报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、沥青、液化气等多个行业进行分析，认为多数行业受中东局势、供需关系、成本等因素影响，价格走势各异，部分行业短期震荡或偏弱运行，部分行业需关注相关事件进展及基本面变化 [1][2][3] 各行业总结 原油行业 - 市场回顾：WTI2508合约68.51美元/桶，跌5.33美元/桶，环比 -7.22%；Brent2508合约71.48美元/桶，跌5.53美元/桶，环比 -7.18%；SC主力合约2508夜盘收于537.7元/桶 [1] - 相关资讯：特朗普宣布以色列与伊朗将达成停火协议，伊朗方面同意，以色列尚未表态；美联储官员言论及市场对降息预期影响市场 [1] - 逻辑分析：地缘冲突降温，原油地缘风险溢价大幅回吐，后续若冲突缓和，原油将重回基本面定价主导 [2] - 交易策略：单边短期震荡，Brent运行区间66 - 72美金/桶；套利关注汽油裂解企稳、柴油裂解走弱；期权观望 [2] 沥青行业 - 市场回顾：BU2509夜盘收3737点（ -1.16%），BU2512夜盘收3574点（ -1.27%）；现货市场各地区价格有差异 [3] - 相关资讯：山东、长三角、华南市场主流成交价格上涨，受需求、原油消息面等因素影响 [3][4] - 逻辑分析：中东地缘风险大降温，油价暴跌，沥青成本端上行驱动消失，近端供需双弱，库存同比偏低，沥青单边跟随油价走弱，裂解企稳反弹 [5] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利沥青 - 原油价差反弹；期权观望 [5] 液化气行业 - 市场回顾：PG2507夜盘收4538（ -0.42%），PG2508夜盘收4522（ -0.18%）；现货市场各地区价格有差异 [5] - 相关资讯：华南、山东、华东市场价格有不同表现，受需求、供应等因素影响 [6][7] - 逻辑分析：伊朗接受停火方案，油价大幅走低，供应端商品量减少，国际船期到港量减少，需求端燃烧端平淡，化工领域需求增加，库存端港口去库、厂内累库，预计PG价格有望走低 [8] - 交易策略：液化气单边偏弱运行 [8] 燃料油行业 - 市场回顾：FU09合约夜盘收3341（ -0.83%），LU08夜盘收3988（ -0.05%）；新加坡纸货市场月差有变化 [8] - 相关资讯：埃及招标购买燃料油，俄罗斯燃料油出口有变化，新加坡现货窗口成交情况 [9][10] - 逻辑分析：高硫燃料油现货窗口成交量活跃，受地缘和旺季发电需求支撑；低硫燃料油供应回升，下游需求疲弱 [10][11] - 交易策略：单边观望，关注地缘及宏观扰动；套利FU9 - 1正套择机止盈 [11] 天然气行业 - 逻辑分析：上周美国天然气库存累库低于预期，供应端产量小幅上升，需求端发电和工业需求强劲，LNG出口方面部分加工气量有所恢复，预计天然气价格重心逐渐上移；伊朗接受停火方案，欧洲天然气价格走低，后续预计回归基本面 [11][12] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边看涨 [13] PX行业 - 市场回顾：期货市场PX2509主力合约收于7126（ +0.71%），夜盘收于7076（ -0.70%）；现货市场价格上涨，PXN环比上涨 [13][14] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [14] - 逻辑分析：供应方面部分装置有检修计划或推迟重启，亚洲PX开工率回落，流通货源偏紧，中东局势不明朗，短期预计宽幅震荡 [14] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利多PX空PTA；期权观望 [14][15] PTA行业 - 市场回顾：期货市场TA509主力合约收于5012（ +0.68%），夜盘收于4986（ -0.52%）；现货市场价格及基差情况 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般，华东一套PTA装置降负运行 [15] - 逻辑分析：供应方面部分装置降负或停车，开工率下降，下游聚酯开工回升，库存下降，利润压缩，流通现货偏紧，中东局势不明朗，短期预计宽幅震荡 [15] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利多PX空PTA；期权观望 [15][16] 乙二醇行业 - 市场回顾：期货市场EG2509期货主力合约收于4501（ +0.00%），夜盘收于4454（ -1.04%）；现货市场基差及成交情况 [16][17] - 相关资讯：华东主港地区MEG港口库存上升，江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般，马来西亚一套MEG装置重启 [17] - 逻辑分析：供应方面国内和外盘部分装置重启或提负，开工回升明显，下游聚酯开工提振，终端织机加弹印染开工走弱，六七月供需格局偏紧，港口库存偏低，价格预计宽幅震荡 [17] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [18] 短纤行业 - 市场回顾：期货市场PF2508主力合约日盘收6826（ +0.03%），夜盘收于6796（ -0.44%）；现货市场各地区价格及成交情况 [18][19] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [19] - 逻辑分析：近期短供增需减，产销稳定，加工费抬升，部分大厂提货紧张，供应偏紧，7月主流大厂有减产计划，下游开工稳定，加工费预计支撑较强，中东局势不明朗，短期预计跟随原料端宽幅震荡 [19] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利空PTA多PF；期权观望 [20] 瓶片行业 - 市场回顾：期货市场PR2509主力合约收于6204（ +0.39%），夜盘收于6172（ -0.58%）；现货市场成交气氛及价格情况 [19][20] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳 [20] - 逻辑分析：部分瓶片装置负荷提升，开工走强，下游暂无招标，库存上升，加工费压缩，部分装置有减产或停车计划，中东局势不明朗，短期预计跟随原料端宽幅震荡 [20][21] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [21] 苯乙烯行业 - 市场回顾：期货市场EB2508主力合约日盘收于7583（ -0.50%），夜盘收于7486（ -1.28%）；现货市场各月商谈价格及基差情况 [21] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存增加 [21] - 逻辑分析：7月纯苯检修集中，下游加权开工走强，利润抬升，库存偏低，价格预计稳中偏强；苯乙烯供应方面多套检修装置重启，开工回升，下游开工在季节性低位，综合开工环比走弱，库存压力不大，价格受成本端指引 [22] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利观望；期权观望 [22] 塑料PP行业 - 市场回顾：塑料现货市场LLDPE价格涨跌互现，PP现货市场各地区价格有变化 [23] - 相关资讯：伊朗接受停火方案 [23] - 逻辑分析：前期聚烯烃价格受中东地缘影响上涨，受停火消息影响，隔夜原油价格大跌，塑料PP预计开盘低开，三季度新产能投放压力大，存量开工在高位，需求端下游开工和订单偏弱，中期供需预计偏弱 [24] - 交易策略：单边受停火消息影响预计开盘低开，自身供需偏弱，逢高做空，关注中东停火确定性及油价；套利暂时观望；期权暂时观望 [25][26] PVC烧碱行业 - 市场回顾：PVC现货市场价格窄幅整理，烧碱现货市场各地区价格有变化 [27][28] - 相关资讯：电石价格下调，江苏富强液碱价格下降，山东液氯市场价格部分地区上调 [28] - 逻辑分析：PVC供需预期偏弱，供应端开工有回升预期，需求端受房地产拖累，出口有不确定性，中长期供需过剩；烧碱09合约预期偏弱，需求端增量不大，新装置有投产预期，企业预计维持高开工 [29][30] - 交易策略：单边PVC反弹空，烧碱维持空头思路，关注现货情况；套利烧碱8 - 10反套继续持有；期权暂时观望 [31][32] 玻璃行业 - 市场回顾：期货市场玻璃期货主力09合约收于1007元/吨（0/0.00%），夜盘收于1009元/吨（ +0.20%），9 - 1价差 -55元/吨；现货市场各地区价格有变化 [32] - 相关资讯：国内浮法玻璃市场价格大稳小动，部分产线有变动 [32][33] - 逻辑分析：玻璃盘面震荡，供应端日熔量有变化，价格有下滑空间，需求端华北周末产销较好，库存方面厂库增加，宏观方面政策对地产后周期产品拉动有限，即将进入淡季，需求难有期待，短期价格偏弱震荡 [33] - 交易策略：单边关注反弹沽空机会；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [34] 纯碱行业 - 市场回顾：期货市场纯碱期货主力09合约收盘价1173元/吨（0/0.0%），夜盘收于1170元（ -0.3%），SA9 - 1价差12元/吨；现货市场各地区价格有变化 [34] - 相关资讯：国内纯碱厂家总库存增加，部分企业有检修计划，市场走势淡稳 [34][35] - 逻辑分析：纯碱供应高位，需求端光伏玻璃减产，重碱下游预期下降，库存上周累库，成本下降，利润增加，本周商品反弹行情可能进入尾声，沽空为主 [35] - 交易策略：单边沽空为主；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [36] 尿素行业 - 市场回顾：期货市场尿素期货增仓下跌，报收1711（ -2%）；现货市场各地区出厂价有变化 [36] - 相关资讯：6月23日尿素行业日产增加，开工率回升 [36] - 逻辑分析：部分装置检修，日均产量仍处高位，需求端国际市场价格坚挺，国内需求下滑，库存偏高，印标结果使出口订单增加，对市场有提振，但下游开始观望，预计期现短期偏弱运行 [37] - 交易策略：单边偏弱；套利观望；期权反弹卖看涨 [38] 甲醇行业 - 市场回顾：期货市场期货盘面震荡下跌，报收2469（ -1.71%）；现货市场各地区价格有差异 [38] - 相关资讯：国际甲醇产量减少，装置产能利用率下降，部分地区装置停车 [38] - 逻辑分析：国际装置开工率下滑，供应大幅收紧，7月进口预计增加，港口累库，国内供应宽松，下游需求稳定，内地库存触底累库，中东局势缓和，原油下跌，预计短期回调 [39] - 交易策略：单边偏弱；套利观望；期权卖看涨 [39] 原木行业 - 重要资讯：低价替代交割品价格上行，进口针叶原木海运费持平，预到船数量和到港量减少，主力合约价格上涨 [39][40] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，终端市场低迷，中长期面临房地产需求减弱和港口库存增加压力；交易所模拟交割尺差对盘面有支撑，需关注交割细则 [42] - 交易策略：单边基差走弱，回归交割逻辑，观望为主；套利关注9 - 11反套；期权观望 [42] 双胶纸行业 - 重要资讯：双胶纸市场主流维稳，个别下跌，纸厂开工变化不大，经销商拿货谨慎，下游印厂刚需采购 [42] - 逻辑分析：行业盈利低，生产减量，但库存压力大，消费端订单不足，木浆价格震荡对纸价支撑乏力 [43] 瓦楞纸行业 - 重要资讯：瓦楞及箱板纸市场主流维稳，个别下滑，市场交投疲软，原料成本废黄板纸价格下跌 [44] - 逻辑分析：规模纸厂降价，中小纸厂跟跌，需求端淡季效应显著，供应端纸企或减产，原料价格降幅有限，预计下周期价格小幅下滑，行情延续走弱 [45] 纸浆行业 - 市场情况：期货市场弱势下行，各地区纸浆价格有差异 [45][46] - 重要资讯：台湾地区造纸产量下滑，受美国关税政策等影响 [46] - 逻辑分析：5月国内机制纸及纸板产量环比增产，涨幅收窄，台湾省纸制品进口金额环比增长，涨幅收窄，利空SP单边 [47] - 交易策略：单边SP主力09合约观望；套利5*SP2509 - 2*NR2509报收 +1860点持有，设置止损 [47] 天然橡胶及20号胶行业 - 市场情况：RU主力09合约下跌，NR主力08合约上涨，各地区橡胶价格有差异 [47][48] - 重要资讯：越南橡胶生产商面临EUDR法规挑战 [49] - 逻辑分析：国内青岛保税区区内和区外库存有变化，日胶交割库存环比累库 [49] - 交易策略：单边RU主力09合约观望，关注周一低位支撑；NR主力08合约空单持有，设置止损；套利RU2509 - NR2509报收 +1855点，减持观望；期权RU2509购15500合约报收89点持有，设置止损 [50] 丁二烯橡胶行业 - 市场情况：BR主力08合约下跌，各地区橡胶价格有差异 [51] - 重要资讯：中策橡胶集团募集资金投入轮胎项目 [52] - 逻辑分析：国内顺丁橡胶贸易商和工厂库存有变化，丁二烯港口库存环比累库 [52] - 交易策略：单边BR主力08合约少量试空，设置止损；套利BR2508 - NR2508报收 -580点持有，设置止损；期权BR2508购12200合约报收111点，卖出持有，设置止损 [52][53]

黄金价格走势 - 伦敦金当前价格3352 13美元/盎司 跌幅0 60% 开盘价3368 34美元/盎司 最高3370 56美元/盎司 最低3332 95美元/盎司 [1] - 3400美元/盎司关口存在明显压制力 下方初步支撑位3330 阶段支撑位3308 [5] - 亚盘下跌使得空头策略顺利止盈 建议反弹至3365附近做空 目标3330及3308 [5] 地缘政治影响 - 以色列与伊朗达成12小时停火协议 24小时后战争将正式结束 该消息导致金价回落 [1] - 此前伊朗与以色列冲突持续12天 地缘紧张曾推动金价走高但未突破前高 [3][5] 美联储政策动向 - 美联储内部存在明显分歧 主席坚持鹰派立场 副主席及部分理事倾向鸽派 [3] - 上周美联储官员两次鸽派言论推动金价上涨约30点 [3] - 市场聚焦美联储主席即将发表的货币政策证词 鹰派信号可能进一步打压金价 [3][5] 市场情绪分析 - 当前黄金走势受消息面主导程度超过技术面 投资者对美联储言论高度敏感 [3][5] - 地缘冲突与货币政策不确定性使市场情绪脆弱 任何风吹草动都可能引发剧烈波动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇现货价格指数为2227.59，较之前上涨14.71；西北甲醇市场小幅上涨，虽期货盘面震荡下跌，但现货市场氛围较好；长约月底提货近尾声，前期低价合同基本执行完毕，部分买盘积极补货；中东地缘局势不明，部分持货商谨慎惜售出货 [4] - 短期来看，在伊朗同意停火协议、地缘冲突缓解背景下，国际油价大幅下跌，预计甲醇在估值偏高状态下偏弱运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：甲醇主力（09合约）收盘价2504元/吨，较前日降25；结算价2512元/吨，较前日降26；成交量2496954手，持仓量993459手，较前日增108755手；仓单数量7867吨，较前日降58吨；成交额6272504万元，较前日增1189303万元；钢联基差221，较前日降1；MA09 - MA01为12，较前日降6 [2] - 现货市场：江苏出罐价格2730元/吨，与前日持平；内蒙价格2015元/吨，较前日涨5；陕北价格2055元/吨，较前日涨20；山东价格2300元/吨，与前日持平 [2] 趋势强度 - 甲醇趋势强度为 -1，表明对甲醇市场看空 [5]

