报告行业投资评级 - 粕类策略为中性 [3] - 玉米策略为谨慎偏空 [5] 报告的核心观点 - 国内大豆供应宽松基本面无大变化，政策端菜籽反倾销调查结果对粕类价格影响显著，中美贸易政策有变数需跟踪，巴西升贴水坚挺成本端有支撑，需关注美豆和宏观政策情况 [2] - 国内玉米供应端东北及华北渠道库存低，贸易商出货积极惜售减弱，需求端深加工企业开机盘整库存下降，饲料企业玉米头寸下降采购以零星补库为主，新小麦使用稳定，价格上行动力不足，需求平稳，关注新粮上市动态 [4] 市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3155元/吨，较前日变动+18元/吨，幅度+0.57%；菜粕2509合约2590元/吨，较前日变动+44元/吨，幅度+1.73% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3090元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差M09 - 65，较前日变动+2；江苏地区豆粕现货2990元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09 - 165，较前日变动 - 8；广东地区豆粕现货价格2970元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差M09 - 185，较前日变动+12；福建地区菜粕现货价格2770元/吨，较前日变动+150元/吨，现货基差RM09 + 180，较前日变动+106 [1] - 7月份NOPA会员企业压榨1.95699亿蒲大豆，环比增长5.6%，同比增长7%，压榨量升至六个月高位，创NOPA有记录以来7月份最高压榨水平，高于报告前市场平均预估的1.9159亿蒲 [1] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2177元/吨，较前日变动 - 13元/吨，幅度 - 0.59%；玉米淀粉2509合约2594元/吨，较前日变动 - 20元/吨，幅度 - 0.77% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09 + 123，较前日变动+13；吉林地区玉米淀粉现货价格2730元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS09 + 136，较前日变动+20 [3] - 截至8月13日，2024/25年度阿根廷玉米已收获4673万吨，进度94.6%，平均单产7.21吨/公顷，北部核心产区单产高达9.39吨/公顷 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 各农产品市场情况不同，豆粕市场多空交织，油脂震荡偏强，白糖价格或延续下跌，棉花短线高位震荡，鸡蛋盘面短期酝酿反复、中期关注反弹抛空，生猪市场或区间震荡 [2][4][9][12][15][19][21] 各品种总结 大豆/粕类 - 周一美豆窄幅震荡，巴西升贴水小幅下调，大豆进口成本稳定；国内豆粕现货基差稳定，成交和提货较好，下游库存天数降至 8.35 天，上周压榨 233.9 万吨，本周预计 240.43 万吨，港口及油厂豆粕库存合计稳定 [2] - 美豆产区未来两周降雨正常或略偏少，巴西升贴水高位震荡，USDA 调低种植面积致美豆产量环比降 108 万吨，短期利多 CBOT 大豆，进口成本稳定小幅上涨，但全球蛋白原料供应过剩使成本持续上涨动能待考 [2] - 建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，关注中美关税进展及供应端新驱动 [4] 油脂 - 马来西亚 8 月 1 - 10 日棕榈油出口量增 23.67%，1 - 15 日单产降 1.78%、出油率增 0.51%、产量增 0.88%；印尼总统称没收 310 万公顷非法棕榈油种植园引发供应担忧，国内三大油脂震荡，现货基差低位稳定 [6] - 基本面支撑油脂中枢，棕榈油若需求和产量正常产地库存或稳定，四季度因印尼 B50 政策有上涨预期，但上方空间受多种因素抑制，震荡偏强看待 [9] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格震荡，1 月合约收盘价涨 0.14%；现货方面，各制糖集团和加工糖厂报价持平，广西现货 - 郑糖主力合约基差 268 元/吨；7 月我国进口食糖 74 万吨，1 - 7 月累计进口 179 万吨 [11] - 