宏观面 - 以伊冲突持续12天后达成停火协议，伊朗报复性袭击美军基地但未阻断能源运输，市场担忧降温 [1] - 金价、油价回吐涨势，现货黄金收报3368.98美元/盎司接近收平，美原油由涨5%转跌9% [1] - 特朗普宣布以伊达成停火协议，经卡塔尔斡旋，伊朗同意，以方也希望数日内结束冲突 [1] - 黄金因局势缓和避险需求减弱下跌，油价因霍尔木兹海峡风险未现跌幅更甚，美国股指期货上涨 [1] - 美联储副主席鲍曼意外放鸽称可能7月降息，美债收益率下跌、美元指数回落，但未支撑金价 [1] - 美国经济面临通胀与增长放缓压力，若中东局势恶化油价或飙升，加剧滞胀风险 [1] - 短期停火与美联储分歧压制金价，中长期地缘风险、降息预期等支撑黄金 [1] 美元指数 - 周一美元指数冲高回落，最高攀升至99.399，最低下探至98.32，最终以98.361收盘 [2] - 早盘价格短线跳空高开，震荡后继续上冲，美盘后快速承压下跌，跌破早盘低点及日线支撑，最终大阴收尾 [2] - 周线级别价格压制在100区域阻力，中期走势偏向空头 [2] - 日线级别关键阻力位于98.60，昨日收盘在此位置下方，后续关注此位置得失 [2] - 四小时级别价格下破支撑，短期市场偏空，一小时级别价格也偏空，关注近期低点得失 [2] 黄金 - 周一黄金价格总体呈现下跌状态，最高上涨至3396.68，最低下跌至3346.92，收盘于3368.94 [4] - 早盘跳空高开后承压，欧盘及美盘后继续上涨测试早盘高点附近，隔夜期间价格极弱下跌，最终大阴收尾 [4] - 月线级别5月份价格按预期运行，6月重点关注5月高低点得失，长线分水岭于2780位置 [5] - 周线级别受撑于3280区域支撑，中线依旧维持多头，但需注意市场回踩周线支撑 [5] - 日线级别下破3365分水岭，后续关注承压表现，下方重点关注回踩周线支撑 [5] - 四小时级别需关注3360位置，黄金目前属于震荡下跌，在没有打破3405之前持续空对待 [5] 欧美 - 周一欧美价格总体呈现上涨状态，最低下跌至1.1452，最高上涨至1.1581，收盘于1.1573 [7] - 早盘价格短线跳空低开，依托上周低点位置上方震荡，美盘后加速上涨并突破上周五高点 [7] - 月线级别受撑于1.0850位置，长线多头对待 [7] - 周线级别受撑于1.1300区域支撑，中线持续看多，价格下跌作为中线上涨中的修正 [7] - 日线级别重点关注1.1500区域分水岭，昨日价格突破此位置并收盘上方，后续此位置得失决定波段走势 [7] - 四小时级别需关注1.1540位置，价格短期偏多，但需注意前期高点压制 [7] 财经数据与事件 - 2025年6月24日周二重点关注夏季达沃斯论坛、北约国家元首和政府首脑峰会、德国6月IFO商业景气指数、英国6月CBI工业订单差值、加拿大5月CPI月率、美国第一季度经常帐、美国4月FHFA房价指数月率、美国4月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、欧洲央行行长拉加德讲话、美联储哈玛克就货币政策发表讲话、美国6月谘商会消费者信心指数、美国6月里奇蒙德联储制造业指数、美联储主席鲍威尔发表半年度货币政策报告证词、英国央行行长贝利出席上议院经济事务委员会会议、美联储哈玛克参与专题小组讨论、美联储威廉姆斯发表讲话、美国至6月20日当周API原油库存 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同行业市场表现受多种因素影响走势各异 投资者需结合各行业基本面、消息面及供需情况等综合判断 把握投资机会并注意风险 [2][6][11][16] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 金融期货 - 股指期货 A 股低开高走阶段性企稳反弹 