原油期货市场表现 - 国内原油期货2508合约大幅下跌8.13%至508.6元/桶 最高涨至516.8元/桶 最低下跌至500.2元/桶 [1] - 燃料油主力合约大幅收跌5.96%至3015元/吨 低硫燃料油主力合约大跌2.85%至3716元/吨 [1] 地缘政治影响 - 国际原油价格已消化因地缘局势升温积累的溢价空间 此前多头头寸堆积过高 现成为拖累油价下跌因素 [1] - 中东地区供应中断担忧减少但未完全消失 即期供应需求仍强劲 油价可能稳定在65-70美元/桶附近 [1] - 伊以停火协议达成推动地缘政治溢价快速出清 成为原油市场转折点 [3] 宏观经济与供需数据 - 欧美制造业PMI边际改善 美国Market制造业PMI录得52% 欧元区及德英法PMI分别回升至49.4、49、47.7、47.8 支撑原油需求预期 [2] - 美国API原油库存减少423万桶 馏分油库存减少103万桶 汽油库存增加76.4万桶 降幅超预期 [2] - OPEC+计划7月增产41.1万桶/日 美国原油产量1343.1万桶/日 环比增加3千桶/日 处于历史高位 [4] 机构观点 - 冠通期货建议谨慎操作 轻仓买入原油看跌期权 因中东地缘变数大且原油波动大 [3] - 宝城期货预计国内外原油期货价格维持震荡偏弱走势 因地缘风险降温导致能化商品溢价回吐 [3] - 南华期货认为地缘溢价消化与供应端压力或主导油价下行 中期需关注全球经济复苏及OPEC+政策 [3] - 上海中期期货指出原油市场供应中断可能性增加 建议密切关注地缘局势变化 [4] 炼厂动态 - 国内湖南石化、燕山石化等主营炼厂装置仍处检修期 天津石化原油加工量回升 主营炼厂开工负荷或微幅波动 [4] - 山东地炼本周无新开工炼厂 东营石化负荷逐步正常 华联存6月下旬检修计划 地炼一次开工负荷或先涨后跌 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周三沪胶期货2509合约缩量减仓、震荡偏弱且略微下跌，预计后市或维持震荡偏弱走势 [4] - 本周三甲醇期货2509合约缩量增仓、震荡偏弱且小幅下跌，预计后市或维持震荡偏弱走势 [4] - 本周三原油期货2508合约缩量减仓、弱势下行且大幅收低，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年6月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.73万吨，环比增1.03万吨，增幅1.70%；保税区库存8.12万吨，降幅3.34%；一般贸易库存53.61万吨，增幅2.51% [8] - 截至2025年6月20日，中国半钢胎样本企业产能利用率61.39%，周环比增2.69个百分点，同比增3.19个百分点；全钢胎样本企业产能利用率71.54%，周环比增1.56个百分点，同比回落7.56个百分点 [8] - 2025年5月中国汽车经销商库存预警指数52.7%，同比降5.5个百分点，环比降7.1个百分点；5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；1 - 5月，我国汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9% [8][9] - 2025年5月我国重卡市场销售8.3万辆左右，环比降5%，同比涨约6%；1 - 5月累计销量约43.55万辆，同比增约1% [9] 甲醇 - 截止2025年6月20日当周，国内甲醇平均开工率83.82%，周环比增1.65%，月环比增1.58%，较去年同期回升7.23%；周度产量均值199.79万吨，周环比增1.52万吨，月环比增3.64万吨，较去年同期增加29.36万吨 [10] - 截止2025年6月20日当周，国内甲醛开工率29.88%，周环比增0.11%；二甲醚开工率7.53%，周环比增3.19%；醋酸开工率91.42%，周环比减7.39%；MTBE开工率48.27%，周环比减1.06% [10] - 截止2025年6月20日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷79.76%，周环比减0.30个百分点，月环比增1.67%；甲醇制烯烃期货盘面利润 - 317元/吨，周环比减239元/吨，月环比回落596元/吨 [10] - 截止2025年6月20日当周，华东和华南地区港口甲醇库存44.95万吨，周环比减6.45万吨，月环比增5.57万吨，较去年同期减7.26万吨；6月19日当周，内陆甲醇库存36.74万吨，周环比减1.17万吨，月环比增3.13万吨，较去年同期减5.99万吨 [11][12] 原油 - 截止2025年6月13日当周，美国石油活跃钻井平台数量439座，周环比减3座，较去年同期回落49座；原油日均产量1343.1万桶，周环比增0.3万桶/日，同比增23.1万桶/日 [12] - 截至2025年6月13日当周，美国商业原油库存4.21亿桶，周环比减1147.3万桶，较去年同期减3661万桶；库欣地区原油库存2268.8万桶，周环比减99.5万桶；战略石油储备库存4.02亿桶，周环比增23万桶；炼厂开工率93.2%，周环比减1.1个百分点，月环比增2.5个百分点，同比减1.30个百分点 [13] - 步入2025年6月以来，国际原油期货价格震荡企稳，做多力量增强；截至6月17日，WTI原油非商业净多持仓量平均191941张，周环比增23984张，较5月均值增幅7.70%；Brent原油期货基金净多持仓量平均216664张，周环比增34224张，较5月均值增幅59.86% [14] 现货价格表 - 沪胶现货价格13850元/吨，较前一日无涨跌，期货主力合约13770元/吨，较前一日涨105元/吨，基差80元/吨，变化 - 105元/吨 [16] - 甲醇现货价格2655元/吨，较前一日跌10元/吨，期货主力合约2391元/吨，较前一日涨12元/吨，基差264元/吨，变化 - 12元/吨 [16] - 原油现货价格484.7元/桶，较前一日涨0.1元/桶，期货主力合约508.6元/桶，较前一日跌10.0元/桶，基差 - 23.9元/桶，变化 + 10.1元/桶 [16] 相关图表 - 报告包含橡胶基差、上期所橡胶期货库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势、橡胶9 - 1月差、甲醇基差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算、原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化等相关图表 [17][30][43]

公司战略布局 - 成立全资子公司诺金国际，整合旗下高端品牌诺金、安麓、建国饭店等，瞄准奢华、豪华、高端三大细分市场，重点发力老酒店焕新、新品牌引入、度假产品线布局及品牌出海 [2] - 通过诺金国际实现新老品牌融合，优化区域市场协同效应，并计划与在线旅游平台进行会员体系联动以扩大获客半径 [3][4] 财务与运营表现 - 一季度酒店业务利润总额同比增长47.64%，主要受益于特许加盟店占比提升及成本优化 [2] - 一季度新开店300家，同比增长46.3%，其中中高端酒店新开90家（同比增长36.4%），特许加盟店占比达91.6% [2] - 截至2025年3月31日，旗下经济型酒店1998家（166439间客房）、中高端酒店2057家（218427间客房）、轻管理酒店3012家（137979间客房） [2] 运营指标分析 - 经济型酒店RevPAR为114元（同比下降4.1%），其中直营店RevPAR为109元（降1.6%），特许店RevPAR为115元（降5.1%） [3] - 中高端酒店RevPAR为162元（同比下降6.9%），其中直营店RevPAR为192元（降5.8%），特许店RevPAR为156元（降6.6%） [3] - 各板块平均房价和出租率均呈下降趋势，轻管理酒店数量增长但RevPAR走低，反映低价策略对品牌溢价的稀释 [3] 会员体系与协同发展 - LIFE会员达1.97亿人，首享会会员368万人，正建设统一中央预定系统和会员系统以强化协同 [4] - 过往品牌协同发展成效有限，但会员与获客渠道的协同或优先突破 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 以伊同意停火后市场避险情绪降低，地缘溢价被迅速挤出，内盘原油跌停，甲醇盘中大幅回落；虽地缘局势发展可能反复，但市场不再关注冲突升级，甲醇将逐步回归自身基本面；当前国内甲醇供需变动不大、驱动不强，后市影响或在进口方面，7月进口或缩减，加上港口低库存支撑，预计甲醇回调幅度不会太深，09合约预计运行区间2300 - 2500 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格（收盘价）：MA01为2407元/吨，较前一日降85元/吨，降幅3.41%；MA05为2321元/吨，降85元/吨，降幅3.53%；MA09为2379元/吨，降125元/吨，降幅4.99% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）：太仓2635元/吨，降105元/吨，降幅3.83%；山东2310元/吨，降25元/吨，降幅1.07%；广东2465元/吨，降125元/吨，降幅4.83%；陕西2120元/吨，降17.5元/吨，降幅0.82%；川渝2300元/吨，降100元/吨，降幅4.17%；湖北2385元/吨，升10元/吨，升幅0.42%；内蒙古2020元/吨，降17.5元/吨，降幅0.86% [1] - 