文章核心观点 - 硬科技前沿产业（如AI芯片、新材料、人工智能）是驱动中国新一轮科技革命和产业跃迁的战略支点，企业正通过技术创新和商业化落地实现价值跨越 [1] - 硬科技企业从技术领先向商业落地迈进，通过清晰的商业化路径将产品输送至全球，实现技术领跑和规则领跑 [3] - 资本市场通过指数工具（如ETF、股指期货）支撑硬科技产业发展，构建覆盖全产业链的指数体系，衔接产业与资本资源 [6][7] 推理芯片行业 - 云天励飞是中国最早聚焦AI推理芯片赛道的企业之一，具备技术、资本和市场的先发优势，赛道在AI技术发展下不断形成，高性价比国产AI推理芯片需求涌现 [4] - 公司通过国产工艺、安全供应链、上下游联合创新及"算力积木"架构，用5年多时间推出更大算力芯片，选择以芯片架构设计、系统级优化和产业协作搭建应用与技术双轮驱动路径 [4] - AI推理芯片是新赛道，需要市场推广和接受过程，公司通过打造多个事业部以消费级、企业级、行业级构建产业生态，帮助终端用户将芯片和大模型价值转化为生产力 [8] 新材料行业 - 凯众股份专注于功能性聚氨酯材料和氢化材料的开发与应用，主要用于汽车悬架减震系统和底盘制动系统，公司注重求新求变以适应市场变化 [4] - 公司正开发两大聚氨酯材料新应用：一种聚焦隔热、减震功能，用于新能源电池、储存设备及消费电子领域，4条生产线已于2025年初量产供货；另一种结合材料高承载、耐磨、低噪音特性，开发游乐设施、电动叉车、矿山机械等场景产品 [5] - 公司目前90%销售来自国内，为开发海外市场已在美国、德国设立子公司进行市场开发和技术服务，并在墨西哥、摩洛哥建厂面向欧美市场生产供货，未来海外收入占比有望达到50%左右 [9] 人工智能行业 - 开普云从政务AI、能源AI等应用层切入，后为提升通用化AI能力布局AI中台、智能体技术及通用AI算法，形成"AI算力+智能体+智慧应用"三层战略定位 [5] - 在AI技术场景适配方面，安全领域AI技术通用性强，已形成成熟的内容安全技术体系及标准化产品和服务；能源领域结合AI与传统大数据，通过虚拟电厂等场景提升AI渗透率；政务领域因服务个性化是目前AI渗透率最低的，但随着政务标准化提升、基础设施完善及智能体技术发展，为政务AI渗透奠定基础 [6] - 2025年是人工智能应用大爆发元年，AI大模型有望在5年内重新定义所有电子产品，使其成为超级个人助手；企业级AI应用变化更快，2-3年内全球80%的企业将有机会运行在大模型上 [8] 企业战略与并购 - 开普云于2025年8月宣布拟收购深圳市金泰克半导体有限公司，并购源于对AI技术矛盾的预判：在算力逐步国产化但与先进水平存在差距的背景下，存储优化成为突破性价比的关键 [9] - 存储技术的突破及存储与大模型推理的结合能大幅提升产业应用性价比；存储对长上下文对话缓存等很关键，存储软硬结合优化可大幅提升吞吐量；通过全栈式联合优化，公司能弥补产业链短板、发挥整合价值，为客户提供更高性价比的AI服务 [9] - 云天励飞通过国产工艺实现供应链安全，服务中国未来人工智能产业发展 [4] 资本市场支持 - 以ETF为代表的指数产品及股指期货等指数衍生品共同构成指数投资生态，指数功能从表征市场向风险管理工具深化，推动资本市场高质量发展与指数生态完善 [6] - 中证指数公司持续围绕科技创新、区域协调发展等方向布局指数化投资工具，助力社会资本多维度观察、理解资本市场各板块发展态势 [6] - 以人工智能领域为例，公司已构建覆盖基础设施、技术支持、末端应用的全产业链指数体系，通过多维度、全方位指数布局为市场提供多元化投资标的，衔接硬科技产业与资本市场资源 [7]