国际市场巴西产糖量增加、北半球增产预期，国内未来进口供应增加且配额外国现货进口利润高，郑糖价格延续下跌概率大 [12] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格震荡，1 月合约收盘价涨 0.04%；现货方面，中国棉花价格指数上涨，基差 885 元/吨；7 月我国进口棉花 5 万吨，1 - 7 月累计进口 52 万吨 [14] - USDA 报告利好及中美暂停关税措施利好棉价，但下游消费一般、开机率低、去库速度放缓，短线棉价或延续高位震荡 [15] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格稳中涨跌调整，主产区均价涨 0.01 元，供应量稳定，下游消化不温不火，今日蛋价或多数稳定、局部窄幅调整 [17][18] - 新开产增加、淘鸡数量有限使供应规模偏大，蛋价旺季走势弱于预期，近月合约偏弱；随着现货反弹预期集聚，盘面短期酝酿反复，中期关注反弹后的抛空机会 [19] 生猪 - 昨日国内猪价主流稳定、局部弱势，养殖端出栏平稳、持稳价走量意向，下游需求变动不大，今日猪价以稳定为主 [20] - 前期释压和托底使现货企稳，盘面冲高回落，市场等待三季度末供需博弈，供应和需求双增下关注肥标差和压栏情况，市场或区间震荡，短期低买、中期留意上方压力、远月反套 [21]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|说明| | ---- | ---- | ---- | |豆粕|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |豆油|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |棕榈油|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| |菜粕|★☆★|无明确说明，综合判断偏多[1]| |菜油|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |玉米|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |生猪|★☆☆|一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强[1]| |鸡蛋|☆☆☆|白星代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主[1]| 报告的核心观点 - 各农产品受多种因素影响，价格走势和投资建议各异，需综合考虑短期和长期因素进行投资决策，短期要关注波动风险，长期可对部分品种逢低多配[3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 豆一 - 上周受周边品种影响价格波动大，菜籽反倾销初步裁定带动反弹，但自身基本面偏弱，冲高后快速回落，国产与进口大豆价差缩小，短期关注天气和政策影响[2] 大豆&豆粕 - USDA8月报告利多美豆偏强，未来两周美豆主产区少雨对新季大豆生长有挑战，国内8 - 10月大豆到港量预计1000万吨上下，年内供应充足但远月有变数，油厂压榨率稳定，豆粕库存去化有限，利多因素显现，行情谨慎看多，回调时伺机介入[3] 豆油&棕榈油 - 上周印尼相关政策和整治工作使市场担心供应收紧，推动海外棕榈油价格强势，国内棕油跟随上涨，盘面强势由印尼市场主导，棕榈油相对估值不低，短期关注波动和调整风险，长期对豆油棕榈油维持逢低多配思路[4] 菜粕&菜油 - 上周菜系市场先扬后抑，受进口端预期变化影响，加拿大菜籽产区天气良好，基金对加菜籽减多增空，澳菜籽出口至中国或带来压力，但菜粕2511合约可能供给紧张，菜系期价短期有反弹可能，建议短多思路对待[6] 玉米 - 截至8月18日中储粮14次进口玉米拍卖成交率37.7%，8月19日继续拍卖，山东现货稳定供应，南北港口及深加工企业库存正常去库，国内玉米市场未出现供需结构性转变，大连玉米期货或底部偏弱运行[7] 生猪 - 主力11合约反弹后回落，生猪现货价格延续弱势，下半年供应量高，政策可能在猪价下行时给予支撑，建议产业逢高套期保值，关注出栏节奏、体重及产能变化[8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货在资金打压下创新低，因现货价格疲弱、产能过剩，中期蛋价需下跌去产能，短期关注资金获利平仓风险，市场延续反套逻辑，关注现货价格、旺季需求和产能去化进度[9]

