报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅方面，供给端排产有所增加，需求复苏处于低位，成本支撑上升，2601合约预计在9070 - 9270区间震荡；多晶硅方面，供给端排产短期增加中期回调，需求端各环节短期减少中期有望恢复，总体需求持续恢复，成本支撑持稳，2601合约预计在54185 - 55795区间震荡 [6][8] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划，利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势难改 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 基本面：上周供应量10.1万吨环比增2.02%，需求9.4万吨环比增27.03%；多晶硅库存25.8万吨处高位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存55100吨处低位，生产利润 -454元/吨，综合开工率70.05%环比持平；铝合金锭库存7.53万吨处高位，进口亏损236元/吨；新疆地区样本通氧553生产亏损3141元/吨，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差：10月29日，华东不通氧现货价9300元/吨，01合约基差为130元/吨，现货升水期货，偏多 [6] - 库存：社会库存55.9万吨环比减0.53%，样本企业库存167700吨环比减0.17%，主要港口库存12.3万吨环比增2.50%，偏空 [6] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [6] - 预期：供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升，2601合约在9070 - 9270区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 基本面：上周产量29500吨环比减4.83%，10月排产13.45万吨较上月环比增3.46%；上周硅片产量14.73GW环比增2.64%，库存18.47万吨环比增6.70%，生产亏损，10月排产55.68GW较上月环比减5.70%；9月电池片产量60.97GW环比增4.63%，上周外销厂库存6.02GW环比减15.21%，生产亏损，10月排产量59.6GW环比减2.24%；9月组件产量49.9GW环比增1.42%，10月预计产量48.31GW环比减3.18%，国内月度库存24.76GW环比减51.73%，欧洲月度库存28.1GW环比减5.70%，生产盈利；行业平均成本36050元/吨，生产利润14950元/吨，偏多 [8] - 基差：10月29日，N型致密料51000元/吨，01合约基差为 -2640元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：周度库存25.8万吨环比增1.97%，处于历史同期高位，中性 [8] - 盘面：MA20向上，01合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多 [8] - 预期：供给端排产短期增加中期回调，需求端各环节短期减少中期有望恢复，总体需求持续恢复，成本支撑持稳，2601合约在54185 - 55795区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格有不同程度涨跌，如01合约涨2.40%，02合约涨1.95%等 [14] - 现货价：各规格硅价大多持平，如华东不通氧553硅、华东通氧553硅等价格无涨跌 [14] - 基差：各合约基差有不同程度变化，如01合约基差 -62.32%，02合约基差 -54.69%等 [14] - 库存：周度社会库存55.9万吨环比减0.53%，样本企业库存167700吨环比减0.18%，主要港口库存12.3万吨环比增2.50% [14] - 产量/开工率：周度样本企业产量49905吨环比增3.36%，部分地区产量和开工率有变化，如新疆样本产量增4.32%，开工率增4.32% [14] - 部分合约价差：近月 - 连1价差 -385元，较前值降10元；连1 - 连2价差10元，较前值降15元 [14] - 仓单：注册仓单数47338，较前值减706，降1.47% [14] - 