9月26日，港股科技股低开后快速回暖，截至发稿，小鹏汽车、华虹半导体、万国数据等涨超2%，阿里巴巴、 百度集团、网易等互联网企业跌幅快速收窄，腾讯控股接近翻红，小米集团发布会后回调，目前跌超2%。 AI技术方面，小米推出多模态大模型"XiaomiMiMo-VL-7B"，并计划将其应用于更多产品中，如AI眼 镜、语音助手等。小米在AI领域的投入持续加大，旨在构建AI生态闭环，提升用户体验和产品差异化 竞争力。 雷军表示，随着在底层核心技术上的高强度投入，以及高端化战略的持续突破，小米成为首家横跨手 机、汽车、家电三大领域的科技公司， 从一家"互联网公司"成长为"硬核科技公司"。 港股科技50ETF（159750）跌0.25%，成交超4600万元，放量。行情数据显示，早盘资金净流入约3900 万元，近10个交易日获资金净流入合计2.87亿元。 | | | D | | --- | --- | --- | | | | | | L . | D | FRON | | 净倡走势 | 指商中止合港科技EF | | 头的早刻赎回信示中心 | | ॉर्डी न | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

A股市值格局演变 - 宁德时代股价突破400元，总市值一度超越贵州茅台，A股科技板块持续活跃，传统行业板块表现相对平淡，板块市值呈现此消彼长态势[1] - 证监会主席吴清指出A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比，市值前50名公司中科技企业从十三五末的18家提升至当前24家[1] - A股市场市值格局演变清晰反映了中国经济转型路径，折射出三大新趋势[1] 科技革命驱动增长 - 科技板块市值占比持续提升，新能源、人工智能、生物医药等新兴产业公司市值快速攀升，标志着中国经济正加速转向创新驱动[2] - 2025年上半年创业板、科创板、北交所上市公司营收分别增长9.03%、4.90%和6.08%，创业板净利润增速达11.18%，显著高于市场整体水平[2] - 科技板块强势体现市场对前沿产业乐观预期，也源于部分企业展现的高成长性、技术壁垒与行业领先地位，推动市场给予科技企业更高估值溢价[2] 市场估值逻辑变化 - 传统估值体系下市盈率、市净率等财务指标难以全面衡量科技企业研发价值与技术优势，导致创新潜力被低估[3] - 科技企业高成长性推动市场重新审视估值逻辑，市值格局之变是价值评判标准升级，资本市场更加关注企业科技含量、创新能力和长期潜力[3] - 掌握核心知识产权、突破关键技术的硬科技企业获得更高溢价，反映投资者对国家创新战略信心，引导更多金融资源流向科技前沿[3] 资本市场投融资生态成熟 - 科创板设立、创业板改革、新三板机制完善、退市制度优化等一系列举措畅通了科技、资本与实体经济高水平循环[4] - 全面注册制实施显著增强资本市场对创新企业包容性与服务能力，助力一批符合新质生产力发展方向企业脱颖而出、做大做强[4] - 监管体系持续完善、中长期资金引入等政策培育了注重长期价值、理性投资的市场文化，为新动能企业成长营造稳定金融环境[4]