基差：太仓现货 - MA为228元/吨，较前一日降20元/吨 [1] - 煤炭现货价格：鄂尔多斯Q5500为427.5元/吨，持平；大同Q5500为485元/吨，升5元/吨，升幅1.04%；榆林Q6000为492.5元/吨，升2.5元/吨，升幅0.51% [1] - 工业天然气价格：呼和浩特为3.94元/立方米，持平；重庆为3.3元/立方米，持平 [1] 利润情况 - 甲醇利润：煤制甲醇为499.7元/吨，较前一日升30元/吨，升幅6.39%；天然气制甲醇为 - 460元/吨，降20元/吨，降幅4.55% [1] - 下游利润：西北MTO为475.2元/吨，升26.6元/吨，升幅5.93%；华东MTO为 - 1286.07元/吨，升111元/吨，升幅7.95%；醋酸为329.58元/吨，升20.36元/吨，升幅6.58%；MTBE为296.52元/吨，降131.28元/吨，降幅30.69%；甲醛为 - 232.4元/吨，降14.4元/吨，降幅6.61%；某产品为518元/吨，降42元/吨，降幅7.50% [1] 资讯 - 国内期价：甲醇主力MA2509弱势下挫，开2488元/吨，收2504元/吨，跌133元/吨，成交2891571手，持仓896727，放量减仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯：今日远月到港的非伊甲醇船货参考商谈280 - 290美元/吨，业者多看少动，缺乏主动报盘；中东其它区域，近期远月到港船货参考商谈 + 1 - 1.2%，中东某国家多套甲醇装置仍在停车中 [1] 交易策略 前一交易日MA回落，夜盘收于2395；以伊同意停火后市场避险情绪降低，甲醇盘中大幅回落；后市甲醇将逐步回归自身基本面，预计回调幅度不会太深，09合约预计运行区间2300 - 2500 [1]

前言： 在营销领域有经典的4P/6P理论，如果说哪个P更重要，相信大多数营销人会告诉你，PRICE（价格）最重要。 因为所有的价值定位，产品，包装，渠道，促销等等，最后的作用和目的都是以"价格"的形式让消费者买单。 对于餐饮品牌来说，定价策略也几乎是每个CEO最重要的话题。 据说麦当劳在制定早餐策略时，内部有一条有趣的定价逻辑。 虽然我没能验证其真实性，但这个说法确实有道理，说给大家。 他们认为顾客在早餐上花的时间为10-15分钟，所以你们看他的早餐1+1随心配套餐价格定在13.9元。 这条逻辑延展开去，人均消费金额与顾客吃这顿饭的时间呈正相关。 顾客在一餐上愿意花多少钱(元)，取决与他愿意为这一餐花多少时间(分钟)，一餐的定义是"餐+饮"。 "就餐时间"和"翻台率"互为倒数，但讲出来能够解释很多价格差异： 举例， 早餐: 大家一般很赶，不管是家里，上班路上，或办公室里，能花在吃喝早餐的时间不会超过10-15分钟，所以，早餐店的人均最理想的是10-15元。 午餐: 特别是工作日午餐，由于时间有限，不管外卖还是堂食，花在吃喝上的时间一般是30-60分钟，所以我们看到外卖的平均客单在30元左右，如果去商场 里几个 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 化工品价格大幅回落后，成交量和持仓量均有下滑，市场在等待进一 步的方向抉择。在原油拉升时，化工品涨幅低于原油，原油回落时，化工 的跌幅亦小于原油，这也是化工估值回归的一种方式。原油的顶部可能已 经出现，化工也是如此，随着时间慢慢进入7月，化工的本身的基本面将 逐步主导市场，高基差品种将有补贴水的动力。 原油：地缘风险加剧，油价波动放大 LPG：地缘风险仍存，成本端支撑PG盘面 沥青：地缘降温，沥青地缘溢价回落 高硫燃油：等待地缘降温，燃油期价震荡 低硫燃油：低硫燃油期价跟随原油震荡 甲醇：伊以缓和，甲醇回落 尿素：海外供应缓解，国内供强需弱格局难改，尿素短期或弱势震荡 乙二醇：价格回落后买气尚可，EG未来到港量较少 PX：伊以停火，PX跟随原油下跌 PTA：伊以停火原油大跌，PTA跟随下跌 短纤：原料跌幅较大，短纤加工费被动扩张 瓶片：加工费持续低位，瓶片后期将有减产 PP：原料端大幅回落，PP跟随下行 塑料：地缘溢价衰减，塑料大幅回落 苯乙烯：地缘阶段性降温，苯乙烯下跌 PVC：出口询单好转，PVC震荡运行 烧碱：低估值弱供需，烧碱偏弱运行 展望：跌去地缘溢价 ...