期指主力合约上扬 基差贴水较深 短期指数区间震荡 可尝试在中证 1000 品种上形成备兑组合 [2][3][5] - 国债期货 期债窄幅震荡 关注跨半年资金压力 资金面预计维持稳定 债市可能震荡下行 国债期货策略上单边逢调整配置多单 期现关注 TS2509 合约正套 曲线适当做陡 [6][10] 贵金属 - 贵金属受中东地缘局势和美联储货币预期等消息影响冲高回落 黄金中长期看涨但短期缺乏明确驱动 白银受工业需求等因素支撑 短期价格区间波动 [11][14][15] 商品期货 有色金属 - 铜 弱驱动延续 盘面窄幅震荡 宏观上美国经济弱预期 基本面强现实延续 短期价格震荡为主 Q3 需求端或承压 [16][20] - 氧化铝 过剩格局难改 短期供应宽松 价格震荡偏弱 中长期可逢高布局空单 [20][22] - 铝 库存持续去化 盘面高位宽幅震荡 低库存格局支撑铝价 但消费淡季限制上行空间 [22][25] - 锌 盘面震荡偏弱 低库存提供价格支撑 供应端矿端宽松 需求端边际走弱 中长期逢高空 [25][28] - 锡 强现实下锡价高位震荡 供应紧张 需求预期偏弱 短期偏强震荡 关注供给侧恢复节奏 [29][32] - 镍 盘面进一步走弱 产业过剩持续制约价格 宏观政策有不确定性 产业层面消费不振 短期偏弱区间震荡 [32][35] - 不锈钢 盘面跌价避险心态浓厚 基本面弱势未改 供应过剩 需求疲软 短期偏弱运行 [35][38] - 碳酸锂 盘面维持弱势 基本面持续压力 供应充足 需求平淡 库存高位 短期偏弱区间运行 [39][41] 黑色金属 - 钢材 基差走弱 价格弱势震荡 处于钢材淡季 高产量有累库压力 操作上反弹偏空或卖虚值看涨期权 [42][45] - 铁矿石 铁水维持高位 终端需求韧性维持 成材终端需求面临淡季转弱风险 中长期 09 合约偏空 价格区间 670 - 720 [46][47] - 焦煤 市场竞拍流拍率下降 期货震荡偏强 现货弱稳 供应端开工下降 需求有韧性 单边短线逢低做多 可考虑多焦煤空焦炭策略 [48][50] - 焦炭 主流钢厂第四轮提降落地 期货震荡 现货偏弱 供应边际收紧 需求有刚需支撑 单边待反弹逢高套保 可考虑多焦煤空焦炭策略 [51][53] - 硅铁 关注成本变动 厂家亏损加剧 供需格局偏宽松 成本端关注煤炭价格 短期底部震荡 反弹空配 [54][55] - 锰硅 关注南非发运变动 盘面震荡运行 供应压力仍存 成本端关注焦炭价格 短期底部震荡 反弹空配 [57][59] 农产品 - 粕类 连粕跟随美豆回落 关注后续天气炒作 国内豆粕成交好转 库存低位 策略上逢低滚动多单 [60][63] - 生猪 惜售及二育推动猪价反弹 市场情绪偏强 现货价格震荡 出栏体重下滑 短期盘面或偏强 关注 09 临近交割风险 [64][66] - 玉米 出货意愿增加 盘面保持震荡 供应随贸易商节奏变动 下游需求有支撑 中长期供需缺口支撑上行 [67][68] - 白糖 原糖价格震荡走弱 国内价格跟随 全球供应趋向宽松 预计本周底部震荡 反弹偏空 [69] - 棉花 美棉底部震荡磨底 国内需求无明显增量 短期国内棉价区间震荡 关注宏观及产业下游需求 [71] - 鸡蛋 蛋价保持偏弱 关注后市库存需求情况 供应充足 需求有一定支撑 预计本周价格先涨后稳再微跌 [73] - 油脂 马棕震荡 连棕向下测试 8500 支撑 豆油库存增加 基本面偏空 关注美国生物燃料政策及中东局势 [74][75] - 花生 市场价格偏强震荡 行情维持坚挺 但上涨动能不足 预计维持偏强震荡格局 [76] - 红枣 市场价格趋稳运行 产区枣树长势正常 销区市场交易一般 预计短期内现货价格以稳为主 [77] - 苹果 行情趋稳 成交随行就市 产区交易氛围好转 好货价格稳定 差货议价成交 [78][79] 能源化工 - 原油 地缘风险短期仍有不确定性 