报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - PTA方面近期装置变动少，供需格局预期尚可，部分聚酯工厂阶段性补货带动现货基差走强，下游聚酯产销尚可，期货盘面随成本端上行，预计短期内现货价格随成本端震荡，基差偏强波动，需关注油价走势及下游负荷[5] - MEG方面上周港口卸货顺利，内贸货源入罐，预计下周初显性库存抬升，中长线累库预期存在，可流转现货宽裕，市场心态修复需时间，下周面临交割节点，短期价格重心低位整理，关注成本及装置消息影响[7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 报告未提及前日回顾相关内容 每日提示 - PTA基本面周五不同月份货有不同成交价格和基差，工厂库存3.76天环比减少0.1天，20日均线向上收盘价在其上，主力持仓净多且空翻多，预期短期内现货价格随成本端震荡运行，基差偏强波动[5] - MEG基本面周五价格重心震荡走弱，市场买气一般，华东地区库存84.4万吨环比增加2.5万吨，20日均线向下收盘价在其下，主力持仓净空且空减，预期下周初显性库存抬升，中长线累库预期存在，短期价格重心低位整理[7][8] 今日关注 报告未提及今日关注相关内容 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的产能、负荷、产量、进口、总供应、聚酯需求、总需求、期末库存等数据[11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月的产量、进口、总供应、聚酯需求、总需求、港口库存等数据[12] - 现货、期货价格及利润数据显示了石脑油、PX、PTA、MEG、涤纶等产品的价格变动、基差变动以及PTA加工费、MEG不同制法利润、涤纶各品种利润等情况[13] 影响因素总结 - 利多因素报告未提及 - 利空因素报告未提及 - 当前主要逻辑和风险点短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[9] 装置变动情况 - 浙江一套50万吨/年的乙二醇装置近日停车检修，预计1月底前后重启；英力士125万吨PTA装置降负运行，后期可能停车[10] - 台湾一套25万吨/年的MEG装置已升温重启；日本一套26万吨PX装置上周末按计划重启[10] 库存分析 - 展示了PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶长丝和短纤库存天数等数据的历史变化[41][43][46][48][50] 开工率分析 - 聚酯上游开工展示了精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇的开工率历史变化[53][55] - 聚酯下游开工展示了聚酯产能利用率、化学纤维纺织企业开机率的历史变化[57][58] 利润分析 - PTA加工费展示了PTA加工费的历史变化[59] - MEG利润展示了MEG不同制法生产毛利的历史变化[62] - 聚酯纤维利润展示了聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利的历史变化[64][66][67][69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2605短期和日内震荡偏强，中期震荡，持震荡思路，因市场氛围好转低位反弹 [1] - 焦炭2605短期和日内震荡偏强，中期震荡，持震荡思路，受下游冬储预期支撑低位反弹 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤（JM） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点为震荡思路 [5] - 截至12月19日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.8万吨，环比增0.8万吨，同比降4.1万吨；下游焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比降1.1万吨，减量集中在独立焦化厂 [5] - 因原材料焦煤价格上涨，独立焦化厂吨焦盈利走低，生产积极性下滑 [5] - 焦煤供应端压力阶段性释放，下游冬储补库和反内卷预期扰动再现，市场情绪转强，主力合约低位反弹，可关注下游补库节奏 [5] 焦炭（J） - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点为震荡思路 [6] - 截至12月19日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计109.49万吨，周环比降1.1万吨；全国247家钢厂铁水日均产量226.55万吨，周环比下降2.65万吨，钢厂盈利率周环比持平，维持35.93%，大部分钢厂仍亏损，焦炭短期需求有压力 [6] - 焦炭供需格局未明显改善，但下游冬储补库和反内卷预期驱动期货止跌反弹，关注后续钢厂补库节奏 [6]

本周重点关注 - 12月22日09:00，中国人民银行将公布2025年12月22日LPR，预期与前值持平 [2][3] - 12月23日21:30，美国商务部将公布2025年第三季度GDP初值 [2][4] - 12月25日有3000亿元MLF到期，预期央行将在12月25日09:25加量续作MLF [2][12] - 12月27日09:30，国家统计局将公布1 - 11月及11月当月规模以上工业企业利润 [2][13] - 需关注国内宏观政策变化、国际地缘政治局势、美国总统特朗普和美联储官员讲话等因素对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 12月22日 - 中国12月LPR预期1年期为3.00%，5年期以上为3.50%，均与前值持平 [3] 12月23日 - 预期美国2025年第三季度实际GDP年化季率初值为3.2%，低于第二季度终值3.8%；第三季度GDP价格指数季率初值为2.7%，高于第二季度终值2.1%；第三季度核心PCE物价指数年化季率初值为2.9%，高于第二季度终值2.7%。若第三季度实际GDP年化季率初值低于第二季度终值，将轻度助涨贵金属期货价格，抑制有色金属、原油及相关商品期货价格 [4] - 预期美国11月耐用品订单月率初值为 - 1.4%，低于前值0.5%。若低于前值，将抑制有色金属、原油及相关商品期货价格上涨，轻度助涨贵金属期货价格 [5] - 预期美国11月工业产出月率为0.1%，与前值持平 [7] - 预期美国12月谘商会消费者信心指数为91.7，高于前值88.7。若高于前值，将抑制贵金属期货价格上涨，助涨有色金属、原油及相关商品期货价格 [8] 12月24日 - 预期美国截至12月20日当周初请失业金人数为21.5万人，低于前值22.4万人。若低于前值，将轻度助涨除贵金属外的工业品期货价格，抑制贵金属期货价格 [10] - 预期美国截至12月19日当周EIA原油库存下降150万桶，前值下降127.4万桶。若继续下降，将助涨原油及相关商品期货价格 [11] 12月25日 - 12月25日有3000亿元MLF到期，预期央行加量续作，操作金额依市场需求确定，此前已连续9个月加量续作 [12] 12月27日 - 1 - 10月规模以上工业企业利润同比下降5.5%，10月同比增长1.9%，12月27日将公布1 - 11月及11月当月数据 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油短期或有反弹，整体震荡探底 [2][4] - 豆油因美豆偏弱运行，企稳乏力 [2][4] - 豆粕因隔夜美豆微跌，连粕或低位震荡 [2][10] - 豆一呈震荡态势 [2][10] - 玉米需关注现货 [2][13] - 棉花期价震荡偏强，现货交投偏淡 [2][17] - 鸡蛋震荡调整 [2][24] - 生猪现货弱势显现 [2][26] - 花生需关注油厂收购 [2][33] 根据相关目录分别进行总结 油脂类（棕榈油、豆油、菜油） - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价8292元/吨，跌0.91%；豆油主力日盘收盘价7712元/吨，跌1.15%；菜油主力日盘收盘价8744元/吨，跌2.25% [5] - 