乳业板块行情及驱动因素 - 12月15日乳业股开盘走强，皇氏集团、阳光乳业在开盘3分钟内涨停，均瑶健康在开盘9分钟内涨停 [1][3] - 行情驱动主要源于12月13日全国医疗保障工作会议释放的生育支持政策利好，包括推动生育保险发展、扩大覆盖范围、提升产前检查保障、力争分娩个人“无自付”、将分娩镇痛纳入医保支付以及全面实现生育津贴直接发放 [3] - 开源证券研报认为，政策刺激有望恢复婴配粉行业需求及消费信心，乳制品行业长期将受益于人口问题改善趋势 [3] - 行业近期出现积极变化：国内乳企利用奶价底部窗口期发展以乳清为代表的深加工产品，产能释放后有望加大原奶下游需求；行业开始探索出口潜力，当前国内大包粉价格优势明显，尝试出口带来新需求动能 [3][5] - 叠加供给侧持续出清，乳制品行业有望迎来周期反转 [5] 零售板块行情及驱动因素 - 12月15日零售概念反复活跃，百大集团实现3连板，全新好、浙江东日等涨停 [1][6][7] - 国家统计局新闻发言人表示，11月份消费市场总体平稳，消费规模继续扩大，服务消费较快增长，消费提质升级态势持续 [7] - 消费稳步扩大是人均GDP超过1万美元、消费结构升级的必然表现，也是促消费政策持续发力、消费潜能释放的结果，以及新技术新模式广泛渗透的反映 [7] - 下阶段将继续深入实施提振消费专项行动，着力稳就业促增收，积极扩大优质供给，大力优化消费环境，以释放消费潜力 [7] 保险板块及市场整体表现 - 12月15日保险板块表现强势，中国平安股价上涨近5% [1] - 同日A股三大指数调整，截至午间休市，上证指数下跌0.11%，深证成指下跌0.71%，创业板指下跌1.29% [4] - 全市场成交额为11985亿元，较上一交易日同期缩量577亿元 [4] 恩捷股份复牌及并购事项 - “隔膜龙头”恩捷股份于12月15日复牌后股价大幅低开，截至午间休市股价跌停 [8][9] - 公司于12月12日公告，拟通过发行股份方式购买63名交易对方合计持有的青岛中科华联新材料股份有限公司100%股份，并向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金 [9] - 截至目前，交易的审计和评估工作尚未完成，标的公司的财务数据、评估值和交易定价尚未确定，预计不构成重大资产重组 [9] - 中科华联是专业研发、生产和销售湿法锂离子电池隔膜整套生产装备及其他高分子材料生产设备、隔膜制品的高新技术企业，主要客户为锂电池和锂电池隔膜厂商 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观经济、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域展开分析 宏观数据显示经济指标有不同表现 商品投资各板块动态不一 财经新闻涉及政策、金融市场等多方面变化 股票市场临近年末震荡且结构特征或延续[1][2][39] 各目录内容总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP当季同比4.8% 较上期5.2%降低 高于去年同期4.6% [1] - 2025年11月制造业PMI为49.2% 较上期49.0%略升 低于去年同期50.3% [1] - 2025年11月非制造业PMI商务活动为49.5% 较上期50.1%降低 低于去年同期50.0% [1] - 2025年11月社会融资规模增量当月值等多项金融数据有变化 如M0同比10.6%持平上期 较去年同期12.7%降低 [1] 商品投资参考 综合 - 前11个月人民币贷款增加15.36万亿元 社会融资规模增量累计33.39万亿元 超去年全年 比上年同期多3.99万亿元 [2] - 多部门发布通知提出11项举措提振消费 鼓励运用数字人民币智能合约红包等 [2] - 上期所自2025年12月17日起调整锡期货SN2601合约日内平今仓交易手续费为6元/手 [3] - 多位美联储官员发声 对通胀、降息等问题表达不同观点 [3] - 特朗普提及美联储主席人选 认为利率应“为1%甚至可能更低” [3] 金属 - 商务部审核2026 - 2027年度钨、锑、白银出口国营贸易资质企业材料 16家企业申请钨出口资质 [5] - 11月全球实物黄金ETF流入52亿美元 连续六个月流入 资产管理总规模和总持仓创新高 [5] - 磷酸铁锂行业提价 行业协会推动解决方案 [5] - 中国加快推进空调“铝代铜”及相关标准制订 [6] - 受多种因素影响 国际铜价逼近12000美元大关 今年累计涨超30% [6] - 12月11日伦敦金属交易所部分金属库存有变化 如锌库存增1575吨至61925吨 [7] - 渣打银行预计2026年黄金均价4488美元/盎司 