公司战略与业务发展 - 公司在“双碳”目标背景下，为抓住光伏产业蓬勃发展机遇，自2022年以来及时切入了光伏玻璃领域 [2] - 公司制定并落地了光伏玻璃业务加速发展战略，持续释放优质产能 [2] - 公司推动配套资源协同布局，不断完善光伏玻璃产业链条 [2]

中国绿色金融发展现状与规模 - 截至2025年末，中国本外币绿色贷款余额达44.77万亿元，同比增长20.2% [1][9] - 绿色金融正从规模扩张迈向高质量发展新阶段，欧盟“无损害原则”的推广促使绿色项目在实现减碳目标的同时不得损害其他生态环境目标，成为新标准 [1][9] 政策与规划支持 - 2025年中央经济工作会议首次提出“坚持‘双碳’引领”，零碳园区成为“双碳”落地的重要载体 [3][11] - “十五五”规划明确提出期间建成100个国家级零碳园区的目标，并将其纳入绿色低碳转型的关键抓手 [3][11] - “十五五”规划要求提高对经济社会发展全面绿色转型和美丽中国建设的金融供给质量，具体任务包括加快建设新型能源体系及实施碳排放总量和强度双控制度 [3][11] - 2025年发布的《绿色金融支持项目目录》首次统一了绿色金融产品标准，解决了零碳园区建设的跨部门标准分歧问题 [4][12] - 国家发改委等三部委联合印发《关于开展零碳园区建设的通知》，要求园区能源供给以非化石能源为主，并配套源网荷储一体化等技术路径，为绿色金融支持提供了明确的技术认定框架 [4][12] - 新增1万亿元民营企业再贷款额度，可用于支持零碳园区内中小企业的绿色技术改造 [4][13] 绿色金融资金投向与支持领域 - 目前绿色金融67%的资金投在了减碳领域 [5][13] - 《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》明确了零碳园区支持的绿色产业范围，包括可再生能源、储能技术、绿色建筑、废弃物资源化利用等，并要求建立贯穿全周期的碳足迹追踪系统 [5][13] - 绿色债券发行需遵循《中国绿色债券原则》，满足资金用途明确、项目筛选规范、信息披露透明、第三方评估独立四项核心要素 [5][13] - 推动碳排放权交易、碳质押融资等工具标准化，明确碳资产确权、估值及交易流程，支持园区通过碳市场实现减排收益 [5][13] 央行碳减排支持工具具体条款 - 央行的碳减排支持工具为零碳园区各类项目提供优惠低息的金融支持 [6][14] - 支持领域涵盖新能源（如分布式光伏、风电、储能、氢能）、能源系统升级（如智能电网、源网荷储一体化）、工业低碳改造（如高耗能设备替换、余热回收）以及碳捕集利用与封存（CCUS） [6][14] - 单个项目最高可获得核定总投资60%的再贷款支持，央行提供利率1.25%的再贷款，最长可获得3年期资金支持（1年+2次展期），项目需通过第三方碳减排量核证 [6][14] - 该工具可与发改委《节能降碳中央预算内投资》形成政策组合，符合条件的项目可叠加享受中央预算20%的资金支持 [6][14] 绿色金融面临的挑战与解决方案 - 绿色金融面临三大现实瓶颈：早期易落地的优质低碳项目逐步减少；CCUS等前沿技术暂无市场化收益，难以满足基本融资门槛；部分项目收益低、风险高，单一金融工具难以覆盖 [7][15] - 解决方案包括：多个机构协同以提升项目收益率与可融资性；持续金融创新，如采用混合金融、项目打捆（如生态修复+生态旅游打包融资）等方式，让生态保护项目具备融资条件 [7][15] 防范“漂绿”与监督机制 - 为防范“伪零碳”和“漂绿”风险，需加强信息披露与透明度 [8][15] - 金融机构需公开项目筛选标准、资金流向、环境绩效（如减排量、绿电占比）等关键数据，并通过第三方核验增强可信度 [8][15] - 企业需披露能源结构、碳减排路径及年度进展等信息 [8][15] - 需采用国际接轨的核算方法，统一数据采集频次与异常处理规则 [8][15]

公司业绩概览 - 2026年1月，公司月度产销突破2000辆，新接订单超3000辆，实现开门红 [1] - 1月新增订单同比增长269%，销售开票同比增长340%，市场热度持续攀升 [9] - 1月实现安全生产零事故 [6] 生产与效率 - 制造部统筹排产，建立三种生产模式测算模型，为科学决策提供支撑 [4] - 自卸车部通过优化产线工位，生产效率增长60%，当月入库量同比增长超74% [5] - 搅拌车部月产突破400辆，创下历史纪录 [5] - 工艺BOM出具效率实现翻倍跃升，得益于数据库优化、流程精简与团队协同 [9] 产品与技术创新 - 新能源自卸车产量同比增长173%，为绿色转型注入动能 [1][5] - 技术中心精准聚焦细分市场产品，高效响应需求，推动自卸车订单同比增长234%、搅拌车订单同比增长369% [9] - 搅拌车部联合技术中心攻克焊接瓶颈，协同推进抛丸线高效利用 [5] 市场拓展与销售 - 公司聚焦“双碳”机遇，深耕新能源工程车赛道，1月新能源工程车销量同比增长332% [9] - 通过“一对一”服务重点客户，提供全生命周期服务，并依托集团渠道与“青专”特色创新营销模式，完善销售网络 [9] 质量管理 - 实施全流程质量管控，包括6次AUDIT评审全覆盖、关键工序常态化巡检及售后问题闭环转化 [5] 行业动态 - 2026年1月，中国商用车销量达36万辆，其中重卡销售10.5万辆，劲增46%，新能源车型表现亮眼 [14] - 行业内有公司获得500辆出口大单，以及5620万元环卫大单 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材现货休市盘面震荡，节前单边建议观望，热卷正套可滚动操作，现货敞口大可用卖套或期权工具降低风险 [2][7] - 硅铁锰硅供需双弱，政策与成本利多，假期建议空仓或轻仓过节 [3][7] - 焦煤焦炭节前商品市场氛围回暖，现货择机兑现，投机空单考虑止盈离场 [5][7] - 铁矿石补库基本结束，节前偏震荡，中长线在压力位布空 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 2月11日远月合约收盘价：RB2610为3103元/吨、HC2610为3247元/吨等；近月合约收盘价：RB2605为3054元/吨、HC2605为3228元/吨等 [1] - 2月11日跨月价差：RB2605 - 2610为 - 49元/吨、HC2605 - 2610为 - 19元/吨等；价差/比价/利润：卷螺差为174元/吨、螺矿比为4.01等 [1] 现货市场 - 2月11日上海螺纹现货价格为3210元/吨、天津螺纹为3140元/吨等；上海热卷为3230元/吨、杭州热卷为3260元/吨等 [1] - 2月11日基差：HC主力为2元/吨、RB主力为156元/吨等 [1] 钢材 - 长假临近现货休市，期价震荡偏弱，市场对节后预期不理想，铁水产量节前持稳后续有复产空间，下游补库近尾声，关注节后开工需求启动情况 [2] 硅铁锰硅 - 基本面供需双弱，终端需求季节性走弱，钢厂利润不佳铁水难提升，补库需求一般，合金厂利润承压，产量和开工下滑，中期供给过剩压力仍在，政策利好与成本支撑对价格利多 [3] 焦煤焦炭 - 现货端假期临近市场交投冷清，产地炼焦煤竞拍多数下跌，下游企业采购放缓，期货端市场情绪转暖，基本面市场进入淡季，产业数据偏弱，黑色上下驱动不充足 [5] 铁矿石 - 临近假期钢厂补库基本结束，补库力度未超预期，节前价格预计震荡，节后关注澳洲天气对供给节奏影响，中长期上方压力明显 [6]

指数与ETF市场表现 - 截至2026年2月12日14:03，中证全指建筑材料指数下跌0.70%，成分股四川双马领涨3.66%，上峰水泥上涨3.33%，天山股份上涨0.73%，韩建河山领跌5.26%，金晶科技下跌4.82%，耀皮玻璃下跌3.89% [1] - 建材ETF当日下跌0.67%，报价0.74元，近2周累计上涨2.91% [1] - 建材ETF盘中换手率4.06%，成交额9405.07万元，近1周日均成交额2.13亿元，排名可比基金第一 [1] ETF规模、份额与资金流向 - 建材ETF最新规模达23.28亿元，创近1年新高，位居可比基金三分之一 [2] - 建材ETF最新份额达31.32亿份，创近1年新高，位居可比基金三分之一 [2] - 建材ETF最新资金净流入6178.39万元，近5个交易日有4日净流入，合计净流入3.29亿元，日均净流入6575.15万元 [2] - 杠杆资金持续布局，建材ETF连续3天获净买入，最高单日净买入1796.44万元，最新融资余额达3776.71万元 [2] - 中泰证券报告指出，建材ETF近20日净流入超15亿元 [3] 行业基本面与政策动态 - 水泥行业已连续四年需求下滑、价格竞争加剧，2025年下半年盈利底部信号明确，腰部及以下企业或已大面积亏损 [2] - 2026年起将严格执行按备案产能组织生产，产能分母收缩有望推动行业产能利用率提升10–15个百分点 [2] - “双碳”政策强度控制倒逼成本曲线陡峭化，能耗管控优势显著的头部企业将更充分受益 [2] - 水泥行业通过压降熟料实际产能提升产能利用率，错峰生产政策推动行业利润修复 [3] - 