公司股价表现 - 万国黄金集团早盘涨近7%，月内累计涨幅超30% [1] - 截至发稿，股价涨5.54%，报10.09港元，成交额1.97亿港元 [1] 行业与市场动态 - 国际现货黄金价格历史性突破4600美元/盎司 [1] - 地缘政治风险加剧、实物短缺及美联储政策不确定性是金价上涨的主要推动因素 [1] - 花旗在牛市情景下，预计未来3个月内金价将冲至5000美元/盎司，白银达100美元/盎司 [1] - 摩根士丹利与摩根大通等华尔街投行维持对贵金属的长期看涨共识 [1] 公司业务与增长前景 - 兴业证券研报指出，万国黄金集团成长性和盈利能力占优 [1] - 公司主要增量来自于金岭矿业，所罗门金矿选厂已启动1000万吨/年新建计划 [1] - 紫金赋能工程建设，投产后采选规模将从目前的350万吨/年增至1350万吨/年 [1] - 预计于2028年建成投产，估计黄金年产量有望达到15吨，打造成为世界级金矿 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析 给出各品种的行情展望和操作建议 涵盖金融衍生品 有色金属 黑色金属 农产品 能源化工等领域[1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 碳酸锂期货多头情绪强势 主力合约 LC2605 上涨 9%至 156060 预计盘面偏强运行 或冲击 20 万关口[2] - 乙二醇 1 月价格上方承压 建议关注 EG2605 在 4000 附近压力等策略[3] - 铁矿价格冲高回落 维持区间震荡 策略上区间操作 参考 770 - 830[4] - 粕类受 USDA 上调美豆产量影响 豆类承压 盘面维持区间震荡[5] 金融衍生品 股指期货 - A 股成交突破 3 万亿元 TMT 领衔大涨 四大期指主力合约上扬 基差贴水修复 建议持有牛市价差组合等[6][7][8] 国债期货 - 国债期货收盘多数上涨 资金面有所收敛 债市短期震荡 单边观望 曲线策略倾向做陡[9][10] 贵金属 - 美国内外局势不确定性引发市场担忧 美元走弱 贵金属普涨 金银创新高 建议黄金轻仓偏多操作等[11][13][14] 有色金属 - 铜价高位运行 下游开工率走弱 中长期基本面良好 短期关注 CL 溢价等变化 多单轻仓谨慎持有[16][18][19] - 氧化铝全市场口径周度累库 13 万吨 短期过剩 预计围绕行业现金成本线宽幅震荡 观望或中期逢高沽空[20][22] - 铝盘面续创新高 做多情绪高涨 预计短期高位宽幅震荡 待回调布局多单[23][25][26] - 铝合金盘面震荡偏强 成本端驱动价格上涨 但供需双弱 预计高位区间震荡 可进行套利操作[26][28][29] - 锌价重心上移 下游畏高采购 短期价格震荡 关注锌矿 TC 和精炼锌库存变化 长线逢低多[29][31][33] - 锡市场情绪偏强 美元走弱 锡价日内涨停 短期价格受情绪影响波动大 建议观望[33][37][38] - 镍有色板块带动下盘面大涨 预计短期偏强震荡调整 多单逢高适当减仓[38][40][41] - 不锈钢受原料带动偏强震荡 强成本支撑和弱需求博弈 预计震荡调整 关注矿端消息和下游备库[41][43][44] - 碳酸锂期货涨停 基本面供应小幅增量 需求有韧性 预计盘面偏强运行 逢低偏多思路[44][46][47] - 多晶硅期货走跌 供应高位 需求疲弱 库存高企 建议观望 关注减产和需求恢复情况[47][48][49] - 工业硅期货震荡 预计 1 月供需双弱 价格低位震荡 关注减产和需求变动[49][50][51] 黑色金属 - 钢材库存进入季节性累库拐点 钢价维持震荡 螺纹 5 月合约参考 3050 - 3250 元 热卷参考 3200 - 3350 元[51][52] - 铁矿供应面临淡季 港口持续累库 价格预计高位宽幅震荡 区间操作参考 770 - 830[53][54] - 焦煤期货上涨 现货竞拍价格涨多跌少 单边建议逢低做多 套利关注多焦煤空焦炭[55][57][58] - 焦炭期货上涨 现货市场弱稳运行 单边建议逢低做多 套利关注多焦煤空焦炭[59][60] - 硅铁成本有支撑 供需边际改善 可逢低试多 底部支撑参考 5500 左右[61][62] - 锰硅锰矿外盘报价普涨 供需改善 预计价格宽幅震荡 可择机逢低试多 底部支撑参考 5800 左右[63][65][66] 