四季度均价4750美元/盎司 [7] - 今年贵金属表现抢眼 金价涨60% 银价翻倍 机构更看好黄金 [8] 煤焦钢矿 - 截至12月上旬 焦炭、焦煤流通领域价格环比下跌 [9] - 2026年度山西煤炭交易大会举行 交易中心与腾讯云合作打造相关模型和客服系统 [9] - 商务部、海关总署决定2026年1月1日起对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [9] - 首届汽车用钢供需座谈会召开 呼吁钢企反“内卷式”竞争 [9] - 印度内阁批准煤炭过剩发电厂出口煤炭 可出口配额50%并灵活调配 [10] 能源化工 - 《中国油气行业“十四五”发展成就报告》显示中国迈向现代油气产业新阶段 预计2030年天然气产量达3000亿立方米 [11] - 国家能源局召开页岩油勘探开发推进会 要求加大投入实现规模高效开发 [12] - 中国国家能源局副局长与沙特阿美副总裁就合作交换意见 [12] - 截至12月12日当周 美国石油钻井平台数量增1座至414座 [12] - 科威特石油大臣称合理油价60 - 68美元/桶 商讨石化项目合作 [13] 农产品 - 截至12月上旬 豆粕价格环比涨0.56% 创5月上旬以来新高 [14] - 截至12月上旬 花生价格环比跌0.83% 创2024年12月上旬以来新低 [14] - 截至12月上旬 全国流通领域农产品和化肥农药价格多数上涨 [14] - 北大荒集团粮食总产463.14亿斤 实现“二十二连丰” [15] 财经新闻汇编 公开市场 - 12月12日央行开展1205亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 当日净回笼193亿元 [16] - 本周央行公开市场有6685亿元逆回购到期 周一还有4000亿元182天期买断式逆回购和800亿元国库现金定存到期 [16] - 12月15日央行将开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作 连续四个月加量续作 [16] 要闻资讯 - 11月金融数据显示前11个月人民币贷款和社融增量情况 部分贷款增速高于全部贷款增速 [17] - 中央财办副主任表示我国主要经济指标好于预期 2026年有多项经济工作安排 [17] - 央行党委会议强调做好明年工作要继续实施适度宽松货币政策等 [18] - 财政部党组会议指出明年财政政策取向和具体实施要点 [19] - 央行行长和财政部长分别对货币政策和财政政策表态 [20][21] - 多部门发布通知加强商务和金融协同提振消费 [21] - 多部门围绕2026年重点任务部署 有增量政策出台 [22] - 全国发展和改革工作会议研究部署2026年重点任务 [23] - 自然资源部党组会议强调落实中央经济工作会议相关要求 [24] - 中央金融委员会办公室强调做好2026年金融重点工作 [24] - 证监会就公募基金销售行为规范征求意见 [24] - 目前111只公募基金发行 11月以来新发基金募集1473.15亿元 [25] - 深圳首批绿色外债试点业务落地 总签约超1.7亿元 [25] - 万科22万科MTN004展期方案未获通过 宽限期内或谈判 [25] - 今年银行业发行绿色金融债券超5300亿元 券商发债规模大增 [26] - 前11个月14家头部银行理财公司管理规模增长 市场规模创新高 [26] - 美国银行认为美联储RMP计划影响美债收益率 [27] - 部分公司发生人事变动、收到警示等债券重大事件 [27] - 部分海外信用评级有调整 [27] 债市综述 - 中国债市转冷 现券收益率反弹 国债期货主力合约下滑 [28][29] - 交易所债券市场万科债多数下滑 部分债券有涨跌 [29] - 中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [30] - 货币市场利率多数上行 [30] - Shibor短端品种多数上行 [31] - 银行间回购定盘利率多数上涨 [31] - 银银间回购定盘利率多数持平 [32] - 财政部2年、10年期国债中标收益率等情况 [32] - 欧债和美债收益率有涨跌变化 [32] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨 中间价调升 [33] - 纽约尾盘美元指数涨 非美货币多数下跌 [33] 研报精粹 - 华泰固收认为11月金融数据有结构分化 债市震荡偏弱 可持中短端信用债等 [34][35] - 中金固收点评11月金融数据 认为年底债券有配置支撑 短端机会大 [35] - 国盛宏观熊园解读中央经济工作会议 有新提法和重点 [36] - 