报告行业投资评级 - 生猪投资策略为中性 [3] - 鸡蛋投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 预计未来生猪供应继续增加，现货价格将继续承压，消费端改善存在不确定性，现阶段生猪产能整体去化不明显，需持续关注 [2] - 蛋价有所下滑，消费需求呈上涨走势，当前现货市场走货顺畅，鸡蛋消费逐渐从淡季向旺季转变，预计本周现货价格震荡上行，需重点关注冷库蛋出库对现货市场的冲击 [4] 市场要闻与重要数据 生猪 - 期货方面，昨日收盘生猪2509合约13900元/吨，较前交易日变动 - 145.00元/吨，幅度 - 1.03% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格13.76元/公斤，较前交易日变动 + 0.02元/公斤，现货基差LH09 - 140，较前交易日变动 + 165；江苏外三元生猪价格13.89元/公斤，较前交易日变动 + 0.03元/公斤，现货基差LH09 - 10，较前交易日变动 + 175；四川外三元生猪价格13.44元/公斤，较前交易日变动 + 0.00元/公斤，现货基差LH09 - 460，较前交易日变动 + 145 [1] - 8月14日，“农产品批发价格200指数”为114.75，比昨天上升0.17个点，“菜篮子”产品批发价格指数为115.05，比昨天上升0.19个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.23元/公斤，比昨天下降0.1%；牛肉64.91元/公斤，比昨天上升0.2%；羊肉59.85元/公斤，比昨天上升0.3%；鸡蛋7.52元/公斤，比昨天上升0.1%；白条鸡17.39元/公斤，比昨天上升0.9% [1] 鸡蛋 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2509合约3189元/500千克，较前交易日变动 - 88.00元，幅度 - 2.69% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.02元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD09 - 169，较前交易日变动 + 88；山东地区鸡蛋现货价格3.05元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD09 - 139，较前交易日变动 + 88；河北地区鸡蛋现货价格2.62元/斤，较前交易日变动 + 0.00，现货基差JD09 - 569，较前交易日变动 + 88 [3] - 8月14日，全国生产环节库存为0.85天，较前交易日减少0.02天，流通环节库存为1.05天，较前交易日持平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货价格呈近强远弱态势，9月合约持仓下降，主力资金向远期转移，远月合约价格承压；现货市场东北玉米价格稍弱，华北稳定，销区个别港口反弹；技术上多空僵持后企稳上行，短线警惕9月合约反弹遇阻回落，观点为震荡[1] - 豆粕方面，CBOT大豆收低但新作净销售高于预期，巴西大豆产量预估上调；国内豆粕震荡、菜粕期价回落、豆菜粕价差扩大，策略上短多参与、15正套持有，观点为上涨[1] - 油脂市场，BMD棕榈油、ICE油菜籽期货、美豆油均走低，国内三大植物油跟随外盘回落；市场题材丰富、不确定性高、逻辑变化快，处于多头趋势，策略为多单思路、卖盘跌期权，观点为上涨[1] - 鸡蛋期货主力完成移仓换月，2509合约收跌、2510合约小幅收涨；现货价格多数稳定、个别小幅下跌；短期基本面弱势，未来有需求旺季季节性反弹可能但高点大概率低于去年，观点为震荡[1][2] - 生猪期货主力2511合约震荡走弱；现货价格涨、稳、跌互现，养殖端挺价意愿转强但持续反弹动能不足，后市有低位反弹可能，观点为震荡[2] 根据相关目录总结 市场信息 - 印度7月棕榈油、葵花籽油进口量较6月有变化，植物油进口量增加[3] - 截至8月7日当周美豆、美玉米出口销量远低于市场预期[3] - 预计2024/25年度巴西大豆产量达1.69657亿吨、玉米产量为13700.5万吨[3] - 预计阿根廷中部作物区2025/26年度玉米种植面积增加15%-20%[3] 品种价差 合约价差 - 涉及玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1价差图表展示[5][7][8][11] 合约基差 - 