控股股东变更 - 康佳集团控股股东由华侨城变更为中国华润旗下两家全资公司，合计持股近30%，其中磐石润创持股21.76%，合贸公司持股8.24% [2][3] - 股权划转为无偿划转，实际控制人仍为国务院国资委 [2] - 消息公布后深康佳A股价上涨42%，4月30日涨停于5.45元 [2] 业务协同与同业竞争 - 中国华润旗下华润置地、华润微电子等业务可能与康佳智能家居、半导体业务形成协同 [4] - 康佳芯云半导体与华润控制的长电科技存在封测业务竞争，华润承诺5年内通过重组等方式解决同业竞争问题 [4] - 康佳在业务、人员等方面保持独立，但华润将通过股东大会推荐董事、监事等候选人 [5] 财务表现 - 2024年一季度营收25.44亿元（同比+3.32%），归母净利润0.95亿元（同比扭亏+118.59%），但扣非后亏损4.4亿元 [6] - 2024年全年营收111亿元（同比-37.73%），归母净利润-33亿元（同比-52.31%），扣非后亏损32.05亿元（同比-10%） [6] - 彩电业务占总收入45.23%，但受市场竞争加剧影响持续亏损 [6] 行业竞争与业务布局 - 2024年中国电视市场出货量3596万台（同比-1.6%），前三大品牌（海信、小米、TCL）占比超60%，康佳位列第六 [7] - 半导体业务仅占总营收1.53%（同比-95%），MLED业务处于产业化初期未实现规模化效益 [7][8] - 康佳拟收购宏晶微电子78%股权以完善半导体产业链布局 [7] 转型挑战 - 康佳因品牌老化、产品竞争力弱在电视市场掉队，半导体业务虽方向正确但产能未形成 [8] - 行业专家认为公司需彻底变革才能生存，关键需改变电视和半导体LED两大主体业务 [6][8]

指数表现 - 中证央企创新驱动指数(000861)下跌0 16% 成分股中锐科激光领涨4 42% 萤石网络上涨3 88% 深桑达A上涨3 78% 昊华科技领跌6 78% 中国通号下跌4 85% 招商银行下跌3 19% [3] - 央企创新驱动ETF(515900)下跌0 14% 最新报价1 4元 盘中换手0 12% 成交413 75万元 近1年日均成交3899 66万元 居可比基金第一 [3] 政策动态 - 国家数据局将联合国务院国资委推动中央企业高质量数据集建设 支持企业开展点对点数据流通交易 打造行业数据流通交易平台 鼓励数据技术创新和场景探索 [4] 基金表现 - 央企创新驱动ETF近3年净值上涨20 30% 排名289/1744 前16 57% 成立以来最高单月回报15 05% 最长连涨5个月 涨幅24 91% 涨跌月数比35/30 上涨月份平均收益率4 08% 年盈利百分比80 00% 历史持有3年盈利概率97 32% 近1年超越基准年化收益2 81% [5] - 今年以来相对基准回撤0 07% 管理费率0 15% 托管费率0 05% 为可比基金最低 近5年跟踪误差0 038% 跟踪精度最高 [5] 估值与权重 - 中证央企创新驱动指数最新市净率PB为1 37倍 低于指数近1年84 64%以上的时间 估值性价比突出 [5] - 前十大权重股合计占比34% 包括海康威视(5 08%) 国电南瑞(4 55%) 中国电信(3 62%) 招商银行(3 57%) 中国联通(3 23%) 长江电力(3 04%) 中国建筑(2 68%) 中国中车(2 62%) 中航光电(2 62%) 中国中铁(2 60%) [6][8]

文章核心观点 深康佳A控股股东将由华侨城集团变更为磐石润创，实际控制人变更为中国华润，最终实控人仍为国务院国资委，此次“易主”是央企专业化整合新案例，且公司2025年一季度业绩同比扭亏 [1][2] 股权划转情况 - 4月29日晚深康佳A公告华侨城集团及其一致行动人与磐石润创及合贸公司签署股份无偿划转协议，划转后华侨城集团及其一致行动人不再持股，磐石润创及合贸公司合计持有29.999997%公司股份 [1] - 深康佳A控股股东将由华侨城集团变更为磐石润创，实际控制人变更为中国华润，最终实际控制人仍为国务院国资委，股份无偿划转尚需履行国务院国资委批准等程序 [1] - 