宏观及行业新闻：印度多批阿根廷豆油货运取消或推迟，月均进口量20%受影响；马来西亚预计明年1月毛棕榈油价格3800 - 4100林吉特/吨；印尼启动B50生物柴油道路测试 [6][7] 豆粕和豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2605日盘收盘价4084元/吨，涨0.12%；DCE豆粕2605日盘收盘价2735元/吨，跌0.36% [10] - 宏观及行业新闻：12月19日CBOT大豆期货连续六日下跌，因供应充足和对中国需求有疑虑；私人出口商向中国售13.4万吨大豆 [10][12] 玉米 - 基本面跟踪：锦州平仓价2305元/吨，C2601日盘收盘价2221元/吨，涨0.05% [14] - 宏观及行业新闻：北方玉米散船集港价2230 - 2255元/吨持平，广东集装箱报价降10元/吨；东北深加工玉米价个别下跌，华北偏强震荡 [15] 棉花 - 基本面跟踪：CF2605日盘收盘价14015元/吨，涨0.39%；北疆3128机采价14846元/吨，涨0.34% [17] - 宏观及行业新闻：棉花现货交投冷清，纺企采购意愿不强；纯棉纱价格持稳，走货偏弱，内地纺企利润不佳，开机率下调 [18] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2601收盘价3077元/500千克，涨0.26%；辽宁现货价3.10元/斤 [24] - 趋势强度：趋势强度为0 [24] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价11780元/吨，生猪2601收盘价11150元/吨 [28] - 市场信息：云南神农等多家企业注册仓单；商务部认定欧盟进口猪肉及副产品倾销 [29][30] - 趋势强度：趋势强度为 - 1 [31] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货9400元/吨，PK601收盘价8030元/吨，跌0.54% [33] - 现货市场聚焦：河南、吉林、辽宁、山东等地花生上货量不大，价格基本平稳 [34] - 趋势强度：趋势强度为0 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍和不锈钢：短线镍价支撑增强但向上空间取决于印尼政策落地情况，不锈钢底部安全边际好但向上驱动依赖印尼政策[4][6][7] - 工业硅和多晶硅：工业硅逢高布空，关注供应扰动；多晶硅预计盘面宽幅震荡[30][31] - 碳酸锂：大厂复产预期延后，短期高位运行[57] - 棕榈油和豆油：棕榈油持续磨底，关注马来12月环比减产情况；豆油震荡偏弱运行[91][92][94] - 豆粕和豆一：豆粕低位震荡，等待新消息指引；豆一现货偏强，盘面震荡[105] - 玉米：关注现货，盘面短期回调[117] - 棉花：震荡偏强，关注需求[147] - 生猪：旺季不旺，缺猪逻辑证伪[164] - 花生：关注现货，现货供需双弱、僵持盘整，期货近月有支撑，远月不确定性多[178][179] 根据相关目录分别总结 镍和不锈钢 - 消息点评：印尼政策削弱空方信心，关注政策落地情况，如削减配额或征税对成本和供应的影响[4][5] - 行情观点：镍价短线支撑增强但向上空间依赖政策，不锈钢底部安全边际好但向上驱动取决于政策[6][7] - 库存跟踪：精炼镍、新能源、镍铁 - 不锈钢相关库存有不同变化[8] - 市场消息：涉及印尼矿区管理、政策法规、生产检查、贸易政策等多方面消息[9][10][11][12][14] 工业硅和多晶硅 - 本周价格走势：工业硅盘面先跌后涨，现货持平；多晶硅盘面宽幅震荡，重心抬升[31] - 供需基本面：工业硅行业库存去库，需求刚需偏弱；多晶硅上游库存高位，需求硅片排产减少[32][33] - 后市观点：工业硅关注工厂减产，维持逢高偏空思路；多晶硅盘面高位震荡，关注企业成交情况[36] - 单边和套保建议：工业硅逢高空，多晶硅高位震荡；推荐工业硅和多晶硅厂卖出套保[37][38] 碳酸锂 - 本周价格走势：期货上行突破前高，现货上涨，基差和合约价差有变化[58] - 