175元/吨 [2] - 成材昨日延续回调整理，钢价连续反弹后近两个交易日走势趋缓出现调整，最新地产数据偏弱抑制价格，宏观层面国内近期有重要会议，情绪端带动的反弹未结束 [2] 原材料 - 观点为短期观望或反弹试空对待 [2] 后期关注 - 关注宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [3]

铁矿石现货市场动态 - 昨日铁矿石港口现货成交100万吨，日照港PB粉报价751元/吨（较前日+1元/吨），超特粉634元/吨（较前日-1元/吨），高低品价差117元/吨 [1] - 主要港口现货价格：江阴港PB粉791元/吨，曹妃甸港PB粉786元/吨，天津港PB粉780元/吨，青岛港PB粉773元/吨，日照港PB粉770元/吨 [1] - 巴西高品位粗粉价格普遍高于澳洲PB粉，如青岛港巴西粗粉报价812元/吨，较同港PB粉溢价39元/吨 [1] 铁矿石期货市场表现 - 7月17日铁矿石期货主力合约收盘785.5元/吨，日内涨幅1.81%，波动区间772.5-787.5元/吨，成交量达463317手 [1] 全球铁矿石供应情况 - 本期全球铁矿发运总量环比下降7.8万吨至2987.1万吨，主因矿山季末冲量结束 [2] - 力拓维持2025年皮尔巴拉地区铁矿石发运目标3.23-3.38亿吨不变 [2] 行业需求与价格展望 - 黑色金属需求上半年受出口端拉动，宏观政策聚焦制造业/地产/基建，进一步提振钢铁需求预期 [3] - 钢厂利润水平健康叠加需求预期改善，铁矿石价格短期或维持偏强震荡 [3]

上海财经大学校长刘元春：房地产已度过最危险时刻，新政策即将到来 金十数据7月17日讯，上海财经大学校长刘元春在中国宏观经济论坛宏观经济月度数据分析会上表示， 房地产已经度过了最危险的时刻。一是因为房地产对中国宏观经济的影响作用已经大幅度减少，二是因 为房地产领域不存在"灰犀牛"风险。不过，他也强调，房地产问题依然是中国宏观经济面临的最大问 题，房地产的稳定依然是中国宏观经济稳定的基本盘。"我们做好经济的事情，当然要在房地产上面有 一系列的新政策，我相信新的政策应该即将到来"。 （睿见） ...