农产品 - 粕类 USDA 上调美豆产量 豆类承压 国内现货宽松 盘面维持区间震荡[67][68] - 生猪节后需求回落 1 月供应量宽松 关注出栏节奏 警惕上方风险[69][70] - 玉米下方支撑强 期现共振上涨 关注基层售粮心态和政策投放情况[71][72] - 白糖供应前景偏宽松 国内预计糖价维持低位震荡 短期观望[73][74][75] - 棉花美棉小幅收涨 国内价格止跌企稳 短期棉价或陷入调整[76][77] - 鸡蛋现货蛋价多数上涨 供应过剩 春节前备货推动需求 预计期价维持低位震荡[80][81] - 油脂 USDA 报告或拖累豆油下行 棕榈油有上涨机会 菜油宽幅震荡[82][85] - 红枣现货价格弱稳 期货价格区间震荡 以反弹空思路为主[86] - 苹果多空博弈 盘面高位震荡 期价近强远弱 关注去库进度和春节消费情况[87] 能源化工 - PX 高估值下供应预期增加 近端供需偏弱 春节前高位震荡 短期 7000 - 7500 震荡 中期低多[89][90] - PTA 季节性累库 节前驱动有限 跟随原料波动 短期 5000 - 5300 震荡 中期低多[91][92] - 短纤供需预期偏弱 跟随原料波动 单边同 PTA 盘面加工费 800 - 1000 波动 逢高做缩[93][94] - 瓶片 1 月供需双减 绝对价格与加工费跟随成本端波动 单边同 PTA 主力盘面加工费 300 - 450 元/吨区间波动[95][96] - 乙二醇季节性累库 1 月价格上方承压 关注 EG2605 在 4000 附近压力等策略[97][98] - 纯苯供需预期略好转 高库存下价格承压 预计短期区间震荡 BZ2603 在 5300 - 5600 区间[99] - 苯乙烯港口去库 短期偏强 但春节前后有累库预期 不建议追多 关注 EB03 做空机会[100][101] - LLDPE 补空需求持续 成交较好 多单部分止盈[102][103] - PP 检修增加 价格偏强 PDH 利润扩大持有[103][104] - 甲醇地缘扰动 价格小幅走强 观望[104] - 烧碱供需偏弱 价格稳中偏弱 关注主力下游采购量及液氯价格波动[105][106] - PVC 出口政策影响下价格情绪性波动大 基本面承压 短期空单暂观望[107][108] - 尿素供需偏弱 价格或弱势震荡 关注装置复产节奏和下游需求进展[109][110] - 纯碱情绪降温震荡 关注库存消化情况 观望[111][113] - 玻璃冷修与补库维持偏强走势 关注中游期现库存消化和供需平衡情况 观望[112][113][114] - 天然橡胶海外原料价格高企 胶价震荡走强 预计区间 15500 - 16500 震荡 观望[114][116] - 合成橡胶成本端坚挺 供需偏弱 预计短期 BR 高位震荡 关注宏观扰动 预计 BR2603 在 11800 - 12500 之间运行[116][118]

市场表现 - 1月13日早盘，黄金及有色金属相关金融产品表现强势，截至9:45，黄金ETF华夏(518850)上涨0.15%，黄金股ETF（159562）上涨3.22% [1] - 黄金股ETF持仓股中，明牌珠宝涨停，山金国际、湖南白银、晓程科技涨幅均超过7%，万国黄金集团、潮宏基、白银有色等股亦走强 [1] - 有色金属ETF基金(516650)上涨2.34% [1] 价格驱动因素 - 消息面上，美国前期公布的经济数据强弱不一，未能显著改变货币政策预期，而周五晚间的非农就业数据降低了市场对1月份降息的概率 [1] - 美联储现任主席遭到调查，加剧了市场对美联储独立性的担忧，推动了贵金属价格偏多运行 [1] - 锦泰期货分析指出，美国2025年12月非农就业数据显著弱于预期，新增就业人数不及市场预测，叠加前期数据下修，强化了市场对美联储2026年开启降息周期的定价 [1] - 当前中东局势紧张、北极地区军事部署导致地缘政治风险升级，市场避险情绪急剧升温 [1] 长期趋势 - 中长期来看，美联储货币政策宽松、利率回落的趋势并未发生改变 [1] - 贵金属价格的长期核心驱动因素仍保持稳健 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场因伊朗出口担忧、委内瑞拉供应预期及俄罗斯供应风险等因素，市场持续计价地缘风险，油价重心或震荡上移 [1] - 燃料油市场低硫供应充足，高硫获一定支撑，后续高硫供需压力大，建议逢高空 [2] - 沥青市场受委内瑞拉局势影响，加工原料趋紧，价格企稳偏强 [2] - 聚酯市场受地缘风险和下游负反馈传导博弈影响，短期偏强震荡，乙二醇价格宽幅震荡 [2][3] - 橡胶市场在宏观预期回暖下反弹，但低产季后价格弹性下降，累库压力或使胶价承压 [3][5] - 甲醇市场 1 月到港下滑但 MTO 装置负荷下降，预计维持底部震荡，伊朗局势或加剧波动 [5] - 聚烯烃市场 1 月上旬去库压力不大，下旬库存或走高，价格底部震荡 [5][7] - 聚氯乙烯市场基本面驱动偏空，呈现弱现实强预期结构，价格维持底部震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周一 WTI 2 月合约涨 0.38 美元至 59.50 美元/桶，涨幅 0.64%；布伦特 3 月合约涨 0.53 美元至 63.87 美元/桶，涨幅 0.84%；SC2602 跌 0.3 元/桶至 435.4 元/桶，跌幅 0.07%。因伊朗局势及委内瑞拉供应等因素，油价或震荡上移 [1] - 燃料油：周一 FU2603 收跌 1.32% 报 2461 元/吨，LU2603 收涨 0.93% 报 3026 元/吨。低硫供应充足，高硫获支撑，高硫后续供需压力大，建议逢高空 [2] - 沥青：周一 BU2602 收跌 0.25% 报 3157 元/吨。受委内瑞拉局势影响，加工原料趋紧，价格企稳偏强 [2] - 聚酯：TA605 昨日收盘涨 0.67% 报 5142 元/吨，EG2605 收盘涨 0.36% 报 3880 元/吨。地缘风险抬高原油溢价，下游负反馈与油价抬升博弈，聚酯短期偏强震荡，乙二醇价格宽幅震荡 [2][3] - 橡胶：周一 RU2605 涨 100 元/吨至 16130 元/吨，NR 主力涨 60 元/吨至 13010 元/吨。2025 年科特迪瓦天胶出口量增 13.4%，美国进口轮胎数据有变化。在宏观预期回暖下反弹，但累库压力或使胶价承压 [3][5] - 甲醇：周一太仓现货价格 2260 元/吨。1 月到港下滑，MTO 装置负荷下降，预计维持底部震荡，伊朗局势或加剧波动 [5] - 聚烯烃：周一华东拉丝主流 6350 - 6500 元/吨。1 月上游部分装置有临时检修，上旬需求有恢复，下旬下游停工，预计价格底部震荡 [5][7] - 聚氯乙烯：周一华东、华北、华南市场价格有不同表现。供给高位震荡，需求放缓，基本面偏空，价格维持底部震荡 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况 [8] 市场消息 - 市场担忧伊朗在镇压反政府示威活动时减少出口，抵消了委内瑞拉供应增加预期。伊朗与美国保持沟通，特朗普权衡回应措施 [10] - 委内瑞拉预计很快恢复石油出口，特朗普称委政府将移交 5000 万桶受制裁石油，托克首艘油轮下周装货 [10] 图表分析 主力合约价格 - 包含原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [12][14][16] 主力合约基差 - 展示了原油、燃料油、低硫燃料油等品种主力合约基差的历史走势图表 [29][32][34] 跨期合约价差 - 包含燃料油、沥青、PTA 等品种跨期合约价差的历史走势图表 [42][45][47] 跨品种价差 - 展示了原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等跨品种价差的历史走势图表 [58][60][62] 生产利润 - 包含 LLDPE、PP、PTA 等品种生产利润或加工费的历史走势图表 [66][68][69] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有丰富经验和多项荣誉 [71] - 能源化工研究总监杜冰沁，获多个奖项，深入研究能源行业 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获相关称号，从事相关品种研究 [73] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，有相关背景和经验 [74] 联系我们 - 公司地址为中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，电话 021 - 80212222 ，传真 021 - 80212200 ，客服热线 400 - 700 - 7979 ，邮编 200127 [76]