A股上市公司城市格局分析 - A股总市值首次突破百万亿大关 沪指创十年新高 截至9月24日72家公司成功上市 募集资金696.44亿元 同比增长53.3% [1] 头部城市竞争格局 - 北京以475家上市公司和28.67万亿元总市值位居双料第一 央企控股公司数量占比28.36% 贡献91.48%营业收入和97.42%净利润 2024年央企控股上市公司营收23.55万亿元 净利润2.71万亿元 [5] - 北京拥有21家金融类A股公司 占A股金融板块营收58.82%和净利润63.40% [5] - 上海以447家上市公司位居数量第二 金融板块2024年净利润2560.55亿元占全市66% 制造业257家公司总市值超5万亿元占全市48% [6] - 深圳以424家上市公司和12.71万亿元总市值位列市值第二 反超上海1.9万亿元 新一代信息技术、人工智能、生命健康三大赛道贡献逾六成市值 [6] 第二梯队城市比较 - 苏州新增6家A股上市公司数量领先 但总市值2.52万亿元较杭州少0.84万亿元 拥有57家科创板公司但无千亿市值企业 [11] - 杭州拥有3家千亿市值公司和75家百亿市值公司 总市值达3.36万亿元 数字经济龙头企业形成高度集聚 [11][12] - 广州153家A股公司平均市值136亿元 比苏州高20% 境内外上市公司共238家总市值约3万亿元 其中境外上市超过84家 [13] 区域产业协同效应 - 深中通道通车后中山新增2家上市公司 弘景光电46.94%销售额来自影石创新 太力科技2024年亚马逊销售额2.06亿元同比增长95.65% [18] - 台州拥有72家A股上市公司 通过承接长三角资源累计引进661个5亿元以上产业项目 协议投资额4510.6亿元 [18] - 新材料领域14家IPO中11家落户江苏浙江 新一代信息技术14家中5家来自广东 [15] 科技创新与增量表现 - 深圳年内新增4家上市公司 影石创新全球市占率67.2% 登陆科创板两月市值破千亿 [7] - 深圳市值前十公司包括工业富联、立讯精密、迈瑞医疗、汇川技术等硬科技企业 [6] - 2025年上半年广州上市公司与市属国企完成10起产业并购 金额逾57亿元 [13]

市场整体表现 - A股市场在2024年9月24日政策组合拳发布后开启狂飙行情，沪指创下近十年新高3899.96点 [1][2] - 深证成指近一年上涨65%，创业板指近一年上涨108% [2] - 截至2024年9月30日，沪深两市成交额达2.59万亿元，刷新历史纪录 [2] 主动权益基金业绩 - 近一年99.8%的主动权益类基金实现正收益，7606只产品盈利 [2] - 857只基金成为翻倍基，其中25只基金近一年收益率超过200% [3] - 德邦鑫星价值灵活配置混合A/C以271.51%和271.14%的收益率位居榜首 [3] 基金发行规模 - 近一年主动权益类基金发行总规模为1196.43亿元，较去年同期768.9亿元增长55.6% [3] 绩优基金投资策略 - 高收益基金多聚焦于北交所、算力、科技等景气赛道 [4] - 德邦基金基金经理雷涛表示其核心是坚持基于产业研究的投资框架，深耕AI算力产业链 [5] - 信达澳亚基金强调在投资风格上保持定力，通过深入基本面研究维持核心竞争力 [5] ETF市场发展 - 全市场ETF总规模达5.46万亿元，较2024年同期增长超90% [6] - 股票型ETF规模达3.6万亿元，跨境ETF规模为8671.06亿元，同比增长145.42% [6] - 华泰柏瑞沪深300ETF以4179.46亿元规模领先，全市场共7只股票型ETF规模超千亿元 [7] ETF业绩表现 - 跟踪上证科创板芯片指数的ETF近一年收益率均超过188% [7] - 博时云50ETF、华夏人工智能ETF等164只ETF产品近一年收益率涨超100% [7] 行业前景与资金动向 - 公募基金规模超36万亿元，在推动中长期资金入市和引领牛市行情中发挥重要作用 [8] - 市场赚钱示范效应吸引场外资金入市，A股有望从局部牛市转向全面牛市 [1][10] - 业内看好A股市场表现，认为在国内利好政策及AI产业转型共振下，成长风格将继续占优 [9]

文章核心观点 - 科技板块成为推动A股市场趋势的重要力量 创业板在9月25日重新站上3200点 硬科技 AI 新能源等相关板块延续活跃走势 [1] - A股在科技创新加速背景下形成比以往更稳健的慢牛基础 短期企业盈利温和复苏 资金流入理性 支撑市场稳步上行 中长期科技创新与结构性改革提供更广阔想象空间 [1] - 海外投资者对中国大盘科技股及AI产业链兴趣持续提升 国际资本正加速布局中国市场 为A股注入更多动力 [1] 市场表现 - 创业板时隔多年重新站上3200点 [1] - 硬科技 AI 新能源等相关板块延续活跃走势 [1] 投资者关注 - 今年以来机构投资者和个人投资者均在密切关注硬科技 AI 新能源等相关领域机会 [1] - 海外投资者对中国大盘科技股及AI产业链兴趣持续提升 国际资本加速布局中国市场 [1]