4月8日晚深康佳A曾公告为推进央企专业化整合拟由其他央企集团对公司实施专业化整合，或致控股股东变更但实控人不变仍为国务院国资委 [1] 国资央企资产整合动态 - 2025年以来国资央企在资产整合方面动作频频，如今年1月盐湖股份控股股东股份协议转让过户完成，中国盐湖集团成控股股东，中国五矿集团成实控人 [2] 深康佳A公司概况 - 公司全称为康佳集团股份有限公司，成立于1980年，前身是“广东光明华侨电子工业公司”，1992年于深交所成功上市，现有注册资本24.8亿元 [2] - 主营业务是多媒体业务和白电业务等产品的生产及销售，主要产品有彩电业务、白电业务、半导体及存储芯片业务、PCB业务、其他业务 [2] 深康佳A业绩与股价情况 - 4月29日晚深康佳A发布2025年一季报，一季度实现营业收入25.44亿元，同比增长3.32%；归属于上市公司股东的净利润9481万元，同比扭亏，增长118.59%，去年同期亏损5.10亿元 [2] - 截至4月29日收盘，深康佳A上涨1.64%，股价报4.95元/股，总市值达86.8亿元 [2] - 截至3月31日，公司股东人数为16.85万户 [2]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 勘探业务高毛利保障盈利，国内需求边际改善推动炼油化工业务盈利能力修复，且在央企市值考核背景下，公司估值有望提升 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2025 年第一季度，公司实现营业收入 7353.6 亿元，同比下降 6.9%；实现归母净利润 132.6 亿元，同比下降 27.6%；实现扣非归母净利润 132.2 亿元，同比下降 27.3% [1] 各业务板块情况 - **勘探及开发**：25Q1 油气当量产量 13097 万桶，同比增长 1.7%；原油产量 6953 万桶，同比下降 1.2%，天然气产量 3684 亿立方英尺，同比增长 5.1%；原油实现价格 71.5 美元/桶，同比下滑 5.2%，天然气实现价格 7.6 美元/千立方英尺，同比下降 3.5%；油气现金操作成本 14.4 美元/桶油当量，同比下降 5.3%；该板块 25Q1 息税前利润 136.3 亿元，同比下降 8.0% [1] - **炼油**：25Q1 炼油业务汽/柴/煤油产量为 1618/1270/831 万吨，同比-0.2%/-13.9%/+5.7%，化工轻油产量 1133 万吨，同比增长 11.3%；25Q1 炼油毛利 6.2 美元/桶，同比下降 13.3%；该板块 25Q1 息税前利润 23.9 亿元，同比下降 65.3% [2] - **营销及分销**：25Q1 成品油总经销量 5559 万吨，同比下降 7.1%；境内和境外成品油经销量分别为 4317 和 1242 万吨，同比下降 5.3%和 12.7%；车用 LNG 零售量达 20.5 亿方，同比增长 116%；销售吨油现金费用 186.2 元/吨，同比略增 2.6%；该板块 25Q1 息税前利润 48.7 亿元，同比下滑 43.9% [2] - **化工**：25Q1 化工产品经营总量 1997 万吨，同比增长 2.4%；乙烯/合成树脂/合纤单体及聚合物产量为 386/568/260 万吨，同比+17.7%/+17.4%/+27.0%；化工单位完全成本 1193 元/吨，同比下降 12.9%；该板块 25Q1 息税前利润-13.2 亿元，同比减亏 [3] 股东增持情况 - 2025 年 4 月 8 日，公司控股股东中国石化集团宣布拟在 12 个月内增持中国石化 A 股和 H 股股份；截至 4 月 25 日，控股股东及其全资子公司累计增持公司 2473 万股股份，增持计划尚未实施完毕 [3] 投资建议及盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 463.84/500.78/523.87 亿元，EPS 分别为 0.38/0.41/0.43 元/股，对应 2025 年 4 月 28 日的 PE 分别为 15/14/13 倍 [4] 财务指标预测 - 2024 - 2027 年营业收入分别为 