有机硅：DMC日度产能利用率70.05%，月度库存55100吨环比减24.73%，各产品价格大多持平 [14] - 铝合金：日度SMM铝合金ADC12价格21200元/吨持平，月度原铝铝合金锭产量12.08万吨环比增11.54%，再生铝合金锭产量66.10万吨环比增7.48%，周度铝合金锭社会库存7.53万吨环比增1.21% [14][15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价：各合约价格有不同程度涨跌，如01合约涨1.17%，02合约涨0.98%等 [16] - 硅片：各规格硅片价格大多持平，部分产量和库存有变化，如周度硅片产量12.9GW环比增5.74%，库存26.5GW [16] - 电池片：各规格电池片价格大多持平，部分利润和成本有变化，如日度电池片利润 -182mm为 -0.064元/w [16] - 组件：各规格组件价格大多持平，部分产量、库存和成本有变化，如组件月度产量49.9GW环比增1.42%，国内库存24.76GW环比减51.73% [16] - 基差：各合约基差有不同程度变化，如01合约基差 -2640元，较前值降1265元 [16] - 其他：周度总库存25.8万吨环比增1.98%，月度中国多晶硅消费量10.63万吨环比增6.62%等 [16]

美联储决策机构市场公开委员会（FOMC）的大多数成员支持上述立场，但总统特朗普任命的新理事米 兰投票支持降息50个基点，堪萨斯城联储主席施密德则支持不降息，显示内部分歧正在加剧。 10月30日，国内商品早盘收盘，主力合约涨跌互现，涨超3%，碳酸锂、工业硅涨超2%，、BR、PVC、 铁矿石、苹果涨超1%；跌幅方面，红枣跌超2%，生猪、跌超1%。 中信建投黑色分析师张少达表示，主要原因是政策预期升温与供需格局偏紧。政策层面，商务部等五部 门发布《城市商业提质行动方案》，提出整治"内卷式"竞争，构建公正平等、创新自由的营商环境。该 政策释放出"稳预期、防无序竞争"的明确信号，被市场解读为对上游能源行业稳产控产节奏的间接强 化。在安全生产与产业秩序并重的政策导向下，"反内卷"情绪迅速外溢至期货盘面。 美联储如期将利率下调25个基点，鲍威尔：12月再降息并非板上钉钉 美东时间10月29日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%-4.00%的区间。这是美 联储继9月17日降息25个基点后再次降息，符合市场预期。 美联储年内最后一次议息会议将在12月9—10日举行。针对政策走向，本次委员会会议的讨论中存 ...

行业投资评级 未提及 核心观点 近期期货盘面反弹受库存持续去化、仓单提前注销、前期停产矿山复产不及预期以及消费支撑较强影响；目前消费旺季有一定支撑，短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，预计8万元/吨上游套保意愿将增强；后续需关注消费与库存拐点，若消费转弱，矿端复产，库存或从去库转为累库，届时盘面或回落 [4] 市场分析 - 2025年10月29日，碳酸锂主力合约2601开于82240元/吨，收于82900元/吨，收盘价较昨日结算价变化0.80%；成交量为659421手，持仓量为506882手，前一交易日持仓量488803手；基差为-2390元/吨；当日碳酸锂仓单27525手，较上个交易日变化190手 [1] - 电池级碳酸锂报价77500 - 80800元/吨，较前一交易日变化650元/吨，工业级碳酸锂报价76400 - 77500元/吨，较前一交易日变化650元/吨；6%锂精矿价格955美元/吨，较前一日无变化 [1] - 价格上行锂盐厂惜货情绪渐浓，市场成交情况平淡；锂盐厂整体开工率保持高位运行，锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，预计10月碳酸锂总产量将继续攀升，有望突破历史新高 [1] - 需求侧表现更为强劲，新能源汽车市场在商用与乘用领域同步快速增长，加上储能市场呈现供需两旺格局，持续拉动锂电材料需求 [1] 企业业绩 雅化集团 - 2025年第三季度营业收入26.24亿元，同比增长31.97%；净利润1.98亿元，同比增长278.06% [2] - 2025年前三季度营业收入60.47亿元，同比增长2.07%；净利润3.34亿元，同比增长116.02%；基本每股收益0.2898元 [2] - 2025年上半年锂行业供大于求及关税事件扰动，锂盐价格下行，公司锂业务盈利受较大影响；第三季度锂盐价格回升，公司调整市场策略，部分客户终端产品市场反馈良好，带动锂盐产品销量大幅增长并创下单季度销量新高；第四季度锂盐在手订单充足 [2] 天齐锂业 - 2025年第三季度营收为25.65亿元，同比下降29.66%；净利润为9548.55万元，同比扭亏为盈 [3] - 2025年前三季度营收为73.97亿元，同比下降26.50%；净利润为1.80亿元，同比扭亏为盈 [3] - 业绩变动原因系控股子公司Talison锂精矿定价机制与锂化工产品销售定价的时间周期错配影响大幅减弱；联营公司SQM业绩预期大幅增长，带动投资收益同比上升；澳元走强带来汇兑收益增加 [3] 策略 - 单边：短期区间操作，观察库存与消费拐点，择机逢高卖出套保 [4] - 跨期：无 [5] - 跨品种：无 [5] - 期现：无 [5] - 期权：无 [5]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无投资建议 [2] 报告的核心观点 - 沥青基本面维持疲软，市场驱动不足，原油价格反弹受阻带动沥青盘面回调，加重现货市场谨慎观望情绪，山东地区地方炼厂现货资源流通量充裕施压周边价格，随着原油端波动率下降，盘面进入窄幅震荡状态，等待重要宏观事件落地 [1] 市场分析 - 10月29日沥青期货主力BU2601合约下午收盘价3274元/吨，较昨日结算价下跌7元/吨，跌幅0.21%；持仓196026手，环比下降1242手，成交173766手，环比上涨7144手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3406 - 4750元/吨，山东3200 - 3620元/吨，华南3360 - 3580元/吨，华东3410 - 3500元/吨；昨日华北及山东地区沥青现货价格下跌，其余地区相对稳定 [1] 图表内容 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青不同领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表，单位涉及元/吨、手、万吨 [3]

报告行业投资评级 - 油脂行业投资评级为中性 [4] 报告的核心观点 - 印尼B50生柴计划存变数，油脂价格震荡走弱 [1] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约8842.00元/吨，环比变化-116元，幅度-1.29%；豆油2601合约8132.00元/吨，环比变化-50.00元，幅度-0.61%；菜油2601合约9525.00元/吨，环比变化-205.00元，幅度-2.11% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价8690.00元/吨，环比变化-170.00元，幅度-1.92%，现货基差P01 + -152.00，环比变化-54.00元；天津地区一级豆油现货价格8280.00元/吨，环比变化-80.00元/吨，幅度-0.96%，现货基差Y01 + 148.00，环比变化-30.00元；江苏地区四级菜油现货价格9900.00元/吨，环比变化-170.00元，幅度-1.69%，现货基差OI01 + 375.00，环比变化+35.00元 [1] 市场资讯 - 截至10月22日当周，阿根廷农户销售111.50万吨2024/25年度大豆，累计销量达2233.79万吨，本土油厂采购66.57万吨，出口行业采购44.93万吨；销售3.81万吨2025/26年度大豆，累计销量达21.45万吨，本土油厂采购3.45万吨，出口行业采购0.36万吨；当周所有年度大豆销售合计119.27万吨，累计销量达6313.25万吨；2024/25年度大豆累计出口销售登记数量为481.80万吨，2025/26年度为0万吨 [2] - 10月29日外交部发言人回应中国本收获季首次从美国购买大豆相关问题，表示中方立场一贯，具体问题建议向主管部门询问 [2] - 加拿大菜籽（11月船期）C&F价格516美元/吨，上调7美元/吨；（1月船期）C&F价格527美元/吨，上调7美元/吨。阿根廷豆油（11月船期）C&F价格1163美元/吨，上调7美元/吨；（1月船期）C&F价格1159美元/吨，上调9美元/吨。加拿大菜油（11月船期）1140美元/吨，持平；（1月船期）1120美元/吨，持平。美湾大豆（12月船期）C&F价格489美元/吨，上调3美元/吨；美西大豆（12月船期）C&F价格480美元/吨，上调5美元/吨；巴西大豆（12月船期）C&F价格489美元/吨，上调1美元/吨。