市场表现 - 1月13日，港股黄金股普遍上涨，其中中国黄金国际涨幅超过6%，山东黄金涨3.3%，紫金矿业涨3%，灵宝黄金和紫金黄金国际涨2.6%，赤峰黄金和珠峰黄金涨幅超过2%，招金矿业和潼关黄金涨幅超过1% [1] - 招金矿业、紫金矿业、中国黄金国际的股价均创下历史新高 [1] - 集海资源股价上涨8.77%至1.240港元，中国黄金国际股价上涨6.16%至177.400港元，山东黄金股价上涨3.34%至42.720港元 [2] 商品价格驱动 - 现货黄金价格在消息发布前一日晚间站上4630美元/盎司，现货白银价格突破86美元/盎司，两者均刷新历史新高价 [1] - 花旗集团分析师将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至每盎司5000美元，将白银目标价从每盎司62美元上调至每盎司100美元 [1] 核心驱动因素 - 价格上涨的主要驱动因素包括对美联储独立性及地缘政治风险的担忧 [1] - 花旗集团上调贵金属短期展望，原因是地缘政治风险加剧、实物短缺以及美联储独立性再次出现不确定性 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期强势、日内震荡偏强，建议观望 [1] - 铜短期震荡、中期强势、日内震荡偏弱，建议长线看强 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 昨日金价强势运行，纽约金触及4600美元关口，沪金触及1030元关口 [3] - 周末中东地缘政治风险急剧升温，是昨日贵金属上涨的核心推手，黄金早盘跳涨 [3] - 短期黄金上行动能较强，下方关注5日均线支撑，上方关注4600美元关口多空博弈 [3] 铜 - 昨日沪铜增仓上行，日内逼近10.4万关口，夜盘高开逼近10.5万关口，后高位下挫近3000元/吨，持仓量下降 [4] - 短期宏观氛围较好，贵金属和有色板块普涨，由贵金属尤其是白银领涨，盘面趋同性较强，积累较大涨幅后多空博弈加剧，日内波动明显上升 [4] - 产业方面，极高价格对市场产生显著负面影响，下游企业“畏高”，仅维持刚性采购，新增订单有限，现货市场成交清淡，国内外铜库存持续增加，全球可统计显性库存接近100万吨，国内社会库存单周增加约3.5万吨 [4] - 短期可将白银作为风向标，昨日有色跟涨意愿较弱，产业需要时间消化，铜价或趋于震荡运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年贵金属特别是工业贵金属将继续偏强运行，建议投资者持偏多思路交易并控制仓位规模，空头套保者降低套保比率 [4] - 2026年贵金属板块延续中级上涨趋势，银铂走势强于黄金，价格波动性放大，稳健交易者可关注多银铂空金钯跨品种套利，多头套保者尽早分批套保 [6] 各部分内容总结 贵金属行情及展望 日内行情 - 2025年12月美国新增非农就业少且前两月数据下调，虽失业率回落但市场预期2026年美联储继续宽松，特朗普政府对鲍威尔调查引发恐慌，叠加地缘政治风险，12日亚盘贵金属价格偏强 [4] - 2025年12月底回调释放调整风险，2026年受国际政经格局、货币政策、经济前景和替代需求等因素影响，贵金属将偏强运行，本周关注美国物价、中国进出口数据及美最高法院裁决 [4] 中线行情 - 特朗普2.0政府可能巩固西半球地缘战略空间，地缘政治风险或升温，全球政经格局和央行政策将提振贵金属需求和价值，2026年贵金属延续中级上涨趋势 [6] - 经济增长和替代需求使银铂走势强于黄金，投资资金涌入放大价格波动性，白银工业需求因绿色能源转型提振，铂钯工业需求预期因欧盟取消禁令改善，金价上涨提振银铂钯实物需求 [6] 贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表，数据均来源于Wind和建信期货研究发展部 [8][10][12] 主要宏观事件/数据 - 美国12月非农就业岗位增加5万不及预估，失业率降至4.4%，工资增长稳健，市场押注美联储长时间暂停降息，4月降息可能性45%，更可能6月恢复降息 [18] - 美国可能最早未来一周解除对委内瑞拉制裁，委方探索扩大与美外交关系，美官员评估恢复驻委大使馆业务可能性 [18] - 伊朗骚乱造成500多人死亡，特朗普威胁干预，伊朗指责美以挑起事端并呼吁集会谴责，特朗普周二将与顾问讨论针对伊朗选项 [19]