2026年初《求是》杂志发文强调“改善和稳定房地产市场预期”，多地限购松绑政策密集落地，带动建材需求回暖预期 [3] - 中泰证券认为，建材行业正迎来“景气度与估值共振向上拐点” [3] ETF历史业绩与风险收益特征 - 截至2026年2月11日，建材ETF近2年净值上涨29.76%，排名可比基金第一 [3] - 建材ETF自成立以来，最高单月回报为24.25%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为29.69%，上涨月份平均收益率为6.65% [3] - 建材ETF成立以来超越基准年化收益为3.20% [3] - 截至2026年2月6日，建材ETF近1年夏普比率为1.29 [4] - 建材ETF今年以来最大回撤5.48%，相对基准回撤0.24%，回撤后修复天数为2天，在可比基金中修复最快 [4] ETF产品结构与跟踪情况 - 建材ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10% [5] - 截至2026年2月11日，建材ETF近半年跟踪误差为0.065%，在可比基金中跟踪精度最高 [5] - 建材ETF紧密跟踪中证全指建筑材料指数，该指数选取业务涉及建筑材料领域的上市公司证券作为样本 [5] - 截至2026年1月30日，中证全指建筑材料指数前十大权重股合计占比61.6%，包括海螺水泥、东方雨虹、北新建材等 [5]

项目概况 - 中国诚通控股集团与岳阳市政府签约，计划总投资303亿元建设岳阳生物基新材料产业园项目[2][3] - 项目总用地约3400亩，分两期建设，一期投资170亿元建设110万吨特种纤维素及45万吨生活用纸，计划2026年上半年启动，2027年底投产，年产值130.5亿元[8] - 二期将建设90万吨特种纤维素，全部投产后总产能达200万吨特种纤维素，年产值预计达250.5亿元[8] 核心产品与市场定位 - 项目核心产品为200万吨特种纤维素，经分析大概率指溶解浆及其衍生物[6][8] - 溶解浆是α-纤维素含量高于90%的漂白木浆，主要用于生产粘胶纤维等纤维素工业产品，是纺织服装等产业的原材料[9][10][11] - 项目建成后，公司有望成为全球产能第一的溶解浆生产商[2][18] 市场背景与需求 - 2024年全球纤维素纤维消耗溶解浆约620万吨，占全球溶解浆消耗量的78.48%[15] - 2024年中国溶解浆表观消费量达535万吨，其中约495万吨用于生产纤维素纤维，中国为全球最大溶解浆消费国[15] - 中国溶解浆进口依赖度高，2024年进口408万吨，2025年进口453.7万吨，同比增长11%[15][16] - 该项目200万吨产能投产后，可将中国溶解浆进口量降低接近一半[17][23] 项目主体与优势 - 投资方中国诚通为国务院国资委直属大型央企，2023年位列中国企业500强第221位[21] - 项目实际运营方预计为岳阳林纸的控股子公司湖南骏泰新材料科技有限责任公司[24] - 岳阳林纸是中国唯一央企背景的林纸一体化上市公司，2024年营业收入81.34亿元[21] - 岳阳地区拥有港口、石化产业基础及土地资源三大优势，具备承接大型项目的条件[19][23] 公司相关业务与地位 - 岳阳林纸全资子公司骏泰科技现有溶解浆产能约30万吨，为国内规模领先的溶解浆生产企业[18] - 骏泰科技旗下“泰格骏颂”品牌是上海期货交易所纸浆期货14个可交割品牌中唯一的国产品牌[24] - 公司产品除溶解浆外，还包括木质素，并于2025年12月签订合同，约定2026年底前供应1500吨绝干吨针叶固态木质素[24] 行业趋势与意义 - 在“双碳”背景下，生物基材料正成为替代石化材料的重要方向[26] - 该项目是产业链国产化替代的重要举措，旨在填补国内溶解浆的巨大供需缺口[23][24] - 项目逻辑为央企资金、地方龙头产业链与成熟运营团队的结合[25]

公司近期重大业务动态 - 公司近期连续公告两项重大融资租赁安排，旨在扩大绿色能源租赁业务规模 [1] - 2026年2月10日，公司公告向扬州甘润电力有限公司购买光伏发电设备，交易金额12.08亿元，租赁期216个月 [1] - 同时公告向阿勒泰盛鼎风力发电有限公司购买风电站设备，交易金额10.2亿元，租赁期216个月 [1] - 这些交易预计将增加公司未来的融资租赁收入 [1] 公司股票近期市场表现 - 近7天股价呈现震荡下行趋势，区间累计跌幅3.13%（从2月5日收盘价1.60港元至2月12日收盘价1.55港元）[2] - 技术面显示弱势：MACD柱状图持续为负，KDJ指标中J线降至14.27，股价运行于布林带中下轨 [2] - 成交量整体偏低，日均约214万股，换手率不足0.1%，市场交投清淡 [2] - 所属信贷板块同期表现弱于大盘 [2] 机构观点与公司业务分析 - 机构深度研报指出，公司绿色能源与高端装备租赁业务已成为第三大分部 [3] - 2025年上半年该业务分部营收增长24.5%至19亿元，受益于“双碳”政策支持 [3] - 研报同时强调公司背靠国开行的低成本资金优势 [3]