地缘冲突与贵金属市场分化 - 中东局势升温但金价保持沉默，铂金却强势上涨，引发市场对贵金属分化逻辑的关注 [1] - 历史经验显示地缘冲突通常推高金价，但本轮金价平静源于多重博弈：市场对战争全面爆发持谨慎态度、美元走强压制金价、投资者对伊朗关闭霍尔木兹海峡决议落地存疑 [1] - 美联储政策路径不明朗，关键通胀数据公布前市场分歧加大，资金观望导致黄金缺乏短线驱动 [1] 铂金上涨的驱动因素 - 铂金兼具工业金属与避险属性，霍尔木兹海峡封锁风险加剧供应链中断担忧，推高价格敏感度 [2] - 美元走软及美联储鸽派倾向提振大宗商品，市场预期年内可能降息，资金配置热情升温 [2] - 铂金涨势持续性取决于地缘冲突升级与否及供应链稳定性，若局势缓和或技术面超买可能面临回调 [2] 美国卷入对黄金逻辑的影响 - 美国直接参与中东冲突重新定义地缘风险，全球资本流向受结构性挑战影响：通胀顽固、增长减弱、财政赤字扩大动摇美债信心 [3] - 美元初期因避险走强但中期或承压，黄金具备结构性上行基础，资金正从美元资产流向黄金等硬资产 [3] - 美国参与冲突引发全球金融定价权再校准，黄金作为“无主权信用资产”有望在经济拐点确立后重估 [3] 伊朗政局与黄金反应 - 伊朗政局转向强硬但金价反应平淡，显示投资者认为政权更迭概率有限或局势未达临界点 [4] - 若伊朗政局动荡或冲突突发升级，黄金和能源价格可能短时间剧烈波动 [4] 黄金潜在行情酝酿 - 当前金价平稳是表象，推动剧烈变化的变量正在累积：美联储政策、美元趋势、地缘冲突走向及避险情绪临界点 [5] - 黄金与铂金未来数周可能出现“非线性”跳跃，需关注美联储决策、霍尔木兹海峡动态及全球资金流向 [6]

触。成本方面，美国对伊朗核设施发动袭击，伊朗议会赞成封锁霍尔木兹海峡，地缘冲突升温或对国际油 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 助理研究员: 徐天泽 期货从业资格号F03133092 价存在高位支撑。中东地缘冲突因素已阶段性消化，市场对局势是否进一步恶化存疑。短期L2509预计震荡 塑料产业日报 2025-06-23 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7444 | 29 1月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7369 | 22 | | | 5月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7354 | 20 9月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7444 | 29 | | | 成交量(日,手) | 421810 | 7585 持仓量(日,手) | 477335 | -7189 | | | 1月-5月合约价差 | 15 | 2 期货前20名持仓:买单量:聚乙烯(日,手) ...

黄金价格走势 - 现货黄金当前报价3387 89美元/盎司 涨幅0 95% 日内波动区间3347 09-3397 95美元/盎司 [1] - 市场呈现宽幅震荡格局 价格在3360-3400美元区间反复扫盘 技术指标显示短期方向不明 [3][6] - 上周金价高开后下跌超100点 3500美元关口多次受阻 显示多头动能不足 [6] 地缘政治影响 - 美国空袭伊朗核设施引发局势升级 伊朗外交部长警告将采取"必要手段"回击 [1] - 地缘风险本应提振黄金避险需求 但市场反应相对谨慎 因美联储政策前景压制金价 [1] - 伊朗与以色列冲突持续紧张 成为当前主导市场情绪的关键因素之一 [3] 美联储政策动态 - 美联储点阵图显示2024年可能降息两次 但2026-2027年仅各降息一次 限制黄金上行空间 [1] - 美联储内部存在明显分歧 主席坚持鹰派立场 部分官员倾向鸽派 导致市场预期混乱 [3] - 上周美联储官员鸽派言论两次推动金价上涨30美元 显示市场对政策信号高度敏感 [4] - 市场聚焦即将发布的美联储主席货币政策证词 鹰派表态可能打压金价 [4] 技术分析与操作策略 - 3400美元构成关键阻力位 建议依托该位置布局空单 下方支撑关注3360美元 [6] - 若跌破3360美元可能引发抛售潮 守住则需重新评估市场走势 [6] - MACD指标在零轴附近徘徊 均线系统纠缠 显示短期缺乏明确趋势信号 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤基本面维持宽松，暂无大幅上涨预期，关注820附近阻力位能否有效突破，下方关注780附近支撑 [3] - 尿素基本面疲软格局未有改观，预计弱势盘整为主，后续需关注国际尿素局势及国内尿素出口情况 [5] - 铜盘面呈现震荡行情，目前依然震荡为主，关注后续铜关税落地情况 [10] - 碳酸锂震荡偏空格局不变，建议逢高空为主 [11] - 原油供需转好，叠加地缘风险急剧升温，价格大幅上涨，但波动大，建议谨慎操作，轻仓买入原油看涨期权 [13] - 沥青跟随原油偏强震荡，但原油受地缘风险波动较大，沥青基差走弱，建议谨慎操作，逢低做多沥青09 - 12价差 [14][16] - PP预计反弹 [17] - 塑料预计近期反弹 [19] - PVC预计近期小幅反弹 [20] - 豆油期货预计呈现偏强震荡 [22] - 豆粕预计继续维持震荡调整行情 [23] - 螺纹钢短期处于低估值下的修复行情，但价格仍面临下行压力 [25] - 热卷价格短期或将持续震荡偏弱的格局 [26] 根据相关目录分别进行总结 热点品种 焦煤 - 今日低开低走，日内震荡上行，山西市场（介休）主流价格940元/吨持平，蒙5主焦原煤自提价718元/吨，较上日+18元/吨 [3] - 蒙煤通关数量减缩，国内煤矿复产，煤炭产量增加，总体库存累库 [3] - 焦炭第四轮提降继续，若落地焦企利润负值可能扩大，焦炭库存高位，钢厂盈利增加，铁水产量回升，终端进入淡季 [3] 尿素 - 今日盘面低开高走日内呈下跌趋势，周末价格稳中下降，工厂多执行前期待发，新单成交不畅 [4] - 日产本周预计上升，上游工厂复产，上周有新增产能投产，供应充裕 [4] - 国际端尿素供应偏紧预期对国内影响较小，农需接近扫尾，复合肥工厂终端需求转弱，开工负荷下降，成品库存累库 [4][5] 期市综述 - 截止6月23日收盘，国内期货主力涨跌不一，原木、纸浆等涨超1%，集运欧线跌超4%等 [7] - 沪深300等股指期货主力均上涨 [7] - 资金流向方面，沪深300 2509等流入，沪金2508等流出 [7] 核心观点各品种详情 沪铜 - 宏观上，国际地缘冲突加剧经济不确定性，原油价格上涨，美元指数反弹压制有色市场，关注伊朗封锁海峡及铜关税落地情况 [9][10] - 基本面，冶炼端偏紧预期只在数据，铜供应量走强；全球铜库存去化情况不同；需求端终端疲软，6月是消费淡季，需求反馈不佳 [10] 碳酸锂 - 日内价格下降，现货成交价格重心下移，上游报价松动未触及下游拿货情绪，下游无批量备货意愿 [11] - 上游开工高位供应充足，下游拿货观望，成交清淡，电池材料企业刚需拿货，库存累库 [11] 原油 - OPEC+7月增产41.1万桶/日，产量增长不及预期，加拿大野火、美国制裁伊朗、中东地缘风险升温，美国钻井数量下降，产量预期下降 [12][13] - 需求端美国数据好于预期，中美达成协议框架，进入出行旺季，原油去库，但贸易战悲观预期未扭转，EIA上调全球石油库存增幅 [13] 沥青 - 供应端上周开工环比回落1.1个百分点至30.4%，6月地炼预计排产增加 [14] - 