报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂产业：市场对炼油厂豁免法规谨慎乐观，认为对生物质柴油原料需求有积极影响国内临近小年，连豆油涨幅受限，连棕油或向上，菜油05合约上涨有阻力[1] - 棉花产业：洲际交易所棉花期货低位震荡，新疆棉花公检提速库存累积，但棉企去库加快，预计短期棉价企稳反弹、震荡偏强[2] - 糖产业：洲际交易所原糖期货上涨，巴西甘蔗制糖比降，印度产糖增，预计原糖低位震荡，国内糖市备货尾声，成交下滑，糖价低位震荡偏弱[4] - 苹果产业：短期受库存和果率支撑，产区备货成交好转，部分空头离场，盘面反弹，节后关注冷库情况[5] - 红枣产业：新疆枣树休眠，市场关注消费，河北销区到货以等外为主，价格弱稳，预计盘面底部区间震荡[7] - 玉米系产业：东北地区玉米价格稳中有涨，华北地区维稳，需求端节前备货意愿放缓，短期玉米盘面偏强震荡，但政策限制向上空间[9] - 生猪产业：现货价格转强，大猪销售好，但后续出栏增加，供应压力增大，预计行情底部区间震荡[10] - 蛋产业：鸡蛋与淘汰鸡价格上涨，养殖端出栏意愿减弱，市场看涨预期强，预计近月期货价格区间震荡[13] - 粕类产业：美国宏观和南美天气影响大豆价格，国内供应宽松，一季度到港预期低且有不确定性，豆粕盘面震荡[14] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：1月22日，江苏豆油现价8600元，涨0.58%，期价8084元，涨0.50%；广东24度棕榈油现价8970元，涨1.01%，期价8944元，涨1.27%；江苏三级菜籽油现价9906元，涨0.61%，期价9002元，涨0.61%[1] - 价差数据：1月22日，豆棕现货价差 -370元，棕榈油跨期05 - 09为46元，菜籽油跨期05 - 09为29元，豆棕2605价差 -860元，菜豆现货价差1366元[1] 棉花产业 - 期货市场：1月22日，棉花2605合约14730元/吨，涨1.34%，2609合约14885元/吨，涨1.22%，ICE美棉主力64.30美分/磅，跌0.08%[2] - 现货市场：1月22日，新疆到厂价3128B为15223元，涨0.18%，CC Index: 3128B为15839元，涨0.13%，FC Index:M: 1%为12514元，跌0.54%[2] - 产业情况：藏亚库存降为0，工业库存86.10万吨，增1.5%，进口量17.79万吨，增49.5%，保税区库存37.30万吨，增15.8%[2] 糖产业 - 期货市场：1月22日，白糖2605合约5158元/吨，涨0.27%，2609合约5178元/吨，涨0.33%，ICE原糖主力14.77美分/磅，涨0.27%[4] - 现货市场：1月22日，南宁现货5310元，跌0.19%，昆明现货5160元，跌0.67%，进口巴西配额内4032元/吨，涨0.15%，配额外5107元/吨，涨0.16%[4] - 产业情况：全国食糖产量累计368.00万吨，降16.43%，销量累计157.00万吨，降37.18%，广西产量累计194.19万吨，降29.42%，销量当月79.54万吨，降40.96%[4] 苹果产业 - 价格数据：1月22日，苹果2605合约9489元/吨，涨0.75%，2610合约8292元/吨，涨0.42%，基差 -1289元，跌5.83%[5] - 市场情况：槎龙、江门、下桥水果批发市场到货量分别增64.29%、66.67%、75.00%，全国冷库库存682.78万吨，降3.11%[5] 红枣产业 - 价格数据：1月22日，红枣2605合约8745元/吨，涨0.06%，2607合约8840元/吨，涨0.23%，2609合约9000元/吨，涨0.28%[7] - 市场情况：沧州特级、一级、二级现货价格持平，持仓量161947手，降0.41%，仓单 + 有效预报3702，增0.33%[7] 玉米系产业 - 玉米：1月22日，玉米2603合约2295元/吨，涨0.53%，锦州港平舱价2350元，涨0.21%，蛇口港市场价2420元，持平，南北贸易利润 -11元，增31.25%[9] - 玉米淀粉：1月22日，玉米淀粉2603合约2569元/吨，涨0.71%，玉米淀粉均价2737元，持平，基差168元，降9.68%[9] 生猪产业 - 期货指标：1月22日，生猪2605合约11895元/吨，涨0.63%，2603合约11600元/吨，涨1.13%，主力合约持仓135450手，降2.21%[10] - 现货价格：1月22日，河南13200元/吨，涨0.76%，山东13150元/吨，跌0.38%，四川12750元/吨，跌0.39%，辽宁12850元/吨，跌0.39%，广东13610元/吨，跌1.80%，湖南12760元/吨，跌1.16%，河北13300元/吨，涨0.38%[10] - 现货指标：样本点屠宰量日增0.28%，白条价格周增0.80%，仔猪和母猪价格周持平，出栏体重周增0.03%，自繁养殖利润周增164.04%，外购养殖利润周增2193.07%，能繁存栏月降1.12%[10] 蛋产业 - 价格数据：1月22日，鸡蛋03合约3095元/500KG，涨1.98%，04合约3380元/500KG，涨1.59%，产区价格3.67元/斤，涨1.71%，基差578元/500KG，涨0.28%，3 - 4价差 -285元，涨2.40%[13] - 产业指标：蛋鸡苗价格3.00元/羽，涨3.45%，淘汰鸡价格4.39元/斤，涨7.50%，蛋料比2.42，涨3.42%，养殖利润 -21.81元/羽，增18.01%[13] 粕类产业 - 价格数据：1月22日，江苏豆粕现价3080元，持平，期价M2605为2768元，涨1.58%，基差312元，跌12.11%；江苏菜粕现价2520元，涨7.69%，期价RM2605为2250元，涨0.99%，基差270元，涨141.07%[14] - 价差数据：豆粕跨期05 - 09为 -95元，涨17.39%，菜粕跨期05 - 09为 -28元，涨26.32%，油粕比现货2.81，涨0.82%，主力合约2.92，跌1.06%，豆菜粕现货价差560元，跌24.32%，2605合约价差518元，涨4.23%[14]

