21世纪经济报道记者 郭聪聪 北京报道 值得注意的是，随着中信银行近期AIC牌照获批，双方合作正在向更深层次推进。梅永刚透露，双方正 在开展合作洽谈，中信银行将进一步强化金融支持，助力鑫华储在储能赛道实现更快发展。 成立于2018年的华视诺维，专注于眼科精准医疗与靶向药物研发，同时拥有多项国际专利与国家级科研 项目背书。调研过程中，华视诺维医学推广兼大客户总监夏朝阳向记者展示了自研创新的一次性使用前 房穿刺器，他介绍道，"传统眼科取样用注射器，不仅创伤大还容易漏液；我们的创新医疗器械，配合 上自主研发的眼科诊断试剂与POCT仪器，致力于在未来助力县级医院实现精准检测。" 而更具突破性的是脉络膜上腔给药装置——经介绍，该技术方向曾被哈佛大学、麻省理工等机构进行科 研探索，但一直未能贴合临床需求实现产品化、商业化；经华视诺维创新性地研发攻关，并由此延展的 系列性眼科微创介入器械与创新药物，均已进入临床试验与临床应用阶段，并在全球主要国家获得专利 IP的授权。 近日，21世纪经济报道记者跟随中信银行调研团队至科技金融转化一线，见证其通过"科技成果转化 贷"等创新金融产品，助力科技企业破解"技术商业化"难题，为不同领 ...

昨夜今晨的美股市场堪称教科书级的"政策市+科技市"联动案例。美联储主席鲍威尔(Bowell)在纽约的讲 话中那句"经济比预期更好"的表态，就像投入资本市场的深水炸弹，瞬间激活了多头的做多热情。标准 普尔500指数(S&P 500)突破6086点、道指(Dow Jones)首次站上45000点、纳斯达克(NASDAQ)逼近19735 点——三大股指同步创下历史新高的盛况，完美诠释了什么叫"货币政策预期主导市场情绪"。 鲍威尔的平衡术(Fed's Balancing Act) 这位美联储掌舵人的表态堪称"鹰鸽平衡"的典范。既承认通胀压力缓解，又强调"不急于降息"；既肯定 经济韧性，又暗示政策灵活性。EvercoreISI分析师Krishna Guha的点评一针见血：这种"既...又..."的表述 艺术，既避免了刺激市场对12月降息的过度期待，又给投资者吃了颗"政策不会急转弯"的定心丸。配合 当天发布的褐皮书(Beige Book)显示企业乐观情绪升温，这种政策预期与经济数据的共振，构成了牛市 最坚实的底座。 就在美股主旋律高歌猛进时，纳斯达克中国金龙指数逆势下跌1.38%的表现格外扎眼。阿里(Alibaba)、 ...

政策动态： 截止目前，上海、武汉、深圳、杭州等多地出台路权政策。上海后续将逐步释放更多的路权。各 主要城市已开放从有人测试到无人测试，再到示范应用和示范运营的路线，拿到无人化示范运营牌照后可商 业化收费。 主要玩家： 1）智驾技术主导型：如小马文远、百度等，以智驾技术为主导，逐步发展车队运营。其中小马 智行试驾表现和乘坐体验好，但单车成本最高；2）整车厂背景型：如曹操T3等，背后有整车厂背景。虽然规 模不大，但单车成本可压缩在二十几万到30万左右，具备一定商业化运营可能性；3）新入局者：京东、哈罗 等新入局者代表不同业态资本向该赛道渗透。 储能市场增长高于动力 成本构成： 考牌费用、车辆成本、人员成本、能源成本、其他成本。 商业化情况： 1）定价策略：以萝卜快跑武汉为例，采用高折策略，订单量高，乘客实付价格接近T3经济型 快车档甚至更低；2）盈利预期：萝卜快跑计划今年年底在武汉实现盈利，通过降低车辆成本、提高运营效率 等方式实现。例如百度RT6移动版单车成本20万出头，综合成本单日为150-200元，单日盈亏平衡点为20次 ASP20元的订单即可实现盈利。 商业模式： 1）整车厂模式。上汽、广汽、吉利等整车厂 ...