下游各行业开工涨跌互现，道路沥青开工下降，全国出货量增加，炼厂库存回落，南方受降雨和资金限制，北方需求尚可 [14] PP - 下游开工环比回落，塑编开工略有减少，新增订单有限，库存压力大 [17] - 供应上有装置投产放量和重启，南方梅雨季节下游恢复缓慢，原油上涨成本支撑走强，预计反弹 [17] 塑料 - 开工下降至81%左右，下游开工环比下降，农膜进入淡季，订单下降，包装膜订单回升 [18] - 端午假期累库后去库一般，库存降至中性水平，预计近期反弹 [18][19] PVC - 上游电石价格稳定，供应端开工继续下降但仍处高位，下游开工回落，采购谨慎 [20] - 印度政策延期，出口情况有好有坏，社会库存下降但仍偏高，预计近期小幅反弹 [20] 豆油 - 主力09盘面小幅高开后震荡下跌，国际上美国大豆种植面积预计增加，国内油厂大豆压榨量上升 [21][22] - 预计本周油厂开机继续上升，进口巴西大豆成本上升，油厂利润下降，预计偏强震荡 [22] 豆粕 - 主力09盘面低开后震荡下跌，国际上美国大豆主产州未来气温和降水高于正常水平 [23] - 国内油厂大豆压榨量上升，预计本周继续上升，国内大豆供应充足，库存攀升但仍处低位，预计震荡调整 [23] 螺纹钢 - 主力收于2995元/吨，涨幅0.03%，日内震荡 [24] - 供应端长流程钢厂利润收缩，铁水见顶回落，短流程电炉开工下降，产量季节性下降 [24] - 需求端终端需求大幅下降且弱于往年，宏观信息兑现后交易逻辑回归基本面，库存下降 [24][25] 热卷 - 主力收盘于3112元/吨，跌幅0.16%，日内震荡下行 [26] - 供应端产量处于高位，部分钢厂有减产计划未实施，成本端焦炭提降、铁矿石疲软，成本下降 [26] - 需求端国内终端按需采购，出口订单平淡，库存上升，钢厂库存压力增大，预计价格震荡偏弱 [26]

欢迎加入交易理想国知识星球 文 | 对冲研投研究院 编辑 | 杨兰 摘要： 上周宏观层面缺乏重要数据指引， 6月FOMC会议并未提供更多增量信息，整体显得相对平静。地缘局势仍然是市场关注的焦点。虽 然伊朗方面进行了还击，但是并未对以色列造成太大影响，市场仍然定价冲突会逐渐趋于缓和，市场风险偏好有所回归，黄金高位回 调，铜价维持区间震荡格局。 核心观点 1、上周金价回落，铜价震荡 贵金属方面，上周 COMEX 黄金下跌 0.7%，白银 下跌 1.15%；沪金2508合约 下跌 1 .99%，沪银2508 合约下跌 1.44%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+1.74%、-0.03%。 2、风险偏好回升，铜价下方买盘积极 上周宏观层面缺乏重要数据指引， 6月FOMC会议并未提供更多增量信息，整体显得相对平静。地缘局势仍然是市场关注的焦 点。虽然伊朗方面进行了还击，但是并未对以色列造成太大影响，市场仍然定价冲突会逐渐趋于缓和，市场风险偏好有所回 归，铜价维持区间震荡格局，日内回调后买盘介入相对明显。 3、贵金属冲高回落 上周美联储 F OMC 会议结果符合市场预期，维持利率不变，而鲍威尔的表态及点阵 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一集运指数（欧线）期货价格集体下行，地缘冲突加剧叠加关税负面影响未改善，期价支撑减弱；现货端价格指标迅速回升或带动期价短期回涨；贸易战长期能否好转仍需观察，建议投资者谨慎操作，注意节奏及风险控制，及时跟踪地缘、运力与货量数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - EC主力收盘价1875.000，环比下降91.9；EC次主力收盘价1370，环比下降13.6 [1] - EC2508 - EC2510价差505.00，环比下降25.00；EC2508 - EC2512价差344.90，环比下降5.10 [1] - EC合约基差62.14，环比上升254.51 [1] - EC主力持仓量47053手，环比增加1085手 [1] 行业消息 - 中方强烈谴责美方袭击伊朗核设施，呼吁冲突当事方停火对话 [1] - 特朗普称伊朗关键核设施被“彻底摧毁”，伊朗表示福尔多核设施未严重破坏 [1] - 国际原子能机构通报美国袭击后伊朗核设施受损情况，未报告场外辐射增加 [1] 价格指数 - SCFIS（欧线）（周）为1937.14，较上周回升239.51点，环比上行14.1%；SCFIS（美西线）（周）为2083.46，环比下降825.22 [1] - SCFI（综合指数）（周）为1869.59，环比下降218.65；集装箱船运力（万标准箱）为1227.97，环比增加0.01 [1] - CCFI（综合指数）（周）为1342.46，环比上升99.41；CCFI（欧线）（周）为1578.60，环比上升89.73 [1] - 波罗的海干散货指数（日）为1689.00，环比上升62.00；巴拿马型运费指数（日）为1350.00，环比上升3.00 [1] 租船价格 - 平均租船价格（巴拿马型船）为11242.00，环比下降65.00；平均租船价格（好望角型船）为19423.00，环比下降768.00 [1] 重点关注数据 - 6 - 24 16:00德国6月IFO商业景气指数 [1] - 6 - 24 21:00美国4月FHFA房价指数月率 [1] - 6 - 24 21:00美国4月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率 [1] - 6 - 24 22:00美国6月谘商会消费者信心指数 [1]

资产行情 - 布伦特原油周涨2.09%，Henry Hub天然气暴涨10.72%，COMEX黄金周跌1.98%，集运指数大跌10.66%，A股承压但大盘抗跌，债市和防御板块占优[4][9] - 近一周残差波动因子大跌1.08%，动量因子回调0.21%，市场正收益风格集中在Beta风格；期货风格因子中短期时间序列动量和基差动量表现最强，分别为+2.12%和+2.11%，偏度因子回落0.65%，期限结构因子大跌1.64%[38][41] 宏观视角 - 近一周建信高金宏观增长因子下行，5月中国企业经营状况指数（BCI）为50.30，环比微升0.19点[45] - 本周流动性整体改善，通胀高频因子单边下行，PPI预期连创新低，CPI连续两月负增长[51][55] - 花旗美国经济意外指数从-10.3降至-23.3，美元微涨，离岸人民币微升[60] 资产视角 - 权益市场本周全A日均成交额1.188万亿元，环比降11.5%，股票型和货币型ETF规模环比均降0.6%，融资余额环比增0.9%；估值向合理区域回归，盈利预期无明显变化，滚动一年营收增速预期达5.9%[65][66][70][71] - 债券市场当前收益率曲线平坦，长期债券投资价值削弱；信用利差处于历史较低水平，市场信用环境宽松；银行净卖出，基金净买入；质押式回购成交量环比日均涨4.69%[75][76][80][81] - 商品市场截面强弱增强，时序动量平稳，黑色系品种时序动量增强；隐含波动率冲高回落；股指期货基差收敛但仍处高位；沪深300持仓量PCR微升，中证1000空头压力边际缓解[87][92][98][99] 资产配置建议 - 债市评分6分，关注杠杆和久期策略，警惕地方债供给和季末资金扰动[5][105] - 境外权益评分6分，关注亚太结构性机会，超配非美市场资产[5][105] - A股评分5分，估值回归合理，关注政策窗口和高股息防御属性[7][105] - 黄金评分6分，维持超配，关注地缘冲突和增长放缓驱动的避险属性[5][105] - 大宗商品评分4分，整体低配，关注地缘供给扰动品种的波段机会[7][105] - 衍生品策略评分5分，关注商品CTA策略窗口和市场趋势变化[5][105] 风险提示 - 政策调整、市场波动、地缘政治冲击、经济数据验证和流动性传导风险[6][106]