中金固收报告称会议对明年政策定调积极 支撑经济弱复苏 [36] 今日提示 - 12月15日有230只债券上市、104只债券发行、116只债券缴款、459只债券还本付息 [37][38] 股票市场要闻 - 上周A股三大指数震荡 科技成长板块突出 后市或延续震荡结构 [39] - 截至12月11日 中证A500挂钩ETF合计规模达2037亿元 [39] - 目前111只公募基金发行 11月以来新发基金募集1473.15亿元 [39] - 年末跨年布局 科技股或为主线 明年行情或更均衡 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金如期降息，白银高位调整，铜长期驱动逻辑仍存价格回落有限，锌国内持续去库，铅库存减少支撑价格，锡供应再出扰动，铝宏观扰动增加，氧化铝持续关注产能减产，铸造铝合金高位震荡，铂突破前高开启补涨，钯ETF增持明显有望冲击前高，镍过剩结构性转向关注印尼政策风险，不锈钢供需双弱运行钢价低位震荡 [2] 各品种总结 黄金、白银 - 黄金沪金2602昨日收盘价970.66，日涨幅1.33%，夜盘收盘价972.76，夜盘涨幅0.84%；Comex黄金2602昨日收盘价4329.80，日涨幅0.48%；伦敦金现货昨日收盘价4299.52，日涨幅0.55%。白银沪银2602昨日收盘价14892，日涨幅2.81%，夜盘收盘价14437.00，夜盘涨幅 -2.28%；Comex白银2602昨日收盘价62.085，日涨幅 -2.95%；伦敦银现货昨日收盘价61.933，日涨幅 -1.77% [4] - 特朗普倾向让沃什或哈塞特担任美联储主席，中国11月新增社融2.49万亿元，新增人民币贷款3900亿元，多部委响应中央经济工作会议 [4][6] - 黄金趋势强度0，白银趋势强度0 [7] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价94080，日涨幅2.03%，夜盘收盘价91550，夜盘涨幅 -2.69%；伦铜3M电子盘昨日收盘价11553，日涨幅 -2.37% [8] - 中国11月铜矿砂及其精矿进口量252.6万吨，1 - 11月累计进口量2761.4万吨，同比增加8.0%；美国为确保关键矿产供应同中部非洲国家谈判提供超10亿美元；智利11月铜出口额42.82亿美元，较上年同期增长4.57%；10月智利国营矿商Codelco铜产量同比下滑14.3%至111000吨；智利矿业投资预计到2034年达1045.49亿美元 [8][10] - 铜趋势强度0 [10] 锌 - 沪锌主力收盘价23605，较前日涨幅2.65%；伦锌3M电子盘收盘价3139，较前日涨幅 -1.84% [11] - 商务部等三部门加强商务和金融协同提振消费 [11] - 锌趋势强度1 [11] 铅 - 沪铅主力收盘价17125，较前日涨幅 -0.17%；伦铅3M电子盘收盘价1966，较前日涨幅 -0.88% [14] - 中国央行灵活运用货币政策工具，特朗普倾向让沃什或哈塞特任美联储主席希望利率降低 [14] - 铅趋势强度0 [14] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价333000，日涨幅3.87%，夜盘收盘价329400，夜盘涨幅 -0.30%；伦锡3M电子盘昨日收盘价41125，日涨幅 -1.80% [16] - 特朗普倾向让沃什或哈塞特担任美联储主席等宏观及行业新闻 [17] - 锡趋势强度 -1 [18] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价22170，较T - 1变动200；LME铝3M收盘价2875，较T - 1变动 -20；沪氧化铝主力合约收盘价2470，较T - 5变动 -85；铝合金主力合约收盘价21115，较T - 1变动150 [19] - 2025年全球货币政策转折，日本央行加息、英国或降息、欧洲按兵不动，美联储若降息将与全球央行政策分歧加剧 [21] - 铝趋势强度0，氧化铝趋势强度 -1，铝合金趋势强度0 [21] 铂、钯 - 铂金期货2606昨日收盘价452.05，涨幅2.18%；钯金期货2606昨日收盘价389.45，涨幅1.09% [22] - 美墨解决水资源纷争等宏观及行业新闻 [25] - 铂趋势强度1，钯趋势强度1 [24] 镍、不锈钢 - 沪镍主力收盘价115590，较T - 1变动 -280；不锈钢主力收盘价12565，较T - 1变动65 [26] - 印尼林业工作组接管矿区、暂停部分补贴、制裁采矿公司等多项影响镍产业的事件，以及对部分钢铁产品实施出口许可证管理等新闻 [26][29] - 镍趋势强度0，不锈钢趋势强度0 [30]