中长期考虑基本面因素 油价隔夜回落 受地缘风险溢价回落和需求担忧主导 单边等待局势明朗 [79][82] - 尿素 短期内需求难以支撑高价 关注 7 月农业需求及出口情况 库存压力大 需求备货少 短期等待 观察出口节奏 [84][86] - PX 地缘溢价回落油价大跌 短期 PX 或受拖累 价格小幅上涨 供需面偏紧 但下游需求偏弱 谨慎偏空 [87][88] - PTA 地缘溢价回落油价大跌 短期 PTA 或受拖累 供需预期偏弱 自身驱动有限 谨慎偏空 [89][90] - 短纤 工厂减产预期下 加工费存修复预期 供需整体偏弱 工厂 7 月计划减产 关注减产兑现情况 [91] - 瓶片 需求旺季 瓶片存减产预期 加工费筑底 绝对价格跟随成本 关注装置减产及下游跟进情况 [93][94] - 乙二醇 短期 MEG 供增需弱 且油价回落 预计 MEG 回调 国产装置恢复 需求偏弱 关注 4500 压力 [95] - 烧碱 氧化铝采买价连续回调 盘面寻底 开工积极性高 供应有压力 需求带动有限 单边观望 [96][97] - PVC BIS 再延期但宏观转弱 盘面低位运行 供需矛盾突出 短期反弹空间受限 中期高空 [98] - 苯乙烯 伊以停火原油重挫 苯乙烯预计走弱 供增需减 库存增加 偏空对待 [99][101] - 合成橡胶 国际地缘冲突因素影响 油价反复 BR 冲高回落 成本端供应充裕 供需宽松 上方承压 [102][103] - LLDPE 估值中性偏低 成交一般 检修增多 进口减量 需求淡季 库存去化 震荡偏强 [104][105] - PP 供需双弱 成本端支撑较强 产量同比高位 需求淡季 库存累库 短期观望 中长期逢高偏空 [105] - 甲醇 伊朗问题扰动 基差偏强 海外供应不确定大 港口 MTO 装置降负 短期观望 [106] 特殊商品 - 天然橡胶 基本面走弱预期 空单继续持有 供应增加 需求不足 预计胶价偏弱势 [107][109] - 多晶硅 供应增加 多晶硅期货增仓下跌 供应回升 需求回落 空单继续持有 [109][111] - 工业硅 工业硅期货偏强震荡 需求增长带来补库需求 但基本面未明显好转 价格或低位震荡 [111][113] - 纯碱 过剩逻辑持续 保持逢高空思路 盘面情绪企稳 但供需过剩 库存承压 空单继续持有 [113][115] - 玻璃 现货市场走货转好 短期盘面存支撑 现货走货好 但淡季持续性有限 未来压力仍存 09 合约 950 - 1050 区间震荡 [114][116]

报告核心观点 - 伊朗袭击美军基地后市场反应及后续影响，包括美股、原油、黄金等走势变化，亚太股市和汇率可能反弹；美联储理事鸽派言论影响美债价格和收益率；多家公司有重要业务进展；看好复宏汉霖转型潜力并维持买入评级；列出招银国际环球市场焦点股份相关信息 [3][4][7][8] 全球市场观察 环球主要股市表现 - 恒生指数收市价23,689，单日升0.67%，年内升38.96%；恒生国企收市价8,597，单日升0.82%，年内升49.04%；恒生科技收市价5,187，单日升1.05%，年内升37.80%等 [1] 港股分类指数表现 - 恒生金融收市价42,755，单日升0.71%，年内升43.36%；恒生工商业收市价13,156，单日升0.59%，年内升42.48%；恒生地产收市价17,416，单日升2.41%，年内跌4.97%；恒生公用事业收市价35,830，单日跌0.33%，年内升8.99% [2] 市场动态 - 伊朗袭击美军基地被市场理解为反应克制，投资者对地缘风险和供应中断担忧下降，美股与比特币上涨，原油大跌，黄金与美元回落；可选消费、地产与必选消费领涨美股，能源与医疗保健跑输市场 [3] - 伊朗关闭霍尔木兹海峡可能性较低，特朗普喊话降低油价，美能源部长回应在行动，油价加速下跌；特朗普称以色列与伊朗已完全同意全面停火，避险情绪进一步消退，亚太股市和汇率可能反弹 [3] - 美联储理事鲍曼发表鸽派言论支持最早7月降息，美债价格跳涨，收益率一度下降10个基点；美国6月Markit制造业PMI保持扩张，价格指数创四年来最大涨幅；欧元区6月服务业PMI创今年新低，制造业PMI深陷收缩 [3] - 特斯拉推出Robotaxi，股价大涨超8%；阿里宣布战略升级，阿里云推出自动驾驶模型训练推理加速框架；美国初创企业Ion Storage Systems开始生产固态电池；币圈资产“扎堆上市” [3] 公司点评 复宏汉霖 - HLX43是全球领先的PD - L1 ADC，在针对免疫治疗耐药非小细胞肺癌患者临床试验中展现早期疗效，正在开展多个二期临床试验，与斯鲁利单抗联合用于一线治疗有潜力，对外授权有良好商业前景 [4][5] - HLX22有望成为一线HER2阳性胃癌治疗新选择，在二期临床中疗效显著优于现有标准治疗方案，正在推进全球多中心三期临床试验 [5] - 斯鲁利单抗在一线微卫星稳定型结直肠癌中展现潜在获益，正在中国及其他亚洲地区开展三期临床 [6] - 复宏汉霖已实现盈利，从研发型企业转型为盈利型公司，积极拓展全球合作网络，HLX14与HLX11上市许可申请在美国FDA审评中，还有多个生物类似药项目处于在研阶段 [6] - 维持买入评级，目标价61.98港元 [7] 招银国际环球市场焦点股份 - 包括吉利汽车、小鹏汽车、中联重科等多家公司，涉及汽车、装备制造、原材料等多个行业，给出评级、股价、目标价、上行/下行空间、市盈率等信息 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货品种短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体震荡，核心逻辑是宏观经济指标偏弱使货币宽松预期升温 [1][5] - 国债期货中长期向上逻辑较确定，因市场对中长期降息预期强，宏观经济指标边际走弱、美联储降息预期升温使汇率端压制减弱，但短期内上行动能不足，因 5 月降息政策效果待检验且需等 7 月政治局会议指引，短期内预计保持震荡整理 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2509 短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体震荡，核心逻辑是宏观经济指标偏弱，货币宽松预期升温 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 涉及品种为 TL、T、TF、TS，日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点震荡 [5] - 核心逻辑是昨日国债期货窄幅震荡整理，市场对中长期降息预期强，因宏观经济指标边际走弱、美联储降息预期升温使汇率端压制减弱，但短期内继续降息预期偏弱，因 5 月降息政策效果待检验且需等 7 月政治局会议指引 [5]

美股市场表现 - 标普、纳指、道指全涨近1% 特斯拉飙涨8%以上 创两个月最大单日涨幅 [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨近1% 搜狐涨近10% 理想汽车涨近8% 新东方、小鹏汽车跟涨 [3] - 七巨头中Meta涨超2% 微软、奈飞上涨 谷歌、亚马逊小幅下跌 [3] - 平价减肥药公司Hims IPO首日暴跌35% [3] 市场驱动因素 - 中东局势缓和导致布伦特原油价格暴跌超7% 缓解市场对原油供应中断的担忧 [3] - 美联储理事释放7月降息信号 十年期美债收益率跌至4.34% 成长股和高估值科技股受益 [3] - 市场押注7月降息25个基点的概率超过70% [4] 特斯拉暴涨分析 - 股价上涨8% 主要驱动因素包括自动驾驶进展超预期 股价从高点回调近30%后的技术性反弹 电动车降价策略见效 [4] - 当前市盈率仍高达70倍以上 下半年交付量和利润率是关键 [4] 行业与公司观察 - 原油市场短期受中东局势缓和影响 但OPEC+减产和美国页岩油成本上升等长期因素支撑油价震荡 [4] - 科技巨头中估值回落至合理区间且现金流稳定的公司更具抗跌性 [5] - 中概股中聚焦内需、业绩确定性高的消费和新能源车企更具投资价值 [5]