涉及玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的基差图表展示[13][25][17][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂高位回调，生猪下挫，棉花稳中有升；棕榈油、豆油回落调整，生猪破位大跌，棉花继续上涨，鸡蛋先抑后扬，红枣高位波动，白糖震荡上扬，玉米反弹遇阻，豆粕高位调整，苹果高位调整 [1] 各品种总结 棕榈油 - 主力 2601 合约高位回调，受郑商所风险提示函影响，随菜油调整；马来西亚 8 月出口数据强劲但产量预计仍在高位，国内成本高企支撑现货价格，进口利润窗口打开，下游随采随用 [2] - 主力 2601 合约技术调整但偏强态势未变，策略上轻仓多单，主力 2509 合约支撑 8298，阻力 9540 [2][3] 豆油 - 主力 2601 合约持续上涨后回落调整，美农业部 8 月供需报告利多，市场对四季度进口大豆供应偏紧有预期且出口活动仍在进行，但近期大豆进口集中到港，油厂压榨量高，供应增加或限制涨幅 [4] - 主力 2601 合约高位调整但技术仍偏强，策略上轻仓多单，主力 2601 合约支撑 8480，阻力 8500 [4] 生猪 - 主力 2511 合约大幅下跌，8 月适重猪源供应环比增加，产能集中兑现，集团猪企出栏计划增多，消费受高温抑制且替代消费普遍，需求萎靡 [6] - 主力 2511 合约破位大跌，技术偏弱，策略上轻仓空单，主力 2511 合约支撑 13800，阻力 14000 [6] 棉花 - 主力 2601 合约延续震荡上行，商业库存不断下降，7 月底环比降 23%且大幅低于去年同期，工业库存稳中略降，进口配额增发未落地，进口偏少，市场对新棉上市前供应偏紧有预期，但下游纺织行业处于淡季，采购意愿弱 [9] - 主力 2601 合约技术偏强，策略上轻仓多单，主力 2601 合约支撑 13990，阻力 14255 [9] 鸡蛋 - 主力 2510 合约先跌后涨，行情震荡，蛋鸡存栏高位，7 月全国在产蛋鸡存栏约 12.92 亿只，环比增 1.73%，同比增 7.14%，冷库蛋出库冲击市场，供应压力大；旺季蛋价下跌，养殖户出淘意愿转强，远期产能去化或缓解悲观情绪 [10][12] - 主力 2510 合约技术偏弱，策略上轻仓空单，主力 2509 合约支撑 3146，阻力 3202 [12] 红枣 - 主力 2601 合约震荡收小阳，高位波动，期市交易逻辑转向新季供应收缩预期，8 月高温干旱或致单产下降，初步估算新枣产量 56 - 62 万吨，同比降 20 - 25%；8 月中旬起中秋国庆备货开启，下游预存货增多，消费回暖预期支撑价格 [13][15] - 主力 2601 合约技术偏强，策略上多单持有，主力 2601 合约支撑 11300，阻力 11700 [15] 白糖 - 主力 2601 合约震荡上扬，国内产销数据利好，7 月主产区产销率高，工业库存低位支撑糖价，下游询价积极性提升，成交回暖，但受进口糖集中到港预期压制 [16] - 主力 2601 合约技术偏强，策略上轻仓多单，主力 2601 合约支撑 4647，阻力 5700 [16] 玉米 - 主力 2511 合约反弹遇阻，中储粮持续拍卖进口玉米转变供需预期，小麦替代有优势，新玉米丰收预期强，供应预期宽松限制反弹空间 [18] - 主力 2511 合约技术偏弱，策略上空单持有，主力 2511 合约支撑 2189，阻力 2210 [18] 豆粕 - 主力 2601 合约高位调整但涨势未变，美农业部 8 月供需报告利多，豆粕大幅上扬后受获利回吐盘和菜粕回落影响调整，但市场对国内四季度进口大豆供应偏紧及成本上升预期支撑期价 [21] - 主力 2601 合约技术偏强，策略上轻仓多单，主力 2601 合约支撑 3120，阻力 3190 [21] 苹果 - 主力 2510 合约高位调整，苹果库存偏低，截至 8 月 13 日全国冷库库存 46.01 万吨，环比降 7.58 万吨；早熟苹果山东产区上货量增加，客商采购积极，西部产区采购商观望，订货积极性一般 [22][24] - 主力 2510 合约技术偏强，涨势未变，策略上逢低多单，主力 2510 合约支撑 8080，阻力 8200 [24]