3074562、2641706、2426690、2353706 百万元，增长率分别为-4.3%、-14.1%、-8.1%、-3.0%；归属母公司股东净利润分别为 50313、46384、50078、52387 百万元，增长率分别为-16.8%、-7.8%、8.0%、4.6%等 [5]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 车展前消费者观望情绪延缓订单释放，众多SUV车型亮相刺激中大型SUV需求，终端价格政策助力企业冲刺5/1行情增长，车展科技亮点吸引消费者，出口预期修复支撑零部件板块估值，后续行情将在强势品牌和强α零部件企业中展开 [4] - 基于科技和国央企改革两条主线，推荐国内强α主机厂、智能化趋势相关企业、国央企整合企业以及具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周事件 上海车展总结 - 车展吸引26个国家和地区近1000家中外企业，展出面积超36万平方米，展出车辆超1300辆，新能源汽车占比约70%，全球首发车163辆；2024年全年上市新车超180款，2025年Q1上市49款，4月上市约21款；近50家科技企业首次参展，展台展现汽车与AI、具身智能、消费电子融合 [5] - 大众采用纯电+增程+插混全技术路线，发布多款概念车及上汽奥迪AUDI E5等；别克推逍遥架构助力新能源产品开发；日产、本田、丰田分别推出N7、烨GT、铂智7等产品；外资品牌“含华量”快速提升，日系品牌深化与合资伙伴合作补齐纯电布局短板 [6] - 全尺寸SUV车型扎堆，高端市场有仰望U8L、林肯领航员等，主流市场有深蓝S09、乐道L90等，下半年零跑D系列SUV等新品将加剧竞争；方盒子产品超5款，有捷途山海T1四驱版、吉利银河战舰等 [8][10] - 技术注重安全，宣传理性回归，如华为ADS4.0有全维防碰撞系统，吉利有“安全平权”神盾金砖电池及全球安全试验中心 [11] - L3级智驾产业化前夜，华为乾崑ADS4.0 2025年Q3量产上车，极氪X9支持全场景L3级辅助驾驶 [11] - 集团一体化整合加速，上汽、一汽、广汽等集团整体参展，上汽完成大乘用车板块重组，吉利启动品牌与研发一体化整合，广汽推进自主品牌板块一体化进程 [11] 特斯拉一季度业绩弱于预期，但机器人、智驾进展明确 - 4月23日，特斯拉发布2025年第一季度财报，营收193亿美元（约1411亿元人民币），同比下滑9.2%，汽车销售业务营收129.25亿美元，同比下降近21.5%，全球交付总计超33.7万辆，净利润为4.09亿美元，同比下滑70.6% [12] - 新业务拓展方面，Optimus 2025年弗里蒙特工厂启动试生产，年底前部署数千台，2026年目标量产5万台，5年内有望实现百万台量产；FSD累计行驶56亿公里，计划2025年底前推出“无监督版FSD”，欧洲市场加速审批，Robotaxi 6月于奥斯汀试点上线，Cybercab 2026年量产；今年6月将投产新车型，价格更亲民 [13] 本周行情回顾 本周板块涨跌幅情况 - 本周汽车行业指数收6836.99点，全周上涨4.87%，同期沪深300指数收报3786.99点，全周上涨0.38%，汽车行业指数涨幅高于沪深300指数，汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第1位，较上周上升27位 [16] - 汽车市盈率为25.34，在所有申万一级行业中位列第16，沪深300市盈率为12.26，汽车行业估值处于中等水平 [19] 本周个股涨跌幅情况 - 本周行业个股上涨234个，下跌56个，涨幅最大的个股是海联金汇、恒勃股份、浙江荣泰，分别上涨46.6%、31.8%、30.5%，跌幅最大的个股是金鸿顺、泰德股份、豪能股份，分别跌幅-28.5%、-13.6%、-11.8% [22] 市场重点指标 - 下周精进电动-UW存在解禁，解禁数量13,056万股，解禁占总股本比22.12% [25][26] - 汽车重点标的前十大股东股权质押风险较低，长安汽车、广汽集团等部分公司质押股占总股本比例为0%，上汽集团、比亚迪等部分公司存在一定比例股权质押 [26] 本周重要信息回顾 行业新闻 - 4月21日，禾赛科技宣布与群核科技、卡尔动力、可庭科技达成战略合作，拓展激光雷达应用版图 [29] - 4月22日，华为发布全新一代智能汽车解决方案，乾崑智驾ADS 4系统完成高速L3级自动驾驶商用准备 [30][31] - 上汽通用汽车别克品牌与Momenta达成战略合作，推进城区辅助驾驶功能发展与普及 [32] - 4月22日，上海市与丰田汽车公司签署合作协议，雷克萨斯新能源项目落子金山 [33] - 4月22日，江汽集团与华为数字能源签署全面深化战略合作协议 [33] - 泊知港与中科创达达成战略合作，共绘全球智能出行新图景 [33] - 小马智行与腾讯云签署战略合作协议，围绕L4级自动驾驶研发和Robotaxi服务落地开展合作，为L4级自动驾驶产品商业化落地提速 [33] 销量、库存、价格信息 - 4月1 - 20日，全国乘用车市场零售89.7万辆，同比去年4月同期增长12%，较上月同期下降9%，今年以来累计零售602.4万辆，同比增长7%；4月1 - 20日，全国乘用车厂商批发99.3万辆，同比去年4月同期增长14%，较上月同期下降12%，今年以来累计批发727.1万辆，同比增长12% [36][41] - 2025年3月中国汽车经销商库存预警指数为54.6%，同比下降3.7个百分点，环比下降2.3个百分点，虽仍位于荣枯线之上，但景气状况有所好转 [46] - 2025年4月有多款新车上市，包括狮铂拓界、新款AMG GLA 35 4MATIC等 [48] 原材料成本、海运价格、汇率跟踪 - 最近一周传统原材料价格指数与新能源原材料价格指数均有所上升，最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别+0.9%/-6.1%；新能源车原材料价格指数分别+0.2%/-4.6% [4][49] - 海运成本本周有所上升，相较2025年4月18日+5.7%，近一个月-10.1%，截至2025年4月25日，FDI指数收报1047.98点，相较于2024年年末+33.2% [59] - 汇率方面，本周美元与欧元均贬值，月度来看美元欧元均升值，截至2025年4月25日，美元兑人民币中间价环比-0.00%，上月环比+0.43%，相比2024年末+0.25%；欧元兑人民币中间价环比-0.09%，上月环比+5.86%，相比2024年末+9.28% [62] 公司信息 公司公告回顾 - 常青股份拟回购股份，回购资金总额3000万元 - 5000万元，回购价格不超过19元/股，用于股权激励或员工持股计划 [64] - 比亚迪拟增加股票股利方式进行利润分配，并以部分资本公积金转增股本，向全体股东每10股派发现金红利39.74元，每10股送红股8股，以资本公积金每10股转增12股 [64] - 香山股份拟回购股份，回购资金总额6000万元 - 1.2亿元，回购价格不超过35元/股，预计可回购股份数量为343万股，占公司目前已发行总股本的2.60% [64] - 华安鑫创及控股子公司自2024年8月2日至4月24日合计收到项目定点通知6个，涉及11款不同规格尺寸的产品，预计项目周期为3年至5年不等 [66] - 文灿股份子公司获得国内头部新能源汽车客户的项目定点，项目生命周期四年，全周期的销售总金额预计为7.5亿元 - 8.5亿元 [67] - 中通客车拟回购股份，回购资金总额1亿元 - 2亿元，回购价格不超过15元/股 [68] - 沪光股份拟在香港投资设立全资子公司沪光香港国际，投资金额200万元 [69]