政策核心内容 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合发布通知，旨在加强商务与金融协同，更大力度提振消费 [1] - 政策重点在于升级商品消费，挖掘消费升级潜能 [1] - 政策涉及加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务 [1] - 政策推动金融机构与平台、重点商户合作，加快个人消费贷款业务发展 [1] - 政策提出适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金 [1] - 政策要求完善消费品以旧换新服务平台，扩大金融机构参与范围 [1] 对消费金融行业的影响 - 政策明确要求加强大宗耐用消费品、数码产品等领域的消费金融服务 [1] - 政策推动金融机构与商业平台及重点商户进行合作 [1] - 政策旨在加快推动个人消费贷款业务的发展 [1] - 政策将扩大金融机构在消费品以旧换新服务平台中的参与范围 [1] 对汽车及大宗消费品行业的影响 - 政策特别提及汽车以旧换新，并计划适当减免相关贷款提前结清产生的违约金 [1] - 政策将大宗耐用消费品列为消费升级的重点支持领域 [1] - 政策通过完善以旧换新服务平台，旨在刺激相关商品的消费更新需求 [1]

文章核心观点 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知》，旨在通过深化商务与金融系统协作、加大消费重点领域金融支持、扩大政金企对接合作三大方面共11条政策措施，形成政策合力，引导金融机构加大资源投放，以更大力度提振和扩大消费[2][4][5] 深化商务和金融系统协作 - 推动地方商务主管部门与金融管理部门加强沟通交流和分工协作，鼓励有条件的地方健全沟通合作机制，细化落实具体实施细则[4][8] - 鼓励地方充分利用现有资金渠道开展促消费活动，与金融支持形成合力[9] - 鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效，并探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等多种方式，加强财政、商务、金融政策协同，引导信贷资金加大向消费重点领域投放[7][9] 加大消费重点领域金融支持 - **升级商品消费**：加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务，完善分期付款、信用卡、手机银行、数字人民币等产品服务模式，满足消费者换新需求[7][10]。根据客户情况落实个人消费贷款差异化政策，加快业务发展[7][10]。适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金[10] - **扩大服务消费**：结合家政、住宿餐饮、文体娱乐、教育、旅游、养老托育等重点服务消费特点，创新金融产品和服务，更多嵌入消费场景[7][11]。用好用足服务消费与养老再贷款，激励金融机构向相关经营主体发放贷款[11] - **培育新型消费**：积极探索金融支持首发经济、绿色消费、健康消费、数字消费、“人工智能+消费”、“IP+消费”等新业态新模式的有效举措，提供更具多样性、差异化的金融服务[7][12]。引导金融机构与社交电商、直播电商等合作，开发适应互联网特点的业务模式[12] - **创新多元化消费场景**：集成综合金融服务，支持消费新业态新模式新场景建设，加大对“购在中国”系列活动、国际消费中心城市、步行街（商圈）、一刻钟便民生活圈、老字号守正创新发展等的金融支持力度[7][13]。促进入境消费，持续提升入境人员支付便利性[13] - **助力消费帮扶**：扩大县域消费，配合“新大集、新服务、新消费”县域商业消费季等活动提供信贷支持[7][13]。升级农村消费，促进农特产品销售，支持农村流通发展，对接县域物流配送中心、商贸中心等新建改造项目融资需求[13] 扩大政金企对接合作 - 鼓励金融机构积极参与地方系列促消费活动，推出专门方案、专属产品、专场活动，扩大金融服务覆盖面[14] - 鼓励金融机构根据地方促消费差异化政策和场景需求，定制和升级数字人民币智能合约红包服务方案[14] - 鼓励商家、平台发放消费券，提供更多低息、免息分期等优惠，引导金融机构与商家、平台深化合作，形成“政府+金融机构+商家”扩消费合力[14][15] - 地方商务主管部门建立消费领域重点项目清单，加强与金融机构信息共享，便利精准对接服务[15]。完善消费品以旧换新服务平台，扩大金融机构参与范围，加快消费领域信用建设以促进信用贷款投放[7][15]