绿色消费与绿色经济 - 2026年作为“十五五”开局之年，绿色消费从政策倡导走向全民实践，首个聚焦绿色消费的政策文件搭建了“供给—消费—回收”全链条政策框架 [2] - 供给端：全国绿色农产品认证超8.8万个，新能源汽车与节能家电成为主流 [2] - 消费端：以旧换新政策拉动汽车、家电等销售额超3.9万亿元，一级能效家电占比提升 [2] - 回收端：循环托盘使用量达5000万片，资源循环产业年产值超5万亿元 [2] - “双碳”领域人才需求近百万，但目前从业者仅十万左右，存在巨大缺口，人社部已认定137个绿色职业 [3] - 碳核算师、ESG顾问等新兴岗位需求激增，预计到2050年将创造3800万个就业机会 [3] 乡村振兴与智慧农业 - 乡村振兴体现为新质生产力的发展，例如新农人运用智能算法与十年互联网运营经验，经营76个备案果蔬大棚和3家实体店，并打造“优果优鲜”品牌 [4] - 2026年中央一号文件提出“农村电商高质量发展”、“农产品直播带货”、“农文旅融合”等方向，与新农人的实践相符 [4] - 2025年，该新农人成功带领周边乡亲在种植、采摘、销售和产业融合方面实现人均增收2.5万元 [4] - 智慧农业的发展依赖于将智能算法与乡土智慧结合，并洞察消费者核心需求 [6] 就业市场与人才趋势 - “十五五”时期就业政策导向从“稳就业”转变为“高质量就业”，未来机遇在政策与产业的交汇点 [7] - 未来就业岗位增长极集中于国家支持的重点行业，主要包括大国重器与高端制造、美好生活与数字服务两大方向 [9] - 数字经济、低空经济、人工智能、航空航天等关键领域加速布局，创造大量研发、工程、应用、服务类岗位 [9] - 以人工智能为例，2025年中国人工智能企业数量超过6000家，核心产业规模预计突破1.2万亿元，应用已覆盖钢铁、有色、电力、通信等重点行业 [9] - 产业发展趋势重构人才结构，高校正培养“π型人才”，即拥有跨学科专业知识且具备融会贯通整合能力的人才 [9] 财富管理市场动态 - 2025年银行理财规模突破33万亿元，创历史新高 [10] - 国际金价从5500美元/盎司高位骤跌至4400美元/盎司，进入高波动行情，部分新入场投资者因追高买入已浮亏超15% [10][12] - 约70万亿元居民存款集中到期，引发“存款搬家”热议，资金流向成为资本市场及理财、保险等领域的关注焦点 [10][12] - 存款利率下行倒逼资金再配置，但相当规模资金仍在银行体系内流转，例如县域中老年群体倾向续存低息存款，年轻储户则转向城商行高息产品 [12] - 根据趋势预测，2026年银行理财规模有望突破35万亿元，其中“固收+”产品凭借“稳健打底，适度增强”优势或将继续成为主流选择 [12] - 对于黄金投资，建议配置比例不超过15%，并强调长期主义是穿越周期的关键 [12]

金风科技的投资版图与业绩 - 公司通过旗下平台江瀚资产持有蓝箭航天约4.14%的股份，以蓝箭航天拟募资75亿元、估值或达750亿元计算，该笔股权价值约28亿元 [3][4][28] - 公司于2017年向蓝箭航天增资5000万元，持有其8.33%股权，不到9年时间该笔投资增值超过50倍 [4][26] - 公司于2016年3月以3亿元收购上纬新材10%股权，持有约10年后通过套现和分红总计获得3.23亿元回报，若未减持其持股市值在2025年8月曾高达7亿元，最高可达11.3亿元 [6][27] - 公司的成名投资案例为金力永磁，2009年以3400万元投资，过去17年累计套现超过22亿元，截至2025年12月5日仍持有1.83%股权（25,150,779股）市值超过9亿元，总投资价值达31亿元，增值超过90倍 [6][7][29] - 2025年第三季度财报显示，公司的“投资收益”与“公允价值变动收益”合计约14.28亿元（分别为6.41亿元和7.87亿元），对当期约25.84亿元的净利润构成重要支撑 [12][33] 投资策略与逻辑框架 - 公司的投资脉络分为三类：围绕风电产业链的协同投资、围绕新能源系统能力的生态外延、以及围绕未来硬科技的前置卡位 [8][29] - 第一类风电产业链协同投资旨在保障供应链安全、降低成本，案例包括金力永磁（永磁材料）、德力佳（齿轮箱，2025年上市）以及轴承、测风雷达等领域企业 [9][30] - 第二类新能源生态扩张投资旨在培育第二增长曲线，布局储能（如海辰储能，2025年估值超250亿元）、氢能（氢晨科技）、新材料（上纬新材）等关联赛道 [9][30] - 第三类前沿硬科技投资旨在抢占战略制高点，重点布局商业航天（蓝箭航天）、工业通信芯片（曾持股裕太微电子）、功率半导体、数据要素等方向 [10][11][31][32] - 公司采用“早期项目 + 头部 VC、中后期项目 + 国资机构”的差异化合作策略，例如在蓝箭航天项目中与深创投等机构协同，合计持股10.0962% [14][35] 投资方法论与核心能力 - 公司的投资取向可总结为“进入要早、标的要小、协同要实、退出要稳” [15][36] - “进入要早”体现在倾向于在赛道未拥挤时进行前置卡位，如早期投资金力永磁、蓝箭航天和上纬新材 [15][36] - “标的要小”指聚焦初创与成长期企业，以较小成本锁定产业位置并通过产业资源加速其成长 [15][36] - “协同要实”指投后聚焦业务协同与资源对接（如采购合作、联合开发），避免对日常经营强干预 [15][36] - “退出要稳”指不追求从头吃到尾，在估值合理、流动性成熟时果断退出以锁定收益，如对金力永磁的分批减持 [16][37] - 公司的投资决策系统化，兼顾技术、商业化路径、协同价值及估值与退出可行性 [16][37] - 公司强大的“朋友圈”包括高瓴资本、红杉中国等头部VC/PE，三峡资本等国央企资本，以及中信银行等金融机构，这得益于其产业投资者定位和资源整合能力 [13][34] 光伏行业的对比与启示 - 文章核心观点：光伏行业需向行业外探寻出路，金风科技成功的产业投资能力为光伏企业提供了启示 [3][24] - 光伏行业同样拥有规模、龙头公司（隆基、通威、爱旭）和人才资本，但缺乏将主业与产业投资形成长期正循环的系统能力 [18][38] - 光伏企业的投资行为主要分为三类：一是股东个人围绕产业链投资以实现个人套利，与上市公司协同弱且可能引发治理争议 [18][39]；二是企业家以个人LP身份进行与主业脱节的投资，易滑向投机且无法反哺主业 [19][40]；三是集中于产能扩张投资，导致行业严重内卷 [19][40] - 光伏行业未能涌现类似金风的企业，根源在于外部视野狭窄、投资纪律缺乏以及产业协同不足 [20][41] - 光伏行业存在路径依赖，早期靠政策补贴和周期波动赚钱，遇到困难时较少向外寻求突破 [20][42] - 光伏企业更倾向于在相关产业链内进行由股东个人主导的拓展，而非上市公司层面的战略性产业投资，容易形成利益输送 [20][42] - 特变电工被提及为正面案例，其投资逻辑与金风相似，依托电力装备主业延伸至多晶硅、光伏电站，并布局煤炭（储量超120亿吨）等资源以对冲周期 [19][40][41] - 对光伏行业的启示：需建立“产业洞察—资本工具—工程化落地—退出复投”的闭环系统能力，学习金风的长期主义、协同思维、纪律意识和广阔视野 [21][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期政策支持资本市场态度未变 策略上仍是逢低做多的思路；央行灵活运用政策工具 资金面有望延续宽松 债市预计偏强震荡；贵金属短期或进入阶段性回调 策略上暂时保持观望；有色金属多数品种预计震荡 部分受供需和政策影响；黑色建材短期内大概率延续区间偏弱震荡格局；能源化工各品种受供需、成本和地缘等因素影响 投资策略各异；农产品不同品种投资策略不同 如生猪反弹抛空 油脂中期看多等 [4][6][9] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：李强推进人工智能发展 国资委推动算力投资；美国1月非农就业超预期 失业率降至4.3%；马斯克计划在月球建卫星工厂；印尼调减镍矿石总产量配额 [2] - 策略观点：美国货币政策预期分歧加剧压制风险偏好 国内临近春节流动性收紧 中长期仍可逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周三国债主力合约有涨有跌；1月CPI同比涨0.2% PPI同比降1.4%；财政部在港发行国债受投资者欢迎；央行单日净投放4035亿元 [5] - 策略观点：央行强调政策协同 资金面有望宽松；1月CPI低于预期 PPI有所改善；经济回升基础不稳固 