报告核心观点 - 未来1个月内，国内稳增长、中美关税接触谈判或驱动市场反弹，此次关税冲击在牛市初期且市场估值低，对指数冲击或已完成，预计Q2 - Q3盈利担忧持续，5 - 7月市场或震荡回撤但幅度可控，Q3后期或Q4回归牛市 [4][10][11] - 季度内配置偏价值、大盘价值，方向包括进可攻退可守板块、价值类主题、消费与有色金属、房地产、军工 [4][12] - 2025年5月信达证券“十大金股”组合为万辰集团、星帅尔、青岛银行、新集能源、卓易信息、腾讯控股、蓝思科技、布鲁可、兖矿能源、仙鹤股份 [4][13] 金股组合回测收益率 - 2021年初至2025年4月25日，信达金股组合收益率13.78%，相对于沪深300超额收益率达24.96% [7] 2025年5月金股策略观点 短期A股大势研判 - 未来1个月，国内稳增长、中美关税接触谈判或驱动市场反弹，此次关税冲击在牛市初期且市场估值低，对指数冲击或为一次性杀估值，类似13年年中钱荒和20年初疫情 [4][10] - 当下关税冲击对指数冲击或已完成，未来1个月潜在利多略占优，预计Q2 - Q3盈利担忧持续，5 - 7月市场或震荡回撤但幅度可控，Q3后期或Q4回归牛市 [4][11] 近期配置观点 - 季度内偏价值，寻找价值中可进攻方向，风格偏大盘价值，原因包括经济数据和交易资金季节性规律、一季报披露期风险偏好下降、稳增长政策利于价值风格、成长机会或二季度后期出现 [12] 配置方向 - 进可攻退可守板块（银行、钢铁、建筑），海外经济敏感性低、国内政策敏感性高、低估值修复空间大、市值管理受益 [12] - 价值类主题（国企改革、央企合并预期），低估值修复空间大，并购重组和股份回购利于市值管理 [12] - 消费（社会服务）、有色金属（黄金、稀土），关税反制影响小或受益，服务消费扩容升级 [12] - 房地产，估值位置偏低，稳增长政策或有新增举措 [12] - 军工，有独立需求周期，内外部环境下估值有上行空间 [12] 2025年5月十大金股组合和推荐逻辑 食品饮料——万辰集团 - 24年持续开疆拓土，年底门店达14196家，全年净开9470家，强化零食量贩赛道竞争地位，表观单店下降预计不影响业态长期趋势 [14] - 盈利能力向上，24Q4毛利率环比升1.0pct，销售费用率同比升0.4pct，管理费用率同比降1.3pct，24年零食量贩业态净利率落在业绩预告上线，盈利能力环比上升 [15] - 短期25Q1收入或环比略降，长期零食量贩和社区折扣超市是趋势，公司确立竞争优势，业务盈利提升、收回少数股权及社区折扣超市模型跑通有望催化 [16] 家电——星帅尔 - 白电主业经营稳健，24年白电业务收入8.48亿元，同比增21.04%，毛利率34.07%，同比增1.91pct，受益于家电国补政策 [18] - 光伏板块承压触底，24年光伏业务收入9.74亿元，同比降50.56%，毛利率5.01%，同比降3.80pct，24Q4光伏组件价格触底反弹 [19] - 报表减值计提充分，24年信用和资产减值损失合计4253.10万元，还原减值科目后实际经营状况稳健 [19] 银行——青岛银行 - 公贷支撑贷款增速加快，2024年末资产总额6899.63亿元，同比增13.48%，贷款总额3406.90亿元，同比增13.53%，贷款投向制造业等增幅超40%，负债总额6450.63亿元，同比增13.56%，客户存款总额4320.24亿元，同比增11.91%，零售存款余额增长16.64% [21] - 金融市场业务进步，债券承销规模居省内第二，实现“承销、投资、代销、托管”一体经营，年末自营投资规模2574亿元，增长14%，资产托管规模1450亿元 [21] - 归母净利润增速突破20%，2024年营业收入134.98亿元，同比增8.22%，归母净利润42.64亿元，同比增20.16%，加权平均净资产收益率11.51%，较2023年提升0.8pct，净息差1.73%，较2023年略降0.1pct [22] - 不良率下降3bp，2024末不良贷款率1.14%，较2024Q3末降3BP，较2023年末降4BP，拨备覆盖率241.32%，较2024Q3末提升15.36pct，资本进一步夯实，2024年核心一级等资本充足率均提升 [23] 电力公用——新集能源 - 煤炭板块Q1产量同比提振，煤质提升叠加成本管控冲抵煤价下行影响，单季度毛利同比增5.23%，5月电厂迎补库期，煤价有望反弹 [25] - 电力板块以量补价初现，2025年一季度售电量因板集二期投产大增，虽安徽长协电价同比降，但机组利用小时数有望维持高位，上网电量增长或抵消电价下行影响，板集二电厂投产深化煤电一体化 [26] - 