宏观政策与消费提振 - 央行等三部门联合发布通知，旨在加强商务和金融协同以更大力度提振消费，提出加大消费重点领域金融支持，开展多层次、多渠道、多样化的促消费活动和信息共享 [1] - 专家解读认为，该通知通过提升入境支付便利性、支持“首发经济”等内容，有望在政策与市场创新协同下深度释放内需潜能 [1] - 多部门部署明年经济工作，央行表示将把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，中央财办表示2026年将根据形势变化出台实施增量政策 [3] 公司动态：贵州茅台 - 贵州茅台近期推出控量政策，短期措施为12月内停止向经销商发放所有茅台产品，中长期计划为明年削减非标产品配额 [2] - 控量政策引发市场价格反应，数据显示广州、深圳等地区飞天茅台零售均价为1884.1元/瓶 [2] 机构观点与市场展望 - 中信证券建议配置上寻求交集，即以海外敞口为基底，同时关注内需积极变化产生催化的品种 [5] - 中信建投认为牛市底层逻辑仍在，跨年有望迎来新一波行情，建议关注有色金属和AI算力板块 [6] - 国泰海通认为政策预期有望上修，跨年攻势已经开始，看好科技、券商保险、消费领域 [7] 行业热点与投资机会 - 英伟达将举办“缺电”峰会，旨在破解AI时代电力短缺困局，光大证券看好数据中心HVDC及服务器电源环节，认为国内领先的服务器电源厂商将迎来发展机遇 [9] - 国家医保局最新部署明年力争实现全国生娃基本不花钱，天风证券建议关注乳制品、护理与耐用品、服装、零售与电商以及早教、托育等相关细分领域 [10] - 长征十二号甲即将首飞，开源证券认为中国商业航天在太空算力需求及可回收火箭技术成熟推动下，有望迎来成本下降与发射能力双提升，建议关注卫星载荷、下游应用、商业火箭等板块 [11] 上市公司公告摘要 - 偏正面公告：赛意信息牵头承担国家科技重大专项项目；上海机场11月浦东国际机场旅客吞吐量同比增长15.47%；九安医疗美国子公司四联检、三联检产品获FDA上市前通知 [12] - 偏负面公告：晨丰科技股东杭州宏沃拟减持不超3%公司股份；新雷能董事、副总经理刘志宇拟减持不超40万股；百诚医药员工战略配售资管计划拟减持不超0.5077%公司股份 [13]

文章核心观点 三部门联合印发《通知》，通过构建“商务+金融”协同体系、创新政策工具并聚焦五大消费领域，旨在破解消费提振政策碎片化难题，推动消费从“普惠式刺激”向“精准化赋能”新阶段迈进，以支撑消费持续增长并拉动内生增长 [4][17] 政策背景与目标 - 政策发布旨在2025年1—9月全国社会消费品零售总额达36.59万亿元、同比增长4.5%的基础上，为年末消费旺季注入动力，并为2026年消费持续增长筑牢支撑 [4] - 核心目标是解决以往消费刺激政策中商务部门与金融机构衔接不畅导致的“政策碎片化”问题，将“各自为战”转化为“合力攻坚” [5] 机制与体系创新 - 要求地方商务主管部门与金融管理部门建立常态化协调机制，构建三级协同工作网络 [6] - 建立消费领域重点项目清单共享制度，通过信贷市场服务平台实现“项目库”与“资金库”精准对接，以解决信息不对称问题 [6] - 鼓励地方运用融资担保、贷款贴息等方式，推动“财政+商务+金融”组合效应，例如在汽车以旧换新领域形成“补贴降成本+金融减负担”双重激励 [7] - 提出运用数字人民币智能合约红包提升政策精准度，该模式在部分地区试点中已使促消费政策落地效率提升30%以上 [8] 重点支持领域与策略 商品消费升级 - 聚焦大宗耐用消费品，1—9月家用电器和音像器材类零售额同比增长25.3%，通讯器材类增长20.5% [10] - 针对性提出完善分期付款、信用卡等产品服务，落实个人消费贷款差异化政策 [10] - 在汽车领域，金融机构将适当减免提前结清贷款产生的违约金，并与内外贸一体化平台合作支持优质外贸汽车产品进入国内市场 [10] 服务消费扩容 - 构建“再贷款+专项产品+担保增信”的支持体系，针对家政、文旅、养老等服务消费 [11] - 扩大知识产权质押融资，解决文体娱乐、教育等行业小微企业的融资难题 [11] - 针对1—9月餐饮收入增长3.3%的态势，鼓励金融机构将支付结算、信贷支持嵌入餐饮消费场景 [11] 新型消费培育 - 鼓励金融机构探索“人工智能+消费”、“IP+消费”等新模式的支持路径 [12] - 1—9月全国网上零售额增长9.8%，其中实物商品网上零售额占社零总额比重达25% [12] - 提出推动金融机构与社交电商、直播电商合作，开发适应互联网特点的信贷产品，并下沉服务“长尾”客户 [12] 城乡与内外市场 - 针对1—9月乡村消费品零售额增长4.6%、高于城镇0.2个百分点的特点，提出开发县域商业专属贷款产品，支持冷链物流设施建设 [14] - 