债市预计偏强震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银及COMEX金银均上涨；美国1月非农就业超预期 失业率微降 就业市场强劲 数据公布后夜盘金银价格跳水；美国1月财政收支及预算赤字数据出炉 [7][8] - 策略观点：市场对美联储降息预期降温 贵金属短期或回调 本周五CPI数据是焦点 策略上暂时观望 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美国就业数据好于预期 铜价冲高；LME铜库存增加 国内上期所仓单增加 现货贴水 进口亏损 精废铜价差扩大 [11] - 策略观点：美国和中国有储备计划 经济数据有支撑；铜矿供应紧张 国内精炼铜供应高增 预计铜价震荡 [12] 铝 - 行情资讯：美伊局势不确定 铝价回升；沪铝持仓和仓单增加 国内铝锭和铝棒库存增加 加工费反弹 现货交投平淡；LME铝库存减少 [13] - 策略观点：国内库存累积 需求偏弱；LME库存低位 铝价支撑较强 预计铝价偏震荡 [14] 锌 - 行情资讯：周三沪锌指数和伦锌3S上涨；上期所和LME锌锭库存有数据记录；国内锌锭社会库存增加 [15][16] - 策略观点：锌矿显性库存累库放缓 国内锌锭社会库存累库；下游企业开工一般 成品库存抬升；短线资金受宏观情绪扰动大 锌价可能跟随板块上涨 [17] 铅 - 行情资讯：周三沪铅指数和伦铅3S上涨；上期所和LME铅锭库存有数据记录；国内铅锭社会库存增加 [18] - 策略观点：铅矿显性库存下滑但仍高于往年 加工费维持低位；废电池库存上行；临近春节冶炼厂开工率下滑；铅价企稳需观察春节后下游备库意愿 [18] 镍 - 行情资讯：2月11日镍价大幅上涨；现货升贴水持稳；镍矿价格持稳 镍铁价格震荡上行 [19] - 策略观点：贵金属及风险资产企稳有反弹需求 但镍面临基本面压力 预计镍价宽幅震荡；镍矿生产配额与预期接近 对镍价影响有限 [20] 锡 - 行情资讯：2月11日锡价震荡上涨；云南地区冶炼厂开工率高位持稳 江西产量偏低；下游需求平淡 补库意愿不强 [21] - 策略观点：贵金属企稳锡价或反弹；中长期锡价向上 但短期供需宽松 预计宽幅震荡 建议观望 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数上涨；LC2605合约收盘价上涨 [22] - 策略观点：1月国内动力及储能电池产销增速快 锂需求预期强势；供给侧扰动频繁；未来关注上下游博弈和商品市场氛围 给出参考运行区间 [22] 氧化铝 - 行情资讯：2月11日氧化铝指数上涨；山东现货贴水主力合约；海外进口盈亏为负；期货仓单增加；矿端价格持稳 [23] - 策略观点：几内亚矿山工人罢工 需观察影响；氧化铝产能过剩 累库持续；短期建议观望 关注矿端扰动和供应压力缓解情况 [24][25] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约上涨；现货价格持平；原料价格持平；期货库存增加；社会库存增加 [26] - 策略观点：供应端代理商出货节奏放缓；需求端受淡季制约 采购意愿不强；2月钢厂减产 供应压力可控 维持逢低做多策略 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格反弹；加权合约持仓增加 成交量减少 仓单减少；AL2604与AD2604合约价差扩大；国内三地铝合金库存减少 [28] - 策略观点：成本端价格回升 供应端有扰动 原料供应季节性偏紧 短期价格有支撑 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨；注册仓单和持仓量有变化；现货价格持平 [31] - 策略观点：商品市场情绪修复 成材价格延续弱势；碳排放权交易政策强化行业成本约束；螺纹钢供需季节性回落 库存累积；热轧卷板供需偏中性；黑色系多空交织 短期内区间偏弱震荡 关注库存拐点等因素 [32] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨；持仓量减少；现货青岛港PB粉基差和基差率有数据记录 [33] - 策略观点：海外铁矿石发运量下滑 近端到港量走低；钢联口径日均铁水产量不及预期；港口库存累库 处于近五年同期最高；预计矿价震荡偏弱运行 关注发运和铁水生产节奏 [34] 焦煤焦炭 - 行情资讯：2月11日焦煤和焦炭主力合约收涨；现货价格有变化 折盘面仓单价升水盘面；焦煤盘面向下跌破趋势线 焦炭盘面多次承压回落 [36][37][38] - 策略观点：海外煤炭扰动多 情绪上有提振；商品价格震荡 焦煤盘面波动放大；焦煤和焦炭边际宽松 补库催化不足；短期价格向上催化不强；中长期商品多头延续 焦煤或在6 - 10月上涨 [39][40][42] 玻璃纯碱 - 玻璃 - 行情资讯：周三玻璃主力合约收涨；华中和华北报价持平；样本企业周度库存增加；持仓有变化 [43] - 策略观点：下游加工企业刚需采购 备货意愿不强；玻璃日熔量处于低位 但缺乏需求回暖或政策利好 预计短期震荡整理 [44] - 纯碱 - 行情资讯：周三纯碱主力合约收涨；沙河重碱报价上涨；样本企业周度库存增加；持仓有变化 [45] - 策略观点：重碱需求偏弱 供需结构宽松；春节期间玻璃需求平稳 缺乏向上驱动 预计价格弱势运行 [46] 锰硅硅铁 - 行情资讯：2月11日锰硅主力合约收涨 硅铁主力合约收跌；现货价格升水盘面；锰硅和硅铁盘面价格无明显趋势 [47] - 策略观点：中长期商品多头延续 短期贵金属调整拖累市场情绪；锰硅供需格局不理想 硅铁供求结构基本平衡；未来行情受黑色板块和成本、供给因素影响 关注锰矿和“双碳”政策 [48][50] 工业硅&多晶硅 - 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价微跌；加权合约持仓增加；现货价格持平 基差有数据记录 [51] - 策略观点：工业硅震荡收跌 价格偏弱；2月西北大厂和四川企业预计停产 供给收缩；需求走弱 预计价格偏弱震荡 关注商品市场情绪 [52] - 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价上涨；加权合约持仓减少；现货价格持平 基差有数据记录 [53] - 策略观点：2月某头部企业停产 供应减量；硅片排产持稳 供需边际改善；现货价格博弈 市场观望；预计盘面震荡运行 关注年后需求和现货价格 [54][56] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：橡胶短期跟随商品大盘震荡反弹；多空观点不同；山东轮胎企业开工负荷下降 库存偏高；中国天然橡胶社会库存和青岛地区库存增加；现货价格有变化 [58][59][60] - 策略观点：临近春节 降低风险度 按盘面短线交易 春节期间不留单边 对冲持仓过节 [61] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油主力期货收涨 [62] - 策略观点：油价已有涨幅 计价较高地缘溢价；短期内伊朗断供缺口仍存 但考虑增产预期 建议逢高止盈 中期布局 [63][64] 甲醇 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 [65] - 策略观点：甲醇已计价部分利空因子 海外地缘有波动概率 前期布空止盈 短期观望 [66] 尿素 - 行情资讯：区域现货和主力期货有涨跌变化 总体基差有数据记录 [67] - 策略观点：内外价差打开进口窗口 叠加开工回暖预期 基本面利空 建议逢高空配 [68] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯现货和期货价格上涨 基差缩小；苯乙烯现货价格下跌 期货价格上涨 基差走弱；成本、供应、需求端数据有变化 [69] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏高 估值修复空间缩小；成本端供应偏宽；供应端开工低位震荡；库存情况不同；可逐步止盈 [70] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨；常州SG - 5现货价上涨 基差和5 - 9价差有变化；成本端价格持平；开工率上升；需求端下游开工下降；厂内库存减少 社会库存增加 [71] - 策略观点：企业综合利润中性偏低；供给端产量高 需求端内需淡季；出口退税取消催化抢出口；成本端电石持稳 烧碱偏弱；基本面较差 关注产能和开工变化 [72] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨；华东现货上涨 基差和5 - 9价差有变化；供给端国内外装置有检修和重启情况；下游负荷下降；进口到港预报和港口库存有数据记录；估值和成本有数据记录 成本端价格下跌 [73] - 策略观点：国外装置检修量偏高 国内检修量下降不足 整体负荷偏高；进口2月预期下降 但下游淡季 港口累库压力大；中期有压利润降负预期；短期有反弹风险 [74] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨；华东现货上涨 基差和5 - 9价差有变化；PTA负荷上升 装置有重启和检修情况；下游负荷下降 装置有重启和检修情况；社会库存增加；估值和成本有数据记录 [75] - 策略观点：供给端短期高检修 需求端聚酯化纤进入淡季；PTA进入春节累库阶段；加工费预期高位持稳 春节后有估值上升空间 中期关注逢低做多机会 [76] 对二甲苯 - 行情资讯：PX03合约上涨；PX CFR上涨 基差和3 - 5价差有变化；PX负荷上升 装置有重启和提负情况；PTA负荷上升 装置有重启和检修情况；进口量增加；库存累库；估值成本有数据记录 [77] - 策略观点：PX负荷维持高位 下游PTA检修多 预期检修季前累库；估值中枢抬升 短流程利润高；春节后与下游供需结构偏强 中期格局好；关注跟随原油逢低做多机会 [78] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨 现货价格下跌 基差走弱；上游开工下降；生产企业库存累库 贸易商库存去库；下游平均开工率下降；LL5 - 9价差扩大 [79] - 策略观点：OPEC +暂停产量增长 原油价格或筑底；聚乙烯现货价格下跌 估值有向下空间；供应端装置投产落地 煤制库存去化；需求端处于淡季 农膜原料库存或见顶 [80] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨 现货价格持平 基差走弱；上游开工下降；生产企业库存累库 贸易商和港口库存去库；下游平均开工率下降；LL - PP价差扩大 PP5 - 9价差缩小 [81] - 策略观点：成本端石油库存预计去化 供应过剩缓解；供应端无产能投放计划；需求端下游开工季节性震荡；库存压力高 短期无突出矛盾；仓单数量高位 一季度供应格局转变后盘面或筑底；逢低做多PP5 - 9价差 [82] 农产品类 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价主流下跌 局部稳或小涨；部分地区养殖端出栏情况不同 预计今日猪价涨跌稳均现 [84] - 策略观点：基础供应偏大 活体库存累积 现货和近端预期悲观 近端承压 维持反弹抛空；远端产能降幅下修 有季节性和消费支撑 留意下方支撑 [85] 鸡蛋 - 行情资讯：昨日全国鸡蛋价格多数稳定 少数走低；春节临近 市场需求减弱 交投活跃度降低 预计今日多数停报 部分有稳有落 [86] - 策略观点：市场进入累库期 弱需求和高库存使现货易跌难涨 近月合约有升水挤出需求 维持高空思路；远端交易产能去化逻辑 但实现路径不确定 冲高关注压力 [87] 豆菜粕 - 行情资讯：国内东莞豆粕现货价持平 黄埔菜粕现货价上涨；国内样本大豆到港和港口库存减少 油厂豆粕库存增加；国外2月USDA月度供需报告偏中性 全球大豆产量、消费、库存等有变化；美国和阿根廷产量预估不变 巴西产量上调；美国出口大豆情况有数据记录 [88][89] - 策略观点：中国增加美豆采购推动CBOT大豆价格上涨 国内远期供应压力增加 进口成本抬高 预计短期蛋白粕价格震荡 [90] 油脂 - 行情资讯：国内张家港一级豆油、广东24度棕榈油、江苏菜油现货价下跌；国内样本三大油脂库存有变化；国外马来西亚棕榈油产量、出口量、库存有数据记录；印尼出口棕榈油情况有数据记录；美国、加拿大等产量预估有数据记录 [91][92] - 策略观点：各国生柴政策推动下 油脂消费增量大于产量增速 中期看多 建议回调做多 [93] 白糖 - 行情资讯：国内广西制糖集团报价持平；1月我国产糖情况和累计产糖、销糖、产销率、工业库存等有数据记录；2025年我国进口食糖、糖浆等情况有数据记录；国外巴西、印度、泰国累计产糖情况有数据记录 [94][95] - 策略观点：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑 4月后巴西可能下调甘蔗制糖比例；2月北半球收榨后国际糖价可能反弹；国内进口糖源减少 短线下跌空间有限 暂时观望 [96] 棉花 - 行情资讯：国内中国棉花价格指数上涨；纺纱厂开机率下降 全国棉花商业库存减少；2025年我国进口棉花、棉纱情况有数据记录；国外美国棉花出口销售情况有数据记录；2月USDA月度供需报告偏中性 全球棉花产量、消费、库存等有数据记录 [97][98] - 策略观点：2月USDA月度供需报告偏中性 节后关注下游开机率和新一期棉花目标价格政策 策略上在震荡区间下沿尝试做多 [99]