6月25日，港股红利ETF基金（513820）又带上了"XD"的前缀，熟悉分红的小伙伴应该已经看出了，今天是港股红利ETF基金（513820）的除息日，本月 分红又推进一步了，到月底（6月30日）即可收息！作为分红次数最多的港股红利类ETF，港股红利ETF基金（513820）这是第12次带上"XD"前缀，也第 12次将现金红利发放日设置在月底了，力求给投资者带来更好的投资体验！ 6月25日，港股红利ETF基金（513820）震荡，截至13:04，微跌0.41%，盘中溢价持续走阔，当前达0.25%！资金持续汹涌布局高股息资产，港股红利 ETF基金（513820）已连续17日累计吸金超2.7亿元，规模首超30亿元，同类规模领先！ (特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失) 港股红利ETF基金（513820）标的指数成分股涨跌不一，国泰海通领涨4.89%，汇丰控股、越秀地产涨超1%，三桶油飘红，煤炭股悉数回调，银行股涨 跌不一，建设银行、中信银行等微涨，工商银行、农业银行等回调。 【港股红利ETF基金（513820）标的指数前十大成分股】 | 序号 | 代码 | 名称 ...

石油沥青日报 | 2025-06-25 盘面大幅回调，现货市场趋于谨慎 市场分析 1、6月24日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2509合约下午收盘价3580元/吨，较昨日结算价下跌189元/吨，跌幅 5.01%；持仓269578手，环比下降41754手，成交460577手，环比上涨143526手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3980—4086元/吨；山东，3730—4030元/吨；华南，3650—3750元/吨； 华东，3700—3800元/吨。 随着伊朗和以色列双方均宣布正式停火，中东局势显著缓和，前期由于地缘冲突攀升的原油溢价也迅速回落，已 基本抹去这轮冲突爆发以来的涨幅，并带动包括沥青在内的能源板块期货整体下跌。现货方面，昨日华北、山东 以及川渝地区沥青现货价格均有所下跌，西北以及华东地区沥青现货价格小涨，其余地区沥青现货价格以持稳为 主。就沥青自身基本面而言，整体供需两弱格局延续，库存维持低位。由于沥青刚性需求较为疲软，情绪仍较为 谨慎，整体市场驱动不足。 策略 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装 ...

燃料油日报 | 2025-06-25 地缘溢价大幅回落，关注终端需求变化 市场分析 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌6.05%，报3012元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌3.5%，报3691 元/吨。 昨日伊朗和以色列双方均宣布正式停火，中东局势显著缓和，前期由于地缘冲突攀升的原油溢价也迅速回落，已 基本抹去这轮冲突爆发以来的涨幅，并带动能源板块大幅下跌。如果没有新的变数，原油和燃料油市场或重新进 入基本面主导的阶段。 高硫燃料油方面，近日月差结构明显转弱，反映现货端相对充裕，下游炼厂端利润的疲软制约了采购需求。但随 着夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，市场调整后依然存在一定支撑。其中，埃及由于天然气产量 供应不足，可能会进口更多LNG和高硫燃料油来满足旺季电力需求。沙特燃料油进口量也呈现逐月攀升的态势， 主要进口来源是俄罗斯。值得一提的是，6月我国高硫燃料油到港量有一定增加的迹象，燃料油消费税抵扣比例可 能会适当上调，这将带动炼厂端的需求从低位回升。 低硫燃料油方面，短期供应压力有限，5月低硫燃料油国产量处于低位。此外，最新数据显示新加坡5月份船燃销 量显著增长，下游船燃需求表现良好， ...

液化石油气日报 | 2025-06-25 地缘局势缓和，盘面大幅回落 市场分析 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。 1、\t6月24日地区价格：山东市场，4800—4830；东北市场，4150—4310；华北市场，4590—4700；华东市场， 4580—4750；沿江市场，4830—4960；西北市场，4300—4400；华南市场，4700—4798。数据来源：卓创资讯 2、\t2025年7月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷605美元/吨，跌40美元/吨，丁烷545美元/吨，跌23美元/吨，折 合人民币价格丙烷4773元/吨，跌319元/吨，丁烷4299元/吨，跌185元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年7月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷610美元/吨，跌38美元/吨，丁烷545美元/吨，跌23美元/吨，折 合人民币价格丙烷4812元/吨，跌304元/吨，丁烷4299元/吨，跌185元/吨。（数据来源：卓创资讯） 昨日伊朗和以色列双方均宣布正式停火，中东局势显著缓和，前期由于地缘冲突攀升的原油溢价也迅速回落，已 ...