报告行业投资评级 - 棉花行业投资评级为中性 [2] - 白糖行业投资评级为中性 [5] - 纸浆行业投资评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 棉花市场因USDA报告利多期价震荡上行，但国际棉市供应偏松、国内新棉增产预期强且需求低迷，中长期棉价或受压制，投资策略为中性 [1][2] - 白糖市场原糖维持底部震荡，郑糖短期上方压力大，投资策略短期区间震荡、长期偏空 [4][5] - 纸浆市场供应压力仍存、需求端乏力，浆价短期难脱离底部，投资策略为中性 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 棉花市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘棉花2601合约14130元/吨，较前一日变动+150元/吨，幅度+1.07% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价15057元/吨，较前一日变动+5元/吨，现货基差CF01+927，较前一日变动-145；3128B棉全国均价15188元/吨，较前一日变动+11元/吨，现货基差CF01+1058，较前一日变动-139 [1] - 据USDA 8月报告，2025/26年度全球棉花产量、消费、进出口贸易量环比均调减，期末库存环比减少；2024/25年度总产预期环比调减，消费预期调增，出口预期调减，期末库存再度下降 [1] 市场分析 - 国际方面，USDA报告利多美棉上涨，但今年供应端天气叙事性不足，25/26年度全球棉市供应偏松，美棉实播面积高、旱情改善、出口签约疲软，平衡表难改善，国际棉价跟随宏观情绪波动 [1] - 国内方面，7月棉花商业库存去库快，三季度进口量低，滑准税配额未发，棉价短期有支撑；全国新棉长势好、增产预期强，终端需求低迷，纺织企业开机率下滑、补库谨慎，限制棉价上涨；中长期四季度新棉上市将压制棉价，下半年需求前景不确定，出口动能或减弱 [1] 策略 - 库存低位叠加纺织旺季，棉价下方支撑强；新年度全球棉市供应充足，中长期产业端无持续上涨驱动，相关部门或调控，郑棉上方空间受限，投资策略为中性 [2] 白糖市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘白糖2601合约5657元/吨，较前一日变动+49元/吨，幅度+0.87% [3] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5970元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR01+313，较前一日变动-39；云南昆明地区白糖现货价格5855元/吨，较前一日变动+40元/吨，现货基差SR01+198，较前一日变动-9 [3] - 巴西8月第一周出口糖和糖蜜109.4万吨，日均出口量为18.23万吨；2024年8月出口量为392.08万吨，日均出口量为17.82万吨 [3] 市场分析 - 原糖方面，巴西最新双周报数据利空，甘蔗压榨量和产糖量高于预期，制糖比创新高；部分机构下调巴西估产，但巴西处于压榨高峰期，北半球新榨季估产乐观，原糖盘面底部震荡，短期难反弹 [4] - 郑糖方面，国产糖产销进度放缓，配额外进口利润高，近期进口糖大量到港，加工糖现货报价下调，国内现货压力增加，短期上方压力大 [4][5] 策略 - 短期郑糖区间震荡，长期走势偏空，投资策略为中性 [5] 纸浆市场 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘纸浆2511合约5302元/吨，较前一日变动+38元/吨，幅度+0.72% [5] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5860元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SP11+558，较前一日变动-28；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5250元/吨，较前一日变动+50元/吨，现货基差SP11-52，较前一日变动+12 [5] - 昨日进口木浆现货市场价格下跌，上海期货交易所主力合约价格下滑，各地区部分牌号现货市场价格有不同程度下跌或松动，进口本色浆和化机浆市场供需两弱，价格横盘整理 [5] 市场分析 - 供应方面，2025年上半年木浆进口量同比增加，阔叶浆增幅大；国内下半年有较多纸浆产能投产，木浆进口量预期回落；当前港口去库慢，纸浆港库处于高位，下半年供应压力仍存，阔叶浆更宽松 [6] - 需求方面，欧美纸浆消费弱势，全球浆厂库存压力显现；国内受传统淡季影响，需求乏力，原纸成品库存压力攀升，纸厂采购谨慎；虽有大量成品纸产能计划投产，但终端有效需求不足，纸厂开工率下滑，成品纸产量未增加，行业利润收缩，下半年需求改善力度有限，关注四季度能否回暖 [6] 策略 - 当前浆市基本面无明显改善，产业链缺乏利好驱动，短期浆价难脱离底部，投资策略为中性 