供需基本面：大厂复产预期延后，海外发运偏低，产量微增，需求成交弱势，库存去库放缓[59] - 后市观点：持续去库叠加复产预期延后，价格高位运行[60] - 单边、跨期和套保建议：高位运行，1 - 5正套持有，上下游降低套保比例[61] 棕榈油和豆油 - 上周观点及逻辑：棕榈油高产和高库存压制反弹，豆油缺乏驱动且油脂板块未企稳[92][93] - 本周观点及逻辑：棕榈油等待马来12月减产确认底部，豆油短期区间运行，缺乏向上突破动能[94][95] - 盘面基本行情数据：棕榈油、豆油等期货合约的开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅等数据[98] - 油脂基本面核心数据：涉及马来、印尼库存，印马价差，出口量，降雨情况，进口利润等数据[100][102][103] 豆粕和豆一 - 上周行情：美豆期价跌，国内豆粕先涨后跌，豆一期价偏弱[105] - 国际大豆基本面：中方采购美豆数量有限，巴西大豆种植接近完成，阿根廷种植进度偏慢[105] - 国内豆粕现货情况：成交量、提货量下降，基差上升，库存下降、同比上升，压榨量上升[106][107] - 国内豆一现货情况：豆价稳中偏强，东北产区有支撑，销区高蛋白成交尚可[108] - 下周展望：预计连豆粕和豆一期价震荡[109] 玉米 - 市场回顾：现货小幅下跌，期货盘面回调，基差走强[117][118] - 市场展望：CBOT玉米上涨，小麦价格下跌、进口玉米拍卖重启，玉米淀粉库存下降，关注现货表现，盘面短期回调[119][120][121][122] 棉花 - 行情数据：ICE棉花、郑棉、棉纱期货的开盘价、最高价等数据[151] - 基本面：国际棉花ICE低位震荡，美棉出口数据不佳，其他主产国和消费国情况各异；国内棉花期货和现货走强，仓单增加，下游需求淡季[151][152][154][157][158] - 操作建议：ICE棉花低位震荡，郑棉期货震荡偏强但上涨空间有限，注意基差变化[162] 生猪 - 本周市场回顾：现货价格偏强震荡，供应增量，需求增量；期货价格偏强震荡，基差变化[164][165] - 下周市场展望：现货弱势震荡，供应压力大，需求透支；期货关注3 - 7反套，LH2601合约有支撑和压力位[166][167] 花生 - 市场回顾：现货价格稳定，供应增多，油厂开机率下调；期货震荡[178] - 市场展望：现货供需双弱、僵持盘整，价格重心下移但跌幅有限；期货近月有支撑，远月不确定性多[179]

周内期货市场表现概览 - 期货市场整体震荡，板块走势分化，能源化工表现突出，贵金属延续强势，农产品普遍走低 [1] - 能源化工板块：燃油周下跌0.50%，原油下跌2.66% [1] - 黑色系板块：焦煤周上涨9.02%，铁矿石上涨2.28% [1] - 基本金属板块：沪锡周上涨3.07%，沪铜下跌1.04%，沪铝上涨0.10% [1] - 贵金属板块：沪金周上涨1.01%，沪银上涨3.26% [1] - 农产品板块：鸡蛋周下跌1.58%，生猪下跌0.03%，豆粕下跌1.95%，棕榈油下跌3.19% [1] 交易行情热点：PX与PTA期货 - PX和PTA期货主力合约增仓上行，创近3个月新高，PTA价格成功突破年内高点4900元/吨 [3] - 12月PTA维持去库，1至2月聚酯开工负荷预计季节性下降，有小幅累库预期，但整体累库压力明显偏低 [3] - 聚酯行业周产量155.72万吨，环比微增0.07%，产能利用率86.9%，其中涤纶长丝产能利用率89.27%，整体供应稳定 [3] - 10月下旬PTA和瓶片“反内卷”座谈会提振信心，PTA新装置投产进入尾声，冬季服装需求边际好转，带动聚酯链反弹 [3] - 11月中旬美国调油需求增加，美亚价差走扩，PX涨幅明显，但终端需求改善有限，短纤和瓶片加工费被动压缩 [3] - 分析观点认为，尽管存在终端需求走弱预期，但本周聚酯产销放量，下游开工稳定，叠加装置检修数量较高，PTA基本面尚可 [3] - 分析观点指出，PTA主流供应商检修预计持续至年后，季节性累库压力不大，聚酯库存压力可控，年底前能维持91%以上的高开工负荷 [4] - 分析观点认为，年底市场通常会提前交易春检预期、需求回暖预期等利多因素，推动淡季价格上涨 [4] 交易行情热点：黄金市场 - 本周黄金价格在历史高位附近震荡，市场预期乐观，高盛预计2026年金价将涨至4900美元/盎司 [5] - 三季度全球黄金总供应量同比微增3%至1313吨，金矿产量与回收金同比增速分别为2%与6%，新增供给释放受限 [5] - 三季度全球黄金总需求量同比增长约3%至1,313吨，创统计以来最高纪录，需求总金额同比上升44%至1,460亿美元的历史新高 [5] - 截至三季度末，黄金需求总量增长1%至3,717吨，对应金额同比增长41%至3,840亿美元 [5] - 分析观点指出，影响金价的核心因素是美联储货币政策，上周美联储完成年内第三次降息，构成金价上行的宏观支撑 [6] - 分析观点认为，2026年宏观波动率或下降，从而削弱黄金避险需求，在价格走势方向不变的情况下，涨幅可能收窄 [6] 行业政策要闻：美国就业市场 - 美国11月失业率升至4.6%，为2021年10月以来最高水平，失业人数总计约783万，显著高于去年同期的712万 [8] - 11月美国非农业部门新增就业岗位6.4万个，主要来自医疗卫生、建筑和社会救助等行业，10月非农就业岗位大幅减少10.5万个 [8] - 分析观点表示，非农数据强化了美国就业市场实质性减弱的预判，使美联储处于观望状态，数据疲软为未来可能的政策反应铺平道路 [8] - 分析观点指出，11月美国劳动力参与率升至62.5%，但失业率进一步上升，私营部门10月与11月新增就业人数分别为5.2万和6.9万人，显示就业放缓速度相对温和 [9] - 分析观点认为，在就业数据温和降温背景下，美联储仍有降息空间但节奏可能放缓，1月降息门槛偏高，或维持当前利率水平不变 [9] 行业政策要闻：美国通胀数据 - 美国11月消费者价格指数同比上涨2.7%，低于9月的3%，核心CPI同比上涨2.6% [10] - 因政府停摆，报告编制存在问题，10月数据未采集，11月CPI只有同比数据没有环比数据，部分价格调查和数据收集工作滞后 [10] - 分析观点认为，这份意外的通胀数据参考价值有限，技术层面面临问题，不意味着物价压力已出现持续性缓解 [10] - 分析观点表示，在数据基础不稳固的当下，美联储政策制定难度增加，后续政策走向将对经济数据高度敏感 [11] - 美国12月通胀数据将于明年1月13日公布，数据收集工作恢复正常，将为美联储下一次利率决策提供更清晰参考 [11] 后市展望：各板块分析 - **能源化工-甲醇**：2026年上半年供需偏紧，基本面去库，下半年进口量将大幅增加，需求偏弱，预计先去库后累库，下半年供需弱于上半年 [13] - **黑色系-焦炭**：近3周铁水温和减产，产量仍处高位，本周钢厂焦炭有所补库，上游焦化厂加速减产，本周焦炭供减需增，库存大幅去化，环比-1.55%，但同比+18.2%，预计价格维持承压运行 [13] - **普通金属-铝**：氧化铝供给端未出现减产，供应过剩格局难缓解，几内亚GIC复产预期提升，短期价格将维持低位，电解铝宏观氛围偏暖，基本面一般，短期价格或震荡运行 [13] - **农产品-豆粕**：美国大豆出口进度不及预期，加之南美大豆供应即将上市的担忧，CBOT大豆期价连续下跌，预计短期豆粕期货价格或以震荡调整运行为主 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周原木主力合约低位反弹，港口呈去库状态，现货价格大多持平，海运指数有降有升，汇率有波动 [18][6] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 主流交割品3.9米30 + 辐射松，山东报价750元/方、江苏报价740元/方，均较上周持平，两地价差10；山东3.9米40 + 辐射松报价855元/方、5.9米30 + 辐射松报价760元/方，均较上周持平；欧洲材云杉、冷杉在江苏缺货 [4] 供应 - 截至12月14日，12月从新西兰出发船只20条，7条去中国大陆，4条去中国台湾、韩国减载；预计12月到港15条、1月到港5条，12月到货154万方 [5][8] 需求及库存 - 截至12.12当周，岚山港日均出货量2.25万方（周环比 - 0.13万方），太仓港日均出货量1.48万方（周环比 + 