在入境消费领域，聚焦“购在中国”品牌建设，通过提升支付便利性挖掘入境消费潜力 [14] - 将“新大集”等县域消费活动与信贷支持结合，推动农特产品销售与农村流通体系完善 [14] 落地执行与保障 - 鼓励打造“政府搭台+金融唱戏+商家参与”模式，例如在“双十二”、“元旦”等节点推动银行与商超联合开展“分期免息”、“满减优惠”活动 [15] - 2024年深圳地区“汽车以旧换新+分期贷款”的组合模式使当地汽车分期客户量同比增长15% [15] - 提出依托地方融资信用服务平台共享商贸类小微企业信息，加快消费领域信用建设以促进信用贷款投放 [16] - 要求金融机构根据客户还款能力合理确定贷款额度与利率，避免过度借贷，并加强金融消费者权益保护 [16] 政策意义与展望 - 标志着消费提振工作从“普惠式刺激”进入“精准化赋能”新阶段，以系统思维破解结构性矛盾，通过差异化信贷政策实现“点对点”帮扶 [17] - 以机制创新释放协同效能，使政策从“被动响应”转向“主动赋能”，例如金融机构根据商务部门推送的文旅消费数据提前开发针对性信贷产品 [17] - 以长远视角培育消费生态，1—9月体育娱乐用品类零售额增长19.6%、家具类增长21.3%的数据表明政策能培育稳定增长极 [18] - 对地方政府与金融机构而言，落实政策需把握因地制宜细化举措和强化科技赋能两个关键 [18] - 在全球经济复苏乏力背景下，此次协同举措为“十五五”开局之年的消费增长奠定了制度基础 [18]

政策核心 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，围绕提振消费提出3方面11条政策措施 [2] 深化商务与金融系统协作 - 推动地方有关部门加强沟通协作，鼓励有条件的地方健全合作机制，强化财政资金、信贷资金与社会资本合力，细化落实具体实施细则 [2] - 鼓励地方商务主管部门利用现有资金渠道开展促消费活动，与金融支持形成合力，更好激发消费潜力 [2] - 鼓励有条件的地方运用数字人民币智能合约红包提升促消费政策实施质效 [2] - 结合地方实际探索运用融资担保、贷款贴息、风险补偿等方式，加强财政、商务、金融政策协同，引导信贷资金加大向消费重点领域投放 [2] - 鼓励有条件的地方通过多种方式支持参与康养、文旅等消费重点项目和数字、绿色等新型消费领域 [3] - 鼓励银行和非银行金融机构发挥各自特点，加强优势互补，协同参与促消费活动，促进消费提质升级 [3] 加大消费重点领域金融支持 - 鼓励金融机构围绕升级商品消费、扩大服务消费、培育新型消费、创新多元化消费场景、助力消费帮扶五大重点领域，优化金融产品服务 [4] - 升级商品消费方面，加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务，挖掘商品消费升级潜能 [4] - 推动金融机构与平台、重点商户合作，走进商超卖场，完善分期付款、信用卡、手机银行、数字人民币等产品服务模式，更好满足消费者换新需求 [4] - 根据客户还款能力和信用情况，合理确定贷款发放比例、期限和利率，落实好个人消费贷款差异化政策，加快推动个人消费贷款业务发展 [4] - 适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金 [4] - 扩大服务消费方面，完善“1+N”政策措施体系，加大服务消费政策支持力度 [5] - 创新金融产品和服务，更多嵌入消费场景、融入消费生态，用好用足服务消费与养老再贷款，激励引导金融机构向服务消费和养老领域经营主体发放贷款 [5] - 扩大知识产权、科技成果等无形资产质押融资服务，丰富适合小微企业的金融产品，发展商业保险年金、商业健康保险、意外伤害保险等保险产品 [5] - 培育新型消费方面，因地制宜推动新型消费发展，积极探索金融支持首发经济、绿色消费、健康消费、数字消费、“人工智能+消费”、“IP+消费”等消费新业态新模式的有效举措 [6] - 支持金融机构、大型企业在依法合规的前提下，探索扩大消费积分应用 [6] - 创新多元化消费场景方面，集成融资、结算、保险等综合金融服务，支持消费新业态新模式新场景建设 [6] - 加大对“购在中国”系列活动、国际消费中心城市、步行街（商圈）、特色商业街区、一刻钟便民生活圈、商品市场优化升级、零售业创新提升、老字号守正创新发展等金融支持力度 [6] - 结合县域商业提质增效和农村电商高质量发展，探索开发专属贷款产品 [6] - 促进入境消费，持续提升入境人员支付便利性 [6] - 鼓励金融机构主动融入城乡消费新场景、新热点，拓宽线上渠道，强化线下服务，积极打造场景化的金融服务品牌 [6] 扩大政金企对接合作 - 鼓励发挥“政金企”扩消费合力，开展多层次、多渠道、多样化的促消费活动和信息共享，做好精准对接服务 [7] - 鼓励金融机构积极参与地方商务主管部门组织的促消费活动，扩大金融服务覆盖面 [7] - 鼓励金融机构根据各地方促消费差异化政策和场景需求，定制和升级数字人民币智能合约红包服务方案 [7] - 鼓励商家、平台发放消费券，提供更多低息、免息分期等优惠 [7] - 引导金融机构与商家、平台深化合作，共同开发适应消费行业特点的金融产品和服务，形成“政府+金融机构+商家”扩消费合力 [7] - 地方商务主管部门可建立消费领域重点项目清单，依托信贷市场服务平台等加强与金融机构共享信息，便利精准对接服务 [7] - 完善消费品以旧换新服务平台，扩大金融机构参与范围，加快消费领域信用建设，促进信用贷款投放 [7] 政策制定与后续落实 - 政策制定坚持目标导向和问题导向，向地方相关部门、金融机构和企业深入了解情况，梳理总结37个地方商务主管部门、6家代表性金融机构提振消费的经验做法，分析制约消费潜力释放的堵点卡点 [8] - 坚持系统思维，加强商务与金融系统常态化沟通交流，鼓励强化政策衔接、工作对接和信息共享，统筹谋划存量和增量政策举措，发挥多种政策组合效应 [8] - 鼓励地方相关部门、金融机构结合实际细化支持举措，因地制宜、因势利导开展工作，形成各具特色的经验做法，加强宣传引导和复制推广 [8] - 下一步，商务部将会同中国人民银行、金融监管总局，指导各地相关部门和金融机构加强协作，推动相关举措落地生效，更大力度支持惠民生和提振消费 [8]

宏观政策与监管动态 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知，围绕商品消费、服务消费、新型消费、消费场景、消费帮扶等重点领域，提出三方面11条政策措施，以加强商务和金融协同，更大力度提振消费 [1][6][10][14][25][28][33] - 中央财办表示，明年将根据形势变化出台实施增量政策，加大逆周期和跨周期调节力度，以提升宏观经济治理效能 [2][20] - 全国发展和改革工作会议提出，明年将适当增加中央预算内投资规模，充分发挥“两重”建设、新增地方政府专项债券等各类政府投资资金作用，多措并举促进投资止跌回稳 [3][21][22] - 国家发展改革委会议研究部署2026年九大重点发展改革任务，强调要深刻领会中央经济工作会议精神，结合职能做好明年重点工作 [15][16][34] - 有关部门下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，拟加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况在销售绩效考核中的权重，并对销售话术及直播风控提出详细要求 [11][29][30] 行业与市场趋势 - 卫星、航空航天板块近期异军突起，卫星主题ETF在多个交易日“霸榜”ETF涨幅排行榜，产业在“AI算力上天”等新趋势推动下，商业化前景广阔，成为资金布局重要方向 [4][23] - 2025年国内电影总票房已突破500亿元，较2024年全年高出约75亿元，同比提升22%，全年观影人次接近12亿，较2024年高出近2亿人次，贺岁档票房已达37.61亿元 [13][18][32][36] - 公私募机构解读中央经济工作会议，认为政策取向从“以进促稳”变为“提质增效”，宏观政策重心转向“优结构、提效能”，“坚持内需主导”作为首要重点任务为行业发展指明方向 [5][24] - 年末上市公司重整进入执行阶段，14家已获法院受理重整的公司面临因资本公积高比例转增股本引发的股票除权风险，投资者可能面临持仓市值缩水情况 [7][8][26] 金融机构与公司动向 - 摩根资产管理全球策略师表示，全球财政政策积极转向与以AI为代表的科技革命带来结构性机会，得益于中国在AI等高科技领域的投资与发展速度超出预期，外资有望继续流入中国市场 [9][27] - 上市券商积极响应监管引导强化股东回报，八成上市券商年内至少分红两次，近期多家券商发布分红实施公告，后续仍有近90亿元分红待落地 [12][31] - 政策性银行与国有大行传达学习中央经济工作会议精神，部署2026年经营管理工作，将全力配合更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，并大力支持中央预算内投资、地方政府专项债券及超长期特别国债支持的重大项目 [17][35]