地缘政治与市场反应 - 国际油价大跌超7%，WTI原油期货8月合约收跌7.22%至68.51美元/桶，布伦特原油期货8月合约收跌7.18%至71.48美元/桶，为2022年8月以来最大单日跌幅 [1][4] - 伊朗对美军基地的导弹袭击反应克制，发射14枚导弹中13枚被击落，未造成美方人员伤亡，特朗普称局势缓和可能推动中东和平 [1][8] - 现货黄金呈现V形走势，日内波动区间3347.21-3395.07美元/盎司，COMEX黄金期货微涨0.11%至3387.80美元/盎司 [4] 全球股市表现 - 美股三大指数集体上涨：道指涨0.89%至42581.78点，纳指涨0.94%至19630.97点，标普500指数涨0.96%至6025.17点；特斯拉大涨8.2%，Circle涨9.6% [1] - 欧股普遍下跌：德国DAX30跌0.23%，法国CAC40跌0.69%，意大利富时MIB跌0.96% [2] - 亚太股市小幅走低：日经225跌0.13%，韩国KOSPI跌0.24%，印尼综合指数跌1.74% [3] 外汇与债券市场 - 美元指数下跌0.16%至98.707，欧元兑美元升至1.1529，英镑兑美元升至1.3465 [3] - 美国10年期国债收益率下跌2.76个基点至4.3475%，两年期美债收益率跌4.44个基点至3.8633% [5] - 比特币突破104000美元/枚，日内涨3.01%；以太坊涨超5%至2343.03美元 [5] 宏观经济数据 - 美国6月制造业PMI持稳于52，为2月以来最高，但原料支付价格指数飙升5.4点至70，创四年最大升幅 [6][7] - 美联储理事鲍曼暗示可能支持7月降息，称若通胀受控将推动利率接近中性水平 [7] - 美联储古尔斯比认为若无明显通胀压力，可能恢复降息，将关税影响比作"空气中的灰尘" [8] 重点公司动态 - 福特汽车召回近20万辆Mustang Mach-E电动车，因门锁故障可能导致乘客被困，预计9月底通过软件更新解决 [9] - 特斯拉推出Robotaxi服务后股价一度大涨10%，马斯克称赞其AI芯片和自动驾驶技术团队，市场关注该技术潜在数万亿美元价值 [10]

报告行业投资评级 - 黄金操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 近期市场焦点在伊以冲突演绎，周末紧张局势升级，美军打击伊朗核设施，伊朗称美军成合法打击目标，议会赞成关闭霍尔木兹海峡但决定权在最高国家安全委员会，各方表态强硬暂无缓和信号，关注大国参与程度 [1] - 周一早盘国际金价小幅高开后回落，市场不认为事态将失控，国际金价在3450美元/盎司位置有较强阻力 [1] - 金融市场面临剧烈波动风险，贵金属观望为主 [1] 相关内容总结 伊以、伊美冲突相关 - 伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡，最终决定权在伊朗最高国家安全委员会 [1][2] - 胡塞武装将重新开始袭击美国船只 [2] - 特朗普称使用“政权更迭”表述政治上不正确，但暗示若伊朗现政权无法“让伊朗再次伟大”可进行政权更迭，美媒否认美国谋求政权更迭 [2] - 美国公布打击伊朗核设施行动细节，动用B - 2轰炸机、14枚巨型钻地弹 [2] - 特朗普称伊朗任何对美报复将导致更大打击 [2] - 伊朗官员称伊朗目前有权合法退出《不扩散核武器条约》 [2] - 伊朗最高领袖顾问称浓缩铀材料仍在，“游戏并未结束” [2] 美联储相关 - 美联储理事沃勒称或许最早在七月会议上就可能降息 [2] - 美联储巴尔金称目前数据显示没有紧迫的理由进行降息 [2] - 美联储戴利称经济基本面正朝着可能需要降息的方向发展 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年前两次利率低点由降息预期升温、机构配置力量上升、关税冲击等因素形成，当前债市利率下行动力有限，难以突破前期低点，更进一步的做多机会或需存单利率明显下行或降息预期升温 [7][24] 根据相关目录分别进行总结 前期利率低点如何形成 - 连续降息预期催生年初低点，由同业存款降息、连续降准降息预期形成、机构配置力量增强推动 [7] - 关税冲击带来4月低点，4月2日对等关税出台使债市利率快速下行，4月7日10年期国债利率下行至1.63%，4月30日制造业PMI数据不佳，10年期国债利率再次达1.62%低点 [7][13] 利率能否突破前低 - 基本面运行平稳，政策保持定力，经济有托底但短期难亮眼，对债市影响不大 [7][16][24] - 资金利率DR007在1.5%-1.6%区间震荡，后续平稳运行，难突破1.4%的政策利率OMO，利率下行动力有限 [7][18][24] - 季末银行倾向卖债兑现浮盈，债市点位低，配置价值不高，机构配债意愿有限 [7][24][25] - 5月7日央行宣布降准降息，短期内降息预期不高 [7][24][25]

申银万国期货：黄金长期驱动仍然明确提供支撑 Tastylive.com网站：尽管黄金短期面临压力，但长期前景仍然看好 City Index和FOREX.com：现在宣布黄金牛市结束为时尚早 【机构观点分析】 新湖期货表示，周末特朗普在社交媒体上发文称美国已完成对伊朗三处核设施的袭击，同时伊朗议会赞 成关闭霍尔木兹海峡，但仍需最高国家安全委员会同意，中东局势进一步升级，石油走高，金价对此的 敏感性有所降低。短期来看，在日内瓦会议后，美国关税政策低于市场预期，当前中东局势进展仍不明 朗，美联储对降息仍持观望态度，金价上涨缺乏明显动力，可能会维持高位震荡。中长期来看，央行购 金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏 强。关注中东局势进展和美联储主席鲍威尔本周国会听证会情况。 申银万国期货表示，周末中东局势继续升级，后续的关注点是伊朗的反击手段和核武研究进程，并且由 此事态是否可能陷入螺旋升温的过程。6月美联储利率会议按兵不动，考虑当前通胀数据可能被技术性 扭曲，仍未有实质性的贸易协议，中东局势推升油价等背景因素下，美联储表现得较为鹰派，压制金 银。当下市场正处于期待关 ...

黄金股票ETF表现 - 黄金股票ETF（517400）涨超1 1% 避险情绪升温支撑贵金属走强 [1] - 该ETF跟踪SSH黄金股票指数（931238） 由中证指数有限公司编制 选取A股黄金产业链上下游企业证券作为样本 [1] 贵金属市场分析 - 地缘政治不确定性引发避险情绪升温 贵金属价格有望继续上涨 [1] - 降息预期叠加地缘政治升温 黄金价格维持高位震荡 白银价格补涨明显 [1] 工业金属市场动态 - 美联储维持基准利率不变 工业金属价格继续维持震荡 [1] - 铝价短期波动 铜价中长期支撑较强 [1] 能源与战略金属趋势 - 能源金属中 钴价有望继续上行 [1] - 氧化镨钕价格触底回升 黑钨精矿价格突破历史新高 [1] - 锑 钨等战略小金属在供应链自主趋势下迎来估值重构机遇 [1] 指数构成与代表性 - SSH黄金股票指数成分股具有较高行业代表性 聚焦贵金属领域 [1] - 为关注黄金板块投资机会的投资者提供有效跟踪标的 [1]