单季毛利同比仅下滑3.04%，2025年一季度毛利12.44亿元，业绩受非经营项影响，Q1毛利历经价格底部考验，生产经营状况有望向好 [26] - 核心优势为煤电一体化协同发展，在建及规划燃煤机组容量464万千瓦，预计2026年中部分投运，煤电控股装机达796万千瓦，有望稳定盈利，新建机组利用小时数和电价水平有望较好，且可获现货市场额外收益 [27] 计算机——卓易信息 - SnapDevelop是国内稀缺IDE开发平台，产品壁垒高，可替代国外主流工具，低代码属性提升开发效率2 - 3倍 [29] - 与DCloud平台全面合作，DCloud将全方位推广，产品有望广泛应用 [29] - 产品前景广阔，已有试用用户超5000人，潜在市场大，可支持鸿蒙开发环境，定价先免费后低价，有提价空间 [30] - 与Cursor、Trae等AIIDE相比，新产品在专业性和独立性上优势大，功能完善 [31][32] 传媒——腾讯控股 - 增值业务中游戏业务增长强劲，24Q3游戏收入518亿元，同比增13%，递延收入余额创新高，国内游戏收入373亿元，同比增14%，国际游戏收入145亿元，同比增9%，社交网络收入同比增4%至309亿元 [34][35] - 营销服务中视频号表现亮眼，24Q3营销服务收入300亿元，同比增17%，视频号广告商业化有提升潜力，QQMAU同比增长回正，微信及WeChat月活账户数增加 [35] - 金融科技与企业服务持续加码ToB业务，24Q3 FBS业务收入531亿元，同比增2%，理财服务收入增长，支付服务收入下降，企业服务收入上升，小程序GMV增长，视频号商家技术服务费贡献提升，发布升级版基础模型腾讯混元Turbo [36] 电子——蓝思科技 - 多元发展趋势良好，2025Q1全球智能手机出货量同比增1.5%，中国市场出货量同比增3.3%，公司受益于行业景气度和核心客户增长，业绩大幅增长，业务体系完备，未来有望高速发展 [38] - 资本结构持续优化，2025Q1资产负债率降至37.69%，研发力度加大，研发费用7.91亿元，同比增37.6%，研发费用率达4.6%，合同负债达1913万，同比增36.55% [39] 新消费——布鲁可 - 2025年3月经销商大会展出众多新品，包括新IP、新玩法、新系列 [41][42] - IP商业化能力突出，2024年提出“全人群、全价位、全球化”战略，2025年提出“产品生态”概念，产品壁垒及品牌价值被低估，平台化发展显雏形 [43] 能源——兖矿能源 - 煤炭产量稳步提升，2025年一季度生产商品煤3680万吨，同比增6.3%，目标年产量1.55 - 1.6亿吨，销售均价同比降19.3%，单位成本同比降13.8% [45] - 煤化工业务盈利显著增加，2025年一季度化工品产量和销量增加，化工板块收入同比增0.7%，成本同比降7.1%，毛利同比增39.1% [46] - 内生外延协同发展，万福煤矿投产新增180万吨产能，新疆五彩湾露天矿一期计划2025年投产，拟收购西北矿业股权并增资，交易性价比高，有望增厚盈利，助力实现3亿吨原煤产量目标 [47] 新消费——仙鹤股份 - 控股股东仙鹤集团计划6个月内增持3 - 5亿元，彰显发展信心和投资价值 [50] - 浆纸价格小幅探涨，预计Q1盈利环比平稳或改善，Q2创新高，全年超预期，原因包括浆纸提价、新基地成本改善、原料结构丰富 [50] - 成长路径清晰，包括新基地扩张（2025年造纸产量增速30% + ）、新产品开发（多种差异化产品）、海外业务扩张（替代进口产品，提高海外收入占比） [51]

中信证券观点 - 中长期维度三大高确定性趋势仍是选择重心 [1] - 5月存在三条投资主线：新技术和产业题材、海外科技映射链修复（光模块/PCB/服务器）、服务业扩内需（文旅产业链/医疗服务） [2] 财通证券观点 - 市场情绪逐步企稳 3月下旬至4月金融/消费板块表现优于全A 内需相关的食饮行业景气延续 [3] - 配置策略聚焦"以内为主"：大金融地产链（券商/股份行/地产后周期）、消费（运动服饰/啤酒/乳品/OTA）、央企重组（军工/能源/电子信息） [3] 长城证券观点 - 资产配置建议关注红利板块 同时重视科技板块中半导体设备/AI芯片/光通信等硬科技细分赛道 [4] 开源证券观点 - 券商板块估值和机构持仓处于低位 一季报业绩超预期 看好三条主线：零售优势券商、金融科技、并购 [5]