报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [4] - 红枣投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果备货进度偏慢，需关注春节前备货、终端消费、销区成交氛围、库内货源出库及柑橘类水果交易情况 [3] - 红枣需关注春节前终端走货、库存去化进度及天气对物流的影响，关注消费回暖情况 [7] 根据相关目录分别总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面苹果2605合约昨日收盘9418元/吨，较前一日变动 +47元/吨，幅度 +0.50% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二级晚富士价格4.10元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 1218，较前一日变动 -47；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 1018，较前一日变动 -47 [1] 近期市场资讯 - 产区行情稳定，春节备货进行，交易较前期好转，果农货成交转好但成交量有限 [2] - 陕西果农货成交以少量两极货源为主，部分产区果农货价格松动；甘肃产区客商按需调果农货源，包装发货稳定，走货尚可；山东产区成交一般，礼盒零星包装，少量75 、三级货源出库，交易不多 [2] - 各产区有不同价格区间，临近春节备货或继续转好，但销区市场走货一般，中转库积压严重，需关注本周集中备货情况 [2] 市场分析 - 昨日苹果期价高走回落尾盘收涨，产区交易偏缓，需求平淡，客商自提、按需采购为主 [3] - 价格走势分化，高仓单成本与低优果率支撑优质果价格，一般品质货源承压 [3] - 呈现产区热、销区冷格局，受车厘子等低价水果冲击明显，春节前备货进度偏慢，各产区价格多稳定，优果有支撑，差果偏弱 [3] - 销区上周广东搓龙市场到货车辆增加，但消费不足库存堆积，批发商按需拿货，甘肃好货走货为主，销售受低价水果挤压，需求平淡 [3] - 今年春节延后，备货周期后移，果农惜售，压缩短期优质果供应，市场关注备货进度 [3] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面红枣2605合约昨日收盘8740元/吨，较前一日变动 +40元/吨，幅度 +0.46% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.00元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ05 - 740，较前一日变动 -40 [5] 近期市场资讯 - 新疆产区灰枣收购结束，各地区有不同通货主流价格，收购以质论价，优质优价 [6] - 1月20日，河北崔尔庄市场到货10车左右，以等外为主，加工厂自有货加工出货为主，持货商出货积极，下游客商按需采购，价格弱稳；广东如意坊市场到货车5车，价格暂稳，成交一般 [6] - 河北销区市场加工厂自有货交易为主，下游客商按需采购，腊月十五前后物流将停运，短期价格弱稳 [6] 市场分析 - 红枣期价昨日低开后震荡上行，新疆产区收购结束，现货市场走货平稳，关注点转向终端消费 [7] - 本季产量下降，但陈枣库存与新枣叠加，供应仍宽松，临近春节下游按需采购，对高价货源接受度有限，销区成交价格平稳，旺季备货有支撑，但消费回暖力度待观察 [7] - 新疆主产区灰枣收购结束，枣树休眠，关注重心转向下游消费，产区原料收购优质优价，销区进入备货阶段，到货量和下游拿货增加，价格因产地、质量而异 [7] - 当前处于传统备货阶段，下游拿货积极性提升，贸易商、加工厂调整库存，枣农无明显价格预期，贸易商出售一般货，好货不低价出，投资客户关注旺季走货及盘面调整 [7]

核心观点 - 大众品投资应关注需求修复 当前逻辑正在缓慢兑现 推荐关注餐饮链、啤酒 并认为旺季备货驱动也需关注 [1] - 推荐三大方向：餐饮修复与备货双逻辑催动的调味品 餐饮恢复下动销转好的速冻食品 春节备货有序推进的零食 [1] 餐饮需求恢复态势 - 2025年12月社零餐饮单月收入同比增长2.2% 限额以上企业收入同比下降1.1% [2] - 从2025年7-12月趋势看 除10月假期提振外 限额以上企业增长有压力 但社零餐饮整体维持增长 表明小B端恢复势能预计好于大B端 [2] - 小B端对收入的拉动贡献逐月提升 2025年10-12月增速分别为1.0%、2.1%、1.5% 收入表现维持平稳改善趋势 [2] - 2025年10-12月社零餐饮相比2019年的年复合增长率分别为2.9%、3.4%、2.9% 限额以上企业分别为9.5%、8.8%、8.2% [2] 价格恢复路径 - 自2025年10月起 CPI当月同比维持小幅正增长 显示弱通缩向温和通胀转移 [3] - 企业当前尚不具备直接提价能力 但预计消费者对品质产品的接受度在逐步恢复 [3] - 企业可通过优化产品结构一定程度抬高均价 渠道结构优化如居民占比提升 预计也会对价格带上移有贡献 [3] 行业基本面与驱动因素 - 2025年年中“禁酒令”趋严影响被判断为短期 餐饮当时正经历压力测试 大B端受影响大于小B端 [1] - 随着事件影响褪去及顺周期经济修复 行业驱动力有望重塑 供应链企业有望凭借自身优势走出超额收益 [1] - 从2025年第三季度餐饮供应链企业报表看 以速冻为例 基本面触底信号较为明确 [1] - 2025年12月社零数据披露 验证了餐饮的平稳修复轨道 [1] 季节性备货影响 - 春节是调味品、零食、乳品等板块的关键备货时点 当前时点节日备货进度需要持续跟踪 [4] - 需结合2025年第四季度及2026年第一季度情况 客观评判消费需求的恢复振幅 [4]

报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [4] - 红枣投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果产区交易偏缓需求平淡，优质果价格有支撑差果价格偏弱，春节备货进度慢，销区库存堆积，需关注春节备货等情况 [2][3] - 红枣产区收购结束，市场走货平稳，虽本季减产但新旧供应叠加整体宽松，进入春节备货阶段，需关注天气对物流及走货影响等情况 [7] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2605合约收盘9371元/吨，较前一日变动+26元/吨，幅度+0.28% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格4.10元/斤，陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日均无变动；现货基差AP05分别为 -1171、 -971，较前一日均变动 -26 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2605合约收盘8700元/吨，较前一日变动 -115元/吨，幅度 -1.30% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.00元/公斤，较前一日无变动；现货基差CJ05为 -700，较前一日变动 +115 [5] 近期市场资讯 苹果 - 产区春节备货陆续进行，整体交易略有好转，客商包装自存货源发货，部分产区果农货价格松动，销区走货一般中转库积压严重，本周备货或增加 [2] 红枣 - 新疆产区灰枣收购告一段落，产区原料收购以质论价，维持优质优价原则；河北崔尔庄市场到货近3车，广东如意坊市场到货车8车，销区市场加工厂自有货交易为主，下游客商按需采购，预计短期价格暂稳 [6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价低开高走尾盘收跌，产区交易偏缓，需求平淡，客商按需采购，成交价格分化，优质果价格坚挺，一般品质果有下滑压力 [3] - 受春节时间晚、消费动力不足、替代水果冲击等影响，高价优质果走货平缓，消化压力大；春节备货进度慢，果农惜售延缓优质果供应 [3] 红枣 - 昨日红枣期价低位震荡，产区收购结束，市场走货平稳，关注重心转向终端消费，虽本季减产但新旧供应叠加整体宽松 [7] - 进入腊月下旬，下游按需补货，对高价货接受度有限，走货速度平缓，消费有待提升；销区进入春节备货阶段，到货量和下游拿货增加 [7]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业评级为“超配”，且评级维持不变 [1] 报告核心观点 - 核心观点围绕“茅台发布市场化运营方案，关注春节备货”展开 [1][4] - 白酒板块在需求弱复苏背景下，贵州茅台在产品与渠道端出台措施以顺应市场变化，后续需重点关注春节旺季备货及批价指标 [4][52] - 大众品板块内部业绩延续分化，建议关注与餐饮供应链相关、受益于生育政策催化等子板块，并分别指出了啤酒、调味品、乳品、零食和软饮料等细分领域的关注重点 [4][52] 行情回顾总结 - **行业指数表现**：2026年1月2日至1月15日，SW食品饮料行业指数整体上涨0.64%，在申万一级行业中涨幅排名第二十八位，跑输同期沪深300指数约1.98个百分点 [4][11] - **细分板块表现**：多数细分板块跑输沪深300指数，其中预加工食品板块涨幅最大，上涨4.91%；乳品板块跌幅最大，为3.70% [4][13] - **个股表现**：期内约有76%的个股录得正收益，24%的个股录得负收益，涨幅前三的个股为紫燕食品（+33.73%）、好想你（+21.90%）、庄园牧场（+15.21%） [14][17] - **行业估值**：截至2026年1月15日，SW食品饮料行业整体PE（TTM）约20.47倍，低于行业近五年均值水平（31倍）；相对沪深300 PE为1.51倍，低于行业近五年相对估值中枢（2.6倍） [15][18] 行业重要数据跟踪总结 - **白酒板块**：1月15日，飞天茅台2025年散装批价为1520元/瓶，较1月1日下降20元/瓶；八代普五批价为850元/瓶，国窖1573批价为840元/瓶，均与1月1日持平 [21] - **调味品板块**： - 上游原料：1月15日，豆粕市场价为3184.00元/吨，较1月1日增加58.00元/吨；白砂糖市场价为5360.00元/吨，较1月1日增加10.00元/吨 [24] - 包材：1月15日，玻璃现货价为12.88元/平方米，较1月1日增加0.13元/平方米 [24] - **啤酒板块**： - 上游原料：1月15日，大麦均价为2205.00元/吨，与1月1日持平 [31] - 包材：铝锭现货均价为24220.00元/吨，较1月1日增加1840.00元/吨；瓦楞纸出厂价为3290.00元/吨，较1月1日下降300.00元/吨 [31] - **乳品板块**：1月9日，生鲜乳均价为3.02元/公斤，较1月2日下降0.01元/公斤 [39] - **肉制品板块**：1月15日，猪肉平均批发价为18.00元/公斤，较1月1日增加0.41元/公斤；截至2025年9月，我国生猪存栏约4.37亿头，同比增长2.31% [41] 行业重要新闻总结 - 2025年11月，烟酒类消费品零售总额为502亿元，同比下降3.4% [43] - 2025年12月，全国白酒环比价格总指数为99.81，下跌0.19%，其中名酒环比价格指数下跌0.46% [44] - 2025年全年，酒类居民消费价格同比下降1.9% [45] - 广东省已启动《低度气泡白酒》团体标准的制定工作 [46] 上市公司重要公告总结 - **贵州茅台**：公司于2025年12月31日首次回购股份87,059股，支付总金额1.20亿元；董事会于2026年1月14日审议通过《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》 [48][50] - **泸州老窖**：公司拟实施2025年中期利润分配，向全体股东每10股派发现金红利13.58元（含税），合计约20亿元 [49] - **东鹏饮料**：公司预计2025年年度实现归母净利润在43.4亿元到45.9亿元之间，同比增幅为30.46%到37.97% [51] 建议关注标的及理由总结 - **贵州茅台 (600519)**：作为行业龙头在弱复苏背景下积极调整经营节奏；2024-2026年度计划每年现金分红不低于当年归母净利润的75%；拟斥资30-60亿元回购股份 [53] - **海天味业 (603288)**：2025年第三季度业绩增速季环比放缓；公司推出2024-2028年员工持股计划以调动积极性 [55] - **伊利股份 (600887)**：受益于国内生育政策催化及欧盟乳制品反补贴落地；作为行业龙头市场份额有望提升 [55] - 报告同时建议关注山西汾酒、青岛啤酒、东鹏饮料等 [4][52]