报告导读： ①港股稀缺性资产与当前产业周期更相关，基本面修复、南下资金流入，我 们认为下半年港股牛市继续，相较A股更强。②当前港股跑赢A股类似12-14年，宏观弱 复苏背景下，产业变革亮点纷呈，港股科技企业在应用领域表现更优。③AI应用正步入 加速阶段，港股科技企业已具备先发优势，相较A股具备稀缺性的港股科技资产有望引 领牛途继续。 借鉴2012-14年，科技变革驱动港股占优。 回顾历史上港股优于A股的阶段，结合宏观背景和产业趋势来 看，我们认为当前港股相对A股的占优格局或类似2012-2014年。宏观背景方面，12-14年稳增长政策力度 不大，经济基本面弱复苏。2010年后我国经济增速放缓，12-14年国内政策主要靠货币政策发力，但在财 政和地产政策上未有力度较强的政策出台，因此国内经济基本面呈现弱复苏格局。产业趋势方面，伴随着 移动互联浪潮加速演进，科技引领港股表现更优。2011-12年处于移动互联浪潮的前半程起步阶段，以各类 硬件设备为主题的投资机会开始出现，2011-2012年港股电脑与外围设备、港股半导体设备最大涨幅达 61%、50%。2013-2014年4G全面商用+智能机平价趋势推动下，智能手机 ...

战略摇摆与模式困境的双重绞杀 - 腾讯音乐以12.6亿美元现金加股权全资收购喜马拉雅，喜马拉雅将成为腾讯音乐全资附属公司 [1] - 虎扑以5亿元价格被迅雷收购，两个垂直内容王者选择卖身 [1] - 喜马拉雅曾是中国在线音频领域王者，2016-2020年在线音频市场规模从25.4亿元增长至272.4亿元，年复合增长率69.5% [2] - 喜马拉雅2019年用户规模突破6亿，月活用户超2亿 [2] - 喜马拉雅2021-2023年订阅服务收入分别为29.92亿元、30.81亿元、31.89亿元，占总营收比51.1%、50.8%、51.7% [3] - 喜马拉雅付费点播收入从2021年10.58亿元下降至2023年6.94亿元，营收贡献占比从18.1%降至11.2% [3] 喜马拉雅的AI困局与组织内耗 - 喜马拉雅2023年成立"珠峰实验室"推出自研音频大模型，但未能帮助破局 [4] - 联席CEO轮岗制度导致管理层在新业务发展上未达成一致，战略反复摇摆 [4] - 喜马拉雅曾寻求美国上市未果，转战港交所也不顺利，2024年重启港股IPO未获备案 [2] - 治理结构问题影响业务推进，联合创始人在播客业务上观点不统一 [4] 虎扑的BBS模式局限与变现困境 - 虎扑2020年注册用户突破1亿，活跃用户达8000万，男性占比超90% [5] - 虎扑打造"步行街"讨论区和"虎扑女神大赛"等出圈活动，形成独特"直文化"基因 [5] - 虎扑2025年初广告收入占比高达90% [7] - 虎扑2016年首次IPO时广告业务收入占比55%以上，2015年达60.78% [6] - 虎扑2019年获字节跳动12.6亿元投资，估值达峰值77亿元 [6] - 得物等创新业务剥离导致虎扑估值大幅缩水 [7] 内容平台商业化共性挑战 - 战略定位缺失和摇摆：喜马拉雅在AI战略摇摆，虎扑在"体育社区"与"男性兴趣平台"间撕裂 [8] - 商业模式单一化：喜马拉雅依赖会员订阅与开屏广告，虎扑广告依赖症达90% [8] - 用户价值与商业价值转换断层：提升广告加载率伤害体验，维持纯净则难获收入 [9] - 平台与创作者收益分配矛盾：减少补贴创作者积极性降，过度依赖补贴平台成本负担大 [9] 垂直内容平台价值重估 - 喜马拉雅与虎扑案例显示资本正重估内容平台价值，单纯用户规模不足以支撑高溢价 [10] - 资本更关注平台核心竞争力、商业模式韧性与未来盈利潜力 [10] - 依赖流量红利和单一故事赢得高估值的时代正在落幕 [10]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级），上次评级为强于大市 [11] 报告的核心观点 - 生猪板块猪价低位震荡、仔猪价格近3月新低，产能有望止增转减，重视其低估值和预期差，推荐养殖龙头及弹性标的 [1][2] - 宠物板块618消费升级驱动全品类增长，国产品牌崛起，出口连续增长，推荐相关宠物食品、医疗和用品公司 [3][4] - 禽板块白鸡关注引种边际变化，黄鸡重视消费需求改善，蛋鸡引种封关驱动苗价高位，分别给出对应投资建议 [5][6][7] - 种植板块强调粮食安全和生物育种战略地位，推荐种子、农资和农业节水相关公司 [8] - 后周期饲料板块推荐海大集团，动保板块重视新赛道和大单品，推荐相关动保企业 [9][10] 各行业总结 生猪板块 - 价格情况：截至6月14日，全国生猪均价14.39元/kg，行业自繁自养盈利约72元/头，环比-53元/头；7kg仔猪和50kg二元母猪价格为465元/头和1620元/头，仔猪价格近3月新低 [1][15] - 供需产能：供应端出栏均重减重但绝对体重仍高；需求端消费降级、气温升高致需求疲软，收储刺激有限；产能端5月能繁呈惯性增长，后续或止增转减 [1][19] - 投资建议：重视低估值和预期差，推荐养殖龙头温氏股份、牧原股份，关注新希望等弹性标的 [2] 宠物板块 - 消费增长：天猫宠物100分钟成交超去年首日，653个品牌同比翻倍，直播渠道增长180%；京东成交用户同比+23%、PLUS用户增长78%，超500个品牌成交额翻倍；抖音5月宠物品类销售额11.48亿，同比增125.10% [3] - 出口情况：2025年1 - 4月我国宠物食品出口11.02万吨，yoy+16.17%，人民币口径出口32.60亿元，yoy+7.21% [4] - 投资建议：推荐乖宝宠物、中宠股份等宠物食品公司，关注宠物医疗瑞普生物和宠物用品源飞宠物、天元宠物 [4] 禽板块 白鸡 - 引种情况：2025年1 - 5月祖代更新量42.1万套，同比下降40.66%，海外引种仅14.6万套均来自法国，预计总量下降且品种结构变化 [5] - 价格情况：截至6月14日，山东大厂商品代苗报价2.65元/羽，较上周末下跌0.35元/羽；山东区域主流毛鸡均价3.55元/斤，较上周末下跌0.05元/斤 [5] - 投资建议：推荐圣农发展，关注益生股份、民和股份等 [5] 黄鸡 - 产能价格：截至6月1日，在产父母代存栏量1396万套，周环比+0.1%，同比+5%；本周粤东、江苏区域价格前高后低 [6] - 投资建议：关注立华股份、温氏股份 [6] 蛋鸡 - 价格情况：截至6月13日，主产区蛋鸡苗价格4.1元/羽，环比持平、同比+17%；鸡蛋平均批发价格7.28元/kg，环比-3.6%、同比-20% [7] - 投资建议：关注晓鸣股份 [7] 种植板块 - 战略地位：要实现粮食高位增产需转向“大面积提单产”，种业振兴行动为粮食安全提供支撑，2024年单产提升对粮食增产贡献率超80% [8] - 育种领域：农业农村部强调种业科技自立自强，转基因玉米商业化种植有望加速 [8] - 投资建议：推荐隆平高科、大北农等种子公司，新洋丰等农资公司，大禹节水等农业节水公司；关注登海种业等种子公司和苏垦农发等种植公司 [8] 后周期板块 饲料板块 - 价格情况：本周大部分水产品价格下跌，仅草鱼、鲫鱼因供应紧缺价格环比涨幅超5%，罗非鱼因出口要求价格环比下跌 [9] - 投资建议：推荐海大集团 [9] 动保板块 - 原料药价格：本周泰乐菌素、替米考星、泰万菌素市场价分别为300（酒泰）/375/435元/kg，环比上周持平 [10] - 投资逻辑：动保企业布局新赛道和大单品，宠物动保产品潜力大，部分养殖企业盈利利好动保企业 [10] - 投资建议：重点推荐科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注金河生物等 [10] 农业板块表现 - 最新交易周（2025年6月9日 - 