进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（12月船期）240美分/蒲式耳，持平；美国西岸（12月船期）215美分/蒲式耳，上调5美分/蒲式耳；巴西港口（12月船期）240美分/蒲式耳，下调6美分/蒲式耳 [2] 价格影响因素 - 昨日三大油脂价格震荡下跌，2025年10月1 - 20日马棕产量环比增长10.77%，印尼B50生柴计划因矿业协会反对存在变数，压制棕榈油价格 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 纯苯港口库存小幅回落，但下游开工偏低拖累需求，港口基差持续偏弱，国内开工有所回落，需关注后续发展；苯乙烯在短期检修背景下港口库存未去化，库存压力仍存，受新装置投产冲击，下游提货一般且成品库存压力高，需等待进一步亏损减产 [3] 各目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -121 元/吨（-61），华东纯苯现货 -M2 价差 -55 元/吨（-20 元/吨），纯苯连一合约 - 连三合约价差未提及具体数据；EB 主力基差 -53 元/吨（-42 元/吨），苯乙烯连一合约 - 连三合约价差未提及具体数据 [1][11][16] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 107 美元/吨（-2 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 91 美元/吨（-2 美元/吨），纯苯美韩价差 75.4 美元/吨（+8.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -400 元/吨（+32 元/吨），预期逐步压缩；纯苯进口利润、苯乙烯进口利润未提及具体数据 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 8.50 万吨（-1.40 万吨），开工率未提及具体变化数据；苯乙烯华东港口库存 193000 吨（-9500 吨），华东商业库存 121000 吨（-1500 吨），开工率 69.3%（-2.6%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 255 元/吨（-5 元/吨），开工率 61.98%（-0.54%）；PS 生产利润 -45 元/吨（-5 元/吨），开工率 53.80%（+0.00%）；ABS 生产利润 -192 元/吨（+48 元/吨），开工率 72.80%（-0.30%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1850 元/吨（+35），开工率 88.89%（-3.52%）；酚酮生产利润 -329 元/吨（+0），开工率 78.00%（+0.00%）；苯胺生产利润 1050 元/吨（+224），开工率 76.48%（+0.75%）；己二酸生产利润 -1165 元/吨（-23），开工率 55.80%（-3.30%） [1] 策略总结 - 单边无策略；基差及跨期无策略；跨品种建议纯苯加工费（纯苯 - 石脑油）价差短期逢低做扩 [4]

2025 年 10 月 30 日 品 研 究 | 甲醇：短期震荡博弈 | | --- | 黄天圆 投资咨询从业资格号：Z0018016 Huangtianyuan022594@gtjas.com 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 yanghonghan025588@gtjas.com 【基本面跟踪】 甲醇基本面数据 | 项 | 目 | 项目名称 | | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 甲醇主力 （01合约） | 收盘价 | （元/吨） | 2,257 | 2,241 | 1 6 - 7 -99406 -23877 | | | | 结算价 | （元/吨） | 2,245 | 2,252 | | | | | 成交量 | （手） | 585,629 | 685,035 | | | | | 持仓量 | （手） | 1,197,415 | 1,221,292 | | | | | 仓单数量 | （吨） | 12,122 | 13,872 | -1750 | | | | 成交额 | （万元） | ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 玻璃纯碱行业 - 商品整体情绪走强叠加某大厂降负荷日产下滑，盘面近日反弹走强，但基本面周产高位，刚需过剩明显，厂家库存转移至中下游多，贸易库存走高，中期下游产能无大幅增量预期，纯碱需求延续刚需格局，后市若无产能退出或降负荷供需进一步承压，建议前期空单止盈离场，短期观望，等待反弹空机会；玻璃近日产销转暖，盘面企稳反弹，中下游补库，期现商采购积极，但深加工订单虽季节性好转仍偏弱，lowe开工率持续偏低，中长期地产周期底部竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境，可关注现货端情况捕捉短多机会 [1] 原木行业 - 原木期货2601合约价格处于相对低位，内外盘价格倒挂形成进口成本支撑限制盘面下方空间，但后续基本面有转弱预期，四季度进口到港量季节性增加，供应压力显现，国补政策效应消退、家具需求走弱，终端需求支撑不足，港口累库风险上升，市场悲观预期主导，原木期货盘面预计维持偏弱震荡运行，后市需关注中美经贸磋商后续进展对进口成本预期的影响以及现货价格变动情况 [3] 天然橡胶行业 - 产区雨水偏多至月底，原料价格上涨，短时成本端对胶价有较强支撑，中长线供应放量预期仍在，关注未来天气情况；需求方面，半钢胎企业排产稳定，雪地胎订单集中，生产积极性不减，全钢胎企业出货平稳，部分企业库存攀升，月底有冲量计划，多数企业排产或保持稳定，整体产能利用率小幅波动；隔夜美联储对12月降息前景偏鹰，或使胶价短期承压，后续关注主产区旺产期原料产出情况及宏观方面变化，若原料上量顺利胶价有进一步下行空间，若原料上量不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行 [5] 多晶硅行业 - 多晶硅现货价格小幅下跌，期货价格在利好消息带动下上涨后减仓回落，协鑫集团透露17家行业主要企业基本同意签署协议、组建联合体消息有利于价格上涨；供应端11月产量有望下降，需求端硅片排产增加、供应压力减少但下游采购减少，库存增加，硅片价格小幅下降，需关注多晶硅上涨的持续性，目前多晶硅以高位震荡为主，关注平台公司成立及产量控制情况以及需求端订单增加情况，期货大幅上涨后升水现货均价，继续大幅上涨需关注上游企业的套保套利空间及是否有进一步落地措施或政策 [7] 工业硅行业 - 工业硅现货企稳，反内卷消息带动期价上涨，从供需角度看，周度供应端产量增加，需求端产量下降或将导致累库，施压价格，现货承压时需注意华东套利窗口打开带来的套保机会，焦媒价格上涨需注意对工业硅期价的带动作用，目前工业硅供应增加使价格承压，但下方有成本支撑，预计低位震荡为主，主要价格波动区间在8500 - 9500元/吨 [8] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱行业 价格及价差 - 玻璃华北、华东、华中、华南报价不变，玻璃2505涨16至1279，涨幅1.27%，玻璃2509涨14至1357，涨幅1.04%，05基差降16至 - 149，降幅12.03%；纯碱华北、华东、华中、西北报价不变，纯碱2505涨16至1347，涨幅1.20%，纯碱2509涨16至1400，涨幅1.20%，05基差降16至 - 47，降幅51.61% [1] 供量 - 10月24日较10月17日，纯碱开工率从85.53%升至88.41%，周产量从74.57万吨升至77.08万吨，浮法日熔量从15.95万吨升至16.13万吨，光伏日熔量和3.2mm镀膜主流价不变 [1] 库存 - 10月24日较10月17日，玻璃厂库从5935.50万重箱升至6282.40万重箱，涨幅5.84%，纯碱厂库从159.99万吨升至165.98万吨，涨幅3.74%，纯碱交割库从67.19万吨升至69.91万吨，涨幅4.05%，玻璃厂纯碱库存天数不变 [1] 地产数据当月同比 - 新开工面积同比从 - 0.19%升至 - 0.09%，施工面积同比从2.48%降至0.05%，竣工面积同比从 - 0.19%降至 - 0.22%，销售面积同比从 - 0.05%降至 - 6.55% [1] 原木行业 期货和现货价格 - 原木2511涨6.5至772.5，涨幅0.85%，原木2603涨3至804.5，涨幅0.37%，原木2605涨2至819.5，涨幅0.24%；山东3.9米中A辐射松价格760元/方，江苏4米中A辐射松价格780元/方，日照港部分辐射松原木规格价格下调 [3] 成本相关 - 人民币兑美元汇率不变，进口理论成本降0.02至802.44，降幅0% [3] 