0.03万方） [12] - 港口库存方面，岚山港约129.18万方（周环比 - 6.10万方），太仓港约39.64万方（周环比 - 1.51万方），新民洲约17.35万方（周环比 - 5.12万方），江都港约12.55万方（周环比 + 0.18万方），四大港口总库存198.72万方，较前一周去库12.55万方 [12] 行情走势 - 截至12月19日，主力合约LG2603收盘价779元/立方米，较上周 + 0.8%，本周盘面低位反弹，港口库存去化 [18] - 本周月差倾向收窄，03 - 05月差为 - 4.5元/立方米，03 - 07月差为 - 12元/立方米，05 - 07月差为 - 7.5元/立方米 [18] 其他 - 截至12月21日当周，波罗的海干散货指数（BDI）2023.00点，较上周降182点（ - 8.3%），灵便型海运指数BHSI录得746点，较上周 - 7.3%；上海出口集装箱运价指数（SCFI）1552.92点，较上周 + 3.1% [6][55] - 汇率方面，美元指数震荡走弱，美元兑人民币汇率7.042，周环比降0.19%，美元兑新西兰汇率升0.9%至1.737 [6][55]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅维持12月弱供需预期，价格低位震荡，波动区间或在8000 - 9000元/吨，若产量大幅下降有望冲击10000元/吨，若多晶硅大幅减产且工业硅减产不及预期则可能跌至7500元/吨 [1] - 多晶硅市场需求疲软、供应过剩、库存积累，期货价格快速减仓回落，建议投资者注意头寸管理，主力合约转至2605暂观望 [2] - 锡矿供应年内改善幅度有限，需求有韧性，预计年内锡价维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，多单继续持有，逢回调低多 [3] - 锌矿减产使供应端由宽趋紧，需求端结构性改善，锌锭维持升水、社会库存去化，短期沪锌价格或强于伦锌，关注TC拐点等 [5] - 铜供应及库存失衡、矿端偏紧，价格底部重心上移，短期价格受宏观扰动加剧，主力关注90000 - 91000支撑 [7] - 氧化铝供应过剩，预计价格底部震荡，主力合约参考区间2450 - 2700元/吨，关注企业减产规模和库存拐点 [10] - 电解铝盘面宽幅震荡，宏观利好，供应端产能上升，需求端韧性尚存，预计维持宽幅震荡，关注宏观预期和库存去化情况 [10] - 铸造铝合金市场成本强支撑与需求弱现实博弈，预计短期高位窄幅震荡，主力合约参考区间20700 - 21400元/吨，关注废铝供应和下游采购 [11] - 镍基本面宽松制约价格，短期预计盘面震荡修复，主力参考114000 - 118000，关注上游减产和印尼态度 [12] - 不锈钢供应压力稍缓、成本支撑，但淡季需求疲软去库不足，短期预计偏强震荡调整，主力参考12500 - 13000 [13] - 碳酸锂基本面供需两旺，短期宽幅震荡调整为主，主力参考9.8 - 10.2万，关注大厂复产和需求持续性 [15] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格12月18日华东通氧S15530、华东SI4210、新疆99硅均持平；基差方面，各基准基差均下跌，如通氧S15530基准基差跌23.97% [1] - 月间价差部分合约有变化，如2604 - 2605跌100.00%，2605 - 2606跌300.00% [1] - 基本面数据显示全国工业硅产量、开工率等有变动，如全国产量降11.17%，云南产量降51.48%，全国开工率降4.84% [1] - 库存方面，新疆、云南厂库库存增加，社会库存、非仓单库存减少 [1] 多晶硅 - 现货价格N型复投料平均价涨0.19%，N型料基差涨25.77%；期货价格主力合约跌3.73%，部分月间价差变化大，如当月 - 连一跌81.48% [2] - 基本面数据周度和月度多晶硅产量、进出口量等有变动，如月度产量降14.48%，进口量涨11.96%，出口量降27.99% [2] - 库存方面，多晶硅库存持平，硅片库存降7.73% [2] 锡 - 现货价格SMM 1锡、长江1锡涨1.90%，LME 