报告基本信息 - 报告名称：原油日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 13 日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 地缘风险缓和，美国逐步解除对委内瑞拉制裁并出售委内原油，供应端现边际利空，2026 年 1 季度原油市场有近 300 万桶日累库压力，预计原油偏弱运行，需关注伊朗局势变化 [7] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：WTI 主力开盘 58.19 美元/桶、收盘 58.62 美元/桶、最高 59.57 美元/桶、最低 57.46 美元/桶、涨跌幅 1.7%、成交量 27.71 万手；Brent 主力开盘 62.6 美元/桶、收盘 63.02 美元/桶、最高 63.92 美元/桶、最低 61.83 美元/桶、涨跌幅 1.66%、成交量 45.85 万手；SC 主力开盘 431.7 元/桶、收盘 437.5 元/桶、最高 440.1 元/桶、最低 429.8 元/桶、涨跌幅 2.75%、成交量 8.66 万手 [6] - 事件：特朗普会见 17 家主要石油公司负责人后称将在委内瑞拉投资 1000 亿美元重振该国石油产业，油企态度分化，埃克森美孚谨慎，雪佛龙预计 18 - 24 个月内扩产 12 万桶日，Repsol 预计两三年内扩产 10 万桶日 [6] 行业要闻 - 伊朗外交部发言人称除瑞士渠道外与美方特使沟通渠道仍开放 [8] - 特朗普称正与伊朗反对派领导人保持联系，研究针对伊朗强硬选项，军方也在研究此事 [8] - 特朗普称古巴不再有来自委内瑞拉的石油和资金，建议其赶紧达成协议 [8] 数据概览 - 包含全球高频原油库存、EIA 原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI 现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等数据图表 [10][14][21][23]

贵金属价格表现 - 沪银主力合约2604昨日开盘18800元/千克，收盘20945元/千克，单日涨幅达14.42% [2][7] - 沪金主力合约2602昨日开盘1004.48元/克，收盘1026.28元/克，单日涨幅达2.57% [2][7] 宏观面核心逻辑 - 地缘政治与避险情绪是维持贵金属看多环境的核心逻辑，以伊冲突风险显著升温 [2][8] - 尽管市场已开始定价2026年美联储降息节奏偏缓的预期，但货币政策方向仍向宽松，对贵金属价格难以形成强利空 [2][8] - 未来实际利率仍有向下空间，叠加地缘因素多变以及去美元化的逐步推进，为贵金属价格提供向上动力 [2][8] 基本面核心逻辑 - 现货紧张局面仍未缓解，COMEX白银近月未平仓合约对应较大实物交割需求，而全球白银显性库存中可供交割实物料仍紧张 [2][8] - SLV白银ETF金融化锁仓的背景未发生显著改变，银价的上涨或将进一步强化该逻辑，整体看挤仓逻辑仍在 [2][8]

市场表现 - 港股黄金板块普遍上涨，其中中国黄金国际涨幅超过6%，山东黄金上涨3.3%，紫金矿业上涨3% [1] - 灵宝黄金、紫金黄金国际上涨2.6%，赤峰黄金、珠峰黄金涨幅超过2%，招金矿业、潼关黄金涨幅超过1% [1] - 招金矿业、紫金矿业、中国黄金国际股价均创下历史新高 [1] - 集海资源股价上涨8.77%，最新价为1.240港元 [2] 商品价格驱动 - 现货黄金价格站上4630美元/盎司，现货白银价格突破86美元/盎司，双双刷新历史新高 [1] - 价格上涨的驱动因素包括对美联储独立性的担忧以及地缘政治风险 [1] 机构观点更新 - 花旗集团分析师上调了对贵金属的短期展望 [1] - 花旗将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至每盎司5000美元 [1] - 花旗将未来0-3个月的白银目标价从每盎司62美元上调至每盎司100美元 [1] - 观点调整的依据是地缘政治风险加剧、实物短缺以及美联储独立性的不确定性 [1]