日度数据 - 9月30日较8月31日，新西兰至中日韩港口发运量从176.6万立方米降至10万立方米，降幅6%，高港船数从44艘升至46艘，涨幅4.55% [3] 主要港口库存 - 10月24日较10月17日，全国针叶原木总库存从292万立方米降至284万立方米，降幅2.74%，山东库存从184.6万立方米升至186.5万立方米，涨幅1.03%，江苏库存从88.73万立方米降至78.69万立方米，降幅11.32% [3] 日均出库量 - 10月24日较10月17日，全国日均出库量从6.32万立方米升至6.44万立方米，涨幅2%，山东从3.42万立方米升至3.54万立方米，涨幅4%，江苏从2.42万立方米降至2.33万立方米，降幅4% [3] 天然橡胶行业 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶（SCRWF）价格不变，全乳基差降265至 - 875，降幅43.44%，泰标混合胶非标价差降115至 - 475，降幅31.94%，杯胶国际市场FOB中间价涨0.75至53.15泰铢/公斤，涨幅1.43%，胶水国际市场FOB中间价不变，西双版纳州胶块和胶水价格不变，海南原料市场主流价涨300至13100元/吨，涨幅2.34% [5] 月间价差 - 9 - 1价差降25至120，降幅20.83%，1 - 5价差降15至 - 80，降幅23.08%，5 - 9价差降10至 - 65，降幅18.18% [5] 基本面数据 - 8月泰国产量降2至460.8，降幅0.43%，印尼产量降8.5至197.5，降幅4.30%，印度产量升5至45，升幅11.11%，中国产量升12.2至101.5；半钢胎周开工率升0.95至72.72%，全钢胎周开工率升1.06至64.52%；8月国内轮胎产量升859至9436.4万条，涨幅9.10%，9月轮胎出口数量降671至6301万条，降幅10.65%；8月天然橡胶进口量升7.5至52.08万吨，升幅14.41%，9月进口天然及合成橡胶升8至66万吨，升幅12.12%；泰国干胶STR20生产成本升213至13235元/吨，升幅1.64%，RSS3生产成本升311至16146元/吨，升幅1.93%，RSS3生产毛利降311至2504元/吨，降幅12.42% [5] 库存变化 - 保护区库存（保税 + 一般贸易库存）降5254至432229吨，降幅1.20%，上期所天然橡胶厂库期货库存升2521至40119吨，升幅6.28%，青岛干胶保税库出库率降1.5至6.44%，干胶STR20生产毛利降217至 - 193元/吨，降幅112.44%，青岛干胶一般贸易入库率升1.99至9.62%，出库率升3.11至9.58% [5] 多晶硅行业 现货价格与基差 - N型复投料平均价降630至52350元/千克，降幅1.19%，N型颗粒硅平均价不变，N型料基差降1265至 - 2640，降幅92.00%，N型硅片 - 210mm - 半均价、N型硅片 - 210R平均价、单晶Topcon电池片 - 210R平均价不变，Topcon组件 - 210mm（分布式）平均价升0.001至0.684元/瓦，涨幅0.15%，N型210mm组件 - 集中式项目平均价升0.001至0.681元/瓦，涨幅0.15% [7] 期货价格与月间价差 - 主力合约涨635至54990，涨幅1.17%，当月 - 连一降90至 - 2180，降幅4.31%，连一 - 连二降30至80，降幅37.50%，连二 - 连三升105至245，升幅75.00%，连三 - 连四升85至170，升幅100.00%，连四 - 连五升105至40，升幅75.00%，连五 - 连六升85至355，升幅100.00% [7] 基本面数据 - 周度数据：硅片产量升0.38至14.73GM，涨幅2.65%，多晶硅产量降0.15至3.10万吨，降幅4.84%；月度数据：多晶硅产量降0.17至13.17万吨，降幅1.29%，进口量升0.03至0.1万吨，升幅28.46%，出口量降0.08至0.3万吨，降幅28.16%，净出口量降0.11至0.2万吨，降幅56.83%，硅片产量升3.01至56.04GM，涨幅5.37%，进口量降0.01至0.05万吨，降幅17.96%，出口量不变，净出口量升0.01至0.61万吨，升幅1.96%，硅片需求量升2.72至58.62GM，涨幅4.64% [7] 库存变化 - 多晶硅库存升0.5至25.3万吨，涨幅1.98%，硅片库存升1.16至17.31GM，涨幅6.70%，多晶硅仓单降30至9150，降幅0.33% [7] 