A股市场整体表现 - A股总市值首次突破百万亿大关 沪指创十年新高 [2] - 截至9月24日 72家公司成功上市 募集资金696.44亿元 同比增长53.3% [2] 城市上市公司数量排名 - 北京以475家上市公司居首 总市值28.67万亿元 [3][4] - 上海447家位列第二 总市值10.80万亿元 [3][4] - 深圳424家排名第三 总市值12.71万亿元 [3][4] - 杭州232家 苏州224家 广州153家分列第四至六位 [3][4] - 无锡125家 南京124家 宁波123家 成都122家进入前十 [3][4] 北京产业结构特征 - 央企控股公司135家 占北京上市公司28.36% 贡献91.48%营收和97.42%净利润 [6] - 2024年央企控股公司营收23.55万亿元 净利润2.71万亿元 [6] - 金融板块优势显著 21家金融机构占A股金融板块58.82%营收和63.40%净利润 [6] 上海产业结构特征 - 金融与高端制造双轮驱动 15家金融类公司2024年净利润2560.55亿元 占上海板块66% [7] - 257家制造公司总市值超5万亿元 占上海总市值半壁江山 [7] - 覆盖高端装备、生物医药、新能源汽车、民用航空等多元产业链 [7] 深圳产业结构特征 - 总市值12.71万亿元反超上海1.9万亿元 位居全国第二 [8] - 硬科技企业估值溢价高 新一代信息技术、人工智能、生命健康三大赛道贡献超六成市值 [8] - 年内新增4家上市公司 影石创新登陆科创板后市值破千亿 全球全景相机市占率67.2% [8] 第二梯队城市竞争格局 - 苏州新增6家上市公司 总数达224家 但总市值2.52万亿元落后杭州3.36万亿元约8400亿元 [11][12] - 苏州57家科创板公司数量居全国第三 但缺乏千亿市值旗舰 百亿市值仅21家 [12] - 杭州拥有3家千亿市值公司（海康威视、同花顺、杭州银行）和75家百亿市值公司 [12] - 广州153家公司平均市值136亿元 比苏州高出20% 境外上市公司超84家 [13][14] - 2024年以来广州超50家A股公司披露产业整合重组 2025年上半年完成10起并购 金额超57亿元 [14] 区域产业协同效应 - 新材料领域14家IPO中11家集中在江苏和浙江 [16] - 新一代信息技术领域14家IPO中5家来自广东 [16] - 深中通道通车后中山新增2家上市公司 弘景光电46.94%销售额来自影石创新 [17] - 台州72家A股上市公司通过配套长三角产业 新引进长三角5亿元以上项目661个 协议投资4510.6亿元 [18] - 泰鸿万立为吉利集团配套成立 吉利现为其大客户 [18]

核心观点 - 晶泰控股2025年上半年业绩表现突出 实现营业收入5.17亿元 同比增长403.8% 首次半年盈利1.42亿元[1] - 公司被类比为"下一个腾讯" 因在AI应用时代率先盈利 且与腾讯早期发展路径相似 均从基础设施搭建起步[1][2][3] - 公司通过AI驱动的分子研发平台 在药物研发、新材料及农业科技领域实现技术外溢与生态扩张[2][3][6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入5.17亿元 同比增长403.8%[1] - 首次实现半年盈利1.42亿元[1] - 与DoveTree合作金额达59亿美元 与礼来合作金额达2.5亿美元[1][8] 业务进展 - 药物研发领域与辉瑞、礼来、DoveTree及韩国东亚制药等国际企业合作 覆盖全球TOP20药企中的16家[1][4][8] - 新材料领域与协鑫集团签署10亿元钙钛矿研发订单 并涉及锂离子电池材料开发[2][8][9] - 农业科技领域与恒健控股、寿光蔬菜合作打造"人工智能+种业"创新联合体[9] - 孵化剂泰医药、希格生科、耀速科技、莱芒生物等项目 形成上下游协同效应[2] 技术优势 - 采用"量子物理+AI+机器人"研发平台 将药物发现周期缩短至传统三分之一[6] - AI for Science技术可降低新材料行业研发成本70%[6] - 通过"第一性原理+AI+自动化"模式 在虚拟环境中生成数百万候选分子并快速筛选至十数个优选分子[6] - 机器人实验室自动执行分子合成、提纯与测试 形成动态闭环研发模式[6] 市场规模 - 全球药物研发外包服务市场规模预计2030年达3,632亿美元[5] - 全球材料科学研发开支预计2030年达1,779亿美元[5] - 两大领域合计市场规模约3.9万亿元人民币[5] 商业模式 - 通过机器人研发服务获得高利润率现金流[7] - 药物发现业务除研发费用外 还可获得里程碑付款及销售分成[7] - 平台化技术具备边际成本递减特性 可应用于多领域[6][7] 股东背景 - 腾讯持股13.66% 为重要股东及基石投资人[4] - 腾讯布局基于对创始人团队技术实力及行业前景的认可[4] 发展前景 - 公司已官宣40余个合作 涉及欧美领先药企的重磅管线[7] - 未来可通过分子精确设计在多领域创造高附加值物质分子[9] - 有望通过平台化扩张实现万亿市值目标[3][7][9]