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕农产品和能源期货市场展开，涵盖隔夜和现货行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向等内容，提供市场价格、供需、天气、政策等多方面信息以助投资者决策 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4425.00，上日涨0.36%，隔夜涨0.57%；布伦特10（ICE）收盘价66.11，上日跌0.90%，隔夜跌0.44%；美原油09（NYMEX）收盘价63.08，上日跌1.44%，隔夜跌0.77%；美豆11（CBOT）收盘价1032.25，上日涨2.18%，隔夜涨3.25%等 [1] - 美元指数最新价98.05，跌0.44%；人民币（CNY/USD）最新价7.1418，涨0.02%等 [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509合约，华北现货价9460，基差120，基差隔日变化0；华东现货价9290，基差 - 50，基差隔日变化 - 30等 [2] - 进口大豆报价中，巴西CNF升贴水318美分/蒲式耳，CNF报价488美元/吨；阿根廷CNF升贴水270美分/蒲式耳 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（8月17 - 21日）气温大多高于正常水平，降水量大多高于中值 [5] - 美国中西部地区未来7 - 10日有适度降水机会，部分地区洪水与降雨并存，利于部分作物灌浆但洪水也可能有问题 [8] 国际供需 - 全球2025/26年度棕榈油产量预计8073.6万吨，较上月持平；期末库存预计1503.4万吨，较上月下修0.4万吨；出口预计4616.3万吨，较上月持平 [10] - 马来西亚2025年8月1 - 10日棕榈油产品出口量339,143吨，较上月同期增65.25% [10] - 分析师预计马来西亚棕榈油库存近期高位，部分投行认为产量将增加，价格三季度回落四季度上扬 [11] - 印度2024/25年度豆油进口量料同比飙升60%创历史新高，棕榈油进口量或创五年低点 [12] - USDA 8月报告显示，美国2025/26年度大豆收割面积预估8010万英亩，单产预期53.6蒲式耳/英亩等 [12] - 巴西8月大豆出口量预计880万吨，之前一周预估815万吨；豆粕出口量料227万吨，之前一周预估174万吨 [14] - 截至8月10日，欧盟2025/26年棕榈油进口量22万吨，去年45万吨；大豆进口量130万吨，去年147万吨等 [15] 国内供需 - 8月12日，豆油成交20600吨，棕榈油成交533吨，总成交21133吨，环比增1500吨，涨幅8% [17] - 8月12日，全国主要油厂豆粕成交18.41万吨，较前一交易日增9.21万吨；开机率66.23%，较前一日降0.57% [17] - 截至8月12日，全国豆油港口库存106.8万吨，上周同期105.5万吨，环比增1.3万吨 [17] - 2024/25年度，食用植物油进口量756万吨，比上月下调17万吨，棕榈油进口量下调40万吨 [17] - 8月12日“农产品批发价格200指数”为114.39，比昨天上升0.24个点等 [18] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储9月维持利率不变概率6.6%，降息25个基点概率93.4%；10月维持利率不变概率2.4%等 [20] - 美国7月季调后CPI月率0.2%，预期0.2%；核心CPI月率0.3%，预期0.3%等 [20] - 美国7月NFIB小型企业信心指数100.3，预期99 [20] - 美国截至8月9日当周红皮书商业零售销售年率上扬5.7%，前值上扬6.5% [21] - 美国财长贝森特称美联储应9月降息50个基点 [21] - 美国至8月8日当周API原油库存151.9万桶，预期 - 94.1万桶 [21] - 欧佩克月报将2025年全球原油需求增速预期维持在129万桶/日，2026年调整至138万桶/日 [21] - 欧元区8月ZEW经济景气指数为25.1，前值36.1；经济现况指数为 - 31.2，前值 - 24.2 [21] 国内要闻 - 8月12日，美元/人民币报7.1418，上调（人民币贬值）13点 [23] - 8月12日，中国央行开展1146亿元7天期逆回购操作，当日净回笼461亿元 [23] - 商务部裁定原产于加拿大的进口油菜籽存在倾销，自8月14日起实施临时反倾销措施 [23] - 财政部等印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》，年贴息比例1个百分点等 [23] 资金流向 - 2025年8月12日，期货市场资金净流出98.26亿元，商品期货资金净流入18.58亿元，股指期货资金净流出116.84亿元 [26] - 焦煤资金流向14.13亿元，碳酸锂10.09亿元，棕榈油8.61亿元等 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖：原糖受产量强劲迹象打压价格小幅回落，预计短期内跌破前低困难但整体偏空；郑糖受商品市场走强反弹，但进口增加和终端需求一般，预计反弹后仍偏空[2][3] - 玉米：受加菜籽反倾销和USDA 8月报利多带动盘面反弹，但基本面变化不大，供应将缓解，市场情绪偏弱，短期盘面上涨幅度受限，中长期新季玉米成本下移、产量或增，关注新季玉米长势[4] - 棉花：国内产业下游短期刚需支撑与远期不乐观预期并存，下游成品库存压力不大但旺季成色不及往年，棉价承压，短期或区间运行，关注宏观动向[7] - 粕类：库存回升，短期供应维持高到港量高开机率，现货受压制；商务部对加菜籽反倾销初裁及USDA报告影响美豆上涨，巴西升贴水支撑进口成本，美豆进口预期改善或压制涨幅；国内菜粕供应趋紧，美豆支撑增强，前期01多单继续持有[9] - 生猪：现货价格企稳，下游采购顺畅，养殖端惜售支撑猪价，但供需双弱，8月集团场出栏恢复且散户大猪有出栏需求，后期猪价不乐观；远月01合约受政策影响大，产能增速放缓，下方支撑强，关注套保资金影响[11] - 油脂：棕榈油方面，马棕期货震荡上涨，连棕油期货有跟随冲高预期；豆油方面，美国农业部报告上调豆油供应和期末库存，但美豆产量及库存下调提振CBOT豆油涨势，国内现货随盘上涨，基差报价稳中窄幅波动[15] - 鸡蛋：蛋价降至阶段性低位，需求增加支撑价格上涨，但存栏量高、供应充足且有冷库蛋冲击，供应端压制涨幅，期货走势偏空，谨防低位资金扰动[18] 根据相关目录分别进行总结 白糖产业 - 期货市场：白糖2601涨0.87%至5657元/吨，白糖2509涨0.28%至5722元/吨，ICE原糖主力跌0.71%至16.83美分/磅，白糖1 - 9价差涨33.67%至 - 65元/吨，主力合约持仓量涨1.22%，仓单数量跌1.81%[2] - 现货市场：南宁涨0.17%至5970元/吨，昆明涨0.69%至5855元/吨，南宁基差跌2.36%，昆明基差涨22.02%，进口糖巴西配额内和配额外均上涨[2] - 产业情况：全国食糖产量累计值涨12.03%，销量涨23.07%，广西产量累计值涨4.59%，销量当月值跌3.26%，全国和广西销糖率累计分别涨9.70%和8.11%，全国和广西工业库存分别跌9.56%和12.23%，云南工业库存涨0.29%，食糖进口涨160.00%，ISMA预计印度2025/26榨季食糖产量同比增加18%[2] 玉米产业 - 玉米：玉米2509锦州港平舱价涨0.84%，基差跌47.50%，9 - 1价差涨11.94%，蛇口散粮价持平，南北贸易利润跌26.32%，到岸完税价跌0.15%，进口利润涨0.61%，山东深加工早间剩余车辆涨25.81%，成交量跌1.92%，仓单跌2.87%[4] - 玉米淀粉：玉米淀粉2509涨0.23%，长春和潍坊现货持平，基差跌9.23%，9 - 1价差跌21.69%，淀粉 - 玉米盘面价差跌3.38%，山东淀粉利润涨10.75%，持仓量跌4.69%，仓单持平[4] 棉花产业 - 期货市场：棉花2505涨1.29%至14090元/吨，棉花2509涨0.69%至13830元/吨，ICE美棉主力跌1.08%至67.70美分/磅，棉花5 - 9价差涨48.57%至260元/吨，主力合约持仓量涨10.41%，仓单数量跌1.00%，有效预报跌0.35%[7] - 现货市场：新疆到厂价3128B涨0.03%，CC Index: 3128B涨0.07%，FC Index:M: 1%涨2.20%，3128B - 01合约跌15.32%，3128B - 05合约跌6.83%，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%跌16.00%[7] - 产业情况：商业库存跌13.9%，工业库存涨1.8%，进口量跌25.0%，保税区库存跌8.0%，纺织业存货同比跌57.9%，纱线库存天数跌2.4%，坯布库存天数跌3.0%，棉花出疆发运量涨22.6%，纺企C32s即期加工利润涨1.8%，服装鞋帽针纺织品类零售额涨4.1%，当月同比跌52.5%[7] 粕类产业 - 豆粕：江苏豆粕现价涨5.10%至3090元/吨，M2601期价涨2.33%至3163元/吨，基差涨51.66%，巴西10月船期盘面进口榨利跌125.6%，仓单跌17.7%[9] - 