工业硅行业 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅、华乐SI4210工业硅、新疆99硅价格不变，通氧S15530基差降215至180，降幅54.43%，SI4210基差降215至 - 320，降幅204.76%，新疆基差降215至330，降幅39.45% [8] 月间价差 - 2511 - 2512降110至 - 382，降幅2.67%，2512 - 2601降15至10，降幅60.00%，2601 - 2602升40至15，升幅160.00%，2602 - 2603降45至 - 35，降幅450.00%，2603 - 2604升60至30，升幅200.00% [8] 基本面数据 - 全国工业硅产量升3.51至38.57万吨，涨幅9.10%，新疆升3.36至16.97万吨，涨幅19.78%，云南升0.14至5.81万吨，涨幅2.41%，四川降0.08至5.37万吨，降幅1.49%；全国开工率升6.07至55.87%，涨幅10.86%，新疆升13.39至60.61%，涨幅22.09%，云南降5.68至47.39%，降幅11.99%，四川升0.65至44.29%，涨幅1.47%；有机硅DMC产量降1.29至22.31万吨，降幅5.78%，多晶硅产量降0.17至13.17万吨，降幅1.29%，再生铝合金产量升4.6至61.5万吨，涨幅7.48%，工业硅出口量降0.64至7.66万吨，降幅8.36% [8] 库存变化 - 新疆厂库库存（周度）从10.85万吨降至10.84万吨，降幅0.09%，云南从3.43万吨降至3.41万吨，降幅0.58%，四川从2.50万吨升至2.52万吨，涨幅1.00%，社会库存（周度）从56.20万吨降至55.90万吨，降幅0.53%，仓单库存（日度）从24.02万吨降至23.67万吨，降幅1.47%，非仓单库存（日度）从32.18万吨升至32.23万吨，涨幅0.16% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱市场供大于求格局有所改善，给予盘面支撑，行业有反内卷预期使盘面有上涨动能，但不宜过度看高 [8] - 玻璃处于“强预期”与“弱现实”博弈中，现货端有支撑，市场对房地产扶持等抱有预期，盘面或筑底，短期震荡偏强运行，需关注宏观政策及产线变化潜在利多 [9] 根据相关目录分别进行总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 10月29日，纯碱主力期货SA601合约震荡回升尾盘拉涨，收盘价1239元/吨，涨14元/吨，涨幅1.12%，日减仓31991手；SA605合约收盘价1347元/吨，涨11元/吨，涨幅0.82%，增仓1797手 [7] - 10月29日，玻璃FG601合约收盘价1127元/吨，涨18元/吨，涨幅1.62%，日减仓22459手；FG605合约收盘价1279元/吨，涨20元/吨，涨幅1.58%，增仓1608手 [7] - 纯碱供应持稳，周产增0.01万吨至74.06万吨，装置检修处于同期高位；10月中旬出货量73.90万吨，环比增5.60%；下游浮法和光伏玻璃产量持稳，重碱需求变动不大；碱厂库存升至170.21万吨，处于近半年较低位区间 [8] - 玻璃浮法产量持稳，光伏基本面弱平衡，整体处于年内供应高位，冷修可能性低；节后厂库维持高位，库存天数回升；地产市场未企稳，竣工数据偏弱，浮法玻璃需求回升难持续 [9] 数据概览 - 报告展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表，数据来源为Wind、iFind和建信期货研究发展部 [13][17][18]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年10月30日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围尚可，现货基差走强，贸易商商谈为主。个别主流供应商有出货。本周 在01贴水80附近有成交，下周在01贴水72~77附近成交，价格商谈区间在4505~4560附近。11月中主流在01贴水70成交，11月下 在01贴水65~68成交。12月下在01-50有成交。本周仓单在01-56有成交。今日主流现货基差在01-76。中性 6、预期：周内受下游聚酯产销提振，PTA现货基差小幅走强，市场成交重心逐步向11月偏移，绝对价格方面，预计短期内仍跟 随成本端震荡运行，关注装置变动情况 ...