蛋白粕 - 周二CBOT大豆跌至10个月低点，因全球供应充足，美国农业部1月供需报告上调美豆库存，同时上调巴西大豆出口及库存[2] - 美国农业部周二公布民间出口商向中国销售16.8万吨大豆，向墨西哥销售15.24万吨大豆[2] - 巴西机构预计其1月大豆出口量为373万吨，高于之前预估的240万吨[2] - 国内方面，昨日113万吨进口大豆拍卖全部成交，价格溢价0-190元/吨，成交火爆反映市场对3-4月供应有担忧，同时油厂积极采购增加市场供应，此次拍卖可能是年前最后一次[2] - 外盘回落打压价格，对豆粕持震荡偏空思路，策略上建议双卖[2] 油脂 - 周二BMD棕榈油下跌，因印尼B50生物柴油掺混政策存在不确定性，但跌幅受到竞争植物油走强及乐观船运数据限制[3] - 印尼经济统筹部长表示该国2026年是否执行B50取决于原油与毛棕榈油价差[3] - 美豆油上涨，市场对生物柴油需求改善有期待，加菜籽上涨则因市场期待加拿大总理访华[3] - 国内油脂价格普涨，棕榈油领涨，菜系偏弱，加拿大总理14日访华可能使加菜籽及产品政策生变，对菜籽构成压力[3] - 策略上建议卖看跌期权[3] 生猪 - 周二生猪期货2603合约日收涨0.51%，报收11795元/吨[4] - 卓创数据显示昨日中国生猪日度均价12.76元/公斤，环比涨0.02元/公斤，基准交割地河南市场生猪均价13.14元/公斤，环比涨0.16元/公斤[4] - 养殖端出栏节奏缓慢并缩量挺价，支撑现货价格延续反弹[4] - 从已公布存栏数据看，未来大概率保持产能下降趋势，但短期供应相对充足[4] 鸡蛋 - 周二鸡蛋期货主力2603合约日收跌0.99%，报收2990元/500千克[5] - 现货方面，昨日全国鸡蛋价格3.46元/斤，环比涨0.09元/斤，宁津粉壳蛋3.5元/斤环比涨0.2元/斤，浦西褐壳蛋3.53元/斤环比涨0.15元/斤[5] - 春节备货启动，下游备货积极，各环节库存低位，支撑近期蛋价走强[5] - 在供应充足背景下，终端对高价接受能力有限，预计后期反弹空间有限，目前处于周期底部但短期供应充足[5] 玉米 - 周二玉米主力2603合约先跌后涨，价格区间持续上移，合约期价接近2300元整数关口，多头情绪占主导[6] - 现货市场受期货上涨影响，节前备货对期现报价提供支撑，东北近日上量，销区进入节前备货模式[6] - 华北地区玉米价格有涨有跌，主流价格稳定，贸易商对优质玉米建库意愿增强，下游企业库存同比偏低但节前备货压力不大[6] - 节前备货刚需形成支撑，但储备粮持续投放、进口玉米及替代品较多压制价格上涨[6]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 红枣市场供应充足，春节前备货未启动，成交偏淡，期货仓单增加，短期基本面无明显驱动，期货价格震荡整理[1] - 苹果短期盘面受好果率低和低库存支撑，春节备货季市场活跃度增加；中长期好果紧俏价格坚挺，但价格过高或抑制消费，叠加其他水果挤占市场，普通果库存压力大，期货市场高位震荡，期价近强远弱[8] - 白糖原糖价格保持震荡走势，在14.5 - 15.5美分/磅区间；国内广西、云南产销数据多空参半，春节临近成交尚可，企业顺价销售，但市场面临增产局面，参与者持谨慎态度，预计糖价维持低位震荡走势[10] - 棉花ICE棉花期货小幅收涨，美棉预计维持低位震荡格局；郑棉逢低有纺企刚需支撑，但不利因素逐步增加，整体偏多方向不变，短期棉价或陷入调整[13] - 玉米东北地区降雪影响上量及下游备货支撑价格，期货上涨提振市场情绪，产区及北港价格偏强；华北地区售粮节奏平缓，深加工到车辆低位运行，价格窄幅震荡；需求端深加工企业有补库意愿但对高价接受度受限，饲料企业库存充足；政策端进口玉米定向拍卖及政策玉米投放持续但规模有限，玉米上量偏紧且下游有刚需备货意愿，支撑玉米偏强运行[16][18] - 油脂棕榈油毛棕油期货有向4200 - 4250令吉靠近机会，连棕油期货有进一步走强机会并向9000元靠近；豆油CBOT大豆滞涨回调，CBOT豆油或跟随下行，连豆油受拖累将测试7900元支撑；菜油国际原油支撑偏弱，市场担忧供应宽松，菜油触及9000元关口后回落，预计整体维持宽幅震荡格局[19] - 生猪现货价格重回震荡格局，元旦后需求回落，北方出栏缩量，南方需求回落明显，压制现货价格；局部二育有补栏但积极性有限，存栏体重回升，市场后续供应呈增加预期；预计1月中下旬出栏增加，1月整体供应量宽松，阶段性盘面继续上行空间有限，建议逢高短空[21] - 鸡蛋市场供应面仍处于过剩阶段，需求方面食品企业采购量攀升，春节临近终端备货启动，但家庭消费采购力度无显著变化，当前需求增长主要在贸易环节库存周转；春节前备货是推动需求增长核心动力，近期价格上涨后有短期消化压力，不乏小幅回落可能，预计期价维持低位震荡格局[23] - 粕类美豆走势偏强，市场期待USDA供需报告；国内买船速度快，美豆+储备抛售补充供应，中加关系缓和预期使国内菜系价格大跌拖累豆粕市场；国内现货宽松，大豆及豆粕库存高位，拍卖预期压制行情；一季度到港预期低位且节奏不确定，豆粕下方空间有限，上方受政策端影响，短期观望情绪偏好，盘面维持区间震荡[24] 根据相关目录分别进行总结 红枣 - 期货主力合约红枣2605现值9160元/吨，涨0.11%；红枣2607现值9200元/吨，涨0.05%；红枣2609现值9355元/吨，涨0.48% [1] - 沧州特级现货价格9490元/吨，跌0.32%；一级现货价格8200元/吨，持平；二级现货价格7000元/吨，持平 [1] - 持仓量154259，降0.36%；仓单2820张，增11.77%；有效预报472张，降23.25%；仓单+有效预报3292张，增4.91% [1] 苹果 - 期货主力合约苹果2605现值9630元/吨，跌0.61%；苹果2610合约现值8481元/吨，涨0.11% [3] - 基差 - 1430，涨3.96%；苹果5 - 10价差1149，降5.59% [3] - 槎龙、江门、下桥水果批发市场到货分别为24、12、18，分别涨14.29%、9.09%、12.50% [3] - 期货持仓量140036，降10.69%；全国冷库库存720.90万吨，降1.73%；厂库交割利润437元/吨，降4.38%；盘面利润 - 1525，降6.35% [3] 白糖 - 期货白糖2605现值5282元/吨，跌0.06%；白糖2609现值5291元/吨，跌0.15%；ICE原糖主力14.89美分/磅，跌0.47% [10] - 白糖5 - 9价差 - 6元/吨，涨45.45%；主力合约持仓量431395，降0.33%；仓单数量8939，增48.86%；有效预报2629张，降42.38% [10] - 现货南宁5360元/吨，跌0.19%；昆明5230元/吨，持平；南宁基差75元/吨，跌8.54%；昆明基差 - 55元/吨，涨5.17% [10] - 进口糖巴西配额内4051元/吨，跌0.52%；配额外5132元/吨，跌0.52% [10] 棉花 - 期货棉花2605现值14625元/吨，跌0.34%；棉花2609现值14795元/吨，跌0.44%；ICE美棉主力64.48美分/磅，涨0.12% [13] - 棉花5 - 9价差 - 170元/吨，涨8.11%；主力合约持仓量817953，降3.66%；仓单数量7768张，增5.14%；有效预报2194张，降4.57% [13] - 现货新疆到厂价3128B 15590元/吨，跌0.52%；CC Index: 3128B 15857元/吨，跌0.46%；FC Index:M: 1% 12531元/吨，持平 [13] - 产业商业库存578.47万吨，增23.5%；工业库存84.80万吨，降0.2%；进口量11.90万吨，增33.3%；保税区库存37.30万吨，增15.8% [13] 玉米 - 期货玉米2603现值2290元/吨，涨1.19%；玉米淀粉2603现值2535元/吨，涨1.22% [16] - 锦州港平舱价2340元/吨，基差50，涨0.43%；玉米3 - 7价差2元/吨，涨115.38%；蛇口港市场价2430元/吨，涨0.41% [16] - 巴西到岸完税价2206元/吨，涨2.85%；进口利润224元/吨，降18.58%；山东深加工早间剩余车辆334，降21.96% [16] - 持仓量2048340，增3.99%；仓单38075，增4.16%；玉米淀粉持仓量266993，增1.46%；仓单12477，持平 [16] 油脂 - 豆油江苏一级现价8490元/吨，跌0.35%；Y2605期价8520元/吨，持平；基差496，降5.70%；仓单29197，降0.78% [19] - 棕榈油广东24度现价8650元/吨，跌0.35%；P2605期价8724元/吨，涨0.48%；基差 - 74，降3600%；仓单1248，增16.03% [19] - 菜籽油江苏三级现价9700元/吨，跌1.02%；OI605期价8980元/吨，跌0.69%；基差720，降5.01% [19] 生猪 - 期货主力合约生猪2605现值12165元/吨，主力合约基差1165；生猪2603现值11735元/吨；生猪3 - 5价差 - 430 [22] - 主力合约持仓169837手，增0.84%；仓单918，持平 [22] - 现货河南12900元/吨，持平；山东13150元/吨，跌100元/吨；四川13050元/吨，涨50元/吨；辽宁12400元/吨，涨150元/吨；广东13310元/吨，涨500元/吨；河北12850元/吨，涨50元/吨 [20] - 样本点屠宰量 - 日223922，降0.09%；白条价格 - 周18.50元/公斤，持平；仔猪价格 - 周16.50元/公斤，涨6.45%；母猪价格 - 周32.47元/公斤，涨0.03%；出栏体重 - 周128.54公斤，降0.09% [21] 鸡蛋 - 期货鸡蛋03合约现值3040元/500KG，跌0.66%；鸡蛋04合约现值3297元/500KG，跌0.57% [23] - 鸡蛋产区价格3.35元/斤，涨3.21%；基差333元/500KG，涨59.63%；3 - 4价差 - 276，降0.36% [23] - 蛋鸡苗价格2.90元/羽，涨3.57%；淘汰鸡价格4.08元/斤，涨3.29%；蛋料比2.42，涨3.42%；养殖利润 - 21.81元/羽，涨18.01% [23] 粕类 - 豆粕江苏现价3150元/吨，持平；M2605期价2790元/吨，涨0.14%；基差360元/吨，降1.10%；仓单25410，持平 [24] - 菜粕江苏现价2400元/吨，降0.83%；RM2605期价2330元/吨，降0.34%；基差70元/吨，降14.63%；仓单84，持平 [24] - 大豆哈尔滨现价4000元/吨，持平；豆一主力合约期价4356元/吨，降0.50%；基差 - 356元/吨，涨5.82%；江苏进口大豆现价3950元/吨，持平；豆二主力合约期价3522元/吨，涨0.09%；基差428元/吨，降0.70%；仓单25546，降1.01% [24] - 价差豆粕跨期05 - 09为 - 96，降6.67%；菜粕跨期05 - 09为 - 64，降6.67%；油粕比现货2.70，降0.35%；油粕比主力合约2.87，降0.14%；豆菜粕价差现货750，涨2.74%；豆菜粕价差2605为448，涨2.68% [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年初增量资金入场，融资规模大幅走高，市场成交量快速放大，中长期政策支持资本市场态度未变，短期策略以逢低做多为主；债市因经济预期改善面临压力，但资金面有望平稳，一季度受股市春躁行情、政府债供给情况和降息预期影响，预计行情震荡偏弱；贵金属中银价若企稳将延续上涨趋势，金价驱动维持强势，建议关注金银价格支撑力度，逢低做多；有色金属各品种受不同因素影响，价格走势各异，需关注产业供需、库存及宏观因素；黑色建材类商品价格多震荡运行，需关注供需格局、库存变化及政策影响；能源化工类商品受地缘政治、供需关系和成本因素影响，投资策略各有不同；农产品中生猪、鸡蛋、豆菜粕、油脂、白糖和棉花等品种受供应、需求和季节性因素影响，价格走势和投资建议也有所不同 [4][8][10] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：中欧推动电动汽车反补贴案“软着陆”；力鸿一号完成首次亚轨道飞行试验；脑机海河实验室完成“太空脑机接口实验”；多个有色及贵金属期货品种价格创新高 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH不同合约期基差比例各异 [3] - 策略观点：年初增量资金入场，融资规模和成交量放大，中长期政策支持资本市场，短期策略以逢低做多为主 [4] 国债 - 行情资讯：周一TL、T、TF、TS主力合约收盘价及环比变化；加拿大总理将访华；四部门发布政府投资基金相关办法 [5] - 流动性：央行周一进行逆回购操作，净投放361亿元 [6][7] - 策略观点：12月PMI数据显示供需回升，经济预期改善使债市面临压力，但经济恢复动能待察，内需需政策支持；央行呵护资金面，基金销售新规利好债市，一季度关注股市行情、政府债供给和降息预期，预计行情震荡偏弱 [8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格变化；美国10年期国债收益率和美元指数情况；美国对美联储主席鲍威尔进行刑事调查 [9] - 策略观点：银价若企稳将延续上涨趋势，金价驱动维持强势，关注金银价格支撑力度，逢低做多 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：白银价格强势，国内权益市场走强，铜价回升；LME铜库存减少，国内电解铜社会库存增加；沪铜现货进口亏损扩大，精废铜价差环比扩大 [12] - 策略观点：美联储降息预期弱化，产业上铜矿供应紧张，短期供应扰动时有发生，铜价支撑较强，预计短期震荡整理 [13] 铝 - 行情资讯：大宗氛围偏强，铝价震荡收涨；沪铝加权合约持仓和期货仓单增加；国内铝锭和铝棒社会库存增加，铝棒加工费走低；LME铝锭库存减少 [14] - 策略观点：贵金属有色高位波动加大，产业上国内库存有累积压力，但海外低库存和现货供需走强对铝价有正向推动，叠加国内下游开工率企稳回升，铝价预计维持高位运行 [15] 锌 - 行情资讯：周一沪锌指数和伦锌3S价格变化；上期所和LME锌锭库存情况；全国主要市场锌锭社会库存较1月8日减少 [16][17] - 策略观点：锌矿显性库存小幅抬升，锌精矿进口TC下滑，锌冶利润缓慢抬升，锌锭社会库存小幅累库；锌价对比铜铝有补涨空间，短期贵金属暴涨后回调风险使锌价波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [18] 铅 - 行情资讯：周一沪铅指数和伦铅3S价格变化；上期所和LME铅锭库存情况；全国主要市场铅锭社会库存较1月8日增加 [19] - 策略观点：铅矿显性库存小幅抬升，铅矿TC维持低位，原生冶炼开工率维持高位，再生铅原料库存下滑，再生冶炼开工率显著抬升，冶炼厂成品库存大幅抬升，下游蓄企开工率下滑；铅价临近长期震荡区间上沿，宏观资金与产业席位资金多空矛盾加大，短期铅价波动加剧，预计跟随有色板块情绪宽幅震荡 [19] 镍 - 行情资讯：1月12日镍价反弹，现货市场各品牌升贴水偏强运行；镍矿价格持稳，镍铁价格跟随镍价大幅反弹 [20] - 策略观点：镍过剩压力较大，盘面库存增加约束镍价上涨空间，但宏观上国内流动性宽松支撑价格，预计沪镍短期宽幅震荡运行，操作建议观望 [20][21] 锡 - 行情资讯：周一锡价大幅上行，缅甸佤邦锡矿产量逐步恢复，云南地区冶炼厂开工率维持高位，江西地区冶炼厂精锡产量偏低；需求端锡价下行刺激刚需补库，但高价抑制部分下游采购；库存方面上周SMM锡锭社会库存大幅减少 [22] - 策略观点：短期锡市需求疲软，供给有好转预期，但下游库存低位议价能力有限，价格预计跟随市场风偏变化波动，操作建议观望 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报价较上一工作日上涨，电池级和工业级碳酸锂均价上涨；LC2605合约收盘价较前日上涨 [23] - 策略观点：周五财政部、税务总局调整光伏等产品出口退税政策，“抢出口”效应带动市场调高需求预期；当前供需侧消息扰动频繁，快速上涨易加大回调风险，建议观望或轻仓尝试 [23] 氧化铝 - 行情资讯：2026年1月12日氧化铝指数日内上涨，单边交易总持仓增加；基差方面山东现货贴水主力合约；海外澳洲FOB价格维持，进口盈亏报-81元/吨；期货仓单增加；矿端几内亚CIF价格下跌，澳大利亚CIF价格维持 [24] - 策略观点：雨季后几内亚发运逐步恢复叠加AXIS矿区复产，矿价预计震荡下行；氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续，市场对后市供给收缩政策落地预期提高，但持续反弹面临困境，短期建议观望，追多性价比不高，可逢高布局近月空单 [25] 不锈钢 - 行情资讯：周一下午不锈钢主力合约收盘价微跌，单边持仓增加；现货方面佛山和无锡市场价格有变化，基差有变动；原料价格部分上涨；期货库存减少，社会库存下降 [26] - 策略观点：印尼RKAB预期乐观情绪支撑不锈钢价格，现货受原料采购与生产衔接不畅影响到货节奏放缓，需求端补库与调货需求释放，但钢厂接单谨慎，价格剧烈波动使市场博弈加剧，预计价格维持高位震荡走势 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格震荡走升，主力AD2603合约收盘上涨，加权合约持仓增加，成交量维持高位，仓单减少；AL2603合约与AD2603合约价差环比缩窄；国内主流地区ADC12均价环比调涨，进口ADC12价格上调，成交活跃度一般；国内铝合金三地库存微增 [28] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格偏强，叠加供应端扰动持续，价格支撑较强，而需求相对一般，短期价格预计高位运行 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，主力合约持仓量增加；现货市场天津和上海汇总价格有变化；热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单不变，主力合约持仓量增加；现货方面乐从和上海汇总价格上涨 [31] - 策略观点：昨日整体商品情绪较好，成材价格延续底部震荡运行，基本面热轧卷板产量增加、需求走弱、库存去化，螺纹钢产量逆季节性回升、需求回落、库存累积；后续需警惕市场传闻扰动，关注热卷去库情况、“双碳”政策对钢铁行业供需格局的影响 [32] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓增加；铁矿石加权持仓量情况；现货青岛港PB粉价格及折盘面基差情况 [33] - 策略观点：供给方面年末矿山发运冲量结束，海外铁矿石发运量环比下滑，近端到港量延续增势；需求方面铁水产量环比回升，部分高炉复产且利用率恢复，钢厂盈利率小幅下行；库存端港口库存累库，钢厂进口矿库存回升但仍处低位有补库需求；预计短期偏高位震荡运行，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [34] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周一下午玻璃主力合约收盘价微跌，华北大板和华中报价持平；浮法玻璃样本企业周度库存减少；持仓方面持买单前20家减仓多单，持卖单前20家增仓空单 [35] - 玻璃策略观点：近期多条产线冷修，玻璃日熔量降至低位，燃料成本上涨支撑价格，现货端厂商提价，经销商拿货情绪尚可，但终端订单增长乏力，库存压力大制约价格上行空间，建议观望 [36] - 纯碱行情资讯：周一下午纯碱主力合约收盘价上涨，沙河重碱报价上涨；纯碱样本企业周度库存增加，其中重质和轻质纯碱库存均增加；持仓方面持买单前20家增仓多单，持卖单前20家增仓空单 [37] - 纯碱策略观点：上周纯碱供应端稳定，部分装置负荷提升，行业开工率回升，阿拉善二期投产，供应压力持续；需求方面光伏和浮法玻璃产能下降，重碱刚需用量减少，下游采购谨慎，成交清淡；企业库存累积，出货压力增加，部分厂家下调报价，市场整体偏弱格局未改 [37] 焦煤焦炭 - 行情资讯：1月12日焦煤主力合约日内收涨，现货端山西低硫、中硫主焦和金泉蒙5精煤报价有变化；焦炭主力合约日内收涨，现货端日照港和吕梁准一级焦报价有变化 [38] - 策略观点：上周焦煤强势受有色及贵金属市场氛围和榆林地区产能核减消息影响；展望后市商品多头情绪可能延续，但需警惕市场情绪冲击和高波动风险；焦煤、焦炭基本面供求相对均衡，榆林地区产能核减影响有限；需求端下游库存偏低有补库倾向，但补库力度取决于政策，预计价格区间震荡 [40][41] 