节目背景与目标 - 上海证券交易所联合第一财经发起《价值与投资》节目 旨在服务中国资本市场深化改革 强化投融两端同频共振 [2] - 节目践行理性投资、价值投资、长期投资理念 旨在强化央国企及科创板企业的示范效应 [2] - 目标是为上市公司搭建精准传递投资价值的专业平台 并为投资者提供听得懂、信得过的投资逻辑 [2] 本期主题与嘉宾 - 本期节目主题为“前沿产业的价值跨越” 探讨前沿产业如何向场景化应用迈进 实现商业化提速与价值跃升 [2] - 邀请嘉宾包括云天励飞董事长兼CEO陈宁 凯众股份董事长杨建刚 开普云副总裁兼首席技术官杨春宇 [2] - 同时邀请中证指数有限公司研究开发部副总监金迪 为投资者提供多视角的指数分析框架 [2] 行业趋势与焦点 - 在全球化竞争格局深度调整 创新范式加速迭代的背景下 以硬科技为内核的前沿产业成为驱动新一轮科技革命与产业跃迁的战略支点 [2] - 硬科技前沿产业集群构成中国突破发展瓶颈 实现高质量发展的重要增长极 [2] - 焦点领域涵盖推理芯片 存储芯片 AI算法 大模型 新材料及新能源 [2]

节目背景与目标 - 上海证券交易所联合第一财经发起《价值与投资》节目 旨在强化理性投资、价值投资、长期投资理念 强化央国企和科创板企业示范效应 深化买方机构与指数公司专业赋能 为上市公司搭建价值传递平台 为投资者提供易懂可信的投资逻辑[1] - 节目以"前沿产业的价值跨越"为主题 探讨硬科技前沿产业如何推动场景化应用和商业化提速 实现价值跃升[1] 前沿产业定位 - 硬科技为内核的"高壁垒、原创性、引领性"前沿产业成为驱动新一轮科技革命与产业跃迁的战略支点[1] - 硬科技前沿产业集群包括推理芯片、存储芯片、AI算法、大模型、新材料、新能源等领域 构成突破发展瓶颈和实现高质量发展的重要增长极[1] 参与企业与嘉宾 - 参与企业包括云天励飞（人工智能）凯众股份（汽车零部件）开普云（大数据与云计算）[1][5] - 嘉宾阵容涵盖企业高管：云天励飞董事长兼CEO陈宁 凯众股份董事长杨建刚 开普云副总裁兼首席技术官杨春宇[1][5] - 中证指数有限公司研究开发部副总监金迪将提供多视角指数分析框架[1][5] 活动信息 - 活动实况记录将于2025年9月26日15:00在第一财经官网/APP同步上线[2] - 直播可通过指定链接https://yicai.smgbb.cn/live/102842131.html观看[3] - 主办单位包括上海证券交易所和中国上市公司协会 协办单位包括上交所投教基地和中证指数有限公司 支持单位为三家参会企业[5]