0 - 3升贴水跌132.14%；进口盈亏跌1.32%，沪伦比值微降 [3] - 月间价差部分合约变化明显，如2604 - 2605涨253.85% [3] - 基本面数据10月锡矿进口、SMM精锡产量等有变动，如锡矿进口量涨33.49%，精锡产量涨53.09% [3] - 库存方面，SHEF、社会、LME等库存均增加 [3] 锌 - 现货价格SMM 0锌锭等上涨，升贴水有变化；进口盈亏改善，沪伦比值持平 [5] - 月间价差部分合约有变动，如2604 - 2605涨20.00元/吨 [5] - 基本面数据11月精炼锌产量降3.56%，10月进口量降16.94%、出口量增243.79%；开工率有升有降，库存LME累库、社会库存去化 [5] 铜 - 现货价格SMM 1电解铜等有变动，精废价差降6.53%，LME 0 - 3微跌，进口盈亏微降，沪伦比值微降 [7] - 月间价差部分合约有变化，如2601 - 2602跌50.00元/吨 [7] - 基本面数据11月电解铜产量增1.05%，10月进口量降15.61%；开工率有升有降，库存多数增加 [7] 铝 氧化铝 - 现货价格氧化铝各地平均价均下跌；进口盈亏转正，沪伦比值微降 [10] - 月间价差部分合约有变动，如AL 2601 - 2602跌60.00元/吨 [10] - 基本面数据11月氧化铝产量降4.44%，开工率微升，库存累积 [10] 电解铝 - 现货价格SMM A00铝等下跌，升贴水下降；进口盈亏改善，沪伦比值微降 [10] - 月间价差部分合约有变动，如AL 2601 - 2602跌60.00元/吨 [10] - 基本面数据11月国内、海外电解铝产量均下降，10月进口量微增、出口量降15.18%；开工率多数下降，库存变化不大 [10] 铝合金 - 现货价格SMM铝合金ADC12部分地区持平，部分地区上涨，精废价差有升有降 [11] - 月间价差部分合约有变动，如2602 - 2603跌35.00元/吨 [11] - 基本面数据11月再生、原生铝合金锭产量增加，废铝产量增加；开工率均上升，库存多数减少 [11] 镍 - 现货价格SMM 1电解镍等上涨，LME 0 - 3微跌，期货进口盈亏改善，沪伦比值微升 [12] - 电积镍成本部分有变动，如一体化高冰镍生产电积镍成本降3.60% [12] - 新能源材料价格电池级碳酸锂均价涨0.95%，其他部分持平 [12] - 月间价差部分合约有变动，如2602 - 2603跌20元/吨 [12] - 供需和库存方面，中国精炼镍产量降9.38%，进口量降65.66%，SHFE、社会库存增加，LME库存微降 [12] 不锈钢 - 现货价格304/2B（无锡宏旺2.0卷）涨0.39%，期现价差涨2.04%；原料价格部分有变动，如菲律宾红土镍矿均价跌3.51% [13] - 月间价差部分合约有变动，如2602 - 2603涨5元/吨 [13] - 基本面数据中国300系不锈钢粗钢产量微降，印尼微增；进口量增3.18%，出口量降14.43%；300系社库等减少，SHFE仓单大降 [13] 碳酸锂 - 现货价格SMM电池级碳酸锂等上涨，基差、锂辉石精矿等价格有变动 [15] - 月间价差部分合约变化，如2601 - 2602涨160.0元/吨 [15] - 基本面数据11月碳酸锂产量、需求量增加，进口量、出口量增加；产能、开工率微升，库存大幅减少 [15]

报告行业投资评级 - 丙烯操作评级★☆☆，塑料操作评级★☆☆，聚丙烯操作评级★☆☆，纯苯操作评级☆☆☆，苯乙烯无明确操作评级，PX操作评级☆☆☆，PTA无明确操作评级，乙二醇操作评级☆☆☆，短纤无明确操作评级，瓶片操作评级☆☆☆，甲醇无明确操作评级，尿素无明确操作评级，PVC无明确操作评级，烧碱无明确操作评级，纯碱操作评级★★★，玻璃操作评级★★★ [1] 报告的核心观点 - 烯烃 - 聚烯烃板块中丙烯、塑料和聚丙烯期货主力合约日内大幅下跌，塑料和聚丙烯或进入加速下行探底阶段 [2] - 纯苯 - 苯乙烯板块中纯苯价格自低位小幅反弹，后市或低位震荡，中线可考虑逢低介入月差正套；苯乙烯期货主力合约日内弱势整理，市场呈弱势下跌态势 [3] - 