宏观经济与政策 - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知，提出3方面11条政策措施以提振消费，具体举措包括减免汽车以旧换新贷款违约金、向服务及养老领域经营主体发放贷款、探索扩大消费积分应用、开发农村电商专属贷款产品等[4][5] - 2024年我国海洋生产总值首次突破10万亿元，2025年前三季度海洋生产总值达7.9万亿元，同比增长5.6%[5] - 香港特区政府财政司司长陈茂波表示，新一年度财政预算案公众咨询即将展开，重点包括扩大经济发展面向、加快创新科技应用及优化产业结构[6] 汽车行业 - 中国汽车软件大会将于12月15日至16日在上海嘉定召开[3] - 东风汽车与零跑汽车同日发声，均表示将积极响应《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，强化价格合规管理，杜绝价格欺诈和不正当竞争[13] - 三部门提振消费通知中包含对汽车以旧换新的金融支持措施，如减免提前结清贷款的违约金[4][5] 消费品与零售 - 多家第三方报价平台数据显示，飞天茅台批价连续两日明显回升，12月13日散瓶批价重新站上1500元/瓶，原箱最高报价1560元/瓶，较12月12日散瓶上涨15-50元/瓶[12] - 12月14日，飞天茅台批价继续上调，散瓶批价最高报价达1580元/瓶，原箱最高突破1600元/瓶，单日上涨幅度在40-80元/瓶[12] 科技与制造业 - 美国德州仪器与人形机器人公司优必选达成战略合作，德州仪器已采购优必选工业人形机器人Walker S2并在产线部署调试，双方将在核心零部件、产品技术及半导体制造应用方面深入合作[16] - 法国百年家电制造商白朗集团被法院宣布进入司法清算程序并停止运营，约700名员工面临失业风险，企业自12月15日后无力支付工资，恢复生产需至少2000万至2500万欧元[19] 公司动态与资本市场 - 韵达股份董事会换届选举提名24岁的聂毅鹏为非独立董事候选人，其为公司实际控制人聂腾云、陈立英夫妇之子[14] - 深证成指、创业板指、深证100等深市指数样本将于12月15日进行定期调整[3] - 新股健信超导将于12月15日发行，发行价格18.58元，动态市盈率45.13倍[21][22] 企业融资与投资 - 长飞光纤子公司拟参与设立投资基金，投向集成电路、新材料、新能源等领域[26] - 嘉泽新能拟投建两个风电项目，总投资约23.66亿元[26] - 佐力药业拟以3.56亿元收购未来医疗部分股权[26] - 古鳌科技拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过4.32亿元[27] - 中环环保拟向特定对象发行股票募资用于补充流动资金和偿还贷款[28] 股权与资产交易 - 哈森股份原方案为购买辰瓴光电45%股权[26] - 中利集团拟转让全资子公司青海部分资产[26] - 华资实业拟出售办公大楼、仓库及麦便利超市有限公司[26] 股东增减持 - 润都股份三位股东拟合计减持不超过3.06%股份[28] - 圣诺生物三位股东分别累计减持2.5579%和0.1345%股份[28] - 万丰股份股东舟山瑞好已减持1.75%股份[28] - 晨丰科技股东杭州宏沃拟减持不超过3%股份[28] - 百诚医药员工战略配售资管计划拟减持部分股份[28] - 新雷能董事、副总经理刘志宇拟减持不超过41.5万股[28] - 敏芯股份副总经理梅嘉欣拟减持不超过22万股[28] - 凯普生物董事谢龙旭计划减持不超过0.015%股份[28] 医药与医疗健康 - 诺诚健华旗下奥布替尼治疗系统性红斑狼疮的Ib期临床试验达到终点并获批III期注册性临床试验[29] - 九安医疗美国子公司四联检、三联检产品收到美国FDA的售前通知[29] - 宁波大学附属妇女儿童医院一患儿术后离世，调查认为手术操作存在过失，医院多名负责人被追责[7] 教育行业 - 粉笔与华图山鼎订立战略合作协议，双方将探索股权投资合作并共同开发招录类考试培训行业的AI应用方案[17] 其他公司公告 - 新瀚新材独立董事孙志刚辞职[26] - 金橙子拟通过发行股份及支付现金方式购买资产[24] - 世运电路实施2025年中期分红，每股派发现金红利0.3元[27] - 祥生医疗拟实施前三季度利润分配方案[27] - 鼎捷数智向不特定对象发行可转换公司债券获同意批复[27] - 神宇股份向不特定对象发行可转债公布中签结果[27] - 金盘科技向不特定对象发行可转换公司债券获同意批复[27] - 金时科技2025年限制性股票激励计划授予完成[28] - 华东医药全资子公司收到一审民事判决书[29] - 退市苏吴公司及子公司向银行申请借款展期[29] - 国金证券2024年度第九期短期融资券发行完毕[29] - 振华股份全资子公司参与设立的投资基金已注销[29] - 浙江东日间接控股股东温州市现代集团股权结构变更[29] - 一品红参股公司美国Arthrosi拟被并购[29] - 赛意信息收到国家主管部门下发的关于机器人国家科技重大专项立项的通知[29]