2025年6月13日），农林牧渔行业+1.62%，同期上证综指、深证成指、沪深300变动分别为-0.25%、-0.60%、-0.25% [27] - 个股涨幅靠前的有辉隆股份、晓鸣股份、神农集团等 [27] 本周上市公司重点公告 - 瑞普生物拟转让控股子公司湖南中岸生物药业有限公司48.4213%股权及募投项目 [29] - 德康农牧29,524,269股内资股于6月13日完成转换为H股，6月16日开始于联交所上市 [29] - 德康农牧5月生猪和黄羽肉鸡销售情况 [31] - 华统股份5月畜禽销售情况 [31] - 天康生物5月生猪销售情况 [31] - 圣农发展5月销售情况 [32] - 益生股份5月鸡苗和种猪销售情况 [32] 产业链梳理 生猪产业链 - 育肥猪配合料、出栏肉猪、猪肉等价格有不同程度变化，能繁母猪存栏量4038.00万头（4月数据） [34] 禽业产业链 - 肉鸡配合饲料、禽苗、禽肉等价格有变动 [47] 大豆产业链 - 大连、广东港口大豆现货价上涨，广东、山东压榨利润下降，豆油、豆粕全国均价有变化 [61] 玉米产业链 - 大连、蛇口港口玉米价格上涨，进口玉米到岸价微降，淀粉、酒精价格部分持平 [71] 小麦产业链 - 郑州收购价、广州进厂价小麦价格微降，面粉批发平均价持平 [82] 白糖产业链 - 广西柳州现货白糖价格下降 [87] 棉花产业链 - 棉花、棉油、棉粕等价格有不同变化 [97] 水产产业链 - 海参、鲍鱼、扇贝等水产品价格有变动 [105]

本文来自微信公众号：新周刊 （ID：new-weekly），作者：梓晨，编辑：安菲尔德，题图来源：视觉 中国 况且，作为精神家园的虎扑，继续存在着，至于它出售给谁、作价几何、能否赚到大钱，虎扑JRs也许 都不在乎。 虎扑被"贱卖"了。 6月2日，虎扑运营方完成了对虎扑的出售，价格是5亿元人民币，接盘的是迅雷——或者说，另一个直 男平台。 这个数字，不到小红书最新估值的千分之三。曾经不断在坊间流传的观点再次被提起：直男们的商业价 值不光排名垫底，甚至没法给自己撑起一个精神自留地，被各大平台轮番吊打。 而就在六年前，虎扑接受来自互联网巨头的12.6亿元人民币投资时，估值还有42亿元。几年过去，数字 不增反减，一向眼光犀利的大厂们，似乎也在投资中国直男这件事上看走了眼。 有氛围的内容平台和赚钱的内容平台，这组困扰互联网世界多年的矛盾，依然在虎扑身上存在。 当然，如果跳出商业视角，虎扑这个历时21年的中文互联网陈年故事，在今天更大的意义，是作为一批 人和一种精神生活方式的代名词——就像垂垂老矣的梅西和C罗，账面上的身价于很多人而言都是浮 云，球王仍有球王的价值。 在中文互联网世界，虎扑的标签是什么？ 起家的篮球话题， ...

赞助商增长与商业价值提升 - 京东与江苏省体育产业集团签署协议成为苏超官方战略合作伙伴 双方将在赛事营销 文化娱乐 全民健身 宣传直播 比赛定制等多方面展开深度合作 [1] - 伊利宣布成为2025年江苏省城市足球联赛官方赞助商 [2] - 苏超赞助商总数大幅增长 官方战略合作伙伴从1家增至7家(新增京东 理想等6家) 官方赞助商从1家增至5家(新增中兴努比亚 伊利等4家) 官方供应商从2家增至4家 官方合作商从1家增至2家 [2] - 苏超新增1家公益支持单位 部分企业选择赞助赛区和球队 如舒华体育成为无锡队赞助商 [2] - 苏超单赛季官方赞助席位价格飙升至300万元人民币 [3] 赛事运营与商业化策略 - 徐州队票价仅5元/张 因赛事高关注度已对接多家意向赞助企业 [3] - 专家指出苏超应坚持足球本质内容 避免因资金涌入导致偏离初心 [5] - 体育营销专家建议业余赛事应先放大社会影响力再适度商业化 强调高参与性 高覆盖面的公共属性 [5] 社会影响与足球文化培育 - 苏超通过城市文化情绪联结创造情感共鸣场景 拉近足球与大众距离 [6] - 居民为本地球队助威深化足球社区化 有助于培育足球文化与土壤 [6] - 媒体评价苏超为"生活联赛" 其传球与欢呼带有真实烟火气与热爱 [5]