锰硅硅铁 - 行情资讯：1月12日锰硅主力合约日内收涨，现货端天津6517锰硅报价上调；硅铁主力合约日内收涨，现货端天津72硅铁报价上调；日线级别锰硅盘面价格摆脱中期下跌趋势后震荡反弹，硅铁盘面价格阶段性摆脱中期下跌趋势后回落，重回区间震荡 [42] - 策略观点：元旦后商品市场多头情绪带动锰硅、硅铁补涨，后续商品多头情绪可能延续，但需警惕市场情绪冲击和高波动风险；锰硅供需格局不理想，但因素大多已计入价格，硅铁供求结构基本平衡且有改善；未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，建议关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展 [44][45] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓减少；现货端华东不通氧553和421市场报价持平 [46] - 工业硅策略观点：工业硅震荡收红，基本面12月产量环比持稳，西南地区开炉数降至低位，西北地区开工率高，供应端改善不足；需求侧1月多晶硅排产下滑，某多晶硅头部企业若停产将冲击工业硅需求，有机硅需求短期平稳；工业硅面临累库压力，预计价格承压运行，关注西北供给端扰动因素 [47] - 多晶硅行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓减少；现货端SMM口径N型颗粒硅、致密料和复投料平均价持平 [48] - 多晶硅策略观点：上周反垄断会议纪要冲击价格预期，商品市场调整宣泄盘面情绪；现货价格年前提价，但下游观望情绪加重，上下游博弈持续；某多晶硅头部企业若减产或停产，供应压力将缓解；一季度下游“抢出口”需求刺激现货价格；当前期货持仓量下滑，成交缩量，流动性收缩，预计价格短期弱势盘整运行，建议谨慎操作，关注现货成交和政策信息 [49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：多个商品大涨，胶价震荡反弹；多头因季节性预期、需求预期看多，空头因需求偏弱、宏观预期不确定等看跌；轮胎开工率边际小幅波动，全钢轮胎厂库存压力增加；中国天然橡胶社会库存增加；现货方面泰标混合胶、STR20及混合、江浙丁二烯、华北顺丁价格有变化 [51][52][53] - 策略观点：商品整体气氛偏多，橡胶季节性偏弱，目前中性思路，若RU2605跌破16000则转短空思路，买NR主力空RU2609建议部分建仓 [55] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨，相关成品油主力期货高硫燃料油收跌、低硫燃料油收涨；欧洲ARA周度数据显示汽油、柴油、石脑油累库，燃料油、航空煤油去库，总体成品油累库 [56] - 策略观点：拉美地缘不构成整体油价足够利多，但重油估值将抬升，上调重质油品估值至多配，预计沥青或燃油裂差具备向上动能 [57] 甲醇 - 行情资讯：区域现货江苏、鲁南、河南、河北、内蒙价格有变动；主力期货合约变动-10元/吨，MTO利润报86元 [58] - 策略观点：当前估值较低，甲醇来年格局边际转好，向下空间有限，虽短期利空压力仍在，但伊朗地缘不稳定性带来地缘预期，具备逢低做多可行性 [59] 尿素 - 行情资讯：区域现货山东、河南等多地价格变动情况，总体基差报-43元/吨；主力期货合约变动6元/吨，报1783元/吨 [60] - 策略观点：当前内外价差打开进口窗口，叠加1月末开工回暖预期，尿素基本面利空预期来临，建议逢高止盈 [62] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯和活跃合约收盘价上涨，基差扩大；期现端苯乙烯现货和活跃合约收盘价上涨，基差走强；BZN价差下降，EB非一体化装置利润上涨，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率上升，江苏港口库存去库；需求端三S加权开工率上升，PS开工率下降，EPS开工率上升，ABS开工率下降 [63] - 策略观点：苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值向上修复空间较大；成本端纯苯开工中性震荡，供应量偏宽；供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行；苯乙烯港口库存持续去库，需求端三S整体开工率震荡上涨；截止一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [64] PVC - 行情资讯：PVC05合约上涨，常州SG - 5现货价持平，基差缩小，5 - 9价差扩大；成本端电石、兰炭中料、乙烯、烧碱价格有变化；PVC整体开工率上升，需求端下游开工率上升；厂内库存和社会库存增加 [65] - 策略观点：基本面上企业综合利润中性偏低，供给端减产量少，产量处于历史高位，下游内需步入淡季，需求端承压，出口有淡季压力；成本端电石反弹，烧碱偏弱；国内供强需弱，短期电价在成本端支撑PVC，中期在行业实质性大幅减产前以逢高空配思路为主 [66] 乙二醇 - 行情资讯：EG05合约上涨，华东现货下跌，基差缩小，5 - 9价差缩小；供给端乙二醇负荷上升，合成气制装置部分重启，油化工部分即将投产，海外部分装置停车；下游负荷持平，部分装置检修和重启；终端加弹和织机负荷下降；进口到港预报和华东出港情况，港口库存累库；估值和成本上石脑油制、国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格回落 [67] - 策略观点：产业基本面上国外装置负荷意外检修量上升，国内检修量下降幅度不足，整体负荷偏高，进口1月预期回落幅度有限，港口累库周期延续，中期在新装置投产压力下有压利润降负预期，供需格局需加大减产改善；估值同比中性，短期伊朗局势紧张谨防反弹风险，中期国内无进一步减产则需压缩估值 [68] PTA - 行情资讯：PTA05合约上涨，华东现货上涨，基差缩小，5 - 9价差缩小；PTA负荷上升，装置本周变化不大；下游负荷持平，部分装置检修和重启；终端加弹和织机负荷下降；1月4日社会库存去库；估值和成本方面PTA现货加工费上涨，盘面加工费下跌 [69] - 策略观点：后续供给端短期维持高检修，需求端聚酯化纤利润压力大，受制于淡季负荷将下降，甁片因库存压力和下游淡季负荷难上升，预期短期延续去库后PTA进入春节累库阶段；估值方面PTA加工费和PXN修复，明年有估值上升空间，中期关注逢低