聚酯板块中PX和PTA盘面大幅增仓上涨，PX中线偏强，PTA加工差预期修复；乙二醇周内止跌反弹，长线依旧承压；短纤长线供需格局较好；瓶片效益不理想，成本驱动为主 [5] - 煤化工板块中甲醇期货价格下跌，短期港口市场偏强运行；尿素盘面小幅回调，短期价格或区间内偏强震荡 [6] - 氯碱板块中PVC日内下跌，短期预计跟随宏观情绪波动；烧碱日内回落，短期跟随宏观情绪波动，长期预计压缩利润 [7] - 纯碱 - 玻璃板块中纯碱和玻璃情绪消退后再度回落，纯碱长期面临供需过剩压力，玻璃需求不足，弱现实格局与政策博弈，观望为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 烯烃 - 聚烯烃 - 丙烯期货主力合约下跌，生产企业出货弱、库存压力上升，下游需求利空 [2] - 塑料和聚丙烯期货主力合约下跌，聚乙烯供应压力积累、需求疲弱，聚丙烯成本支撑减弱、需求不足 [2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯价格反弹，进口压力下降、库存平稳，后市供需压力或缓解但供应有增长预期，中线可考虑月差正套 [3] - 苯乙烯期货主力合约弱势整理，成本支撑不足、库存去库放缓、供应有增长预期，市场弱势下跌 [3] 聚酯 - PX和PTA盘面上涨，基差走弱，PX中线偏强，PTA加工差预期修复 [5] - 乙二醇周内反弹，日内弱势运行，长线承压 [5] - 短纤供需季节性转弱，长线供需格局较好 [5] - 瓶片需求转淡，效益不理想，成本驱动为主 [5] 煤化工 - 甲醇期货价格下跌，港口持续去库，短期港口市场偏强 [6] - 尿素盘面回调，日产下降、需求坚挺、库存去化，短期价格或区间偏强震荡 [6] 氯碱 - PVC日内下跌，供应压力缓解、需求低迷，短期跟随宏观情绪波动 [7] - 烧碱日内回落，库存增加、供给压力大，短期跟随宏观情绪波动，长期压缩利润 [7] 纯碱 - 玻璃 - 纯碱回落，库存高位、产量高压、供给压力大，长期供需过剩，反弹高空 [8] - 玻璃回落，库存压力大、需求不足，弱现实与政策博弈，观望为主 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 截止12月19日收盘国内期货主力合约涨跌不一，各品种受不同因素影响呈现不同走势，如美国经济数据、产能产量变化、供需关系、地缘政治等，多数品种短期走势有震荡特征，部分品种需关注特定风险[6][9][12] 各品种总结 期市综述 - 国内期货主力合约涨跌不一，碳酸锂、PX、PTA等涨超3%，塑料、氧化铝等跌超2%，沪深300、上证50等股指期货及国债期货主力合约多数上涨[6][7] 行情分析 沪铜 - 低开低走日内偏强，美国11月CPI数据低于预期，11月中国电解铜产量增加，SMM预计12月继续增加，铜材生产节奏放缓，铜箔保持高景气，短期高位震荡[9] 碳酸锂 - 低开高走午后拉涨，盐湖提锂淡季产量增速放缓但12月预计增长，产能利用率同比偏高，宁德时代复产未正常推进，下游需求有缺口但增速放缓，终端旺季收尾，盘面连续上涨需谨慎回调[10][11] 原油 - 欧佩克+维持产量不变，额外减产国暂停增产，需求旺季结束，库存增加，美国产量处高位，俄乌和谈有进展，委内瑞拉地缘局势升温，供应过剩，建议暂时观望[12] 沥青 - 开工率环比回落，12月排产减少，下游开工率多数下跌，出货量减少，炼厂库存低，原油价格偏弱，委内瑞拉局势影响生产，预计期价震荡运行[14] PP - 下游开工率环比下降，企业开工率中性偏低，标品生产比例下降，石化去库慢，成本端原油价格下跌，供需格局未改，预计偏弱震荡，L - PP价差回落[15][17] 塑料 - 开工率上涨，下游开工率环比下降，石化库存高，成本端原油价格下跌，新增产能投产，农膜旺季退出，预计偏弱震荡，L - PP价差回落[18] PVC - 开工率环比减少，下游开工率下降，制品订单不佳，出口以价换量，库存压力大，房地产改善需时间，新增产能投产，预计偏弱震荡[19][20] 焦煤 - 高开低走日内收平，供应宽松，下游需求转弱，今日冲高回调，冬储释放后或修复基本面但难冲新高[21] 尿素 - 盘面高开低走日内回调，现货价格上涨但高端成交有限，日产无大幅下滑，复合肥开工下行，库存去化，供需环比走弱，窄幅震荡为主[23]