赞助商增长情况 - 苏超联赛赞助商总数大幅增长 官方战略合作伙伴由1家增至7家 新增京东 理想等6家企业 [1][2] - 官方赞助商由1家增至5家 新增中兴努比亚 伊利等4家企业 [1][2] - 官方供应商由2家增至4家 官方合作商由1家增至2家 [1][2] - 新增1家公益支持单位 部分企业选择赞助赛区和球队 如舒华体育成为无锡队赞助商 [2] 赞助商合作细节 - 京东与江苏省体育产业集团签署协议 成为官方战略合作伙伴 将在赛事营销 文化娱乐 全民健身等领域深度合作 [1] - 伊利宣布成为2025年江苏省城市足球联赛官方赞助商 [2] - 初始赞助商包括总冠名商江苏银行 官方战略合作伙伴国缘V3 官方合作商卡尔美体育 官方赞助商喝开水 官方供应商紫金保险和佳得乐 [2] 赛事商业价值提升 - 苏超联赛商业价值大幅提升 赞助商增加有利于后续发展和提升 形成良性循环 [3] - 赞助商涌入有助于保持亲民票价 吸引更多球迷参与 [4] - 专家建议业余赛事应优先放大社会影响力 再进行适度商业化 强调高参与性和高覆盖面 [4] 赛事社会影响 - 苏超通过城市文化情绪联结 创造情感共鸣新场景 拉近足球与大众距离 [5] - 居民为当地球队助威深化足球社区化 有助于培育足球文化和土壤 [5] - 赛事被媒体评论为"生活联赛" 强调真实性和烟火气 [4]

宇树科技发展历程与市场表现 - 公司因春晚16台人形机器人H1表演火爆海内外，后续G1机型凭借720度回旋踢等炫技视频风靡网络，带动资本市场关注并形成"宇树链"概念股热潮[9][10] - 2025年5月完成企业名称变更并新增董事梁望南，IPO消息冲上热搜，同时被曝出2023年营收约2亿元、2024年营收4亿元，净利润区间1000万-7000万，2025年预计净利润达2亿元[10][19] - 旗下产品G1租赁市场一度火爆，单价9.9万设备日租金达1.5万元，早期租赁者声称"一周回本"，但4月半马比赛表现不佳引发信任危机，租赁市场迅速降温[12][13] 人形机器人行业竞争格局 - "运动派"企业形成三足鼎立：宇树科技、众擎机器人（SE01直膝步态行走、PM01前空翻获中东2亿元投资）、松延动力（N2半马亚军带动订单超2000台，估值水涨船高）[10][15][17] - 行业陷入炫技循环，企业集中展示前空翻/后空翻/格斗等动作，虽与商业化场景关联弱但短期引流效果显著，宇树G1、众擎PM01等产品主要采购方为高校及科研机构[12][20] - 资本开始偏好AI能力突出的企业，智元机器人（估值150亿）因软件优势估值超宇树科技（估值100亿），反映技术路线分化趋势[22] 技术路线与商业化困境 - 运动派企业选择教育科研、表演展示等ToG/ToB场景切入，通过低价策略（宇树G1定价9.9万）和营销快速获客，但高盛报告指出其硬件尚无法处理通用任务[2][19][21] - 核心技术瓶颈在于"大脑"而非运动能力，炫技动作依赖预编程和遥控操作，大模型决定的泛化能力才是商业化核心壁垒，多数企业因技术限制被迫专注运动控制[21][22] - 行业面临朱啸虎指出的商业化路径不清问题，现阶段采购多来自研究展示需求，非真实场景应用，宇树2025年前5个月中标量虽接近2024年全年但后续市场乏力隐忧显现[20][22] 行业发展趋势 - 头部企业尝试突破炫技局限：宇树举办全球首场人形机器人格斗赛并预告新品，松延动力通过赛事验证技术可行性，反映行业从流量争夺转向技术验证[15][17] - 两条技术路线并存：硬件派（宇树）面临祛魅压力，软件派（智元）受制于商业化落地难度，行业共识是需要突破"大脑"算法瓶颈才能实现家庭/工业场景覆盖[22][23] - 政策与资本助推下行业出现揠苗助长现象，国内企业数量激增但存在重运动轻大脑、过度依赖预编程等乱象，需警惕短期流量反噬风险[21][22]