生猪市场核心观点 - 本周生猪现货价格震荡微涨，但期货价格下跌，市场呈现节后供应缩量支撑现货、但需求疲软且未来出栏增加预期压制价格的复杂格局 [3][5][6] - 供应端呈现结构性调整，能繁母猪存栏微降，商品猪出栏增加但出栏体重下降，规模场控量及散户大猪出栏偏低是当前现货主要支撑 [4][5] - 需求端表现疲软，节后消费惯性下滑，屠宰开工率下降，鲜销率走低，冻品库存虽环比下滑但仍处历史高位 [4][7] - 市场情绪与结构变化方面，养殖亏损收缩带动看涨情绪，仔猪补栏需求回暖价格短期大涨，但标肥价差走缩限制二次育肥对价格的持续拉动 [5][6] - 短期展望，养殖端预计下周逐步增加出栏量，价格可能相应承压，需观察供需格局的新扰动 [6][7] 生猪市场重要数据 - **期货价格**：2026年1月9日，生猪2603合约收盘11770元/吨，较上周下跌25元 [3] - **现货价格**：河南地区外三元生猪价格12.93元/公斤，较上周上涨0.28元/公斤；江苏地区13.19元/公斤，上涨0.19元/公斤；四川地区12.98元/公斤，上涨0.03元/公斤 [3] - **供应数据**： - 12月规模场能繁母猪存栏502.02万头，环比微降0.18%，同比降0.47% [4] - 12月能繁母猪淘汰量115,814头，环比涨3.06%，同比涨18.80% [4] - 样本点商品猪存栏3692.16万头，环比减0.23%，同比增4.72% [4] - 样本点商品猪出栏1178.29万头，环比增3.68%，同比增6.64% [4] - 本周全国外三元生猪出栏均重123.32公斤，较上周下滑0.03公斤 [4] - **需求与库存数据**： - 本周屠宰企业开工率36.63%，较上周下降3.71个百分点 [4] - 本周重点屠宰企业鲜销率87.54%，较上周下滑0.59% [4] - 本周冻品库容率17.62%，较上周下滑0.29% [4] 鸡蛋市场核心观点 - 本周鸡蛋期现货价格同步上涨，主要受春节前备货情绪刺激，但供应过剩格局未变，市场对后市持谨慎态度 [8][9] - 供应端产能仍显充裕，在产蛋鸡存栏同比增幅显著，老鸡淘汰速率偏慢，1月新开产鸡群预计环比下滑但难以扭转过剩局面 [8][9] - 需求端受节前备货带动走货加快，库存得到有效消化，生产与流通环节库存周环比大幅下降至正常区间 [8][9] - 短期展望，春节备货情绪是支撑蛋价的主要动能，需观察备货结束后价格是否回落 [9] 鸡蛋市场重要数据 - **期货价格**：2026年1月9日，鸡蛋期货主力2603合约收盘3040元/500千克，环比上涨89元，涨幅3.02% [8] - **现货价格**：辽宁地区鸡蛋现货价格3.08元/斤，环比上涨0.17元/斤；河北地区3.15元/斤，上涨0.17元/斤；山东地区3.23元/斤，上涨0.23元/斤 [8] - **供应数据**： - 12月全国在产蛋鸡存栏量约12.95亿只，环比减0.92%，同比增7.11% [8] - 上周淘汰鸡出栏量66.20万只，环比减少0.14% [8] - 周平均出栏日龄487天，与上周持平 [8] - **需求与库存数据**： - 本周北京市场到货82车，较上周减少9车，减幅9.89% [8] - 本周广东市场到货707车，较上周增加16车，增幅2.32% [8] - 上周全国重点地区生产环节库存0.84天，较上周减少13.40% [8] - 上周流通环节库存1.00天，较上周减少24.24% [8]

报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [4] - 红枣投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果产区交易速度分化，终端受竞品水果冲击需求清淡，春节备货或带动走货好转，但优果率低、库存低使优果价高压制销区走货，替代水果也挤压销售空间 [2][3][4] - 红枣产区收购收尾，供应充足，销区走货一般价格低位震荡，需关注下游走货氛围、收购价格及旺季消费变化 [6][7][8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日苹果2605合约收盘9583元/吨，较前一日变动 -31元/吨，幅度 -0.32% [1] - 现货方面，山东栖霞80 一二 级晚富士价格4.10元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 1383，较前一日变动 +31；陕西洛川70 以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日无变动，现货基差AP05 - 1183，较前一日变动 +31 [1] 红枣 - 期货方面，昨日红枣2605合约收盘9150元/吨，较前一日变动 +175元/吨，幅度 +1.95% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.20元/公斤，较前一日无变动，现货基差CJ05 - 950，较前一日变动 -175 [6] 近期市场资讯 苹果 - 产区库内晚富士成交氛围略有好转但整体有限，果农好货难寻，一般货源走货慢，终端受竞品冲击需求清淡，预计短期成交平淡价格以稳为主 [2] - 山东产区成交零星，礼盒开始包装，出库多为75、三级果；陕西产区以少量两极货源成交为主，多为客商发自存货源；甘肃产区走货尚可 [2] 红枣 - 新疆产区灰枣收购告一段落，各地区价格以质论价 [6] - 河北崔尔庄市场到货以等外品为主，本地加工厂自有货加工出货，持货商积极出货，下游客商按需采购；广东如意坊市场到货6车，价格趋稳，下游客商按需拿货 [6] 市场分析 苹果 - 期价高开收跌，不同产区交易速度分化，陕西山西产区交易有起色但果农出售意愿不足，销区低价替代水果压制走货，需跟踪销区情况 [3] - 今年优果率偏低，冷库果硬度不足使交割果数量偏少、成本偏高，好货价格坚挺，差货价格松动，价格两级分化，冷库走货不快 [3] - 山东产区冷库发货规模扩大但多为品质欠佳品类，陕西产区交易集中在低价货源，甘肃产区出货态势良好 [3] 红枣 - 期价高位收涨，产区收购基本收尾，虽产量下降但库存充足，市场关注点转向终端，冬季消费旺季但走货平缓 [7] - 上月销区现货市场货源充足但购销清淡，下游按需购货，一般品质货源接受度差，36家样本点库存累库，库存压力大 [7] - 中长期需关注春节旺季消费释放情况，若需求改善价格或小幅回升，反之可能延续趋弱态势 [7] 策略 苹果 - 进入26年1月春节备货开始为季节性旺季，但优果率和库存低使优果价高压制销区走货，替代水果挤压销售空间，策略中性 [4] 红枣 - 红枣新货入库叠加旧货供应充足，客商销售自采货源，销区走货一般价格低位震荡，需关注下游走货氛围、收购价格及旺季消费变化，策略中性 [8]