菜粕：江苏菜粕现价涨3.83%至2660元/吨，RM2601期价涨4.92%至2688元/吨，基差变化异常，加拿大11月船期盘面进口榨利持平，仓单持平[9] - 大豆：哈尔滨大豆现价持平，豆一主力合约期价涨1.81%至4107元/吨，基差跌98.65%；江苏进口大豆现价涨1.09%至3700元/吨，豆二主力合约期价涨2.00%至3829元/吨，基差跌37.23%，仓单持平[9] - 价差：豆粕跨期09 - 01跌7.55%，菜粕跨期09 - 01跌61.54%，油粕比现货跌2.99%、主力合约跌1.12%，豆菜粕价差机票涨13.76%、2509跌10.21%[9] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基差涨31.30%，生猪2511跌1.30%至14045元/吨，生猪2601跌0.90%至14295元/吨，生猪11 - 1价差跌28.21%，主力合约持仓涨8.78%，仓单变化未提及[11] - 现货价格：河南、山东、四川、辽宁、广东、湖南、河北等地现货价格有不同程度涨跌[11] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日涨0.50%，白条价格 - 周跌0.25%，仔猪价格 - 周跌3.70%，母猪价格 - 周涨0.03%，出栏体重 - 周跌0.14%[11] 油脂产业 - 豆油：江苏一级现价涨1.96%至8840元/吨，Y2601期价涨1.23%至8592元/吨，基差涨36.26%，仓单涨0.98%[15] - 棕榈油：广东24度现价涨1.30%至9380元/吨，P2601期价涨0.66%至9424元/吨，基差涨56.86%，盘面进口成本涨0.89%，盘面进口利润跌8.28%，仓单持平[15] - 菜籽油：江苏四级现价涨5.12%至10260元/吨，OI601期价涨2.72%至10069元/吨，基差涨554.76%，仓单持平[15] - 价差：三油跨期09 - 01涨33.33%，棕榈油跨期09 - 01跌94.12%，菜籽油跨期09 - 01涨162.50%，豆棕价差涨8.47%、2509涨4.81%，菜豆油价差现货涨30.28%、2509涨12.40%[15] 鸡蛋产业 - 期货指标：鸡蛋09合约跌1.03%至3277元/500KG，鸡蛋10合约跌0.38%至3185元/500KG，基差涨19.19%，9 - 10价差跌19.30%[17] - 现货指标：鸡蛋产区价格涨0.12%至3.12元/斤，蛋鸡苗价格持平，淘汰鸡价格跌3.57%至5.67元/斤，蛋料比跌7.20%，养殖利润跌111.23%至 - 21.44元/羽[17]

农产品期货指数表现 - 中国期货市场监控中心农产品期货指数(CAFI)上周上涨0.70%至888.27点 [1] - 油脂指数上涨1.34%至563.02点 粮食指数上涨1.75%至1429.95点 [1] - 软商品指数下跌0.63%至676.55点 饲料指数上涨1.22%至1908.98点 [1] - 油脂油料指数上涨1.36%至1004.07点 谷物指数上涨1.28%至1208.62点 [1] 成分品种价格变动 - 跌幅最大品种：鸡蛋下跌4.41% 棉花下跌0.96% 白糖下跌0.27% [1] - 显著上涨品种：豆一上涨3.15% 豆二上涨1.87% 玉米上涨1.45% [1] - 油脂类品种普遍上涨：棕榈油上涨1.53% 豆油上涨1.33% 菜油上涨0.77% [1] 油脂油料市场动态 - 美豆持续创新高 优良率延续下滑态势 机构下调单产预测 [2] - 中国快速采购美豆 周度出口销售报告超出市场预期 [2] - 豆油和棕榈油继续创出新高 市场对国内豆油收储持乐观预期 [2] 棕榈油供需状况 - 产地和国内棕榈油库存均处于较低水平 [2] - 8月以来产地棕榈油出口环比放缓 产量环比微增 [2] - 预计8月底马来西亚棕榈油库存将增至180万吨左右 上月为170万吨 [2] 国内压榨与库存 - 油厂延续高压榨 周度压榨维持在200万吨左右水平 [2] - 国内油厂豆粕库存继续积累 已增至历史偏高水平 [2] - 豆粕成本端受美盘提振 期价延续振荡偏强格局 [2] 玉米市场多空因素 - 台风"美莎克"导致吉林东部受灾严重 释放多头空间 [3] - 临储利空指导效应消失 支撑价格高位振荡 [3] - 市场流传进口额度扩大和定向拍卖消息：中粮获1000万吨配额外进口额度 国粮局定向3000万吨饲用水稻小麦拍卖 [3] 政策导向与市场逻辑 - 经济恢复期控制CPI和保有货币政策底牌的重要性大于粮食底牌 [3] - 引导辽宁新粮开秤价格下行成为事半功倍的策略 [3] - 轮换粮只轮出不轮入的可信度较高 [3]