在复杂多变的国际大环境下，A股上市公司陆续交出2024年业绩成绩单，一批高韧性行业和龙头企业率先突围，科技硬核创新加速突破，消费复苏蹄疾步 稳，央企价值重估成效显著，为2025年市场注入强劲信心。 根据Wind数据，截至4月15日，A股共有2426家上市公司披露2024年报，合计实现归母净利润4.64万亿元，同比增长5.3%。其中，超700家公司实现归母净利 润超20%增长，约223家公司实现业绩翻倍。 上证50企业成为全市场盈利的"稳定器"，39家已披露业绩的上证50企业合计实现归母净利润2.41亿元，同比增长10.65%；分行业看，农林牧渔、非银金融、 电子、汽车、交通运输等多行业实现2024业绩同比超20%增长。 过半上市公司2024年业绩增长，龙头企业"压舱石"作用明显 上述已发布2024年报的2426家上市公司中，有963家公司实现营业收入同比增长，占比约40%，1252家实现归母净利润同比增长，占比超50%。 归母净利润增速方面，934家公司实现双位数增长，396家公司实现超50%增长，223家公司实现超100%增长；归母净利润规模方面，365家公司超10亿元， 104家公司超50亿元，66家公司 ...

文章核心观点 CIPS系统助力通用技术集团实现资金管理升级，广发银行依托该系统升级“央企司库服务”至2.0版本，解决了央企司库工作难题，在提升央企效率、助力企业安全等领域意义重大 [1][2][3][4] 分组1：通用技术集团资金管理升级 - 2025年4月11日通用技术集团财务人员通过CIPS系统完成成员单位资金归集，提升跨境资金管理至国际水准 [1] - 央企集团司库工作面临大量账户资金管理和跨境资金统筹管理难题 [1] 分组2：CIPS系统及广发银行相关服务 - CIPS系统是我国重要金融市场基础设施，助力人民币国际化 [2] - 2022年9月广发银行与通用技术集团财务公司上线“CIPS跨行账户集中可视”功能，提高国企资金利用效率 [2] - 2025年3月广发银行依托CIPS系统上线“CIPS跨行账户实时查询服务”等新功能，助力“央企司库服务2.0” [2] 分组3：“央企司库服务2.0”优势 - “2.0”版本使央企司库对二级机构跨行账户查询从“一天一次集中可视”升级为“无限次数实时可视”，实现资金管理“看得清、看得准” [3] - “2.0”版本实现资金归集功能，使资金调拨自动化、程序化，避免操作风险，提高效率和准确性 [3] - CIPS服务升级标志中国央企司库工作在技术上初步达成国资委目标要求 [3] - “账户实时可视”功能让央企集团及时了解海外子公司资金情况，资金归集功能提升央国企统筹调度全球资金效率 [3] 分组4：技术突破意义 - 4月11日汇款标志金融科技积累实现央企财务管理质的飞跃 [4] - “央企司库服务2.0”解决了央企司库工作查账难题，在多领域有重要意义 [4]

近日，由申万宏源证券担任联席主承销商的中国航空器材集团有限公司2025年度 第一期中期票据成功发行，本期中期票据发行规模6.00亿元，期限5年，主体评级 AAA，票面利率2.00%。 发行人是国资委直属的中央企业，是国内目前最大的第三方航材保障综合服务提供 商，业务板块涉及自营业务、航空周转件租赁业务、飞机租赁、飞机批量采购及其他代 理业务等多个板块。本期中期票据的发行创中国航材在资本市场融资成本新低，有效拓 宽了其资产市场融资渠道、显著降低了其融资成本，为发行人在航空器材保障、飞机配 套服务及国际化布局等领域提供资金支持。 本次合作是申万宏源服务央企高质量融资的又一里程碑。作为首次与中国航材携 手，申万宏源凭借专业的承销能力与对航空产业的深刻理解，精准匹配发行人需求，高 效完成发行工作。这不仅有助于双方建立良好默契的信任关系和形成长期稳固的深入合 作，也提升了申万宏源在央企金融服务领域的品牌影响力。 免责 声 明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 ...